股權激勵對公司績效的促進研究緒論,mba企業(yè)管理論文

股權激勵對公司績效的促進研究緒論,mba企業(yè)管理論文本篇論文目錄導航：【題目】【第一章】股權鼓勵對公司績效的促進研究緒論【2.12.2】【2.32.4】【第三章】【4.1-4.3】【4.4-4.7】【結(jié)論/以下為參考文獻】第1章緒論1.1研究背景。從19世紀末20世紀初起，隨著社會生產(chǎn)力的高度發(fā)展，生產(chǎn)社會化程度的日益加深，公司的規(guī)模不斷壯大，股東數(shù)量逐步增加，公司的管理業(yè)務朝向科學化、綜合化發(fā)展，高度專業(yè)化的職能分工對管理者的能力提出了更高層次層次的要求。過去的那種公司最大的股東既是公司所有者又是公司最高層管理者的管理方式已經(jīng)知足不了經(jīng)濟發(fā)展的需求，于是，所有權與經(jīng)營權合一的業(yè)主管理制度便逐步被所有權與經(jīng)營權分離的經(jīng)理管理制度所取代，我們把這次改革稱為經(jīng)理革命〔ManagerialRevolution〕[1].當代企業(yè)的這種經(jīng)理管理制度把企業(yè)主資本與經(jīng)理人能力結(jié)合在一起，推動了社會生產(chǎn)力更進一步的發(fā)展，但是同時也帶來了相應的問題，就是我們所講的委托-代理問題。委托-代理問題是指在兩權分離的企業(yè)中，股東作為委托方，其目的是公司價值最大化，希望管理者做出高回報的投資決策，高回報通常也意味著高風險；而管理者作為代理方，同時也是一個理性經(jīng)濟人,追求的是個人利益最大化，希望擁有低風險、高薪酬和閑暇時間。二者的利益目的不同，一旦發(fā)生沖突，由于委托人與代理人把握信息的不對稱，代理人很可能會采取短期行為甚至利用舞弊手段來為自個謀求利益，對公司真實的經(jīng)營狀況進行隱瞞，損害全體股東的利益。根據(jù)Jensen和Meckling[2]提出的觀點，由于委托-代理問題的存在，公司在對代理人進行監(jiān)督和約束的經(jīng)過中可能會付出一定的代理成本，假如這種代理成本過大，將會對公司經(jīng)營績效產(chǎn)生特別不利的影響。為了解決委托-代理問題，委托人就需要建立一個科學有效的監(jiān)督約束機制，對代理人的經(jīng)營管理經(jīng)過進行實時監(jiān)督，但是大多數(shù)委托人都沒有時間和精神嚴格監(jiān)管代理人，就算見證了其每一項工作行為，也會因?qū)I(yè)知識和管理才能的缺乏而無法了解其真正涵義，于是，作為一種替代監(jiān)督約束的機制，股權鼓勵出現(xiàn)了。股權鼓勵就是公司給予管理者一定數(shù)量的本公司股票，讓管理者以股東的身份介入到公司的日常經(jīng)營、決策、利潤分配中來，由此能夠把管理者的個人利益與全體股東的整體利益嚴密聯(lián)絡起來，催促管理者盡自個最大努力為實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展去奮斗[3].股權鼓勵不僅能夠避免管理者的的道德風險和逆向選擇,對管理者起到監(jiān)督約束的作用，還能夠有效地鼓勵管理者，使其積極地提高經(jīng)營管理水平，促進公司價值的提升，同時具有吸引和留住優(yōu)秀人才的作用，為公司的長期可持續(xù)發(fā)展提供良好的人力資源保障。股權鼓勵最早能夠追溯到20世紀50年代，當時美國個人所得稅的稅率很高，高級管理人員的大部分工資薪酬都以稅收的形式繳納給了，薪酬鼓勵機制無法發(fā)揮良好的鼓勵作用，因而出現(xiàn)了股權鼓勵。到了20世紀70年代末，歐洲那些資本市場相對成熟國家的企業(yè)意識到這一機制在解決委托-代理問題上的優(yōu)越性，開場引入股權鼓勵。90年代初，西方發(fā)達國家的企業(yè)開場追捧股票期權這一專門為高級管理人員和核心技術人員設計的股權鼓勵形式，股票期權的大量采用使得股權收入成為高級管理人員和核心技術人員薪酬收入中的主要組成部分。經(jīng)統(tǒng)計，1997年，標準普爾1500家公司中大多數(shù)引入了股權鼓勵，華而不實以限制性股票作為鼓勵形式的公司到達23%,以股票期權作為鼓勵形式的公司到達了74%.1998年，在全球500強企業(yè)之中，對高級管理人員施行股權鼓勵計劃的企業(yè)比例到達了85%[4].90年代能夠講是股權鼓勵發(fā)展最為迅速的時期，其在發(fā)展經(jīng)過中也一直在不停地修正和完善。到了2005年，在(財富〕雜志評選出的全球500強企業(yè)之中，對高級管理人員施行股權鼓勵計劃的公司占比竟到達89%[5].到當前為止，股權鼓勵經(jīng)過了半個多世紀的實踐，其在提升公司績效、增加公司價值、推動經(jīng)濟增長等方面表現(xiàn)出極大的優(yōu)越性已經(jīng)被大多數(shù)企業(yè)所認可。與西方發(fā)達國家相比，由于遭到社會制度、經(jīng)濟情況以及政策環(huán)境的影響，我們國家股權鼓勵引入時間較晚。1993年，深圳萬科集團嘗試施行股權鼓勵計劃，成為我們國家第一個施行股權鼓勵的企業(yè)。隨后，北京、上海等經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)分別推出了相應的試點方案，我們國家上市公司開場對股權鼓勵進行探尋求索和實踐，但是由于各地沒有提出針對股權鼓勵的相關支持政策，沒有制定詳細的指導規(guī)范，大多數(shù)企業(yè)不能開誠布公地公布并執(zhí)行股權鼓勵計劃，而是采取迂回彎曲復雜的方式，施行的也基本都是個案，沒有構(gòu)成系統(tǒng)，施行效果自然也差強人意。這華而不實還有一部分原因是我們國家絕大多數(shù)上市公司都是國有企業(yè)改制而來的，這些企業(yè)帶有濃重的政治色彩，施行股權鼓勵有下面弊端：①企業(yè)對員工收入的強迫性限制過多，股權鼓勵無法與員工薪酬相掛鉤，發(fā)揮不出其應有的鼓勵效應；②對這些企業(yè)的監(jiān)管太過嚴格，嚴重打擊了高級管理人員在發(fā)揮才能、創(chuàng)造經(jīng)濟利益和提高企業(yè)價值等方面的積極性；③高級管理人員在本身利益遭到侵犯的情況下，容易利用短期或者舞弊行為來從其他方面獲得相應的利益來補償自個，增加了公司的代理成本[6].股權鼓勵在我們國家的發(fā)展異常困難，1998年，大部分股權鼓勵計劃被叫停，國內(nèi)只要不到二十家公司對其高級管理人員施行股權鼓勵計劃，僅占當時上市公司總量的1%,而且其施行的也不是真正意義上的股權鼓勵，無法發(fā)揮應有的長期鼓勵效果。2005年證監(jiān)會開展的股權分置改革成為我們國家股權鼓勵發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，這次改革解除了以往國有股和法人股不能在市場上流通的限制，改變了流通股和非流通股股權分置的形式，為我們國家股權鼓勵的發(fā)展提供了良好的環(huán)境基礎。2006年，新(公司法〕、(證券法〕以及(上市公司股權鼓勵管理辦法〔試行〕〕的陸續(xù)出臺也為我們國家股權鼓勵的發(fā)展提供了法律、政策上的引導和支持，股權鼓勵第一次擁有了真正意義上的操作規(guī)范。2008年，中國證監(jiān)會又相繼出臺了(股權鼓勵有關事項備忘錄〕〔1號，2號，3號〕，提出了我們國家上市公司在施行股權鼓勵經(jīng)過中所存在問題的解決方式方法。隨著我們國家經(jīng)濟的不斷發(fā)展，法律政策環(huán)境的日漸完善，越來越多的上市公司被股權鼓勵所帶來的利益所吸引，參加到股權鼓勵的大軍中來，股權鼓勵進入到快速發(fā)展的階段。2018年，由于遭到全球金融危機的影響，我們國家經(jīng)濟低迷，當年頒布股權鼓勵計劃的上市公司僅有30家，而且大部分公司由于經(jīng)營業(yè)績不佳取消了其鼓勵計劃。隨著全球經(jīng)濟的回暖，上市公司施行股權鼓勵的意愿再次高漲，2018年一年頒布股權鼓勵計劃的上市公司到達了138家，呈現(xiàn)出兩年翻兩番驚人增長趨勢。從2020年開場，上市公司股權鼓勵的發(fā)展進入穩(wěn)定狀態(tài)，其數(shù)量在總體上仍然呈現(xiàn)上升態(tài)勢，2021年僅前三季度就有189家上市公司表示推出股權鼓勵計劃，全年數(shù)量有望到達一個新的高度。至此，我們國家股權鼓勵機制已經(jīng)步入正軌，進入到一個高速發(fā)展的階段。1.2研究目的及意義。當前，在我們國家股權鼓勵相關的各項法律政策相繼出臺、資本市場發(fā)展迅速和公司治理機構(gòu)日漸完善的情況下，股權鼓勵作為一種長期有效的鼓勵機制，在公司長期發(fā)展方面發(fā)揮著越來越大的作用，不僅得到了學術界的劇烈討論，更遭到實踐界極大的重視，很多企業(yè)已經(jīng)對其高級管理人員施行了股權鼓勵計劃，并在一定程度上獲得了成功。一個成熟的股權鼓勵機制，就是通過給予管理者部分股權，讓管理者與股東二者在利益目的上達成一致，使企業(yè)的管理者能夠站在股東的角度來進行決策，這樣不僅能夠鼓勵管理者，使其努力工作，又能夠使上市公司的經(jīng)營績效得以提高，促進公司的長期可持續(xù)發(fā)展。因而，本文對股權鼓勵的研究有著重要的理論和實踐意義。理論意義：由于我們國家股權鼓勵機制引入的時間很短，而且對其監(jiān)管嚴格，跟國外對股權鼓勵與公司績效關系的研究相比，我們國家的研究很不全面。華而不實以大規(guī)樣子容貌本對股權鼓勵與公司績效之間關系進行的探究比擬少，一些研究僅以單個企業(yè)為樣本，其結(jié)果并不適用于整個市場，也有部分學者選擇大樣本進行研究，但礙于施行時間的限制，大多數(shù)研究只選擇2018年前后，實驗數(shù)據(jù)較舊，不能跟隨時代進步的腳步，其結(jié)果在當下的政策環(huán)境下并沒有參考價值。本文將選擇在2020年頒布股權鼓勵計劃，并在2020-2020年連續(xù)三年正式施行股權鼓勵的A股上市公司為樣本，考察其施行三年對公司績效的影響，并討論不同鼓勵形式和有效期對公司績效的作用能否有所差異，希望為我們國家關于股權鼓勵的研究體系做出一點奉獻。實踐意義：在企業(yè)內(nèi)部運營方面，本文研究對優(yōu)化我們國家上市公司在特殊經(jīng)濟和市場環(huán)境下推行的股權鼓勵政策有所幫助，鼓勵企業(yè)管理者站在股東的角度上經(jīng)營和管理本公司，既要追求企業(yè)的短期利益，又要注重企業(yè)的長期發(fā)展能力，促進企業(yè)整體價值的提高。在外部環(huán)境方面，本文對和證監(jiān)會等相關部門提出了一些建議，一方面能夠引起相關部門對股權鼓勵的關注，另一方面可以以為日后相關法律和政策的完善提供參考。1.3研究內(nèi)容。本文在參考前人理論研究和實證研究的基礎上，選取在2020年頒布股權鼓勵計劃，并在2020-2020年連續(xù)三年正式施行股權鼓勵計劃的A股上市公司作為樣本，對股權鼓勵與公司績效的關系進行研究。全文共分為五章，內(nèi)容包括：第一章，緒論。首先介紹了本文的研究背景和研究意義，然后對本文的研究內(nèi)容作一梳理，明確研究方式方法，最后提出本文的創(chuàng)新點，在這里起引領全文的作用。第二章，理論綜述。首先分別介紹股權鼓勵與公司績效的一些相關概念，然后從委托-代理理論、人力資本理論、鼓勵理論、利益趨同假講等相關理論出發(fā)，講明股權鼓勵的重要性。最后對國內(nèi)外研究成果作一梳理，并對研究現(xiàn)在狀況進行綜合述評。為下文的分析奠定理論基礎。第三章，我們國家上市公司股權鼓勵發(fā)展歷程及現(xiàn)在狀況。主要是對股權鼓勵在我們國家的發(fā)展歷程以及現(xiàn)在狀況作一基本總結(jié)，同時提出當前我們國家股權鼓勵所面臨的問題。第四章，上市公司股權鼓勵對公司績效影響的實證分析。本文以2020年頒布股權鼓勵計劃，并在2020-2020年正式施行股權鼓勵的滬深A股上市公司三年數(shù)據(jù)為研究樣本，首先對樣本公司的股權鼓勵比例〔鼓勵強度〕與每股收益〔公司績效〕進行描繪敘述性統(tǒng)計分析、相關性分析以及回歸分析。然后，分別對不同股權鼓勵形式和股權鼓勵有效期的樣本公司進行分組，通過獨立樣本T檢驗的方式方法，判定這兩個因素能否對股權鼓勵施行效果產(chǎn)生影響。第五章，研究結(jié)論及建議。首先總結(jié)相關結(jié)論，然后針對我們國家實際情況以及理論與實證分析的結(jié)果，對我們國家股權鼓勵的發(fā)展提出幾點相應的優(yōu)化建議。1.4研究方式方法?！?〕文獻調(diào)查法：本文在研究分析經(jīng)過中注重閱讀相關的文獻書籍，了解國內(nèi)外優(yōu)秀學者提出的委托-代理理論、人力資本理論、鼓勵理論、利益趨同假講、管理者防御假講等相關理論體系，借鑒國內(nèi)外學者先進的研究方式方法，為本文研究模型的構(gòu)建提供良好的基礎。〔2〕實證分析法：本文通過建立多元線性回歸模型，在引入資產(chǎn)負債率、公司規(guī)模和股權集中度等五個控制變量的條件下，對解釋變量股權鼓勵比例與被解釋變量公司績效的關系進行研究。同時，通過獨立樣本T檢驗的方式方法，分別對不同股權鼓勵形式和股權鼓勵有效期的樣本公司數(shù)據(jù)進行分析研究，判定這兩個因素能否對股權鼓勵的施行效果產(chǎn)生影響?！?〕定性與定量分析法：本文在介紹股權鼓勵與公司績效的相關概念、理論體系、我們國家股權鼓勵發(fā)展歷程及現(xiàn)在狀況并提出所面臨的問題時主要采用了定性分析的方式方法，而在實證分析部分通過SPSS和EXCEL軟件對樣本公司的數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，主要采用了定量分析的方式方法。1.5創(chuàng)新點?！?〕以往國內(nèi)部分學者在對股權鼓勵施行效果進行研究時，僅分析樣本公司一年的數(shù)據(jù)，受單一年度偶爾因素的影響比擬大，其研究結(jié)論不夠準確。而且股權鼓勵發(fā)揮作用具有一定的時滯性，僅研究公司一年的財務績效可能看不出效果，本文對近年來施行股權鼓勵的A股上市公司連續(xù)3年的數(shù)據(jù)進行實證分析，研究結(jié)論更具準確性和代表性，有一定的指導意義?！?〕在以往國內(nèi)外學者的研究之中，大部分學者選擇比擬好搜集的管理層持股比例作為股權鼓勵的衡量指標，而本文以為管理層人員還能夠通