利率市場化與中小銀行風(fēng)險管理(文獻(xiàn)綜述) 財(cái)務(wù)管理專業(yè)

摘要利率市場化是提高我國金融市場化程度的重要一環(huán)。我國利率市場化改革自1996年至今已近20年，我國的利率市場化改革一直在穩(wěn)步有序地推進(jìn)。隨著在2013年7月我國金融機(jī)構(gòu)貸款利率的全面放開和上海自貿(mào)區(qū)中無管制利率的確立，標(biāo)志著我國利率市場化改革已進(jìn)入關(guān)鍵的攻堅(jiān)階段。存款利率市場化是我國利率市場化改革的最大挑戰(zhàn)，然而央行最近的頻繁動作表明央行推進(jìn)利率市場化的真正決心。在2014年11月22日央行宣布金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率1.1倍調(diào)整為1.2倍，接著又在2015年人民銀行工作會議上明確指出建立存款保險制度是央行2015年的重要工作任務(wù)，這些都是在為全面開放存款利率鋪平道路。央行行長周小川也表示，利率市場化將在兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。這一起都表明我國利率完全市場化的時代即將到來。利率是金融體系的價格和命脈，因此在我國這種銀行主導(dǎo)型的金融市場中，銀行業(yè)必然會受到利率市場化十分巨大的沖擊。另外，相比于工農(nóng)中建交五大國有控股大型商業(yè)銀行，中小銀行所占市場份額較小，綜合實(shí)力較弱，所以中小銀行受到利率市場化的沖擊往往更大。利率市場化使得銀行的利率風(fēng)險問題愈來愈突出，同時由此也牽涉到流動性風(fēng)險，信用風(fēng)險，匯率風(fēng)險方方面面。各種風(fēng)險相互交織，進(jìn)一步加大了銀行（特別是中小銀行）風(fēng)險管控的壓力和難度。因此，在我國當(dāng)前利率市場化的大環(huán)境下，中小商業(yè)銀行應(yīng)該如何進(jìn)行有效的風(fēng)險管理成為許多學(xué)者研究和熱議的問題。本綜述內(nèi)容框架為：首先簡要地回顧利率市場化理論的發(fā)展，為下面基于利率市場化的中小銀行風(fēng)險管理的闡述作鋪墊。其次介紹國外對此的研究，這里分為兩個板塊，一部分是以時間為序概括國外學(xué)者對銀行利率風(fēng)險管理的主要研究；另一部分介紹分析巴塞爾協(xié)議的發(fā)展，巴塞爾協(xié)議是指導(dǎo)商業(yè)銀行如何控制利率風(fēng)險的國際權(quán)威。再有介紹國內(nèi)對此的研究，在我國利率市場化進(jìn)程中或者說在不同的階段，我國學(xué)者們對利率市場化與銀行風(fēng)險控制管理的問題的探討。最后做本綜述總結(jié)，同時提出自己對此的觀點(diǎn)。關(guān)鍵詞：利率市場化中小商業(yè)銀行風(fēng)險管理一、利率市場化理論回顧（一）早期利率市場化理論利率市場化的思想源遠(yuǎn)流長,在17世紀(jì)重商主義時期就有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出利率市場化的觀點(diǎn)。20世紀(jì)30年代,世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響以及凱恩斯經(jīng)濟(jì)政策的推行,致使世界各國普遍對利率實(shí)行嚴(yán)格的管制。大多學(xué)者將17世紀(jì)至20世紀(jì)30年代所產(chǎn)生的利率市場化理論稱為早期利率市場化理論。早期利率市場化理論的代表人物有英國的威廉·配第、約翰·洛克及達(dá)德利·諾思等,他們認(rèn)為貨幣供求關(guān)系決定利率,利率結(jié)構(gòu)的形成、利率水平的決定和調(diào)整應(yīng)該由市場依據(jù)市場機(jī)制自發(fā)形成[[][]黃達(dá).金融學(xué)[M].中國人民大學(xué)出版社（二）金融抑制理論和金融深化理論通過對發(fā)展中國家貨幣化程度低、金融市場落后、金融體制效率低下、政府對金融嚴(yán)格管制等現(xiàn)象進(jìn)行研究,美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖在前人研究的基礎(chǔ)上提出了“金融抑制理論”和“金融深化理論”大多數(shù)發(fā)展中國家金融機(jī)構(gòu)高度國有化,金融市場不發(fā)達(dá),在政府管制下金融體制難以有效地吸收社會閑散資金。在資金供不應(yīng)求的情況下,稀缺資金通常會以“信貸配給”方式首先提供給國有企業(yè),而國有企業(yè)效率不高的狀況造成了大量社會資金的浪費(fèi),增加了金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn),阻礙了金融發(fā)展。呆滯的經(jīng)濟(jì)反過來又限制了資金的積累和對金融服務(wù)的需求,制約著金融業(yè)的擴(kuò)展,形成金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙雙落后的惡性循環(huán)狀態(tài),這種狀態(tài)就是金融抑制。金融抑制加劇了發(fā)展中國家金融體系發(fā)展的不平衡,限制了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動,制約著金融市場的形成和發(fā)展,阻礙了社會資金的有效運(yùn)轉(zhuǎn),導(dǎo)致投資效率低下,最終制約了國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,反過來也使得金融發(fā)展更加落后[[][]艾洪德.利率市場化進(jìn)程中的金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險管理研究[M].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2004:89-90.羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖認(rèn)為,要消除金融與經(jīng)濟(jì)互相制約的金融壓制現(xiàn)象,必須實(shí)行金融深化,即,為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,一國應(yīng)該改革金融體制,取消對金融的抑制,使金融市場能真正發(fā)揮投融資的功能,促進(jìn)金融體系本身的擴(kuò)展,推動經(jīng)濟(jì)的增長。具體而言,首先應(yīng)取消對利率的人為限制,使利率能真實(shí)反映社會資金供求關(guān)系,通過提高名義利率或控制通貨膨脹率的方式來保持適當(dāng)均衡的實(shí)際利率。同時,要放寬對外匯的管制,允許匯率在適度的范圍內(nèi)波動,使之真實(shí)反映外匯市場的供求狀況。其次要減少政府在金融業(yè)發(fā)展方面所設(shè)置的制度障礙,允許和鼓勵非國有化金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)業(yè)的多元化和多層次化,擴(kuò)大外源型融資的比例,克服融資障礙,把更多的社會閑散資金轉(zhuǎn)化為社會生產(chǎn)性投資。再次,政府還要營造一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,保持物價穩(wěn)定,為金融體系有效吸引社會資金創(chuàng)造條件。政府要制定一整套適合國情的金融政策,消除“金融抑制”,推進(jìn)金融深化,促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（三）金融約束理論Hellmann、Murdock和Stiglitz等人于2000年提出了金融約束論。金融約束論[[][]蔣先玲.貨幣金融學(xué)[M].中國金融出版社二、國外有關(guān)研究（一）國外學(xué)者對商業(yè)銀行利率風(fēng)險的主要研究[[][]馮爾亞.利率市場化對我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險的影響研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士論文，2013MaduraJeff（1995)從國際的視角對銀行業(yè)的利率風(fēng)險進(jìn)行研究，指出由于各國的利率風(fēng)險是有差異的，因此需要在這些差異的基礎(chǔ)上制定不同的基礎(chǔ)風(fēng)險資本要求，并且他們研究發(fā)現(xiàn)，除美國以外的銀行的內(nèi)在價值不僅對國內(nèi)利率變動敏感，對國際利率的變動也是敏感的。WrightDavid(1996)分析了商業(yè)銀行利率風(fēng)險的影響因素，并對各種利率風(fēng)險衡量方法的可靠性進(jìn)行比較，認(rèn)為對于沒有異常或復(fù)雜資產(chǎn)特征的金融機(jī)構(gòu)而言，相對簡單衡量方法能夠可靠地計(jì)量其利率風(fēng)險。DonaldEraser,JeffMadura(2003)對從1991到1996年間銀行股票的敏感性隨利率波動的情況進(jìn)行研究，并分析了影響該敏感性的因素，分析結(jié)果表明在此期間銀行股票回報率與利率變動呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，并且銀行基本財(cái)務(wù)報表信息所反映出銀行特點(diǎn)能夠?qū)@種負(fù)相關(guān)的變動關(guān)系做出解釋，因此銀行管理人員可以由此對其相對利率風(fēng)險進(jìn)行估量。Senay(2005)研究探討了在包含長期結(jié)構(gòu)的HJM模型中，如何運(yùn)用傳統(tǒng)的風(fēng)險測量方法和免疫策略對利率風(fēng)險進(jìn)行度量，結(jié)果表明免疫策略及投資組合策略是更有效的利率風(fēng)險度量手段。RajAggarwal,XinleiZhao（2006)對金融自由化過程中韓國的銀行股票價格長期和短期利率風(fēng)險的波動情況分階段進(jìn)行研究，研究結(jié)果顯示在1976-1981年金融自由化的第一個階段，該國銀行的股本回報對可預(yù)期和不可預(yù)期的利率變動均敏感;在1989-1999年金融自由化的最后階段，該國銀行的股本回報僅僅與不可預(yù)期的短期利率變動呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，與長期利率變動和可預(yù)期的短期利率變動無關(guān)。AnnArbor(2007)分析了銀行自身的特點(diǎn)和外界因素的作用對其利率風(fēng)險的影響，分析表明那些更可能遭受金融危機(jī)影響的銀行具有更積極的風(fēng)險管理策略，此外還對使用衍生產(chǎn)品的銀行即衍生用戶與非衍生用戶的利率風(fēng)險管理策略進(jìn)行了對比。GloriaM.Soto(2009)通過對西班牙商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，分析其利率風(fēng)險的主要決定因素，實(shí)證結(jié)果表明與商業(yè)銀行利率風(fēng)險呈現(xiàn)正相關(guān)的因素有銀行規(guī)模、衍生工具活動、總資產(chǎn)以及利率風(fēng)險貸款的比例等，而存款與總資產(chǎn)的比率與利率風(fēng)險呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。AuYong，F(xiàn)affRobert,ChalmersKeryn(2009)對亞太銀行衍生金融工具業(yè)務(wù)的發(fā)展水平與市場的利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險相關(guān)性進(jìn)行了探討，結(jié)果表明其衍生金融業(yè)務(wù)的發(fā)展水平與長期利率風(fēng)險正相關(guān)，與短期利率風(fēng)險(STIR)負(fù)相關(guān)。（二）巴塞爾協(xié)議對商業(yè)銀行風(fēng)險管理的探討1、巴塞爾協(xié)議Ⅰ1987年國際清算銀行通過了《巴塞爾資本協(xié)議》，俗稱巴塞爾協(xié)議Ⅰ，并于1988年頒布。該協(xié)議主要有四部分內(nèi)容[[][]李心丹.金融市場與金融機(jī)構(gòu)[M].中國人民大學(xué)出版社，335-338該協(xié)議以統(tǒng)一的計(jì)算方法和標(biāo)準(zhǔn)，打破常規(guī)，從銀行資本值及資本對風(fēng)險資產(chǎn)比例的角度評價銀行的實(shí)力和抵御風(fēng)險的能力，即從重視資產(chǎn)總值轉(zhuǎn)為重視資本與資產(chǎn)的比率，由擴(kuò)張性戰(zhàn)略轉(zhuǎn)為更謹(jǐn)慎的經(jīng)營策略，由注重銀行的盈利性轉(zhuǎn)為較多地考慮流動性與安全性。2、巴塞爾協(xié)議Ⅱ由于巴塞爾協(xié)議I本身在制度設(shè)計(jì)上存在缺陷，同時隨著金融全球化趨勢的不斷加強(qiáng)，國際銀行業(yè)更加需要一個對于風(fēng)險更加敏感的風(fēng)險監(jiān)管框架。因此，重新修訂巴塞爾協(xié)議Ⅰ監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)被提上日程。2004年6月26日巴塞爾委員會正式公布了《統(tǒng)一資本計(jì)量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議修訂框架》最終稿，這也就是俗稱的巴塞爾協(xié)議Ⅱ。巴塞爾協(xié)議且由三大支柱構(gòu)成，其中最低資本要求是核心內(nèi)容，而監(jiān)督檢查、市場約束是實(shí)現(xiàn)最低資本要求的有力保障，三者有機(jī)結(jié)合，構(gòu)成了對銀行全面風(fēng)險監(jiān)管的完整體系。第一支柱：最低資本要求巴塞爾協(xié)議Ⅱ規(guī)定資本由核心資本和附屬資本構(gòu)成，同時為了抵御市場風(fēng)險，增設(shè)了第三級資本。巴塞爾協(xié)議Ⅱ?qū)︺y行風(fēng)險的評估更加全面，更加精細(xì)，銀行的風(fēng)險范圍不僅涵蓋信用風(fēng)險和市場風(fēng)險，而且將操作風(fēng)險也納人其中。巴塞爾協(xié)議Ⅱ?yàn)轱L(fēng)險的計(jì)量提供了靈活多樣的方案，要求銀行根據(jù)所面臨的風(fēng)險配置相應(yīng)的資本金，以提高資本對于風(fēng)險的敏感程度，維護(hù)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，這也是對于全面風(fēng)險管理理念的落實(shí)。第二支柱：監(jiān)督管理巴塞爾協(xié)議且將各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查作為確保其實(shí)施的重要保障，將各國金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管的重點(diǎn)從原來的單一最低資本充足水平轉(zhuǎn)向銀行內(nèi)部評估體系的建設(shè)狀況。引人第二支柱的目的不僅要保證銀行有充足的資本來應(yīng)對業(yè)務(wù)中的所有風(fēng)險，而且還鼓勵銀行開發(fā)并使用更好的風(fēng)險管理技術(shù)來監(jiān)測和管理風(fēng)險。第三支柱：市場約束巴塞爾協(xié)議且對銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險狀況、風(fēng)險評估程序及資本充足率等重要信息的披露提出了更為具體的定性、定量的信息披露要求，提高了監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管有效性，有利于促進(jìn)金融穩(wěn)定和資本市場的有效運(yùn)作。各國監(jiān)管當(dāng)局有權(quán)要求銀行在監(jiān)管報告中提供相關(guān)信息，一些監(jiān)管當(dāng)局還可以將這些信息部分或全部對外公布。對于不進(jìn)行信息披露的銀行，各國監(jiān)管當(dāng)局可根據(jù)情況采取多種懲罰乎段和措施。3、巴塞爾協(xié)議Ⅲ隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，巴塞爾協(xié)議Ⅱ秉承的資本充足管理理念受到挑戰(zhàn)，2007年金融危機(jī)的爆發(fā)使得巴塞爾協(xié)議Ⅱ的問題也日益暴露出來。為了應(yīng)對金融危機(jī)，巴塞爾委員會制定了一系列文件，規(guī)定了銀行業(yè)監(jiān)管新標(biāo)準(zhǔn)，這一系列文件便構(gòu)成了巴塞爾協(xié)議Ⅲ。新協(xié)議在原先基礎(chǔ)上修正的主要內(nèi)容為以下三個方面：一是強(qiáng)化了現(xiàn)行的資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，二是著力建立一個流動性監(jiān)管框架，三是針對金融業(yè)“大而不倒”的問題，加強(qiáng)了對具有系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管。三、國內(nèi)對此的主要研究呂耀明、林升[[][]呂耀明，林升.商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，1999（5）李焰(2000)[[][]李焰.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險及管理研究[J].財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2000（9）黃金老（2001）[[]黃金老.利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險控制[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001（1）]在《利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險控制》中分析了利率市場化的兩類風(fēng)險即階段性風(fēng)險和持久性風(fēng)險。階段性風(fēng)險是指在利率放開管制的初期,商業(yè)銀行不能適應(yīng)市場化利率環(huán)境所產(chǎn)生的金融風(fēng)險,具有系統(tǒng)性和階段性。恒久性風(fēng)險即通常所指的利率風(fēng)險,具有長期性和非系統(tǒng)性。利率風(fēng)險的控制與管理既要求商業(yè)銀行的組織建設(shè)（ALCO)、風(fēng)險識別技術(shù)和表內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及表外保值安排,[]黃金老.利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險控制[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001（1）劉曉倩(2003)[[][]劉曉倩.利率市場化進(jìn)程中的利率風(fēng)險管理[J].浙江金融，2003（7）邵伏軍(2004)[[][]邵伏軍.利率市場化改革的風(fēng)險研究[J].金融研究，2004（6）葉純頤(2005)[[][]葉純頤.商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理實(shí)務(wù)初探[J].新金融，2005（11）李長征(2009)[[]李長征.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理實(shí)證分析[J].金融財(cái)稅分析，2009（4）]從利率變化的收入效應(yīng)、市場效應(yīng)和動態(tài)效應(yīng)三個方面對利率市場化進(jìn)行中銀行利率風(fēng)險形成的路徑進(jìn)行分析。同時，劉湘云、呂杏（2009）[[]李長征.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險管理實(shí)證分析[J].金融財(cái)稅分析，2009（4）[]劉湘云.商業(yè)銀行利率風(fēng)險暴露[J].廣東金融學(xué)院學(xué)報,2009(5)長青（2011）[[]長青.利率市場化中小銀行管理策略[J].內(nèi)蒙古金融研究，2011（11）]提出中小銀行應(yīng)未雨綢繆，高度重視對核心客戶的區(qū)分、培育和維護(hù)，致力于為核心客戶提供更加全面[]長青.利率市場化中小銀行管理策略[J].內(nèi)蒙古金融研究，2011（11）胡長龍（2012）[[]胡長龍.利率市場化對我國中小銀行影響的問題研究[J].農(nóng)村金融研究，2012：49-52[]胡長龍.利率市場化對我國中小銀行影響的問題研究[J].農(nóng)村金融研究，2012：49-52陳玲（2014）[[][]陳玲.利率市場化