從現(xiàn)金流量表看企業(yè)價(jià)值

從現(xiàn)金流量表看企業(yè)價(jià)值從現(xiàn)金流量表看企業(yè)價(jià)值

一、現(xiàn)金流量表概述

〔一〕現(xiàn)金流量表的重要性

現(xiàn)金流量表是三大財(cái)務(wù)報(bào)表之一。雖然現(xiàn)金流量表被納入財(cái)務(wù)報(bào)表體系較晚，但是它的地位是十分重要的，在財(cái)務(wù)分析中是必不可少的，在報(bào)表體系中占據(jù)了重要的地位。

現(xiàn)金流量表是由利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)相結(jié)合計(jì)算得到的。企業(yè)可以使用直接法和間接法編制現(xiàn)金流量表。在直接法下，通過營(yíng)業(yè)收入加減非貨幣資金形式形成的各種流入流出，得到營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量；間接法那么是通過利潤(rùn)表中的凈利潤(rùn)倒算出經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。所以從現(xiàn)金流量表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)的來源就能看出現(xiàn)金流量表與其他另外兩大報(bào)表之間存在的關(guān)系。由于它是由兩個(gè)報(bào)表數(shù)據(jù)綜合得到的，現(xiàn)金流量表能更直觀的反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，對(duì)這些現(xiàn)金流量的分析能得到在其他報(bào)表中所不能得到的信息，同時(shí)也能發(fā)現(xiàn)從另外兩個(gè)報(bào)表中無法發(fā)現(xiàn)的問題，示例：資產(chǎn)負(fù)債表難以顯示形成當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況的原因；無法直接確認(rèn)利潤(rùn)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性；難以判斷企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量的上下，等等。而通過對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，能更好地使報(bào)表的使用者和利益相關(guān)者全面深入的了解企業(yè)，了解企業(yè)當(dāng)前的開展?fàn)顩r，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的開展前景，更為準(zhǔn)確全面的評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，為企業(yè)制定正確的開展戰(zhàn)略，也為未來牟取更大的利益。

〔二〕現(xiàn)金流量表的編制辦法

現(xiàn)金流量表與其他報(bào)表不同，它是以收付實(shí)現(xiàn)制為編制根底的，記錄了企業(yè)在各類活動(dòng)中發(fā)生的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入、流出以及其凈流量。現(xiàn)金流量表不僅反映了企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)情況，更將之與發(fā)生的各種業(yè)務(wù)活動(dòng)相結(jié)合，分類的反映了各類活動(dòng)的現(xiàn)金的收付及流動(dòng)的過程。根據(jù)企業(yè)活動(dòng)的類別，可以將企業(yè)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量歸結(jié)為三大類：

〔1〕經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指除了投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)。它的認(rèn)定與企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入有著緊密的聯(lián)系，并且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有經(jīng)常性，是經(jīng)常發(fā)生的。而與這些交易和事項(xiàng)有關(guān)的所有的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。產(chǎn)生現(xiàn)金流入的工程包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金工程、收到的稅費(fèi)返還工程、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金工程。產(chǎn)生現(xiàn)金流出的工程包括：購(gòu)置商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金工程、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金工程、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)工程、支付與其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金工程。

〔2〕投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。投資活動(dòng)是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物之內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。這些現(xiàn)金流量與資本支出和對(duì)外投資密切相關(guān)。與此相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金的流入和流出即為投資活動(dòng)現(xiàn)金流量。產(chǎn)生現(xiàn)金流入的工程包括：收回投資收到的現(xiàn)金工程、取得投資收益收到的現(xiàn)金工程、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額工程、處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額工程、收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。產(chǎn)生現(xiàn)金流出的工程包括：構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長(zhǎng)期投資資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金工程、投資支付的現(xiàn)金工程、取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額工程、支付的其他與投資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金工程。

〔3〕籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)的資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其中資本包括實(shí)收資本和資本溢價(jià)。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的特征該現(xiàn)金流量是與資本的籌集和對(duì)外舉債緊密聯(lián)系的。與此相關(guān)的業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出就是籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量。產(chǎn)生現(xiàn)金流入的工程包括：吸收投資收到的現(xiàn)金工程、取得借款收到的現(xiàn)金工程、收到的其他與籌資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金工程。產(chǎn)生現(xiàn)金流出的工程包括：歸還債務(wù)支付的現(xiàn)金工程、分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金工程、支付與其他籌資活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金工程。

可以通過工作底稿法和T型賬戶法來編制現(xiàn)金流量表。工作底稿法是以專門設(shè)置的現(xiàn)金流量表工作底稿為伎倆，并根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表以及利潤(rùn)表和相關(guān)的賬戶的記錄資料，通過編制調(diào)整分錄實(shí)現(xiàn)由權(quán)責(zé)發(fā)生制向收付實(shí)現(xiàn)制的轉(zhuǎn)換，并將調(diào)整分錄過入現(xiàn)金流量表工作底稿中，逐項(xiàng)分析計(jì)算求得現(xiàn)金流量表中的各種工程的數(shù)據(jù)，最后將其計(jì)入正式的現(xiàn)金流量表的一種辦法。T型賬戶法是指以設(shè)置的特定的T型賬戶為伎倆，將工作底稿上相同的調(diào)整分錄記入T型賬戶中，然后在T型現(xiàn)金賬戶中逐項(xiàng)分析計(jì)算求得現(xiàn)金流量表中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，并將其計(jì)入現(xiàn)金流量表的一種辦法。

現(xiàn)金流量表的編制最主要的分清流入和流出的現(xiàn)金所歸屬的工程，有些很好辨別，有些的界限那么是十分含糊，這就要靠經(jīng)驗(yàn)了。只有深入的了解收付實(shí)現(xiàn)制和權(quán)責(zé)發(fā)生制的工作原理，以及其他兩個(gè)報(bào)表中的數(shù)據(jù)的構(gòu)成及其含義，才能更好的、更正確的編制調(diào)整分錄和現(xiàn)金流量表。在編制現(xiàn)金流量表的過程中逆向思維也很重要，更要時(shí)刻保持清醒的頭腦。

二、現(xiàn)金流量表表內(nèi)內(nèi)容的分析

〔一〕經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指公司投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有事項(xiàng)和交易，包括銷售商品、提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、購(gòu)置貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、推銷產(chǎn)品、繳納稅款等。公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主的，主要靠經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來維持公司的營(yíng)運(yùn)和周轉(zhuǎn)。而籌資和投資理財(cái)效勞都是為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)效勞的，他們是次要的。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司經(jīng)營(yíng)的主體，是公司營(yíng)運(yùn)的核心業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是不斷循環(huán)的，只要供、產(chǎn)、銷業(yè)務(wù)鏈不斷，那公司就能一直開展下去，并且在開展的過程中不斷完善，去發(fā)明更多的利潤(rùn)。一般而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要來自于主營(yíng)業(yè)務(wù)這一塊，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，并且營(yíng)業(yè)收入能夠持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)是企業(yè)營(yíng)運(yùn)良好的標(biāo)志，這一指標(biāo)是企業(yè)目前開展?fàn)顩r的最直觀的反映。如果營(yíng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，營(yíng)業(yè)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量是正值，表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況良好，銷售活動(dòng)帶來了利潤(rùn)，現(xiàn)金流入越大，表明企業(yè)的收益質(zhì)量越高，企業(yè)把收入變現(xiàn)的能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)機(jī)制越良好，管理機(jī)制越有效。當(dāng)然也不能一概而論，營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流大于零的也可能由于本期應(yīng)當(dāng)支出的某些本錢費(fèi)用沒有用現(xiàn)金支付，而是形成了負(fù)債，從而降低了現(xiàn)金的流出，導(dǎo)致產(chǎn)生了正的凈現(xiàn)金流量。所以，要從長(zhǎng)期來看，只有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，并且是在真正支付了當(dāng)期各種耗費(fèi)之后還有盈余的，才能夠表明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈的現(xiàn)金流量是有意義的，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況是良好的。如果能一直保持這個(gè)狀態(tài)，則營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量才會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)做出奉獻(xiàn)，對(duì)企業(yè)的穩(wěn)定和開展、各種活動(dòng)規(guī)模的擴(kuò)張和投資規(guī)模的擴(kuò)大起到巨大的推動(dòng)作用。

在企業(yè)開展的不同階段，營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是不同的。示例，在企業(yè)的起步階段，可能由于產(chǎn)品的出名度不高，不被消費(fèi)者所了解和信任，導(dǎo)致企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入不高；而且，產(chǎn)品的制作和加工流程也不完善，導(dǎo)致資源配置不合理，造成資源浪費(fèi)，耗費(fèi)大量的現(xiàn)金；管理機(jī)制不完善，難以快速的發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過程中的問題；工作效率低下等，這些都大大增加了支出的現(xiàn)金流量，使得企業(yè)在這個(gè)階段產(chǎn)生負(fù)的凈現(xiàn)金流量。但是不能因此就斷定這個(gè)企業(yè)沒有開展前景，這需要綜合考慮多年的現(xiàn)金流量表，看凈現(xiàn)金流量的數(shù)額是否發(fā)生變化；導(dǎo)致企業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)的凈現(xiàn)金流量的工程是否得到調(diào)整；調(diào)整后的情況如何等等，來綜合評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

〔二〕投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

投資活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流出，說明了企業(yè)的投資方向，反映了企業(yè)在不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，能夠了解企業(yè)未來開展的方向。公司不斷的從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得收入和向外舉債，是為了更好的投資，為了獲得更多的回報(bào)，使所持有的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)增值，而一直持有現(xiàn)金卻不舍得對(duì)外投資的話，則自己所持有的財(cái)富并不會(huì)增加，有時(shí)反而還會(huì)貶值，這違背了企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化的目標(biāo)。投資活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)的凈現(xiàn)金流量，這是十分正常的，說明企業(yè)積極的對(duì)外投資，這有利于企業(yè)的長(zhǎng)期開展，為了以后能得到更多的回報(bào)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入做出了努力。當(dāng)然，這是在企業(yè)所做的投資決策是正確的，投資工程成功的前提下才會(huì)產(chǎn)生的，如果投資失敗，不僅不能獲得資本增值，甚至還會(huì)損失投資的金錢，甚至增加企業(yè)的負(fù)債，所以要謹(jǐn)慎做出投資決策。因此，從企業(yè)的投資方向中也能看到企業(yè)的一些規(guī)劃，也能對(duì)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值起一定的作用。

在分析投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的時(shí)候也要關(guān)注投資活動(dòng)中對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資的關(guān)系。如果在某一時(shí)間段內(nèi)，固定資產(chǎn)等資產(chǎn)大量增加導(dǎo)致企業(yè)對(duì)內(nèi)部投資的凈現(xiàn)金流出量大大增加，這就說明了企業(yè)很可能正面臨一個(gè)新的開展機(jī)遇，因?yàn)楣疽芎玫拈_展就要求公司所擁有的長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增加；反之，那么表明企業(yè)未能好好的使用這些資金，使大量的現(xiàn)金滯留在公司，難以使這些資金產(chǎn)生更大的利潤(rùn)，為企業(yè)的開展做出更多奉獻(xiàn)。如果對(duì)外投資的凈現(xiàn)金流入量大幅度增加，那么表明企業(yè)在回籠資金，減小投資規(guī)模；反之，如果，企業(yè)對(duì)外投資的凈現(xiàn)金流出量大大增加，表明企業(yè)正歸集資金，不斷尋找投資工程，擴(kuò)大投資規(guī)模，尋求更多的獲利時(shí)機(jī)。

〔三〕籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的分析

籌資活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資本和債務(wù)規(guī)模及資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。如果一個(gè)企業(yè)沒有把產(chǎn)生的利潤(rùn)對(duì)投資者分配，或者只是少量分配，這也可以看作是一種籌資，這會(huì)減少現(xiàn)金的流出量，使得籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量增加。

從現(xiàn)金流量表中的“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〞的工程中，能很直接的看到企業(yè)發(fā)生的各種籌資活動(dòng)。如果，它的凈現(xiàn)金流入量與往期相比大大增加，那就表明當(dāng)期企業(yè)資金短缺?？赡苁且?yàn)槠髽I(yè)不滿足于現(xiàn)狀，準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍或投資規(guī)模，但是卻沒有足夠的內(nèi)部資金的支持，只能向外募集資金；也可能是發(fā)現(xiàn)了一個(gè)很好的投資工程，預(yù)計(jì)能得到更多的回報(bào)，而大量的籌集資金，這些行為都會(huì)導(dǎo)致籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量。如果籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出量與往期相比大幅度增加那就表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模正在不斷縮小，或者是大量的歸還債務(wù)和分配股利等。

總之，不同的現(xiàn)金流入和流出都能歸屬于不同的現(xiàn)金流量表的工程，要結(jié)合具體的工程來分析，縱觀全局，全面把握企業(yè)開展的背景和其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，只有這樣才能更全面的了解企業(yè)的動(dòng)向和情況，評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

三、與其他財(cái)務(wù)報(bào)表相結(jié)合的分析

資產(chǎn)負(fù)債表說明一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，是靜態(tài)的，并不能顯示這些工程的形成過程，也無法得知這些報(bào)表工程在這一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的流動(dòng)情況，難以顯示形成這種財(cái)務(wù)狀況的原因，更無法推測(cè)未來企業(yè)的前景。這些都導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者難以有效的配置資源，在現(xiàn)有的條件下制定正確的開展戰(zhàn)略，不能最大程度的發(fā)揮現(xiàn)有資源的效用，以最小的代價(jià)獲取最大的利潤(rùn)，不斷提升企業(yè)的價(jià)值。

利潤(rùn)表那么顯示了企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果。收入減去各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用，以動(dòng)態(tài)的過程顯示了企業(yè)所獲得的凈利潤(rùn)，但是沒有顯示經(jīng)營(yíng)成果對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響，更不能顯示經(jīng)營(yíng)成果是否是真實(shí)的，所獲得的營(yíng)業(yè)收入是否能及時(shí)的收回，經(jīng)營(yíng)成果的質(zhì)量也難以得到保障，不能使報(bào)表使用者全面的了解企業(yè)的現(xiàn)狀，難以準(zhǔn)確的評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，做出正確的決策。

此外，企業(yè)營(yíng)運(yùn)過程中的各種業(yè)務(wù)活動(dòng)，示例，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響，及其開展對(duì)企業(yè)資源的耗用，以及所帶來的收益情況，以及以后要在這三種活動(dòng)中如何安頓企業(yè)資源以便促進(jìn)企業(yè)良好運(yùn)作，都難以在其他兩表上得以體現(xiàn)。

由于這兩個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表的先天缺乏，使得它們難以滿足日益開展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的需要。而現(xiàn)金流量表的存在卻能很好的彌補(bǔ)這一缺陷。當(dāng)然，只看現(xiàn)金流量表也難以把握企業(yè)的開展?fàn)顩r，準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)價(jià)值，只有把三個(gè)報(bào)表綜合起來，一起考慮、分析，全面預(yù)測(cè)企業(yè)未來的開展軌跡，才能更好的規(guī)劃企業(yè)的開展前景，做出正確的決策。現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)與其他報(bào)表數(shù)據(jù)相結(jié)合的分析在企業(yè)的管理者和利益相關(guān)者做出決策時(shí)起至關(guān)重要的作用?，F(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表相結(jié)合分析，能夠來評(píng)價(jià)企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量。

四、現(xiàn)金流量表所反映的企業(yè)價(jià)值信息

〔一〕對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者

企業(yè)編制現(xiàn)金流量表的最初的目的就是為了更加全面的反映企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)成果，為企業(yè)的財(cái)務(wù)決策提供更為完整有用的信息。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅猛開展，現(xiàn)金流量表在企業(yè)的財(cái)務(wù)決策中的作用也日益重要。對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者來說，為了追求更多的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，就要對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，不僅要關(guān)注投資者所冀望獲得的回報(bào)和債務(wù)人所關(guān)注的債務(wù)歸還能力，更要注重籌資和投資工程的質(zhì)量，分析籌資和投資的效果，合理的預(yù)測(cè)企業(yè)未來的開展走向，全面的評(píng)估預(yù)期投資的收益與實(shí)際收益產(chǎn)生差別的影響因素，做出最為正確合理的決策，最大限度的實(shí)現(xiàn)企業(yè)股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。

〔二〕對(duì)其他利益相關(guān)者

其他利益相關(guān)者主要包括投資者和債權(quán)人。投資者關(guān)注投資所能夠獲得的投資報(bào)酬，而債權(quán)人那么更關(guān)注發(fā)放的借款所能得到的利息。所以，他們更關(guān)注企業(yè)的開展現(xiàn)