銀行業(yè)-招商銀行

銀行業(yè)分析

招商銀行投資價(jià)值分析

劉文濤(20708066)李亞南(20708058)劉芬(20708062)銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!內(nèi)容概要宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與政策------劉文濤行業(yè)分析----------------李亞南個(gè)股分析（招商銀行）-----劉芬銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!宏觀經(jīng)濟(jì)與政策分析

２００７年國(guó)際經(jīng)濟(jì)總體特點(diǎn)２００８年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前瞻２００８年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前瞻宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化對(duì)我國(guó)銀行業(yè)影響銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!2007年國(guó)際經(jīng)濟(jì)總體特點(diǎn)

2007年世界經(jīng)濟(jì)高位回落

2007年，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速和次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)的影響.世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，但仍處于快速增長(zhǎng)期。一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速

受利率不斷提高的影響，自2006年第二季度起美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)下跌.住房需求減少.今年年初次級(jí)債問(wèn)題已經(jīng)初露端倪，銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)不足現(xiàn)象，對(duì)投資和消費(fèi)產(chǎn)生了負(fù)面影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!2008世界經(jīng)濟(jì)的總體特點(diǎn)

一句話，2008年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨緩具體表現(xiàn)在以下方面：一、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利因素大于不利因素

首先，支撐世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性條件沒(méi)有變化。其次，各國(guó)的宏觀調(diào)控手段日趨成熟。能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而積極進(jìn)行調(diào)整有益于世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。再次，次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險(xiǎn)加大但不會(huì)嚴(yán)重危及世界經(jīng)濟(jì)。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)我國(guó)的影響

我國(guó)來(lái)說(shuō)，是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨降一方面會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速減慢.另一方面有助于降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的變化格局有助于減輕我國(guó)物價(jià)上漲壓力增大我國(guó)改革資源性產(chǎn)品價(jià)格的空間。國(guó)際上中性偏松的貨幣政策壓縮了我國(guó)利用從緊的貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的空間。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)貿(mào)易順差將繼續(xù)擴(kuò)大

預(yù)計(jì)2008年，在國(guó)家已經(jīng)采取或?qū)⑦M(jìn)一步實(shí)施的外貿(mào)調(diào)控政策作用下，外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)仍然不改，順差總額將達(dá)3200億美元以上。物價(jià)指數(shù)將回落通脹壓力仍大

預(yù)計(jì)2008年，面臨的通貨膨脹壓力仍然很大，物價(jià)形勢(shì)比較嚴(yán)峻，存在著由結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@通貨膨脹的危險(xiǎn)。2008年CPI將呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)，全年漲幅將在4.3％左右。企業(yè)盈利快速增長(zhǎng)，但增速回落

預(yù)計(jì)2008年，在我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，企業(yè)盈利還將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，但增幅可能小幅回落，保持在30％左右。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化對(duì)銀行業(yè)的影響銀行信貸供求矛盾突出國(guó)家實(shí)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控后,受國(guó)家宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響,銀行的信貸供給受到壓縮,但是市場(chǎng)上的信貸需求由于是剛性的并沒(méi)有立即相應(yīng)地縮減,這種供求矛盾必將影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng),影響銀行的效益,銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)加大。不良貸款攀升,經(jīng)營(yíng)難度加大一、銀行新增貸款對(duì)不良貸款率的稀釋作用明顯減弱。二、考慮到宏觀調(diào)控措施對(duì)一些行業(yè)和企業(yè)影響的時(shí)滯因素,潛在風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)在更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)逐步顯現(xiàn),不良貸款在一定范圍內(nèi)可能有所反彈。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!銀行業(yè)分析銀行業(yè)分析銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!銀行業(yè)地位分析

目前，全國(guó)性商業(yè)銀行只有１４家，處于相對(duì)壟斷地位。其中四大國(guó)有銀行有中小銀行不可比擬的壟斷優(yōu)勢(shì)，如零售業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯、儲(chǔ)蓄存款占比明顯高于中小銀行，中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的潛力最大。另外，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)更為廣泛，客戶基礎(chǔ)更為龐大。并且，具有很強(qiáng)的政策游說(shuō)能力。在重組改制及上市的過(guò)程中，會(huì)爭(zhēng)取到一些特殊政策，如不良資產(chǎn)剝離等。目前外資入股中資銀行的比例也在不斷提高。外資銀行具有混業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)及較高管理水平以及多元化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，并且經(jīng)過(guò)上百年的積淀，形成了良好的信用管理文化，特別是國(guó)外大銀行，實(shí)力雄厚，管理水平較高，具有國(guó)內(nèi)銀行不可比擬的優(yōu)勢(shì)。2006年至今，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)逐步改善，盈利水平顯著提升，資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)撥備大幅提高，風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷改進(jìn)，財(cái)務(wù)實(shí)力繼續(xù)逐步增強(qiáng)，銀行業(yè)整體信用狀況有較大程度的改善。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!銀行業(yè)地位分析

在國(guó)內(nèi)銀行普遍較弱的零售市場(chǎng)上，外資銀行有更大優(yōu)勢(shì)。信用卡市場(chǎng)、個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)也是需要中國(guó)銀行業(yè)加強(qiáng)的領(lǐng)域。在內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下，中國(guó)銀行業(yè)的管理能力需要不斷提高。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)目前普遍引入外部管理咨詢，進(jìn)行業(yè)務(wù)流程再造，提高技術(shù)水平。隨著體制創(chuàng)新及管理經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，銀行業(yè)的管理水平應(yīng)會(huì)不斷提高。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

按照動(dòng)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)理論，競(jìng)爭(zhēng)是否充分要看競(jìng)爭(zhēng)參與者在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中能否改變自己，是否在競(jìng)爭(zhēng)中促進(jìn)了技術(shù)革新和生產(chǎn)制度的變革。而同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)要不就沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，要不就是惡性競(jìng)爭(zhēng)，為了爭(zhēng)奪相同的客戶而拼個(gè)你死我活。盡管這種競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于提高效率有一定的好處，但是缺乏對(duì)競(jìng)爭(zhēng)參與者自身進(jìn)化的促進(jìn)作用。正是由于金融機(jī)構(gòu)之間的同質(zhì)性，金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)參與者在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中改變甚少。很顯然，如果某一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)期處于同質(zhì)化的低級(jí)階段卻又能得以繁衍甚至興旺發(fā)達(dá)，這只能說(shuō)明這樣競(jìng)爭(zhēng)只是一種明競(jìng)爭(zhēng)實(shí)壟斷的“偽競(jìng)爭(zhēng)”，其背后必然一股強(qiáng)大的反市場(chǎng)力量支撐著。我國(guó)銀行同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題既有體制上的根源，也有管理制度上的缺陷，還有技術(shù)手段和人力資源的缺乏。由于國(guó)有商業(yè)銀行仍然依靠著以行政手段為主和政企不分的管理體制掌握著壟斷地位，銀行之間真正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)根本不可能展開。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!銀行業(yè)政策分析

第三，利率、匯率市場(chǎng)化程度不斷提高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)誘因更加復(fù)雜。美國(guó)次債危機(jī)持續(xù)蔓延，我國(guó)匯率改革和利率市場(chǎng)化步伐加快，相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)日益增加。利率風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：人民幣存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整、銀行間債券市場(chǎng)利率波動(dòng)加劇、同業(yè)拆借市場(chǎng)利率寬幅振蕩、人民幣與美元利率倒掛帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在：持有的外匯敞口頭寸面臨貶值損失、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制與能力不足等。轄內(nèi)銀行規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具、手段較少，人員專業(yè)知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)不足，風(fēng)險(xiǎn)管理水平離市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控的要求差距較大。關(guān)注。貸款向部分行業(yè)集中、向大客戶集中明顯，潛在風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。第四，盈利壓力加大，盈利結(jié)構(gòu)有待多元化。2007年，轄內(nèi)中資銀行機(jī)構(gòu)雖然實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，但從盈利結(jié)構(gòu)看，利息凈收入約占90%，以中間業(yè)務(wù)收入為代表的非利息凈收入水平仍然較低，傳統(tǒng)生息業(yè)務(wù)仍是收入主要來(lái)源，未能形成盈利模式多元化的格局，盈利渠道仍有待進(jìn)一步拓展。隨著金融“脫媒”進(jìn)程的加快，部分優(yōu)質(zhì)客戶對(duì)銀行貸款的依賴性減弱，替代和擠壓貸款效應(yīng)明顯，銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少，進(jìn)一步壓縮了銀行的盈利空間。宏觀調(diào)控趨緊、信貸規(guī)?？刂?、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、創(chuàng)新能力不強(qiáng)等制約因素，影響了銀行盈利能力的進(jìn)一步提高。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!銀行業(yè)展望

3、在金融產(chǎn)品上

隨著今后央行放寬商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制，將出現(xiàn)引進(jìn)和創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品和工具的浪潮，售后哪家銀行所提供的產(chǎn)品技術(shù)含量高、附加量高，哪家銀行就能吸引客戶，金融市場(chǎng)將面臨重新洗牌的機(jī)會(huì)。

4、在銀行卡市場(chǎng)上

據(jù)資料顯示，在發(fā)達(dá)國(guó)家持卡消費(fèi)的達(dá)90％以上，現(xiàn)金消費(fèi)僅僅占10％，而國(guó)內(nèi)持卡消費(fèi)僅僅占10％，現(xiàn)金消費(fèi)占90％；在美國(guó)人均銀行卡持有量為2．3張，而國(guó)內(nèi)僅僅0．14張。隨著全國(guó)銀行卡聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行的實(shí)現(xiàn)，銀行卡市場(chǎng)正不斷擴(kuò)大，其促進(jìn)消費(fèi)的功能也將逐漸顯現(xiàn)，中國(guó)銀行卡市場(chǎng)具有巨大的潛在發(fā)展空間。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!公司層面分析招行公司簡(jiǎn)介公司戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)公司財(cái)務(wù)分析及預(yù)測(cè)股價(jià)估計(jì)及風(fēng)險(xiǎn)提示銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!股權(quán)結(jié)構(gòu)其主要股東為招商局輪船股份有限公司（12.1%）、中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司（6.44%）、廣州海運(yùn)（集團(tuán)）有限公司（3.84%）目前招商銀行的總資產(chǎn)規(guī)模已超萬(wàn)億，在股份制商業(yè)銀行中處于首位。目前其流通A股72.44億股，流通市值2318億元，在滬深300指數(shù)中具備重要的戰(zhàn)略地位。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!公司發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)一、個(gè)人銀行業(yè)務(wù)起步早，業(yè)務(wù)占有率高

招行是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)起步最早、發(fā)展最快的銀行，目前已建立一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將逐步進(jìn)入收獲時(shí)期。注：資料來(lái)源公司數(shù)據(jù)銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!三、其他戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)貸款保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)：從其增長(zhǎng)率以及增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，相對(duì)屬于平穩(wěn)增長(zhǎng)型銀行，其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具有一定的穩(wěn)健性特征。貸存比相對(duì)較低：存在更優(yōu)化的空間：貸存比實(shí)際上代表了一家商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置的收益率情況，如果貸存比高，在其他條件相同的情況下，生息資產(chǎn)的收益率也較高。招行的貸存比在2007年底為71％，在股份制銀行中處于較低的位置，低于浦發(fā)、深發(fā)、興業(yè)、民生、華夏，后幾家銀行的貸存比已超過(guò)或者接近監(jiān)管層規(guī)定的75％上限。但是如果我們從另外一個(gè)角度來(lái)分析，貸存比較低恰恰說(shuō)明了招行在資產(chǎn)配置方面相當(dāng)穩(wěn)健，也說(shuō)明招行在資產(chǎn)配置方面更優(yōu)化的潛力。返回銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!三、盈利能力強(qiáng)

銀行業(yè)的盈利能力指標(biāo)有很多，比如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率等。我們認(rèn)為由于凈資產(chǎn)收益率受銀行杠桿比例影響較大，因此往往很難體現(xiàn)銀行的實(shí)際盈利能力。因此我們?cè)诒容^銀行的盈利能力時(shí)采用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)考察。招行總資產(chǎn)收益率在2006年達(dá)到0.81％，2007年達(dá)到1.36％

通過(guò)比較，我們發(fā)現(xiàn)招行的資產(chǎn)盈利能力在股份制銀行中首屈一指，高于其他股份制銀行。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!股價(jià)估值在同樣的假設(shè)條件下，分別采用DDM、EVA和Gorden方法進(jìn)行估值。1、相關(guān)假設(shè)

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銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!方法評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)提示絕對(duì)估值法的局限性是：無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)公司未來(lái)盈利的波動(dòng)性。絕對(duì)估值法的優(yōu)點(diǎn)是：我們可以將公司未來(lái)收益體現(xiàn)到今天的股價(jià)之中；所以絕對(duì)估值法可以讓我們理清思路，有利于分析得出股價(jià)的頂端及研究影響價(jià)格的最敏感因素。招行受宏觀調(diào)控的影響相對(duì)較小，在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的情況下是銀行股中最具防御性的品種。投資者需關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量的變化趨勢(shì)和限售股解禁對(duì)股價(jià)的短期壓力。目前股價(jià)提供了一定的安全邊際，我們對(duì)其投資評(píng)級(jí)為“推薦”。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

二、歐、日經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)

雖然次級(jí)債風(fēng)險(xiǎn)也波及到了歐盟、日本等其他國(guó)家和地區(qū)但歐洲、日本的經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)脫節(jié)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒(méi)有受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)減慢的嚴(yán)重影響。三、新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要火車頭。今年，中國(guó)、印度和俄羅斯三國(guó)貢獻(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的一半。其中僅中國(guó)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的貢獻(xiàn)率就高達(dá)25%。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!2008世界經(jīng)濟(jì)的總體特點(diǎn)

二、國(guó)際金融市場(chǎng)基本穩(wěn)定

美聯(lián)儲(chǔ)降息縮小了歐元、日元與美元的利率差距.目前歐元、日元對(duì)美元匯價(jià)持續(xù)上揚(yáng)連續(xù)創(chuàng)出新高。世界經(jīng)濟(jì)保持較快發(fā)展為各國(guó)股市、債市的平穩(wěn)增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。三、商品市場(chǎng)穩(wěn)中趨升

2008年，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品供求基本平衡總體價(jià)格不會(huì)大幅上升。由于美元會(huì)小幅貶值，以美元計(jì)價(jià)的石油和大宗商品的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)上漲會(huì)拉動(dòng)國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中趨升。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)投資增速將有所回落

為防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，2008年中央加大宏觀調(diào)控力度，實(shí)行從緊的貨幣政策，抑制當(dāng)前投資過(guò)快增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2008年，投資增速將有所放緩，但不會(huì)大幅下降。消費(fèi)增速可望再創(chuàng)新高

預(yù)計(jì)2008年在通貨膨脹壓力較大、國(guó)家實(shí)施從緊貨幣政策情況下，人民銀行仍有可能繼續(xù)提高存款基準(zhǔn)利率，這將會(huì)進(jìn)一步提高居民儲(chǔ)蓄傾向，影響到消費(fèi)需求的快速增長(zhǎng)。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)人民幣或?qū)⑷嫔挡ǚ哟?/p>

預(yù)計(jì)2008年，人民幣不僅仍會(huì)對(duì)美元較快升值，對(duì)歐元、日元等也或?qū)⑸?，人民幣匯率雙向波動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)。人民幣對(duì)美元升值幅度或達(dá)7.5％，至2008年底達(dá)6.75元人民幣。2008年仍有加息可能但幅度不大，存款準(zhǔn)備金率或?qū)⑸险{(diào)３～５次

為減弱過(guò)剩流動(dòng)性給經(jīng)濟(jì)造成的不利影響，2008年，緊縮流動(dòng)性的多項(xiàng)措施還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。2008年我國(guó)雖仍有加息可能，但加息幅度不會(huì)太大。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化對(duì)銀行業(yè)的影響

信貸結(jié)構(gòu)不合理現(xiàn)象加劇一、大戶貸款風(fēng)險(xiǎn)集中問(wèn)題突出。宏觀調(diào)控實(shí)施后,出于控制風(fēng)險(xiǎn)考慮,銀行將貸款營(yíng)銷對(duì)象進(jìn)一步鎖定在少數(shù)規(guī)模相對(duì)較大、當(dāng)期效益較好的大型骨干企業(yè)。當(dāng)效益較好的企業(yè)隨著行業(yè)景氣度下降或新一輪宏觀調(diào)控影響而出現(xiàn)問(wèn)題,會(huì)給銀行帶來(lái)集中風(fēng)險(xiǎn)。二、貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象突出。目前,不少銀行機(jī)構(gòu)在貸款投向上,偏好電力、電信、教育、交通等行業(yè)和建設(shè)項(xiàng)目,各家商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)趨同現(xiàn)象加劇。由于這些授信對(duì)象大都具有項(xiàng)目工期較長(zhǎng)、自有資本較少、資金需求量大、受政策影響較大等特點(diǎn),存在著嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。三、貸款結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期化和存貸款期限不匹配問(wèn)題突出?！爸貭I(yíng)銷、輕風(fēng)險(xiǎn)”、“重余額、輕結(jié)構(gòu)”等狀況給信貸資產(chǎn)帶來(lái)隱患。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!內(nèi)容概要

銀行業(yè)地位分析銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析銀行業(yè)政策分析銀行業(yè)展望銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!銀行業(yè)地位分析

銀行業(yè)在中國(guó)非金融部門的融資活動(dòng)中仍處于核心地位，這種融資結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體向好的環(huán)境下，會(huì)帶動(dòng)銀行盈利水平提高。但是，由于融資活動(dòng)向銀行高度集中，使金融風(fēng)險(xiǎn)向銀行大量積聚，一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不確定因素的不斷增強(qiáng)，將使銀行面臨較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展模式下，銀行仍具有較大的信貸擴(kuò)張動(dòng)力；由于其風(fēng)險(xiǎn)管理能力還較弱，銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中資本耗費(fèi)的業(yè)務(wù)占比較高、資本利用效率不高，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行仍將面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。

另外，隨著銀行與資本市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密以及利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化的進(jìn)程加大，銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)等都使銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理面臨更大挑戰(zhàn)。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

目前金融市場(chǎng)上大大小小的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量雖多，但是同質(zhì)性極強(qiáng)。無(wú)論是股份制銀行、城市商業(yè)銀行還是那些農(nóng)村信用社，他們和國(guó)有四大銀行的“血緣”關(guān)系太近了。從業(yè)務(wù)范圍、服務(wù)對(duì)象、金融手段上來(lái)講，四大國(guó)有銀行之間沒(méi)有什么顯著的差別。而與之形成鮮明對(duì)照的是，在需要“聯(lián)合行動(dòng)”時(shí)，本是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的各銀行卻表現(xiàn)得高度默契和協(xié)調(diào)，比如黃金周關(guān)門歇業(yè)、跨行取款費(fèi)集體大漲?？陀^地講，性質(zhì)相同的行業(yè)進(jìn)入相同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)的同質(zhì)化是不可避免的，如賣快餐的麥當(dāng)勞、肯德基，賣家電的蘇寧、國(guó)美，賣剪刀的“王麻子”、“張小泉”……某種程度上，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)是差別化競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)，差別競(jìng)爭(zhēng)是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的高級(jí)階段。對(duì)于消費(fèi)者而言，多一個(gè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)就意味著多一種選擇，而這種選擇長(zhǎng)期作用的結(jié)果又促使和催化商家競(jìng)爭(zhēng)方式的個(gè)性化和差別化，如果說(shuō)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)進(jìn)入行業(yè)的敲門磚和契入點(diǎn)，那么差別化競(jìng)爭(zhēng)則是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的根本。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!銀行業(yè)政策分析

首先，從緊貨幣政策環(huán)境下信用風(fēng)險(xiǎn)可能上升，不良貸款反彈壓力增大。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變數(shù)較多，價(jià)格上漲壓力加大，節(jié)能減排形勢(shì)嚴(yán)峻，房市股市潛在風(fēng)險(xiǎn)積累，增加了金融運(yùn)行的不確定性。在信貸緊縮情況下，一些存在財(cái)務(wù)隱患、長(zhǎng)期依靠銀行貸款發(fā)展擴(kuò)張的企業(yè)將面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。部分已獲得貸款的中小企業(yè)資金鏈更趨緊張，可能出現(xiàn)推遲還款現(xiàn)象。其次，影響銀行體系流動(dòng)性的不確定性因素增大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理難度將進(jìn)一步增加。目前，受資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲和存款準(zhǔn)備金率頻繁上調(diào)的影響，居民存款意愿不足，儲(chǔ)蓄存款分流現(xiàn)象明顯，銀行存款短期化、活期化和貸款長(zhǎng)期化加劇，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。2008年央行執(zhí)行從緊貨幣政策，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及管理難度將進(jìn)一步增加，特別是中小銀行流動(dòng)性可能會(huì)更為緊張，需要高度警惕流動(dòng)性因突發(fā)事件發(fā)生逆轉(zhuǎn)。銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!銀行業(yè)展望

在未來(lái)十年中，適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的要求，中國(guó)銀行業(yè)將努力追趕世界銀行業(yè)發(fā)展的步伐，融合到國(guó)際金融大家庭中，與世界共舞。未來(lái)十年將是中國(guó)銀行業(yè)發(fā)生深刻變化的十年。

1、在銀行機(jī)構(gòu)上一方面，為適應(yīng)境內(nèi)各種不同經(jīng)濟(jì)主體和不同經(jīng)濟(jì)階層的需求，促使銀行業(yè)能有效競(jìng)爭(zhēng)、充分籌集和運(yùn)用金融資源、更好地提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，具有法人資格的商業(yè)銀行會(huì)逐漸增多。另一方面，為參加國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融競(jìng)爭(zhēng)，爭(zhēng)得中國(guó)應(yīng)得的利益，將會(huì)出現(xiàn)幾個(gè)資產(chǎn)規(guī)模、資本總額、主營(yíng)收入較大的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行集團(tuán)，以抗衡外資銀行沖擊和主動(dòng)出擊國(guó)際金融市場(chǎng)，這些銀行集團(tuán)的組建，將主要在政府的推動(dòng)下進(jìn)行。

2、在管理結(jié)構(gòu)上現(xiàn)行的銀行管理層次結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化：處于“金字塔”頂端的決策管理層將會(huì)有更多的相關(guān)方面專家參予而增寬；處于“金字塔”中間的管理層將由于這部分業(yè)務(wù)處理采用專業(yè)化、工廠式的集中處理方式、信息及命令的傳遞通過(guò)內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行；因而中間管理層人員將會(huì)大量縮減，處于“金字塔”底層的人員也會(huì)因計(jì)算機(jī)技術(shù)大量代替手工而縮減。因而現(xiàn)行的“金字塔”型的管理層次，會(huì)逐步演變成“啞呤”型的高效管理層次，即決策層和操作層人員相對(duì)多、中間管理人員相少。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!銀行業(yè)展望5、在盈利空間上

隨著本外幣存貸款利率市場(chǎng)化逐步推進(jìn)，商業(yè)銀行受國(guó)家政策保護(hù)的存貸款利差收益將隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)程而逐步減少，商業(yè)銀行未來(lái)為了彌補(bǔ)這部分利差收益的減少，而不得不擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化資源配置、創(chuàng)新產(chǎn)品、提高管理效率等；加之，外資銀行在零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等領(lǐng)域規(guī)模龐大、資金實(shí)力雄厚、資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、管理先進(jìn)、金融產(chǎn)品高科技含量高等優(yōu)勢(shì)，在風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、利潤(rùn)高的產(chǎn)品和服務(wù)上、在績(jī)優(yōu)客戶爭(zhēng)奪上、在應(yīng)用網(wǎng)絡(luò)銀行等方面，將與中資銀行展開競(jìng)爭(zhēng)。所以未來(lái)的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將比現(xiàn)在更加激烈，由此商業(yè)銀行在與客戶搏弈中也會(huì)逐步走向微利時(shí)代。

銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!公司概況

2002年在上海證券交易所上市，首次公開發(fā)行A股15億股，發(fā)行價(jià)格每股7.30元。首日開盤價(jià)10.51元2006年在香港聯(lián)合交易所上市。

首次公開發(fā)行22億股境外上市外資股（H股）。發(fā)行價(jià)格為每股8.55港元。招商銀行股份有限公司于1987年3月成立于深圳。目前其資產(chǎn)規(guī)模排名為全球大銀行第114銀行業(yè)---招商銀行共39頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!主要業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)：流動(dòng)資金貸款、銀行承兌匯票貼現(xiàn)、進(jìn)出口押匯、出口打包貸款、賣方信貸、買方信貸、中長(zhǎng)期項(xiàng)目貸款、樓宇按揭貸款、銀團(tuán)貸款、拆放同業(yè)和存放同業(yè)、債券投資等負(fù)債業(yè)務(wù)：對(duì)公存款、發(fā)行債券、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款、同業(yè)存款以及同業(yè)拆入等中間業(yè)務(wù)：票據(jù)承兌、開出信用證、代客外匯交易、匯兌等表外