利率市場(chǎng)化改革下中小企業(yè)的融資狀況及對(duì)策

利率市場(chǎng)化改革下中小企業(yè)的融資狀況及對(duì)策利率市場(chǎng)化改革下中小企業(yè)的融資狀況及對(duì)策

一、引言

利率市場(chǎng)化是指國(guó)家政府放開(kāi)對(duì)存貸款利率的直接行政管控，將利率決定權(quán)交給市場(chǎng)，由市場(chǎng)主體根據(jù)市場(chǎng)供求決定。它包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率。結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。2022年7月央行宣布全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，這是我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程的關(guān)鍵一步。

我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面都產(chǎn)生極其重要的影響。對(duì)于我國(guó)數(shù)以億計(jì)的中小企業(yè)而言，利率市場(chǎng)化使得銀行開(kāi)始關(guān)注他們的資金需求，國(guó)家金融體系也更會(huì)加完善，這給中小企業(yè)帶來(lái)了福音，但同時(shí)也伴隨著一些不利因素，比方貸款融資的本錢(qián)回升，利率波動(dòng)變大，因此需要我們中小企業(yè)做出相應(yīng)調(diào)整，在利率市場(chǎng)化的改革中獲得最大收益。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)中小企業(yè)的沖擊

利率市場(chǎng)化改革的不斷進(jìn)步，讓人們開(kāi)始憧憬著中小企業(yè)將獲得更多的融資時(shí)機(jī)。但是實(shí)際情況卻不一定如此美好，因?yàn)槔适袌?chǎng)化對(duì)中小企業(yè)的不利影響同樣十分重大。

1.中小企業(yè)的融資本錢(qián)增加

利率市場(chǎng)化之后，作為市場(chǎng)主體的銀行將會(huì)獲得利率的自主定價(jià)權(quán)，中小企業(yè)的貸款利率將大幅增加，面對(duì)高昂的貸款本錢(qián)，中小企業(yè)也只能望而卻步。

在利率管制時(shí)期，銀行利率由央行嚴(yán)格控制，不同銀行對(duì)不同貸款企業(yè)的貸款利率相差不大。但是在利率市場(chǎng)化之后，擁有了利率定價(jià)權(quán)的銀行可以針對(duì)不同企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)水平去調(diào)整貸款收益。對(duì)于大局部中小企業(yè)而言，流動(dòng)資金并不充足，償債能力很弱。同時(shí)這些企業(yè)沒(méi)有足夠的貸款抵押物，沒(méi)有信用良好的擔(dān)保，也沒(méi)有優(yōu)良的信用記錄，加之銀行更無(wú)法十清楚確地判斷中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)以及未來(lái)的開(kāi)展空間，因此這類貸款，顯然屬于銀行危險(xiǎn)等級(jí)很高的一類。銀行為了使其獲得收益與承受風(fēng)險(xiǎn)相匹配，會(huì)大幅度地提高這類貸款的利率，這也就造成了中小企業(yè)的貸款本錢(qián)激增，嚴(yán)重降低了一局部中小企業(yè)貸款融資的積極性。

2.中小企業(yè)將面臨更大的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中以及利率放開(kāi)初期，市場(chǎng)利率將面臨明顯波動(dòng)，不利于中小企業(yè)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。

企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，由于利率的不利變化而發(fā)生損失的可能性。在利率市場(chǎng)化情況下，利率隨市場(chǎng)供求關(guān)系變化而變化。根據(jù)國(guó)外興旺國(guó)家利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)，許多利率改革的國(guó)家從利率市場(chǎng)化改革一直到利率市場(chǎng)化完成后的初期，利率在一段時(shí)期內(nèi)，都有較大幅度的波動(dòng)，需要經(jīng)過(guò)一定的時(shí)期后才能得到穩(wěn)定。

面對(duì)利率的波動(dòng)，企業(yè)現(xiàn)階段用于降低利率風(fēng)險(xiǎn)的辦法主要是匹配法〔使具有共同利率的資產(chǎn)和負(fù)債相匹配〕、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、現(xiàn)金余額集中、利率期貨、利率期權(quán)、利率互換。但是這些辦法很明顯大都只適宜大企業(yè)的使用。中小企業(yè)資金缺乏，無(wú)法積累出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)所需的資金。同時(shí)，中小企業(yè)受限于自身實(shí)力，很少主動(dòng)進(jìn)入期權(quán)、期貨市場(chǎng)，無(wú)法利用證券、金融市場(chǎng)減小自身利率風(fēng)險(xiǎn)。加之，中小企業(yè)人才短缺，其中熟悉金融市場(chǎng)方面的財(cái)務(wù)人才更是寥寥無(wú)幾，所以企業(yè)不足對(duì)利率市場(chǎng)的必要了解、不足對(duì)利率波動(dòng)的預(yù)測(cè)以及不足對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防備應(yīng)對(duì)措施。因此，當(dāng)企業(yè)處于利率波動(dòng)較大時(shí)期時(shí)，往往很難正確處理利率風(fēng)險(xiǎn)，而造成企業(yè)在貸款等方面的重大財(cái)務(wù)損失。這種損失的風(fēng)險(xiǎn)是在利率管控時(shí)期不存在的。

3.利率浮動(dòng)不改變銀行的貸款決策

由于借款人與貸款人之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題，我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段的貸款選擇更看重的是貸款企業(yè)的固定資產(chǎn)，如果這種選擇機(jī)制不轉(zhuǎn)變，則資產(chǎn)不夠透明、不夠充沛的中小企業(yè)依舊得不到利率浮動(dòng)帶來(lái)的融資時(shí)機(jī)。

我國(guó)的中小企業(yè)，大多數(shù)是非上市公司，這些中小企業(yè)，沒(méi)有經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也沒(méi)有充足的抵押資產(chǎn)，這都使得企業(yè)外部信息使用者無(wú)法很好的評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。同時(shí)也將造成了企業(yè)與銀行之間嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問(wèn)題。銀行作為資金的提供者，對(duì)中小企業(yè)的貸款決策不得不依賴于企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力與個(gè)人品質(zhì)、企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境等難以量化的“軟〞信息。而相對(duì)于這些“軟〞信息，固定資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估起來(lái)卻要方便許多。因此，銀行等金融機(jī)構(gòu)盡管能從中小企業(yè)身上得到更高的利率作為資金使用的報(bào)酬，但還是會(huì)更愿意將錢(qián)貸給固定資產(chǎn)充足的大企業(yè)。這樣的信息不對(duì)稱問(wèn)題如果一直得不到解決，中小企業(yè)也將難以真正享受到利率市場(chǎng)化帶來(lái)的融資機(jī)遇。

三、中小企業(yè)的應(yīng)對(duì)策略

1.中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)與地方商業(yè)銀行的合作

利率市場(chǎng)化后，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，銀行更渴望與中小企業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作，這給了中小企業(yè)更多與銀行合作的可能，企業(yè)要把握時(shí)機(jī)，加強(qiáng)與地方商業(yè)銀行的合作。

地方商業(yè)銀行的主要功能是為本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展融通資金，而且地方商業(yè)銀行在爭(zhēng)奪大工程、大企業(yè)貸款方面與國(guó)有商業(yè)銀行和大型股份制商業(yè)銀行相比優(yōu)勢(shì)較小，所以為了吸收充足的資金，這些地方銀行的業(yè)務(wù)重點(diǎn)就放在為城市中小企業(yè)的開(kāi)展提供金融效勞上。隨著利率化改革的開(kāi)展，地方商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始不斷推出自己針對(duì)中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)以及逐漸改革運(yùn)營(yíng)模式，比方寧波銀行推出了“貸易融〞產(chǎn)品，向中小企業(yè)提供房地產(chǎn)抵押項(xiàng)下的公開(kāi)授信額度，一次授信的有效期為兩年，循環(huán)授信額度可以隨借隨還；重慶銀行針對(duì)中小企業(yè)具有數(shù)量多、波及領(lǐng)域廣、生產(chǎn)周期化突出、抵質(zhì)押缺乏、貸款需求“小、頻、急〞的特點(diǎn)，逐步摸索出以產(chǎn)品帶動(dòng)模式、集群開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)開(kāi)展管理方式，走出了一條對(duì)中小企業(yè)業(yè)務(wù)實(shí)行集群開(kāi)發(fā)、集中管理、批發(fā)的新路子。

2.加強(qiáng)股權(quán)融資、擴(kuò)大私募融資中小企業(yè)大多屬于企業(yè)生命周期理論的導(dǎo)入期或者成長(zhǎng)期。企業(yè)處在導(dǎo)入期以及成長(zhǎng)期階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)特別高，隨時(shí)都有經(jīng)營(yíng)失敗、破產(chǎn)倒閉的可能。面對(duì)這類型的企業(yè)，銀行以及投資人不愿意把資金借貸給企業(yè)，然后期待著與高風(fēng)險(xiǎn)完全無(wú)法匹配的利息收益。最常見(jiàn)的作法是，投資人將資金以股權(quán)投資的資本形式投入中小企業(yè)當(dāng)中，如果被投資企業(yè)開(kāi)展良好，則投資人將得到企業(yè)開(kāi)展帶來(lái)的股權(quán)收益，這局部收益將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于貸款的利息收入。中小企業(yè)在導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期時(shí)，面對(duì)極大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此自身也需要減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以降低企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí)當(dāng)利率市場(chǎng)化后，銀行會(huì)針對(duì)不同貸款的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，調(diào)整個(gè)別貸款利率。所以面對(duì)貸款利率回升的壓力，自身的綜合風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)應(yīng)該注重合法合理地使用股權(quán)融資辦法籌集資金。

私募融資是一種采用非公開(kāi)方式，通過(guò)私下與特定的投資人或債務(wù)人商談，以銀行貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資等多種形式籌集資金的融資方式。經(jīng)過(guò)多年的成長(zhǎng)，中國(guó)私募投資基金已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的開(kāi)展，私募投資基金規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。中小企業(yè)正好可以利用私募基金快速開(kāi)展的契機(jī)，更廣泛與私募基金合作，進(jìn)行私募融資。私募融資對(duì)于企業(yè)而言，需要付出的權(quán)益收益相比得到風(fēng)險(xiǎn)投資付出的收益要低，同時(shí)也不會(huì)明顯提高企業(yè)的負(fù)債比例，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一言以概之，風(fēng)險(xiǎn)資金和私募基金可以讓企業(yè)防止高昂的貸款利率，也可以減小企業(yè)承受的利率風(fēng)險(xiǎn)，是導(dǎo)入期和成長(zhǎng)期中小企業(yè)融資的首選，是現(xiàn)階段中國(guó)中小企業(yè)需要認(rèn)識(shí)并合理利用的重要融資途徑。

四、結(jié)束語(yǔ)

利率市場(chǎng)化改革是我國(guó)