核電設(shè)備行業(yè)分析

核電設(shè)備行業(yè)分析東吳證券趙昕怡一、行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀一直以來，我國以煤為主體的能源消費結(jié)構(gòu)備受詬病，大力發(fā)展清潔可再生能源，調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)，上升為國家戰(zhàn)略。特別是近兩年以削減燃煤為主要任務(wù)的霧霾治理攻堅戰(zhàn)中，加快清潔能源替代步伐更是成為當務(wù)之急。目前我國已成規(guī)模的清潔能源發(fā)電，以水電、核電、風電和太陽能光伏發(fā)電為主。經(jīng)過近幾年的發(fā)展，風電和光伏發(fā)電盡管規(guī)模與日俱增，但受并網(wǎng)困難等瓶頸制約，目前，風電、光伏等新能源發(fā)電在我國能源消費總量中的比重不足5%，其替代傳統(tǒng)化石能源的實際效果與潛在需求間還存在較大差距。從當前國內(nèi)能源消費的實際現(xiàn)狀來看，“在確保安全基礎(chǔ)上，大力發(fā)展核電”逐漸成為共識。核電相較于其他可替代能源的突出優(yōu)勢集中于：核能資源的利用更具穩(wěn)定性和可持續(xù)性，不存在風電光伏的間歇性，以及水電的季節(jié)性及影響生態(tài)等弊端；核電經(jīng)濟性在規(guī)模因素下優(yōu)于其他可再生能源；為順利實現(xiàn)“到2020年非化石能源占一次能源消費15%”的目標，核電在其中可占據(jù)一半分量，這一點非風電和光伏發(fā)電能企及。目前，我國已運行核電機組17臺，裝機容量1,500萬千瓦；在建機組24臺，裝機容量2,600萬千瓦；規(guī)劃中的核電機組包括福建福清核電站一期、廣東陽江核電站1/2/3號機組、浙江方家山核電站（秦山一期擴建）、浙江三門核電站、山東海陽核電站、廣東臺山核電站、海南昌江核電站、廣西防城港核電站1號機組、江西彭澤核電站、湖北咸寧核電站、湖南桃花江核電站等。二、行業(yè)市場規(guī)模我國核電裝備制造起步晚，但在2007年我國核電中長期發(fā)展規(guī)劃頒布以后，一大批新核電項目啟動，我國現(xiàn)已成為全球核電建設(shè)規(guī)模最大、發(fā)展最迅速的國家。并且，隨著能源和環(huán)保壓力不斷加大，核電作為一種技術(shù)成熟、可大規(guī)模生產(chǎn)的安全、經(jīng)濟、清潔的能源，在我國的遠景規(guī)劃中將有更大的發(fā)展空間。2012年以來，我國陸續(xù)出臺了《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠景目標》、《中國的能源政策（2012）》白皮書等指導核電發(fā)展的政策。據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2013年12月31日，我國投入商業(yè)運行的核電機組數(shù)量已達17臺，總裝機容量14,833.79MWe，占全國發(fā)電裝機總量的1.19%。并且根據(jù)國務(wù)院發(fā)布的《核電中長期發(fā)展規(guī)劃》，我國在2015年將完成原規(guī)劃中的在運4,000萬千瓦核電裝機的目標，到2020年中國核電裝機將達到在運5,800萬千瓦，在建核電裝機規(guī)模為3,000萬千瓦。在這個背景下，我國核電設(shè)備制造業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間。三、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素（1）影響行業(yè)發(fā)展的有利因素隨著能源和環(huán)保壓力不斷加大，我國2012年以來陸續(xù)出臺《核安全與放射性污染防治“十二五”規(guī)劃及2020年遠景目標》、《中國的能源政策（2012）》白皮書等指導核電發(fā)展的政策。2012年10月24日，國務(wù)院通過了《核電安全規(guī)范（2011-2020年）》和《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2011-2020年）》，明確指出要恢復核電正常建設(shè)。自動化技術(shù)正在向智能化、網(wǎng)絡(luò)化和集成化方向發(fā)展,預計2015年工業(yè)自動化控制設(shè)備行業(yè)的市場規(guī)模將超過3500億元，傳統(tǒng)工業(yè)技術(shù)改造、工廠自動化、企業(yè)信息化都需要大量的自動化控制設(shè)備，市場前景尤為廣闊。（2）影響行業(yè)發(fā)展的不利因素國家核電戰(zhàn)略起起伏伏，發(fā)展之路走得甚是艱難。此外，原材料、勞動力、財務(wù)成本的持續(xù)上升以及跨國公司利用技術(shù)和品牌優(yōu)勢對國內(nèi)企業(yè)的激烈沖擊都對行業(yè)發(fā)展有較大影響。四、公司所處行業(yè)的基本風險特征（1）宏觀經(jīng)濟波動產(chǎn)生的風險本公司所處行業(yè)與宏觀經(jīng)濟運行周期呈現(xiàn)一定正相關(guān)性，核電行業(yè)受到國內(nèi)外宏觀形勢的影響較大，若國家降低在核電方面的投資或者國內(nèi)外突發(fā)的能源安全問題，可能對公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。（2）技術(shù)人才流失的風險該行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，技術(shù)是驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的核心動力，在市場競爭趨向激烈的情況下，各企業(yè)對技術(shù)人才的爭奪也會愈演愈烈，一旦企業(yè)核心技術(shù)人員或團隊發(fā)生變化，將對企業(yè)造成一定的影響。五、行業(yè)的周期性、地域性及季節(jié)性特征本行業(yè)產(chǎn)品需求與宏觀經(jīng)濟發(fā)展有緊密聯(lián)系，與電力工業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。當宏觀經(jīng)濟快速