平安證券財(cái)務(wù)造假被重罰的思考,經(jīng)濟(jì)法論文

平安證券財(cái)務(wù)造假被重罰的思考,經(jīng)濟(jì)法論文一、我們國家關(guān)于保薦人制度的基本概述保薦人是根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定為公司申請上市承當(dāng)推薦責(zé)任，并為上市公司上市后一段時(shí)間內(nèi)的信息披露行為向投資者承當(dāng)擔(dān)保責(zé)任的股票承銷商。保薦人制度是由保薦人為證券發(fā)行人申請其證券發(fā)行、上市交易出具保薦意見，核實(shí)公司發(fā)行與上市文件的真實(shí)、準(zhǔn)確和完好性，協(xié)助證券發(fā)行人建立嚴(yán)格信息披露制度并且承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)防備責(zé)任，并在公司上市以后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)協(xié)助發(fā)行人建立相應(yīng)的規(guī)范的法人治理構(gòu)造，敦促上市公司遵守相應(yīng)的上市規(guī)定，履行招股計(jì)劃書之中的承諾，并且對上市公司的信息披露負(fù)有連帶責(zé)任。中國證監(jiān)會在2003年末發(fā)布了(證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法〕，在2004年5月頒布了第一批保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人，表示清楚我們國家證券發(fā)行審核制度開場發(fā)生革命性變革，由此證券保薦制度正式在我們國家推行。緊接著2005年10月27日公布并且在2006年1月1日施行的新(證券法〕，更是以法律的形式規(guī)定了我們國家證券發(fā)行上市階段對保薦人的要求，并受權(quán)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對證券保薦制度進(jìn)行嚴(yán)格的管理。根據(jù)2003年中國證監(jiān)會發(fā)布的(證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法〕，我們國家保薦人制度適用于有限公司初次公開發(fā)行股票和上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券。我們國家證券保薦人制度要求保薦人負(fù)責(zé)證券發(fā)行人的發(fā)行上市輔導(dǎo)及發(fā)行上市推薦，詳細(xì)職責(zé)有核實(shí)公司發(fā)行文件及上市文件中所記錄資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性與完好性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度并承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)防備責(zé)任；公司上市后的法定期間內(nèi)，保薦人還應(yīng)協(xié)助公司建立規(guī)范的法人治理構(gòu)造，催促公司嚴(yán)格遵守上市規(guī)定，并對上市公司的信息披露承當(dāng)連帶責(zé)任。而2006年1月1日施行的我們國家新(證券法〕的第11條規(guī)定發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任保薦人?！驳?款〕；保薦人應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，真誠實(shí)在守信，勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進(jìn)行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作?！驳?款〕；保薦人的資格及其管理辦法由證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。〔第3款〕。新(證券法〕增加這一條規(guī)定是為了進(jìn)一步完善股票發(fā)行管理體制，確保上市公司規(guī)范運(yùn)作，是參照(關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見〕關(guān)于進(jìn)一步完善股票發(fā)行管理體制，推行證券發(fā)行上市保薦制度的要求，作出上述修改。按照新(證券法〕，我們國家的證券保薦制度適用于發(fā)行人去申請公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式，或公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券。因而，新(證券法〕對保薦制度的適用范圍進(jìn)行了一定的擴(kuò)張。二、平安證券財(cái)務(wù)造假被重罰保薦人制度的施行對我們國家證券發(fā)行上市的規(guī)范化及投資者保衛(wèi)起到了宏大的助推作用。然而，屢現(xiàn)不止的公司上市前后業(yè)績變臉、保薦人與發(fā)行人欺詐投資人事件，暴露出我們國家保薦人制度存在大量亟須完善之處。不過，在這一輪IPO狂歡中，相關(guān)利益掠食者在賺得盆滿缽滿的同時(shí)，卻在吞噬著投資者的財(cái)富。財(cái)務(wù)造假、業(yè)績變臉等問題公司層出不窮。平安證資本市場的資源配置與利益分配如影隨形。自2018年A股市場啟動新股市場化定價(jià)發(fā)行以來，A股持續(xù)低迷，但是IPO卻迎來黃金期.據(jù)統(tǒng)計(jì)，自新股市場化發(fā)行以來，有885家公司成功IPO.7650萬元，這是中國證監(jiān)會開出的史上最高投行罰單，領(lǐng)取這張罰單的是屢屢曝出保薦項(xiàng)目業(yè)績造假、有著資本市場三鹿奶粉之稱的平安證券。證監(jiān)會新聞發(fā)言人日前在通氣會上表示，由于平安證券在萬福生科保薦上市中，沒有能勤勉盡責(zé)，其出具的發(fā)行保薦書、持續(xù)督導(dǎo)報(bào)告等存在虛假記載，擬對平安證券給予警告，沒收平安證券萬福生科發(fā)行上市項(xiàng)目上的的業(yè)務(wù)收入2555萬元，并施以兩倍的罰款，共計(jì)7650萬元。除此之外，平安證券還被處于暫停保薦資格3個月；保薦代表人吳文浩、何濤被處予警告并分別處以30萬元罰款，撤銷保薦代表人資格，撤銷證券從業(yè)資格，采取終身證券市場禁入措施；保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人薛榮年、曾年生和崔嶺被處予警告并分別處以30萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格；保薦項(xiàng)目協(xié)辦人湯德智被處予警告并處以10萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格。三、現(xiàn)行保薦人制度存在的缺陷保薦制度推行以來，保薦代表人的身價(jià)倍增，卻并未成為保薦機(jī)構(gòu)〔券商〕的福祉，相反，不少保薦機(jī)構(gòu)卻因而陷入了人才流失及無序競爭的陰影中?！惨弧潮Ｋ]代表人的資格獲取方式不合理保薦人近期頻頻深陷各種造假門、烏龍門,凸顯出我們國家當(dāng)前的保薦代表人缺乏經(jīng)歷體驗(yàn)、不成熟，總之管理和培養(yǎng)保薦代表人是個長期化、系統(tǒng)化的經(jīng)過。從獲得保薦代表人資格看，如今要成為保薦代表人，第一要在證券公司的投行部門工作滿兩年以上，獲得資格去參加保薦代表人的勝任能力考試。除此之外，保薦代表人還要有3年以上的保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷，包括增發(fā)，IPO和債券發(fā)行等業(yè)務(wù)方面的經(jīng)歷，然后才能注冊成為保薦代表人。對此筆者以為，保薦人資格獲得的方式是考試，并且保薦代表人資格考試通過率低，所以產(chǎn)生保薦代表人的難度很大。從考試的結(jié)果看，剛剛畢業(yè)的學(xué)生往往能通過資格考試，由于他們一般記憶力好，而經(jīng)歷體驗(yàn)豐富的投資銀行老手卻由于年紀(jì)較大不如年輕人擅于考試而與保薦人資格無緣。從保薦代表人的資歷看，當(dāng)前保薦代表人的年輕化趨勢越來越明顯。中德證券的田文濤，只要25周歲，成為國內(nèi)最年輕保薦代表人。筆者以為，隊(duì)伍年輕化本來是件好事，但是年輕的保薦代表人能否在面對誘惑時(shí)把握住自個是一個值得考慮的問題。因而，加強(qiáng)對保薦代表人的系統(tǒng)素質(zhì)培訓(xùn)，不能讓保薦代表人的素質(zhì)走下坡路，要拋開功利性去打造具有專業(yè)精神和職業(yè)道德的保薦代表人隊(duì)伍是一件任重道遠(yuǎn)的事情?！捕潮Ｋ]人沒有能做到勤勉盡責(zé)在A股市場上，保薦人主要的職責(zé)就是將符合條件的企業(yè)推薦上市，并且對這些公司進(jìn)行盡職調(diào)查。但是，有些保薦人卻只重利益和發(fā)行，不注重責(zé)任，不注重督導(dǎo)。在保薦上市經(jīng)過中，沒有能履行勤勉盡責(zé)的職責(zé)幾乎已經(jīng)成保薦行業(yè)的通病。保薦人要做到真誠實(shí)在守信、勤勉盡責(zé)，首先就是要保質(zhì)保量地完成盡職調(diào)查。由于保薦人出具的發(fā)行保薦書、上市保薦書，每一項(xiàng)意見都必須以堅(jiān)實(shí)的盡職調(diào)查為根據(jù)。因而，做好盡職調(diào)查能夠講在整個保薦業(yè)務(wù)中處于至關(guān)重要的基礎(chǔ)性環(huán)節(jié)。國內(nèi)資本市場上市資源有限，證監(jiān)會希望引入最高質(zhì)量的企業(yè)上市流通，最大程度保衛(wèi)投資人利益。而保代則是為投資人把關(guān)的第一人。因而，不管是監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還是投資人，都對保代勤勉盡責(zé)充滿等待。但勤勉盡責(zé)的程度卻難以判定和量化。2018年6月30日回歸A股的比亞迪在上市之后業(yè)績便大幅變臉，而其上市保薦人瑞銀證券在招股講明書中，對影響比亞迪業(yè)績的國家取消低排量汽車銷售補(bǔ)貼和市場競爭等因素只字未提，只是描繪了比亞迪將來數(shù)年的盈利預(yù)期。有市場人士便以為瑞銀在這里案中未做到勤勉盡責(zé)。勤勉盡責(zé)的程度可以能受客觀因素的影響。當(dāng)前保代工作的常態(tài)是在同一時(shí)間段里穿梭于多個不同的項(xiàng)目之間，只是各個項(xiàng)目所處階段略有不同。比方發(fā)行后尚處于督導(dǎo)期的、正準(zhǔn)備報(bào)會的、已報(bào)會的，或處于盡調(diào)階段的。詳細(xì)項(xiàng)目數(shù)量取決于公司業(yè)務(wù)量的大小和機(jī)構(gòu)所擁有的保代數(shù)量。另外，由于保薦人與發(fā)行人始終存在信息不對稱，若發(fā)行人刻意隱瞞真實(shí)情況，保薦人往往難以發(fā)現(xiàn)。而且，券商作為項(xiàng)目的總負(fù)責(zé)人，對其它中介機(jī)構(gòu)的控制能力有限，無法保證其他的中介機(jī)構(gòu)工作的真實(shí)性及客觀性。四、關(guān)于完善保薦人制度的幾點(diǎn)建議針對我們國家保薦人制度存在的問題，筆者建議能夠適當(dāng)借鑒一下證券市場相比照較成熟的國家的相關(guān)規(guī)定，提出下面幾點(diǎn)建議：〔一〕強(qiáng)化保薦人的權(quán)利和義務(wù)我們國家的保薦代表人由于人才稀缺，薪酬水平明顯高于證券業(yè)其他工作人員。這是鼓勵，也是約束。保薦代表人需要承當(dāng)相應(yīng)的責(zé)任，但是就當(dāng)前的制度布置來看，在近一步強(qiáng)化保薦代表人的權(quán)利的同時(shí)，卻無法加強(qiáng)保薦代表人的責(zé)任與義務(wù)，尤其是保薦代表人可隨意更換保薦機(jī)構(gòu)，使持續(xù)督導(dǎo)愈加流于形式，最后承當(dāng)保薦責(zé)任和督導(dǎo)責(zé)任的實(shí)際就是保薦機(jī)構(gòu)。一方面，保薦人制度并不是保薦代表人制度，要賦予保薦人更多權(quán)利和義務(wù)，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該強(qiáng)化內(nèi)控，加強(qiáng)對保薦代表人的約束。另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)處理懲罰到位也是約束保代行為的重要方面。保薦制施行之后，比擬惡性的違規(guī)案件占項(xiàng)目總量的比例較之前大幅減少，這是市場的進(jìn)步；但另一方面，當(dāng)以上情況出現(xiàn)時(shí)，重辦相關(guān)機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目責(zé)任人的案例數(shù)量和比例偏少，處理懲罰不盡到位。從監(jiān)管部門角度，應(yīng)逐步加強(qiáng)流程管理。而不僅僅僅是在出現(xiàn)問題后追糾責(zé)任。比方定期對相關(guān)底稿進(jìn)行檢查，審查機(jī)構(gòu)內(nèi)核制度是不是根據(jù)相關(guān)保薦辦法嚴(yán)格執(zhí)行，同時(shí)也要加強(qiáng)對保代的處理懲罰。〔二〕改革保薦人資格獲得方式保薦人勤勉盡責(zé)是保薦制度發(fā)揮作用的重要前提，所以，保薦人能否具有較高的職業(yè)道德、專業(yè)知識和經(jīng)歷體驗(yàn)，能否具有承當(dāng)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，都是保薦人資質(zhì)要考察的方面。在今后改革保薦代表人的準(zhǔn)入制度時(shí)，能夠考慮通過列舉多項(xiàng)考察要素和強(qiáng)調(diào)相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷體驗(yàn)及誠信記錄來選拔保薦代表人。同時(shí)，保薦機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對保薦代表人及其他業(yè)務(wù)人員在管理、法律、財(cái)務(wù)等方面的培訓(xùn)，提高從業(yè)人員素質(zhì)，保證保薦業(yè)務(wù)的質(zhì)量。五、結(jié)束語我們國家的保薦人制度總體上是我們國家證券市場制度改革的一項(xiàng)重要嘗試，在實(shí)際操作經(jīng)過中無可避免地會產(chǎn)生一些很難預(yù)測料想到的詳細(xì)的問題。但是，筆者以為從它的內(nèi)容和取向看，其對于加快我們國家的證券發(fā)行制度從行政審批制向注冊制轉(zhuǎn)變的進(jìn)程，有很大作用，同時(shí)也有助于改善上市公司的整體質(zhì)量，規(guī)范各上市公司的運(yùn)作，提高整個證券市場的總體功能。因而，筆者相信通過不斷的加以改良和完善保薦人制度，一定能夠進(jìn)一步促使證券發(fā)行上市制度市場化。以下為參考文獻(xiàn)：[1]李金一。關(guān)于我們國家證券發(fā)行上市保薦制度缺陷的考慮。金融會計(jì)。2005〔7〕。[