國際金融2外匯市場課件

第2章外匯市場ForeignExchangeMarket教學要點了解外匯市場的起源、功能和特點掌握外匯市場結(jié)構(gòu)熟悉外匯市場交易產(chǎn)品國際金融市場：世界上有許多從事各種國際金融業(yè)務的場所，叫做金融市場。專門進行長、短期資金借貸、有價證券交易以及黃金、外匯買賣等活動。世界金融市場的發(fā)展及近來特點世界金融市場的發(fā)展：第1階段：17世紀英國崛起到一戰(zhàn)前1694年英格蘭銀行成立，銀行信用制度建立；1773年倫敦證交所成為世界第一；1816年，實行金本位，英磅成為世界貨幣；第2階段：二次大戰(zhàn)之間英國被戰(zhàn)爭削弱，美國、瑞士崛起，形成紐約、蘇黎士和倫敦三大國際金融市場；布雷頓森林體系形成，美元成為世界貨幣；第3階段：戰(zhàn)后到60年代歐洲貨幣市場興起，離岸美元市場形成，形成紐約、倫敦和東京（區(qū)位優(yōu)勢、時區(qū)優(yōu)勢）三大金融中心第4階段：70年代以來，新興金融市場的崛起與發(fā)展近年來世界金融市場發(fā)展的新特點金融外來全球化

前提是金融自由化：逐步放松甚至取消某些金融管制，取消對跨國公司的限制和外匯管制，利率市場化，混業(yè)經(jīng)營；形成全球范圍內(nèi)24小時連續(xù)盍的體系；跨國公司和國際性組織的作用巨大。金融創(chuàng)新

基礎產(chǎn)品創(chuàng)新：一是與活期存款競爭的創(chuàng)新，如：可轉(zhuǎn)讓提款通知書、證券回購協(xié)議、貨幣市場互助基金等，流動性強而不受活期存款利息支付的限制；二是與儲蓄和定期存款競爭的創(chuàng)新：可轉(zhuǎn)讓大額存單、貨幣市場存款單、長期回購協(xié)議等，以證券化方式增強金融中介。金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新：包括互換、期貨、期權(quán)等外匯市場起源透過國際貿(mào)易需要跨國貨幣收付的表象，挖掘外匯市場起源的本質(zhì)主權(quán)貨幣的存在非主權(quán)貨幣對境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在金融風險特別是匯率風險的存在投機獲利動機的存在外匯市場功能反映和調(diào)節(jié)外匯供求形成外匯價格體系實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移提供外匯資金融通渠道防范匯率風險國際金融中心：

紐約、倫敦、蘇黎世是世界著名的國際金融中心。

巴黎、法蘭克福、東京、香港也是世界重要的國際金融中心。倫敦金融中心主要的國際金融中心（三）東京東京證券交易所設立于1878年5月。1989年12月29日，日經(jīng)股指一度創(chuàng)下了38915點的最高水平。股價暴漲使得在東京證券交易所一度成為全球最大的股票交易所。20世紀90年代之后，日本泡沫經(jīng)濟破滅，股價暴跌、交易量萎縮，導致東京證券交易所在國際證券市場上的地位不斷下降。（四）法蘭克福和巴黎是歐洲大陸最為重要的兩個金融中心。歐元進入市場流通之后，由12個成員國組成的歐元區(qū)具有與美國分庭抗禮的經(jīng)濟實力與潛力。東京股票交易市場東南亞金融中心新加坡現(xiàn)代外匯市場特點由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實現(xiàn)24小時連續(xù)交易現(xiàn)代外匯市場特點交易規(guī)模加速增長，但市場集中程度趨強現(xiàn)代外匯市場特點電子經(jīng)紀的市場份額和影響提升交易日益復雜化，即期交易重要性降低套匯交易使全球市場的匯率趨向一致套匯交易空間套匯紐約市場報丹麥克朗兌美元匯率8.0750kr/$，倫敦市場報價8.0580kr/$。不考慮交易成本，100萬美元的套匯利潤是多少？三角套匯紐約市場：$1=DM1.9100~1.9110法蘭克福市場：￡1=DM3.7790~3.7800倫敦市場：￡1=$2.0040~2.0050

如何判斷有匯率差價？$2.0040~2.0050

=DM3.7790~3.7800$2.0045=DM3.7795$1=DM1.8855比較￡

1=$1.9783比較判斷：紐約市場馬克便宜；倫敦市場美元便宜。紐約法蘭克福倫敦1.賣出$100000

買進DM1910002.賣出DM191000

買進￡505293.賣出￡50529

買進$101260$1=DM1.9100￡1=DM3.7800￡1=$2.040 紐約： USD1＝FRF5.0000

巴黎： FRF1＝GBP1/8.5400

倫敦： GBP1＝USD1.7200

5/8.54×1.72=1.007外匯市場的結(jié)構(gòu)中央銀行外匯銀行外匯銀行持有外匯的客戶需要外匯的客戶賣買外匯經(jīng)紀人外匯市場參與者商業(yè)銀行代理自營中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)儲備管理匯率管理外匯市場參與者外匯經(jīng)紀商介紹成交或代客買賣外匯分為一般經(jīng)紀和掮客外匯交易商專門借大額外匯買賣贏利外匯的實際供應者與需求者外匯投機者

外匯市場構(gòu)成

外匯市場的交易者商業(yè)銀行個人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀人交易主體最終供求者中介人市場調(diào)控者外匯市場的構(gòu)成

外匯市場上的參與者主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀人、顧客和中央銀行。 外匯市場的交易分三個層次：銀行和顧客之間的外匯交易銀行同業(yè)間的外匯交易銀行與中央銀行之間的外匯交易一方面，為避免匯率變動風險，銀行借助同業(yè)間交易及時將多頭（longposition）拋出，將空頭（shortposition）補進；另一方面，銀行出于投機、套匯、套利等目的從事同業(yè)外匯交易。銀行同業(yè)外匯買賣差價一般低于銀行與顧客之間的買賣差價。外匯銀行起中介作用，賺取買賣差價。是一個零售市場。主要體現(xiàn)為中央銀行的外匯干預外匯市場層次零售外匯交易零售外匯交易相互報價雙重拍賣外匯經(jīng)紀公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行交易指令交易指令下達交易指令得到內(nèi)部價差下達交易指令得到內(nèi)部價差外匯交易信息處理工具路透社終端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息監(jiān)收系統(tǒng)投入服務主要設備：控制器、鍵盤、熒光屏、打印機參加銀行數(shù)千家，每家銀行都有一個指定代碼提供資訊服務德勵財經(jīng)終端24小時提供外匯、證券、期貨、商品等價格信息及走勢圖表技術分析工具電傳機電話機電話記錄儀美國銀行同業(yè)清算中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多個在紐約的美國銀行和外國銀行分支機構(gòu)組成的國際美元收付的計算機網(wǎng)絡環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由歐洲、北美的240家大銀行組成在國際間組成計算機聯(lián)網(wǎng)專門處理國際間銀行轉(zhuǎn)帳和結(jié)算外匯買賣的主要交易規(guī)則美元為中心的報價法。直接標價法（除去英鎊，美元，歐洲貨幣單位，澳元，新西蘭元）只報匯率的最后幾位數(shù)。遠期與即期的差價。銀行同業(yè)間參考匯率以100萬美元為交易單位。銀行有義務報出買入和賣出價。并且履行其報價。(100~500萬美元之間）行話的規(guī)范化。例如：OneDollar=100萬美元“一言為定”電話就是合同。然后郵件書面確認。DateofDelivery外匯買賣的交割日期交割表示為交易雙方分別按照對方的要求將賣出的貨幣存入對方指定的銀行。交割日=結(jié)算日=起息日(valuedate)國際慣例：交割日應是外匯交易所涉及的兩個結(jié)算國的銀行均營業(yè)的日子。但在美國若是銀行的節(jié)假日，而在另一國不是，這一天仍算作營業(yè)日。遠期外匯交易的交割日的推算：通常按照即期交割日（起息日）后整月或整月的倍數(shù)，而不管各月的實際天數(shù)差異。外匯市場交易產(chǎn)品即期交易遠期交易掉期交易即期交易指在買賣成交后2個工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易使用即期匯率(spotexchangerate)銀行當天的即期外匯牌價當?shù)赝鈪R市場主要貨幣比價＋手續(xù)費包括匯出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進口付匯等四個步驟：即詢價（Asking）、報價（Quotation）、成交（Done）及證實（Confirmation）。銀行的報價程序：確定當天的開盤匯率、開始對外報價、修訂原報價環(huán)球金融電訊協(xié)會（SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication簡稱SWIFT）SpotDLRJPYpls?(請問即期美元兌日元你報什么價)對方的回答是：MP(稍等片刻)，30/40(買價30點，賣價40點)；交易員：BuyUSD1(買進100萬美元)；對方:Ok,done,IsellUSD1MioagJPYAt108.40value19/4/00(好的，成交了。我賣你100萬美元買進日元，匯率是108.40，起息日為2000年4月19日)；JPYlpstoABCBKTokyo.A/CNo.1234567(我們的日元請付至東京ABC銀行，帳號1234567)；交易員：USDToKKYBKA/C7654321CHIPSUID07352,TksvmfordealBIFN.(我們的美元請付至紐約KKY銀行，帳號，CHIPSUID07352，多謝你的交易，再見。)外匯交易即期外匯交易操作實例某年6月15日中國銀行廣東省分行外匯資金部與香港中銀集團外匯中心的一筆通過路透社終端進行的即期USD/JPY外匯交易的對話實例。其中BCGD及GTCX分別為中國銀行廣東省分行及香港中銀外匯中心在路透社交易系統(tǒng)上的交易代碼。BCGD:GTCXSPJPY香港中銀請報美元兌日元即期匯價GTCX:115.70/80115.70/80BCGD:YOURSUSD2(orsellUSD2)我賣200萬美元給你GTCX:OKDONE(or2mioAGREED)CFMAT115.70WEBUYUSD2VAL15June,….OURUSDPLSTOABANKA/CNO….TKSFORTHEDEALNBI200萬美元成交證實在115.70我們買入美元200萬賣出美元起息日為…年6月15日我的美元請劃撥到A銀行賬號為…謝謝交易，再見BCGD:ALLAGREEDMYJPYTOBBANKA/CNO…TKSNBIBIFRD同意我的日元請劃至B銀行賬號為…謝謝你朋友，再見遠期交易交易貨幣的交割在2個工作日以后進行期限以1－3個月居多，最長可以做到1年使用遠期匯率(forwardexchangerate)由雙方在遠期合約成交時確定下來是約定日期交割約定金額貨幣的價格依據(jù)遠期匯率報價：即期匯率±升貼水遠期交易升貼水的大小，主要取決于兩種貨幣利率差幅大小和期限長短高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水日本出口商美國進口商合同支付500萬日元。即期匯率：$1=￥120三個月后的匯率變動可能：美元貶值：$1=￥110

銀行合約：$1=￥120美元升值：$1=￥130支付4.545萬美元支付4.166萬美元支付3.846萬美元500萬日元用人民幣遠期上海某企業(yè)采取遠期結(jié)售匯進口1000萬美元。去年9月1日與國外客商簽訂進口一批設備，價值1000萬美元，定于今年3月2日收妥付款。如按過去的即期結(jié)售匯，則3月2日當天，該公司貨到付款，按即期價格向銀行買匯，中國銀行美元當日即期售匯牌價為829.10，公司需支付人民幣：829.10%=82910000元。由于該公司在去年9月1日與中行簽訂了遠期結(jié)售匯協(xié)議，當日該行6個月美元遠期售匯牌價為：825.79,公司需支付人民幣：825.79%=82579000元。節(jié)省人民幣：82910000-82579000=331000元掉期交易指在某日即期賣出甲貨幣、買進乙貨幣的同時，反向進行遠期買賣的交易相對于分別進行即期交易和遠期交易而言，手續(xù)簡便，而且只損失一次買賣差價掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，與此同時做到外匯保值以及防范匯率風險掉期避險與賺取高息不可兼得掉期操作實例A銀行與B銀行10月7日通過路透社所達