《企業(yè)跨國管理概論》第七講：企業(yè)跨國并購及其管理

企業(yè)跨國管理概論

第七講：企業(yè)跨國并購及其管理講義大綱跨國并購概述跨國并購的動機與風險跨國并購的法律環(huán)境跨國并購的管理學習目標了解企業(yè)跨國并購的演變趨勢、分類和特點熟悉企業(yè)跨國并購的利于弊掌握企業(yè)跨國并購的動機、風險和成功要素了解企業(yè)跨國并購的法律環(huán)境掌握企業(yè)跨國并購管理的相關知識跨國并購的含義并購涉及兼并與收購兼并是指一家企業(yè)以現金、證券或其他形式購買并取得其他企業(yè)的產權，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得對這些企業(yè)經營控制權。收購是指企業(yè)用現金、債務或股票購買另一家企業(yè)的相當比例的或全部資產或股權，以獲得該企業(yè)的經營控制權，從而實現對該企業(yè)的接收。如果收購方是被收購公司的管理人員或者經理層，那么這種收購則被稱為管理層收購，通常采用的方式是大量的舉債收購，即所謂的杠桿收購跨國并購的含義跨國并購是指不同國家的企業(yè)之間跨越國界的并購，即一國企業(yè)為了某種目的，通過一定的形式和支付手段，收購另一國企業(yè)的全部資產或足以行使經營控制權的股權跨國并購是國內企業(yè)并購的延伸，是涉及多個國家的企業(yè)、多個國家的市場和多國政府控制下的法律制度的并購跨國并購的分類按照并購企業(yè)與目標企業(yè)的業(yè)務關聯程度的不同，可以將并購分成橫向并購、縱向并購以及混合并購三類。橫向跨國并購是指兩個以上國家生產或銷售相同或相似產品的企業(yè)之間的并購，一般所涉及的是在同一行業(yè)中經營和競爭的兩家或多家企業(yè)?？v向并購是指不同國家的在生產、經營環(huán)節(jié)互相銜接、緊密聯系的企業(yè)之間，或具有縱向協作關系的企業(yè)間發(fā)生的并購混合跨國并購是指不同國家的處于不相關業(yè)務領域的企業(yè)之間的并購跨國并購的分類按照跨國并購的支付方式，可以將并購分為現金并購、股票并購以及混合并購三類?，F金并購是指以現金作為支付方式進行的并購。具體來講，可以分為現金購買資產以及現金購買股份兩種股票并購是指以股票作為支付手段進行的并購。具體又分為股票購買資產以及股票交換股票，也就是換股并購混合并購是指將現金、股票，以及其它支付手段（如認股權證、可轉債等）混合在一起作為支付手段所進行的并購跨國并購的分類從跨國并購中并購企業(yè)與目標企業(yè)是否直接接觸的角度來看，跨國并購可以分為直接并購和間接并購直接并購也稱協議收購或友好接管。在直接并購中，并購企業(yè)可以直接向目標企業(yè)提出擁有所有權的要求，雙方通過一定的程序進行磋商，共同商定條件，根據雙方的協議完成所有權的轉移間接并購通常是通過投資銀行或其他中介機構進行的并購交易。間接并購往往是通過在證券市場上收購目標公司流通的具有表決權的普通股票，從而掌握目標公司控制權跨國并購的優(yōu)勢進入市場快?？梢允〉艚◤S時間，利用被購并企業(yè)的社會影響和各種關系盡快打開局面，發(fā)展業(yè)務。如果被購并企業(yè)在當地市場已建立了良好商譽、廣泛的客戶關系和完善的產品銷售渠道，從事跨國經營的企業(yè)就能夠有效回避初入市場的困難，很快占有相應的市場份額獲取市場上不易得到的生產資源。被購并企業(yè)中的管理人員、技術人員，以及他們在長期管理實踐中積累起來的技術、管理技能、業(yè)務聯系、市場知識等資源，很難在市場上獲得降低經營風險。在股市低落時期，以較低成本收購目標企業(yè)的股票，跨國并購往往比創(chuàng)建新企業(yè)需要較少投資跨國并購面臨的挑戰(zhàn)受到東道國政府及社會的限制。東道國政府擔心外商購并當地企業(yè)不利于民族工業(yè)發(fā)展，甚至會控制經濟命脈較難縮小文化差距。被購并企業(yè)長期形成的企業(yè)文化通常與從事跨國經營的企業(yè)的文化不一致。企業(yè)文化影響著員工的工作態(tài)度、價值取向、經營思想、管理方法，甚至人際關系。購并過程中價值評估困難。購并價格的高低取決于對被購并企業(yè)價值的評估。由于不同國家的會計準則和財務報表制度不同，跨國收集信息較為困難，大大增加了價值評估的難度。尤其是在資本市場不完善的東道國購并當地企業(yè)，評估企業(yè)價值缺乏市場標準，雙方會在討價還價上浪費大量人力和時