宏觀經(jīng)濟形勢與政策分析課件

宏觀經(jīng)濟形勢與政策分析

韓廷春中國宏觀經(jīng)濟走勢及政策選擇財政政策的調(diào)控機制貨幣政策的調(diào)控機制當(dāng)前的熱點宏觀經(jīng)濟問題一、中國宏觀經(jīng)濟走勢及政策選擇

1.過熱軟著陸蕭條局部過熱

偏熱？過熱？

2.相應(yīng)的政策選擇軟著陸：高增長與低通脹并存理論？實踐？持續(xù)多久？蕭條：1997－－2002

特征：

一個特征：物價水平的持續(xù)下跌；

兩個伴隨：伴隨著經(jīng)濟增長速度放慢；

伴隨著貨幣供應(yīng)量增長速度放慢。

原因：

1）治理通貨膨脹的緊縮政策出現(xiàn)了滯后效應(yīng)；

2）“軟著陸”成功后，決策者對可能出現(xiàn)的“通貨緊縮”的前瞻性；

3）連續(xù)三年的過度投資致使傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品嚴(yán)重供過于求，這是更本質(zhì)的原因。

3）啟動存量需求：

a.

啟動農(nóng)村消費市場，讓廣大農(nóng)村消化掉過剩的產(chǎn)品；

b.

取消“所有制歧視”，滿足非國有經(jīng)濟的投資需求；蕭條經(jīng)濟與過熱經(jīng)濟，哪個更嚴(yán)重？局部過熱：2003－－2005

原因：個別行業(yè)投資增長過快導(dǎo)致全社會固定資產(chǎn)投資增長過快2004年I季度：

固定資產(chǎn)投資增長率：43％貨幣供應(yīng)量增長率：19.1％

通貨膨脹率:3.8%

對策：

法定準(zhǔn)備率7％上調(diào)到7.5％；

窗口指導(dǎo)：個別行業(yè)貸款所需的自有資金比

例由20％上調(diào)為35％－40%；提高利率：1.98%上調(diào)為2.25%

2004年全年：

固定資產(chǎn)投資增長率：25.8％貨幣供應(yīng)量增長率：14.6％

通貨膨脹率:3.9%經(jīng)濟增長率:9.5%(調(diào)整后10.1％)

為什么要調(diào)控？

2005年全年：

固定資產(chǎn)投資增長率：23.7％貨幣供應(yīng)量增長率：17.6％

通貨膨脹率:1.8%經(jīng)濟增長率:9.9%(調(diào)整后10.2％)

對策：房地產(chǎn)貸款首付由20％上調(diào)為30％偏熱？

2006年I季度：

固定資產(chǎn)投資增長率：27.7％貨幣供應(yīng)量增長率：18.8％

通貨膨脹率:1.2%經(jīng)濟增長率:10.2%

對策：緊貨幣寬財政的政策組合：1）貸款利率由5.58%上調(diào)為5.85%；2）法定準(zhǔn)備率7.5％上調(diào)到8.0％

2006年上半年：

固定資產(chǎn)投資增長率：29.8％貨幣供應(yīng)量增長率：18.43％

通貨膨脹率:1.3%經(jīng)濟增長率:10.9%對策：

緊貨幣寬財政的政策組合：1）法定準(zhǔn)備率8.0％上調(diào)到8.5％；

2）一年期存款利率由2.25%上調(diào)為2.52%，一年期貸款利率由5.85%上調(diào)為6.12%；

3）窗口指導(dǎo)？

2006年前三個季度：

固定資產(chǎn)投資增長率：27.3％貨幣供應(yīng)量增長率：16.8％

通貨膨脹率:1.3%經(jīng)濟增長率:10.7%

對策：法定準(zhǔn)備率8.5％上調(diào)到9.0％（2006.11.15）

對策：

1）法定準(zhǔn)備率9.0％上調(diào)到9.5％（2007.1.15），法定準(zhǔn)備率9.5％上調(diào)到10％（2007.2.25），法定準(zhǔn)備率10％上調(diào)到10.5％（2007.4.16）；2）一年期存款利率由2.52%上調(diào)為2.79%，一年期貸款利率由6.12%上調(diào)為6.39%；（2007.3.18）2007年I季度：

固定資產(chǎn)投資增長率：23.7％貨幣供應(yīng)量增長率：17.27％

通貨膨脹率:

2.7%經(jīng)濟增長率:11.1%對策：

1）法定準(zhǔn)備率10.5％上調(diào)到11％（2007.5.15），法定準(zhǔn)備率11％上調(diào)到11.5％（2007.6.5）；

2）一年期存款利率由2.79%上調(diào)為3.06%，一年期貸款利率由6.39%上調(diào)為6.57%；（2007.5.19）對策：

1）一年期存款利率由3.06%上調(diào)為3.33%，一年期貸款利率由6.57%上調(diào)為6.84%；

（2007.7.21）

2）利息稅由20％調(diào)減為5％（2007.8.15）；

3）法定準(zhǔn)備率11.5％上調(diào)到12％（2007.8.15）；

4）一年期存款利率由3.33%上調(diào)為3.60%，一年期貸款利率由6.84%上調(diào)為7.02%；

（2007.8.22）

5）法定準(zhǔn)備率12％上調(diào)到12.5％（2007.9.25）；6）一年期存款利率由3.60%上調(diào)為3.87%，一年期貸款利率由7.02%上調(diào)為7.29%；

（2007.9.15）

2007年全年：

固定資產(chǎn)投資增長率：24.8%

貨幣供應(yīng)量增長率：16.72%

通貨膨脹率:

4.8%經(jīng)濟增長率:11.4%

對策：

1）法定準(zhǔn)備率14.5％上調(diào)到15%（2008.1.25）；

2）法定準(zhǔn)備率15％上調(diào)到15.5％（2008.3.25）；2008年I季度：

固定資產(chǎn)投資增長率：24.6%貨幣供應(yīng)量增長率：16.29%

通貨膨脹率:

8.0%經(jīng)濟增長率:

10.6%對策：

1）法定準(zhǔn)備率15.5％上調(diào)到16%（2008.4.25）；2）法定準(zhǔn)備率16％上調(diào)到16.5%（2008.5.20）；

3）？？二、財政政策的調(diào)控機制

蕭條時期：

稅

收

可支配收入、生產(chǎn)成本消費、投資生產(chǎn)擴張

就業(yè)、產(chǎn)量

收入

消費

生產(chǎn)擴張 …………

過熱時期：政策工具做相反方向的操作。

三、貨幣政策的調(diào)控機制

1.貨幣政策：中央銀行控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的金融措施。

2.貨幣政策工具：

法定準(zhǔn)備率再貼現(xiàn)率公開市場業(yè)務(wù)

3.貨幣政策的傳導(dǎo)機制：

貨幣政策工具貨幣供應(yīng)量利率投資

就業(yè)、產(chǎn)量收入消費生產(chǎn)

…………就業(yè)、收入4.貨幣政策的實施（蕭條時期）：

1）法定準(zhǔn)備率貨幣供應(yīng)量利率投資

就業(yè)、產(chǎn)量收入消費生產(chǎn)擴張

…………收入、就業(yè)2）再貼現(xiàn)率

貨幣供應(yīng)量

利率

投資就業(yè)、產(chǎn)量收入消費生產(chǎn)擴張

…………收入、就業(yè)

3）買進政府債券貨幣供應(yīng)量利率投資

就業(yè)、產(chǎn)量收入消費生產(chǎn)擴張

…………收入、