2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)分析報告

2023年生豬養(yǎng)殖行業(yè)分析報告2023年3月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、我國豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長期 41、豬肉是我國重要的肉食來源 42、豬肉消費(fèi)增速放緩，但仍有空間 6（1）國際對比：我國肉類人均消費(fèi)量已過高增長期 6（2）我國肉類消費(fèi)走勢歷史驗(yàn)證：增速已進(jìn)入穩(wěn)健增長狀態(tài) 7（3）我國豬肉占肉類消費(fèi)比例未來下滑空間有限 8（4）豬肉人均消費(fèi)的國際對比：提升空間還有 9（5）未來豬肉消費(fèi)量的測算 113、豬肉消費(fèi)將更加注重安全、健康和品質(zhì) 14（1）食品安全威脅人們健康，豬肉的安全性將越來越受到重視。 14（2）對健康和品質(zhì)要求的提高將帶來豬肉消費(fèi)的升級 16二、我國生豬養(yǎng)殖的過去和現(xiàn)在 161、豬的品種：從地方豬種到國外引進(jìn) 162、我國生豬養(yǎng)殖的地域分布 193、生豬養(yǎng)殖者的類型 21（1）按飼養(yǎng)階段 21（2）按照規(guī)模分 223、我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)分散，集中度提升空間很大 23三、我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期 241、生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升 24（1）集中度提升驅(qū)動力之一：農(nóng)戶散養(yǎng)加速退出 24（2）集中度提升驅(qū)動力之二：生豬養(yǎng)殖的內(nèi)在規(guī)模經(jīng)濟(jì) 28①大型養(yǎng)殖場在勞動效率和飼料成本方面優(yōu)勢明顯 28②規(guī)?；c技術(shù)進(jìn)步相互促進(jìn)，引發(fā)良性循環(huán) 30（3）集中度提升驅(qū)動力之三：下游需求更偏好規(guī)?；i場的產(chǎn)品 31①規(guī)模化豬場的肥豬產(chǎn)品更受下游屠宰廠接受 31②規(guī)?；i場的仔豬和種豬性能更優(yōu) 33③我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；粫焖偻七M(jìn) 33④生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展目前面臨一定的土地約束 332、“專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)”的深化 383、豬肉供應(yīng)鏈的一體化程度將提升 46四、尋找生豬養(yǎng)殖行業(yè)的千里馬 531、三維度考察生豬養(yǎng)殖企業(yè) 532、各類規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)未來發(fā)展能力比較 54五、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之長期趨勢：進(jìn)入上升通道 581、美國和日本生豬養(yǎng)殖盈利能力的變動規(guī)律 582、我國生豬養(yǎng)殖額盈利能力將走向上升通道 61六、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之豬周期：豬價緩慢向上 631、豬周期在我國還將發(fā)揮作用 632、三季度后期豬價具備較為堅實(shí)的上行動力 693、此輪豬價上行的空間不會太大 70（1）母豬補(bǔ)欄的積極性一直不低 70（2）目前沒有大規(guī)模生豬疫情爆發(fā)，對生豬及母豬存欄影響小 71（3）本來養(yǎng)殖低谷期的虧損程度略好于上個周期 724、仔豬價格反彈幅度也將小于之前 72七、投資策略：關(guān)注雛鷹農(nóng)牧 731、養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大與全產(chǎn)業(yè)鏈布局并舉 732、公司生豬出欄有望繼續(xù)快速擴(kuò)張 753、向終端銷售延伸——前景光明 76一、我國豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長期1、豬肉是我國重要的肉食來源肉類食品1是現(xiàn)代人食物源中一個極為重要的類別。從營養(yǎng)學(xué)的角度看，肉類食品是人體必須蛋白質(zhì)、脂肪、維生素和礦物質(zhì)的一個很好來源，動物蛋白所含的八種必須氨基酸含量和比例接近人體需要，是一種優(yōu)質(zhì)蛋白；除鈣質(zhì)外，肉是所有礦物質(zhì)的最好來源；另外肉類也是B族維生素特別是B12的極好來源。從營養(yǎng)成分來看，各種肉的營養(yǎng)成分差異不大，只有肥豬肉的脂肪含量比較高。在當(dāng)前飲食健康越來越被重視的情況下，高脂肪的肥豬肉消費(fèi)量會受到影響，瘦肉受偏好。由于豬瘦肉與其他肉類有相同的低脂特征，豬肉不會被拋棄，影響消費(fèi)比例的主要是消費(fèi)習(xí)慣。由于飲食習(xí)慣的不同，各國的肉類消費(fèi)種類和比例差異性比較大。與其他絕大多數(shù)國家相比，豬肉在我國肉類消費(fèi)中的比例較高，是中國消費(fèi)者日常飲食中最重要的肉類食品。根據(jù)USDA今年5月推出的預(yù)測報告，2023年中國的豬肉消費(fèi)量預(yù)計將達(dá)到5261.5萬噸，占全球豬肉消費(fèi)總量50.2%，遠(yuǎn)高于第二大的消費(fèi)地區(qū)歐盟27國和第三大的美國。由于豬肉對中國食品安全具有重要戰(zhàn)略意義，國家對豬肉的進(jìn)口依賴度極低，每年進(jìn)口、出口占消費(fèi)量比例僅為1-2%。進(jìn)口產(chǎn)品主要包括豬雜碎和鮮冷凍豬肉，主要來自法國、美國、丹麥等，出口產(chǎn)品主要為生豬、豬肉及其副產(chǎn)品，超過七成以上的豬產(chǎn)品出口到香港。2、豬肉消費(fèi)增速放緩，但仍有空間（1）國際對比：我國肉類人均消費(fèi)量已過高增長期通過研究2023年全球各國人均GDP和人均肉類消費(fèi)量的關(guān)系，我們發(fā)現(xiàn)肉類消費(fèi)量與收入水平存在確定性的關(guān)系，在收入水平較低的國家，收入增加極大地促進(jìn)了畜產(chǎn)品消費(fèi)量的增長，而在人均GDP較高的國家，收入上漲對畜產(chǎn)品消費(fèi)量增長影響較小。人均GDP在5000美元左右可作為肉類消費(fèi)的臨界點(diǎn)，當(dāng)?shù)陀?000美元時，肉類消費(fèi)增速最快。我國2023年人均GDP為7400美元，已經(jīng)越過了快速增長的時期。不過從消費(fèi)量的增長潛力來看，我國人均肉類消費(fèi)尚有空間。（2）我國肉類消費(fèi)走勢歷史驗(yàn)證：增速已進(jìn)入穩(wěn)健增長狀態(tài)從歷史趨勢來看，我國肉類消費(fèi)量的走勢也印證了其消費(fèi)量復(fù)合增速的先升后降。我國肉類消費(fèi)經(jīng)歷了三個特征鮮明的發(fā)展階段：第一階段是1980年以前，肉類消費(fèi)處于緊缺性消費(fèi)階段。我國居民的肉類消費(fèi)既受到收入水平的限制，也受到豬肉供應(yīng)量的限制，居民的消費(fèi)得不到充分滿足，增速較低。第二階段是從1980年到1995年，肉類消費(fèi)進(jìn)入快速發(fā)展階段。在此期間，我國居民的收入水平迅速提高，肉類消費(fèi)能力隨之提高，加上畜禽養(yǎng)殖業(yè)走向市場化，我國實(shí)現(xiàn)了肉類供求基本平衡的歷史性跨越。豬肉在此期間消費(fèi)增速回復(fù)到7%-10%，牛、羊、禽肉消費(fèi)增速不斷提升，特別是牛肉1990-1995年年均復(fù)合增速達(dá)到了25%。第三階段是20世紀(jì)90年代中期以來，中國肉類消費(fèi)不斷進(jìn)入穩(wěn)步增長階段。90年代中期以來，我國肉類消費(fèi)增速不斷下移，當(dāng)前豬肉消費(fèi)量的年均復(fù)合增速已經(jīng)下降到2.5%左右，牛肉、羊肉和禽肉則分別下降到3%、4%和4%左右。從當(dāng)前的消費(fèi)增速來看，我們也基本判斷肉類消費(fèi)整體步入穩(wěn)健增長期。（3）我國豬肉占肉類消費(fèi)比例未來下滑空間有限豬肉在中國消費(fèi)者主要的肉類消費(fèi)中占比較高，隨著人們食物品種類的多樣化，牛羊肉以及禽肉都對豬肉產(chǎn)生了一定程度的替代，豬肉占肉類消費(fèi)的比重呈現(xiàn)小幅下滑的態(tài)勢。不過通過分析，我們認(rèn)為未來豬肉消費(fèi)占肉類的比例下滑空間不大，有望保持穩(wěn)定。由于飲食習(xí)慣的不同，各國豬肉占肉類消費(fèi)的比例高低不一，總體而言，歐洲大部分國家及中國大陸、臺灣地區(qū)、香港地區(qū)、越南、菲律賓、韓國等亞洲國家豬肉消費(fèi)占比最高，考察這些國家豬肉消費(fèi)占比的歷史走勢可以發(fā)現(xiàn)，其豬肉消費(fèi)占比在時間序列上表現(xiàn)得較為穩(wěn)健，沒有發(fā)生趨勢性的大幅下滑。另外，前面提到，肉類各品種消費(fèi)增速都已經(jīng)下滑到較低的狀態(tài)，從這兩點(diǎn)來看，未來我國豬肉占肉類消費(fèi)的比例未來繼續(xù)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降的可能性不大，有望保持較為穩(wěn)定的狀態(tài)。在我國整個肉類消費(fèi)消費(fèi)量尚有一定上升空間的情況下，豬肉消費(fèi)占比繼續(xù)下滑的空間不大，那么我們可以判斷豬肉消費(fèi)量的增長尚有空間。（4）豬肉人均消費(fèi)的國際對比：提升空間還有從人均豬肉消費(fèi)的絕對量的國際對比來看，我國當(dāng)前的水平雖位于前列，但與世界其他國家相比并非沒有空間。我國2023年人均豬肉消費(fèi)量為38.7kg（USDA），相當(dāng)于2023年奧地利和香港的59%，德國的71%，臺灣的93%（由于數(shù)據(jù)可得性，國外采取較早一點(diǎn)的數(shù)據(jù)）。由于發(fā)達(dá)國家人均豬肉消費(fèi)量近年來已經(jīng)從高位有所下滑，而同這些豬肉高消費(fèi)國家的歷史數(shù)據(jù)相比，我國豬肉消費(fèi)顯示出更大的提升空間。當(dāng)然，由于消費(fèi)習(xí)慣以及體質(zhì)差異較大，我國人均豬肉消費(fèi)量未必能達(dá)到發(fā)達(dá)國家的水平，但起碼可以看出我國人均豬肉消費(fèi)量還有提升的空間。（5）未來豬肉消費(fèi)量的測算根據(jù)可得的數(shù)據(jù)，我們將豬肉消費(fèi)分為農(nóng)村家庭直接消費(fèi)、城市家庭直接消費(fèi)以及非家庭直接消費(fèi)。非家庭直接消費(fèi)包括戶外豬肉消費(fèi)和豬肉制成品的消費(fèi)，當(dāng)前沒有農(nóng)村和城市各自的非家庭直接消費(fèi)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計，但從直觀感覺，城市居民在外就餐較多，農(nóng)村以家庭直接消費(fèi)為主。根據(jù)上面的分類，我國豬肉消費(fèi)的發(fā)展歷史和趨勢可以歸納為以下幾點(diǎn)：1、農(nóng)村及城市家庭直接人均消費(fèi)量未來提升緩慢。從人均家庭消費(fèi)和收入增長的走勢來看，不論是農(nóng)村還是城市，家庭人均豬肉消費(fèi)量的增長勢頭都很緩慢。2、農(nóng)村人均家庭直接消費(fèi)量和城市之間存在較大的差距，農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移是未來全國人均消費(fèi)量提升的驅(qū)動力。3、非家庭豬肉消費(fèi)量不斷增長。戶外就餐日益成為人們特別是城市居民的主要飲食模式，我國城市居民人均外出用餐支出快速增長，2023年達(dá)到1083元/年，占城市居民消費(fèi)性支出的比例不斷提升。隨著戶外就餐支出的不斷提高，全國人均戶外豬肉消費(fèi)量明顯增加。另外，而城市居民由于工作生活節(jié)奏緊湊，支付能力較強(qiáng)，對豬肉的戶內(nèi)消費(fèi)中逐漸增加了豬肉制成品消費(fèi)的比重。為測算未來我國豬肉消費(fèi)量，現(xiàn)對模型做如下假定：1、由于貿(mào)易量占全年產(chǎn)銷量比值小，豬肉產(chǎn)量可近似為每年的銷量，這樣我們就可以利用統(tǒng)計局2023年豬肉產(chǎn)量的最新數(shù)據(jù)。2、根據(jù)2023年的豬肉消費(fèi)量以及發(fā)展趨勢，合理假定2023年農(nóng)村和城市人均家庭豬肉直接消費(fèi)分別為15kg/人和21kg/人，2023年維持在此水平。2023年開始，假定農(nóng)村每年增長0.2kg，2023年達(dá)到當(dāng)前城鎮(zhèn)最低收入戶水平以上；城市每年增長0.1kg，2023年達(dá)到當(dāng)前城市中等收入戶水平。3、假定全國總?cè)丝?023年達(dá)到14億，城鎮(zhèn)化率2023年達(dá)到61%。4、假定人均非家庭直接豬肉消費(fèi)量未來年均增速為1.5%。參看近10年該指標(biāo)的走勢，在結(jié)合未來收入增長及城鎮(zhèn)化率提升的情況，1.5%的假定是較為合理的。根據(jù)前面的假定，我們計算得出2023和2023年我國豬肉消費(fèi)量將分別達(dá)到5618萬噸和6140.5萬噸，2023-2023年復(fù)合增速為2.07%，2023-2023年復(fù)合增速為1.79%；2023和2023年人均豬肉年消費(fèi)量分別達(dá)到40.87kg和43.58kg。可見我國豬肉需求將進(jìn)入緩慢增長期。豬肉消費(fèi)是個上萬億的大市場。以豬肉價格20元/kg計算，豬肉消費(fèi)市場在一萬億以上，而且隨著未來豬肉消費(fèi)量的繼續(xù)增長，整個市場空間還會擴(kuò)大，這給包括養(yǎng)殖在內(nèi)的整條產(chǎn)業(yè)鏈上的參與者都提供了巨大的發(fā)展空間。3、豬肉消費(fèi)將更加注重安全、健康和品質(zhì)我國居民的豬肉消費(fèi)正由溫飽型向追求質(zhì)量安全的小康型轉(zhuǎn)變，居民的豬肉消費(fèi)將越來越重視安全、健康和品質(zhì)。（1）食品安全威脅人們健康，豬肉的安全性將越來越受到重視。“早晨，吃根地溝油炸的油條，一個蘇丹紅咸蛋，一杯三聚氰氨奶；中午，吃個注水肉炒農(nóng)藥韭菜，有毒豬血，瘦肉精火腿腸，再來碗轉(zhuǎn)基因米飯。晚飯，買點(diǎn)尿素豆芽，激素西紅柿，開瓶甲醇酒，吃個染色饅頭；晚上鉆進(jìn)黑心棉被，睡了……輻射算神馬！”——來自新浪微博自上個世紀(jì)80年代以來，我國食品安全問題日益嚴(yán)重，從最初被曝光的二惡英、紅汞、甲醛、激素、面粉添加劑（過氧化苯甲酰）、面粉漂白劑、假酒（甲醇）、洗衣粉油條、陳化糧毒米、蘇丹紅、瘦肉精、鐵醬油、毛發(fā)醬油，到牛奶業(yè)普遍使用三聚氰胺、養(yǎng)殖業(yè)普遍濫用抗生素、食品工業(yè)違規(guī)濫用食品添加劑、濫用氫化油（反式脂肪酸）、農(nóng)藥殘留嚴(yán)重超標(biāo)、甚至品牌豬肉也出現(xiàn)瘦肉精等等，這些問題已對消費(fèi)者的生命健康構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。可以說，當(dāng)前食品安全已經(jīng)成為居民和政府的一塊“心病”，人們對其關(guān)切程度也非常高。豬肉作為我國居民肉類消費(fèi)量最大的食品，其安全性理應(yīng)得到非常大的重視。隨著城鎮(zhèn)化水平的不斷推進(jìn)以及居民收入水平的提高，消費(fèi)者對于安全豬肉的需求意愿將愈發(fā)強(qiáng)烈。（2）對健康和品質(zhì)要求的提高將帶來豬肉消費(fèi)的升級隨著收入的不斷提高，人們將更加注重消費(fèi)品質(zhì)的提升，對豬肉的營養(yǎng)價值以及口感味道等都將提出更高要求，這會給行業(yè)帶來變革：1、生豬的品種將更加多樣。不同品種生豬產(chǎn)出的豬肉口感和營養(yǎng)成分差別比較大，收入的提升將帶動需求向更高層次發(fā)展，特殊品種的豬肉將滿足此類需求。2、豬肉的安全將被提升到更高的重要程度，對養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的食品安全控制將更嚴(yán)格。3、豬肉加工和運(yùn)輸方式將更趨合理。比如我國當(dāng)前的豬肉消費(fèi)以熱鮮肉為主，而健康、營養(yǎng)和新鮮度高的冷鮮肉占比僅為10%，這發(fā)達(dá)國家近90%以上的占比相差甚遠(yuǎn)。二、我國生豬養(yǎng)殖的過去和現(xiàn)在1、豬的品種：從地方豬種到國外引進(jìn)伴隨著我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國生豬品種也發(fā)生了重大變化，在20年前，遍布中國的還是國內(nèi)地方豬種2，但我國地方豬種地方種豬由于消費(fèi)偏好、生產(chǎn)效率低等原因，現(xiàn)在已逐漸退出歷史舞臺。我國地方豬種具有耐粗飼、抗逆性強(qiáng)、產(chǎn)仔率高、肉質(zhì)好等優(yōu)點(diǎn)，但隨著人們消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)向脂肪含量更低的瘦肉，國外引進(jìn)豬種3因生長周期短、屠宰率高、瘦肉率高、飼料轉(zhuǎn)化率高等優(yōu)勢而被養(yǎng)殖者青睞。特別地，世界著名豬種長白、杜洛克、約克夏被廣泛引入中國，國外“三元雜交”模式在我國不斷推廣，對我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生了很大影響。目前以“杜長大”三元雜交商品豬為主的引進(jìn)品種占出欄總數(shù)的70%以上，是我國豬肉生產(chǎn)的主力。引進(jìn)豬種對飼養(yǎng)管理的要求較高，生長速度較快，然而，品種的變化也對生豬養(yǎng)殖的供給面產(chǎn)生了一定影響：1、外國的優(yōu)良豬種雖然具有生產(chǎn)效率高，瘦肉率高的優(yōu)點(diǎn)，但是這些外國豬種對防疫、飼養(yǎng)管理技術(shù)的要求也較高，更適合于在技術(shù)力量較強(qiáng)和管理水平較高的規(guī)模化養(yǎng)殖場進(jìn)行養(yǎng)殖。2、引進(jìn)豬種生豬速度更快，飼養(yǎng)周期較短，這在一定程度上影響了供需變化的節(jié)奏，影響到“豬周期”的長度。外三元完整的生豬繁育體系包括純種豬（包括原種豬/祖代種豬）——父母代種豬（二元種豬）——商品豬（三元豬）。原種豬場主要集中在歐美國家，國內(nèi)主要引進(jìn)長白、大約克和杜洛克三個品種。國內(nèi)種豬場向國外原種場進(jìn)口其生產(chǎn)的祖代種豬，通過同品種純繁擴(kuò)充祖代產(chǎn)能，并通過純種母豬和公豬雜交生產(chǎn)父母代二元種豬，在國內(nèi)種豬市場銷售，成為國內(nèi)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的后備軍。沒有種豬繁育能力的小型養(yǎng)殖場/戶再通過向種豬場購買父母代二元種豬，產(chǎn)下的仔豬經(jīng)育肥后就可以作為商品豬銷售到市場上。2、我國生豬養(yǎng)殖的地域分布從地域分布來看，長江流域、華北、西南和東北地區(qū)四大地區(qū)生豬產(chǎn)量約占全國總量的80%以上，是我國主要的生豬產(chǎn)區(qū)。2023年生豬出欄量在5000萬頭以上的省份為四川（全國占比10.58%），湖南（8.43%）和河南（8.1%）。1、西南產(chǎn)區(qū)是我國傳統(tǒng)的生豬產(chǎn)區(qū)，地形以丘陵山區(qū)為主，多為散養(yǎng)，豬多體肥，產(chǎn)量大，調(diào)出量小。2、長江中下游產(chǎn)區(qū)是我國傳統(tǒng)生豬主產(chǎn)區(qū)和糧食產(chǎn)區(qū)，糧食資源豐富，生豬生產(chǎn)總量大，調(diào)出量大。區(qū)內(nèi)人口眾多，消費(fèi)市場潛力大，而且鄰近上海、廣東等沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，市場容量大。3、東北、華北產(chǎn)區(qū)是我國玉米主產(chǎn)區(qū)，常規(guī)飼料資源豐富，生產(chǎn)成本低，生豬生產(chǎn)的規(guī)?；?、組織化程度較高。地區(qū)糧食生產(chǎn)和運(yùn)輸半徑?jīng)Q定了我國當(dāng)前的生豬養(yǎng)殖地域分布：1、生豬養(yǎng)殖對飼料消耗量大，因此主產(chǎn)區(qū)都集中在糧食主產(chǎn)區(qū)。不同的糧食生產(chǎn)結(jié)構(gòu)也一定程度決定了生豬的養(yǎng)殖規(guī)模結(jié)構(gòu)，西南地區(qū)水稻產(chǎn)量大，區(qū)域內(nèi)散養(yǎng)戶比例較高。2、我國當(dāng)前以熱鮮肉消費(fèi)為主，由于生豬和豬肉的運(yùn)輸半徑受新鮮度和經(jīng)濟(jì)性要求不能過長，因此各銷區(qū)的豬源供給由相對應(yīng)的產(chǎn)區(qū)供給。長三角地區(qū)的豬源來自長江中下游和華北地區(qū)，珠三角則主要來自湖南、廣東、廣西，四川和云南等西南主產(chǎn)區(qū)，而環(huán)渤海地區(qū)的豬源由華北和東北供給。3、生豬養(yǎng)殖者的類型（1）按飼養(yǎng)階段1、專業(yè)母豬養(yǎng)殖戶，是專門飼養(yǎng)二元母豬并出售仔豬的養(yǎng)殖戶。其母豬主要從附近較大的規(guī)模豬場或種豬場購得，或者從自家母豬所繁殖的后代中挑選，所生產(chǎn)的仔豬主要提供給周圍的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶。2、專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶，買仔豬進(jìn)行飼養(yǎng)的養(yǎng)殖戶，4個月即可出欄上市，周期較短，目前專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶是我國生豬生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的主要力量；3、自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶，購進(jìn)或自產(chǎn)母豬專門生產(chǎn)仔豬，最終飼養(yǎng)至出欄上市，自繁自養(yǎng)模式涵蓋了從種豬到育肥豬的整個生產(chǎn)過程；4、專門生產(chǎn)種豬的養(yǎng)殖戶，種豬養(yǎng)殖是養(yǎng)殖風(fēng)險最大、技術(shù)含量最高的一個階段，包括曾祖代和祖代種豬，統(tǒng)稱為純種豬養(yǎng)殖。具有一定技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)往往重點(diǎn)經(jīng)營這一環(huán)節(jié)，較少向下游發(fā)展。（2）按照規(guī)模分1、年出欄50頭以下的散養(yǎng)戶，大部分散養(yǎng)戶均屬于買仔豬飼養(yǎng)的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶；2、年出欄50~500頭的專業(yè)養(yǎng)殖戶，專業(yè)養(yǎng)殖戶多屬于自繁自養(yǎng)戶；3、年出欄500~3000頭的小型養(yǎng)殖場，小型豬場有部分仔豬生產(chǎn)企業(yè)；4、3000~1萬頭的中型養(yǎng)殖場；5、1萬頭以上的大型豬場；中、大型豬場通?？梢詫ν馓峁┓N豬。3、我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)分散，集中度提升空間很大中國的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度落后，市場集中度極低。根據(jù)中國畜牧業(yè)年鑒統(tǒng)計，2023年，我國生豬出欄頭數(shù)在3000以上的養(yǎng)殖場出欄數(shù)量占全國的比例為15.4%，出欄規(guī)模在50000頭以上養(yǎng)殖場年出欄占全國比重僅為1%。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度提升潛力空間很大。對比生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)業(yè)化程度比較高的國家，美國2023年生豬存欄量達(dá)到5000頭以上的養(yǎng)殖場存欄占比為78%，存欄規(guī)模50000頭以上的養(yǎng)殖場存欄占比達(dá)到54.7%；日本存欄規(guī)模在3000頭以上的豬場存欄占比低于美國，但也達(dá)到了56.3%。三、我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和居民生活水平的不斷提升，一系列外力將作用于生豬養(yǎng)殖行業(yè)，行業(yè)將進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。1、生豬養(yǎng)殖集中度有望不斷提升（1）集中度提升驅(qū)動力之一：農(nóng)戶散養(yǎng)加速退出我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)在1990年以前主要以散養(yǎng)模式為主，年出欄生豬占比達(dá)到90%。近年來，我國生豬規(guī)模化養(yǎng)殖比例不斷上升，到2023年末已經(jīng)接近65%，散養(yǎng)戶在不斷退出，為規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)留出更大的市場空間。農(nóng)村生豬散養(yǎng)戶退出并非養(yǎng)殖成本處于劣勢。由于散養(yǎng)戶一般與家庭小農(nóng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，家庭剩飯剩菜甚至田間雜草都可以成為豬的飼料，豬的養(yǎng)殖成本為非完全成本，與專業(yè)化養(yǎng)殖場相比其養(yǎng)殖成本并不高。農(nóng)場生豬散養(yǎng)戶退出的大背景是農(nóng)村勞動力向城市的轉(zhuǎn)移。長期以來，我國農(nóng)村發(fā)展嚴(yán)重滯后于城市，城鄉(xiāng)居民收入差距大，很多農(nóng)村勞動力不愿留在農(nóng)村外出打工，農(nóng)村人口越來越少，特別是養(yǎng)豬需要的青壯年勞動力數(shù)量將不斷減少。小規(guī)模養(yǎng)豬的收益越來越不及提高的機(jī)會成本。隨著城鎮(zhèn)化速度的加快，尤其是我國老齡化速度的加快，07年以來我國沿海地區(qū)“勞工荒”現(xiàn)象越來越多，勞動力價格開始逐步上升，2023年我國農(nóng)民工平均工資上漲至2290元/月左右，較2023年2049元上漲11.76%。隨著農(nóng)民工工資的快速增長，以及農(nóng)民工就業(yè)條件的不斷改善，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖的機(jī)會成本大大提高。以生豬自繁自養(yǎng)的頭均盈利為例，從2023年1月至2023年5月，我國生豬養(yǎng)殖頭均盈利的波動區(qū)間在-126元/頭至691元/頭，近兩個低點(diǎn)（2023年6月和2023年6月）間的平均值為270元/頭，年出欄規(guī)模在50頭生豬的散養(yǎng)戶（散養(yǎng)戶的出欄上限，假設(shè)只需1個勞動力參與）每年的盈利水平在1.35萬元左右。如果按頭均盈利較低的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖來算，其平均盈利水平大約為60-70元/頭，年出欄規(guī)模在50頭生豬的散養(yǎng)戶每年的盈利水平在3000-3500元左右。相比養(yǎng)豬，農(nóng)戶外出務(wù)工收益更高。按照外出務(wù)工月工資2000元計算，每個勞動力的年收入可到達(dá)2.4萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于養(yǎng)豬的收益。未來，隨著農(nóng)民工工資的不斷提升，外出打工更好的經(jīng)濟(jì)效益將驅(qū)使更多的農(nóng)民退出生豬的散養(yǎng)。另外，相比于生豬養(yǎng)殖，農(nóng)民外出務(wù)工還可規(guī)避養(yǎng)殖的市場風(fēng)險和自然風(fēng)險，也節(jié)省了生活支出（包括吃、住、甚至服裝費(fèi)用），甚至減輕了勞動強(qiáng)度，又臟又累的養(yǎng)豬工作顯然更難留住農(nóng)民。當(dāng)然，農(nóng)民也可以不外出打工，而是選擇擴(kuò)大養(yǎng)豬規(guī)模。但是擴(kuò)大規(guī)模后需要增加勞動力，而且擴(kuò)大規(guī)模需要大量的固定資產(chǎn)投資和流動資金以及過硬的養(yǎng)殖技術(shù)，這并不是所有農(nóng)戶都具備的，從而退出養(yǎng)豬可能是他們更好的選擇。由于擴(kuò)大規(guī)模需要增加勞動力，我們按一對夫婦來進(jìn)行計算。對于絕大多數(shù)農(nóng)民來說，他們掌握的養(yǎng)豬技術(shù)有限，假定他們將進(jìn)入技術(shù)和資金門檻較低，市場風(fēng)險較小的專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖。比較發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)大規(guī)模需要投入較多，收益不明顯，退出養(yǎng)豬是絕大多數(shù)農(nóng)民的更好選擇。（2）集中度提升驅(qū)動力之二：生豬養(yǎng)殖的內(nèi)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)前面講到的是農(nóng)民散養(yǎng)不斷退出養(yǎng)豬市場，其背后的動力是務(wù)農(nóng)與進(jìn)城之間的抉擇，而非成本方面的競爭劣勢。當(dāng)我們?nèi)タ疾煲?guī)?；B(yǎng)殖場的時候，因?yàn)槠涑杀咀兂赏耆杀?，大型養(yǎng)殖場內(nèi)在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)將不斷顯現(xiàn)，促使養(yǎng)殖場向更大的規(guī)模躍升。①大型養(yǎng)殖場在勞動效率和飼料成本方面優(yōu)勢明顯大型養(yǎng)豬場需要更多的專業(yè)設(shè)備，但是由于每個勞動力可以養(yǎng)殖更多的數(shù)量，從而其在勞動效率方面具備優(yōu)勢，另外，大型養(yǎng)殖場飼料可以集中采購或者自備飼料工廠，從而其飼料成本方面具備一定的優(yōu)勢。由于數(shù)據(jù)的可得性，我們以日本生豬養(yǎng)殖為例。日本的大型養(yǎng)殖場在單頭勞動效率方面優(yōu)勢非常明顯，從成本占比達(dá)85%的物料費(fèi)來看，雖然大型豬場每頭豬承擔(dān)的獸醫(yī)獸藥費(fèi)、母豬費(fèi)、豬舍費(fèi)以及農(nóng)機(jī)具費(fèi)用較高，但是由于飼料費(fèi)用具有明顯優(yōu)勢，總體物料費(fèi)成本較低。②規(guī)模化與技術(shù)進(jìn)步相互促進(jìn)，引發(fā)良性循環(huán)大型養(yǎng)殖場更有能力應(yīng)用新的養(yǎng)殖技術(shù)。以美國為例，其養(yǎng)殖規(guī)?；加?0世紀(jì)70年代，當(dāng)時養(yǎng)殖技術(shù)出現(xiàn)新的突破，科學(xué)飼養(yǎng)逐漸成為市場的主流，主要體現(xiàn)在改良種豬、分段養(yǎng)殖，專業(yè)化飼養(yǎng)設(shè)備的出現(xiàn)等。這些投入超出小規(guī)模養(yǎng)殖場的能力，而大規(guī)模生產(chǎn)者通過改進(jìn)養(yǎng)殖技術(shù)，贏得了低成本的競爭優(yōu)勢，小生產(chǎn)者被淘汰，大規(guī)模生產(chǎn)者確立了市場地位。當(dāng)大型養(yǎng)殖場不斷獲得更大的市場份額后，便可以有能力繼續(xù)加大投入，反過來促進(jìn)了技術(shù)的進(jìn)步和效率提升。從美國的例子來看，1992-2023年間，大型養(yǎng)殖場的成本降低比例更大，體現(xiàn)了規(guī)?；瘜π侍嵘淖饔?。進(jìn)入90年代后，美國生豬養(yǎng)殖場數(shù)量減少，大型豬場存欄比例不斷提高，相對應(yīng)的是生豬養(yǎng)殖的效率不斷提升，可見這種相互促進(jìn)在時間序列上是穩(wěn)定的，這樣的過程是持續(xù)的。（3）集中度提升驅(qū)動力之三：下游需求更偏好規(guī)?；i場的產(chǎn)品①規(guī)?；i場的肥豬產(chǎn)品更受下游屠宰廠接受1、大規(guī)模采購有利于下游屠宰企業(yè)降低運(yùn)輸成本及穩(wěn)定開工率。由于規(guī)?；i場出欄節(jié)奏比較穩(wěn)定，一次出欄量大，對于規(guī)?；潭雀叩南掠瓮涝灼髽I(yè)來說，向一家規(guī)模企業(yè)集中采購要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于向大量養(yǎng)殖戶零散采購。2、散養(yǎng)或中小規(guī)模養(yǎng)殖情況下，豬肉質(zhì)量和安全無法保證，生豬養(yǎng)殖中瘦肉精、抗生素、消毒藥濫用難以控制，出現(xiàn)食品安全問題的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大規(guī)模養(yǎng)殖場。屠宰企業(yè)直接面對消費(fèi)者，如果出現(xiàn)食品質(zhì)量問題，對品牌的影響巨大。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；潭扰c屠宰行業(yè)不匹配，屠宰企業(yè)對養(yǎng)殖集中度提升的需求將一直存在。目前，雙匯發(fā)展、雨潤食品和大眾食品是我國屠宰及肉類加工行業(yè)的前三強(qiáng)，三者年營業(yè)收入合計占全國規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%，行業(yè)集中度遠(yuǎn)高于生豬養(yǎng)殖。不過相比發(fā)達(dá)國家，我國屠宰行業(yè)集中度仍有很大的提升空間，如美國前三家屠宰企業(yè)（史密斯·菲爾德公司、泰森公司、JBSSwift公司）總體市場份額已超過56%。近年來，我國政府強(qiáng)制推廣定點(diǎn)屠宰政策、技術(shù)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)、衛(wèi)生防疫標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保要求，生豬屠宰加工規(guī)?；图s化有望進(jìn)一步提升。②規(guī)?；i場的仔豬和種豬性能更優(yōu)大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)的商品仔豬由于成活率高、生長速度快，其市場售價明顯高于小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)和散養(yǎng)戶。大規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)具備強(qiáng)大的育種研發(fā)能力，生產(chǎn)的二元種豬由于成活率和產(chǎn)仔率高，其市場售價也明顯高于小規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)，在生豬養(yǎng)殖集中的區(qū)域最大價格差距可達(dá)到40%以上。③我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；粫焖偻七M(jìn)影響?zhàn)B豬企業(yè)做大做強(qiáng)的三大要素為資金、土地和人才。特別是我國土地資源、耕地資源和水資源本身就很稀缺，加之目前又處在工業(yè)化深化發(fā)展和城市化加速發(fā)展時期，總規(guī)模極其龐大的生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展無疑給自然資源的供給帶來壓力。④生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展目前面臨一定的土地約束在傳統(tǒng)的分散養(yǎng)殖時期，豬舍位于田前屋后，所有生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展不需要大量的土地資源。而當(dāng)生豬產(chǎn)業(yè)進(jìn)入工廠化繁育和規(guī)?；B(yǎng)殖后，養(yǎng)殖場設(shè)施的建設(shè)需要大量的土地資源。耕地可占用量小，與城市建設(shè)搶地國土部和農(nóng)業(yè)部規(guī)定規(guī)?；笄蒺B(yǎng)殖用地應(yīng)堅持鼓勵利用廢棄地和荒山荒坡等未利用地、盡可能不占或少占耕地的原則，禁止占用基本農(nóng)田。廢棄地或荒山荒坡一般地理位置偏僻，基礎(chǔ)設(shè)施很差，最好的選擇仍是利用耕地。然而，耕地中除了禁止占用的基本農(nóng)田外，可利用的一般耕地大約占耕地面積的14.5%，而此類耕地用途也非常緊張，養(yǎng)殖面臨與城市建設(shè)搶地的局面。1、18億畝耕地紅線壓力較大。我國2001年耕地為19.14億畝，2023年耕地為18.257億畝，7年減少了8800萬畝，到2023年剩下12年只有2000萬畝的空間。2、未來我國中西部地區(qū)的工業(yè)化與城市化還將將快速推進(jìn)，新增建設(shè)用地量降低的可能性不大，每年需要占用大量的耕地。盡管近兩年耕地減少的態(tài)勢有所減緩，但主要是通過占補(bǔ)平衡、土地整理等方式進(jìn)行的。3、在保耕地紅線的壓力和城市建設(shè)用地增加的情況下，養(yǎng)殖場占用耕地的空間比較小。大型養(yǎng)殖場地理?xiàng)l件要求高，東部地區(qū)符合要求的少一座基礎(chǔ)母豬1000頭、年出欄20000頭的工廠化豬場在嚴(yán)格按畜禽防疫及衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計時至少需要120畝-150畝土地，同時每座豬場選址要求周圍至少1-3km半徑范圍內(nèi)無居住人口和動物活動，核心種豬場選址要求至少達(dá)到5km半徑范圍內(nèi)無居住人口和動物活動。如果將目前我國出欄的近6億頭生豬全部按這種標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)，將需要3萬個豬場，需要360萬-450萬畝建設(shè)用地，按照平均2km無人居住半徑計算，覆蓋面積為5.7億畝，占未利用土地的14%，相當(dāng)于江蘇、安徽和山東的面積總和，數(shù)量極其龐大。而且事實(shí)上，在我國東部地區(qū)符合這種選址條件的土地幾乎難以找到，而生豬養(yǎng)殖集中在東部，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的空間已到極限。生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展面臨一定的政策風(fēng)險養(yǎng)豬行業(yè)面臨政策風(fēng)險，以土地和環(huán)保為名驅(qū)趕養(yǎng)豬場的事件在全國各地頻繁發(fā)生，養(yǎng)豬業(yè)被認(rèn)為是“厭惡性產(chǎn)業(yè)”：養(yǎng)殖業(yè)免稅，對地方政府沒有財政貢獻(xiàn)；發(fā)生食品安全問題和大規(guī)模疫病流行，地方官員要負(fù)連帶責(zé)任；國家支持養(yǎng)豬業(yè)的財政補(bǔ)貼，中央和地方財政要按比例分?jǐn)偅火B(yǎng)豬場的污染物處理不當(dāng)容易造成污染。生豬養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展面臨人才瓶頸養(yǎng)豬行業(yè)缺乏有能力、懂技術(shù)、肯吃苦的熟練飼養(yǎng)人員，而具備全面操作能力，職業(yè)化的規(guī)模化養(yǎng)殖場場長更是鳳毛麟角：養(yǎng)豬的工作環(huán)境又臟又臭，其從業(yè)人員的社會地位也比較低，年輕人不愿意從事養(yǎng)豬行業(yè)。規(guī)?；B(yǎng)豬對防疫要求很高，可能需要長時間隔離，生活單調(diào)乏味，被人們形象地稱之為“第二監(jiān)獄”。我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；l(fā)展還有“黃金15年”從土地資源來看，我國人均國土占有面積低于美國，但大大優(yōu)于日本，另外從生豬飼養(yǎng)密度來看，我國也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于日本的，從而我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)模化進(jìn)度可能達(dá)不到美國的發(fā)展進(jìn)度，但應(yīng)該快于日本。我們按照日本的規(guī)?；M(jìn)度做比照，預(yù)計2028年左右我國年出欄生豬500頭以上的豬場占總出欄的比例將達(dá)到85%左右，2023-2028年均提高3%，我國生豬養(yǎng)殖仍面臨15年的規(guī)模提升期。而以上我們所做的估計是很保守的，原因如下：1、我國的生豬養(yǎng)殖規(guī)?；崴偎俣群芸赡芸煲毡?；2、我們計算中利用的“我國年出欄500頭以上”這個數(shù)據(jù)，“年出欄500頭”的規(guī)模是小于“存欄500頭”的，在規(guī)模化的后期，我國年出欄500頭以上豬場占總出欄的比例應(yīng)該更高。2、“專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)”的深化隨著生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度的提升，一方面是養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大，另一方面，產(chǎn)業(yè)組織形式也在發(fā)生變革。在美國，隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展，其專業(yè)化程度不斷提升，合同養(yǎng)殖的覆蓋面不斷擴(kuò)大。在我國規(guī)?；B(yǎng)豬的實(shí)踐中，有各環(huán)節(jié)一體化的養(yǎng)殖場，專業(yè)化分工+合同生產(chǎn)形式的養(yǎng)殖企業(yè)快速發(fā)展，也有企業(yè)將二者進(jìn)行結(jié)合，創(chuàng)新了養(yǎng)殖模式。美國生豬養(yǎng)殖的專業(yè)化程度很高美國一般把生豬的飼養(yǎng)分為3個不同的階段：1、繁殖—斷奶（Breedtowean）：指能繁母豬經(jīng)過受精、妊娠然后生產(chǎn)小豬直到小豬達(dá)到10-20磅使其斷奶的階段。2、保育（Nursery）：有專門的哺育設(shè)施，提供專業(yè)化的飼料和照顧，經(jīng)過8~10周的時間，斷奶小豬的體重達(dá)到40-60磅仔豬的階段。3、育肥（Finish）：是將40-60磅的仔豬飼養(yǎng)至225-300磅后出欄屠宰的階段。從美國的行業(yè)發(fā)展歷史來看，伴隨著生豬養(yǎng)殖行業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)的從種豬養(yǎng)殖到生豬出欄多階段一體化的自繁自養(yǎng)型養(yǎng)殖場慢慢讓位于專注某一階段的養(yǎng)殖場：自繁自養(yǎng)型豬場數(shù)量占比從1992年的52%降低到2023年的31%，出欄生豬數(shù)量占比從65%下降到18%；專業(yè)育肥型豬場數(shù)量占比從1992年的19%上升到2023年的40%，出欄生豬數(shù)量占比從22%上升到77%。養(yǎng)殖的專業(yè)化帶動了規(guī)模化的突飛猛進(jìn)。從1992年到2023年，從自繁自養(yǎng)一體化的養(yǎng)殖場的平均規(guī)模增長了66%，而同期專注于育肥階段的養(yǎng)殖場平均規(guī)模增長了5倍以上。專業(yè)化養(yǎng)殖場之所以快速發(fā)展，在于其有以下幾方面的優(yōu)勢：1、分階段飼養(yǎng)有利于疫病的控制；2、養(yǎng)殖勞動力更加專業(yè)化；3、群體較大，呈現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；4、專業(yè)化有利于擴(kuò)大規(guī)模，從而有利于應(yīng)用新技術(shù)，相互促進(jìn)。美國生豬養(yǎng)殖中合同生產(chǎn)覆蓋面非常廣隨著美國生豬養(yǎng)殖專業(yè)化程度的提高，各養(yǎng)殖環(huán)節(jié)之間更多地采用了合同來建立聯(lián)系，而不是采用市場價格進(jìn)行結(jié)算。在美國，隨著單個生豬養(yǎng)殖場的規(guī)避不斷變大，養(yǎng)殖分工的不斷深化，一些大的公司（生豬養(yǎng)殖企業(yè)、大的豬肉加工企業(yè)或者飼料加工企業(yè)）充當(dāng)了行業(yè)的整合者，主要以整合或與其他生產(chǎn)者簽訂長期生產(chǎn)合同的方式進(jìn)行生豬的養(yǎng)殖。合同生產(chǎn)是指合同公司提供生物資產(chǎn)、飼料、藥物、運(yùn)輸和技術(shù)服務(wù)等，養(yǎng)殖者提供養(yǎng)殖設(shè)施和勞動的一種養(yǎng)豬運(yùn)營模式。在這種模式下，豬屬于合同公司，最后散戶將生豬以固定價格出售給企業(yè)，而不是按照隨生豬市場不斷變化的價格。合同生產(chǎn)模式可以概括如下：1、養(yǎng)殖者飼養(yǎng)的豬屬于合同公司；2、公司提供飼料藥物，運(yùn)輸和技術(shù)服務(wù)；3、合同養(yǎng)殖者提供勞動力和豬場設(shè)備，提供養(yǎng)殖勞動并得到固定回報和生產(chǎn)獎勵。合同生產(chǎn)快速增長，1992年合同生產(chǎn)豬場數(shù)量及其出欄量占比分別為3%和5%，而到2023年，這兩個比例已經(jīng)達(dá)到了28%和67%。養(yǎng)殖合同將專注于某階段的養(yǎng)殖場串聯(lián)了起來，這些專業(yè)型豬場的合同生產(chǎn)比例很高。以2023年為例，專業(yè)育肥型豬場的養(yǎng)殖場數(shù)量和出欄量合同生產(chǎn)占比分別為50%和73%，繁殖—斷奶仔豬型豬場數(shù)合同生產(chǎn)占比67%，專注于保育型豬場數(shù)合同生產(chǎn)占比為90%。合同生產(chǎn)是充分利用了專業(yè)化養(yǎng)殖的優(yōu)勢，并將各環(huán)節(jié)上的生產(chǎn)者用合同的形式整合在一起，這種組織模式的優(yōu)勢顯而易見：1、通過這種組織形式，整合企業(yè)可利用資本杠桿更快的擴(kuò)大規(guī)模。企業(yè)主要負(fù)責(zé)整合各個環(huán)節(jié)，或者主要投資于某個環(huán)節(jié)例如仔豬飼養(yǎng)，而育肥環(huán)節(jié)的設(shè)備投資由飼養(yǎng)者提供，這樣減輕了企業(yè)土地和資金的投資壓力。2、合同養(yǎng)殖中市場風(fēng)險主要由公司承擔(dān)，養(yǎng)殖者面對穩(wěn)定的預(yù)期，更有利于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和提高積極性，這樣行業(yè)整合者獲得了數(shù)量增加和單體規(guī)模擴(kuò)大的雙重擴(kuò)張效果。3、合同養(yǎng)殖模式可以將非常大的養(yǎng)殖規(guī)模分散到不同地點(diǎn)，可以減輕某一地區(qū)的環(huán)保壓力。從美國的經(jīng)驗(yàn)來看，合同生產(chǎn)的豬場單體規(guī)模增長更快。1992年合同生產(chǎn)專業(yè)育肥豬場平均出欄量比非合同生產(chǎn)的多1000頭左右，1998年和2023年該差距達(dá)到了3700頭和4500頭。從所有權(quán)來看，美國生豬養(yǎng)殖集中度更高前面提到，美國的生豬養(yǎng)殖集中度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國，然后，如果從生豬的所有權(quán)來看，美國的行業(yè)集中度會更高。產(chǎn)生這種情況的原因是合同養(yǎng)殖使得生豬的養(yǎng)殖過程與其所有者產(chǎn)生了分離，很多養(yǎng)殖企業(yè)擁有不止一家養(yǎng)殖場。通過合同養(yǎng)殖，美國生豬養(yǎng)殖更加向大型企業(yè)集中。以2023年情況為例，擁有5000及以上生豬存欄的養(yǎng)殖企業(yè)其存欄占比達(dá)到總量的75%，而存欄頭數(shù)超過50000的110家企業(yè)占全美存欄總數(shù)的比例高達(dá)54%。從各種規(guī)模的養(yǎng)殖場來說，小型養(yǎng)殖場被納入到合同生產(chǎn)的較少，中大型養(yǎng)殖場中合同養(yǎng)殖的比例很高。以2023年情況為例，存欄規(guī)模1-99頭的養(yǎng)殖場被合同養(yǎng)殖覆蓋的數(shù)量很少，以所有者衡量的豬場僅減少115家，占比極低；存欄規(guī)模在100-499頭的養(yǎng)殖場中合同生產(chǎn)的數(shù)量也僅減少558家，減少不明顯，反觀存欄量在500-5000頭的養(yǎng)殖場，納入到合同生產(chǎn)的比例非常高。總體而言，美國通過合同養(yǎng)殖將中大型養(yǎng)殖場組合成規(guī)模更大的養(yǎng)殖企業(yè)。“專業(yè)分工+合同生產(chǎn)”在我國初步發(fā)展由于我國當(dāng)前生豬養(yǎng)殖仍然處于極為分散的狀態(tài)，合同養(yǎng)殖在我國的表現(xiàn)形式是“公司+農(nóng)戶”的養(yǎng)殖模式。“公司+農(nóng)戶”模式已經(jīng)漸漸成為我國大型養(yǎng)殖企業(yè)的一種擴(kuò)張方式?！肮?農(nóng)戶”模式的操作過程與美國的合同飼養(yǎng)大同小異：公司向農(nóng)戶提供仔豬、飼料、疫苗等物料，產(chǎn)品回收時根據(jù)養(yǎng)殖成果結(jié)算農(nóng)戶利潤；在養(yǎng)殖過程中執(zhí)行統(tǒng)一的養(yǎng)殖技術(shù)、規(guī)定飼料以及疫苗的使用，并配備專業(yè)技術(shù)人員指導(dǎo)；農(nóng)戶飼養(yǎng)的生豬產(chǎn)權(quán)歸屬于公司。廣東溫氏集團(tuán)是我國最早摸索“公司+農(nóng)戶”養(yǎng)殖模式的農(nóng)業(yè)企業(yè)。1997年起，溫氏將肉雞養(yǎng)殖的“公司+農(nóng)戶”模式移植到生豬養(yǎng)殖，之后肥豬上市量快速增長，2023年上市肉豬達(dá)到813.89萬頭，全國市場占有率為1.17%，是國內(nèi)唯一一家肉豬年上市量超100萬頭的養(yǎng)殖企業(yè)。不同于美國的情況，在我國“公司+農(nóng)戶”模式的參與雙方是公司和養(yǎng)殖規(guī)模較小的農(nóng)戶，這些農(nóng)戶的養(yǎng)殖規(guī)模普遍比較小，比如：1、我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)里“公司+農(nóng)戶”模式起步最早、發(fā)展最成功的企業(yè)是廣東溫氏集團(tuán)，其戶均肉豬飼養(yǎng)量目前約為300頭左右。2、新五豐“公司+適當(dāng)規(guī)模小農(nóng)場”項(xiàng)目從2023年初開始在耒陽試運(yùn)行，單戶單批次飼養(yǎng)規(guī)模平均約為250頭/戶，年出欄規(guī)模計劃打到500頭/戶。3、大康牧業(yè)采用“公司+基地+養(yǎng)殖大戶+農(nóng)戶”的經(jīng)營模式，其中“公司+養(yǎng)殖大戶”與上述模式一致，每戶養(yǎng)殖戶年出欄育肥豬300-600頭，平均約為320頭。4、雛鷹農(nóng)牧各養(yǎng)殖階段均采取農(nóng)戶代養(yǎng)，單戶飼養(yǎng)規(guī)模較小，例如，保育階段單個農(nóng)戶負(fù)責(zé)2棟180頭/棟的豬舍；育肥階段農(nóng)戶負(fù)責(zé)2棟90頭/棟的豬舍。不過，隨著我國生豬養(yǎng)殖的規(guī)模化不斷加快，合同生產(chǎn)串聯(lián)起來的各個養(yǎng)殖場規(guī)模將不斷擴(kuò)大。溫氏在推動合作農(nóng)戶向“現(xiàn)代農(nóng)場”或“現(xiàn)代小區(qū)”轉(zhuǎn)變，力爭使戶均飼養(yǎng)肉豬量近期從300頭提高到1200頭以上，增加戶均飼養(yǎng)量，提升飼養(yǎng)效率；雛鷹農(nóng)牧也在進(jìn)行養(yǎng)殖場改造升級，改造后的新型豬舍將大幅提高單個農(nóng)戶的飼養(yǎng)量，推動規(guī)?；a(chǎn)發(fā)展。對照美國的發(fā)展歷程，隨著我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的深入，“專業(yè)分工+合同生產(chǎn)”將不斷深化，同時，被合同生產(chǎn)覆蓋的專業(yè)化養(yǎng)殖者的單體規(guī)模也將不斷提升，這兩個規(guī)模擴(kuò)張效應(yīng)相疊加，將會加快行業(yè)集中度提升的進(jìn)程。3、豬肉供應(yīng)鏈的一體化程度將提升我國生豬養(yǎng)殖業(yè)和生豬屠宰加工業(yè)都將不斷走向規(guī)?；?jīng)營，伴隨這一趨勢發(fā)生的另一趨勢將是生豬養(yǎng)殖與上下游間更緊密的整合，這種產(chǎn)業(yè)鏈的整合背后的驅(qū)動力在于：1、養(yǎng)殖向屠宰加工拓展?！?養(yǎng)殖向屠宰和銷售擴(kuò)張，有助于有效控制營銷渠道及市場波動的風(fēng)險。生豬養(yǎng)殖是周期性很強(qiáng)的行業(yè)，進(jìn)入日常消費(fèi)品領(lǐng)域可在一定程度上規(guī)避周期性的風(fēng)險；養(yǎng)殖企業(yè)有了屠宰能力之后，市場不景氣的時候可以將豬肉冷凍，待市場回暖時再出售?！?從美國豬肉產(chǎn)業(yè)鏈的價值鏈分布來看，零售環(huán)節(jié)的獲利空間越來越大，而養(yǎng)殖和批發(fā)環(huán)節(jié)的獲利空間一直沒有增長且波動劇烈。生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入銷售終端，打造全產(chǎn)業(yè)鏈，可以在未來占有產(chǎn)業(yè)鏈上更多的價值。2、豬肉加工規(guī)模的擴(kuò)大也促使屠宰加工企業(yè)考慮如何取得穩(wěn)定的、有質(zhì)量保證的生豬供應(yīng)。○1生豬供應(yīng)緊張和價格波動會影響到屠宰加工企業(yè)的開工情況，影響經(jīng)營業(yè)績；○2當(dāng)食品加工企業(yè)需要針對消費(fèi)需求變化開發(fā)獨(dú)特口味的豬肉時，對上游養(yǎng)殖的控制也顯得非常必要；○3當(dāng)終端消費(fèi)者對豬肉的安全性要求越來越高時，屠宰和加工企業(yè)需要建立可靠的追溯機(jī)制保證生豬來源的安全性?？傊称芳庸て髽I(yè)向生豬養(yǎng)殖擴(kuò)張，有助于有效控制生豬肉類產(chǎn)品原料生產(chǎn)及上游供給各種風(fēng)險。美國是生豬產(chǎn)業(yè)縱向一體化程度高隨著生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展，美國開始出現(xiàn)橫跨飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、豬肉食品生產(chǎn)與銷售的大型食品集團(tuán)。這些大型食品集團(tuán)用各種形式對上游養(yǎng)殖進(jìn)行了參與，如美國前25家大型養(yǎng)豬企業(yè)的母豬數(shù)量占全美母豬總數(shù)的52.4%，其中前三大都是大型綜合性畜禽生產(chǎn)加工企業(yè)，他們的母豬總數(shù)全國占比達(dá)到了25%。根據(jù)USDA的報告顯示，2023年存欄超過50萬頭的超大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)出占美國總屠宰量的40%，而這些大型養(yǎng)殖場生豬產(chǎn)量的23%是完全或部分屬于屠宰或豬肉加工企業(yè)。USDAGIPSA2023年的研究也顯示2002-2023年間美國20%-30%的生豬出欄屬于豬肉加工企業(yè)，而89%的出欄肥豬都是通過遠(yuǎn)期合約、協(xié)議價格或者直接歸屬與下游豬肉加工企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)。美國大型豬肉食品企業(yè)一般擁有“飼料生產(chǎn)—生豬養(yǎng)殖—肉品加工銷售”一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈，一般由公司養(yǎng)殖母豬，育肥養(yǎng)殖分自養(yǎng)和合同生產(chǎn)兩種方式，最后再由公司屠宰銷售。以SmithfieldFoods為例，其通過縱向一體化擁有自己的養(yǎng)殖基地或和養(yǎng)殖公司簽訂協(xié)議、擁有屠宰場、肉制品加工廠，擁有了生豬養(yǎng)殖到肉制品銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前SmithfieldFoods是全美第二大肉制品生產(chǎn)商，世界第一大生豬養(yǎng)殖、豬肉加工和銷售企業(yè)，目前約占有30%的美國豬肉市場份額。在生豬供給方面，Smithfield養(yǎng)殖部門2023年內(nèi)部銷售收入占比80%，提供了豬肉加工部門約45.6%的生豬需求，而公司與農(nóng)戶的合同養(yǎng)殖也提供約39.1%的生豬，這保證了公司生豬需求的充足供應(yīng)。在生豬質(zhì)量方面，公司專門研發(fā)了良種種豬SPG，公司還自產(chǎn)豬飼料，可以針對豬生長的每個階段提供針對性的飼料。通過良種豬的研發(fā)和養(yǎng)殖，公司以低成本產(chǎn)出了高品質(zhì)的豬肉，加工的產(chǎn)品與其他廠商的豬肉產(chǎn)品形成了一定的差異化，受到客戶的青睞。我國豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈也開始不斷整合近幾年，我國豬肉供應(yīng)鏈的一體化趨勢明顯，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游企業(yè)紛紛宣布投入巨資進(jìn)入養(yǎng)殖領(lǐng)域，而生豬養(yǎng)殖行業(yè)也漸漸從生豬養(yǎng)殖拓展到上游的飼料生產(chǎn)和糧食購銷，下游拓展到屠宰和終端零售。進(jìn)入生豬養(yǎng)殖和食品加工的上游企業(yè)主要是飼料生產(chǎn)企業(yè)，包括新希望、正邦集團(tuán)、中糧集團(tuán)、正虹科技、天邦股份、唐人神集團(tuán)、正大集團(tuán)、艾格菲、百世騰等。進(jìn)入生豬養(yǎng)殖的下游企業(yè)主要是屠宰和肉食品生產(chǎn)企業(yè)，包括雙匯集團(tuán)、雨潤集團(tuán)、金鑼集團(tuán)、河南眾品、山東龍大、上海梅林等。生豬養(yǎng)殖企業(yè)也不甘示弱，也在不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條：生豬養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的企業(yè)是廣東溫氏食品集團(tuán)，其實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)浇?jīng)營，從上游的飼料原材料采購、飼料及動物保健品的生產(chǎn)、農(nóng)牧設(shè)備的生產(chǎn)到下游的食品加工、有機(jī)肥料生產(chǎn)等，基本上牽連到畜牧產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)，企業(yè)都有涉及，且公司生產(chǎn)發(fā)展所需的飼料、藥物、疫苗等基本上實(shí)現(xiàn)自給自足。不過公司往下游的拓展力度還比較小，目前公司只有10萬頭的生豬屠宰加工基地，豬源來自完全受控的定點(diǎn)供港澳注冊養(yǎng)殖豬場。相對于超過800萬頭的年肥豬出欄量來說，溫氏屠宰比例還很小。生豬養(yǎng)殖的其他大型企業(yè)如雛鷹農(nóng)牧、牧原食品、新五豐、大康牧業(yè)等養(yǎng)殖龍頭也紛紛加大上下游的布局力度，從上游糧食購銷、飼料生產(chǎn)到下游有機(jī)肥生產(chǎn)、屠宰以及食品價格和終端銷售都在不斷布局。誰能笑到最后還無法預(yù)知我國豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都處于較為分散的狀態(tài)，行業(yè)整合的空間還很大，來自各環(huán)節(jié)的整合者都有很大的發(fā)展機(jī)會。屠宰加工行業(yè)整合還有巨大的空間，養(yǎng)殖企業(yè)還有很大的機(jī)會進(jìn)入。如前所述，雙匯發(fā)展、雨潤食品和大眾食品是我國屠宰及肉類加工行業(yè)的前3強(qiáng)，三者年營業(yè)收入合計占全國規(guī)模以上屠宰及肉類加工企業(yè)的9%，前6強(qiáng)的總市場份額也僅有10%。屠宰加工行業(yè)的分散給產(chǎn)業(yè)鏈中的其他企業(yè)提供了未來發(fā)展的可能空間。同樣地，其他行業(yè)的進(jìn)入者目前也不會威脅到大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生存空間。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)比屠宰加工業(yè)更加分散，行業(yè)發(fā)展存在巨大的空間。就算前6大生豬屠宰加工企業(yè)都實(shí)現(xiàn)100%自產(chǎn)生豬，總計也僅占生豬出欄量的10%，況且大規(guī)模生豬養(yǎng)殖投資巨大，短期內(nèi)大型屠宰企業(yè)不可能實(shí)現(xiàn)全自產(chǎn)生豬，例如，雙匯提出2023年屠宰量達(dá)到3000萬頭，而養(yǎng)殖也僅達(dá)到300萬頭，自給率10%。豬肉供應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈的各類企業(yè)布局全產(chǎn)業(yè)鏈的步伐都將不斷推進(jìn)，它們都具備各自的優(yōu)勢和劣勢，都有發(fā)展壯大的機(jī)會，誰能笑到最后還是無法預(yù)知的。四、尋找生豬養(yǎng)殖行業(yè)的千里馬1、三維度考察生豬養(yǎng)殖企業(yè)在養(yǎng)殖規(guī)?；约叭a(chǎn)業(yè)鏈布局的角度來看，從以下三個維度對生豬養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行考察：一、養(yǎng)殖規(guī)模。規(guī)模化生豬養(yǎng)殖企業(yè)具有規(guī)模優(yōu)勢、下游需求優(yōu)勢，養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的養(yǎng)殖規(guī)模本身就是一種先發(fā)優(yōu)勢，而且目前的發(fā)展規(guī)模也在一定程度上表明了企業(yè)的發(fā)展能力。二、養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)張能力。規(guī)?；膶?shí)現(xiàn)方式有多種，不同的養(yǎng)殖模式規(guī)?；瘮U(kuò)張的能力不同，另外，企業(yè)的管理能力，技術(shù)能力都將影響到公司未來擴(kuò)張的速度。三、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的拓展能力。對于生豬養(yǎng)殖企業(yè)來說，全產(chǎn)業(yè)布局的拓展能力表現(xiàn)在兩個方面，第一是下游終端市場的布局，第二是生豬養(yǎng)殖的安全保障和品種開發(fā)能力。從目前來看，由于生豬養(yǎng)殖企業(yè)的終端市場布局都處于剛剛起步的狀態(tài)，擴(kuò)張主要還是看養(yǎng)殖，所以短期內(nèi)對公司的當(dāng)前規(guī)模和養(yǎng)殖擴(kuò)張能力的考察更為重要。對于未來向終端銷售拓展，養(yǎng)殖企業(yè)的核心優(yōu)勢在于生豬品質(zhì)和安全的保障能力及育種研發(fā)能力，以安全、可靠和高品質(zhì)不斷建立品牌知名度，生豬養(yǎng)殖企業(yè)在進(jìn)行養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張的同時需要為未來大規(guī)模向下游發(fā)展留做好準(zhǔn)備。2、各類規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)未來發(fā)展能力比較各類規(guī)模化生殖養(yǎng)殖企業(yè)模式比較我國生豬規(guī)模養(yǎng)殖主要有“公司+農(nóng)戶”和工業(yè)自動化兩種模式，而“公司+農(nóng)戶”又可分為“公司與農(nóng)戶緊密結(jié)合型”和“公司與農(nóng)戶松散結(jié)合型”，也有公司將“公司+農(nóng)戶”和工業(yè)自動化兩種模式進(jìn)行組合，發(fā)展出新的生產(chǎn)模式，如雛鷹模式。工業(yè)自動化模式下企業(yè)雇用農(nóng)工，自建養(yǎng)殖場實(shí)現(xiàn)工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、自動化規(guī)模養(yǎng)殖。這種模式易于統(tǒng)一飼喂統(tǒng)一防疫從而控制生豬質(zhì)量，另外，由于單人養(yǎng)殖規(guī)模大，效率高，盈利能力較好。問題在于資金需求量大，大面積的用地難以獲得，且難以招到高素質(zhì)產(chǎn)業(yè)工人愿意從事養(yǎng)殖工作?！肮?農(nóng)戶”的生產(chǎn)模式下，由于養(yǎng)殖過程集中在農(nóng)戶處，資金占用相對較小、規(guī)模易擴(kuò)大，但是這種養(yǎng)殖模式面臨著養(yǎng)殖質(zhì)量控制難以保證的風(fēng)險，同時公司也面臨著的控制力不足的風(fēng)險。“雛鷹模式”將工業(yè)自動化模式下科學(xué)的養(yǎng)殖流程與“公司+農(nóng)戶”模式的靈活性相結(jié)合，兼具養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張能力強(qiáng)和產(chǎn)品安全控制能力強(qiáng)的特點(diǎn)，有望使公司在生豬養(yǎng)殖行業(yè)變革中占得先機(jī)。企業(yè)實(shí)例：養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)張能力比較從實(shí)際的企業(yè)來看，我們這里選取國內(nèi)生豬養(yǎng)殖龍頭溫氏、雛鷹農(nóng)牧以及牧原食品來進(jìn)行比較。這三家公司具有很強(qiáng)的代表性，而且由于這三家都是民營企業(yè)，管理效率等方面有可比性。通過比較，我們發(fā)現(xiàn)自動化養(yǎng)殖的牧原食品盈利能力更強(qiáng)（養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)的利潤都被公司占有，而“公司+農(nóng)戶”模式中農(nóng)戶會占有一部分利潤），但從過去的擴(kuò)張能力來看，溫氏和雛鷹農(nóng)牧更強(qiáng)。企業(yè)實(shí)例：向下游的拓展能力比較溫氏向屠宰加工邁進(jìn)的步伐比較小。目前公司基本都以“公司＋農(nóng)戶”模式進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，公司只有少部分產(chǎn)品屬于自行飼養(yǎng)上市的，該部分產(chǎn)品主要是供香港的冰鮮雞及冰鮮豬，約占公司總收入的2%。目前公司生豬屠宰加工的豬源來自完全受控的定點(diǎn)供港澳注冊養(yǎng)殖豬場，該部分為公司自養(yǎng)，并在“公司＋農(nóng)戶”的模式下進(jìn)行。牧原食品的養(yǎng)殖模式支持其向下拓展。根據(jù)招股書披露，截至2023年底公司已有牧原二場、十三場和十五場等10個養(yǎng)殖場被河南出入境檢驗(yàn)檢疫局批準(zhǔn)為龍大牧原的出口豬肉備案養(yǎng)殖場。公司銷售給龍大牧原的商品豬經(jīng)其屠宰分割后，作為向日本出口熟食品企業(yè)的原料肉使用。雛鷹農(nóng)牧實(shí)行“封閉管理”，可以對整個生產(chǎn)過程實(shí)現(xiàn)完全掌控。公司通過制定嚴(yán)格的封閉管理制度，技術(shù)員、合作農(nóng)戶一旦開始一階段畜禽養(yǎng)殖，直到畜禽轉(zhuǎn)欄移交，才可以離開養(yǎng)殖區(qū)。這種管理方式從根本上杜絕了養(yǎng)殖戶使用其他飼料或藥品的可能性，保障了食品安全，而這種對于食品安全的掌控有利于公司向下游拓展。五、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之長期趨勢：進(jìn)入上升通道1、美國和日本生豬養(yǎng)殖盈利能力的變動規(guī)律在此我們選取了日本和美國兩個生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化程度比較高的國家進(jìn)行研究，以期發(fā)現(xiàn)在生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；嵘陌l(fā)展過程中行業(yè)盈利能力的變化規(guī)律。日本養(yǎng)豬行業(yè)毛利率經(jīng)歷了先降后升的兩個階段，走勢呈現(xiàn)出“U形”：1、20世紀(jì)80年代中期之前，消費(fèi)增速下移，集中度不高，行業(yè)毛利率不斷下滑。在20世紀(jì)80年代之前，日本生豬小規(guī)模養(yǎng)殖為主，養(yǎng)殖規(guī)模在500頭以下的養(yǎng)殖場出欄比例在70%以上，且這一階段規(guī)?；嵘姆群苈?。豬肉的需求增速在這個階段發(fā)生了顯著的變化，從高位一路下滑。1961-1966年間豬肉消費(fèi)量的復(fù)合增速在22.3%，在此階段，行業(yè)的毛利率水平也較高，隨著消費(fèi)增速的不斷下移，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的毛利率水平也不斷下滑。2、20世紀(jì)80年代中期之后，消費(fèi)增速維持低位，行業(yè)集中度不斷提升，毛利率不斷上升。80年代中期之后，日本豬肉消費(fèi)增速維持在3%以下，近年來消費(fèi)量維持在較為穩(wěn)定的水平。然后，80年代中期之后，行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化，養(yǎng)殖場平均規(guī)模開始顯著提升，養(yǎng)殖量在500頭以上豬場養(yǎng)殖數(shù)量占比迅速提升，伴隨著養(yǎng)殖規(guī)?；牟粩嗵嵘?，行業(yè)毛利率水平出現(xiàn)了顯著上升。一般而言，影響行業(yè)毛利率水平的因素主要有兩個方面：一是產(chǎn)品的供需關(guān)系，產(chǎn)品供不應(yīng)求，則毛利率高；產(chǎn)品供不應(yīng)求的關(guān)系緩和，則行業(yè)毛利率水平一般呈現(xiàn)下降的趨勢；二是行業(yè)競爭格局，分散充分競爭的毛利率水平相對低，而行業(yè)集中度提高通常伴隨著毛利率水平的提升。日本生豬養(yǎng)殖行業(yè)同樣遵循以上的規(guī)律：1、從供需格局來看，需求增速正是反映供需格局變化的指標(biāo)，當(dāng)需求增速很高時，產(chǎn)量跟隨需求，容易出現(xiàn)供不應(yīng)求，行業(yè)盈利能力就強(qiáng)，而當(dāng)行業(yè)需求增速下滑時，供求容易達(dá)到平衡，供不應(yīng)求的概率降低，行業(yè)盈利能力下滑。2、我們用每戶平均養(yǎng)殖頭數(shù)來代表行業(yè)集中度，盡管供求較為平衡，但隨著行業(yè)競爭格局的改善，行業(yè)盈利能力也逐步提升。美國的發(fā)展歷程也印證了日本生豬行業(yè)盈利能力的發(fā)展規(guī)律。美國豬肉消費(fèi)量一直保持較為低速的增長，1960年以后其增速都非常低，今年來復(fù)合增速基本位于1%以下。由于數(shù)據(jù)可得性的局限，我們?nèi)狈^長期的美國毛利率和規(guī)模化養(yǎng)殖的數(shù)據(jù)。美國養(yǎng)殖規(guī)?；加?0世紀(jì)70年代，80年代后期，美國平均每戶養(yǎng)殖數(shù)量上升到170頭以上，和日本的規(guī)模接近，此時行業(yè)的毛利率應(yīng)該進(jìn)入了上升通道，我們美國實(shí)際的數(shù)據(jù)也可以看到，美國生豬養(yǎng)殖毛利率處在上升的通道之中。進(jìn)出口不是影響盈利能力提升的原因或許有這樣的質(zhì)疑會被提出來：日本80年代中期之后盈利能力提升是不是由于國內(nèi)豬肉產(chǎn)量不能滿足需求，凈進(jìn)口日益擴(kuò)大而致？我們認(rèn)為這個疑問不成立，理由如下：1、凈進(jìn)口不代表供不應(yīng)求，只是供給端從國外轉(zhuǎn)到國外而已。2、我們可以觀察美國的情況，美國在凈出口的情況下毛利率仍然出現(xiàn)提升，與日本在進(jìn)出口方面走勢正好相反。2、我國生豬養(yǎng)殖額盈利能力將走向上升通道由于可用農(nóng)業(yè)資源的限值，我們認(rèn)為我國未來生豬養(yǎng)殖的規(guī)?；邉輹袢毡尽Ｎ覀兛捎美蒙i養(yǎng)殖行業(yè)毛利率水平變化與供需關(guān)系及行業(yè)競爭格局的關(guān)聯(lián)，來大致判斷我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)毛利率走向上升拐點(diǎn)是否具備條件。1、根據(jù)前面的預(yù)測，我國未來豬肉消費(fèi)量將進(jìn)入緩慢增長期，表現(xiàn)為剛性增長，供需格局不會發(fā)生巨大變化。2、從行業(yè)集中度來看，日本養(yǎng)豬行業(yè)毛利率從低到高的拐點(diǎn)時期的存欄頭數(shù)大于300養(yǎng)殖場出欄比例達(dá)到60%左右，存欄頭數(shù)大于500頭養(yǎng)殖場出欄比例達(dá)到40%以上。由于我國統(tǒng)計養(yǎng)殖規(guī)模是按照出欄頭數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，年出欄500頭大約相當(dāng)于存欄350頭左右。按照日本生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利毛利率上行對應(yīng)的行業(yè)集中度條件，我國年出欄>500頭豬場的產(chǎn)量占比應(yīng)該達(dá)到50-60%。2023年我國年出欄>500頭豬場的產(chǎn)量占比為35%，推算2023年達(dá)到43%-45%。從這點(diǎn)來看，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)初步具備了盈利能力向上提升的集中度條件。從我國過去一段時間生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力走勢來看，與前面的判斷一致，利潤率已經(jīng)筑底并呈現(xiàn)出震蕩上行的態(tài)勢。隨著行業(yè)集中度的繼續(xù)提升，行業(yè)盈利能力不斷提升的走勢將更加明確。六、生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利能力之豬周期：豬價緩慢向上1、豬周期在我國還將發(fā)揮作用我國生豬價格的長期歷史波動生豬價格4自1978年改革開放后，便顯示出一定的周期性，特別是自2000年以來幾個周期的波動頻率更加規(guī)律，單個波動周期約為3-4年。以波谷劃分的周期來看，最短約為3年，最長為8年。最近的幾個波動周期分別是1999-2023年、2023-2023年、2023-2023年。而從波峰來看，近年來波峰分別出現(xiàn)在1997、2001、2023、2023和2023年。我國的豬周期可能在變得更加規(guī)律蛛網(wǎng)理論認(rèn)為，某種產(chǎn)品形成周期性的價格和產(chǎn)量波動，需要以下幾個條件：1、市場必須在沒有政府控制下運(yùn)行；2、供給曲線富有彈性，需求曲線缺乏彈性；3、產(chǎn)品的生產(chǎn)時間至少會需要一個完整的時期。我們認(rèn)為我國生豬市場發(fā)生的一些了變化，不斷使得蛛網(wǎng)模型的條件得以成立，我國生豬生產(chǎn)和價格規(guī)律的周期性不斷形成。1）生豬價格由市場供求自由決定。自1985年，我國政府就放棄了對生豬價格的干預(yù)，當(dāng)配給制在1990年左右徹底結(jié)束后，豬肉價格也由市場來決定。自從取消配給制后，省級行政部門和中央政府并未實(shí)行有效的豬肉最高限價?？梢哉f，1985年以來我國生豬整個行業(yè)進(jìn)入了市場化階段，市場供求成為決定價格的關(guān)鍵因素。2）我國豬肉的需求價格彈性不斷降低。首先，豬肉作為我國飲食的一個重要構(gòu)成部分，而且是主要蛋白質(zhì)來源，受到居民偏好，需求價格彈性很低。其次，豬肉需求價格彈性隨居民收入提高而降低。當(dāng)家庭收入較低時，除基本食物和商品外的所有商品需求傾向于具有價格彈性，消費(fèi)對價格的敏感程度也較大，而當(dāng)收入較高時，肉類逐漸變成家庭食物消費(fèi)的正常組成部分，價格彈性降低。隨著我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所帶來的較高收入增長應(yīng)使得豬肉需求函數(shù)變得更加缺乏價格彈性。3）行業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化使得供給價格彈性增加。2023年以后，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)占比增長最快的是專業(yè)養(yǎng)殖戶或小型養(yǎng)殖場，他們供給的價格彈性大，加劇了周期的波動性。農(nóng)戶散養(yǎng)價格彈性較低。一般年出欄量在50頭以下，供給的價格彈性較低，表現(xiàn)在：○1對于農(nóng)戶來說，生豬養(yǎng)殖可作為傳統(tǒng)庭院飼養(yǎng)戶一個重要的肥料來源不是很重要的經(jīng)濟(jì)來源；○2農(nóng)戶利用殘渣、青飼料及其它粗飼料飼喂，成本較低；○3生豬養(yǎng)殖占家庭收入的比例不高。專業(yè)養(yǎng)殖戶和小型養(yǎng)殖場價格彈性較高。一般專業(yè)戶年出欄量500頭以下，小型養(yǎng)殖場規(guī)模稍大，這些養(yǎng)殖戶供給的價格彈性較高，表現(xiàn)在：○1生豬養(yǎng)殖是家庭重要的經(jīng)濟(jì)來源，對價格敏感；○2大量使用配合飼料，較大程度上的完全成本，對經(jīng)濟(jì)效益敏感；○3基礎(chǔ)設(shè)施通常較為簡化且并不昂貴，養(yǎng)殖規(guī)模易于擴(kuò)展和收縮。中大型生豬養(yǎng)殖場價格彈性較低。一般養(yǎng)殖規(guī)模較大，供給的價格彈性有所降低，表現(xiàn)在：○1養(yǎng)殖銷量高，產(chǎn)業(yè)鏈長，成本較低；○2資本實(shí)力較強(qiáng)，有一定的抗波動能力；○3基礎(chǔ)設(shè)施通常較為專業(yè)化，投資大，養(yǎng)殖規(guī)模不易于擴(kuò)展和收縮。最近及未來一段時間內(nèi)，我國生豬養(yǎng)殖的主力預(yù)計仍將是專業(yè)養(yǎng)殖戶和小型的養(yǎng)殖場，它們的占比還將有所提高，生豬價格波動的這方面驅(qū)動力還會持續(xù)存在。那么，未來隨著我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化水平在不斷提升，中大型養(yǎng)殖場比例將越來越高，很多人就懷疑，豬周期是不是不起作用了？觀察美國1970年至今的生豬價格，我們發(fā)現(xiàn)美國的豬價也在持續(xù)演繹著周期波動。鑒于此，我們認(rèn)為隨著中國生豬養(yǎng)殖逐漸規(guī)?；?，豬周期不會消失，而且，參照美國的情況，超過4年的概率也并不大，周期普遍比3年稍長。4）養(yǎng)殖品種的變化使得生長周期更加規(guī)律。隨著世界著名豬種長白、杜洛克、約克夏被廣泛引入中國，國外“三元雜交”模式在我國不斷推廣，這對我國生豬周期也產(chǎn)生了影響。因?yàn)槲覈胤狡贩N豬生長時間長，生長節(jié)奏不統(tǒng)一，而“杜長大”三元雜交商品豬生長周期短，周期穩(wěn)定，更加規(guī)律，更有可能造成周期的縮短與規(guī)律形成。目前以“杜長大”三元雜交商品豬為主的引進(jìn)品種占出欄總數(shù)的70%，是我國豬肉生產(chǎn)的主力，形成了以“曾祖代——祖代——父母代——商品代”為基礎(chǔ)的雜交繁育體系。商品豬的供應(yīng)則必須依靠父母代種豬（主要依靠能繁母豬）的規(guī)模。如果將商品豬比作工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品，那么能繁母豬就是工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能，但是這個產(chǎn)能自身也是生物資產(chǎn)，需要額外的“建設(shè)期”。“杜長大”三元雜交豬的“生產(chǎn)周期”和產(chǎn)能建設(shè)周期是有規(guī)律性的：1、能繁母豬需要經(jīng)過4.5—5個月的妊娠期和哺乳期，然后可生產(chǎn)9—10頭仔豬，一月齡左右的仔豬可以供應(yīng)到市場，作為育肥場采購，而仔豬需再長約5個月就可以作為商品豬流通到市場上。2、能繁母豬作為一種生物資產(chǎn)，其從出生到養(yǎng)成能繁母豬大約需要8個月的時間。因此，生豬建產(chǎn)能到實(shí)現(xiàn)商品豬生產(chǎn)，一個真正意義上的生產(chǎn)周期實(shí)際需要將近1.5年。目前豬價的位置大概率越過周期的底部從反映生豬養(yǎng)殖盈利能力的豬糧比走勢來看，上一周期的谷底為2023年6月初，到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了3年多的時間，按照周期性的波動規(guī)律，目前豬價的位置大概率越過周期的底部附近。2、三季度后期豬價具備較為堅實(shí)的上行動力一頭能繁母豬需要經(jīng)過10個月左右時間生產(chǎn)出商品豬供給市場，所以理論上來說母豬存欄量的大小會對10個也之后的商品豬市場供求產(chǎn)生影響，從而影響商品豬的價格。我們將生豬價格與11個月之前的能繁母豬存欄量相對比，發(fā)現(xiàn)二者存在非常強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，現(xiàn)實(shí)的數(shù)據(jù)顯示能繁母豬存欄量走勢可以用來預(yù)測10-11個月之后的生豬價格走勢。能繁母豬存欄量在2023年10月達(dá)到高點(diǎn)，11月開始降低，根據(jù)上面的關(guān)系，我們可以判斷生豬價格將在今年三季度后期具備較為堅實(shí)的上行動力。3、此輪豬價上行的空間不會太大（1）母豬補(bǔ)欄的積極性一直不低雖然仔豬價格從高點(diǎn)下滑較多，但是二元母豬價格一直保持在較高的價位，補(bǔ)欄積極性處于比較積極的狀態(tài)，特別是能繁母豬存欄開始下滑的時段里，二元母豬價格仍然沒有大的下降，從這點(diǎn)來看，能繁母豬存欄量的去化速度會比較慢，較大的產(chǎn)能將壓制豬價上行的空間。（2）目前沒有大規(guī)模生豬疫情爆發(fā)，對生豬及母豬存欄影響小疫病將使生豬集中提前出欄，供給增加，也可能造成恐慌，消費(fèi)量下降，從而導(dǎo)致短期豬價下跌。不過從中期來看，疫病將降低生豬存欄量，降低4-6個月后的供給，如果母豬染病，則會影響遠(yuǎn)期的商品豬供給，造成豬價上升。從目前的情況來看，生豬養(yǎng)殖疫情穩(wěn)定，程度較輕，本來豬價的反彈幅度可能低于上一輪。（3）本來養(yǎng)殖低谷期的虧損程度略好于上個周期國家以豬糧比（豬價比玉米價格）為養(yǎng)殖效益主要參考指標(biāo)。在綠色區(qū)域（豬糧比在9︰1~6︰1）區(qū)間，說明豬價處于正常水平，農(nóng)戶養(yǎng)殖效益基本穩(wěn)定；當(dāng)比價高于9︰1，說明豬價過高，這會大大刺激農(nóng)戶補(bǔ)欄；而若豬糧比低于6︰1，說明豬價過低而成本偏高，養(yǎng)殖面臨虧損。虧損的程度在很大程度上決定了產(chǎn)能淘汰的幅度。從本周期的低谷來看，生豬養(yǎng)殖的虧損程度比上輪周期情況略好，從這點(diǎn)也可以判定豬糧比未來反彈的高度將很可能低于上期高點(diǎn)8.48。4、仔豬價格反彈幅度也將小于之前仔豬價格的走勢和生豬價格基本吻合，然而其波動幅度要大的多，我們以“仔豬價格/生豬價格”表示其偏離程度，可以發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)存變動幅度較大。仔豬價格波動幅度大于生豬的原因有：1、采購仔豬的是專業(yè)育肥豬養(yǎng)殖戶，這些養(yǎng)殖戶普遍規(guī)模比較小，這種分散的格局造成追漲殺跌的概率更大。2、對于育肥豬養(yǎng)殖戶來說，仔豬在肥豬成本中的比例為30%左右，未來肥豬價格一定幅度的上漲帶來的收益可以容忍更大仔豬價格更大幅度的增長。3、疫情對母豬和仔豬的影響一般較大，會直接影響母豬或仔豬的供應(yīng)，容易導(dǎo)致仔豬短期的供求失衡，從而導(dǎo)致仔豬價格大幅上漲。從當(dāng)前的情況來看，規(guī)?；潭仍谔嵘衲甑纳i疫病情況也比較正常，仔豬反彈的幅度可能會低于前面兩個周期。七、投資策略：關(guān)注雛鷹農(nóng)牧1、養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大與全產(chǎn)業(yè)鏈布局并舉雛鷹農(nóng)牧位于我國第三養(yǎng)豬大省河南，是一家以生豬養(yǎng)殖為核心業(yè)務(wù)的畜牧業(yè)上市公司。公司2023年出欄生豬約152.76萬頭，是國內(nèi)第二大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)。公司過去幾年快速擴(kuò)張，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2023年實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)到15.83億元，凈利潤達(dá)到3.02億元。公司2023-2023年營業(yè)收入復(fù)合增速為50%，雖然2023年凈利潤下滑30%，但凈利潤5年復(fù)合增速仍高達(dá)69%。雛鷹不僅僅要做一個出色的養(yǎng)殖企業(yè)，其未來的發(fā)展目標(biāo)是打造完整產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)從飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、肉制品加工到終端銷售領(lǐng)域的全程把控，從而能夠有效控制生產(chǎn)成本、從源頭保障食品安全、提高生產(chǎn)效率、降低風(fēng)險、提升盈利水平和競爭力。2、公司生豬出欄有望繼續(xù)快速擴(kuò)張公司生產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張見證了“雛鷹模式”的成功。公司2023~2023年公司銷售生豬分別為13.36、24.90、43.38、66.49、102.40和152.76萬頭，年均復(fù)合增長率為62.79%。公司上市時對于2023~2023年的發(fā)展計劃是年生豬銷售量分別達(dá)到70、110、160、240和360萬頭，年均增長率在50%以上。雖然2023-2023年生豬銷售量略低，但計劃完成率都在95%左右，基本符合規(guī)劃預(yù)期。公司強(qiáng)大的綜合競爭力使得公司生豬養(yǎng)殖繼續(xù)快速擴(kuò)張。我們估算公司已有及在建產(chǎn)能在2023年有望達(dá)到560萬頭（450萬頭普通豬+100萬頭生態(tài)豬+10萬頭藏香豬+0.3萬頭野豬）。如果吉林洮南的年出欄生豬400萬頭項(xiàng)目在2023年投產(chǎn)，那么屆時總產(chǎn)能將接近1000萬頭，產(chǎn)能的擴(kuò)張支持公司繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。3、向終端銷售延伸——前景光明公司進(jìn)入終端銷售采用“雛牧香”專賣店的模式?！半r牧香”是公司肉類品牌，專賣店的作用除了現(xiàn)場銷售產(chǎn)品外，更兼具形象店、產(chǎn)品配送以及對所覆蓋區(qū)域進(jìn)行營銷開發(fā)的作用。我們認(rèn)為公司剛進(jìn)入終端不久，專賣店的模式有利于廣泛擴(kuò)大品牌影響力，提高宣傳效果。專賣店的銷售產(chǎn)品主要包括冷鮮肉（公司自產(chǎn)普通豬肉、高端生態(tài)豬肉）、自產(chǎn)蛋類以及自種有機(jī)蔬菜，未來還將有肉制品，品類將不斷豐富。公司專賣店模式可有效整合外部各種資源，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。首先，公司在專賣店運(yùn)營方面采用了輕資產(chǎn)運(yùn)營模式，這種模式下公司在進(jìn)入新市場時不需要投入很多資金，快速擴(kuò)張的資金壓力比較小。其次，代理商的經(jīng)營業(yè)績與公司的銷售直接掛鉤，而且公司在招商時非常注重合作對象的客戶資源，專賣店的激勵機(jī)制有利于發(fā)揮代理商的“能人效應(yīng)”，一定