汽車行業(yè)2022年中期策略報告：預計下半年行業(yè)銷量及盈利均將環(huán)比明顯改善優(yōu)質(zhì)公司將見盈利和估值雙升

告有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。明顯核核心觀點進行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的變革。在新能源乘用車的快速發(fā)展下，新勢力、傳統(tǒng)新進入者均積極布局，預計國內(nèi)新能源市場將加速進入淘汰階段，產(chǎn)品力能源車市場競爭的關鍵要素。在新能源整車行業(yè)競爭格局改變的同時，預供先機。拉動下半年乘用車行業(yè)需求：我們分不同情景進行假設測算，僅考慮購置稅6%左右。在疫2季影響部分被抑制需求釋放疊加下，預計行業(yè)銷量增速向上，行業(yè)盈利能力3.6%左右。傳統(tǒng)及新勢力車企加快新能源車型推出，行業(yè)M爭關的車企將實現(xiàn)強者恒強。部件：看好綁定頭部客戶、產(chǎn)業(yè)變革中供應鏈機會。特斯拉產(chǎn)能擴張、新車持續(xù)，均將促進其銷售規(guī)?？焖偬嵘洚a(chǎn)業(yè)鏈配套公司將中長期受益。華為和車作的車型銷售規(guī)模擴大，產(chǎn)業(yè)鏈公司也將受益。智能汽車滲透率提升，供應商機遇，包括傳感器、智能座艙、自動駕駛域控等。特斯拉為代表的車企引領另出口零部件公司還將受益于匯率貶值帶來的匯兌收益及海運價格回落帶來的成。投資建議與投資標的投資建議與投資標的從投資策略上看，預計疫情控制后，在購置稅等政策刺激需求及上半年因疫情被抑制的乘用車行業(yè)銷量同比增速環(huán)比明顯改善，銷量改善后將見到行業(yè)整體盈利改善，部分優(yōu)質(zhì)整車和零部件將見到盈利和估值雙升。建議關注：新泉股份、上聲電子、拓普集團、華陽集團、華域汽車、岱美股份、經(jīng)緯恒潤、伯特利、德賽西威、愛柯迪、銀輪股份、文燦股份、雙環(huán)傳動、星宇股份、保隆科技、精宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、上游成本上漲超預期、政策刺激行業(yè)需求的作用低于預中性(維持)業(yè)告發(fā)布日期汽車與零部件行業(yè)jiangxueqing@軒韜預計疫情控制后乘用車行業(yè)需求逐步復蘇，零部件外部經(jīng)營環(huán)境改善：——復盤2020年行業(yè)表現(xiàn)及現(xiàn)階段投資策略新能源車企將加速淘汰，零部件進入變革時代：——后疫情時代的投資邏輯之汽車行業(yè)加快智能座艙及智能駕駛核心零部件的布局：——統(tǒng)籌發(fā)展和安全專題研究2022-05-232022-05-142022-04-07公司將見盈利和估值雙2升 5 6 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3升 圖2：購置稅政策下2022年2-4季度國內(nèi)狹義乘用車預計銷量(單位：萬輛) 10 圖4：購置稅政策下2022年2-4季度國內(nèi)燃油乘用車預計銷量(單位：萬輛) 10 量(單位：萬輛) 11 14 8 19 9 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4升 圖40：中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)(CCFI)變化 30圖41：上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)(SCFI)變化 30 8 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5升1技術革新將促進行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的變革在新能源乘用車的快速發(fā)展趨勢下，新勢力、傳統(tǒng)車企以及新進入者均積極布局新能源領域，預計新能源市場競爭將愈發(fā)激烈，預計國內(nèi)新能源市場將加速進入淘汰階段：特斯拉、蔚小理等新響力也在逐步提升。傳統(tǒng)車企也紛紛順應電動化、智能化趨勢，在智能電動汽車領域積極布局：比亞迪率先宣布停售燃油車，專注新能源車市場；國內(nèi)頭部自主廠商陸續(xù)推出新純電品牌，以全新姿態(tài)參與電動車市場競爭，例如廣汽埃安、上汽智己、上新純電動車系列進入國內(nèi)純電市場。此外，小米、華為、百度等科技企業(yè)也已宣布進軍智能電動劇，產(chǎn)品力將成為新能源市場競爭的關鍵要素，預計產(chǎn)品力較強的頭部車企將有望搶占更多市場份額，實現(xiàn)“強者恒強”；部分產(chǎn)品力較弱的車企則將逐漸下滑，最終被加速淘汰。在新能源整車行業(yè)競爭格局改變的同時，預計零部件供應體系也將迎來變革，現(xiàn)存的競爭格局將得車型更新迭代速度加快，從而對零部件廠商的響應速度要戰(zhàn)。另一方面，在汽車電動化、智能化浪潮下，智能座配置滲透率提升將涌現(xiàn)新的配套機會，布局望在市場競爭中取得先機。預計部分競爭力較強的零部件廠商將在零部件供應鏈的變革中迎來中長期發(fā)展機遇：(1)在汽車智能化時代，整車廠商對智能化配置和技術革新更為重視，因此智能座艙、智能駕駛、域控制器、一體化壓鑄等智能化配置及創(chuàng)新技術在新車型的滲透率有望持續(xù)提升，布局相關領域的零部件供應商有望受益；(2)隨著新能源市場競爭格局變化，頭部車企有望憑借產(chǎn)品力優(yōu)勢搶占市場份額、實現(xiàn)強者恒強，背靠頭部車企的零部件供應商也將取得更多訂單，從而在行業(yè)競爭中取得領先；(3)傳統(tǒng)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈體系由于鏈條長、配套體系分散，難以滿足造車新勢力對更新迭代速度的要求，因此新勢力將引領汽車產(chǎn)業(yè)鏈變革，tier0.5級合作模式應運而生；在新勢力帶動下，部分產(chǎn)品布局完善、研發(fā)生產(chǎn)能力領先的零部件企業(yè)將以tier0.5級模式與整車廠商展開合作，向整車客戶供應多領域的系統(tǒng)集成產(chǎn)品，實現(xiàn)單車配套價值量提升，并將提升自身在產(chǎn)業(yè)鏈有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6公司將見盈利和估值雙升革數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所量及盈利均將明顯改善方政策出臺促進汽車消費政策多地政府出臺汽車消費刺激政策，有望促進汽車行業(yè)銷量提升。由于上海疫情導致汽車行業(yè)供應鏈受阻，各地汽車產(chǎn)銷量均受到不同程度拖累，地方政府也在政策面加大力度促進銷量回暖，包括上海、湖北、深圳、廣州、山東、江西等多地政府均已推出相關汽車消費刺激政策，預計其他政策。具體的刺激措施主要包括分檔次直接對購買汽車進行補貼、新增汽車牌照或購車指標發(fā)放、對汽車以舊換新分檔次進行相應補貼等，大部分地方政府的補貼對象既包括燃油車也包括新能源汽車，補貼范圍較廣，補貼方式多樣，更加靈活。從補貼力度看，各省市補貼金額不同，同一省市補貼金額根據(jù)整車購買價格不同也有所區(qū)別，購買價格更高的車型能夠獲得更多補貼，綜合來看單車補貼金額往往在1萬元以內(nèi)。預計各地方政府的刺激政策及購置稅減免政策等疊加并落地后，能夠為消費者帶來較大的汽車購置價格減免，有效提振汽車市場終端消費需求。策體政策內(nèi)容 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。7公司將見盈利和估值雙升-費者在市內(nèi)購買符合相關條件要求的新能源汽車并在市內(nèi)上牌的，分檔給予元的促銷補貼，各區(qū)有關汽車補貼政策可疊加進行購車發(fā)票金額為10萬元(不含)以下，每輛發(fā)放1000元汽車消費補貼；購車發(fā)票金額為10萬元(含)至20萬元(不含)，每輛發(fā)放2000元汽車消費補貼；購車發(fā)票金額在20萬元(含)至30萬元(含)，每輛發(fā)放3000元汽車消費補貼；換電模購車裸車開票價在5萬元(含)以上至15萬元(不含)以下的燃油車，可享受3000元電子消費券；購車裸車開票價15萬元(含)以上至25萬元(不含)以下的6月1日河南鄭州6月1日-8月31日燃油車，可享受5000元電子消費券；購車裸車開票價25萬元(含)以上的燃油按照購車發(fā)票金額，消費券分為00元消費券5月29日上海截止12月31日轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊登記且符合相關標準的小客車，并購買純電動汽車的，給予每汽車的補貼8000元/輛、購買燃湖北6月-12月油汽車的補貼3000元/輛；轉(zhuǎn)出舊車并購買新能源汽車的補貼5000元/輛、購買燃油對新購置符合條件新能源汽車并在深圳市內(nèi)上牌的個人消費者，給予最高不超過1標，中簽者須購置符合條件的燃油5月23日深圳截止12月31日件，允許名下僅有1輛在深圳市小汽車個人，購買符合條件的混合動力小汽車；開展汽車下鄉(xiāng)活動，在深圳市行政區(qū)(新區(qū))內(nèi)購買新能源汽車的深汕特別合作區(qū)戶籍居民，可按相關規(guī)定申請純增量指標，并享受相關補貼政策對在省內(nèi)購置新能源乘用車(二手車除外)并上牌的個人消費者，按照購車金額每車日-6月30日發(fā)放3000-6000元消費券；對在省內(nèi)購置燃油乘用車(二手車除外)并上牌的個人0元消費券；對在省內(nèi)報廢舊車、購置新車(二手車除外)的個人消費者，在上述標準基礎上，每輛車再增加1000元消費券日券，購買汽車時，按照不同車型不同價位，可以享受到3000-元每位購車人在政策期間只能享受1次購車補貼，其中3萬元(含)至10萬元(不含)的，每輛補貼3000元；10萬元(含)至20萬元(不含)的，每輛補貼5000元；20萬元(含)至30萬元(不含)的，每輛補貼8000元；30萬元(含)以上過團購購置(一次性購買5輛及5輛以上發(fā)票單價不少于50萬元的大、中、重型客運、載貨車消發(fā)票金額為6萬-10萬元(含)以下，補貼2000元/輛；發(fā)票金額為10萬元-20萬元5月1日山西晉中5月1日-12月31日以下，補貼3000元/輛；發(fā)票金額為20萬元(不含)以上，補貼5000元/輛；每輛銷售企業(yè)購買5萬元及以上非營運新車，可有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。8公司將見盈利和估值雙升元月30日月29日-0元/輛、能源汽車，對個人消費者在省內(nèi)購買以舊換新推廣車型范圍內(nèi)的新能源汽補貼不重復享受求月29日江在20萬元以上購車補貼標準為6000元/輛，補貼限量2500份；車輛開票價在20萬元以下(含20萬元)購車補貼標準為3000元/輛，補貼限量5000份月29日月28日汽車新車獎池3600萬元，中獎名額月28日舊汽車用年限最高月28日津南區(qū)對燃油車的補貼元6個月以上的舊乘用車，并在“國六”排放標準的乘用車新車或新能源乘用車數(shù)據(jù)來源：搜狐汽車、新浪汽車、騰訊新聞、央廣網(wǎng)、新浪財經(jīng)、第一財經(jīng)、政府官網(wǎng)、東方證券研究所策將拉動下半年乘用車行業(yè)需求我們根據(jù)2015年10月-2016年的購置稅減征政策，測算本輪購置稅減征政策將帶來的燃油車彈月-2016年間，國家對1.6L及以下排量的燃油乘用車減半征收購置稅，即購置稅稅率乘用車銷量同比增速大幅提升至25.2%；2016全年1.6L及以下排量燃油乘用車銷量達1761萬輛，同比增長21.4%。考慮到部分政策生效前時期的購車需求將推遲至政策生效后釋放，假設LL量的有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙9升假設2016年國內(nèi)1.6L及以下排量的燃油乘用車平均價格為10萬元/輛，則平均單車減稅金額約關，則2016年政策拉動效果約為0.17-0.26輛/萬元。假設本輪政策拉動效果與2016年基本一致 (此輪購置稅政策覆蓋范圍擴大，但當前汽車人均保有量高于2016年，預計將部分抵消政策效果)，則以600億元額度測算，本輪減征購置稅政策預計將拉動103-154萬輛燃油車銷量。假設下，本輪購置稅減免政策對燃油乘用車的拉動增量測算動增量(萬輛) (輛/萬元)動銷量(萬輛)數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所我們以103萬輛及154萬輛增量為例，測算此輪減征購置稅政策對國內(nèi)燃油車市場及狹義乘用車年6-12月各月燃油車銷量比例分配，則預計2022年國內(nèi)狹義乘用車銷量為2234萬輛，同比增長6.0%；20221%。年6-12月各月燃油車銷量比例分配，則預計2022年國內(nèi)狹義乘用車銷量為2285萬輛，同比增長8.4%；20223%。著的刺激效果，預計2022年全年狹義乘用車銷量仍將實現(xiàn)5%以上的同比增速。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升 (單位：萬輛)無購置稅政策情景假設1情景假設202022Q2E2022Q3E2022Q4E注：情景假設1以政策拉動103萬輛燃油車增量為假設，情景假設2以政策拉動154萬輛燃油車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所 (單位：萬輛)無購置稅政策情景假設1情景假設2002022Q2E2022Q3E2022Q4E注：情景假設1以政策拉動103萬輛燃油車增量為假設，情景假設2以政策拉動154萬輛燃油車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所情景假設22022Q22022Q2E2022Q3E2022Q4E注：情景假設1以政策拉動103萬輛燃油車增量為假設，情景假設2以政策拉動154萬輛燃油車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所情景假設22022Q22022Q2E2022Q3E2022Q4E注：情景假設1以政策拉動103萬輛燃油車增量為假設，情景假設2以政策拉動154萬輛燃油車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所動，預計將對新能源車需求起到促進作用。假設此輪購置稅減免政策疊加地方政府刺激政策、汽車下鄉(xiāng)政策等合計將拉動200萬輛乘用車增量，以此測算，預計2022年國內(nèi)狹義乘用車銷量將輛，同比增長10.6%左右；2-4季度國內(nèi)狹義乘用車銷量將分別達到439萬輛、569策、地方政策刺激政策、汽車下鄉(xiāng)政策等能夠顯著提振2022年下半年及全年國內(nèi)狹義乘用車銷有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升圖6：購置稅政策+地方政府刺激政策+汽車下鄉(xiāng)政策下2022年2-4季度國內(nèi)狹義乘用車預計銷量(單位：萬輛)無政策購置稅減免+地方政府刺激+汽車下鄉(xiāng)002022Q2E2022Q3E2022Q4E注：以購置稅政策+地方政府刺激政策+汽車下鄉(xiāng)政策拉動200萬輛狹義乘用車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所圖7：購置稅政策+地方政府刺激政策+汽車下鄉(xiāng)政策下20222022Q2E2022Q2E2022Q3E2022Q4E注：以購置稅政策+地方政府刺激政策+汽車下鄉(xiāng)政策拉動200萬輛狹義乘用車增量為假設據(jù)來源：中汽協(xié)、東方證券研究所半年行業(yè)銷量與盈利均將環(huán)比明顯改善2季度盈利能力均將承壓。隨著上海、吉林等地疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，預計國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈將在6月起逐步恢復，各大整車及零部件廠商產(chǎn)能有望逐漸恢復至疫情前狀態(tài)。在政策帶動及抑制需求釋放的疊加作用下，預計2022年改善，從而帶動整車行業(yè)及零部件行業(yè)下半年盈利改善。國家及地方政府接連出臺刺激汽車消費政策，以提振汽車消費、促進汽車行業(yè)復蘇：針對燃油車，間內(nèi)且單車價格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0L及以下排量乘用車，減半征收車輛購置稅，此次減征政策覆蓋范圍較2009-2010年及2015-2017年的前兩次減征政策更廣(前2次減征政策均覆蓋1.6L及以下排量)，有望對后續(xù)燃油乘用車銷量起到較強的刺激作用。針對新能源乘用車，2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動的通知》，組織開展新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動，覆蓋26家國內(nèi)車企及旗下70款新能源車型，預計此輪汽車下鄉(xiāng)活動將對新能源乘用車銷量將起到促進作用。除國家政策外，深圳、廣州、上海等多個省市出臺汽車消費扶持政策，扶持措施包括補貼、新增牌照額度等，有望進一步增強政策刺激力度，促進乘用車整另一方面，部分被抑制或推遲的購車需求有望在2022年下半年釋放，進一步推升乘用車整體銷3-5月部分正常購車需求因疫情封控無法釋放，預計疫情封控結(jié)束后線下購車渠道將恢復正常，周期延長、優(yōu)惠縮減等不利環(huán)境，導致部分購車需求被延后；隨著新建芯片產(chǎn)能陸續(xù)釋放，預計有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升2022年下半年汽車芯片供應將較2021年實現(xiàn)邊際改善，在整車廠商產(chǎn)能恢復后，因2021年缺數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所2021年1-2季度整車行業(yè)(數(shù)據(jù)口徑含上市公司及非上市公司)利潤總額分別為1320.8億元、整車行業(yè)單季利潤總額(億元)002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1注：數(shù)據(jù)口徑含上市公司及非上市公司數(shù)據(jù)來源：Winb、東方證券研究所2021年1-2季度整車上市公司(數(shù)據(jù)口徑為SW汽車整車)歸母凈利潤分別為139.76億元、口徑為SW汽車整車)歸母凈利潤110.10億元，年上半年承壓較大。2021年1-2季度整車上市公司(數(shù)據(jù)口徑為SW汽車整車)歸母凈利潤分別為145.32億元、137.71億元；2021年3季度零部件上市公司(數(shù)據(jù)口徑為SW汽車零部件)歸母凈利潤98.81億有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升受缺芯制約、原材料及海運價格整車上市公司單季歸母凈利潤(億元)002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1注：數(shù)據(jù)口徑為SW汽車整車數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所零部件上市公司單季歸母凈利潤(億元)002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1注：數(shù)據(jù)口徑為SW汽車零部件數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所部分公司計提大額資產(chǎn)減值準備或商譽減值準備，對2021年4季度單季歸母凈利潤形成顯著影響，受影響的公司包括上汽集團、北汽藍谷、長安汽車、福田汽車等整車公司以及剔除異常公司后整車上市公司單季歸母凈利潤(億元)00Q2021Q22021Q32021Q42022Q1注：數(shù)據(jù)口徑為SW汽車整車數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所剔除異常公司后零部件上市公司單季歸母凈利潤(億元)002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1注：數(shù)據(jù)口徑為SW汽車零部件數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所零部件企業(yè)將加班加點回補庫存，努放，保障新能源車企在手訂單充足，在政策層面，國家推出新一輪新能源車下鄉(xiāng)活動，涉及眾多車企及車型，地方政府及車企對新能源乘用車加大補貼力度將進一步刺激銷量，明年新能源車補貼退坡也將促進下半年新能源乘用車行業(yè)有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升迎來搶裝行情，透支部分消費需求，預計新能源乘用車行業(yè)銷量有望較快恢復，促進全年新能源復，支撐全年新能源乘用車銷量增長數(shù)據(jù)來源：Wind、搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所21年后中國新能源乘用車銷量保持較快增長。我國新能源乘用車行業(yè)已經(jīng)逐步從政策拉動型增長轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動型增長，新能源乘用車的使用體驗不斷增強，消費者對新能源乘用車接受度提升，，至2021年銷量提升至333.4萬輛，復合增長率達到61.2%，增速中國新能源乘用車銷量(萬輛)同比增速0020152016201720182019202020212022E0%數(shù)據(jù)來源：Wind、中汽協(xié)、東方證券研究所H，車銷有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升量維持高速增長，月度滲透率整體迅速走高，截至2022年5月新能源乘用車滲透率已提升至6%。15-2020年新能源乘用車處于平穩(wěn)增長期，新能源乘用車滲透率從2015年的源乘用車行業(yè)受疫情影響不如燃油車顯著，使得國內(nèi)新能源內(nèi)新能源乘用車銷量為550萬輛，滲透率在24%左右。-01-05-09-01-05-09-01-05-090-01-05-09-01-05-09-01-05數(shù)據(jù)來源：Wind、中汽協(xié)、東方證券研究所新能源乘用車銷量(萬輛)新能源乘用車滲透率00數(shù)據(jù)來源：Wind、中汽協(xié)、東方證券研究所國內(nèi)狹義新能源乘用車主要可劃分為純電動乘用車(BEV)和插電式混合動力乘用車(PHEV)H道，2020H2起新能源BEV和PHEV各月銷量均基本維持翻倍增長，2021年國內(nèi)BEV銷量達272.09萬輛，同比增長疫情反復等影響，國內(nèi)BEV銷量增速整體較2021年略有放緩，2022年1-5月國內(nèi)BEV銷量104.0%；PHEV車型銷量在新車帶動下維持高速增長，2022國內(nèi)汽車供應鏈將逐步恢復正常，在新能源汽車下鄉(xiāng)等政策刺激下，預計2022全年BEV和PHEV。從新能源乘用車銷量結(jié)構(gòu)分析，2017年BEV銷量占新能源乘用車比例為80.9%，2018年BEVMPHEVPHEV車型，PHEV銷量比重有望持續(xù)提升。預計2022全年混動車銷量將達到約130萬輛左右，比重提升至有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升增速BEV銷量(萬輛)PHEV銷量(萬輛)505000%%-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05-07-09-01-03-05數(shù)據(jù)來源：Wind、中汽協(xié)、東方證券研究所BEV占比PHEV占比0%0%0%0%0%0%0%0%0%19.1%19.1%24.8%21.8%20.3%18.1%21.7%23.6%80.9%75.2%78.2%79.7%81.9%78.3%76.4%201720182019202020212022M1-52022E數(shù)據(jù)來源：Wind、中汽協(xié)、東方證券研究所品力是核心新能源汽車行業(yè)有眾多參與者，主要包括外資及合資品牌、傳統(tǒng)自主品牌及國內(nèi)造車新勢力三類，也開始轉(zhuǎn)型新能源汽車賽道，行業(yè)競爭日益激烈。外資及合資品牌中，上汽大眾、上汽通用、長安福特、廣汽豐田等車企原本在傳統(tǒng)燃油車領域具備較強的技術及品牌優(yōu)勢，在國內(nèi)市場上占據(jù)較大份額，隨著行業(yè)發(fā)展陸續(xù)提出了轉(zhuǎn)型新能源汽域的計劃，例如本田發(fā)布全新純電動品牌e:NP并計劃未來五年推出10款新能源產(chǎn)品，特斯拉在國內(nèi)銷量的大幅提升進一步促進電動化變革；傳統(tǒng)自主品牌中比亞迪、廣汽集團、長安汽車標發(fā)起沖擊，小米、華為、集度汽車等造車新勢力提出新車的量產(chǎn)時間點。隨著新能源市場競爭漸趨激烈，預計產(chǎn)品力將成為新能源汽車行業(yè)競爭的關鍵要素，產(chǎn)品力較強而出，搶占更多市場份額，實現(xiàn)強者恒強；產(chǎn)品力的競爭壓力，市場份額將逐漸下降，最終面臨加速淘汰。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升數(shù)據(jù)來源：搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所百分點，預計系比亞迪貢獻較大銷量份額增量；其他企業(yè)在新能源乘用車領域的市場份額不足5%，2022年1-4月市場份額相對較高的企業(yè)包括奇瑞汽車、吉利汽車、廣汽埃安、小鵬汽車、長安汽車、哪吒汽車等，以主，其他合資品牌車企在新能源汽車行業(yè)市場份額相對較低。.1%提升至2022年1-4月的26.6%，同比提升8.5個百分點，比亞迪轉(zhuǎn)型新能源汽車領域步伐較快，通過海洋系列及DMi系列車型持續(xù)1.5個百分點，此外吉利汽車、廣汽埃安、長安汽車等2022年1-4月市場份額較2021年均有所提升；造車新勢力中哪吒汽車表現(xiàn)出色，2022年1-4月銷量市場份額達2.7%，較2021年提升比亞迪特斯拉上汽通用五菱%%2.6%12.5%2.7%10.0%3.7%4.1%4.5%奇瑞汽車吉利汽車廣汽埃安小鵬汽車長安汽車%%2.6%12.5%2.7%10.0%3.7%4.1%4.5%數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所比亞迪特斯拉上汽通用五菱%3.0%3.6%4.1%4.9%上汽乘用車長城汽車廣汽埃安奇瑞汽車小鵬汽車蔚來汽車%3.0%3.6%4.1%4.9%數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升達60.4萬輛，廣汽埃安年銷量12.0萬輛，新勢力中銷量最高的是小鵬，其次是蔚來、理想、哪月比亞迪新能源車銷量達到11.5萬輛，同比大幅增長250.4%，廣汽埃安單月銷量也突M，創(chuàng)造了新品牌單款車型交付破萬的最快紀錄。2022年5月銷量(輛)000002021年銷量(輛)00000數(shù)據(jù)來源：各公司公告、搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：各公司公告、搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所會特斯拉擴產(chǎn)及推出新車型，產(chǎn)業(yè)鏈公司持續(xù)受益特斯拉全球交付量保持較快增長態(tài)勢。受益于全球新能源汽車發(fā)展，特斯拉的全球交付量從2013，同比增長197.6%；2022年一季度特斯拉在國內(nèi)月有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升全球交付量(萬輛)同比增速0%00數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、乘聯(lián)會、東方證券研究所中國單月批發(fā)銷量(輛)同比增速00000-01-03-05-070-09-01-03-0500000-01-03-05-070-09-01-03-05-07-09-01-03數(shù)據(jù)來源：特斯拉官網(wǎng)、乘聯(lián)會、東方證券研究所3431.6億元，2012-2021年復合增長率為72.1%，2022Q1營業(yè)收入1190.7億元，同比增長提高售價將成本漲價的壓力傳導至下游客戶，一季度營業(yè)收入(億元)同比增速0000%0%%%數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所凈利潤(億元)同比增速0%%00-10000-100數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所從單車收入看，由于前期特斯拉以ModelS/X等高端車型為主，售價相對較高，因此整體單車收入也較高，2014年單車收入達到61.8萬元，特斯拉Model3/Y等車型售價在30萬左右，隨著Model3/Y的銷量逐步提升并占據(jù)較大份額，單車收入有所下降，至2022Q1特斯拉單車收入為Q、運費漲價背景下，特斯拉不斷提高車型售有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升單車收入(萬元)00數(shù)據(jù)來源：Wind、特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所單車盈利(萬元)50-10-15數(shù)據(jù)來源：Wind、特斯拉官網(wǎng)、東方證券研究所特斯拉全球工廠建設及產(chǎn)能爬坡將夯實產(chǎn)銷量增長基礎。從產(chǎn)能看，特斯拉在全球多地擁有超級加利福尼亞的弗里蒙特工廠生產(chǎn)ModelS/X/3/Y多種車型，年產(chǎn)能達到60萬輛；上海超級工廠主要生產(chǎn)Model3/Y，2021年特斯拉啟動超級工廠的產(chǎn)線優(yōu)化項目，項目預計總投資達到12億元人民幣，將于2022年4月完工，擴建后將實現(xiàn)年產(chǎn)能超過45萬輛，同時特斯拉lYModelY階段，隨著多地新工預計將為特斯拉貢獻更高銷量。工廠名稱地點生產(chǎn)車型設計產(chǎn)能(萬輛)狀態(tài)弗里蒙特超級工廠加利福尼亞 ModelS/ModelX10生產(chǎn)中弗里蒙特超級工廠加利福尼亞Model3/ModelY50生產(chǎn)中上海超級工廠上海Model3/ModelY>45生產(chǎn)中上海第二工廠上海Model3/ModelY45建設中柏林超級工廠柏林ModelY50產(chǎn)能爬坡德州奧斯汀超級工廠德克薩斯ModelY50產(chǎn)能爬坡數(shù)據(jù)來源：Wind、公司官網(wǎng)、搜狐汽車、新浪汽車、蓋世汽車、東方證券研究所特斯拉后續(xù)將推出的新車型包括乘用車和卡車兩類，其中卡車包括Cybertruck及TeslaSemi，根Cybertruck，預計將在德州工廠放預定，預計將進入商業(yè)化量產(chǎn)階段。是一款純電動超級跑車，已經(jīng)開啟預定，新車定金超過30萬元人民幣，預計售價較高；此外在2020年特斯拉電池日上，馬斯克表示將推出售價約2.5萬美元，人民幣價格低于20萬元的新車有望提升特斯拉競爭力。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升數(shù)據(jù)來源：搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司包括旭升股份、拓普集團、新泉股份、銀輪股份、華域汽車、三花智控等，各公司為特斯拉配套不同零部件，隨著特斯拉上海第二工廠的投產(chǎn)并爬坡，特斯拉在國內(nèi)銷量有望分受益?；?40萬輛情況下，對特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司做收入比重的彈性測算。據(jù)測算，在特斯拉銷量進一步比重將較高，預計受益程度將更加明顯，其中拓普量假設75萬輛時收入比重相對較高的公司包括銀輪股份、華域汽車、三花智控、保隆科技等，特斯拉銷量增長也將為公算證券代碼證券簡稱 (億元) (億元)特斯拉中國2022年銷量75況下的收入比重況下的收入比重2022年2023年2022年2023年3305.SH3.492.8%1689.SH39%%3179.SH126.SZ份0741.SH050.SZ23913197.SH6.963730.SH.5%.5%0699.SH.4%.4%有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升數(shù)據(jù)來源：Wind一致預期、公司公告、搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所(說明：預計營業(yè)收入按照6月3日wind一致預期測算；收入比重是指特斯拉配套收入占總收入比重，測算是按現(xiàn)有供應鏈進行，若供應鏈等有變化，則對測算結(jié)果有影響)4.2智能汽車滲透率提升，供應商迎來新機遇在消費觀念升級趨勢下，智能座艙和智能駕駛等汽車智能化配置將逐漸成為消費者購車的重要考慮因素：與動力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)等傳統(tǒng)領域相比，智能座艙能夠更直觀地提升人車交互、視聽娛樂等車內(nèi)體驗；智能駕駛能夠提供車道偏移預警、自動緊急制動等安全輔助功能，協(xié)助用戶完成智能座艙、智能駕駛等還能夠滿足年輕消費者對于個性化、科技感的需求，助力車企打開年輕消費者市場。因此，預計智能座艙和智能駕駛等汽車智能化領域仍將是各大整車廠商及零部件供應置升級趨勢將延續(xù)。重點數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所需求提升推動下，智能化配置逐漸成為各大整車廠商提升新車認知度、彰顯車企品牌特色的重要級ADAS等亦實現(xiàn)加速滲透。另一方面，各大整車廠商在高級別自動駕駛、新一代電子電氣架構(gòu)及極狐阿爾法SHI版、阿維塔11、長城沙龍機甲龍、廣汽埃安AionLXPlus等自主車企旗艦車型；英偉達Orin、華為MDC等高算力芯片平臺等也將在各品牌旗艦車型迎來量產(chǎn)，算力升級至GP計將于2022-2024年間進入量產(chǎn)階段。此份管理條例是國內(nèi)首個對L3及以上級自動駕駛定義、市場準入、路權(quán)、權(quán)責認定等方面進行具體劃分和規(guī)定的官方管理文件，為國內(nèi)其他區(qū)域的高級別自動駕駛政策起到示范作用；與此同時，此次管理條例對高速、城市快速路、開放道路等不同場景的道路測試以及自動駕駛商業(yè)化運營予以支持，為高級別自動駕駛的路測及商業(yè)化等核心環(huán)節(jié)掃清法規(guī)障礙，業(yè)化落地。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升前裝ADAS滲透率L2級ADAS滲透率%%%%%%%% 2019202020212022Q1數(shù)據(jù)來源：高工智能汽車、IHSMarket、中汽協(xié)、東方證券研究所201920202021%%%%%中控大屏全液晶儀表語音交互車聯(lián)網(wǎng)HUD數(shù)據(jù)來源：高工智能汽車、東方證券研究所艙、智能駕駛、域控制器等智能化領域的汽車零部件廠商有望迎來發(fā)展機遇：智能座艙領域，信息娛樂系統(tǒng)、儀表系統(tǒng)、汽車聲學系統(tǒng)等存量部件有望將逐步進入量產(chǎn)釋放期，滲透率有望持續(xù)提升；座艙智能化部件和功能的持續(xù)迭代也使得座艙平算能力和響應速度亟待升級，搭載高算力SoC的座艙域控制器有望逐步成為各大整車廠商的落地加速將有望帶動更多整車廠商選擇硬件預埋，激光雷達、高算力智能駕駛域控制器、自動駕駛執(zhí)行層(線控制動、線控轉(zhuǎn)向、空氣懸架)等亦有望迎來加速滲透。在整車廠商電子電氣架構(gòu)升級的大趨勢下，域控制器也將從智能座艙域、智能駕駛域向車身域、底盤域、動力域延伸，控、底盤域控等藍海市場，搶占市場份額。公司名稱涉及領域鏡、空調(diào)控制器、無線充電等廣汽、吉利、比賽力斯、蔚來、威域控制器北汽等德賽西威座艙域控系統(tǒng)、顯示模組及系統(tǒng)、液晶儀表、座艙域控制器等汽、奇瑞等智能傳感器(攝像頭、毫米波雷達、超聲波雷達等)、全自動泊車、360鵬、理想等驍龍芯片的第二/三/四代座艙域控制器、奇瑞、理想等IPU代高算力智能駕駛域控制器IPU動安全、智能車聯(lián)電子、出行服務軟件等領域技術的座艙系統(tǒng)HWPNGP擁堵領航PA制器、智能傳感器、中間件到應用層算法的全棧解決方案有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升座艙域控基于三星、高通、瑞薩、華為等芯片的智能座艙域控制器大眾、奧迪、斯柯達等視覺和數(shù)據(jù)融合等軟硬件技術的自動駕駛系統(tǒng)和高級駕駛輔平臺的智能座艙域控制器己汽車、上汽潤汽、吉利等UHPC等、華人運通DCCASC等、奇瑞、長安、北車、電調(diào)管柱、空氣懸架系統(tǒng)等/亞迪、華為金康等數(shù)據(jù)來源：各公司公告、各公司官網(wǎng)、東方證券研究所華為和車企合作的車型銷售規(guī)模擴大，產(chǎn)業(yè)鏈公司將受益方案，涵蓋智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能網(wǎng)聯(lián)和智能車云五大領域，致力于為整車廠商助車企“造好車、賣好車”。華為智能駕駛領域產(chǎn)品主要包括MDC智能駕駛計算平臺、傳感器、執(zhí)行器以及相關的應用軟件L華為智能座艙解決方案主要包括三大平臺，分別是鴻蒙車機OS軟件平臺、鴻蒙車域生態(tài)平臺及括直流快充模塊HiCharger、多合一電驅(qū)動系統(tǒng)Driveone和集成式智能熱管理系統(tǒng)TMS等；華SU有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升局數(shù)據(jù)來源：華為官網(wǎng)、東方證券研究所目前華為在智能座艙、智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)等領域與國內(nèi)眾多整車及零部件廠商形成戰(zhàn)略合作關HuaweiInsideTier1HI包括北汽新能源、長安汽車、廣汽集團等。聯(lián)合設立“1873戴維森創(chuàng)新實驗室”，宣布開展首個采用華為HI智能汽車解決方案的產(chǎn)品合作SHI正式上市，成ide通過前瞻美學和溫暖科技營造全場景的互聯(lián)智慧生活，致力于成為棧HI智能汽車解決方案，共同打造一系列面向未來的智能汽車，首SUV車型AH8計劃于2023年底量產(chǎn)。HuaweiInside模式外，華為與小康集團的合作品牌AITO采用的是深度跨界合作模式，華為將在產(chǎn)品定義、整車設計及銷售渠道等領域為車企深度賦能，主要合作車型包括問界M5、問界M7等。此外，華為與比亞迪、一汽、上汽、長城等國內(nèi)主流車企亦建立了合作關系，華為將為合作有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升合作車企合作子品牌車型級別能源類型上市時間問界M5中型SUV增程式混動2022年2月小康集團AITO動界M7純電版中大型SUV純電預計2022年內(nèi)北汽新能源極狐中大型轎車北汽新能源極狐/AH數(shù)據(jù)來源：各公司公告、汽車之家、東方證券研究所2021年12月，華為與金康賽力斯合作的打造的高端智慧汽車品牌AITO正式發(fā)布，旗下首款車型問界M5同步亮相。問界M5融合了華為及賽力斯的領先技術，動力領域搭載DE-i純電驅(qū)增程平臺，搭配前雙叉臂及后梯形多連桿獨立懸架、鋁合金底盤等設計，兼顧操控性能及加速性能，百公里加速僅4.4s，滿油滿電狀態(tài)續(xù)航達1100公里以上。智能座艙領域，問界M5是首款搭載鴻蒙OS系統(tǒng)的量產(chǎn)車型，搭配10.4英寸曲面全液晶儀表盤、15.6英寸懸浮式中控屏雙大屏、HUD、HUAWEISOUND音響系統(tǒng)、智能語音助手、無線快充等配置，為用戶提供更具科技感的座艙環(huán)境以及更人性化的交互體驗。問界M5上市后維持熱銷，2022年內(nèi)還將推出多款問界車型。2021年2月底問界M5正式上市，3-4月銷量處于爬坡期，疊加國內(nèi)疫情反復影響，3-4月問界M5分別實現(xiàn)交付3045輛、3245輛；5月問界M5交付量達5006輛，環(huán)比增長54.3%。問界M5上市87天累計交付破萬輛，成為新品牌單款車型交付量破萬最快車型。AITO品牌第二款車型問界M7預計將于2022年6月上市，定位豪華智能大型SUV，計劃于7月開始交付；問界M5純電版本預計也將于2022年9月上市。作為華為深度參與車型，預計問界車型有望借助華為在技術實力、品牌影響、銷售渠道等方面的優(yōu)勢在純電動車領域搶占市場份額，成為純電市場主流車型。000000問界M5交付量(輛)-04-05-04-05數(shù)據(jù)來源：易車網(wǎng)、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升零部件方面，目前華為已與多家國內(nèi)零部件供應商形成合作：智能座艙領域，華陽集團將與華為HicarOS賽力斯配套項目預計將于2022年內(nèi)量產(chǎn)；于2022年4季度量產(chǎn)；上聲電子已獲得華為金康定點，預計將為華為金康配套揚聲器等車載音響系統(tǒng)產(chǎn)品。智能駕駛領域，德賽西威與華為HiCar能力共建、車載生態(tài)聯(lián)合創(chuàng)新等方面建立深度合作。熱管理領域，銀輪股份與三花智控均已與華為在熱管理領域展開合作。此外，拓普集團輕量化底盤、博俊科技模塊化車身、滬光股份高、低壓線束等亦已數(shù)據(jù)來源：各公司公告、各公司官網(wǎng)、東方證券研究所一體化壓鑄技術革新，關注布局公司車身壓鑄工藝的革新。與傳統(tǒng)沖壓、焊接等工藝相比，一體化壓鑄能夠?qū)⒍鄠€單獨、零散的零部件高度集成，再通過大型壓鑄機一次壓鑄成型，直接生產(chǎn)完整的大型零部件。目前，特斯拉4大超級工廠生產(chǎn)的ModelY車型后底板總成均已應用一體化壓鑄工藝，未來特斯拉計劃使用一體化在大幅削減零件及連接點數(shù)量后，一體化壓鑄能夠?qū)崿F(xiàn)“減重、降本、增效”。以ModelY的后沖壓鋼板，實現(xiàn)下車體總成減重30%，同時將連接點數(shù)量從700-800個減少至約50個，從而將人，同時減少300臺焊接機器人；焊接車間生產(chǎn)線亦實現(xiàn)縮短，從而節(jié)省30%的廠房占地面積。在特斯拉成功經(jīng)驗帶動下，國內(nèi)新勢力及部分傳統(tǒng)車企積極布局一體化壓鑄。特斯拉率先實現(xiàn)一體化壓鑄技術大規(guī)模應用，標志著一體化壓鑄技術已成為成熟可行的生產(chǎn)工藝，為一體化壓鑄技有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升術的推廣奠定基礎；另一方面，應用一體化壓鑄技術后，特斯拉在產(chǎn)能提升及盈利改善等方面取得顯著成效，對于重視產(chǎn)能爬坡及成本控制的國內(nèi)新勢力而言具備較強的示范效應。在特斯拉帶動下，蔚來、小鵬、高合等國內(nèi)新勢力積極開展一體化壓鑄布局，部分一體化壓鑄項目已完成試制下線，預計將于2022-2023年進入量產(chǎn)階段。除國內(nèi)新勢力外，大眾、奔馳、沃爾沃等傳統(tǒng)車預計將于下一代車型中應用。隨著一體化壓鑄技術漸趨成熟，預計一體化壓鑄技術的應用將逐漸從后地板、后車艙等單一車身部位擴展至多部位；在特斯拉、蔚來、小鵬等先行者的實際驗證后，未來一體化壓鑄技術也有望取得更多車企認可，逐步導入更多新車型。在單車應用擴展及車型導入量增加疊加作用下，一體均有望迎來提升，預計其市場空間將實現(xiàn)較快增長。廠商式一體化壓鑄布局特斯拉在全球4特斯拉在全球4大超級工廠均已布局大型壓鑄設備用于ModelY拉2021年2021年10月蔚來宣布與帥翼馳聯(lián)合開發(fā)的用于制造大型壓鑄件的免熱處理材料已通過驗證，將用于蔚來第二代平臺車型；蔚來鑄島及自動化生產(chǎn)線團形成合作，2022團形成合作，2022年2月雙方合作開發(fā)的7200T鑄車身后艙于拓普杭州灣制造基地成功下線大眾將在德國沃爾夫斯堡建立新工廠用于生產(chǎn)新一代電動汽車大眾將在德國沃爾夫斯堡建立新工廠用于生產(chǎn)新一代電動汽車Trinity項目，計劃引入一體化壓鑄技術以提升生產(chǎn)效率，首批發(fā)布概念車型VISIONEQXX，車身后部由一塊BIONEQXX形成。/沃爾沃宣布將為瑞典Torslanda工廠投資100億瑞典克朗，為下沃電動車型引入鋁合金一體化鑄造工藝數(shù)據(jù)來源：廣東鴻圖公告、壓鑄周刊、搜狐汽車、騰訊網(wǎng)、東方證券研究所國內(nèi)各大汽車壓鑄零部件供應商也在積極規(guī)劃和布局一體化壓鑄，其中文燦股份、廣東鴻圖、拓普集團等進展較快，已取得一體化壓鑄項目定點并實現(xiàn)產(chǎn)品試制成功下線，具備一定先發(fā)優(yōu)勢。車企的一體化后地板、前總成和一體化CD柱產(chǎn)品鑄領域形成合作。愛柯迪、泉峰汽車、嶸泰股份等國內(nèi)壓鑄企業(yè)也在積極布局一體化壓鑄領域，儲備一體化壓鑄生產(chǎn)技術和鑄領域的競爭力。名稱能源領特斯拉、比亞迪、蔚來、小鵬、有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升域產(chǎn)品包括前艙總成、后地板總成等大型一體化結(jié)構(gòu)件；橫梁、縱梁、減震塔、主要產(chǎn)品為鋁合金精密鑄件，涵蓋燃油車和新能源汽車的發(fā)動機系統(tǒng)、電控系特斯拉、蔚來、小鵬、理想、廣統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、底盤轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)件、空氣管理系統(tǒng)、雨刮系汽埃安、小康股份、比亞迪、吉汽車等、蔚來、小鵬、威馬、高康、零跑、比亞迪等鋁合金精密壓鑄件主要產(chǎn)品包括汽車雨刮系統(tǒng)、汽車動力系統(tǒng)、汽車熱管理系蔚來、理想、零跑、Canoo、寧、汽車制動系統(tǒng)、新能源汽車三電系統(tǒng)、汽車結(jié)構(gòu)件、汽車視德時代、上汽集團、法雷奧、博金及黑色金屬類汽車零部件，包括新能源電機殼體、電控殼弗迪動力、燃油車底盤零部件車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)、新能源三電系統(tǒng)等領域的鋁合金池盒、逆變器、電驅(qū)動軸承等數(shù)據(jù)來源：各公司公告、各公司官網(wǎng)、東方證券研究所5出口零部件公司將受益于匯率貶值及海運價格回落2021年大宗原材料及海運運費價格處于高位，美元兌人民幣匯率穩(wěn)定在6.6以內(nèi)，對出口零部件將下降，同時海運運費價格回落將使出口零部件公司的運費成本下降，此外出口零部件公司以美元結(jié)算的款項較多，人民幣較大程度貶值后能夠增加出口零部件公司的匯兌收益，出口產(chǎn)品的性價比提升將增強其在國際市場上的競爭力，綜合來看，原材料價格、人民幣匯率及海運運費等對弱，有望促進二季度出口零部件公司收入及盈利提升。弱使出口零部件公司受益數(shù)據(jù)來源：Wind、搜狐汽車、新浪汽車、東方證券研究所有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升二季度美元兌人民幣匯率增長較多。二季度由于國內(nèi)上海等地疫情發(fā)展較為嚴重，全球看俄烏戰(zhàn)爭造成國際局勢不穩(wěn)定，國際資本更多選擇美元作為避險資產(chǎn)，美元兌人民幣匯率提升較多，4月1日美元兌人民幣匯率為6.35，至6月10日美元兌人民幣匯率達到6.70，人民幣匯率的貶值化數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所二季度中國出口集裝箱運價持續(xù)下降。受俄烏戰(zhàn)爭、上海疫情封控等因素影響，中國產(chǎn)品出口受了10.0%，較2022年初下跌5.9%；上海出口集裝此后運價指數(shù)持續(xù)下行，至6月10日上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)下跌至4233.3，較年初下降.1%。圖40：中國出口集裝箱運價綜合指數(shù)(CCFI)變化030000數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所圖41：上海出口集裝箱運價綜合指數(shù)(SCFI)變化00數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所股份、愛柯迪、保隆科技、文燦股份、上聲電子等，各公司海外業(yè)務收入占比均超過50%，其中岱美股份海外業(yè)務收入占比達到79.2%，繼峰股份海外收入占比為73.6%；其他海外業(yè)務收入占有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。公司將見盈利和估值雙升比相對較高的汽車零部件公司包括三花智控、福耀玻璃、嶸泰股份、科博達、精鍛科技等，隨著中國和上海出口集裝箱運價回落，預計海外收入占比較高的公司出口運費下降將較為明顯，將對營業(yè)收入比重%%%%%%%%21年海外業(yè)務收入占營業(yè)收入比重數(shù)據(jù)來源：Wind、東方證券研究所5主要投資策略從投資策略上看，預計疫情控制后，在購置稅等政策刺激需求及上半年因疫情被抑制的需求釋放行業(yè)整零部件將見到盈利和估值雙升。新泉股份(603179，買入)、上聲電子(688533，買入)、拓普集團(601689，買入)、華陽集團入)、華域汽車(600741，買入)、岱美股份(603730，買入)、銀輪股份(002126，買動，未評級)、星宇股份(601799，買入)、愛柯迪(600933，買入)、保隆科技(603197，未亞迪(002594，未評級)、廣汽集團(601238，買入)、長安汽車(000625，買入)、上汽集團00104，買入)。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。升證券代碼證券簡稱收盤價(06-10)EPSPE2020A2021A2022E2023E2020A2021A2022E2023E600104.SH上汽集團17.551.7610.048.368.067.14600741.SH華域汽車22.601.712.052.352.6413.1911.019.618.56002906.SZ華陽集團46.290.380.630.901.23121.3873.5951.3237.56601799.SH星宇股份155.804.063.324.696.2038.3946.8833.2325.13603730.SH岱美股份10.660.420.440.620.7725.5324.1317.2613.91600660.SH福耀玻璃42.401.001.211.612.0142.5535.1726.2621.10002920.SZ德賽西威144.620.931.502.112.91154.9896.4168.6849.78603179.SH新泉股份28.790.530.580.981.3954.4449.4029.2620.71601238.SH廣汽集團16.080.570.700.971.1728.2022.9416.4913.79601689.SH拓普集團59.500.570.921.461.97104.3864.4640.8030.17000338.SZ濰柴動力12.151.061.061.131.2711.5211.4610.779.59002074.SZ國軒高科44.590.090.060.410.83495.94728.52108.1753.61300258.SZ精鍛科技11.000.320.360.500.6734.0130.8522.1416.46002050.SZ三花智控20.150.410.470.620.8049.4942.9732.4625.28600114.SH東睦股份7.850.140.040.380.5255.30187.4020.7914.96603997.SH繼峰股份8.950.110.340.5938.7979.2626.2015.16600699.SH均勝電子13.450.450.460.7929.8628.9917.11002126.SZ銀輪股份9.280.410.280.490.6722.8633.3619.0513.81688533.SH上聲電子58.350.470.380.861.43123.61153.8967.8540.70605005.SH合興股份17.590.470.480.600.8037.4636.4529.0922.05603197.SH保隆科技47.340.881.291.441.9553.7036.6532.8324.23002594.SZ比亞迪348.801.451.052.654.32239.81333.45131.8380.78000625.SZ長安汽車15.600.440.470.931.0135.8