財務(wù)管理04級學(xué)生作品015海南航空籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析1課件

海南航空籌資之路與資本結(jié)構(gòu)分析小組成員:陳鈺陳蓉蕓金賞周偉娜孫霜霜王培陳莎陸佳丹錢金龍葉曉明夏青海南航空公司簡介

公司名稱：海南航空股份有限公司

公司英文名稱：HAINANAIRLINESCO.,LTD.

公司法人代表：陳峰

注冊資本：353025.2801

萬元

經(jīng)營范圍：經(jīng)批準(zhǔn)的國內(nèi)航空客貨運輸業(yè)務(wù)、周邊國家和地區(qū)公務(wù)包括包機飛行業(yè)務(wù)、航空器維修和服務(wù)、航空旅游、航空食品等業(yè)務(wù)。

股票:公司A股上市交易所：上海證券交易所公司A股簡稱：海南航空公司A股代碼：600221公司B股上市交易所：上海證券交易所公司B股簡稱：海航B股公司B股代碼：9009451989年10月公司正式成立，名稱“海南省航空公司”，海南省政府投資人民幣1000萬元于海南航空。1992年，公司以定向募集方式進(jìn)行規(guī)范化股份制改造。1993年1月8日，公司完成股份制改組，成為全國第一家股份制航空企業(yè)。1995年初，公司成為中國第一家擁有兩個運營基地的地方航空公司。1995年底，經(jīng)國家外經(jīng)貿(mào)批準(zhǔn)，公司成功地，成為中國首家中外合資的航空公司。1997年2月24日，更名為“海南航空股份有限公司”。1997年6月，B股上市。籌資之路海南航空股份有限公司是中國民航第一家A股和B股上市的航空公司。1992年，海航抓住企業(yè)改制的機遇，成功募集資金2.5億元，邁出了資本經(jīng)營的第一步。公司于1993年1月由海南省航空公司經(jīng)規(guī)范化股份制改造而成，1993年5月2日正式開航運營。1993年5月，經(jīng)海南省股份制試點領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室批準(zhǔn)，公司的法人股96,059,448股在全國證券交易自動報價系統(tǒng)（STAQ系統(tǒng)）實行非實物流通。6月3日正式上市交易.經(jīng)上述送股后在STAQ系統(tǒng)流通的法人股為115,271,337股。1994年3月經(jīng)公司第二屆股東大會決議通過并批準(zhǔn)1993年度分紅派息方案，當(dāng)中包括送紅股共50,020,000股，總股本增至人民幣300,120,000元。2002年1l月18日，美蘭機場2,017億股H股在香港聯(lián)交所上市，發(fā)行價3.78港元，融資規(guī)模約1億美元。2004年1月30日，美國航空有限公司持有的海南航空股份有限公司10804.3201萬股非上市外資股轉(zhuǎn)為B股將在上交所B股市場上市流通。2005年10月15日，世界金融巨頭索羅斯代表美國航空有限責(zé)任公司(AmericanAviationLDC)，再次為海南航空發(fā)展投資2500萬美元。2006年6月30日，定向增發(fā)法人股28億股，總股本增至353025.2801萬股。2006年9月29日，股權(quán)分置，總股本為353025.2801萬股以股權(quán)融資方式,1995年11月2日,海航向索羅斯旗下的量子基金控股的美國航空有限公司以每股0.25美元發(fā)售100040001股每股面值為人民幣l元的外資股股票,占當(dāng)時海南航空總股本的25%,海航共籌集資金2500萬美元在債券融資方面,海航利用美國進(jìn)出銀行的長期低利率貸款,1998年與中國銀行紐約分行,美國大通銀行合作,成功地在美國發(fā)行3.5億美元企業(yè)債券,真正實現(xiàn)了與國際資本市場的對接.2000年度,海航與合作銀行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最優(yōu)惠利率,融資8000萬美元用于購買2架B737-800飛機.2001年10月30日,海南航空通過美國摩根大通銀行融資購機籌資2.5億美元.海南航空用這筆融資購買5架波音737-800型客機.2002年5月17日,海航利用4400萬美元西班牙政府貸款引進(jìn)飛機模擬機項目經(jīng)西班牙政府有關(guān)部門批準(zhǔn).資本結(jié)構(gòu)分析高資產(chǎn)負(fù)債率雖然航空運輸業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高屬于行業(yè)特征。但是海南航空如此大規(guī)模的籌集資金，使得公司的負(fù)債率一直高居不下，高資產(chǎn)負(fù)債率嚴(yán)重影響公司的財務(wù)安全. 2004年2005年2006年資產(chǎn)負(fù)債率92%89%78%同行業(yè)水平83%85%78%海南航空的資產(chǎn)負(fù)債率高，主要由于長短期借款較多。從1996年到2005年9月30日，海南航空的流動負(fù)債占負(fù)債總額的比重呈下降趨勢，歷史平均水平為39.94%，近幾年都在40%以內(nèi)。但是06年，其總負(fù)債中有40.86%屬流動負(fù)債，比率呈上升趨勢。從圖中可以看出海南航空債務(wù)資本的占大多數(shù)，權(quán)益資本占極小的一部分。這樣的比例是不協(xié)調(diào)的。嚴(yán)重影響公司的財務(wù)安全。海南航空的200多億元債務(wù)資本的用途和資金使用效率，直接影響海南航空的債務(wù)償還能力和公司的財務(wù)安全。(其中借款有170多億元)這么多的借款海航用在了哪里?借款用途分析1、巨額借款用途海南航空的借款主要用于購買飛機和相關(guān)設(shè)備。2、開辟新航線海南航空的飛機及相關(guān)設(shè)備是否能夠創(chuàng)造出預(yù)期收益和現(xiàn)金流量，取決于海南航空是否能夠制定出正確的競爭策略。3、資金使用效率海南航空的主營業(yè)務(wù)收入和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的增長率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于固定資產(chǎn)的增長率?？偨Y(jié)1、如何利用海南航空開辟的航線，提高新增固定資產(chǎn)的使用效率和創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，這是必須認(rèn)真思考的問題，并且必須與公司其他有關(guān)部門協(xié)同制定策略，提高每架飛機的客貨運輸量和現(xiàn)金流量。2、應(yīng)該清楚地知道每條航線起點與終點的腹地經(jīng)濟(jì)情況，起點與終點之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來、現(xiàn)狀及其發(fā)展前景，如何爭奪競爭對手的客戶群。3、財務(wù)壓力和經(jīng)營壓力成了壓在海航集團(tuán)身上的兩座大山，前者是即期的，后者是長期的?；厥缀：郊瘓F(tuán)的發(fā)展歷程，其支撐點就在于不斷地融資，用