企業(yè)價值評估第三章

（第一部分）第三章1、下列關(guān)于股權(quán)自由現(xiàn)金流量與凈利潤的說法中，不正確的是 ）2、對企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮的因素是（）。A、對企業(yè)收益期的影響3、下列關(guān)于經(jīng)濟利潤的計算中，不正確的是（）。4、某公司年初凈投資資本6000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤600萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為150萬元，以后每年凈投資為0，平均資本成本為10%，則企業(yè)整體價值為（）萬元。B、D、5、下列關(guān)于企業(yè)自由現(xiàn)金流量的計算中，不正確的是 ）B、企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝股權(quán)自由現(xiàn)金流量＋稅后利息支出＋償還本金―新借付息6、為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使平均資本成本最低的股利分配政策是 ）7、己知被評估企業(yè)的β系數(shù)為1.2，市場期望率為11.5%，無風(fēng)險率為4%，企業(yè)所在行業(yè)特定風(fēng)險系數(shù)為1.1，則被評估企業(yè)的風(fēng)險率為（ A、D、8、企業(yè)的資產(chǎn)總額為84:6，長期負債利息率為評估時社會無風(fēng)險率為4%，社會平均資為8%，該企業(yè)的風(fēng)險與社會平均風(fēng)險的比值為1.2，該企業(yè)的所得稅稅率為33%，采用平資本成本模型計算的折現(xiàn)率應(yīng)為（）。D、1、下列關(guān)于收益法評估程序的一般步驟的說法中，不正確的是 ）2、下列各項中屬于經(jīng)營性流動負債的有 ）AE3、下列屬于收益法局限性的有 E、具有較強的性4、下列屬于企業(yè)未來收益預(yù)測的假設(shè)條件的有 ）5、某公司2016年年初投資資本5000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，平均所得稅稅率為25%，2016年年末的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，平均資本成本為 6、下列關(guān)于資本的特點的說法中，正確的有 ）7、在評估實踐中，下列屬于收益法評估模型的有 ）8、下列屬于測算股權(quán)資本成本的常用方法的有 ）12345%8%，開元公司目前的債500<1>、計算開元公司目前的企業(yè)價值（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）<2>2500102、某企業(yè)的有關(guān)資料如下根據(jù)該企業(yè)以前5年的經(jīng)營情況，預(yù)計其未來5年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量分別為30萬元、萬元、3032326328%8%。<1>、計算該企業(yè)股東權(quán)益全部價值（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）<2>、簡述收益法的適用性和局限性。1 【答案解析】對企業(yè)收益期的確定，應(yīng)首先考慮國家有關(guān)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準入政策、 ＝600×（1－25%）－150＝300（萬元），第二年及以后各 ＝股權(quán)自由現(xiàn)金流量＋債權(quán)自由現(xiàn)金流量，選項D 【答案解析】奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使平均資本成本最低。 【答案解析】企業(yè)的風(fēng)險率＝1.2×（11.5%－4%）＝9% 【答案解析】折現(xiàn)率 1D 【答案解析】經(jīng)營性流動負債是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅費、應(yīng)付賬款等依據(jù)和慣例形成的 （1）受市場條件制約；（2）受企業(yè)營運期影響；（3）部分評估 【答案解析】企業(yè)未來收益預(yù)測的假設(shè)條件主要包括以下幾種：一是國家的政治、經(jīng)濟等政策變影響；二是不可抗拒的自然或其他無法預(yù)期的突發(fā)，企業(yè)收益的相關(guān)因素考慮；三 ＝600－100＝500（萬元），2017＝600－0＝600（萬元），企業(yè)整體價值＝500/（1＋8%）＋（600/8%）/（1＋8%）＝7407（萬元）ABCD 【答案解析】資本是與權(quán)益資本不同的資本籌集方式。與后者相比，資本的特點表現(xiàn) 【答案解析】測算股權(quán)資本成本的常用方法有資本資產(chǎn)定價模型、定價模型、三因素模型和 1股權(quán)價