精選成本收益分析講義

（優(yōu)選）成本收益分析當前1頁，總共45頁。Contents私人部門成本—收益分析1公共支出項目的成本—收益分析2公共支出項目成本—收益分析案例32當前2頁，總共45頁。3政府每年都在實施成千上萬個公共項目，那么——政府應當如何確定是否從事某項目？實踐中，人們采用成本－收益分析來指導公共決策。當前3頁，總共45頁。引

例4每個人心頭都有“一桿秤”，計算得失——私人部門的成本—收益分析公共支出的成本—收益分析，是從私人部門投資效果分析方法移植

過來的。它曾被廣泛應用于公共工程投資分析，后逐步擴大到一般預算支出的評估上。 ——解決公共決策“憑感覺、拍腦袋”

當前4頁，總共45頁。8.1私人部門成本—收益分析5當前5頁，總共45頁。6基本原理凈收益大于0，也就是社會收益大于社會成本然而，項目評估通常需要對不同時期的成本和收益進行比較——為了具有可比性，我們需要把未來各期的收益折為現(xiàn)值當前6頁，總共45頁。7貨幣的時間價值為什么貨幣具有時間價值？原因有二主觀上，人們在心理上喜歡提前消費客觀上，一筆錢如果不用來消費，而用于儲蓄（投資），會產(chǎn)生回報現(xiàn)值（PV）——一筆未來現(xiàn)金流的現(xiàn)在價值當前7頁，總共45頁。8.1.1現(xiàn)值無通貨膨脹下的現(xiàn)值對于未來第T年的一筆現(xiàn)金流RT，其現(xiàn)值為：其中，r為貼現(xiàn)率?？紤]一個支出計劃，現(xiàn)在支付R0，一年后R1，以此類推，直到第T年，其現(xiàn)值為：8當前8頁，總共45頁。通貨膨脹下的現(xiàn)值如果考慮到未來價格水平的上升，計算程序應該如何修正？答案是，分母和分子必須一致。如果未來的現(xiàn)金流為名義值，則折現(xiàn)率為名義利率。如果未來的現(xiàn)金流為實際值，則折現(xiàn)率為實際利率。9當前9頁，總共45頁。10私人部門的項目評估考慮兩個項目X，Y問題是——這兩個項目都可以接受嗎？如果兩個項目都可接受，那么哪個項目更好？當前10頁，總共45頁。11項目的成本和收益X項目BXt——X項目第t期的收益CXt——X項目第t期的成本Y項目BYt——Y項目第t期的收益CYt——Y項目第t期的成本當前11頁，總共45頁。8.1.2成本—收益分析的評價標準12當前12頁，總共45頁。13貼現(xiàn)率的重要性貼現(xiàn)率的選擇非常重要。不同的r值可能會得到不同的結(jié)果?？紤]兩個項目，一個研發(fā)項目R&D，另一個是廣告戰(zhàn)。各年的凈收益如表1：當前13頁，總共45頁。14表1比較兩個項目的凈現(xiàn)值當前14頁，總共45頁。15如何選擇貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率的選擇應該盡可能與企業(yè)資金的機會成本相近當前15頁，總共45頁。8.1.2成本—收益分析的評價標準16若B/C>1，則投資可行；反之不可行。

但以B/C值的大小判斷項目的優(yōu)先性，則易導致決策失誤。當前16頁，總共45頁。財政學第八講17益本比的缺陷如果存在多個可行項目，要選擇其一，根據(jù)益本比標準，要選擇益本比最高的項目。但這可能會導致錯誤的決策。例子：p149當前17頁，總共45頁。18IRR的缺陷如果存在多個可行項目，要選擇其一，根據(jù)IRR標準，要選擇IRR最高的項目。但這可能會導致錯誤的決策。例子：p150當前18頁，總共45頁。結(jié)論從項目的可行性判斷，三個指標得出的結(jié)論是一致的；從項目的優(yōu)先性判斷，內(nèi)部收益率和收益—成本比率這倆指標都可能導致不正確的判斷，凈現(xiàn)值是最可靠的。19當前19頁，總共45頁。8.2公共支出項目的成本—收益分析8.2.1公共支出與私人部門成本與收益的不同公共支出項目的成本-收益分析，與私人部門的項目顯著不同：公共項目以社會福利最大化為目標，而不像私人部門那樣僅以私人凈收益（或利潤）為目標；公共支出項目的成本收益通常不能直接用市場價格來衡量。20當前20頁，總共45頁。8.2.2公共支出項目成本—收益分析的步驟21當前21頁，總共45頁。1.鑒定項目的成本和收益公共部門要從全體居民的角度考慮成本與收益，包括項目產(chǎn)生的直接成本和直接收益；還包括間接成本和間接收益。列舉收益時，應考慮產(chǎn)出和福利的實際增長，謹防收益的重復計算列舉成本收益時，還需謹防將虛假的成本與收益列入其中。虛假成本與收益源于生產(chǎn)者和消費者的行為造成經(jīng)濟活動中的相對價格發(fā)生變化，從而造成有些人福利增加，有些人福利減少，但從全社會整體來看，總福利并未變化。22當前22頁，總共45頁。232.公共支出項目成本與收益的度量評價公共項目時，需要衡量項目的社會收益與社會成本基于市場價格進行調(diào)整影子價格對產(chǎn)品或服務市場不存在或者非完全競爭市場下的價格進行矯正，進而估算出真正反映產(chǎn)品或服務的社會邊際成本的價格。消費者剩余根據(jù)經(jīng)濟行為推斷（無形的成本和收益的量化）當前23頁，總共45頁。24基于市場價格進行調(diào)整考慮壟斷的情形（p152）注意，壟斷價格并非真正的影子價格那么，當政府向壟斷商采購商品時，如何確定其社會成本？這里的關(guān)鍵在于政府采購是否增加了壟斷商的產(chǎn)量，還是擠占了私人消費？增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本計算擠占消費部分，按市場價格計算當前24頁，總共45頁。25基于市場價格進行調(diào)整稅收這里的關(guān)鍵在于生產(chǎn)者供給價格小于消費者購買價格，差額為稅收。如何考慮其社會成本？增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)者價格計算擠占消費部分，按消費者的支付意愿，即消費者價格計算當前25頁，總共45頁。26基于市場價格進行調(diào)整失業(yè)如果某公共項目雇傭了正在從事私人部門工作的人，其社會成本是該工人在私人部門的工資率如果該工人處在失業(yè)狀態(tài)，則應該用他對閑暇的評價來估算其社會成本。但是閑暇的價值很難估算。在多數(shù)情況下，考慮到失業(yè)者不可能總是失業(yè)，因此從實用的角度考慮，可以用市場工資率來估計雇傭失業(yè)勞動力的社會成本。當前26頁，總共45頁。27消費者剩余對于一些改變了市場價格的公共項目，可以通過衡量消費者剩余的變化來衡量其社會收益。例子：農(nóng)村灌溉工程當前27頁，總共45頁。28圖2消費者剩余變化的衡量當前28頁，總共45頁。29根據(jù)經(jīng)濟行為推斷有些商品，沒有市場價格，如何估計人們對這類商品的支付意愿？時間生命當前29頁，總共45頁。30時間的價值（p153）如果一個公共項目的好處是節(jié)省了人們的時間，那么如何衡量其社會收益？第一種方法，稅后工資來估價所節(jié)省的時間。但存在一些問題。第二種方法，利用人們的行為推斷。根據(jù)人們對不同交通方式的選擇推斷人們對時間的估價當前30頁，總共45頁。31生命的價值（p153）如果一個項目降低了死亡率，那么如何評價項目的社會收益？盡管生命是無價的，但是在進行成本－收益分析時，我們不得不賦予生命有限價值。第一種方法，生命等于一個人一生凈收入的現(xiàn)值，但這種方法不合情理。第二種方法，根據(jù)人們的行為推斷。不同的選擇，死亡概率不同，從中推斷人們對生命的評價研究表明，生命的價值在400～900萬美元之間當前31頁，總共45頁。32?？怂梗柖鄿蕜t事實上，公共項目的實施，很難實現(xiàn)真正的帕累托改善，總是有人得益，有人受損。一個替代的準則是希克斯－卡爾多準則，即潛在的帕累托改善標準。凈現(xiàn)值標準本質(zhì)上是符合潛在帕累托改善的。當前32頁，總共45頁。333.公共項目的貼現(xiàn)率公共項目在進行成本－收益分析時，同樣需要進行折現(xiàn)，那么如何確定公共項目的貼現(xiàn)率？兩種觀點基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率社會貼現(xiàn)率當前33頁，總共45頁。34基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率第一種觀點認為，政府項目的貼現(xiàn)率可以根據(jù)私人部門的收益率來確定——如果政府項目的資金來源減少了私人部門的投資，那么政府項目的機會成本就是私人部門的稅前收益率。如果政府項目的資金來源減少了私人部門的消費，那么政府項目的機會成本就是私人部門的稅后收益率。Why？當前34頁，總共45頁。35基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率如果政府項目的資金來源既減少了私人部門的投資，又減少了私人消費，那么政府項目的機會成本如何確定？加權(quán)平均。當前35頁，總共45頁。36社會貼現(xiàn)率（p154）另一種觀點認為應該采取社會貼現(xiàn)率。社會貼現(xiàn)率衡量社會對目前犧牲的消費做出的評價，也就是社會所認為的放棄消費的機會成本。為什么社會所認為的機會成本不同于市場收益率所表示的機會成本？當前36頁，總共45頁。37社會貼現(xiàn)率基于以下理由——對后代的關(guān)心家長主義（個人缺乏遠見）市場無效率（投資的正外部性）結(jié)論：社會貼現(xiàn)率小于私人貼現(xiàn)率當前37頁，總共45頁。38政府貼現(xiàn)實踐美國聯(lián)邦政府使用的貼現(xiàn)率五花八門一些短期項目7％，相當于稅前收益率一些長期項目2％，相當于稅后收益率中國三峽大壩項目采用的社會貼現(xiàn)率為10％。當前38頁，總共45頁。39應用（p155）教育的成本－收益分析公路擴建的成本－收益分析當前39頁，總共45頁。Exercise比爾每次乘坐地鐵要花75美分，但如果價格再高一點，他就改乘其他交通工具。他唯一可替換的交通工具就是公共汽車，乘車的時間要多出5分鐘，但票價只有50美分。他每年往返100次。這座城市正在考慮整修地鐵，整修后旅行時間可縮短10分鐘，但票價要漲40美分，以彌補成本。票價上漲和旅行時間縮短在同一年實現(xiàn)且永遠如此。利率為25％。40當前40頁，總共45頁。Exercise（1）就比爾而言，該項目的收益和成本的現(xiàn)值是多少？（2）該城市人口中有55000人是中產(chǎn)階級，與比爾完全相同，還有5000人是窮人。窮人或者處于失業(yè)狀態(tài)，或者工作地點離家很近，因而可以不用任何其他形式的公共交通。就整個城市而言，該項目的總收益和總成本是多少？該項目的凈現(xiàn)值是多少？41當前41頁，總共45頁。Exercise（3）有些市政人員建議搞另一個計劃，該計劃對屬于中產(chǎn)階級的個人征收一種即期稅，每人交1.25美元，以便在今后兩年中為窮人提供“免費”法律服務。窮人對該法律服務的估價為每年值62500美元（假定這一數(shù)額在這兩年的每年年底收到），該計劃的現(xiàn)值是多少？如果該市必須在地鐵項目與法律服務項目之間進行選擇，應當選擇哪一個？42當前42頁，總共45頁。解析（1）5分鐘的價值=75美分-50美分=25美分縮短10分鐘的價值=50美分縮短10分鐘的成本=40美分每年乘坐地鐵100次，當年成本價值4000美分，收益價值5000美分地鐵項目成本現(xiàn)值：4000/1.25+4000/1.252+4000/1.253+4000/1.254+……=4000*4=16000美分=160美元地鐵項目收益現(xiàn)值：5000/1.25+5000/1.252+5000/1.253+5000/1.254+……=5000*4=20000美分=200美元43當前43頁，總共45頁。（2）整個城市的總收益現(xiàn)值：55000