公司金融重點復(fù)習(xí)資料全

企業(yè)組織的三種形式1.從法律層面上劃分即：個體業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)2.現(xiàn)代公司的基本類型①有限責(zé)任公司②股份有限公司③國有獨資公司股份有限公司特點：分為等額股份，股份可以自由轉(zhuǎn)讓。④股東以其所認(rèn)購的股份對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。精品文檔放心下載3.公司與金融市場的關(guān)系1).從公司的角度來看公司的資金主要來源于兩個方面：其一，投

資者投入的資金，即股本;其二，債權(quán)人投入的資金，即負(fù)債.在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資金都感謝閱讀市場的角度來看市場的主要功能是有效配置資源。在金融市場上，市場的作用就是促成資金總是從盈余方向赤字方轉(zhuǎn)移，而公司是最大的資金需求方，也是最大的資金供應(yīng)方。因

此，公司的投融資行為與金融市場的運行密切相關(guān)3)公司與金融市場的關(guān)系用公式表示

為：實物資產(chǎn)+金融資產(chǎn)=資本權(quán)益+金融負(fù)債感謝閱讀4.公司金融的主要金融活動:投資決策,融資決策,股利決策5.公司金融分析的基本工具:現(xiàn)感謝閱讀值,必要報酬率,期權(quán)定價,風(fēng)險和收益,財務(wù)決策與公司價值,財務(wù)報表分析謝謝閱讀6.資金時間價值有兩種形式：終值和現(xiàn)值?，F(xiàn)值PV0：現(xiàn)值是指在一定的利率條件下，未來

某一時間的一定量資金現(xiàn)在的價值。終值FVn：是指在一定的利率條件下，一定量資金在感謝閱讀未來某一時間所具有的價值，即資金的本利和。7.單項資產(chǎn)風(fēng)險的衡量1）隨機(jī)變量2）概率3）期望值4）方差5）標(biāo)準(zhǔn)6）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)

8證券市場線SML1.證券市場線是表明單個風(fēng)險證券或各種非有效證券的風(fēng)險—收益關(guān)系精品文檔放心下載的。當(dāng)市場處于均衡中，任何一種證券或證券組合所表示的點均落在證券市場線上。2.

著不同系統(tǒng)風(fēng)險的的證券。3.用公式表示為：E(ri)=rf+β(E(rm)–rf）即：資本

資產(chǎn)定價模型9感謝閱讀.資本資產(chǎn)定價模型表明,一項特定資產(chǎn)的期望報酬率取決于三個要素:1)貨幣時間價值。謝謝閱讀2)承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險的回報3)系統(tǒng)風(fēng)險的大小10.CAPM模型研究的主要結(jié)論：1）證券風(fēng)險可分為：可分散風(fēng)險與不可分散風(fēng)險。2）投資感謝閱讀者可借助多樣化投資方式消除可分散風(fēng)險。3）投資者必須獲得補(bǔ)償才會去承擔(dān)風(fēng)險4）貝謝謝閱讀他系數(shù)可以衡量出該股票的市場風(fēng)險。5）貝他系數(shù)是衡量股票風(fēng)險的最佳方法精品文檔放心下載11.資本資產(chǎn)定價模型基本假設(shè)感謝閱讀投資者的預(yù)測具有同質(zhì)性，即每個投資者對證券的預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差都具有相同

投資者可以任何比例投資；6)、每個投資者都單獨進(jìn)行決策，個人的投資行為不可能影響

到整個市場的價格；7)、市場處于均衡狀態(tài)，無個人所得稅，無交易成本，所有投資者都

可以免費得到有價值的信息。精品文檔放心下載12.β系數(shù)的含義：貝塔系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票變動程度的指標(biāo)。它可以感謝閱讀衡量個別股票的市場風(fēng)險，而非公司特有風(fēng)險。β系數(shù)是表示某種單項證券變動相對于證

券組合實際收益變化的敏感程度。是用單項證券收益的協(xié)方差與市場組合收益的方差的比率，即可得到該項資產(chǎn)的β系數(shù)。β系數(shù)的計算公式:β=δmi/δim式中:βi為第i種證券的β系數(shù)。β值可正可負(fù)，其絕對值越大，說明單項證券收益率

的波動程度越高。當(dāng)市場組合的β系數(shù)等于1時，反映所有風(fēng)險資產(chǎn)的平均風(fēng)險水平。β系數(shù)大于1，表明某風(fēng)險資產(chǎn)的風(fēng)險水平超過平均風(fēng)險水平；β系數(shù)小于1，表明某風(fēng)險資

非系統(tǒng)風(fēng)險，且通過分散化投資能予以化解。無風(fēng)險資產(chǎn)的β系數(shù)等于0。感謝閱讀13.投資決策的項目類別:1)長期資本投資項目2)短期實物資產(chǎn)投資項目3)按照投資項目間謝謝閱讀的相互關(guān)系分類:獨立項目,互斥項目,關(guān)聯(lián)項目14.現(xiàn)金流量的估算原則1融資現(xiàn)金流量不在現(xiàn)金流量分析范疇之內(nèi)2使用現(xiàn)金流量而不是謝謝閱讀會計利潤3只計稅后現(xiàn)金流量4分析凈營運成本的變化5只計增量現(xiàn)金流量6增量現(xiàn)金流量必精品文檔放心下載須與折現(xiàn)率保持一致.15.現(xiàn)金流量的構(gòu)成:初始現(xiàn)金流量,營業(yè)現(xiàn)金流量,終結(jié)現(xiàn)金流量精品文檔放心下載16.資本配置:是指在一定資本總量限制下選擇投資項目精品文檔放心下載17.資本預(yù)算：公司發(fā)現(xiàn)、分析并確定長期資本投資項目的過程，又稱為資本預(yù)算。融資方式的概念：是指社會資金由盈余部門向赤字部門轉(zhuǎn)移的形式、手段、途徑和渠道。

18．內(nèi)含報酬率與凈現(xiàn)值法比較1)、內(nèi)含報酬率隱含的假設(shè)條件是，以IRR進(jìn)行在投資；而感謝閱讀凈現(xiàn)值法隱含的假設(shè)是以資本成本率進(jìn)行再投資，后者更切合實際。2)、當(dāng)現(xiàn)金流出現(xiàn)正

負(fù)交錯的情況是，內(nèi)含報酬率會出現(xiàn)多個解，但凈現(xiàn)值不會出現(xiàn)這種情況精品文檔放心下載精品文檔放心下載置鏈）即假定可以將短期項目進(jìn)行復(fù)制，直到擬選項目間壽命相同為止。決策方法：當(dāng)周

或支出的現(xiàn)金流量。決策方法：若收到現(xiàn)金流量，接受EAC大的項目；若支出現(xiàn)金流量，接受EAC小的項目。謝謝閱讀20.資本成本的構(gòu)成1）、從籌資人（公司）的角度看，包括：用資費用：主要包括支付給股謝謝閱讀東的股利和支付給長期債權(quán)人的利息。表現(xiàn)為：負(fù)債資金→債務(wù)成本—長期債權(quán)人的利

息股本資金→股權(quán)成本—股東的股利籌資費用：通常，籌資費用是在籌措資金是一次支付的，在資金使用過程中不在發(fā)生，因此，作為籌資總額的減項一次扣除，抵減籌資額。

用資本成本率表示為：K=I或E/(P–F)2）從投資人的角度看，包括：(1)投資機(jī)會

成本:它反映了資本的自然增值觀念，是一種貸幣時間價值觀念。既無風(fēng)險報酬率。(2)與投資風(fēng)險相適應(yīng)的投資報酬率。投資人對某一項目的投資如果帶有一定的風(fēng)險，就必然要

求投資回報率中帶有風(fēng)險補(bǔ)償。風(fēng)險補(bǔ)償也稱為風(fēng)險溢價或風(fēng)險報酬率。即：資本成本=投資機(jī)會成本+風(fēng)險報酬率感謝閱讀精品文檔放心下載準(zhǔn)利率。三）公司將資本成本作為衡量經(jīng)營業(yè)績的重要尺度感謝閱讀22.權(quán)益資本成本的主要成本項目包括：普通股資本成本，優(yōu)先股資本成本，留存收益資本感謝閱讀成本謝謝閱讀風(fēng)險表現(xiàn)為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險）；在公司特有風(fēng)險中又分為經(jīng)營風(fēng)險和融資風(fēng)險，

二者共同作用構(gòu)成公司的總風(fēng)險。二）負(fù)債率對資本成本的影響。說明：債務(wù)資本成本＜Kd(1-T)＜Ks公司負(fù)債時實際負(fù)擔(dān)的利息=大于債務(wù)資本成本的，這是由股東風(fēng)險報酬率的大小所決定的。三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境。其對資本成本的影響，主要反映在無風(fēng)險報酬率的調(diào)整上。四）證券市場狀況。影響的是證券投資

者的風(fēng)險，進(jìn)而影響資本成本。是由證券的市場流動性和價格波動程度反映的。五）公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況。影響公司的經(jīng)營風(fēng)險及融資風(fēng)險的大小。六）籌資規(guī)模。公司籌資規(guī)

模與資本成本呈正比。謝謝閱讀24.關(guān)于β值的決定因素1、商業(yè)周期。公司業(yè)務(wù)對市場狀況越敏感，貝塔值就會越大；周期感謝閱讀其β值較高。經(jīng)營杠桿衡量的是公司的經(jīng)營風(fēng)險的大小。經(jīng)營杠桿：又稱營業(yè)杠桿或營運謝謝閱讀=△EBIT/EBIT精品文檔放心下載風(fēng)險的高低，即在△Q/Q固定成本不變的情況下，銷售量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也越小反之，經(jīng)營

變化的幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。3.財務(wù)杠桿是指每股收益變動與息稅前利潤

變動之比DFL=△EPS/EPS財務(wù)杠桿系數(shù)的大小反映了公司融資風(fēng)險的大精品文檔放心下載小，即財務(wù)杠桿系數(shù)△EBIT/EBIT越大，融資風(fēng)險越高，息稅前利潤的變動帶來每股

收益更大幅度的變動。當(dāng)公司發(fā)行在外的股份數(shù)既定時，可用稅后凈利（NP）代表每股收感謝閱讀益現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論內(nèi)源融資的特點:自主性,有限性,低成本性,低風(fēng)險性精品文檔放心下載最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)有三種判斷標(biāo)準(zhǔn)：資本成本、公司價值、凈資產(chǎn)收益率的行為。從本質(zhì)上講，融資決策就是確定資本結(jié)構(gòu)的決策。謝謝閱讀精品文檔放心下載關(guān)論”該理論認(rèn)為：公司價值或者說是股東財富不只是取決于公司資產(chǎn)的盈利能力，

即息稅前利潤水平，而是取決于由資產(chǎn)盈利能力和資本結(jié)構(gòu)共同決定的歸于股東的凈三、傳統(tǒng)折衷理論?；居^點：公司利用財務(wù)杠桿在一定程度內(nèi)不會抵消利用債務(wù)資

金的好處，因此會使加權(quán)平均資本成本下降，公司價值上升即：債務(wù)增加對公司價值

提高有利，但必須適度。精品文檔放心下載25限制性償還性高成本性高風(fēng)險性。

股權(quán)融資特征①籌集的資金形成公司的股本；②股本是公司對外舉債的基礎(chǔ)；③易稀精品文檔放心下載釋股東收益，引起控制權(quán)的分散。債務(wù)融資優(yōu)點①融資資本成本較低。②不影響股東對公司的控制權(quán)③具有財務(wù)杠桿作用(財務(wù)杠桿收益）④具有稅盾效應(yīng)⑤具有經(jīng)營激

①需要按期還本付息，提高了對現(xiàn)金流量的要求。②債務(wù)融資受到的限制條件較多,如:發(fā)行債券的數(shù)量和使用受到嚴(yán)格限制。③風(fēng)險較高；舉債的風(fēng)險隨負(fù)債率的提高而提高，且

趨于加速。④當(dāng)負(fù)債率達(dá)到或超過臨界點時，舉債融資帶來財務(wù)危機(jī)成本與代理成本

的增加普通股融資的正效應(yīng)1）普通股沒有固定到期日，是永久性資金來源2）普通股籌資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。資能增加公司的信用價值。5）普通股籌資比債券籌資更容易。缺點1）普通股籌資的資本成本較高。2）普通股的新股發(fā)行必然稀釋原有股權(quán)，進(jìn)而削弱原有股東對公司

的控制權(quán)。3）普通股的新股發(fā)行必然會稀釋每股收益，損害原有股東的利益。4）利用普通股籌資，在公司負(fù)債率不高的情況下，喪失了發(fā)揮財務(wù)杠桿作用的機(jī)會，從而

降低了權(quán)益資本收益率，給原有股東利益帶來較大損失。優(yōu)先股的特征：與普通股相比，優(yōu)先股還體現(xiàn)為以下特征：1)可以減緩公司普通股估價的下降2)不存在償債壓力3)優(yōu)先股的資本成本低于普通股的資本成本4)可以提高公司財務(wù)杠桿收益可轉(zhuǎn)換債券

融資的特點：1、與普通股股票相比可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點①發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券比直接發(fā)行股票籌集的資本要多。②發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可緩解對現(xiàn)有股權(quán)的稀釋程度。③發(fā)行可

轉(zhuǎn)換債券，可在資本結(jié)構(gòu)中引進(jìn)杠桿效應(yīng)，從而改變股本收益率。④發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，

的優(yōu)點1）可轉(zhuǎn)換債券比普通公司債券利率低，有利于降低公司資本成本2）可轉(zhuǎn)換債

券的贖回條款的設(shè)計比普通債券自由度大3）可轉(zhuǎn)換債券到期日設(shè)計比普通公司債券靈活3.可轉(zhuǎn)換債券的缺點1）有可能產(chǎn)生高資本成本2）有可能出現(xiàn)呆滯債券3）低資感謝閱讀本成本優(yōu)勢有時間限制26最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的影響因素精品文檔放心下載2).融資風(fēng)險風(fēng)險之間存在此消彼長的變動關(guān)系。3).公司價值基本模型：V=EBIT(1-T)/Kan資本結(jié)構(gòu)、資本成本與公司價值之間的具有密切的關(guān)系4).行業(yè)效應(yīng)5).公司經(jīng)營環(huán)境

和經(jīng)濟(jì)周期狀況6).金融機(jī)構(gòu)（或信用評定機(jī)構(gòu)）的態(tài)度7).稅收和利率8).資產(chǎn)擔(dān)保

價值9).未來收益能力與穩(wěn)定性10).管理者的風(fēng)險控制能力精品文檔放心下載單利終值（用FV表示）由于：FV=PV+I=PV+PV×i×n=PV×(1+in)感謝閱讀.n0000n單利現(xiàn)值（用PVPV=FV/(1+in).0n0差異點法（BEIT-EPS)概念：所謂每股收益無差異點，是指每股收益(EPS)不受融資

方式影響的盈利水平。即負(fù)債融資和股票融資能產(chǎn)生同樣大小的每股收益的息稅前利潤精品文檔放心下載EBIT）。計算方法（1）計算每股收益(EPS)的公式如下：2、資本成本確定法(Ka）是指在擬定的若干個(EBITIT)DEPS備選融資案中，通過計算各個融資方案的資本成N本，從中選擇加權(quán)平均資本成本最低的為最優(yōu)融資方案的一種融資決策方法。1)邊際資本成本比較法2）加權(quán)資本成本比較法3、公司基本計算方法：V=E+D其中：假設(shè)負(fù)債的市場價值就等于其面值D；股票的市場價值1）（計算公式為：E=(EBIT–I)(1-T)/K其中：I為負(fù)債利息，I=K×D;T為ed所得稅稅率;K采用資本資產(chǎn)定價模型加以確定即：K=R+(R-R)β(2）公司資.efmfe本成本用加權(quán)平均資本成本計算：K=(D/V)(1-T)K+(E/V)Kade計算：復(fù)利終值計算公式為：FV=C×(1＋r)FVIFtn0普通年金終值的計算。FVn=C×｛(1+r)-1｝/r(1+r)-1｝/r簡略表示為：ttFVIFAPV=C｛1-(1+r)｝/｝/r年金現(xiàn)值。計算公式為：簡略表示為：.0PVIFAt先付年金（1）先付年金終值（用FV表示），計算公式有兩種方法：n其一：先付年金由于支付發(fā)生在期初，即：FV=C×(FVIFA)×（1+i）n其二，通過將先付年金終值換算為普通年金終值的計算方式，p即：FV=C×(FVIFAn2）先付年金現(xiàn)值的計算-1）其一：即付年金由于支付發(fā)生在期初,PV=C×(PVIFA（1+i）精品文檔放心下載0其二，可在普通年金現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，在期數(shù)上要減1，而系數(shù)要加1來求得。精品文檔放心下載即:PV=C×(PVIFA+1）遞延年金終值的計算計算方法與普通年金終值的感謝閱讀0i，n-1相同遞延年金現(xiàn)值的計算計算方法有兩種：第一種方法：PV0=C×PVIFA×PVIF第二種方法:PV=C×PVIFA,-C×PVIFA,精品文檔放心下載0iim永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式為：PV=C/r0永續(xù)增長年金現(xiàn)值。計算公式為：0C式中:rg11g)t增長年金的計算公式為：PVCrgrgr)tTCFPVt證券的基本估價模型r)0ttt1TCtPVt債券價值的含義及基本估價模型:r)0ttt1tD股票股價基本估價模型:Ptr)0tt1單項資產(chǎn)風(fēng)險的衡量P992）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)V=δ/E(r)感謝閱讀t投資組合風(fēng)險的衡量——協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)1)協(xié)方差（δab）其計算公式見P100(7-2)當(dāng)協(xié)方差大于零，投資組合的風(fēng)險將高于精品文檔放心下載為零時的風(fēng)險，呈正向變動；當(dāng)協(xié)方差小于零，投資組合的風(fēng)險加一個負(fù)值，則低于

為零時的風(fēng)險，呈反向變動。當(dāng)協(xié)方差為零，投資組合項目變動不相關(guān)。

2)相關(guān)系數(shù)（ρAB）計算公式：ρAB=σab/δaδb精品文檔放心下載當(dāng)ρAB=1時，完全正相關(guān)，其投資組合風(fēng)險等于這兩種項目各自風(fēng)險的線性組合，組

=-1時,完全負(fù)相關(guān),其投資組合風(fēng)險是單個項目風(fēng)險的加權(quán)差額,

它比兩個項目中最小風(fēng)險者的風(fēng)險還小。當(dāng)ρAB=0時,不相關(guān),兩種項目之間相互獨立,感謝閱讀其投資組合風(fēng)險小于這兩種項目單獨風(fēng)險的線性組合,組合風(fēng)險較小。

一、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值(NPV)是指投資項目未來各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（凈精品文檔放心下載CCCC投資額）后的差額。計算公式為：NPVC感謝閱讀123n))))0NPV=未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值–初始投資額123nnCCt)0tt11)、若NPV為正數(shù)（NPV＞0)，說明該項目的投資收益率感謝閱讀大于預(yù)定貼現(xiàn)率。決策結(jié)果：該方案可取。2)、若NPV為零(NPV＝0)，說精品文檔放心下載明該項目的投資收