中國化學(xué) -全年工程合同金額穩(wěn)步增長實業(yè)新材料有序推進(jìn)

中國化學(xué)(601117)公司研究/公司點評級說明全年工程合同金額穩(wěn)步增長，實業(yè)新材料有序推進(jìn)投資評級：買入(維持投資評級：買入(維持)收盤價(元)近12個月最高/最低(元)總股本(百萬股)流通股本(百萬股)流通股比例(%)總市值(億元)流通市值(億元) 225%10%-5%3/226/229/2212/223/23-20%-35%：王強(qiáng)峰執(zhí)業(yè)證書號：S0010522110002郵箱：wangqf@1.全年新簽合同金額高增，新材料項目加速落地2023-01-142.Q3業(yè)績同比增速維系，新材料項目放量在即2022-11-013.新簽合同金額持續(xù)高增，攻堅克難加速國產(chǎn)替代2022-10-141,584.37億元，同比增加205.18億元，增長14.88%，其中營業(yè)收入1,577.16億元，同比增加204.27億元，增長14.88%；實現(xiàn)利潤總額67.05億元，同比增加6.64億，增長10.99%；實現(xiàn)凈利潤57.78億2億元，增長16.88%。億元，同比增長%。報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高，主要原因系受益中東、俄羅斯等重點區(qū)域合作，“一帶一路”業(yè)務(wù)明顯加速，2022年訂單量同比增長海等大項目順利推進(jìn)，同時公司三費管控合理，多重因素推動公司業(yè)績外，公司不斷加強(qiáng)項目過程管控，穩(wěn)步提升盈利能力。業(yè)務(wù)類型數(shù)量(個)合同金額(億元)同比增減建筑工程承包28512800.079.95%其中化學(xué)工程24172115.3212.83%基礎(chǔ)設(shè)施377606.446.78%環(huán)境治理5778.31-24.62%勘察設(shè)計監(jiān)理咨詢8846.3624.68%實業(yè)及新材料銷售-61.6726.99%現(xiàn)代服務(wù)業(yè)-43.8114.73%其他-17.32合計48392969.2310.07%公司公告，華安證券研究所產(chǎn)學(xué)研協(xié)同在核心板塊掌握并擁有成系列的專利工藝技術(shù)和專有工程技中國化學(xué)(601117)告2告2/25省項，是實現(xiàn)科技創(chuàng)新成果工業(yè)化轉(zhuǎn)化應(yīng)用的先鋒隊本分院、北京房山實驗基地、日本筑波實驗室，累計擁有上千項授權(quán)專合院有限公司下屬企業(yè) 24.1%、16.3%。對應(yīng)PE分別為9.27、7.47、6.42倍。維持“買入”(1)原材料及主要產(chǎn)品價格波動引起的各項風(fēng)險；(2)安全生產(chǎn)風(fēng)險；(3)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險；(4)項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；(5)股權(quán)激勵不及預(yù)期。主要財務(wù)指標(biāo)2022A2023E2024E2025E158437178102205897228834收入同比(%)14.9%12.4%15.6%11.1%5415645880169325凈利潤同比(%)16.9%19.3%24.1%16.3%毛利率(%)7%中國化學(xué)(601117)告3告3/25中國化學(xué)(601117)44/25正文目錄1中國化學(xué)整體經(jīng)營情況與財務(wù)數(shù)據(jù) 62建筑工程板塊：化學(xué)工程業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤 93實業(yè)及新材料板塊：重點項目碩果累累 113.1己內(nèi)酰胺項目 113.2己二腈項目 133.3氣凝膠項目 143.4生物降解塑料PBAT項目 174創(chuàng)新戰(zhàn)略：以人才為本，技術(shù)研發(fā)為核 21風(fēng)險提示： 23財務(wù)報表與盈利預(yù)測 2455/25圖表1公司營收半年度變化情況 6圖表2公司營收季度變化情況 6圖表3公司毛利半年度變化情況 7圖表4公司毛利季度變化情況 7圖表5公司歸母凈利潤半年度變化情況 7圖表6公司歸母凈利潤季度變化情況 7圖表7公司扣非歸母凈利潤半年度變化情況 7圖表8公司扣非歸母凈利潤季度變化情況 7圖表9公司毛利率、凈利率半年度變化情況 8圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況 8圖表11公司三項費用半年度變化情況 8圖表12公司三項費用季度變化情況 8圖表13公司現(xiàn)金流半年度變化情況 8圖表14公司現(xiàn)金流季度變化情況 8圖表15購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金半年度變化情況 9圖表16購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金季度變化情況 9圖表17公司凈現(xiàn)比半年度變化情況 9圖表18公司凈現(xiàn)比季度變化情況 9圖表192022新簽合同額同比變化表 10圖表202022不同板塊新簽合同數(shù)量占比 10圖表212022年主要業(yè)務(wù)營收占比 11圖表22近五年業(yè)務(wù)營收平均占比 11圖表23我國己內(nèi)酰胺進(jìn)出口量變化 12圖表24天辰耀隆己內(nèi)酰胺項目收入情況 12圖表25天辰耀隆己內(nèi)酰胺項目凈利潤情況 12圖表26尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D 13圖表27尼龍66市場價格變化 13圖表28尼龍66進(jìn)出口量變化 14圖表29氣凝膠的應(yīng)用領(lǐng)域 15圖表302014-2020年我國氣凝膠需求量情況 15圖表312014-2020年我國氣凝膠產(chǎn)量情況 16圖表32華陸新材氣凝膠生產(chǎn)工藝 16圖表33典型可降解塑料產(chǎn)品的綜合性能對比一覽表 17圖表342022年我國PBAT消費結(jié)構(gòu) 18圖表35PBAT毛利率變化 186東華科技PBAT項目 19圖表37主要實業(yè)項目投產(chǎn)情況 19圖表38儲備項目進(jìn)展情況 20圖表39公司研發(fā)投入歷年情況 22圖表40公司研發(fā)人員數(shù)量及占比 22中國化學(xué)(601117)66/25率分別為0.28%、5.08%、-0.23%，公司堅持重視研.18%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為78.84億元，同比上升平。圖表1公司營收半年度變化情況圖表2公司營收季度變化情況營業(yè)收入(億元)YOY:%0%營業(yè)收入(億元)YOY：%00%所中國化學(xué)(601117)77/25圖表4公司毛利季度變化情況圖表3公司毛利半年度變化情況圖表4公司毛利季度變化情況00毛利(億元)00毛利(億元)YOY：%%所圖表5公司歸母凈利潤半年度變化情況圖表6公司歸母凈利潤季度變化情況00歸母凈利潤(億元)%歸母凈利潤(億元)50120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%所圖表7公司扣非歸母凈利潤半年度變化情況圖表8公司扣非歸母凈利潤季度變化情況00扣非歸母凈利潤(億元)扣非歸母凈利潤(億元)86420%%0%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所中國化學(xué)(601117)88/25圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況8%6%4%2%圖表9公司毛利率、凈利率半年度變化情況圖表10公司毛利率、凈利率季度變化情況8%6%4%2%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表11公司三項費用半年度變化情況圖表12公司三項費用季度變化情況:%:%%%(管理+研發(fā))費用率:%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表13公司現(xiàn)金流半年度變化情況圖表14公司現(xiàn)金流季度變化情況00籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(億元) 100.0050.00 00資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所99/25圖表15購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金半年度變化情況00(億元)86420購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金(億%0%0%0%00%資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所圖表17公司凈現(xiàn)比半年度變化情況圖表18公司凈現(xiàn)比季度變化情況4200資料來源：同花順，華安證券研究所資料來源：同花順，華安證券研究所2建筑工程板塊：化學(xué)工程業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤營一體化。目前，主要業(yè)務(wù)包括建筑工程(化學(xué)工程、基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境治理)、實業(yè)及新材料(己內(nèi)酰胺、己二腈、硅基納米氣凝膠等)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。建筑工程業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，涵蓋化工、煤化工、石油化工、新材料、新元，較上年同期增長271.53億元，增幅10.07%。從業(yè)務(wù)類型看，建筑工程新簽簽服務(wù)業(yè)合同額43.81億元，同比增長14.73%，占比1.48%中國化學(xué)(601117)1010/25圖表192022新簽合同額同比變化表數(shù)量(個)合同金額(億元)07%中工程施8%62%計監(jiān)理咨詢6.36%-%-3.81-3923券研究所圖表202022不同板塊新簽合同數(shù)量占比41.08%建筑工程承包勘察設(shè)計監(jiān)理咨詢現(xiàn)代服務(wù)業(yè)研究所現(xiàn)代服務(wù)業(yè)占比3.61%，環(huán)境治理占比2.23%。2022年化學(xué)工程實現(xiàn)營業(yè)收入1183.02億元，同比增長9.59%，主要是由于本年度公司承攬任務(wù)和項目開發(fā)建設(shè)力度加大，精心籌劃組織施工，特別是波羅的海項目的順利推進(jìn)，導(dǎo)致收入、成本煤化工。中國化學(xué)(601117)1111/25圖表22近五年業(yè)務(wù)營收平均占比圖表212022年主要業(yè)務(wù)營收占比圖表22近五年業(yè)務(wù)營收平均占比3%化學(xué)工程基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境治理實業(yè)及新材料現(xiàn)代服務(wù)業(yè)化學(xué)工程基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境治理現(xiàn)代服務(wù)業(yè)資料來源：公司公告，華安證券研究所資料來源：公司公告，華安證券研究所4月，工信部等部委出臺了《關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量布局、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色安全”五大重點任務(wù)。一是有序推進(jìn)煉化項目“降油增化”，延長石油化工產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)專用化學(xué)品等產(chǎn)品供給能力；加快煤制化學(xué)品向化工新制水平。積極對接國內(nèi)外化工巨頭的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃，主動提供綜合解決方案。二是打造超過600個標(biāo)準(zhǔn)化省級化工園區(qū)，研究推進(jìn)5個煤制油氣戰(zhàn)略基地建設(shè)。公司圍繞七大石化基地和國家、省級化工園區(qū)、有影響力的新材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)的序轉(zhuǎn)移中積極尋找商機(jī)。三是深入領(lǐng)悟和貫徹習(xí)近平總書記在榆林考察時的講話精，做新型煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“領(lǐng)頭雁”和“主力軍”，引領(lǐng)煤化工產(chǎn)業(yè)科學(xué)發(fā)展。發(fā)膠、工程塑料等化工新材料和特種化學(xué)品研發(fā)，主攻己內(nèi)酰胺、己二腈、氣凝膠、環(huán)?？山到馑芰系取翱ú弊印奔夹g(shù)，拓展新材料行業(yè)高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域，實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)反產(chǎn)業(yè)提升”的有機(jī)結(jié)合。在新材料領(lǐng)域，公司以被國外壟發(fā)和掌握己內(nèi)酰胺、己二腈、氣凝膠等化工新材料領(lǐng)域核心技術(shù)，并達(dá)到國際先進(jìn)2012年2月，公司旗下全資子公司天辰工程有限公司與福州耀隆化工集團(tuán)公司合作成立天辰耀隆新材料有限公司，并在福建省福清市江陰開發(fā)區(qū)投資建設(shè)20萬噸/年己達(dá)到優(yōu)等品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，中國化學(xué)(601117)1212/25隨后通過產(chǎn)能改造，裝置單線產(chǎn)能升至33萬噸/年，刷新世界單線產(chǎn)能最大的紀(jì)錄。目前該項目持續(xù)保持穩(wěn)定運行，產(chǎn)品質(zhì)量國內(nèi)最優(yōu)，經(jīng)濟(jì)效益顯著。2017年，在產(chǎn)能提高以及己內(nèi)酰胺產(chǎn)品市場價格大幅上漲的背景下己內(nèi)酰胺板塊的毛利率高達(dá)21.42%，同比增加2.53%。己內(nèi)酰胺作為一種重要的有機(jī)化工原料，為中國化學(xué)未來在尼龍等實業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展奠定了基石。圖表23我國己內(nèi)酰胺進(jìn)出口量變化000000進(jìn)口量(噸)出口量(噸)2020年4月2020年8月2020年12月2021年4月2021年8月2021年12月2022年4月2022年8月2022年12月圖表24天辰耀隆己內(nèi)酰胺項目收入情況圖表25天辰耀隆己內(nèi)酰胺項目凈利潤情況60營業(yè)收入(億元)605040302002015201620172018201920202021202235凈利潤(億元)3530252050201520162018201720192021202020222015201620182017201920212020-5資料來源：公司公告，華安證券研究所資料來源：公司公告，華安證券研究所中國化學(xué)(601117)1313/25000000尼龍66(PA66)性能優(yōu)異，應(yīng)用廣泛。尼龍66被視作五大工程塑料(聚酰胺(PA)、聚碳酸酯(PC)、聚甲醛(POM)、聚苯醚(PPO)和熱塑性聚酯(PBT))之首。憑借抗震、耐熱、耐磨、耐腐蝕等優(yōu)異的綜合性能，尼龍66被廣泛應(yīng)用于民用絲、工業(yè)絲、工程塑料、航空航天等領(lǐng)域，是實現(xiàn)汽車輕量化的重要材料，在汽車發(fā)動機(jī)、電器、車體，高鐵車體部件，大型船舶上的渦輪、螺旋槳軸、螺旋推進(jìn)器和滑動軸承等部件上有著廣泛應(yīng)用；同時也是高端瑜伽服、速干服、彈力錦綸外衣、沖鋒衣等民用服裝的理想材料。圖表26尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D核心中間體己二腈被“卡脖子”，尼龍66供應(yīng)發(fā)展受限。己二腈是生產(chǎn)尼龍66的核心中間體，目前工業(yè)上大規(guī)模使用的生產(chǎn)方式是由其加氫來獲得尼龍66的原料己二胺。長期以來，我國己二腈完全依賴進(jìn)口，尼龍66價格居高不下，其生產(chǎn)技術(shù)掌握在國外少數(shù)幾個大公司手里，價格居高不下，制約了我國己二腈及尼龍66行業(yè)的發(fā)展。己二腈約占尼龍66生產(chǎn)成本的40%~50%。是否具備己二腈生產(chǎn)能力已成為衡量尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠癜踩€(wěn)定運行的關(guān)鍵指標(biāo)。圖表27尼龍66市場價格變化尼龍66市場均價(元/噸)2016年1月2017年1月2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月至中國化學(xué)(601117)1414/25圖表28尼龍66進(jìn)出口量變化00000進(jìn)口量(噸)出口量(噸)201820192020202120222023(01月-02月)201820192020202120222016年天辰公司將“丁二烯直接氰化法合成己二腈”項目列為重點研發(fā)項目并產(chǎn)業(yè)特種尼龍產(chǎn)業(yè)鏈以及高端化工產(chǎn)業(yè)苯－聚酰胺－尼龍新材料－紡織和工程材產(chǎn)業(yè)鏈雙“鏈主”企業(yè)。學(xué)天辰齊翔尼龍新材料產(chǎn)業(yè)基地一期關(guān)鍵裝置順利打通全流程，開車成功并產(chǎn)出產(chǎn)能擴(kuò)張、投資強(qiáng)度提升，未來成本競爭力將勢必領(lǐng)先全球，中國尼龍66產(chǎn)業(yè)將全面崛起。根據(jù)我們之前尼龍報告的測算，2025年國內(nèi)尼龍66總需求量將氣凝膠是雙碳背景下的重要新型材料。氣凝膠復(fù)合材料是一種新型的納米絕熱材料，是目前已知的導(dǎo)熱系數(shù)最低、密度最低的固體材料，具有超長的使用壽命、超強(qiáng)的隔熱性能、超高的耐火性能和優(yōu)越的機(jī)械性能，被稱為“固態(tài)空氣”。據(jù)中國絕熱節(jié)能材料協(xié)會2022年7月發(fā)布的《絕熱節(jié)能材料行業(yè)“十四五”發(fā)展指導(dǎo)意見》顯示，氣凝膠復(fù)合材料的耐溫已經(jīng)突破1300C，在航空航天、石油化工、環(huán)境處理、建筑保溫、能量儲存與轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域都具有廣泛的應(yīng)用價值。在雙碳背景下，氣凝膠作為國家重點節(jié)能低碳技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類重點產(chǎn)品和服務(wù)項，發(fā)展機(jī)遇前所未有。中國化學(xué)(601117)1515/25圖表29氣凝膠的應(yīng)用領(lǐng)域中國氣凝膠市場起步較晚，目前仍處于早期發(fā)展探索階段；氣凝膠逐步被下游市場接受以及其下游應(yīng)用市場持續(xù)擴(kuò)大，將推動氣凝膠行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大，據(jù)統(tǒng)計，截至2020年我國氣凝膠制品產(chǎn)量為12.6萬噸，需求量14.7萬噸；氣凝膠材料產(chǎn)量為10萬噸，需求量10.3萬噸，供不應(yīng)求，市場前景較好。此外，根據(jù)我們?nèi)A安團(tuán)隊預(yù)測，2025年我國汽車與工業(yè)管道領(lǐng)域氣凝膠的市場規(guī)模將達(dá)到64~77億元，2030年市場規(guī)模將達(dá)到183~234億元。如考慮在建筑建材、航天軍工、日常生活等其他領(lǐng)域氣凝膠需求增長，以及碳中和加速帶來爆發(fā)性增長，市場規(guī)模增長空間會更大。圖表302014-2020年我國氣凝膠需求量情況864202014201520162017201920202018201420152016201720192020證券研究所中國化學(xué)(601117)1616/25圖表312014-2020年我國氣凝膠產(chǎn)量情況864202014201520162017201820192020證券研究所2022年2月27日，中國化學(xué)華陸新材料有限公司(簡稱“華陸新材”)的年產(chǎn)5萬立方米硅基納米氣凝膠復(fù)合材料項目一次性開車成功，產(chǎn)出第一批合格硅基納米氣凝膠復(fù)合絕熱氈產(chǎn)品，產(chǎn)品主要用于工業(yè)保溫類項目，同時公司也將逐步進(jìn)入新能源電池?zé)崞袠I(yè)。一期工程投產(chǎn)后，公司規(guī)劃了二期工程10萬方/年硅基氣凝膠復(fù)合材料，配套硅酸酯等硅基新材料；三期項目為15萬方/年硅基氣凝膠復(fù)合材料并配套其他新型硅基材料。中國化學(xué)擁有二氧化碳超臨界干燥技術(shù)等核心技術(shù)，生產(chǎn)工藝采用智能化和連續(xù)生產(chǎn)的模式，在國內(nèi)居于領(lǐng)先地位。相比常壓干燥法，公司采用的超臨界二氧化碳干燥法獲得氣凝膠孔洞率可達(dá)99.8%以上，具有結(jié)構(gòu)完整、性能優(yōu)異、人工成本低、工藝流程穩(wěn)定等優(yōu)點。項目設(shè)置了甲醇溶劑回收系統(tǒng)對生產(chǎn)過程中的甲醇進(jìn)行精餾回收，副產(chǎn)品甲醇年產(chǎn)量為4000噸/年。圖表32華陸新材氣凝膠生產(chǎn)工藝中國化學(xué)將圍繞硅基氣凝膠復(fù)合材料上下游及衍生產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)建硅基材料創(chuàng)新平臺，中國化學(xué)(601117)1717/25整合多晶硅、有機(jī)硅、硅基納米氣凝膠等領(lǐng)域的技術(shù)和業(yè)務(wù)資源，全力打造工業(yè)工程領(lǐng)域綜合解決方案服務(wù)商、高端化學(xué)品和先進(jìn)材料供應(yīng)商。形成多產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局，建成后將成為中國領(lǐng)先、世界一流的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售多元一體化新材料產(chǎn)業(yè)基地。截至2022年7月底，中國化學(xué)5萬立方米硅基氣凝膠項目已實現(xiàn)近6000m3硅基氣凝膠產(chǎn)品的銷售。案》等多個政策文件，進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理?？山到馑芰系母黜椥阅茉趦Υ婧玫慕到獠牧现?。圖表33典型可降解塑料產(chǎn)品的綜合性能對比一覽表品名稱示例/C/C度/C度/MPa延伸度/%性性度基高6高酸二甲酸基低差差差高酯基0低00快差高體乙醇酸甲酯基高高超低基低快好低和環(huán)氧基-低好中酸基低快好中產(chǎn)應(yīng)用研究》，華安證券研究所建設(shè)節(jié)奏亦明顯提速。核心原材料BDO價格在2021年出現(xiàn)較大漲幅，導(dǎo)致中國化學(xué)(601117)1818/25圖表342022年我國PBAT消費結(jié)構(gòu)其他研究所圖表35PBAT毛利率變化0%-10%2021年1月2021年6月2021年10月2022年3月2022年8月2022年12月研究所東華PBAT項目一次性開車成功。2021年3月。中國化學(xué)控股子公司東華科技與新疆天業(yè)股份有限公司共同投資設(shè)立中化學(xué)東華天業(yè)新材料有限公司，東華科技占股51%，新疆天業(yè)占股49%，共同投資建設(shè)規(guī)模50萬噸/年可生物降解材料PBAT項目。一期建設(shè)規(guī)模為10萬噸/年，總投資約為6.5億元，占地約150畝，已于2022年3月順利機(jī)械竣工，整體進(jìn)入開車、試生產(chǎn)階段。二期年產(chǎn)40萬噸PBAT，年產(chǎn)30萬噸BDO項目的規(guī)劃正在啟動之中。2021年7月，東華科技參股5%，聯(lián)合安徽曙光和新疆綠原，共同投資設(shè)立了新疆曙光綠華生物科技有限公司，投資10萬噸/年P(guān)C工程總投資約35.7億元。中國化學(xué)(601117)1919/25圖表36東華科技PBAT項目證券研究所端化工新材料領(lǐng)域研發(fā)投入大，技術(shù)儲備豐厚，技術(shù)向?qū)崢I(yè)轉(zhuǎn)化潛力巨大。天辰耀隆己內(nèi)酰胺工廠安全平穩(wěn)運行，在山東淄博建設(shè)國內(nèi)首個尼龍66“卡脖子”關(guān)鍵核心技術(shù)“己二腈”工業(yè)示范項目，年產(chǎn)5萬方納米氣凝膠項目和可降解材料PBAT實業(yè)項目分別在重慶和新疆落地，生產(chǎn)運行有序。此外，中國化學(xué)正在聚尼龍12、垃圾氣化、MCH儲氫等一批中高端的高附加值產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域，有序推進(jìn)關(guān)鍵技術(shù)的小試研發(fā)、中試放大和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，不斷延伸研發(fā)板塊和實業(yè)板塊的產(chǎn)品鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈。圖表37主要實業(yè)項目投產(chǎn)情況萬m3中國化學(xué)(601117)2020/25T圓滿實現(xiàn)“當(dāng)年開工，當(dāng)年建成，一年內(nèi)投產(chǎn)”研究所圖表38儲備項目進(jìn)展情況一期項目公司全資子公司天辰公司出資約6億元，與戰(zhàn)略投資者、員工跟投平臺聯(lián)合設(shè)立項目公氧水法環(huán)氧丙烷裝置及配套2×45萬噸/年雙(POE)材料2021-2026年，全球POE市場將以6.2%左清潔氣化耦合制及氫能產(chǎn)業(yè)示范項目，試運行穩(wěn)定2成套技術(shù)腐蝕、韌性好、易于加工等優(yōu)點ASA樹脂循環(huán)利用發(fā)電中國化學(xué)(601117)2121/25樹脂、氫油儲運技術(shù)等4創(chuàng)新戰(zhàn)略：以人才為本，技術(shù)研發(fā)為核包特級資質(zhì)5項和建筑施工總承包特級資質(zhì)1項，施工總承包一級資質(zhì)65項，工程設(shè)計綜合甲級資質(zhì)6項，工程設(shè)計行業(yè)甲級資質(zhì)7項，工程勘察綜合甲級資質(zhì)3項，城鄉(xiāng)規(guī)劃甲級資質(zhì)1項，鋼結(jié)構(gòu)、環(huán)保、建筑裝飾裝修等多項專業(yè)承包中國化學(xué)是石油和化學(xué)工業(yè)體系建設(shè)的“國家隊”，在技術(shù)上具備領(lǐng)先優(yōu)勢。在鹽化工等技術(shù)處于國際先進(jìn)水平，硫酸、硝酸、鹽酸、硝銨等技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先水如多噴嘴對置式水煤漿氣化、大規(guī)模碎煤加壓氣化、五環(huán)爐、神寧爐、一步法甲醇制汽油(MTG)、合成氣制乙二醇等現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)，在國際上處于領(lǐng)先地磷酸及磷化工領(lǐng)域，公司擁有濕法磷酸先進(jìn)化、大型化、綠色化、集成化的生產(chǎn)工藝技術(shù)，先后被國家工信部和國家發(fā)改委列為促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的綠色工藝，主導(dǎo)國內(nèi)現(xiàn)代磷酸及磷化工的設(shè)計和建造。權(quán)專利4421項，專有技術(shù)238項；累計獲得省部級及以上科學(xué)技術(shù)獎401項，入比重逐年上升。2016年以來，公司研發(fā)投入金額及研發(fā)中國化學(xué)(601117)2222/2500圖表39公司研發(fā)投入歷年情況00研發(fā)投入總額(億元)研發(fā)投入總額(億元)3.47%3.45%54.533.20%47.392.76%38.0222016201720182019202020212022%%究所重視人才，技術(shù)人才力量雄厚。公司研發(fā)人員數(shù)量占比不斷提升，2016-2021師等在內(nèi)的一大批優(yōu)秀管理和技術(shù)人才隊伍，集中了我國石油化工、煤化工、天然人才競爭力不斷提高。圖表40公司研發(fā)人員數(shù)量及占比研發(fā)人員數(shù)量(人)研發(fā)人員數(shù)量占比(%)75297,0006,0005,0007154,0003,0002,0001,0004.40%3.60%2329.30%%0201620172018201920202021究所中國化學(xué)(601117)2323/25：(1)原材料及主要產(chǎn)品價格波動引起的各項風(fēng)險；(2)安全生產(chǎn)風(fēng)險；(3)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險；(4)項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；(5)股權(quán)激勵不及預(yù)期。中國化學(xué)(601117)2424/25盈利預(yù)測會計年度AE2024E2025E1926082085480925633901247985賬款34147529447092703