2021年白酒國(guó)企改革將陸續(xù)啟動(dòng)近兩個(gè)月步伐有加快跡象

Word年白酒國(guó)企改革將陸續(xù)啟動(dòng)近兩個(gè)月步伐有加快跡象連衰兩年的白酒行業(yè)在歲末年初重新獲得市場(chǎng)關(guān)注，酒鬼酒、水井坊等近期股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)不俗，不少賣(mài)方機(jī)構(gòu)開(kāi)始推崇白酒股。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前一線(xiàn)龍頭股貴州茅臺(tái)、五糧液業(yè)績(jī)已率先見(jiàn)底，二季度白酒股有望迎來(lái)底部復(fù)蘇，目前可戰(zhàn)略性建倉(cāng)。不過(guò)，作為資金方的投資機(jī)構(gòu)似乎對(duì)此觀點(diǎn)態(tài)度曖昧，對(duì)白酒股持觀望態(tài)度。

然而，一個(gè)市場(chǎng)共識(shí)是，2021年白酒股更多的將是國(guó)企改革驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，白酒企業(yè)當(dāng)前已迎來(lái)國(guó)企改革的最佳時(shí)機(jī)，在老白干酒混合所有制改革方案之后，后續(xù)白酒國(guó)企改革將陸續(xù)啟動(dòng)，國(guó)企改革有望成為支撐2021年白酒板塊估值繼續(xù)平穩(wěn)甚至提高的主線(xiàn)。

爭(zhēng)議白酒股

上海一位食品飲料分析師也對(duì)表示，經(jīng)過(guò)2021年的調(diào)整，目前白酒庫(kù)存已經(jīng)是合理狀態(tài)，再經(jīng)過(guò)即將到來(lái)的春節(jié)消化，之后庫(kù)存會(huì)降低，從業(yè)績(jī)見(jiàn)底角度看，二季度板塊有望復(fù)蘇，如果從需求角度來(lái)講，行業(yè)復(fù)蘇將在下半年啟動(dòng)。

從基本面看，業(yè)內(nèi)對(duì)白酒行業(yè)是否復(fù)蘇的最大爭(zhēng)議之一便是庫(kù)存。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年1~11月，白酒行業(yè)利潤(rùn)總額同比下降13.7%，連續(xù)2年負(fù)增長(zhǎng)。就在兩個(gè)月前，2021年11月白酒制造業(yè)的產(chǎn)成品庫(kù)存達(dá)到361.9億元，較年初上升了15.4%，達(dá)到歷史最高水平。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛(ài)華在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，從上市白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，存貨依然較高，仍需要較長(zhǎng)時(shí)間消化;另一方面，五糧液和貴州茅臺(tái)基于品牌等考慮選擇控量穩(wěn)定高端產(chǎn)品價(jià)格，一定程度上延長(zhǎng)了高端產(chǎn)品走出調(diào)整期的時(shí)間。

簡(jiǎn)愛(ài)華認(rèn)為，春節(jié)消費(fèi)旺季固然會(huì)對(duì)白酒消化庫(kù)存利好，但是不容忽視的是節(jié)后消費(fèi)淡季，企業(yè)市場(chǎng)壓力依然存在。

上海一位私募人士也認(rèn)同上述觀點(diǎn)。該私募人士認(rèn)為，白酒股目前處于反彈之中，但行業(yè)仍未能走出低谷期，盡管茅臺(tái)、五糧液業(yè)績(jī)已經(jīng)見(jiàn)底，但剩下14家上市白酒企業(yè)還未見(jiàn)底，至于庫(kù)存和價(jià)格，更多的還是要觀望春節(jié)前后的動(dòng)銷(xiāo)情況，春節(jié)后的淡季價(jià)格是否會(huì)再下掉?！岸唐诳矗拙铺醿r(jià)的可能性不存在，反轉(zhuǎn)看量能不能起來(lái)，但目前還是看不到。所以現(xiàn)在都在等春節(jié)能否有起色。”

國(guó)企改革機(jī)會(huì)

目前，白酒行業(yè)上市公司基本均是國(guó)企，而白酒國(guó)企改革在近兩個(gè)月步伐有加快跡象。

據(jù)白酒行業(yè)分析及市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，2021年12月2日，老白干酒推出“混改”方案，計(jì)劃通過(guò)定向增發(fā)募資8.25億元的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷(xiāo)商以及員工持股，該“混改”方案驅(qū)動(dòng)老白干二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)收獲連續(xù)三個(gè)漲停板，5個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過(guò)42%，市值也大幅上升15億元。

無(wú)獨(dú)有偶，2021年12月17日五糧液也在與投資者的溝通交流會(huì)上透露2021年擬實(shí)行國(guó)企改革。隨后1月9日，經(jīng)過(guò)兩年的“糾結(jié)”，沱牌舍得也發(fā)布了混改方案，有望成為第二家民營(yíng)資本控制的白酒上市公司，股票并于本周開(kāi)始停牌。

“目前是前后十年內(nèi)白酒企業(yè)改革的最佳時(shí)機(jī)?！闭猩套C券分析師董廣陽(yáng)對(duì)外指出，白酒行業(yè)目前處于底部調(diào)整期，強(qiáng)勢(shì)企業(yè)正處于反守為攻、蓄勢(shì)發(fā)力的初期階段，急需內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制理順帶來(lái)的增長(zhǎng)支撐;后進(jìn)企業(yè)增長(zhǎng)乏力、戰(zhàn)略模糊、執(zhí)行欠佳，已經(jīng)到了非改不可的地步。

上述私募人士告訴，目前白酒股估值修復(fù)尚有空間，而國(guó)企改革將成為推動(dòng)2021年白酒估值繼續(xù)修復(fù)以及業(yè)績(jī)提升的關(guān)鍵。他預(yù)計(jì)，在沱牌舍得之后，二三線(xiàn)白酒金種子酒、古井貢酒、山西汾酒等公司有望加快國(guó)企改革步伐。

“就國(guó)企改革而言，2021年是重要的落實(shí)期，諸多投資者對(duì)國(guó)企改革白酒股相當(dāng)感興趣，老白干酒在公布改革方向后股價(jià)不斷攀升就是最好的例證，貴州茅臺(tái)和五糧液作為行業(yè)龍頭企業(yè)，本身也屬于國(guó)企改革概念，若其通過(guò)國(guó)企改革引進(jìn)有較大幫助的戰(zhàn)略投資者，對(duì)公司未來(lái)發(fā)展和股價(jià)都是重大利好?！焙?jiǎn)愛(ài)華如是稱(chēng)。

具體而言，董廣陽(yáng)分析，未來(lái)白酒國(guó)企改革將呈現(xiàn)由小企業(yè)到大企業(yè)、以點(diǎn)帶面的特征。預(yù)將從業(yè)績(jī)差、小型的三四線(xiàn)企業(yè)開(kāi)始，再逐步蔓延到中、大型的一二線(xiàn)企業(yè)。同時(shí)，由于目前白酒