策略季度報告：2023年第一季度金融監(jiān)管政策報告-金融機構(gòu)改革加碼高質(zhì)量發(fā)展

策略報策略報告金融機構(gòu)改革加碼高質(zhì)量發(fā)展策略季度報告證券研究報告證券分析師魏偉張亞婕郝思婧譚詩吟投資咨詢資格編號S1060513060001BOT313WEIWEI170@投資咨詢資格編號S1060517110001021-20661934zhangyajie976@投資咨詢資格編號S1060521070001HAOSIJING374@投資咨詢資格編號S1060522070004TANSHIYIN596@管；二是房地產(chǎn)政策聚焦防范頭部優(yōu)質(zhì)房企風(fēng)險和推動房地產(chǎn)業(yè)向“租購案管理新階段。第一，金融監(jiān)管機構(gòu)改革落地，組建國家金融監(jiān)督管理總局。第十四屆全國人民代表大會第一次會議審議批準(zhǔn)國務(wù)院機構(gòu)改負(fù)責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管，將央行對金融控股公司等金融集團(tuán)的日常監(jiān)管職責(zé)、有關(guān)金融消費者保護(hù)職責(zé)，以及證監(jiān)會投資者保護(hù)職責(zé)劃入國家金融監(jiān)管總局；同時進(jìn)一步理順債券管理體制，將國家發(fā)改委的企業(yè)債券發(fā)行審核職責(zé)劃入中國證監(jiān)會。此外，還要求深化地方金融監(jiān)管體制改革、推進(jìn)中國人民銀行分支機構(gòu)改革等?；袌鰞?yōu)勝劣汰機制，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展；另一方面還利于強化資本市場對科技創(chuàng)新的支持力度、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。股通可納入標(biāo)的范圍擴大至上證A股和深證綜指，市值門檻降低，最新納《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》正式發(fā)布實施，標(biāo)志著境內(nèi)企業(yè)境外上市進(jìn)入統(tǒng)一備案管理新階段。請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內(nèi)容。平安證券平安證券請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重正文目錄一、政策基調(diào)：防風(fēng)險和促發(fā)展 4 52.1機構(gòu)改革：組建國家金融監(jiān)管總局，強化金融活動統(tǒng)一監(jiān)管 2.2房地產(chǎn)：需求端“因城施策”，融資端“穩(wěn)主體、促轉(zhuǎn)型” 93.1注冊制：全面注冊制落地，助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和國企改革 3.2對外開放：滬深港通擴容，境內(nèi)企業(yè)境外上市備案管理 平安證券平安證券請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重圖表目錄圖表12023年1-2月我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇（%） 4圖表2制造業(yè)PMI和新興產(chǎn)業(yè)EPMI回升至榮枯線上 4圖表3CPI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前內(nèi)需仍有修復(fù)空間 圖表4春節(jié)后汽車銷售恢復(fù)形勢尚不穩(wěn)固 圖表52023年1-2月歐美CPI回落速度趨緩 圖表62022Q4美國銀行業(yè)投資證券的未實現(xiàn)損益達(dá)負(fù)6200億美元 圖表7《黨和國家機構(gòu)改革方案》確定組建國家金融監(jiān)督管理總局 圖表8《黨和國家機構(gòu)改革方案》關(guān)于金融監(jiān)管機構(gòu)改革的內(nèi)容 圖表92023Q1中央層面有關(guān)房地產(chǎn)政策的表述 圖表102023年1-2月商品房銷售面積同比降幅收窄 圖表11熱門城市二手房成交面積（萬平方米，MA7） 圖表12當(dāng)前已發(fā)行公募REITs共27只，其中保障性租賃住房項目4只 圖表13滬深主板注冊制規(guī)則 圖表14A股市場IPO規(guī)模 圖表15機械、電子、計算機、醫(yī)藥生物等行業(yè)成分股個數(shù)占比上升最多 圖表162022年A股退市數(shù)量創(chuàng)歷年新高（單位:家） 圖表172022年注冊制IPO占比超八成（單位:家） 圖表18新納入陸股通公司市值分布（單位：家） 圖表19新納入陸股通公司數(shù)前十行業(yè)（單位：家） 圖表20《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》主要內(nèi)容 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重圖表2制造業(yè)PMI和新興產(chǎn)業(yè)EPMI回升至榮枯線上PMI:新訂單PMI:生產(chǎn)平安證券一、政策基調(diào)：防風(fēng)險和促發(fā)展值-10%收斂至-5.7%，商品房銷售面積累積同比由前值-24.3%收窄至-3.6%，保交樓背景下，竣工面積累積同比由負(fù)轉(zhuǎn)正增全球地緣政治博弈出現(xiàn)升級跡象，中美博弈已外延至產(chǎn)業(yè)競爭之外的領(lǐng)域，統(tǒng)籌發(fā)展與安全的重要性凸顯。圖表12023年1-2月我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇（%）0-10-20-30 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重20/0620/1221/0621/1222/0622/1220/0320/0921/0321/0922/0322/0922/0222/0322/0422/0520/0620/1221/0621/1222/0622/1220/0320/0921/0321/0922/0322/0922/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0386420-20-50乘用車廠家批發(fā):周日均銷量同比（%）平安證券圖表3CPI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前內(nèi)需仍有修復(fù)空間PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比（%）50-5-10圖表52023年1-2月歐美CPI回落速度趨緩 圖表4春節(jié)后汽車銷售恢復(fù)形勢尚不穩(wěn)固乘用車廠家零售:周日均銷量同比（%）圖表62022Q4美國銀行業(yè)投資證券的未實現(xiàn)損益達(dá)負(fù)6200億美元2.1機構(gòu)改革：組建國家金融監(jiān)管總局，強化金融活動統(tǒng)一監(jiān)管調(diào)整1）組建中央金融委員會，加強黨中央對金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，作為黨中央決策議事協(xié)調(diào)機構(gòu)，設(shè)立中央金融委請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券一履行出資人職責(zé)。圖表7《黨和國家機構(gòu)改革方案》確定組建國家金融監(jiān)督管理總局圖表8《黨和國家機構(gòu)改革方案》關(guān)于金融監(jiān)管機構(gòu)改革的內(nèi)容2.2房地產(chǎn)：需求端“因城施策”，融資端“穩(wěn)主體、促轉(zhuǎn)型”請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券份已經(jīng)全面開展，主要形成了抵押權(quán)組合、新舊抵押權(quán)分段、抵押權(quán)變更等“帶押過戶”模式。改建長期租賃住房的各類主體發(fā)放開發(fā)建設(shè)貸款，為租賃住房市場提供多元化融資渠道和產(chǎn)品。3月初，廣東省政府發(fā)布善消費條件、創(chuàng)新消費場景的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施項目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs。政策力度有望加碼。1-2月房地產(chǎn)投資、商品房銷籌防風(fēng)險和轉(zhuǎn)型發(fā)展，房企融資呵護(hù)仍有望圖表圖表92023Q1中央層面有關(guān)房地產(chǎn)政策的表述文件/會議主要內(nèi)容會有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，實施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃。運用好保交樓專項借款、保交樓貸款支持計劃等政策工具產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策措施，用好民營企業(yè)債券融資支理融資需求。要因城施策實施好差別化住房信貸政策改善性住房需求，加大住房租賃金融支持，做好新市發(fā)布會問有關(guān)部門起草了《改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計劃行動方案》，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營、資質(zhì)良好，具有一定系統(tǒng)重進(jìn)“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補充”“負(fù)債表回歸安全區(qū)間。任務(wù)中既包括抓好已經(jīng)出設(shè)立全國性資產(chǎn)管理公司專項再貸款、設(shè)立住房租賃貸款支持計劃等一請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重20/0220/0821/0221/0822/0222/0823/0220/0220/0821/0221/0822/0222/0823/02平安證券《關(guān)于金融支持住房租求意見稿）》加大對租賃住房企業(yè)的信貸支持力度。支持商業(yè)銀行向新建、改建長期租賃住房的各類主體發(fā)放開發(fā)建設(shè)貸款，鼓勵商業(yè)銀行向符合權(quán)的住房租賃企業(yè)發(fā)放住房租賃經(jīng)營性貸款，允許經(jīng)營性貸款《2023年廣東金融支持案》支持租購并舉的房地產(chǎn)發(fā)展新模式。鼓勵銀行機構(gòu)為保障性租賃住房、公共租賃住房和長租房市場發(fā)展提供多樣化信貸融資服務(wù)業(yè)和經(jīng)紀(jì)機構(gòu)合理信貸需求。推動不動產(chǎn)私募投資基金試點，發(fā)展租賃住房不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)。鼓勵商業(yè)銀行在依險可控的前提下，加強住房租賃信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新委《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資申報推薦工作的通知》研究支持增強消費能力、改善消費條件、創(chuàng)新消費場景商業(yè)網(wǎng)點項目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REI《關(guān)于協(xié)同做好不動產(chǎn)服務(wù)的通知》各地要在已有工作的基礎(chǔ)上，深入探索，以點帶面，以“三個拓展”全面推進(jìn)“帶押過戶”：推動省會城市、計劃單列市率先實現(xiàn)，并逐步向其他市縣拓展；推動同一銀行業(yè)金融機構(gòu)率先實現(xiàn)，金融機構(gòu)拓展；推動住宅類不動產(chǎn)率先實現(xiàn)，并逐步型不動產(chǎn)拓展，最終實現(xiàn)地域范圍、金融機構(gòu)和不圖表102023年1-2月商品房銷售面積同比降幅收窄房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額:當(dāng)月同比（%） 房屋新開工面積:當(dāng)月同比（%）商品房銷售面積:當(dāng)月同比（%）400-10-20-30-40-50圖表11熱門城市二手房成交面積（萬平方米，MA7）987654321022/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/03北京深圳杭州22/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/03請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券400發(fā)行規(guī)模（億元）44只保障性租賃住房項目REITs滿足定價需求。請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券圖表13滬深主板注冊制規(guī)則項目新規(guī)主板主板要突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)//準(zhǔn)元三）預(yù)計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于30億元；（二）營業(yè)收入快速增長，擁有自；（（4）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于205）最近一期末上增設(shè)“十個申報價格最小變動單位”機制安排，當(dāng)2%的有效申報價格范圍不足十請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重機械計算機基礎(chǔ)化工國防軍工輕工制造銀行食品飲料綜合金融汽車家電紡織服裝鋼鐵石油石化農(nóng)林牧漁電力及公用事業(yè)綜合消費者服務(wù)非銀行金融煤炭建筑電力設(shè)備及新能源建材通信交通運輸有色金屬商貿(mào)零售傳媒房地產(chǎn)圖表172022年注冊制機械計算機基礎(chǔ)化工國防軍工輕工制造銀行食品飲料綜合金融汽車家電紡織服裝鋼鐵石油石化農(nóng)林牧漁電力及公用事業(yè)綜合消費者服務(wù)非銀行金融煤炭建筑電力設(shè)備及新能源建材通信交通運輸有色金屬商貿(mào)零售傳媒房地產(chǎn)圖表172022年注冊制IPO占比超八成（單位:家）北證創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板滬深主板83,20%平安證券圖表14A股市場IPO規(guī)模0IPO募集資金（億元）IPO家數(shù)（家，右）08%6%4%2%行業(yè)成分股數(shù)量占比（截至2018/12/31）行業(yè)成分股數(shù)量占比（截至2023/3/31）占比變化（右）2%-1%-2%圖表162022年A股退市數(shù)量創(chuàng)歷年新高（單位:家）A股退市公司數(shù)量454050請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重機械基礎(chǔ)化工機械基礎(chǔ)化工電力設(shè)備及新能源計算機電力及公用事業(yè)汽車傳媒食品飲料平安證券北向方面，陸股通可納入標(biāo)的范圍擴大至上證A股和深證綜指，市值門檻降低并優(yōu)化調(diào)整機制，最終新納入1034家公司。股指數(shù)；深股通可納入標(biāo)的范圍由過去的深成指和深證中小創(chuàng)新指擴展為深證綜指；2）優(yōu)化標(biāo)的市數(shù)占比低于50%等調(diào)入要求；3）優(yōu)化更新調(diào)整機制，明確半年度定期考察機制，每年5月底和11月底對上證A股、深證數(shù)內(nèi)符合條件的外國公司；同時，滬市港股通與深市同步納入市值50億港幣以上的恒度和影響力，更好滿足兩地投資者的跨境投資需求。圖表18新納入陸股通公司市值分布（單位：家）0~50億元 0~50億元50~100300~500億元>500億元注：市值數(shù)據(jù)為2023年3月31日市值4%4%請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券性，增強了境內(nèi)企業(yè)赴外上市信心，亦有利于全球投資者分享中國經(jīng)濟(jì)長提出進(jìn)一步完善跨境證券監(jiān)管合作安排，結(jié)合2022年中美審計監(jiān)管合作的切實推進(jìn)，可與預(yù)見未來國內(nèi)外資本市場監(jiān)圖表20《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》主要內(nèi)容項目（一）境內(nèi)企業(yè)最近一個會計年度的營業(yè)收入、利潤總額、總資產(chǎn)或者凈資產(chǎn)，任一指標(biāo)占發(fā)行人同期經(jīng)審計合并財務(wù)報表相關(guān)數(shù)據(jù)的比例超過>境內(nèi)企業(yè)間接境外發(fā)行上市的認(rèn)定，遵循實質(zhì)重于形式的原則。會備案。發(fā)行人境外發(fā)行上市后，在同一境外市場發(fā)行證券的應(yīng)當(dāng)在發(fā)行完成后3個工證監(jiān)會備案發(fā)行人境外發(fā)行上市后，在其他境外市場發(fā)行上市的。應(yīng)當(dāng)按照本條第一內(nèi)個業(yè)應(yīng)當(dāng)按照第十六條第一款規(guī)定備案，不涉及在境外提交申請文件的主管部門對相關(guān)企業(yè)和證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)實施監(jiān)督管理：建立境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)者調(diào)查，對相關(guān)違法主體采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等措施。明確未經(jīng)>完善跨境證券監(jiān)管合作安排。按照對等互惠原則，與境外證券監(jiān)督管理機構(gòu)、有關(guān)>放寬發(fā)行對象限制。結(jié)合資本市場擴大對外開放實際和市場需要，在股權(quán)激勵發(fā)行證券購買資產(chǎn)等特>明確“全流通”安排。境內(nèi)企業(yè)直接境外發(fā)行上>放寬幣種限制。允許境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行上市通過人民幣募集資金、分紅派息，滿足企業(yè)在境外募集人請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研究報告，請慎重平安證券1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，上市公司企業(yè)盈利將相應(yīng)遭受負(fù)面影響；2）國內(nèi)宏觀產(chǎn)業(yè)政策落地不及預(yù)期，包括貨幣政策超預(yù)期收緊，產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期轉(zhuǎn)向或政策執(zhí)行情況不及預(yù)期；3）海外風(fēng)險因素演化超預(yù)期，包括歐美貨幣政策再度超預(yù)期收緊、金融業(yè)風(fēng)險事件演化蔓延為系統(tǒng)性風(fēng)險并加劇衰退。平安證券研究所投資評級：強烈推薦（預(yù)計6個月內(nèi)，股價表現(xiàn)強于市場表現(xiàn)20%以上）推薦（預(yù)計6個月內(nèi)，股價表現(xiàn)強于市場表現(xiàn)10%至20%之間）中性（預(yù)計6個月內(nèi)，股價表現(xiàn)相對市場表現(xiàn)在±10%之間）回避（預(yù)計6個月內(nèi)，股價表現(xiàn)弱于市場表現(xiàn)10%以上）行業(yè)投資評級:強于大市（預(yù)計6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于市場表現(xiàn)5%以上）中性（預(yù)計6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相對市場表現(xiàn)在±5%之間）弱于大市（預(yù)計6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場表現(xiàn)5%以上）負(fù)責(zé)撰寫此報告的分析師（一人或多人）就本研究報告確認(rèn)：