農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營決策

第一節(jié)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模決策

一、經(jīng)營方針決策經(jīng)營方針是為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)而制定的具有針對性、方向性和原則性的行動綱領(lǐng)。主要體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的幾個關(guān)鍵性的內(nèi)容上，諸如：企業(yè)的經(jīng)營方向、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、發(fā)展速度和營銷策略等。這是農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營管理要解決的首要問題。（一）確定經(jīng)營方針的依據(jù)和原則1．確定經(jīng)營方針的依據(jù)（1）國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策和主管部門的指導(dǎo)性計劃；（2）市場供求狀況和價格水平；（3）當(dāng)?shù)氐淖匀粭l件和資源稟賦；（4）企業(yè)的經(jīng)濟技術(shù)條件，包括人、財、物、技術(shù)水平等；（5）企業(yè)自身發(fā)展的需要。第一頁，共139頁。2．確定經(jīng)營方針的原則為了達到上述目的，確定農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方針，應(yīng)遵循以下原則：（1）發(fā)揮優(yōu)勢原則。（2）以銷（需）定產(chǎn)原則。（3）綜合利用原則。綜合利用包含兩層意思：一是指勞動力、土地和其它生產(chǎn)資料的綜合利用；二是指農(nóng)副產(chǎn)品的綜合利用。（4）動態(tài)平衡原則。第二頁，共139頁。（二）經(jīng)營方針的類型1．農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營。專業(yè)經(jīng)營是指一個農(nóng)業(yè)企業(yè)只從事一個生產(chǎn)部門、一種產(chǎn)品、或一個生產(chǎn)階段的經(jīng)營。（1）農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營有其必然性：1）農(nóng)業(yè)企業(yè)之間在自然、經(jīng)濟、社會資源的占用上存在著差異，有著不同的資源優(yōu)勢，為農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營提供了潛在的物質(zhì)條件；2）生產(chǎn)力的發(fā)展和社會分工的深化，將促進農(nóng)業(yè)生產(chǎn)在地域之間、企業(yè)之間的分工，逐步提高地域生產(chǎn)專業(yè)化和企業(yè)經(jīng)營專業(yè)化的程度；3）市場機制促使農(nóng)業(yè)企業(yè)按照最小最大原則（成本最小化利潤最大化）優(yōu)化資源配置，將資源由效益低的項目轉(zhuǎn)移到效益高的項目，從而形成專業(yè)化生產(chǎn)。第三頁，共139頁。（2）農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營的形式。部門專業(yè)經(jīng)營產(chǎn)品專業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)階段專業(yè)經(jīng)營（3）農(nóng)業(yè)企業(yè)專業(yè)經(jīng)營的不足。其不足主要表現(xiàn)在：不利于利用企業(yè)的其他資源，尤其是勞動力及副產(chǎn)品；自然風(fēng)險和市場風(fēng)險比較大第四頁，共139頁。2．農(nóng)業(yè)企業(yè)綜合經(jīng)營。（1）農(nóng)業(yè)企業(yè)綜合經(jīng)營的必然性。1）自然資源的多樣性。2）農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性。3）經(jīng)營項目之間的關(guān)聯(lián)性4）農(nóng)畜產(chǎn)品的鮮活性。5）生產(chǎn)經(jīng)營的風(fēng)險性。第五頁，共139頁。（2）農(nóng)業(yè)企業(yè)綜合經(jīng)營的基本模式。1）水平綜合經(jīng)營。指在以一業(yè)為主的前提下，為了利用各種自然資源、經(jīng)濟資源，從事多種平行的生產(chǎn)項目。2）垂直綜合經(jīng)營。指某種產(chǎn)品的供、產(chǎn)、銷各個階段，即從原材料供應(yīng)、初級產(chǎn)品生產(chǎn)直至最終產(chǎn)品的制成和銷售等的綜合經(jīng)營。3）網(wǎng)狀綜合經(jīng)營。指相互提供原材料的多種生產(chǎn)項目的經(jīng)營。第六頁，共139頁。二、經(jīng)營規(guī)模決策（一）經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)濟效益的關(guān)系1.生產(chǎn)成本曲線法。2.交易成本曲線法。

單位成本市場交易成本曲線內(nèi)部交易成本曲線0最佳規(guī)模產(chǎn)量M第七頁，共139頁。（二）經(jīng)營規(guī)模的制約因素1．生產(chǎn)工具的性能與勞動協(xié)作范圍。2．生產(chǎn)過程結(jié)合方式與生產(chǎn)專業(yè)化程度。3．產(chǎn)品市場供求與市場競爭。4．土地資源與資金供給。5．企業(yè)經(jīng)營管理水平。第八頁，共139頁。（三）經(jīng)營規(guī)模的決策方法1．運用保本分析法找出規(guī)模經(jīng)濟界限。一是，劃分固定成本和變動成本。凡某項費用的總額不隨著產(chǎn)量的變動而變動者，叫做固定成本，如企業(yè)管理費、職工的基本工資、按使用年限法計提的折舊費等；凡某項費用的總額隨著產(chǎn)量的變動而變動者，叫做變動成本，如直接材料費、燃料費、計件工資等。二是，計算單位產(chǎn)品貢獻毛收益。單位產(chǎn)品貢獻毛收益額=單位產(chǎn)品售價-單位產(chǎn)品變動成本三是，求保本點的產(chǎn)量。其計算公式如下：第九頁，共139頁。2．運用貢獻毛收益法調(diào)整生產(chǎn)項目。（1）利用剩余生產(chǎn)能力開發(fā)新產(chǎn)品的決策假設(shè)某糧食加工廠的生產(chǎn)能力，在完成當(dāng)年糧食加工任務(wù)后尚剩余900機器工時，將這部分剩余生產(chǎn)能力用于增加飼料加工項目時，需要投資3800元用于購買一臺飼料加工機，預(yù)計可用10年，年加工飼料960噸，每加工一噸飼料的勞務(wù)收入18元，變動成本10元；如果用于油料加工項目時，則需要追加投資7680元用于購買一臺榨油設(shè)備，預(yù)計可用8年，年加工食油180噸，每加工一噸食油的勞務(wù)收入120元，變動成本90元，試問該廠應(yīng)開發(fā)哪種加工服務(wù)項目？第十頁，共139頁。[解]該廠是利用剩余生產(chǎn)能力開發(fā)新的加工服務(wù)項目，不論開發(fā)哪種加工服務(wù)項目，原先的固定成本不變，故在決策分析時，只考慮新增加的專屬設(shè)備的成本。第十一頁，共139頁。飼料加工項目的單位貢獻毛收益：18-10=8（元）飼料加工的年貢獻毛收益:8×960=7680(元）飼料加工的年實際貢獻毛收益：7680-3800÷10=7300（元）食油加工的單位貢獻毛收益：120-90=30（元）食油加工的年貢獻毛收益：30×180=5400（元）食油加工的實際年貢獻毛收益：5400-7680÷8=4440（元）第十二頁，共139頁。現(xiàn)根據(jù)已知數(shù)據(jù)編制決策分析表（如表6-1）。表6-1新開發(fā)加工服務(wù)項目決策分析表項目飼料加工食油加工1．年剩余生產(chǎn)能力900機器工時900機器工時2．年加工能力960噸180噸3．收費單價18元/噸120元/噸4．單位變動成本10元90元5．單位貢獻毛收益（3－4）8元30元6．年貢獻毛收益總額（2×5）7680元5400元7．專屬固定成本380元960元8．年實際貢獻毛收益總額（6－7）7300元4440元從表6-1看出，食油加工的單位貢獻毛收益高于飼料加工，但由于飼料加工量大于食油加工量，故飼料加工的年實際貢獻毛收益總額大于食油加工，因而在作業(yè)量有保證的前提下，該廠應(yīng)開發(fā)飼料加工項目

第十三頁，共139頁。（2）虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策。例6-2假設(shè)某企業(yè)同期生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品貢獻毛收益的情況如表6-2所示。表6-2各種產(chǎn)品貢獻毛收益計算表產(chǎn)品名稱甲產(chǎn)品乙產(chǎn)品丙產(chǎn)品合計1.產(chǎn)（銷量）/千克300250400－2.銷售單價/元/千克203218－3.銷售收入（1×2）/元600080007200212004.單位變動成本/元/千克123010－5.變動成本總額（1×4）/元360075004000151006.單位貢獻毛收益（2－4)/元/千克828－7.貢獻毛收益總額/元2400500320061008.固定成本總額/元800800100026009.凈利（或凈虧）/元（7－8）1600－30022003500第十四頁，共139頁。從表6-2看出，乙是虧損產(chǎn)品，但它的單位貢獻毛收益是2元，說明每單位產(chǎn)品的收入在補償其變動成本后，尚可補償一部分固定成本，故不應(yīng)停產(chǎn)。如果將乙產(chǎn)品停產(chǎn)時，雖然避免了乙產(chǎn)品的虧損300元，但它原來所負擔(dān)的固定成本800元，則要由甲、丙兩種產(chǎn)品負擔(dān)，從而使這兩種產(chǎn)品的利潤減少800元。其結(jié)果是使該企業(yè)的總利潤減少500（800－300）元，即由3500元變?yōu)?000元。第十五頁，共139頁。（3）價格抵于成本的追加訂貨是否接受的決策。當(dāng)一個企業(yè)在完成原來訂貨的生產(chǎn)任務(wù)后，尚有剩余生產(chǎn)能力，應(yīng)否接受價格低于成本的追加訂貨？只要追加訂貨的價格高于單位變動成本（即能獲得貢獻毛收益）就可接受。因為這時固定成本總額不變，總產(chǎn)量增加，單位固定成本減少，從而利潤就會增加。第十六頁，共139頁。例6-3假設(shè)某運輸公司當(dāng)年固定成本總額4000元，單位（噸公里）變動成本0.1元，運輸單價（每噸公里收費額）0.2元。年初已接受運輸任務(wù)8萬噸公里。其收入、成本、利潤的預(yù)測值如表6-3。用戶要求以0.14元的運輸單價追加運輸量2萬噸公里，且該公司當(dāng)年運輸能力為12萬噸公里。試問該公司應(yīng)否接受這項追加的運輸任務(wù)？表6-3完成80000噸公里運輸量的收入、成本、利潤預(yù)測值運輸量（噸公里）

運輸單價（元/噸公里）作業(yè)收入總額（元）固定成本總額（元）

單位固定成本（元）

單位變動成本（元）單位成本（元）

變動成本總額（元）

利潤（元）123（1×2）45（4÷1）67（5+6）8（1×6）9（3-4-8）800000.21600040000.050.10.1580004000第十七頁，共139頁。[解]追加任務(wù)的運輸單價0.14元，單位成本0.15元，即每噸公里虧損0.01元。如果接受追加的運輸任務(wù)2萬噸公里，就會虧損200元。照此看來，公司社不應(yīng)接受這項追加的運輸任務(wù)。但應(yīng)看到，追加任務(wù)的運輸單價減去單位變動成本后的余額，即單位貢獻毛收益為0.04元（0.14-0.1），追加任務(wù)的貢獻毛收益總額為800元（0.04×20000）。由于追加的運輸任務(wù)是用剩余運輸能力去完成，它不會增加固定成本，即追加任務(wù)的固定成本為零，貢獻毛益就是利潤。當(dāng)已知貢獻毛收益和固定成本時，便可按下式計算出利潤：追加任務(wù)的單位利潤=追加任務(wù)的單位貢獻毛收益－追加任務(wù)的單位固定成本=0.04－0=0.04（元）追加任務(wù)的利潤總額=追加任務(wù)的貢獻毛收益總額－追加任務(wù)的固定成本總額=0.04×20000－0=800（元）因為追加的運輸任務(wù)可以獲得利潤，故該公司應(yīng)當(dāng)接受這項追加的運輸任務(wù)。從上例分析可以得出以下結(jié)論：當(dāng)追加訂貨的單價高于單位變動成本（即能獲得貢獻毛收益）時，就應(yīng)當(dāng)接受追加的訂貨。如果接受追加訂貨后會發(fā)生專屬成本，則應(yīng)按照貢獻毛收益是否大于專屬成本來做出決斷，當(dāng)前者大于后者時，應(yīng)當(dāng)接受追加訂貨。第十八頁，共139頁。（4）原材料自制或外購的決策。則需求出自制原材料的保本產(chǎn)量，計算公式如下：當(dāng)原材料的需要量大于保本產(chǎn)量時，應(yīng)當(dāng)自制；反之，則應(yīng)外購。第十九頁，共139頁。某養(yǎng)豬專業(yè)戶利用剩余生產(chǎn)能力加工飼料，還需要投資1200元購置一臺飼料粉碎機，按照使用期10年計算，年折舊費120元，年維修費80元，每年的專屬固定成本為200元。預(yù)計自己加工飼料的單位(擔(dān)）變動成本1元，如果由外單位加工，飼料加工的單價（每擔(dān)的加工費）1.8元。試問該專業(yè)戶所需的飼料是由自己加工好，還是由外單位加工好？（1擔(dān)=50公斤）第二十頁，共139頁。[解]首先求出自己加工飼料的保本產(chǎn)量，然后做出決策。第二十一頁，共139頁。

圖6-4飼料加工成本比較圖200400600250成本／元加工量/擔(dān)保本點外加工成本自加工成本第二十二頁，共139頁。從上看出，當(dāng)該專業(yè)戶的飼料加工數(shù)量超過250擔(dān)時，自加工成本低于外加工成本，故應(yīng)當(dāng)購置飼料粉碎機自由加工飼料，以便節(jié)省加工費；如果飼料加工數(shù)量低于250擔(dān)時，自加工成本高于外加工成本，則應(yīng)由外單位加工。如圖6-4所示：第二十三頁，共139頁。(四）風(fēng)險型決策方法風(fēng)險型決策也稱隨機決策，在這類決策中，自然狀態(tài)不止一種，決策者不能知道哪種自然狀態(tài)會發(fā)生，但能知道有多少種自然狀態(tài)以及每種自然狀態(tài)發(fā)生的概率。第二十四頁，共139頁。(四）風(fēng)險型決策方法最大可能法期望值決策法及其矩陣運算樹型決策法第二十五頁，共139頁。最大可能法一)最大可能法

在解決風(fēng)險型決策問題時，選擇一個概率最大的自然狀態(tài)，把它看成是將要發(fā)生的唯一確定的狀態(tài)，而把其他概率較小的自然狀態(tài)忽略，這樣就可以通過比較各行動方案在那個最大概率的自然狀態(tài)下的益損值進行決策。這種決策方法就是最大可能法。

第二十六頁，共139頁。應(yīng)用條件

在一組自然狀態(tài)中，某一自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率比其他自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率大很多，而且各行動方案在各自然狀態(tài)下的益損值差別不是很大。實質(zhì)

在"將大概率事件看成必然事件，小概率事件看成不可能事件"的假設(shè)條件下，將風(fēng)險型決策問題轉(zhuǎn)化成確定型決策問題的一種決策方法。第二十七頁，共139頁。例1：用最大可能法對下表所描述的風(fēng)險型決策問題求解。表6.4每一種天氣類型發(fā)生的概率及種植各種農(nóng)作物的收益第二十八頁，共139頁。解:由表可知，"極旱年"、"旱年"、"平年"、"濕潤年"、"極濕年"5種自然狀態(tài)發(fā)生的概率分別為0.1、0.2、0.4、0.2、0.1，顯然，"平年"狀態(tài)的概率最大。按照最大可能法，可以將"平年"狀態(tài)的發(fā)生看成是必然事件。而在"平年"狀態(tài)下，各行動方案的收益分別是：水稻為18千元/hm2，小麥為17千元/hm2，大豆為23千元/hm2，燕麥為17千元/hm2，顯然，大豆的收益最大。所以，該農(nóng)場應(yīng)該選擇種植大豆為最佳決策方案。第二十九頁，共139頁。二）期望值決策法及其矩陣運算期望值決策法

對于一個離散型的隨機變量X，它的數(shù)學(xué)期望為

式中:xi(n=1，2，…，n)為隨機變量x的各個取值；Pi為x=xi的概率，即Pi=P(xi)。

隨機變量x的期望值代表了它在概率意義下的平均值。期望值決策法，就是計算各方案的期望益損值，

并以它為依據(jù)，選擇平均收益最大或者平均損失最小的方案作為最佳決策方案。第三十頁，共139頁。期望值決策法的計算、分析過程

①把每一個行動方案看成是一個隨機變量，而它在不同自然狀態(tài)下的益損值就是該隨機變量的取值；

②把每一個行動方案在不同的自然狀態(tài)下的益損值與其對應(yīng)的狀態(tài)概率相乘，再相加，計算該行動方案在概率意義下的平均益損值；

③選擇平均收益最大或平均損失最小的行動方案作為最佳決策方案。

第三十一頁，共139頁。例2：試用期望值決策法對下表所描述的風(fēng)險型決策問題求解。

表6.4每一種天氣類型發(fā)生的概率及種植各種農(nóng)作物的收益第三十二頁，共139頁。解：(1)方案：水稻B1，小麥B2，大豆B3，燕麥B4；狀態(tài)：極旱年θ1、旱年θ2、平年θ3、濕潤年θ4、極濕年θ5；方案Bi在狀態(tài)θj下的收益值aij看做該隨機變量的取值。

第三十三頁，共139頁。

(2)計算各個行動方案的期望收益值E(B1)＝10×0.1+12.6×0.2+18×0.4+

20×0.2+22×0.1=16.92(千元/hm2)E(B2)＝25×0.1+21×0.2+17×0.4+

12×0.2+8×0.1=16.7(千元/hm2)E(B3)＝12×0.1+17×0.2+23×0.4+

17×0.2+11×0.1=18.3(千元/hm2)

E(B4)＝11.8×0.1+13×0.2+17×0.4+

19×0.2+21×0.1=16.48(千元/hm2)第三十四頁，共139頁。表6.5風(fēng)險型決策問題的期望值計算

(3)選擇最佳決策方案。

因為E(B3)＝max{E(Bi)}＝183（千元/hm2）

所以，種植大豆為最佳決策方案。第三十五頁，共139頁。期望值決策法的矩陣運算

假設(shè)某風(fēng)險型決策問題，有m個方案B1，B2，…，Bm；有n個狀態(tài)θ1，θ2，…,θn，各狀態(tài)的概率分別為P1,P2,…,Pn。如果在狀態(tài)θj下采取方案Bi的益損值為aij（i=1，2,…,m；j=1,2,…,n）,則方案Bi的期望益損值為

第三十六頁，共139頁。如果引入下述向量,,及矩陣則矩陣運算形式為

第三十七頁，共139頁。例2：試用期望值決策法對上例所描述的風(fēng)險型決策問題求解。在上例中，顯然有第三十八頁，共139頁。10×0.1+12.6×0.2+18×0.4+20×0.2+22×0.1=16.92由于E(B3)=max{E(Bi)}=183(千元/hm2)，所以該農(nóng)場應(yīng)該選擇種植大豆為最佳決策方案。運用矩陣運算法則,經(jīng)乘積運算可得úúúúúú?ùêêêêêê?é1.02.04.02.01.0第三十九頁，共139頁。

三)樹型決策法

樹型決策法,是研究風(fēng)險型決策問題經(jīng)常采取的決策方法。決策樹,是樹型決策法的基本結(jié)構(gòu)模型,它由決策點、方案分枝、狀態(tài)結(jié)點、概率分枝和結(jié)果點等要素構(gòu)成。第四十頁，共139頁。決策樹結(jié)構(gòu)示意圖

在圖中，小方框代表決策點，由決策點引出的各分支線段代表各個方案，稱之為方案分枝；方案分枝末端的圓圈叫做狀態(tài)結(jié)點；由狀態(tài)結(jié)點引出的各分枝線段代表各種狀態(tài)發(fā)生的概率，叫做概率分枝；概率分枝末端的小三角代表結(jié)果點。第四十一頁，共139頁。樹型決策法的決策原則

樹型決策法的決策依據(jù)是各個方案的期望益損值，決策的原則一般是選擇期望收益值最大或期望損失（成本或代價）值最小的方案作為最佳決策方案。

樹型決策法進行風(fēng)險型決策分析的邏輯順序

樹根→樹桿→樹枝，最后向樹梢逐漸展開。各個方案的期望值的計算過程恰好與分析問題的邏輯順序相反，它一般是從每一個樹梢開始，經(jīng)樹枝、樹桿、逐漸向樹根進行。第四十二頁，共139頁。（1）畫出決策樹。把一個具體的決策問題，由決策點逐漸展開為方案分支、狀態(tài)結(jié)點，以及概率分支、結(jié)果點等。（2）計算期望益損值。在決策樹中，由樹梢開始，經(jīng)樹枝、樹桿、逐漸向樹根，依次計算各個方案的期望益損值。（3）剪枝。將各個方案的期望益損值分別標(biāo)注在其對應(yīng)的狀態(tài)結(jié)點上，進行比較優(yōu)選，將優(yōu)勝者填入決策點，用"||"號剪掉舍棄方案，保留被選取的最優(yōu)方案。用樹型決策法的一般步驟第四十三頁，共139頁。(1)所謂單級風(fēng)險型決策，是指在整個決策過程中，只需要做出一次決策方案的選擇，就可以完成決策任務(wù)。實例見例3。(2)所謂多級風(fēng)險型決策，是指在整個決策過程中，需要做出多次決策方案的選擇，才能完成決策任務(wù)。實例見例4。單級風(fēng)險型決策與多級風(fēng)險型決策第四十四頁，共139頁。例3：某企業(yè)為了生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，有3個方案可供決策者選擇：一是改造原有生產(chǎn)線；二是從國外引進生產(chǎn)線；三是與國內(nèi)其他企業(yè)協(xié)作生產(chǎn)。該種產(chǎn)品的市場需求狀況大致有高、中、低3種可能，據(jù)估計，其發(fā)生的概率分別是0.3、0.5、0.2。表6.6給出了各種市場需求狀況下每一個方案的效益值。試問該企業(yè)究竟應(yīng)該選擇哪一種方案？表6.6某企業(yè)在采用不同方案生產(chǎn)某種新產(chǎn)品的效益值第四十五頁，共139頁。解：該問題是一個典型的單級風(fēng)險型決策問題，現(xiàn)在用樹型決策法求解這一問題。(1)畫出該問題的決策樹。圖6.6單級風(fēng)險型決策問題的決策樹第四十六頁，共139頁。(2)計算各方案的期望效益值。①狀態(tài)結(jié)點V1的期望效益值為

EV1＝200×0.3+100×0.5+20×0.2=114（萬元）②狀態(tài)結(jié)點V2的期望效益值為

EV2＝220×0.3+120×0.5+60×0.2＝138（萬元）③狀態(tài)結(jié)點V3的期望效益值為

EV3＝180×0.3+100×0.5+80×0.2＝120（萬元）第四十七頁，共139頁。(3)剪枝。因為EV2>EV1,EV2>EV3，所以，剪掉狀態(tài)結(jié)點V1和V3所對應(yīng)的方案分枝，保留狀態(tài)結(jié)點V2所對應(yīng)的方案分枝。即該問題的最優(yōu)決策方案應(yīng)該是從國外引進生產(chǎn)線。第四十八頁，共139頁。例4:某企業(yè)，由于生產(chǎn)工藝較落后，產(chǎn)品成本高，在價格保持中等水平的情況下無利可圖，在價格低落時就要虧損，只有在價格較高時才能盈利。鑒于這種情況，企業(yè)管理者有意改進其生產(chǎn)工藝，即用新的工藝代替原來舊的生產(chǎn)工藝?，F(xiàn)在，取得新的生產(chǎn)工藝有兩種途徑：一是自行研制，但其成功的概率是0.6；二是購買專利，估計談判成功的概率是0.8。第四十九頁，共139頁。如果自行研制成功或者談判成功，生產(chǎn)規(guī)模都將考慮兩種方案：一是產(chǎn)量不變；二是增加產(chǎn)量。如果自行研制或談判都失敗，則仍采用原工藝進行生產(chǎn)，并保持原生產(chǎn)規(guī)模不變。據(jù)市場預(yù)測，該企業(yè)的產(chǎn)品今后跌價的概率是0.1，價格保持中等水平的概率是0.5，漲價的概率是0.4。表6.7給出了各方案在不同價格狀態(tài)下的效益值。試問，對于這一問題，該企業(yè)應(yīng)該如何決策？第五十頁，共139頁。解：這個問題是一個典型的多級（二級）風(fēng)險型決策問題，下面仍然用樹型決策法解決該問題。(1)畫出決策樹。表6.7某企業(yè)各種生產(chǎn)方案下的效益值(單位：萬元)方案效益價格狀態(tài)（概率）第五十一頁，共139頁。第五十二頁，共139頁。(2)

計算期望效益值，并進行剪枝：

①狀態(tài)結(jié)點V7的期望效益值為

EV7＝(-200)×0.1+50×0.5+150×0.4＝65（萬元）；

狀態(tài)結(jié)點V8的期望效益值為

EV8＝(-300)×0.1+50×0.5+250×0.4＝95（萬元）。由于EV8>EV7，所以，剪掉狀態(tài)結(jié)點V7對應(yīng)的方案分枝，并將EV8的數(shù)據(jù)填入決策點V4，即令EV4＝EV8＝95（萬元）。第五十三頁，共139頁。

②狀態(tài)結(jié)點V3的期望效益值為

EV3＝(-100)×0.1+0×0.5+100×0.4＝30（萬元）。所以，狀態(tài)結(jié)點V1的期望效益值為

EV1=30×0.2+95×0.8=82(萬元)。第五十四頁，共139頁。

③

狀態(tài)結(jié)點V9的期望效益值為

EV9＝(-200)×0.1+0×0.5+200×0.4＝60（萬元）；狀態(tài)結(jié)點V10的期望效益值為

EV10＝(-300)×0.1+(-250)×0.5+600×0.4＝85（萬元）。

由于EV10>EV9，所以，剪掉狀態(tài)結(jié)點V9對應(yīng)的方案分枝，將EV10的數(shù)據(jù)填入決策點V5。

即令EV5＝EV10＝85（萬元）。第五十五頁，共139頁。④狀態(tài)結(jié)點V6的期望效益值為

EV6＝(-100)×0.1+0×0.5+100×0.4＝30（萬元），所以，狀態(tài)結(jié)點V2期望效益值為

EV2=30×0.4+85×0.6=63(萬元)。第五十六頁，共139頁。⑤由于EV1>EV2,所以，剪掉狀態(tài)結(jié)點V2對應(yīng)的方案分枝將EV1的數(shù)據(jù)填入決策點EV，即令

EV＝EV1＝82（萬元）。

綜合以上期望效益值計算與剪枝過程可知，該問題的決策方案應(yīng)該是：首先采用購買專利方案進行工藝改造，當(dāng)購買專利改造工藝成功后，再采用擴大生產(chǎn)規(guī)模（即增加產(chǎn)量）方案進行生產(chǎn)。第五十七頁，共139頁。不確定型決策方法不確定型決策所處的條件和狀態(tài)都與風(fēng)險型決策相似，不同的只是各種方案在未來將出現(xiàn)哪一種結(jié)果的概率不能預(yù)測，因而結(jié)果不確定。第五十八頁，共139頁。

不確定型決策與風(fēng)險型決策方法的區(qū)別：

風(fēng)險型決策方法從合理行為假設(shè)出發(fā)，有嚴格的推理和論證。不確定型決策方法是人為制定的原則，帶有某種程度上的主觀隨意性。

第五十九頁，共139頁。

不確定型決策方法

1“好中求好”決策方法2“壞中求好”決策方法3系數(shù)決策方法4“最小的最大后悔值”決策方法5各種決策方法的比較和選擇第六十頁，共139頁。1“好中求好”決策方法一、概念及其決策方法步驟概念：“好中求好”決策準(zhǔn)則，又叫樂觀決策準(zhǔn)則，或稱“最大最大”決策準(zhǔn)則，這種決策準(zhǔn)則就是充分考慮可能出現(xiàn)的最大利益，在各最大利益中選取最大者，將其對應(yīng)的方案作為最優(yōu)方案。

第六十一頁，共139頁。“好中求好”決策方法的一般步驟為：

（1）確定各種可行方案；（2）確定決策問題將面臨的各種自然狀態(tài)。（3）將各種方案在各種自然狀態(tài)下的損益值列于決策矩陣表中。

第六十二頁，共139頁。

設(shè)某一決策問題有個行動方案,個自然狀態(tài)，損益值則“好中求好”的決策矩陣表為：第六十三頁，共139頁。

“好中求好”的決策矩陣表

行動方案自然狀態(tài)損益值決策第六十四頁，共139頁。（4）求出每一方案在各自然狀態(tài)下的最大損益值：

將其填寫在決策矩陣表的最后一列?；乜偰夸浀诹屙?，共139頁。（5）取中的最大值所對應(yīng)的方案為最佳決策方案。第六十六頁，共139頁。2“壞中求好”決策方法

概念：“壞中求好”決策準(zhǔn)則，又叫“小中取大”準(zhǔn)則，或稱悲觀決策準(zhǔn)則，這種決策準(zhǔn)則就是充分考慮可能出現(xiàn)的最壞情況，從每個方案的最壞結(jié)果中選擇一個最佳值，將其對應(yīng)的方案作為最優(yōu)方案。

第六十七頁，共139頁。

設(shè)有一非確定型決策，備選方案為自然狀態(tài)有種（其出現(xiàn)概率未知），損益值為若表示采取行動方案時的最小收益，即：則滿足：的方案就是“壞中求好”決策的最優(yōu)方案。

第六十八頁，共139頁。若決策矩陣為損失矩陣，則應(yīng)采取最大最小的方法，這時表示取行動方案時的最大損失值，即則滿足的方案就是“最大最小”決策的最優(yōu)方案。

第六十九頁，共139頁。3系數(shù)決策方法

概念：

系數(shù)決策準(zhǔn)則，是對“壞中求好”和“好中求好”決策準(zhǔn)則進行折衷的一種決策準(zhǔn)則。系數(shù)依決策者認定情況是樂觀還是悲觀而取不同的值。若=1，則認定情況完全樂觀；=0，則認定情況完全悲觀；一般情況下，則0<<1。第七十頁，共139頁。

設(shè)有一非確定型決策，備選方案為自然狀態(tài)有種（其出現(xiàn)概率未知），損益值為若令：其中，則滿足：的方案就是系數(shù)決策的最優(yōu)方案。

系數(shù)決策方法的決策公式如下：第七十一頁，共139頁。

若所討論的決策問題屬于損失矩陣，則：第七十二頁，共139頁。16.4“最小的最大后悔值”決策方法后悔值的概念：是所選方案的收益值與該狀態(tài)下真正的最優(yōu)方案的收益值之差?！白钚〉淖畲蠛蠡谥怠睕Q策方法的基本原理：

是決策者先計算出各方案在不同自然狀態(tài)下的后悔值，然后分別找出各方案對應(yīng)不同自然狀態(tài)下的后悔值中最大值，最后從這些最大后悔值中找出最小的最大后悔值，將其對應(yīng)的方案作為最優(yōu)方案。第七十三頁，共139頁。

設(shè)有一不確定型決策，備選方案為自然狀態(tài)為損益值為在狀態(tài)下，必有一個方案的收益值最大，這個最大收益值可表示為：則在這一狀態(tài)下各方案的后悔值為：第七十四頁，共139頁。

在另一種自然狀態(tài)下，各備選方案又都分別有一個后悔值。n種自然狀態(tài)，則有n種后悔值。某一方案di的n種后悔值中的最大者，叫做該方案的最大后悔值。第七十五頁，共139頁。

對每一個方案來說，都各有一個這樣的最大后悔值，故個方案就共有個最大后悔值。個最大后悔值中的最小者，即:其對應(yīng)的方案，就是“最小的最大后悔值”決策的最優(yōu)方案。

若用表示方案中的最大后悔值，則:第七十六頁，共139頁。5各種決策方法的比較和選擇一、各種決策方法的比較

實際工作中采用哪一種決策方法有相當(dāng)程度的主觀隨意性。第七十七頁，共139頁。

“壞中求好”決策方法主要由那些比較保守穩(wěn)妥并害怕承擔(dān)較大風(fēng)險的決策者所采用；“好中求好”決策方法主要是由那些對有利情況的估計比較有信心的決策者所采用；

系數(shù)決策方法主要由那些對形勢判斷既不樂觀也不太悲觀的決策者所采用；“最小的最大后悔值”決策方法主要由那些對決策失誤的后果看得較重的決策者所采用。第七十八頁，共139頁。

二、各種決策方法應(yīng)用時的選擇

對于同一決策問題，采用不同決策方法可以得出不同的決策方案，理論上也不能證明對于解決不確定型問題應(yīng)采取何種評選標(biāo)準(zhǔn)，但這并不表明在解決不確定型決策問題時可以任意選擇決策準(zhǔn)則，而應(yīng)該根據(jù)實際情況，選擇合適的決策方案。第七十九頁，共139頁。?例1

某錄像機廠建設(shè)問題有如下?lián)p益值表:例題分析

決策方案自然狀態(tài)銷路好S1銷路差S2建設(shè)大型工廠建設(shè)中型工廠建設(shè)小型工廠200150100-202060單位：萬元第八十頁，共139頁。（1）按“好中求好”決策方法選擇一決策方案。要求：（2）按“壞中求好”決策方法選擇一決策方案。（3）按系數(shù)決策方法選擇一決策方案。（4）按“最小的最大后悔值”決策方法選擇一決策方案。第八十一頁，共139頁。解答：

這是一個不確定型決策問題。

（1）按“好中求好”決策方法決策。首先求每一方案在各自然狀態(tài)下的最大收益值：在各最大收益中再選取最大，最大值為200，對應(yīng)的為第一方案，因此“好中求好”決策方法結(jié)果是第一方案為最優(yōu)方案。第八十二頁，共139頁。（2）按“壞中求好”決策方法決策。首先求每一方案在各自然狀態(tài)下的最小收益值：在各最小收益中選取最大，最大值為60，對應(yīng)的為第三方案，因此“壞中求好”決策方法結(jié)果是第三方案為最優(yōu)方案。第八十三頁，共139頁。（3）按系數(shù)決策方法決策。第八十四頁，共139頁。（4）按“最小的最大后悔值”決策方法決策。兩種自然狀態(tài)下的最大收益值分別為：

各方案的最大后悔值分別為：max(200-200,60+20)=80max(200-150,60-20)=50max(200-100,60-60)=100第八十五頁，共139頁。取最小的最大后悔值，得到50，對應(yīng)的為第二方案。因此“最小的最大后悔值”決策方法結(jié)果是第二方案為最優(yōu)方案。第八十六頁，共139頁。第二節(jié)融資決策一、企業(yè)融資的目的和要求（一）企業(yè)融資的目的1．資本擴張。2．償還債務(wù)。3．創(chuàng)立新企業(yè)。4．調(diào)整資金結(jié)構(gòu)。第八十七頁，共139頁。（二）企業(yè)融資的要求1．合理確定籌資數(shù)量。2．正確選擇融資渠道和方式。3．科學(xué)安排融資時間。4．自覺依法融資。第八十八頁，共139頁。二、企業(yè)資金需要量的預(yù)測（一）銷售百分比法它是根據(jù)預(yù)計銷售收入的增減變動情況來預(yù)測計劃期的資金需要量。主要用于短期預(yù)測，其計算公式如下：Ｆ＝ＦO＋K（Ａ－Ｌ）＋Ｍ式中：Ｆ―預(yù)測期資金需要量；ＦO―基期資金占用量；Ｋ―預(yù)測期銷售收入增長率；Ａ―基期隨銷售額變動的資產(chǎn)額；Ｌ―基期隨銷售額變動的負債額；Ｍ―預(yù)測期新增的零星資金數(shù)額。在資產(chǎn)負債表中，隨銷售額變動的資產(chǎn)項目（稱敏感項目），包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)凈值等；隨銷售額變動的負債項目，包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等。第八十九頁，共139頁。例如：某企業(yè)報告期資產(chǎn)負債表上的總資產(chǎn)額為２００萬元，其中敏感資產(chǎn)項目合計為１５０萬元，敏感負債項目合計為４０萬元，計劃期預(yù)計銷售收入增長率為１５％，需新增的零星資金數(shù)額為５萬元，則計劃期預(yù)測資金需要量Ｆ為：Ｆ＝２００＋１５％×（１５０－４０）＋５＝２２１.５（萬元）將預(yù)測資金需要量扣除已有資金來源（含留用利潤），即為企業(yè)需從外部籌集的資金額。第九十頁，共139頁。（二）線性回歸分析法假定資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系，并以此建立線性回歸模型，然后根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸方法確定參數(shù)，計算資金需要量。其預(yù)測模型為：Y=a+bX式中：Y__資金需要量a__不變資金b__單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資金X__業(yè)務(wù)量其中，不變資金，是指在一定的經(jīng)營規(guī)模條件下，不隨業(yè)務(wù)量增減而變動的資金。主要包括，為維持企業(yè)經(jīng)營所需的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金；變動資金，是指隨著營業(yè)業(yè)務(wù)量變動而同比例變動的資金。一般包括，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等所占用的資金。第九十一頁，共139頁。三、資本金的籌集（一）籌集渠道1．國家資本金。2．法人資本金。3．個人資本金。4．外商資本金。5．企業(yè)內(nèi)部形成的資金。（二）籌集方式1．吸收直接投資。（1）吸收國家投資。（2）吸收聯(lián)營投資。。（3）吸收外商直接投資。（4）吸收非銀行金融機構(gòu)投資。2．發(fā)行股票。一是普通股股票；二是優(yōu)先股股票。第九十二頁，共139頁。普通股是指在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及在優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。目前在上海和深圳證券交易所上中交易的股票，都是普通股。第九十三頁，共139頁。所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行一般是股份公司出于某種特定的目的和需要，且在票面上要注明“優(yōu)先股”字樣。優(yōu)先股股東的特別權(quán)利就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但一般不能參與公司的經(jīng)營活動，其具體的優(yōu)先條件必須由公司章程加以明確。第九十四頁，共139頁。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)一般來說，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有以下四點：1．在分配公司利潤時可先于普通股且以約定的比率進行分配。2．當(dāng)股份有限公司因解散、破產(chǎn)等原因進行清算時，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。3．優(yōu)先股股東一般不享有公司經(jīng)營參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的經(jīng)營管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權(quán)益時，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。4．優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份有限公司需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先股股票實際上是股份有限公司的一種舉債集資的形式，但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是因為優(yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)利只能在公司滿足了債權(quán)人的要求之后才能行使。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份有限公司予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。第九十五頁，共139頁。優(yōu)先股分類如果將優(yōu)先股股票細分，它還有：①累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股股票是指在上一營業(yè)年度內(nèi)未支付的股息可以累積起來，由以后財會年度的盈利一起付清。非累積優(yōu)先股股票是指只能按當(dāng)年盈利分取股息的優(yōu)先股股票，如果當(dāng)年公司經(jīng)營不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累積，以后也不能補付。②參加分配優(yōu)先股股票和不參加分配優(yōu)先股股票。參加分配優(yōu)先股股票是指其股票持有人不僅可按規(guī)定分取當(dāng)年的定額股息，還有權(quán)與普通股股東一同參加利潤分配的優(yōu)先股股票。不參加分配優(yōu)先股股票，就是只能按規(guī)定分取定額股息而不再參加其它形式分紅的優(yōu)先股股票。③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票。第九十六頁，共139頁?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指股票持有人可以在特定條件下按公司條款把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的股票，而不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指不具有轉(zhuǎn)換為其他金融工具功能的優(yōu)先股股票。④可贖回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票。可贖回優(yōu)先股股票是指股份有限公司可以一定價格收回的優(yōu)先股股票，又稱可收回優(yōu)先股股票，而不附加有贖回條件的優(yōu)先股股票就是不可贖回優(yōu)先股股票。⑤股息可調(diào)整優(yōu)先股股票。它是指股息率可以調(diào)整變化的優(yōu)先股股票，其特點是優(yōu)先股股票的股息率可隨相應(yīng)的條件進行變更而不再事先予以固定。第九十七頁，共139頁。四、借入資金的籌集（一）短期借入資金的籌集1．短期借款。2．發(fā)行短期債券。3．商業(yè)信用。第九十八頁，共139頁。（一）短期借入資金的籌集1．短期借款。短期借款是指企業(yè)為維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金或為抵償某項債務(wù)而向銀行或其他金融機構(gòu)等外單位借入的、還款期限在一年以下（含一年）的各種借款。按借款目的和用途不同分為：經(jīng)營周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款、票據(jù)貼現(xiàn)借款、賣方信貸、預(yù)購定金借款和專項儲備借款等。第九十九頁，共139頁。短期借款分類說明1)經(jīng)營周轉(zhuǎn)借款：亦稱生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款或商品周轉(zhuǎn)借款。企業(yè)因流動資金不能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營需要，而向銀行或其他金融機構(gòu)取得的借款。辦理該項借款時，企業(yè)應(yīng)按有關(guān)規(guī)定向銀行提出年度、季度借款計劃，經(jīng)銀行核定后，在借款計劃指人根據(jù)借款借據(jù)辦理借款。2)臨時借款：企業(yè)因季節(jié)性和臨時性客觀原因，正常周轉(zhuǎn)的資金不能滿足需要，超過生產(chǎn)周轉(zhuǎn)或商品周轉(zhuǎn)款額劃入的短期借款。臨時借款實行“逐筆核貸”的辦法，借款期限一般為3至6個，安規(guī)定用途使用，并按核算期限歸還。第一百頁，共139頁。3)結(jié)算借款：在采用托收承付結(jié)算方式辦理銷售貨款結(jié)算的情況下，企業(yè)為解決商品發(fā)出后至收到托收貨款前所需要的在途資金而借入的款項。企業(yè)在發(fā)貨后的規(guī)定期間（一般為3天，特殊情況最長不超過7天）內(nèi)向銀行托收的，可申請托收承付結(jié)算借款。借款金額通常按托收金額和商定的折扣率進行計算，大致相當(dāng)于發(fā)出商品銷售成本加代墊運雜費。企業(yè)的貨款收回后，銀行將自行扣回其借款。4)票據(jù)貼現(xiàn)借款：貼現(xiàn)貸款是銀行以持票人持有未到期票據(jù)為對象所發(fā)放的貸款。所以，票據(jù)是一種交易行為，貼現(xiàn)對執(zhí)票人來說，是出讓票據(jù)，提前收回墊支于商業(yè)信用的資金；對于銀行來說，是買進票據(jù)所載權(quán)利，票據(jù)到期，銀行可以取得票據(jù)所載的金額。第一百零一頁，共139頁。5)賣方信貸：產(chǎn)品列入國家計劃，質(zhì)量在全國處于領(lǐng)先地位的企業(yè)，經(jīng)批準(zhǔn)采取分期收款銷售引起生產(chǎn)經(jīng)營獎金不足而向銀行申請取得的借款。這種借款應(yīng)按貨款收回的進度分次歸還，期限一般為1至2年。6)預(yù)購定金借款：商業(yè)企業(yè)為收購農(nóng)副產(chǎn)品發(fā)放預(yù)購定金而向銀行借入的款項。這種借款按國家規(guī)定的品種和批準(zhǔn)的計劃標(biāo)發(fā)放，實行專戶管理，借款期限最多不超過1年。7)專項儲備借款：商業(yè)批發(fā)企業(yè)國家批準(zhǔn)儲備商品而向銀行借入的款項。這種借款必須實行?？顚Ｓ?，借款期限根據(jù)批準(zhǔn)的儲備期確定第一百零二頁，共139頁。2．發(fā)行短期債券。債券是債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，承諾按期向債權(quán)人支付利息和償還本金的一種有價證券。3．商業(yè)信用。是指企業(yè)在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接，信用行為，具體形式有應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收貨款（二）長期借入資金的籌集1．長期借款。2．長期債券。3．財務(wù)租賃。第一百零三頁，共139頁。1．長期借款。長期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)借入的期限在一年以上（不含一年）或超過一年的一個營業(yè)周期以上的各項借款長期借款分為兩種，即無擔(dān)保貸款（信用貸款）和有擔(dān)保貸款（抵押貸款）。特點：定期償還，有規(guī)定的借款利率，需編制還款計劃，有約束性的條款缺點：籌資風(fēng)險大，需要按期還本付息第一百零四頁，共139頁。2．長期債券。期限在十年以上，風(fēng)險較大，相應(yīng)的收益率較高，發(fā)行者與持有者之間有一定的選擇權(quán)第一百零五頁，共139頁。3．財務(wù)租賃。又稱融資租賃，是由租賃公司按照承租單位的申請，融通資金購買用戶所需要的設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)租賃給承租單位使用的信用業(yè)務(wù)；租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。第一百零六頁，共139頁。五、籌資決策分析（一）資金成本包括籌資資費和用資費用一般資金成本用相對數(shù)即資金成本率表示，它是用資費用與實際籌資額之間的比率。k=或k=K---資金成本率；F—籌資費用；D—用資費用f–籌資費用率P---籌資金額第一百零七頁，共139頁。1．個別資金成本。借款成本率=債券成本率=優(yōu)先股成本率=普通股成本率=+預(yù)計普通股股利年增長率留用利潤成本率=+預(yù)計普通股股利年增長率第一百零八頁，共139頁。2.綜合資金成本K=式中：K---綜合資金成本---某種籌資方式所籌資占全部資金的比重---某種籌資方式的個別資金成本率可見，綜合資金成本是若干個別資金成本的加權(quán)平均數(shù)。（二）資金結(jié)構(gòu)第一百零九頁，共139頁。第三節(jié)投資決策

一、固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資，是企業(yè)長期投資的主要組成部分。固定資產(chǎn)投資的特點：一是，固定資產(chǎn)投資回收期長；二是，變現(xiàn)能力較差；三是，資金占用量大；四是，固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離。固定資產(chǎn)投資決策的程序：一是，投資項目的提出；二是，投資項目的評價；三是，投資項目的決策；四是，投資項目的執(zhí)行；五是，投資項目的再評價。第一百一十頁，共139頁。（一）投資與現(xiàn)金流量1．初始階段的現(xiàn)金流量，即項目開始時所發(fā)生的投資費用。2．營業(yè)期間的現(xiàn)金流量，指項目建成投入使用之后，直至項目結(jié)束的整個使用期內(nèi)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量，其兩者的差額稱為營業(yè)凈現(xiàn)金流量。年營業(yè)凈現(xiàn)金流量（NCF）=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量=年營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅或=稅后凈利+折舊式中：“付現(xiàn)成本”是指不包括折舊的營業(yè)成本。第一百一十一頁，共139頁。3．終結(jié)階段的現(xiàn)金流量，指投資項目終止時發(fā)生的現(xiàn)金流量。包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入，流動資金墊支的收回，以及債權(quán)債務(wù)的清償?shù)取?．從時間價值來看現(xiàn)金流量。所謂資金的時間價值，是指一定數(shù)量的資金，在不同的時點所具有的不同實際價值的差額。利息就是時間價值的一種表現(xiàn)形式。資金的時間價值一般都是按復(fù)利計算：(1)復(fù)利終值，即指一定量資金在若干年后以復(fù)利計算的本金和利息之和。(2)復(fù)利現(xiàn)值，即指按一定利率將以后若干年的收入或支出的資金折合為現(xiàn)在的價值。第一百一十二頁，共139頁。（二）投資決策評價指標(biāo)1．非貼現(xiàn)類現(xiàn)金流量指標(biāo)。用這類指標(biāo)分析，不考慮資金時間價值，因而亦稱靜態(tài)分析指標(biāo)。（1）投資回收期，是指回收初始投資所需要的時間，一般與年為單位。（2）平均報酬率，是投資項目壽命周期內(nèi)平均每年凈現(xiàn)金流量與初始投資總額的比率，亦稱平均投資報酬率2．貼現(xiàn)類現(xiàn)金流量指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、獲利指數(shù)第一百一十三頁，共139頁。二.對外投資管理（一）對外投資的意義1．分散資金投向，降低投資風(fēng)險。2．充分利用閑置資金，增加企業(yè)收益。3．提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)償債能力。4．有利于獲取高新技術(shù)產(chǎn)品與高附加值產(chǎn)品的開發(fā)，增強企業(yè)競爭能力。5．有利于獲取先進的企業(yè)管理經(jīng)驗，尤其是獲取按國際慣例辦跨國大企業(yè)的經(jīng)驗。第一百一十四頁，共139頁。（二）直接投資是指企業(yè)將資金（或資產(chǎn)）直接投入其他企業(yè)的生產(chǎn)、開發(fā)、建設(shè)，并直接進行和直接參與經(jīng)營管理活動。1．合資經(jīng)營方式。2．合作經(jīng)營方式。3．購并控股方式。4．國際直接投資第一百一十五頁，共139頁。（二）直接投資1．合資經(jīng)營方式。是指投資企業(yè)通過與其他企業(yè)共同投資組建合資經(jīng)營企業(yè)所進行的對外投資。合資經(jīng)營企業(yè)，是由投資各方通過簽訂合同，按一定的比率（股份）共同投資，共同管理，分享利潤，分擔(dān)風(fēng)險的原則，而設(shè)立的股權(quán)式合資經(jīng)營企業(yè)。2．合作經(jīng)營方式。是指投資企業(yè)與其他企業(yè)組建合資經(jīng)營企業(yè)所進行的對外投資，合作經(jīng)營企業(yè)是指投資企業(yè)與其他企業(yè)通過簽訂合同、協(xié)議等形式，規(guī)定各方面的權(quán)利和義務(wù)而組建的企業(yè)，是一種契約式的合營企業(yè)。第一百一十六頁，共139頁。3．購并控股方式。是指通過兼并或購買其他企業(yè)的部分股權(quán)，以實現(xiàn)對被投資企業(yè)控股的目的所進行的對外投資。他可以通過出資購買被投資企業(yè)資產(chǎn)的方式，也可以通過出資購買股票的方式，實現(xiàn)對被投資企業(yè)的控股。4．國際直接投資是指投資企業(yè)在國外創(chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營企業(yè)，投資者對所投入的生產(chǎn)要素的使用和生產(chǎn)過程的管理擁有直接控制權(quán)。國際直接投資有三種形式：一是，在國外創(chuàng)辦新企業(yè)，包括設(shè)立分公司、子公司；二是，控制外國企業(yè)的股權(quán)，國際貨幣基金組織把擁有25%的股權(quán)定為國際直接投資；三是，以利潤進行再投資，是指投資者把通過直接投資所獲得的利潤用于對原企業(yè)的追加投資。第一百一十七頁，共139頁。（三）間接投資是指投資企業(yè)用于購買國內(nèi)外公司的股票和其他證券的投資。主要類型：購買公司股票、公司債券、政府債券、企業(yè)的短期信貸和中長期信貸等。第一百一十八頁，共139頁。第四節(jié)營銷決策一、產(chǎn)品銷售計劃（一）農(nóng)產(chǎn)品銷售的特點1．農(nóng)產(chǎn)品需求彈性小。2．農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有季節(jié)性、地域性特點。不同時間的供求矛盾，應(yīng)通過農(nóng)產(chǎn)品貯藏和反季節(jié)生產(chǎn)來解決。3．農(nóng)產(chǎn)品銷售具有風(fēng)險性。（二）農(nóng)產(chǎn)品銷售計劃的制定產(chǎn)品銷售數(shù)量的確定。計算公式如下：計劃期內(nèi)可供銷售的產(chǎn)品數(shù)量=本期產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量+期初產(chǎn)品結(jié)存量—期末產(chǎn)品結(jié)存量第一百一十九頁，共139頁。2．產(chǎn)品銷售收入的計算。當(dāng)計劃期產(chǎn)品銷售量確定以后，即可按以下公式計算計劃期產(chǎn)品銷售收入：計劃期銷售收入=計劃期產(chǎn)品銷售量×單位產(chǎn)品銷售價格3．銷售費用與銷售利潤的確定。第一百二十頁，共139頁。二、產(chǎn)品定價決策（一）產(chǎn)品價格與供求的關(guān)系1．農(nóng)產(chǎn)品價格構(gòu)成。包括三部分：一是物化勞動消耗，是指在商品生產(chǎn)、銷售過程中，所耗費的物質(zhì)生產(chǎn)資料的轉(zhuǎn)移價值，包括種子、肥料、燃料等原材料費用，以及機械設(shè)備、房屋等固定資產(chǎn)的折舊費；二是活勞動消耗中的必要勞動耗費，如工資等；三是活勞動消耗中的剩余勞動耗費，包括稅金、公共積累、股份紅利等。2．影響農(nóng)產(chǎn)品價格的因素。（1）農(nóng)產(chǎn)品市場供求狀況。（2）農(nóng)產(chǎn)品成本。（3）國家相關(guān)政策。第一百二十一頁，共139頁。（二）定價策略1．高價策略。2．低價策略。3．折讓定價策略4．差別定價策略5．心理定價策略第一百二十二頁，共139頁。折讓定價策略（1）現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣是為了鼓勵顧客盡早付款，加速資金周轉(zhuǎn)，降低銷售費用，減少企業(yè)風(fēng)險，而給購買者的一種價格折扣。

（2）數(shù)量折扣數(shù)量折扣是因買方購買數(shù)量大而給予的折扣，目的是鼓勵顧客購買更多的商品。購買數(shù)量越大，折扣越多。1)非累計數(shù)量折扣。規(guī)定一次購買某種產(chǎn)品達到一定數(shù)量或購買多種產(chǎn)品達到一定金額，給予折扣優(yōu)惠。這種折扣不僅能夠鼓勵顧客大量購買，而且也能節(jié)省銷售費用。2)累計數(shù)量折扣。規(guī)定顧客在一定時間內(nèi)，購買商品達到一定數(shù)量或金額時，按總量的大小給予不同的折扣。這可以鼓勵顧客經(jīng)常向本企業(yè)購買，成為可信賴的長期客戶。第一百二十三頁，共139頁。（3）功能折扣功能折扣又稱交易折扣，是企業(yè)根據(jù)其中間商在產(chǎn)品銷售中所承擔(dān)的功能、責(zé)任和風(fēng)險的不同，而給予的不同價格折扣，以補償中間商的有關(guān)成本和費用。（4）季節(jié)折扣季節(jié)折扣是企業(yè)為在淡季購買商品的顧客提供的一種價格折扣。由于有些商品的生產(chǎn)是連續(xù)的，而其消費卻具有明顯的季節(jié)性，通過提供季節(jié)折扣，可以鼓勵顧客提早進貨或淡季采購，從而有利于企業(yè)減輕庫存，加速商品流通，迅速收回資金，促進企業(yè)均衡生產(chǎn)，充分發(fā)揮生產(chǎn)和銷售潛力，避免因季節(jié)需求變化所帶來的市場風(fēng)險，如商家在夏季對冬季服裝進行的打折促銷便是