金融理論前沿課題歷屆考題

藍(lán)冊(cè) 考過(guò) 題號(hào) 案例材料1:著名的菲利普斯曲線自誕生以來(lái)一直是西方宏觀經(jīng)濟(jì)理論中的重要政策工具。半個(gè)世紀(jì)以來(lái)，菲利普斯曲線一直是不同學(xué)派爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，對(duì)曲線的評(píng)價(jià)也有很大差別。菲利普斯曲線曾經(jīng)為正統(tǒng)凱恩斯主義干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)的“相機(jī)決策”提供了理論支撐，從而使資本主義變成了“可調(diào)控的資本主義”;同時(shí)，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派又認(rèn)為菲利普斯曲線根本不成立，政府的經(jīng)濟(jì)政策是無(wú)效的。圍繞經(jīng)濟(jì)理論史上的供求之爭(zhēng)，菲利普斯曲線實(shí)際上成為了各學(xué)派爭(zhēng)論的突破口和政策分析工具?！岳顮?zhēng)宇“菲利普斯曲線的歷史演變及政策意義”一文材料2:菲利普斯曲線是表明失業(yè)與通貨膨脹存在一種交替關(guān)系的曲線，通01 1207貨膨脹率高時(shí)，失業(yè)率低;通貨膨脹率低時(shí)，失業(yè)率高。菲利普斯曲線是用來(lái)表示失業(yè)與通貨膨脹之間交替關(guān)系的曲線，由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家W·菲利普斯于1958年在《1861-1957年英國(guó)失業(yè)和貨幣工資變動(dòng)率之間的關(guān)系》一文中最先提出。此后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此進(jìn)行了大量的理論解釋，尤其是薩繆爾森和索洛將原來(lái)表示失業(yè)率與貨幣工資率之間交替關(guān)系的菲利普斯曲線發(fā)展成為用來(lái)表示失業(yè)率與通貨膨脹率之間交替關(guān)系的曲線。請(qǐng)認(rèn)真閱讀材料，結(jié)合教材回答下列問(wèn)題:.菲利普斯曲線的演變對(duì)貨幣政策有什么影響?.你認(rèn)為菲利普斯曲線的價(jià)值何在?材料1:在歐元區(qū)12國(guó)緊鑼密鼓迎接歐元現(xiàn)鈔的努力進(jìn)人最后關(guān)頭之時(shí)，各國(guó)中央銀行又針對(duì)歐元發(fā)行利潤(rùn)分成問(wèn)題較上了勁。在確定利潤(rùn)分配標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，目前兩種主張壁壘分明。法國(guó)主張以各國(guó)央行在歐洲央行中所占的資本份額進(jìn)行分配，德國(guó)則主張以貨幣流通量來(lái)分配利潤(rùn)。因?yàn)榉▏?guó)占21%的資本份額，但法國(guó)人習(xí)慣以信用卡或支票支付消費(fèi)，貨幣流通量?jī)H占整個(gè)歐元區(qū)的1200。德國(guó)在歐洲央行擁有30%的資本份額，但德國(guó)人喜歡以現(xiàn)金支付，而且有近30%的馬克在中東歐國(guó)家流通，貨幣流通量占了歐元區(qū)的350o，以貨幣流通量來(lái)分配利潤(rùn)無(wú)疑會(huì)獲得更大的利益。西班牙地下經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，貨幣流通量所占比例為150o，超過(guò)其11%的資本份額，當(dāng)然站在德國(guó)一方。與法國(guó)情況雷同的葡萄牙資本份額雖占2.40o，但流通量?jī)H占1.600，極力維02 1201 護(hù)法國(guó)的主張。—轉(zhuǎn)引自《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》2001年11月27日材料2:鑄幣稅可能是導(dǎo)致金融危機(jī)的一個(gè)重要誘導(dǎo)因素，因?yàn)樗哂熊浖s束特征，它可以在不對(duì)稱信息條件下運(yùn)行壟斷發(fā)行貨幣而獲取收人。經(jīng)驗(yàn)分析證實(shí)，中國(guó)的鑄幣稅與預(yù)算赤字緊密相關(guān)，同時(shí)可認(rèn)為是鑄幣稅累積形成的廣義貨幣供應(yīng)量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的比率也與預(yù)算赤字有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，考慮到中國(guó)的銀行體制及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，有可能的是，鑄幣稅加大了中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)。—摘自徐長(zhǎng)生、鐘春平文章“鑄幣稅與中國(guó)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)”一文摘要請(qǐng)認(rèn)真閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:.什么是鑄幣稅?.請(qǐng)簡(jiǎn)單概括鑄幣稅同金融危機(jī)之間的關(guān)系。材料1:香港英文報(bào)紙南華早報(bào)今天刊登文章，指中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)誤差很大，質(zhì)疑是否在公布統(tǒng)計(jì)數(shù)字的時(shí)候參雜其他因素。在第三季，中央公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)和各省公布的數(shù)據(jù)的平均值相比，有大約3個(gè)百分點(diǎn)的差距—中央數(shù)據(jù)是9.5，而各省市數(shù)據(jù)的平均值是12.9腸。—摘自2004年11月13日《蘇州論壇》文“南華早報(bào)質(zhì)疑中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)誤差很大”材料2:日本內(nèi)閣政府官員上周五表示，當(dāng)日公布的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)《速報(bào)》中所說(shuō)的今年首季的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率“有偏差”，按照從第二季度起采用的新統(tǒng)計(jì)方法，首季增長(zhǎng)率由原來(lái)的 1.4%調(diào)低至。.7腸，按年增幅也由5.7%調(diào)低至2.9。03 1107 內(nèi)閣府官員說(shuō)，統(tǒng)計(jì)有誤的主要原因是對(duì)該季度的個(gè)人消費(fèi)估算偏高，其中主要是對(duì)家庭消費(fèi)支出的估值偏高。由于對(duì)全國(guó)約4600萬(wàn)個(gè)家庭只選擇了約700戶作抽樣調(diào)查，如果調(diào)查對(duì)象集中購(gòu)買高額商品，統(tǒng)計(jì)值就會(huì)偏高。內(nèi)閣官員同時(shí)說(shuō)，從第二季開始，將停止使用偏差較大的對(duì)家庭消費(fèi)的推算方法，而使用供給方面的統(tǒng)計(jì)?！?005年3月8日勇華投資網(wǎng)站請(qǐng)認(rèn)真閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差有什么必然性?你認(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差的主要原因是什么?材料:目前國(guó)際銀行業(yè)的資產(chǎn)已經(jīng)下跌了 3萬(wàn)多億美元，全世界的股票、債券、金融衍生產(chǎn)品都在快速下跌。朱民認(rèn)為，在未來(lái)的三五年內(nèi)，全球銀行業(yè)資產(chǎn)下跌20%是正常的;股票的市值跌掉30%是正常的;債券市場(chǎng)規(guī)模繼續(xù)下跌;全世界金融衍生產(chǎn)品在現(xiàn)有規(guī)模下跌50%是正常的。而這就是全球銀行業(yè)在未來(lái)幾年內(nèi)所要面臨的困局。朱民繼而指出，全球銀行業(yè)面臨一個(gè)根本性的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。“首先是大規(guī)04 1101模和長(zhǎng)時(shí)間的去杠桿化，其次是銀行業(yè)監(jiān)管的改革。而隨著銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，全球銀行也將出現(xiàn)幾大變化，一是銀行業(yè)規(guī)模的下滑，二是銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的變化，三是銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)將會(huì)大規(guī)模減少?！薄匀嗣窬W(wǎng)2009年9月7日題為“全球銀行業(yè)進(jìn)人新的戰(zhàn)國(guó)時(shí)期”的報(bào)道請(qǐng)認(rèn)真閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:.什么是銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?.在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，我國(guó)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢(shì)?05 100706 1001

材料1:列數(shù)當(dāng)今全球范圍內(nèi)的頂級(jí)私募，百仕通集團(tuán)絕不會(huì)排出前三。而放眼金融危機(jī)風(fēng)雨洗禮后的華爾街，在仍可揮斥方遒的金融大鱷中，百仕通首席執(zhí)行官(CEO)史蒂芬·施瓦茨曼亦是個(gè)中翹楚。施瓦茨曼最近一次登上頭條是因?yàn)槠洳环频男匠?。借助百仕通的成功上市，施瓦茨曼?008年賺得了高達(dá)7億多美元的薪金(包括工資和股權(quán)收益在內(nèi))，一舉摘得全美最高薪CEO的桂冠。由于其持有的47億美元百仕通股權(quán)收益權(quán)中，尚有75腸的部分需在未來(lái)四年內(nèi)分批解禁，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)他在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)排在高薪CEO榜單的前列。當(dāng)然，若僅是以薪酬來(lái)衡量這位頂級(jí)私募掌門人對(duì)企業(yè)和行業(yè)的貢獻(xiàn)度未免有些片面。從百仕通24年的發(fā)展軌跡來(lái)看，這位駕駛著投資航母大舉開進(jìn)的領(lǐng)軍人物最為人稱道的，還是其精準(zhǔn)獨(dú)到的眼光和堅(jiān)守原則的執(zhí)著。—摘自中國(guó)證券報(bào)一中證網(wǎng) 2009年8月20日材料2:大量事實(shí)表明，公司股權(quán)高度集中，必然誘發(fā)種種弊端，妨礙科學(xué)的公司治理結(jié)構(gòu)的建立，不利于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。由于一股獨(dú)大，或者第一大股東與第二大股東合謀，在我國(guó)資本市場(chǎng)上，大股東非法掠奪中小投資者利益的現(xiàn)象非常普遍。尤其是國(guó)有股“一股獨(dú)大”，對(duì)公司治理績(jī)效損害很大，中小股東權(quán)益受損更為明顯。我國(guó)的上市公司，國(guó)有股基本上是第一大股東，由于國(guó)有股的行使主體—政府部門具有特殊的地位，往往導(dǎo)致政府與企業(yè)角色錯(cuò)位，國(guó)家作為“大股東”對(duì)企業(yè)的監(jiān)督和控制，演變成為行政干預(yù)，而且第一大股東的持股份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他股東的持股份額，使國(guó)有股一般處于絕對(duì)控股的地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年全國(guó)上市公司中，第一大股東持股份額占公司總股本超過(guò)50%的占上市公司總數(shù)的80，第一大股東為國(guó)家持股的公司占全部上市公司的65%。國(guó)有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，直接誘發(fā)大股東操縱和大股東“掠奪”。大股東掌握了公司控制權(quán)，實(shí)際上便操縱和控制了上市公司，使上市公司成為自己的“金庫(kù)”，通過(guò)關(guān)聯(lián)交易，大量侵占上市公司資源，這便是大股東“掠奪”。如股票發(fā)行時(shí)虛假或者誤導(dǎo)性陳述、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、以不公平價(jià)格與上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易、擠占挪用上市公司資金，有時(shí)甚至通過(guò)合法的程序掠奪中小投資者，比如管理層隨意決策、以低于市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格與關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)替換、在企業(yè)管理職位上任人唯親、過(guò)高地材料一:中新網(wǎng)4月4日電英國(guó)首相布朗表示，二十國(guó)集團(tuán)G20今年九月將于紐約召開第三次金融峰會(huì)，討論超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的議題。據(jù)香港大公報(bào)報(bào)道，布朗二日在金融峰會(huì)閉幕禮后，向記者解釋設(shè)立超主權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的提議，因未能取得與會(huì)國(guó)的具體共識(shí)，安排至秋天在美國(guó)紐約舉行的第三輪峰會(huì)上再討論。俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫當(dāng)日亦表示，俄羅斯贊成設(shè)立超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣的設(shè)想。G20峰會(huì)落幕后，梅德韋杰夫在倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院發(fā)表演講。談到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣問(wèn)題時(shí)，梅德韋杰夫表示贊成設(shè)立一種超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣，并認(rèn)為“(國(guó)際貨幣基金組織的)特別提款權(quán)是一個(gè)現(xiàn)成、可利用的選擇”。—摘自中國(guó)新聞網(wǎng)2009年4月4日材料二:系列標(biāo)題新聞阿根廷支持中國(guó)關(guān)于國(guó)際儲(chǔ)備貨幣提議印尼央行稱將極力支持國(guó)際儲(chǔ)備貨幣建議巴西稱中國(guó)提的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣建議有效且恰當(dāng)歐盟回應(yīng)周小川:目前只能維持貨幣體系現(xiàn)狀?yuàn)W巴馬回應(yīng)周小川:沒(méi)有必要設(shè)立新全球貨幣—摘自網(wǎng)絡(luò)標(biāo)題新聞?wù)堈J(rèn)真閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:。重建國(guó)際貨幣體系有什么必要性?你認(rèn)為國(guó)際貨幣體系重建應(yīng)走什么路徑?07 090708 0901

材料1:我們要充分考慮人的行為，尤其是心理因素的影響，要通過(guò)一些實(shí)驗(yàn)來(lái)考察人，因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)投資者行為尚未完全了解，心理上的框架效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響非常大。過(guò)去一些理論，比如說(shuō)有效市場(chǎng)理論，隨機(jī)漫步理論，還有泡沫理論，在解釋市場(chǎng)方面還有很大的缺陷。新技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，包括更加面向客戶，更加友好的這些信息技術(shù)的使用，會(huì)使金融更加民主化，換句話就是使得大眾，更多的人能夠更便利的運(yùn)用金融這個(gè)工具。那么我們?nèi)绾挝∵^(guò)去的教訓(xùn)，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這個(gè)方面，不僅是美國(guó)的事情，同樣中國(guó)也面臨這樣的問(wèn)題?！?003年2月25日上午，美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·希勒在由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心、中國(guó)人大財(cái)政金融學(xué)院和梁晶工作室聯(lián)合主辦的“中國(guó)金融:走向理性繁榮—建立開放條件下的金融新秩序”主題會(huì)議上的發(fā)言。材料2:莫文·金(英格蘭銀行副行長(zhǎng))是世界上最精明的中央銀行家之一，長(zhǎng)期以來(lái)推崇通貨膨脹目標(biāo)，他的觀點(diǎn)值得關(guān)注。莫文·金認(rèn)為，通貨膨脹目標(biāo)可以解決資產(chǎn)價(jià)格方面的政策問(wèn)題，即在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)觀察通脹問(wèn)題?！?guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志， 2002年9月。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:什么是有效市場(chǎng)理論?市場(chǎng)有效的條件有哪些?上面材料反應(yīng)了金融理論的最新發(fā)展—行為金融學(xué)，請(qǐng)問(wèn)行為金融學(xué)家歐登(Odean)對(duì)過(guò)度自信的研究得出了什么結(jié)論?什么是通貨膨脹定標(biāo)的貨幣政策?材料1:十多年前，世界上許多國(guó)家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然:只要將消費(fèi)物價(jià)通脹率長(zhǎng)期保持在低水平，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。但十多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，物價(jià)穩(wěn)定并不能確保金融穩(wěn)定。二十世紀(jì)80-9。年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國(guó)物價(jià)都是處于低水平。這一新問(wèn)題促使越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，認(rèn)為把保持通脹作為唯一目標(biāo)還不充分。他們認(rèn)為，有時(shí)中央銀行需要提高利率以遏止資產(chǎn)(如證券和房地產(chǎn))價(jià)格的上升勢(shì)頭，以避免泡沫破滅時(shí)可能產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。材料2:有人指出，二十世紀(jì)九十年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員早就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)卞席格林斯潘做了較為全面的連釋:首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫;其次，利率象一口鈍刀，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面。不過(guò)，也有人不同意上述觀點(diǎn)。——資料來(lái)源:英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志,2002年q月。材料3:對(duì)于規(guī)模最大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來(lái)說(shuō)，1988年資本標(biāo)準(zhǔn)的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機(jī)會(huì)，這使得規(guī)范的以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑?！绹?guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:①上述爭(zhēng)論的經(jīng)濟(jì)背景是什么?②不同意中央銀行調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的觀點(diǎn)的理由有哪些 ?你有什么見解了③材料中提到了監(jiān)管資本套利機(jī)會(huì)，請(qǐng)解釋什么是監(jiān)管資本套利行為?材料1:十多年前，世界上許多國(guó)家的中央銀行將保持低通貨膨脹率作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然 :只要將消費(fèi)物價(jià)通脹率長(zhǎng)期保持在低水平，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。但十多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，物價(jià)穩(wěn)定并不能確保金融穩(wěn)定。二十世紀(jì) 80-90年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國(guó)物價(jià)都是處于低水平。這一新間題促使越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，認(rèn)為把保持低通貨膨脹率作為唯一目標(biāo)還不充分。他們認(rèn)為，有時(shí)中央銀行需要提高利率以遏止資產(chǎn)(如證券和房地產(chǎn))價(jià)格的上升勢(shì)頭，以避免泡沫破滅時(shí)可能產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。材料2:有人指出，二十世紀(jì)九十年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員早就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通貨膨脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)09 0807直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做了較為全面的診釋:首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)袍沫;其次，利率象一把“雙刃劍”，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。不過(guò)，也有人不同意上述觀點(diǎn)。—資料來(lái)源:英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志， 2002年9月。材料3:對(duì)于規(guī)模較大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來(lái)說(shuō)，1988年資本標(biāo)準(zhǔn)的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機(jī)會(huì)，這使得規(guī)范的以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑。—資料來(lái)源:美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:上述爭(zhēng)論的經(jīng)濟(jì)背景是什么?不同意中央銀行調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的觀點(diǎn)的理由有哪些?你有什么見解?材料1:我國(guó)國(guó)有銀行從1984年從中國(guó)人民銀行中分設(shè)出來(lái)，其補(bǔ)充資本金的主要來(lái)源是每年的稅后利潤(rùn)留成。盡管我國(guó)政府采取了各種方式(如財(cái)政注資、成立資產(chǎn)管理公司等)，提高了國(guó)有銀行的資本充足率水平，但經(jīng)過(guò)1998年財(cái)政注資2700億元達(dá)到8%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)后，我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率又持續(xù)下降，到2000年我國(guó)四大國(guó)有銀行的資本充足率僅為5%，遠(yuǎn)低于同期國(guó)際上著名的大銀行。據(jù)分析，國(guó)有銀行要想在未來(lái)保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額，貸款規(guī)模每年至少需要7000億元左右，按照8%的資本充足率要求，僅貸款規(guī)模每年至少需要資本金500億元左右。材料2:從我國(guó)四大國(guó)有銀行的資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，核心資本在銀行的資本總額10 0801中占絕對(duì)的比重((91.O6%);附屬資本只占極小的比例((8.94%)。而從國(guó)際銀行業(yè)的情況來(lái)看，附屬資本占總資本的比重是很高的，如2000年，花旗銀行為25.39%，匯豐銀行為29.29%,渣打銀行則高達(dá)49.81%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:什么是核心資本和附屬資本?巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的《新資本協(xié)議》是如何規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的最低資本標(biāo)準(zhǔn)的?我國(guó)銀行資本充足率不足對(duì)其經(jīng)營(yíng)和發(fā)展有哪些消極影響?你認(rèn)為應(yīng)該如何提高我國(guó)商業(yè)銀行的資本金水平?材料1:我們要充分考慮人的行為，尤其是心理因素的影響，要通過(guò)一些實(shí)驗(yàn)來(lái)考察人，因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)投資者行為尚未完全了解，心理上的框架效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響非常大。過(guò)去一些理論，比如說(shuō)有效市場(chǎng)理論，隨機(jī)漫步理論，還有泡沫理論，在解釋市場(chǎng)方面還有很大的缺陷。新技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，這些更加面向客戶，更加便利的信息技術(shù)的使用，會(huì)使金融更加普及化，換句話就是使得大眾，更多的人能夠更便利的運(yùn)用金融這個(gè)工具。那么我們?nèi)绾挝∵^(guò)去的教訓(xùn)，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這個(gè)方面，不僅是美國(guó)的事情，同樣中國(guó)也面臨這樣的問(wèn)題?！Y料來(lái)源:2003年2月25日上午，美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特·希勒在由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心、中國(guó)人大財(cái)政金融學(xué)院和梁晶工作室聯(lián)合主辦的11 0707“中國(guó)金融:走向理性繁榮—建立開放條件下的金融新秩序”主題會(huì)議上的發(fā)言。材料2:莫文·金(英格蘭銀行副行長(zhǎng))是世界上最精明的中央銀行家之一，長(zhǎng)期以來(lái)推崇通貨膨脹目標(biāo)，他的觀點(diǎn)值得關(guān)注。莫文·金認(rèn)為，通貨膨脹目標(biāo)可以解決資產(chǎn)價(jià)格方面的政策問(wèn)題，即在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)觀察通脹問(wèn)題。—資料來(lái)源:英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志， 2002年9月。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:1. 什么是有效市場(chǎng)理論?市場(chǎng)有效的條件有哪些?2.上面材料反應(yīng)了金融理論的最新發(fā)展-一行為金融學(xué)，請(qǐng)問(wèn)行為金融學(xué)家歐登(Odean)對(duì)過(guò)度自信的研究得出了什么結(jié)論?材料1:雖然互聯(lián)網(wǎng)變得越來(lái)越1;要.但是可能過(guò)去我們過(guò)多的擴(kuò)大它這個(gè)方面的影響。當(dāng)然這跟新聞媒體有關(guān)系，也可能跟文化因素有關(guān)。另外就是心理因素，人們可能過(guò)度自信了，可能過(guò)分的集中在某點(diǎn)了，再就有一點(diǎn)互相的影響?；ハ嗟膫魅?，過(guò)去的十年的確世界股市產(chǎn)生了很大的泡沫，那么股價(jià)有漲有跌，在他們漲的時(shí)候，一肯定漲到一定的程會(huì)下來(lái)，下來(lái)到一定的程度又會(huì)漲上去.我這里想說(shuō)就是隨機(jī)漫步理論、有效市場(chǎng)理淪都不是解釋股市的很好的理論。——資料來(lái)源:美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特希勒。材料2.美國(guó)股市在經(jīng)歷了戰(zhàn)后最大的牛市后，于2000年開始轉(zhuǎn)入下跌，20003年已是連續(xù)下跌的第三個(gè)年頭。于是有人認(rèn)為，二十一世紀(jì)九十年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更一早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重實(shí)際土，各國(guó)中央銀行官員旱就注意到資產(chǎn)價(jià)格 _上漲12 0701問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格_上漲能拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，井引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為。中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做r較為全面的冷釋:首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫;其次，利率象一把“雙刃劍”，升幅太小可能不會(huì)有任何作用。升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:材料中提到的有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容包括哪些?經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)是什么?泡沫經(jīng)濟(jì)有哪些特征?材料2中反應(yīng)出了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)直接刺破資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，試說(shuō)明支持這種觀點(diǎn)的理由是什么?材料1:鳳凰衛(wèi)視2003年8月15日消息:中國(guó)已拒絕實(shí)行要求銀行改變其資本金結(jié)構(gòu)的新巴塞爾協(xié)定，并與印度一道宣稱，這一新的銀行監(jiān)管體系對(duì)新興市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)十分不利。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康說(shuō)，如果在中國(guó)推行新巴塞爾資本協(xié)議，只能在很小程度上提高資本監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，并有可能使一些投資流出發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)和印度明確拒絕巴塞爾新資本協(xié)議突出表明，多數(shù)發(fā)展中國(guó)家在如何建立起更加完善的銀行業(yè)架構(gòu)、跟上全球金融體系不斷優(yōu)化的步伐方面心存憂慮。中國(guó)和印度表示，他們懷疑自己是否有能力設(shè)計(jì)、推廣、監(jiān)督和負(fù)擔(dān)起一套較1988巴塞爾資本協(xié)議更復(fù)雜的銀行監(jiān)管體系。1988年的巴塞爾資本協(xié)定直截了當(dāng)?shù)匾筱y行的資本充足率不得低于8.0%.材料2:一場(chǎng)危機(jī)所以能夠從一個(gè)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)并迅速傳染到其他經(jīng)濟(jì)必然有其共同的外因。全球經(jīng)濟(jì)的一體化和國(guó)際金融市場(chǎng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性是主要的原因13 0607。這幾十年來(lái)由于信息和交通技術(shù)的進(jìn)步，大大減少了交通、通訊的成本，全球經(jīng)濟(jì)更為一體化。1985年到1994年間世界總的真實(shí)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率年均只有3.2%，但是國(guó)際賈易增長(zhǎng)率則為其兩倍，達(dá)到年均6.7%的水平。東亞經(jīng)濟(jì)以外向型著稱，是國(guó)際貿(mào)易快速增長(zhǎng)的主要受益者。在這段期間，國(guó)際金融的一體化比真實(shí)經(jīng)濟(jì)的一體化更快，國(guó)際資本流動(dòng)更為活躍，跨國(guó)的銀行貨款年均增長(zhǎng)率為12%，外國(guó)直接投資年均增長(zhǎng)率為14.3%。在這段期間，東亞私人資本凈流入1990年總計(jì)僅為191億美元，1996年就增長(zhǎng)到1104億美元，增加了6倍，東亞經(jīng)濟(jì)也是國(guó)際金融一體化的最大受益者之一。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:新資本協(xié)議的主要內(nèi)容包括哪些?試分析我國(guó)政府對(duì)于實(shí)施新資本協(xié)議的態(tài)度。國(guó)際收支危機(jī)傳染的金融渠道是什么?材料1:2002年2月27日下午，溫州蒼南縣信用聯(lián)社(簡(jiǎn)稱“蒼南聯(lián)社”)4樓辦公室一片沉靜，聯(lián)社的領(lǐng)導(dǎo)們集中在另一頭的會(huì)議室開會(huì)?！扒皫滋靹倓傞_完會(huì)商量怎么促進(jìn)貨款營(yíng)銷?！鄙n南聯(lián)社透露，不止蒼南聯(lián)社一家，幾乎所有參與利率浮動(dòng)試點(diǎn)的信用社都面臨存款激增后的放貨壓力。“除了存貨款利率浮動(dòng)上限更高，我們還把夾行批準(zhǔn)的權(quán)力下放給信用社?！睖刂萑诵型嘎?，原來(lái)信用社每3個(gè)月才能申請(qǐng)調(diào)整利率，而今后只要按要求建立資金測(cè)算和管理機(jī)制，農(nóng)信社就可以在浮動(dòng)范圍內(nèi)隨時(shí)調(diào)整，而且不需審批，每星期備案即可。材料2:東亞金融危機(jī)來(lái)的突然，去的也迅速。到1999年，發(fā)生危機(jī)的經(jīng)濟(jì)，出口和GDP都已恢復(fù)正的增樸除政治上動(dòng)蕩不安的印尼外，一般用來(lái)作為投資者信心指標(biāo)的股票市場(chǎng)指數(shù)也已恢復(fù)、甚至超過(guò)危機(jī)前的水平，似乎東亞經(jīng)濟(jì)又已恢復(fù)了往日的勃勃生機(jī)。然而，東亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)是否可持續(xù)?類似的危機(jī)是否會(huì)再度爆發(fā)?我們應(yīng)該從這場(chǎng)危機(jī)中吸取什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?目前國(guó)內(nèi)外學(xué)米界并無(wú)定論。一場(chǎng)危機(jī)所以能夠從一個(gè)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)并選速傳染到其他經(jīng)濟(jì)必然14 0601有其共同的外因。全球經(jīng)濟(jì)的一體化和國(guó)際金融市場(chǎng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性是主要的原因。這兒十年來(lái)由于信息和交通技術(shù)的進(jìn)步，大大減少了交通、通訊的成本，全球經(jīng)濟(jì)更為一體化。1985年到1994年間廿界總的真實(shí)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率年均只有3.2%，但是國(guó)際賈易增長(zhǎng)率則為其兩倍，達(dá)到年均6.7%的水平。東亞經(jīng)濟(jì)以外向型著稱，是國(guó)際貿(mào)易快速增長(zhǎng)的主要受益者。在這段期間，國(guó)際金融的一體化比真實(shí)經(jīng)濟(jì)的一體化更快，國(guó)際資本流動(dòng)更為活躍，跨國(guó)的銀行貨款年均增長(zhǎng)率為12%，外國(guó)直接投資年均增長(zhǎng)率為14.3%。在這段期間，東亞私人資本凈流入1990年總計(jì)僅為191億美元，1996年就增長(zhǎng)到1104億美元，增加了6倍，東亞經(jīng)濟(jì)也是國(guó)際金融一體化的最大受益者之一。請(qǐng)閱讀材料回答下列問(wèn)題 : 1. 利率自由化的條件有哪些?試分析在我國(guó)實(shí)施利率自由化的有利條件和不利條件。通過(guò)所給材料，聯(lián)系教材，簡(jiǎn)要分析中國(guó)為何能夠抵御1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)。15 050716 0501

材料1:2003年4月29日，巴塞爾委員會(huì)公布了新資本協(xié)議第三稿，征求各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的意見。5月15日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布通知，要求我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)巴塞爾新資本協(xié)議提出意見或建議。在全面考慮了我國(guó)商業(yè)銀行提出的意見后，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康7月31日致函巴塞爾委員會(huì)主席卡如納。信中，劉明康表示，巴塞爾委員會(huì)修仃資本協(xié)議的工作是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的工程，新協(xié)議代表了監(jiān)管理論中的先進(jìn)理念和發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行逐漸完善的風(fēng)險(xiǎn)管理最佳實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)新協(xié)議期望達(dá)到的各項(xiàng)目標(biāo)表示支持。材料2:國(guó)際金融市場(chǎng)具有內(nèi)在不穩(wěn)定性。(1)資金的流動(dòng)容易受到市場(chǎng)預(yù)期和信心的變化而出現(xiàn)急劇的逆轉(zhuǎn)。受到金融危機(jī)影響最大的泰、韓、馬來(lái)西亞、印尼、菲律賓五國(guó)。1996年私人資本凈流入為729億美元，1997年凈流出為110億美元，相差達(dá)839億美元。這么巨大的資金流入，流出的逆轉(zhuǎn)為中小規(guī)模的東亞經(jīng)濟(jì)所難于承受。(2)信息技術(shù)的進(jìn)步和金融市場(chǎng)的全球一體化使得國(guó)際資本的參與者能夠以“即時(shí)”的速度，十分迅捷地在全球范圍內(nèi)進(jìn)行大筆資金的跨國(guó)界流動(dòng)，為國(guó)際投機(jī)資本的興風(fēng)作浪提供了條件，加劇了金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。而東亞各國(guó)在金融自由化的國(guó)際大趨勢(shì)下，對(duì)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性和國(guó)際投機(jī)資金操作的危險(xiǎn)性既缺乏警惕也缺乏監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)。(3)大的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資基金和投資銀行以20倍、30倍的高杠桿運(yùn)作，其可動(dòng)員的資金遠(yuǎn)大于中小金融市場(chǎng)所可承受的規(guī)模，使中小金融市場(chǎng)的些微缺陷，即可受到少數(shù)幾家國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)投資基金或投資銀行的狂擊而釀成大禍。國(guó)際上尚無(wú)制止和懲罰國(guó)際金融投機(jī)家聯(lián)合炒作的法律。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:什么是新資本協(xié)議?為什么發(fā)展中國(guó)家對(duì)實(shí)施新資本協(xié)議面臨巨大挑戰(zhàn)?中國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)新資本協(xié)議?根據(jù)材料2，從金融一體化的角度試分析產(chǎn)生泡沫的經(jīng)濟(jì)金融根源。材料1:十多年前，世界上許多國(guó)家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然:只要將消費(fèi)物價(jià)上漲率長(zhǎng)期保持在低水平，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。但十多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，物價(jià)穩(wěn)定并不能確保金融穩(wěn)定。二十世紀(jì)80-90年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國(guó)物價(jià)都是處于低水平。這一新問(wèn)題促使越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，認(rèn)為把保持通脹作為唯一目標(biāo)還不充分。他們認(rèn)為，有時(shí)中央銀行需要提高利率以遏止資產(chǎn)(如證券和房地產(chǎn))價(jià)格的上升勢(shì)頭，以避免泡沫破滅時(shí)可能產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。材料2:有人指出，二十世紀(jì)九十年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員早就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做了較為全面的論釋:首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫;其次，利率象一口鈍刀，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面。不過(guò)，也有人不同意上述觀點(diǎn)。——資料來(lái)源:英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志， 2002年9月。材料3:對(duì)于規(guī)模最大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來(lái)說(shuō)，1988年資本標(biāo)準(zhǔn)的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機(jī)會(huì)，這使得規(guī)范的以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑。——美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:上述爭(zhēng)論的經(jīng)濟(jì)背景是什么?不同意中央銀行調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的觀點(diǎn)的理由有哪些?你有什么見解?材料中提到了監(jiān)管資本套利機(jī)會(huì)，請(qǐng)解釋什么是監(jiān)管資本套利行為?材料1:我國(guó)國(guó)有銀行1984年從中國(guó)人民銀行中分設(shè)出來(lái)，其補(bǔ)充資本金的主要來(lái)源是每年的稅后利潤(rùn)留成。盡管我國(guó)政府采取了各種方式(如財(cái)政注資、成立資產(chǎn)管理公司等)，提高了國(guó)有銀行的資本充足率水平，但經(jīng)過(guò)1998年財(cái)政注資2700億元達(dá)到8%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)后，我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率又持續(xù)下降，到2000年我國(guó)四大國(guó)有銀行的資本充足率僅為5%，遠(yuǎn)低于同期國(guó)際上著名的大銀行。據(jù)分析，國(guó)有銀行要想在未來(lái)保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額，貨款規(guī)模每年至少需要7000億元左右，按照8寫的資本充足率要求，僅貨款規(guī)模每年至少需要資本金500億元左右。材料2:從我國(guó)四大國(guó)有銀行的資本結(jié)構(gòu)來(lái)看，核心資本在銀行的資本總額17 0407中占絕對(duì)的比重(91.06%);附屬資本只占極小的比例((8.940o)。而從國(guó)際銀行業(yè)的情況來(lái)看，附屬資本占總資本的比重是很高的，如2000年，花旗銀行為25.39%，匯豐銀行為29.29%,渣打銀行則高達(dá)49.81%。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:什么是核心資本和附屬資本?巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的《新資本協(xié)議》是如何規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的最低資本標(biāo)準(zhǔn)的?我國(guó)銀行資本充足率不足對(duì)其經(jīng)營(yíng)和發(fā)展有哪些消極影響?你認(rèn)為應(yīng)該如何提高我國(guó)商業(yè)銀行的資本金水平?材料1:“有一個(gè)例子是香港金融管理局對(duì)香港股票市場(chǎng)的干預(yù)。干預(yù)的一個(gè)可能原因是在面臨對(duì)貨幣攻擊的情況下以保持當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)的穩(wěn)定，這種攻擊有時(shí)是通過(guò)股票市場(chǎng)，通過(guò)買空賣空等手段。另一個(gè)原因是為了貨幣穩(wěn)定。如果股票市場(chǎng)崩潰，則香港經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)出現(xiàn)廣泛的系統(tǒng)性問(wèn)題?！辈牧?:美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)認(rèn)為，對(duì)于規(guī)模最大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來(lái)180401說(shuō)，1988年資本標(biāo)準(zhǔn)的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機(jī)會(huì)，這使得規(guī)范的以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:香港金融管理局干預(yù)香港股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)金融背景是什么?對(duì)中央銀行與資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系存在著哪兩種觀點(diǎn)，試說(shuō)明支持每種觀點(diǎn)的理由。請(qǐng)解釋什么是監(jiān)管資本套利行為?新資本協(xié)議是如何避免這一行為的?19 030720 030121222324

材料1:互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)然變得越來(lái)越重要，但是可能過(guò)去我們過(guò)多的擴(kuò)大它在這個(gè)方面的影響，當(dāng)然這跟新聞媒體有關(guān)系，這可能跟下面的文化因素有關(guān)。另外就是心理因素，人們可能過(guò)度自信了，人們可能過(guò)分的集中在某一點(diǎn)了，再就是有一點(diǎn)互相的影響，互相的傳染。過(guò)去的十年的確世界股市產(chǎn)生了很大的泡沫，那么股價(jià)有漲有跌，在他們漲的時(shí)候，肯定漲到一定的程度會(huì)下來(lái)，下來(lái)到一定的程度又會(huì)漲上去，我這里想說(shuō)的就是隨機(jī)漫步理論、有效市場(chǎng)理論都不是解釋股市的很好的理論?！绹?guó)那普大學(xué)教授羅伯特希勒材料2:美國(guó)股市在經(jīng)歷了戰(zhàn)后最大的牛市后，于2000年開始轉(zhuǎn)入下跌,2003年已是連續(xù)下跌的第三個(gè)年頭。于是有人認(rèn)為，二十世紀(jì)九十年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，各國(guó)中央銀行官員早就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉動(dòng)消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做了較為全面的論釋:首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫 ;其次利率象一口鈍刀，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題:材料中提到的有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容包括哪些?經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)是什么?泡沫經(jīng)濟(jì)有哪些特征?材料2中反應(yīng)出了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)直接刺破資產(chǎn)價(jià)格中的泡沫，試說(shuō)明支持這種觀點(diǎn)的理由是什么?材料一:A對(duì)B說(shuō):“我現(xiàn)在有10萬(wàn)元現(xiàn)金，最近一段時(shí)間不等著用，我想將這筆錢全部投入股市中賺些錢。我聽說(shuō)上海發(fā)展這只股票將會(huì)大漲，便計(jì)劃將全部資金用于購(gòu)買這只股票?！辈牧隙?下表是中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表(1980-1996).┌─────────┬───┬────┬────┬────┬───────┐│項(xiàng)目 │1980 │1985 │1991 │1996 │1996年各項(xiàng)目 ││ │ │ │ │ │占總額的百分比│├─────────┼───┼────┼────┼────┼───────┤│1.手持現(xiàn)金 │277 │790.2 │2383 │6600.5 │11.58│├─────────┼───┼────┼────┼────┼───────┤│2.儲(chǔ)蓄存款 │399.5│1622.6 │9110 │38520.8│67.58│├─────────┼───┼────┼────┼────┼───────┤│3.國(guó)債 │0 │142.3 │685 │3000 │5.26│├─────────┼───┼────┼────┼────┼───────┤│4.其他債券(企業(yè)債│0 │5 │419 │331 │0.58││券) │ │ │ │ ││├─────────┼───┼────┼────┼────┼────2526272829303132333435363738394041424344454647484950答案(視發(fā)揮情況酌情給分)通貨膨脹與失業(yè)兩者之間短期內(nèi)的替代關(guān)系取決于公眾對(duì)通貨膨脹的預(yù)期。當(dāng)偏離公眾預(yù)期時(shí)，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響最大。但是，如果中央銀行為了系統(tǒng)地增加實(shí)際產(chǎn)出而不斷地試圖偏離公眾預(yù)期，則公眾的預(yù)期一定會(huì)隨之改變。因此公眾的預(yù)期與中央銀行以往的業(yè)績(jī)密切相關(guān)。中央銀行的信譽(yù)度有助于以較低成本恢復(fù)到理想水平。(5分)對(duì)菲利普斯曲線具體形狀的研究可以導(dǎo)致兩種完全不同的貨幣政策策略。第一種是積極的中央銀行策略，第二種是以穩(wěn)定為導(dǎo)向的中央銀行策略。從建立中央銀行信譽(yù)度的角度講，應(yīng)當(dāng)采取第二種策略。(5分)中央銀行穩(wěn)定通貨膨脹的信譽(yù)度非常重要，是市場(chǎng)自我穩(wěn)定機(jī)制發(fā)揮作用的前提。中央銀行在實(shí)施貨幣政策時(shí)首先應(yīng)當(dāng)明確目標(biāo)，必須避免貨幣政策本身成為一種沖擊。其次應(yīng)當(dāng)在立法層次上強(qiáng)調(diào)價(jià)格穩(wěn)定的重要性，以及在貨幣政策決策時(shí)采取透明的方式。這些都有助于中央銀行“信譽(yù)”的建立，也會(huì)有助于在制度層面上穩(wěn)定私人部門的預(yù)期。(5分)在明確目標(biāo)明的基礎(chǔ)上，中央銀行還應(yīng)當(dāng)綜合分析各種因素。通貨膨脹的形成是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)拭是預(yù)期和當(dāng)前及過(guò)去各種沖擊相互作用的結(jié)果。因此菲利普斯曲線無(wú)法充分解釋整個(gè)通貨膨旅的過(guò)程。如果我們不能對(duì)通貨膨脹進(jìn)行綜合分析，則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成傷害。(5分)菲利普斯曲線從一個(gè)統(tǒng)計(jì)關(guān)系演變成為一種宏觀經(jīng)濟(jì)理論，不管其在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做出了什么貢獻(xiàn)，其歷史地位都是客觀的。它推動(dòng)了宏觀經(jīng)濟(jì)理論在爭(zhēng)論中發(fā)展，在實(shí)證中前進(jìn)，在政策實(shí)施中用自身的正確與錯(cuò)誤證明了自己的價(jià)值。(5分)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中，理解鑄幣稅的概念有兩個(gè)角度。一是從歸屬的角度看，鑄幣稅一般是指貨幣發(fā)行者由于具有一定程度的市場(chǎng)壟斷權(quán)力，從貨幣發(fā)行中獲得利潤(rùn)。這里的貨幣既可以是金屬鑄幣、商業(yè)銀行貨幣、中央銀行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣，也可以是其他形態(tài)的貨幣如電子貨幣。二是從來(lái)源的角度看，由于貨幣為商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了便利，貨幣的價(jià)值往往要高于原始的充當(dāng)貨幣的商品的價(jià)值，高出的這一部分價(jià)值就是貨幣鑄幣稅。只不過(guò)不同的貨幣形式鑄幣稅的表現(xiàn)形式不同而已。 (9分)鑄幣稅可能是導(dǎo)致金融危機(jī)的一個(gè)重要誘導(dǎo)因素，因?yàn)樗哂熊浖s束特征，它可以在不對(duì)稱信息條件下運(yùn)行壟斷發(fā)行貨幣而獲取收人。(8分)在中國(guó)，鑄幣稅同預(yù)算赤字緊密相關(guān)，鑄幣稅累積形成的廣義貨幣供應(yīng)量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的比率也與預(yù)算赤字有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，因而鑄幣稅是加大中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能誘因。(8分)從上述材料分析可知，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差不是一個(gè)國(guó)家的特殊情況，而是幾乎所有國(guó)家都存在的問(wèn)題。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差有發(fā)生的客觀必然性。(7分)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由社會(huì)體系內(nèi)生形成的，并不是對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的完全外生的描述刻畫，或者說(shuō)，并不存在超脫于社會(huì)之外的全能的機(jī)構(gòu)或個(gè)人來(lái)搜集和提供經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，搜集經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本身必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成干擾。簡(jiǎn)而言之，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是由社會(huì)體系內(nèi)生形成的信息，因此經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能遭到扭曲而無(wú)法準(zhǔn)確地描述經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。(9分)造成經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差的主要原因是:國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)體系本身的缺陷、地方政府GDP政績(jī)沖動(dòng)或者微觀經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避稅收、管制的動(dòng)機(jī)等都可能造成經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的扭曲。(9分)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是指銀行業(yè)中各種要素之間的內(nèi)在聯(lián)系及其特征，包括市場(chǎng)供給者之間、需求者之間、供給和需求者之間以及市場(chǎng)上現(xiàn)有的供給者、需求者與正在進(jìn)人該市場(chǎng)的供給者、需求者之間的關(guān)系。銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的劃分依據(jù)有三個(gè):行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的數(shù)目、產(chǎn)品的差別程度和進(jìn)人的障礙大小。(12分)近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，特別是在2003年，存貸款及總資產(chǎn)的HHI指數(shù)已低于1800，而且這種下降趨勢(shì)仍在持續(xù)，市場(chǎng)已由原來(lái)的高度壟斷變成適度集中。盡管四大國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)支配地位的現(xiàn)實(shí)尚未發(fā)生根本性變化，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的明顯改變無(wú)疑會(huì)對(duì)銀行(特別是國(guó)有商業(yè)銀行)的經(jīng)營(yíng)觀念、經(jīng)營(yíng)手段和經(jīng)營(yíng)作風(fēng)產(chǎn)生較大影響，從而在一定程度上影響到銀行業(yè)的盈利性。(13分)從上述材料即可看出，經(jīng)理人掠奪、股東掠奪是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的普遍現(xiàn)象。所謂經(jīng)理人掠奪，是指經(jīng)理人憑借其管理權(quán)限和負(fù)責(zé)職能，采用多種貌似合理的方法與手段，據(jù)更多財(cái)富為己有的行為。由于經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期與金融危機(jī)時(shí)期經(jīng)理人掠奪的手段與方式有別，故需要對(duì)其不同時(shí)期的行為進(jìn)行具體分析。股東掠奪是指大股東利用自己的特殊地位，采取多種手段侵占中小股東權(quán)益的行為。這里所說(shuō)的股東掠奪主要是指銀行股東的掠奪行為。2. 一般認(rèn)為，要治理股東掠奪，根本途徑是加強(qiáng)監(jiān)管。我國(guó)理論界提出了許多具體措施 :(1)

改變壞賬與利潤(rùn)分離的財(cái)務(wù)管理方式，分配利潤(rùn)必須要在以利潤(rùn)沖抵壞賬后方能進(jìn)行。 (2)嚴(yán)格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，保證資本充足。 (3)通過(guò)資本監(jiān)管，教育部放開銀行業(yè)。 (4)通過(guò)資本監(jiān)管，促進(jìn)銀行業(yè)創(chuàng)新(5)通過(guò)資本監(jiān)管，限制銀行表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹。(6)通過(guò)資本監(jiān)管，增強(qiáng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。(7)對(duì)金融業(yè)及其經(jīng)理人實(shí)行薪金限制。從世界各國(guó)針對(duì)這一問(wèn)題采取的措施看，行之有效的辦法是:加強(qiáng)政府監(jiān)管。加強(qiáng)民主監(jiān)督。對(duì)經(jīng)理人等實(shí)行限薪政策。完善制度，改變“一股獨(dú)大”結(jié)構(gòu)，堵塞漏洞。對(duì)違規(guī)者采取更加嚴(yán)厲的懲罰措施。美元本位制已經(jīng)淪為一個(gè)腐朽的、為美國(guó)政府操縱的國(guó)際貨幣體系，無(wú)法滿足國(guó)際經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的需要。(6分)充當(dāng)國(guó)際本位貨幣必須具備以下條件:價(jià)值具有穩(wěn)定性;數(shù)量具有非稀缺性。這兩點(diǎn)美元已經(jīng)越來(lái)越不具有。(6分)重建國(guó)際貨幣體系可有多種途徑，需要國(guó)際經(jīng)濟(jì)界共同創(chuàng)新?；舅悸芬皇且∠绹?guó)在國(guó)際金融組織中獨(dú)一無(wú)二的否決權(quán)，削減美國(guó)的投票權(quán)。二是根據(jù)各國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定等方面的貢獻(xiàn)，重新分配投票權(quán)。三是要求美國(guó)維持國(guó)際收支平衡，減少政府預(yù)算赤字，控制美元過(guò)多供應(yīng)。四是選取并培育美元替代物，借鑒歐元?jiǎng)?chuàng)建經(jīng)驗(yàn)，最好形成美元、歐元、東亞統(tǒng)一貨幣三足鼎立局面。五是要有長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，這就是建立世界中央銀行，發(fā)行世界統(tǒng)一貨幣。(13分)有效市場(chǎng)理論認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，有關(guān)股票的信息都會(huì)在股價(jià)上得到反應(yīng)，任何投資者都不可能在市場(chǎng)上獲得超額利潤(rùn)。又分為弱式有效、強(qiáng)式有效和次強(qiáng)式有效三種情況。市場(chǎng)有效的條件是:市場(chǎng)上所有投資者的平均錯(cuò)誤必須為零;對(duì)于所有的投資者任何錯(cuò)誤的分布都必須是平滑的。得出了四個(gè)結(jié)論:過(guò)度自信會(huì)導(dǎo)致交易量上升;過(guò)度自信的交易商增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性;增加了市場(chǎng)的深度;當(dāng)過(guò)度自信的投資者對(duì)新信息重視不夠時(shí)，各種收益正相關(guān)，反之，各種收益負(fù)相關(guān)。是指中央銀行直接以未來(lái)一定時(shí)期的通貨膨脹率作為目標(biāo)，并對(duì)外公開通貨膨脹的調(diào)控目標(biāo)，以此規(guī)劃貨幣政策操作的貨幣政策制度。這樣，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)對(duì)產(chǎn)出穩(wěn)定的考慮程度，決定了通貨膨脹預(yù)測(cè)能以什么樣的速度向其目標(biāo)靠近。1.(1)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)成為各國(guó)中央銀行面臨的新挑戰(zhàn)。通貨膨脹受到控制，但與此同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)日益加劇，各國(guó)貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)。資產(chǎn)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)融資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益巨大，但是股票市場(chǎng)影響貨幣政策和(或者)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的機(jī)制還沒(méi)有完全被認(rèn)識(shí)。在大多數(shù)國(guó)家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家，中央銀行政策的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了價(jià)格穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。2.(1)中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水平是最優(yōu)的，或者說(shuō)是最合適的。也就是說(shuō)，要想干預(yù)市場(chǎng)，中央銀行必須比市場(chǎng)還了解市場(chǎng)。從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢。在穩(wěn)定物價(jià)和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格之間可能會(huì)出現(xiàn)沖突。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇。將資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行的調(diào)控目標(biāo)可能會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。中央銀行未必真正能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。監(jiān)管資本套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需要的監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)并沒(méi)有實(shí)際減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)，其目的在于純粹為了減少監(jiān)管資本的數(shù)量。1.(1)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)成為各國(guó)中央銀行面臨的新挑戰(zhàn)。通貨膨脹受到控制，但與此同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)日益加劇，各國(guó)貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)。(2) 資產(chǎn)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)融資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益巨大，但是股票市場(chǎng)影響貨幣政策和 (或者)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的機(jī)制還沒(méi)有完全被認(rèn)識(shí)。在大多數(shù)國(guó)家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家，中央銀行政策的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了價(jià)格穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。2.(1)中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水平是最優(yōu)的，或者說(shuō)是最合適的。也就是說(shuō)，要想干預(yù)市場(chǎng)，中央銀行必須比市場(chǎng)還了解市場(chǎng)。從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢。在穩(wěn)定物價(jià)和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格之間可能會(huì)出現(xiàn)沖突。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇。將資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行的調(diào)控目標(biāo)可能會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。中央銀行未必真正能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。監(jiān)管資本套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需要的監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)并沒(méi)有實(shí)際減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)，其目的在于純粹為了減少監(jiān)管資本的數(shù)量。1.核心資本又稱一級(jí)資本，包括權(quán)益資本和公開儲(chǔ)備。根據(jù)1988年的資本協(xié)議規(guī)定，一級(jí)資本至少要占到銀行資本總額的5000。附屬資本包括一般損失準(zhǔn)備金、混合債務(wù)工具(包括可轉(zhuǎn)換債券和累計(jì)性優(yōu)先股)和次級(jí)債券?！缎沦Y本協(xié)議》在保留最低資本標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，保留了原來(lái)有關(guān)資本的定義;增加了利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的資本金要求;提出了更具有風(fēng)險(xiǎn)敏感性的計(jì)算方法。(1)資本充足率低將影響存款人與社會(huì)公眾對(duì)銀行的信心，增大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。削弱了我國(guó)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力，表現(xiàn)在其融資成本將提高，國(guó)內(nèi)和國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展受到限制。影響到監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行的信任和支持，影響了商業(yè)銀行的清償力，提高了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為此必須設(shè)法提高資本充足率，可行的方法包括:股票發(fā)行上市，通過(guò)資本市場(chǎng)充實(shí)資本金;提高附屬資本(二級(jí)資本)的比重，可以考慮發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債券等方式來(lái)提高銀行的資本充足率。有效市場(chǎng)理論認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，有關(guān)股票的信息都會(huì)在股價(jià)卜得到反應(yīng)，任何投資者都不可能在市場(chǎng)上獲得超額利潤(rùn)。又分為弱式有效、強(qiáng)式有效和次強(qiáng)式有效三種情況。市場(chǎng)有效的條件是:市場(chǎng)上所有投資者的平均錯(cuò)誤必須為零;對(duì)于所有的投資者任何錯(cuò)誤的分布都必須是平滑的。得出了四個(gè)結(jié)論:過(guò)度自信會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上升;過(guò)度自信的交易商增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性;增加了市場(chǎng)的深度;當(dāng)過(guò)度自信的投資者對(duì)新信息重視不夠時(shí)。各種收益正相關(guān)，反之，各種收益負(fù)相關(guān)。是指中央銀行直接以未來(lái)一定時(shí)期的通貨膨脹率作為中介目標(biāo)，并對(duì)外公開通貨膨脹的調(diào)控目標(biāo)的貨幣政策制度。這樣，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)對(duì)幸出穩(wěn)定的考慮程度，決定了通貨膨脹預(yù)測(cè)能以什么樣的速度向其目標(biāo)靠近。1.(1)有效市場(chǎng)理論認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，有關(guān)股票的信息都會(huì)在股價(jià)上得到反應(yīng)，任何投資者都不可能在市場(chǎng)上獲得超額利潤(rùn)。法瑪又具體地將市場(chǎng)分為弱式有效、強(qiáng)式有效和次強(qiáng)式有效三種情況。2.(1)經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)是市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)的定價(jià)出現(xiàn)高估。泡沫經(jīng)濟(jì)的特征包括:出現(xiàn)了價(jià)格泡沫;泡沫資產(chǎn)總量在宏觀經(jīng)濟(jì)總量中占到了較大的比重;泡沫資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面發(fā)生了有機(jī)的聯(lián)系;泡沫資產(chǎn)使經(jīng)濟(jì)潛伏著危機(jī)。中央銀行不能調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格主要理由如下:中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水平是最優(yōu)的，或者說(shuō)是最合適的。也就是說(shuō)，要想干預(yù)市場(chǎng)，中央銀行必須比市場(chǎng)還了解市場(chǎng)。從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢的。(3)在穩(wěn)定物價(jià)和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格之間可能會(huì)出現(xiàn)沖突。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇。將資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行的調(diào)控目標(biāo)可能會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。(4)中央銀行未必真正能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。新資本協(xié)議規(guī)定了銀行資本監(jiān)管的三大支柱:(1)保留了1988年資本協(xié)議中關(guān)于最低資本標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，增加了對(duì)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的資本要求以及其他風(fēng)險(xiǎn)敏感性的計(jì)算方法 ;(2)強(qiáng)調(diào)了銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用;(3)增加了市場(chǎng)約束的作用。經(jīng)過(guò)認(rèn)真考慮，至少在十國(guó)集團(tuán)2006年底開始實(shí)施新協(xié)議的幾年后，中國(guó)仍將繼續(xù)執(zhí)行1988年的老協(xié)議。然而，為提高資本監(jiān)管水平，銀監(jiān)會(huì)已對(duì)現(xiàn)行的資本規(guī)定進(jìn)行了修改，將第二支柱和第三支柱的內(nèi)容(即監(jiān)督檢查和信息披露)包括在內(nèi)。銀監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)，在滿足最低資本監(jiān)管要求的同時(shí)，銀行還應(yīng)重視改善風(fēng)險(xiǎn)管理。中國(guó)一直積極借鑒國(guó)際上成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并特別重視結(jié)合中國(guó)國(guó)情，堅(jiān)持循序漸進(jìn)，切實(shí)提高審慎監(jiān)管的有效性。為提高資本監(jiān)管水平，中國(guó)已對(duì)現(xiàn)行的資本規(guī)定進(jìn)行了修改，將監(jiān)督檢查和信息披露的內(nèi)容包括在內(nèi)。在一段時(shí)間之后，如銀行條件具備，中國(guó)將考慮使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行資本監(jiān)管，并為銀行改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理提供激勵(lì)機(jī)制。包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家擔(dān)心新資本協(xié)議在實(shí)施將減少外國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資本流人，不利于發(fā)展中國(guó)家的全球競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染渠道是指一個(gè)市場(chǎng)由于危機(jī)而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏，導(dǎo)致另一個(gè)與其有密切金融聯(lián)系的市場(chǎng)的流動(dòng)性缺乏，從而引發(fā)國(guó)際收支危機(jī)。在全球金融市場(chǎng)一體化的國(guó)際環(huán)境中，金融傳染渠道的作用在不斷增強(qiáng)。金融傳染渠道可以劃分為直接傳染渠道、間接傳染渠道和機(jī)構(gòu)投資傳染渠道。利率自由化的條件包括:宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。金融體系健全。良好的金融監(jiān)管體系。健全的會(huì)計(jì)、信息披露和立法框架。在我國(guó)利率自由化的有利條件包括:社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，為利率市場(chǎng)化提供了穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。我國(guó)的金融體系已經(jīng)相對(duì)健全，金融環(huán)境明顯改善，中央銀行和銀行業(yè)監(jiān)督管理部門的宏觀調(diào)控水平明顯提高。我國(guó)的金融市場(chǎng)逐步開成并得到一定程度的發(fā)展和完善。我國(guó)的金融法制建設(shè)為利率自由化提供了法律基礎(chǔ)。這些都是在我國(guó)實(shí)施利率自由化的有利條件。不利條件包括國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制不完善、國(guó)有銀行存在重大的制度缺陷、國(guó)有銀行在金融市場(chǎng)上的壟斷地位、金融監(jiān)管部門的金融監(jiān)管效率也有待于進(jìn)一步提高等。溫州信用社進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的試點(diǎn)工作也正驗(yàn)證了上述理論，利率自由化改革后，宏觀調(diào)控更應(yīng)該加強(qiáng)，這就為監(jiān)管部門的工作提出了更高的要求。中國(guó)在東南亞危機(jī)中表現(xiàn)較好，主要由于中國(guó)及時(shí)采取了正確的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通過(guò)促進(jìn)內(nèi)需來(lái)平衡外需的不足，總體經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)，增強(qiáng)了國(guó)外投資者的信心。同時(shí)中國(guó)推行了貿(mào)易的多元化，使得中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易受到東南亞危機(jī)影響的同時(shí)依然保持了較快的增長(zhǎng)。從金融渠道看，我國(guó)繼續(xù)保持了資本項(xiàng)目的管制，人民幣不能完全自由兌換，使得金融危機(jī)的傳染相對(duì)較弱。另外，在東南亞金融危機(jī)中我國(guó)實(shí)行人民幣不貶值的政策，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)預(yù)期，受到了世界各國(guó)的稱贊。1999年6月巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)對(duì)1988年的《資本協(xié)議》進(jìn)行了修改，提出了《新資本協(xié)議》。新資本協(xié)議規(guī)定了銀行資本監(jiān)管的三大支柱:(1)保留了1988年資本協(xié)議中關(guān)于最低資本標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，增加了對(duì)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)的資本要求以及其他風(fēng)險(xiǎn)敏感性的計(jì)算方法;(2)強(qiáng)調(diào)了銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用，政府的監(jiān)管不僅是為了保證銀行有充足的資本覆蓋銀行的風(fēng)險(xiǎn)，而且政府應(yīng)該鼓勵(lì)銀行建立使用更好的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù);(3)強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)約束和市場(chǎng)紀(jì)律。即希望市場(chǎng)上所有的參與者能夠加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的約束，主要是要求金融機(jī)構(gòu)充分披露信息。對(duì)廣大發(fā)展中國(guó)家的銀行和監(jiān)管當(dāng)局而言，實(shí)施新協(xié)議的挑戰(zhàn)是巨大的。新協(xié)議主要考慮的是十國(guó)集團(tuán)成員國(guó)的“國(guó)際活躍恨行少，的需要，并且是在十國(guó)集團(tuán)國(guó)家內(nèi)部通過(guò)談判達(dá)成一致的。而發(fā)展中國(guó)家與十國(guó)集團(tuán)國(guó)家之間仍存在差距，如果在發(fā)展中國(guó)家實(shí)施新協(xié)議，只能在很小程度上提高資本監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，從全球范圍來(lái)看，如果國(guó)際銀行業(yè)資本充足，管理良好，那么國(guó)際金融體系將更趨穩(wěn)健，銀行業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)發(fā)展和消除貧困方面發(fā)揮更為積極的作用。如新興市場(chǎng)國(guó)家能使用有效的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，也將促進(jìn)銀行改進(jìn)管理。但是，新協(xié)議也有可能對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資本流動(dòng)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。因此，新協(xié)議在定稿前還須做進(jìn)一步的修訂，以確保能有更多的非十國(guó)集團(tuán)國(guó)家實(shí)施新協(xié)議。(9分)經(jīng)過(guò)認(rèn)真考慮，至少在十國(guó)集團(tuán)2006年底開始實(shí)施新協(xié)議的幾年后，中國(guó)仍將繼續(xù)執(zhí)行1988年的老協(xié)議。然而，為提高資本監(jiān)管水平，銀監(jiān)會(huì)已對(duì)現(xiàn)行的資本規(guī)定進(jìn)行了修改，將第二支柱和第三支柱的內(nèi)容(即監(jiān)督檢查和信息披露)包括在內(nèi)。銀監(jiān)會(huì)還強(qiáng)調(diào)，在滿足最低資本監(jiān)管要求的同時(shí)，銀行還應(yīng)重視改善風(fēng)險(xiǎn)管理。中國(guó)一直積極借鑒國(guó)際上成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，并特別重視結(jié)合中國(guó)國(guó)情，堅(jiān)持循序漸進(jìn)，切實(shí)提高審慎監(jiān)管的有效性。為提高資本監(jiān)管水平，中國(guó)已對(duì)現(xiàn)行的資本規(guī)定進(jìn)行了修改，將監(jiān)督檢查和信息披露的內(nèi)容包括在內(nèi)。在一段時(shí)間之后，如銀行條件具備，中國(guó)將考慮使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法進(jìn)行資本監(jiān)管，并為銀行改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理提供激勵(lì)機(jī)制。(8分)全球金融一體化、自由化的發(fā)展，使得跨國(guó)游資大量出現(xiàn)，為經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生提供了較好的條件。特別是國(guó)際資本流動(dòng)成為一把雙刃劍，在推動(dòng)全球范圍內(nèi)資源配置的同時(shí)，也成為出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的原因。從材料2中可以看出，隨著技術(shù)進(jìn)步、金融創(chuàng)新的加快，使得各國(guó)金融市場(chǎng)聯(lián)系在一起。與此同時(shí)，全球資本市場(chǎng)的規(guī)模也十分巨大，國(guó)際資本在國(guó)際間的流動(dòng)量也達(dá)到了驚人的程度。特別1.(1)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)成為各國(guó)中央銀行面臨的新挑戰(zhàn)。通貨膨脹受到控制，但與此同時(shí)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)日益加劇，各國(guó)貨幣政策面臨新的挑戰(zhàn)。資產(chǎn)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)融資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益擴(kuò)大，但是股票市場(chǎng)影響貨幣政策和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的機(jī)制還沒(méi)有完全被認(rèn)識(shí)。在大多數(shù)國(guó)家，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家，中央銀行政策的目標(biāo)轉(zhuǎn)向了價(jià)格穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定。(每小點(diǎn)3分，共9分)2.(1)中央銀行必須知道何種資產(chǎn)價(jià)格的水平是最優(yōu)的，或者說(shuō)是最合適的。也就是說(shuō)，要想干預(yù)市場(chǎng)，中央銀行必須比商場(chǎng)還要了解市場(chǎng)。從實(shí)踐上來(lái)看，中央銀行對(duì)股價(jià)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)總體上是不成功的，很有可能使中央銀行看上去很愚蠢。在穩(wěn)定物價(jià)和穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格之間可能會(huì)出現(xiàn)沖突。這時(shí)中央銀行必須決定將何種目標(biāo)作為優(yōu)先政策選擇。將資產(chǎn)價(jià)格作為中央銀行的調(diào)控目標(biāo)可能會(huì)產(chǎn)生“道德風(fēng)險(xiǎn)”。中央銀行未必真正能夠調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格的發(fā)展和變動(dòng)。(每小點(diǎn)3分，共12分)監(jiān)管資本套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需要的監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)并沒(méi)有實(shí)際減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)，其目的在于純粹為了減少監(jiān)管資本的數(shù)量。(4分)1.核心資本又稱一級(jí)資本，包括權(quán)益資本和公開儲(chǔ)備。根據(jù)1988年的資本協(xié)議規(guī)定，一級(jí)資本至少要占到銀行資本總額的500a。附屬資本包括一般損失準(zhǔn)備金、混合債務(wù)工具(包括可轉(zhuǎn)換債券和累計(jì)性優(yōu)先股)和次級(jí)債券。(8分)《新資本協(xié)議》在保留最低資本標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，保留了原來(lái)有關(guān)資本的定義;增加了利率風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的資本金要求;提出了更具有風(fēng)險(xiǎn)敏感性的計(jì)算方法。(8分)(1)資本充足率低將影響存款人與社會(huì)公眾對(duì)銀行的信心，增大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。削弱了我國(guó)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力，表現(xiàn)在其融資成本將提高，國(guó)內(nèi)和國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展受到限制。影響到監(jiān)管當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行的信任和支持，影響了商業(yè)銀行的清償力，提高了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為此必須設(shè)法提高資本充足率，可行的方法包括:股票發(fā)行上市，通過(guò)資本市場(chǎng)充實(shí)資本金;