伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告編制單位：內(nèi)蒙古博思有限公司投資探討部編制人員：楊玉敏呂春婷安曉雪韓美琪李雪李響王德君張雨露劉金梅（排名不分先后）編制時(shí)間：2013年9月伊利集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告企業(yè)概況（一）公司簡(jiǎn)介內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊利集團(tuán)）是中國(guó)乳業(yè)行業(yè)中規(guī)模最大、產(chǎn)品線最健全的企業(yè)，國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)之一；也是農(nóng)業(yè)部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、財(cái)政部、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家稅務(wù)總局、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等八部委首批認(rèn)定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。伊利集團(tuán)是唯一一家同時(shí)符合奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)標(biāo)準(zhǔn)，為2008年北京奧運(yùn)會(huì)和2010年上海世博會(huì)供應(yīng)服務(wù)的乳制品企業(yè)。公司名稱(chēng)：內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司公司口號(hào)：滋養(yǎng)生命活力外文名稱(chēng)：InnerMongoliaYiliIndustrialGroupLimitedbyShareLtd年?duì)I業(yè)額：2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入419.91億元總部地點(diǎn)：內(nèi)蒙古呼和浩特董事長(zhǎng)：潘剛公司性質(zhì)：上市公司主營(yíng)范圍：乳制品生產(chǎn)及加工（二）主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介伊利集團(tuán)擁有液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部，所屬企業(yè)近百個(gè)，有純牛奶、乳飲料、雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、酸奶、奶酪等1000多個(gè)產(chǎn)品品種。伊利雪糕、冰淇淋產(chǎn)銷(xiāo)量已連續(xù)20年居全國(guó)第一，伊利奶粉、奶茶粉產(chǎn)銷(xiāo)量自2005年起即躍居全國(guó)第一位。2013年上半年，伊利股份實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入240.21億元，同比增長(zhǎng)13.41%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.38億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)128%。二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)的增減分析項(xiàng)目2012年2011年增減額幅度(%)貨幣資金2,004,196,545.713,921,128,772-1916932227-48.89應(yīng)收票據(jù)130,950,000105,810,0002514000023.76應(yīng)收利息4,802,837.7510,280,139.94-5477302.19-53.28其他應(yīng)收款135,578,675.82264,442,578.89-128863903-48.73可供出售金融資產(chǎn)16,719,80814,316,800240300816.78固定資產(chǎn)8,900,337,749.647,026,827,944187350980526.66工程物資6,981,17844,686,645-37705467-84.38生物資產(chǎn)1,339,660,397.84871,363,646.55468296751.353.74無(wú)形資產(chǎn)831,604,284.80676,074,690.7915552959423長(zhǎng)期盼攤費(fèi)用65,273,487.3243,268,710.9822004776.3450.86負(fù)債、全部者權(quán)益的增減分析項(xiàng)目2012年2011年增減額幅度（%）負(fù)債12,290,416,807.813,624,027,763-1333610956-9.79全部者權(quán)益7,524,983,654.306,305,472,83712195108179.34（1）總資產(chǎn)改變分析:（2）流淌資產(chǎn)改變分析:2012年的流淌資產(chǎn)為6207295656元，比2011年削減了2520147288元，削減28.88%。（3）固定資產(chǎn)改變分析:2012年的固定資產(chǎn)為8900337749元，比2011增加了1873509805元，增加26.66%。（4）股東權(quán)益增長(zhǎng)率：2011年的為39.75%，2012年的為19.34%。三年中2011年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率最大，而2012年的最小。（5）資產(chǎn)增長(zhǎng)率：2012年為-0.57%，2011年為29.73%，2012年的增長(zhǎng)率卻比2011年下降了許多，2012年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)值，說(shuō)明公司2012年的資產(chǎn)規(guī)模在縮減，資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)分析說(shuō)明，伊利牛奶股份有限公司2012年資產(chǎn)增加速度有所放緩，由原來(lái)的主要增加流淌資產(chǎn)變?yōu)橹饕黾庸潭ㄙY產(chǎn)，這反映了該企業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張的方向與規(guī)模。伊利牛奶股份有限公司流淌資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重有下降的趨勢(shì)，而非流淌資產(chǎn)的比重則有上升的趨勢(shì)；負(fù)債在資金來(lái)源中的比重呈下降趨勢(shì)，從2011年68.36%降到2012年的62.02%，股東權(quán)益在資金來(lái)源中呈上升趨勢(shì)，從2011年31.64%上升到2012年的37.98%。這種趨勢(shì)揭示了伊利牛奶股份有限公司資本結(jié)構(gòu)的改變，因?yàn)楣蓶|權(quán)益的比重上升，負(fù)債的比重下降，所以公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所降低。（二）現(xiàn)金流量表分析項(xiàng)目2012年2011年變動(dòng)率金額/元比重金額/元比重經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入48994828489.8389.56%45,236,583,963.0991.00%8.31%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入44740576.150.08%502586082.651.01%-91.90%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入5666417075.4410.36%3970227410.887.99%42.72%現(xiàn)金流入總量54705986141.42100%49709397396.62100%10.05%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出46586286216.7282.81%41566208913.1283.73%12.08%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出3101961030.295.51%3978230806.008.01%-22.03%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出6571248315.7711.68%4102219900.848.26%60.19%現(xiàn)金流出總量56259495562.78100%49646659619.96100%50.24%內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)2012年比2011年的現(xiàn)金流入總量增長(zhǎng)了10.05%，增長(zhǎng)幅度不大，因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)處于成熟階段，所以發(fā)展比較穩(wěn)定。其中：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入增長(zhǎng)了8.31%，投資活動(dòng)現(xiàn)金流入削減了-91.90%。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入增長(zhǎng)了42.72%。從結(jié)構(gòu)比重來(lái)看，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重始終居于首位，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)定，支付實(shí)力強(qiáng)。2012年比2011年現(xiàn)金流出總量增長(zhǎng)了12.08%，高于流入總量，說(shuō)明本年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金收入不足以支付經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，說(shuō)明內(nèi)蒙伊利實(shí)業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于不正常的狀態(tài)。2012年投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量比2011年削減了許多，但由于流入量削減的也許多，所以相差不大。本年度投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量不能夠滿意流出量的需求。2012年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，因此，企業(yè)就沒(méi)有多余的資金用于投資活動(dòng)，不能夠滿意企業(yè)的資金需求?，F(xiàn)金流量趨勢(shì)分析項(xiàng)目2012年2011年2010年2009年2008年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量2408542273367037504914745738572028826509182575139投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-3057220454-3475644723-2181143135-715421752-909578702籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量-904831240-131992489-86788811-981392221715004143內(nèi)蒙古伊利2008-2012年度現(xiàn)金流量構(gòu)成改變?nèi)鐖D所示，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量，主要是由于銷(xiāo)售商品、供應(yīng)勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量總的來(lái)說(shuō)在削減，主要是投入資金進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量始終在減小，這說(shuō)明，內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)正處在成熟階段，其正在增加科研力度，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，防止市場(chǎng)萎縮。（三）利潤(rùn)表分析項(xiàng)目2012年度（萬(wàn)元）2011年度（萬(wàn)元）增減額（萬(wàn)元）一、營(yíng)業(yè)總收入41990693745137453932

營(yíng)業(yè)收入41990693745137453932二、營(yíng)業(yè)總成本40401553595919444236營(yíng)業(yè)成本29504952648566301929營(yíng)業(yè)稅金及附加24948232921656銷(xiāo)售費(fèi)用77777172909548676管理費(fèi)用28096819706983899財(cái)務(wù)費(fèi)用4915-49169831資產(chǎn)減值損失10572811-1754三、其他經(jīng)營(yíng)收益

投資凈收益265225382-22730四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)161566174600-13034加：營(yíng)業(yè)外收入50189421328057

減：營(yíng)業(yè)外支出30783091-13

非流淌資產(chǎn)處置凈損失7952347-1552五、利潤(rùn)總額208676213641-4965減：所得稅35074303984676六、凈利潤(rùn)173602183243-96411、凈利潤(rùn)分析。伊利股份公司2012年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)173602萬(wàn)元，比上年削減了9641萬(wàn)元，下降了5.26%。從水平利潤(rùn)表看，公司凈利潤(rùn)削減主要是利潤(rùn)總額比上年削減4965萬(wàn)元，由于所得稅費(fèi)用比上年增長(zhǎng)4676萬(wàn)元，二者相抵，導(dǎo)致凈利潤(rùn)削減9641萬(wàn)元。2、利潤(rùn)總額分析。伊利股份公司利潤(rùn)總額削減4965萬(wàn)元，下降了2.32%，主要是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年削減13034萬(wàn)元引起的，營(yíng)業(yè)外收入比上年增長(zhǎng)8057萬(wàn)元，而且營(yíng)業(yè)處支出比上年削減13萬(wàn)元，綜合作用的影響，導(dǎo)致利潤(rùn)總額比上年削減4965萬(wàn)元。3、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析。伊利股份公司2012年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為161566萬(wàn)元，比上年削減13034萬(wàn)元，下降了7.47%。投資凈收益削減22730萬(wàn)元，下降了89.55%，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)削減22730萬(wàn)元；資產(chǎn)減值損失的削減1754萬(wàn)元，下降62.40%，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加1754萬(wàn)元；管理費(fèi)用增長(zhǎng)83899萬(wàn)元，增加42.57%，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)削減83899萬(wàn)元。以及營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，使增減相抵后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)削減13034萬(wàn)元，下降了7.47%。從上表可以看出伊利股份公司2012年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)的構(gòu)成狀況。其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占營(yíng)業(yè)收入的比重為3.85%，比上年度的4.66%下降了0.81%；2012年度利潤(rùn)總額的構(gòu)成為4.97%，比上年度的5.70%下降了0.73%；2012年度凈利潤(rùn)的構(gòu)成為4.13%，比上年度的4.89%下降了0.76%?？梢?jiàn)，從利潤(rùn)表的構(gòu)成狀況看，伊利股份公司2012年度盈利實(shí)力比上年度有所下降。伊利股份公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)成果結(jié)構(gòu)改變的緣由，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下降看，主要是營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、的增加及投資凈收益的削減導(dǎo)致的，其中營(yíng)業(yè)成本、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的增長(zhǎng)及投資凈收益的削減是降低營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成的根本緣由。利潤(rùn)總額結(jié)構(gòu)降低的主要緣由在于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的下降。三、杜邦財(cái)務(wù)體系分析杜邦分析是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析，它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明白地反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。圖中各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系：可以看出杜邦分析法事實(shí)上從兩個(gè)角度來(lái)分析財(cái)務(wù)，一是進(jìn)行了內(nèi)部管理因素分析，二是進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分析。權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）總資產(chǎn)酬勞率＝銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)售收入÷總資產(chǎn)（1）權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。它反映全部者投入資本的獲利實(shí)力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率，它的凹凸取決于總資產(chǎn)利潤(rùn)率和權(quán)益總資產(chǎn)率的水平。（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度。（3）資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷(xiāo)售成果和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)兩方面來(lái)分析。伊利的杜邦分析圖長(zhǎng)期投資長(zhǎng)期投資568453184.23無(wú)形資產(chǎn)831604284.80其他資產(chǎn)3307709582.65÷÷××總資產(chǎn)酬勞10.75%平均權(quán)益乘數(shù)2.874銷(xiāo)售凈利5.095%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.11凈利潤(rùn)1736028989總收入351577700000091銷(xiāo)售收入41810494975.16總成本33421750000平均資產(chǎn)總額流淌資產(chǎn)6207295656.84非流淌資產(chǎn)銷(xiāo)售收入41810494975.16銷(xiāo)售成本29504950000銷(xiāo)售費(fèi)用7777710000固定資產(chǎn)8900337749.64貨幣資金2004196545.71交易性金融資產(chǎn)0管理費(fèi)用2809680000財(cái)務(wù)費(fèi)用49150000稅金249480000營(yíng)業(yè)外支出30780000應(yīng)收賬款289297587.44存貨2994640420.76其他流淌資產(chǎn)271331514.57預(yù)付賬款647829589.36全部者權(quán)益酬勞30.8955%-+總結(jié)綜合以上分析可以得出伊利的現(xiàn)金流足夠，且始終保持正常狀態(tài)，企業(yè)發(fā)展前景良好，2008年末雖受“三聚氰胺”事務(wù)的影響，但由企業(yè)主動(dòng)的應(yīng)對(duì)以及從2010年的部分資料可以看出伊利有實(shí)力快速擺脫三聚氰胺的影響進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。而且伊利集團(tuán)已然成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率最高，品牌知名度、美譽(yù)度、忠誠(chéng)度最高的乳制品企業(yè)。順當(dāng)進(jìn)入世界乳業(yè)20強(qiáng)，成為中國(guó)最有競(jìng)爭(zhēng)力的乳制品企業(yè)。最終，伊利集團(tuán)安排于2015年，進(jìn)入世界乳業(yè)10強(qiáng)，順便成為全球最具競(jìng)爭(zhēng)力的大型乳業(yè)集團(tuán)之一。最終可以得出，伊利股份財(cái)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)固，是一家財(cái)務(wù)健康狀況良好，并處于高速增長(zhǎng)期的企業(yè)。但是也知道大部分企業(yè)內(nèi)部有虛造業(yè)績(jī)及挪用公款的現(xiàn)象，這就充分暴露了這個(gè)民營(yíng)企業(yè)在管理體制上的漏洞，缺乏嚴(yán)格的管理制度。且其在“三聚氰胺”事務(wù)中表明其產(chǎn)品質(zhì)量也存在肯定問(wèn)題，不管一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略如何，產(chǎn)品質(zhì)量才應(yīng)是其重中之重。企業(yè)應(yīng)當(dāng)有自己的企業(yè)看法企業(yè)文化，正確的價(jià)值觀是一個(gè)企業(yè)良好發(fā)展的基本條件。以下提出個(gè)人建議：1、貫徹總成本事先戰(zhàn)略目前全國(guó)的乳制品市場(chǎng)已進(jìn)入成熟期，實(shí)施總成本事先戰(zhàn)的核心是充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，以擴(kuò)大生產(chǎn)實(shí)力為目標(biāo)的縱向一體化和橫向企業(yè)兼并仍是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的重要手段。實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略的重要手段就是技術(shù)創(chuàng)新，在滿意現(xiàn)有產(chǎn)品的同時(shí)，挖掘客戶的潛在需求，推陳出新。同時(shí)注意產(chǎn)品的多樣性，體現(xiàn)特色，創(chuàng)建差異，減弱對(duì)手的仿照、學(xué)習(xí)實(shí)力。2、以品牌營(yíng)銷(xiāo)為核心伊利公司在2008年遭受“三氯氰胺”事務(wù)后，其企業(yè)品牌價(jià)值雖然受到影響，但相比于其他乳制品公司還是可以看出伊利的根基穩(wěn)固且復(fù)原速度快，很重要的一個(gè)緣由是伊利平常就很注意自身的品牌形象。加快奶業(yè)科技步伐，提高原料乳及乳制品質(zhì)量，復(fù)原消費(fèi)者對(duì)伊利產(chǎn)品質(zhì)量的信念。加強(qiáng)奶源基地建設(shè)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以科技進(jìn)步為動(dòng)力，堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和社會(huì)化服務(wù)相結(jié)合、良種良法相配套。3、加大投資力度伊利公司遭受“三氯氰胺”事務(wù)后，加大管理監(jiān)督力度，引進(jìn)巨額三氯氰胺檢測(cè)生產(chǎn)線，嚴(yán)防此類(lèi)事務(wù)的再次發(fā)生。這種重點(diǎn)投資固定資產(chǎn)的類(lèi)