兩大項目 三大風(fēng)險

華星創(chuàng)業(yè)

兩大項目三大風(fēng)險

中國計算機(jī)報采編目錄華星創(chuàng)業(yè)的發(fā)展歷史、業(yè)務(wù)、控股結(jié)構(gòu)、市場情況華星創(chuàng)業(yè)的市場前景分析華星創(chuàng)業(yè)的發(fā)展歷史

公司名稱：杭州華星創(chuàng)業(yè)通信技術(shù)股份有限公司注冊資本：3000萬元法定代表人：程小彥（股票發(fā)行前占股29.6%；任董事長、副總經(jīng)理一職）成立日期：2003年6月5日華星創(chuàng)業(yè)的業(yè)務(wù)移動網(wǎng)絡(luò)測評優(yōu)化服務(wù)：網(wǎng)絡(luò)的評估、測試、優(yōu)化測試優(yōu)化系統(tǒng)的研發(fā)和銷售占收入的八成左右華星創(chuàng)業(yè)的控股結(jié)構(gòu)華星創(chuàng)業(yè)杭州智聚科技有限公司從事測試優(yōu)化軟件的研發(fā)杭州鴻宇數(shù)字信息技術(shù)有限公司從事技術(shù)服務(wù)北京鼎星眾誠科技有限公司從事新一代通信測試手機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售100%60%50%市場情況目前我國第三方移動通信網(wǎng)絡(luò)測評優(yōu)化服務(wù)企業(yè)有400家左右，其中地方性的企業(yè)350家以上，全國性的企業(yè)不足50家；除少數(shù)幾家企業(yè)外，全國性的企業(yè)注冊資本一般為數(shù)千萬元、年銷售額一般為數(shù)千萬元至過億。因此，行業(yè)內(nèi)企業(yè)所占市場份額普遍不高。（業(yè)務(wù)分散，行業(yè)比較年輕）華星創(chuàng)業(yè)測評優(yōu)化服務(wù)市場占有率:3.25%華星創(chuàng)業(yè)測試優(yōu)化系統(tǒng)市場占有率:8.11%來源：中研博峰發(fā)布的《通信技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)研究報告》華星創(chuàng)業(yè)的市場前景分析分析思路：

將以測評優(yōu)化服務(wù)行業(yè)的行業(yè)特征為分析主線，引出華星創(chuàng)業(yè)IPO融資資金投資兩個項目的作用以及面臨的三個風(fēng)險。特征一：

市場容量不斷膨脹業(yè)務(wù)發(fā)展快，資金壓力大3G開啟，電信業(yè)投資加大(據(jù)統(tǒng)計，2009年，我國三大電信運(yùn)營商對3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資預(yù)計為1700億元，三年內(nèi)投資將達(dá)到4000億元。）重組、2G維護(hù)、3G建設(shè)運(yùn)營商需將資源投入更有效的地方促進(jìn)服務(wù)外包業(yè)發(fā)展中研博峰發(fā)布的《通信技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)研究報告》：2008年，國內(nèi)第三方移動網(wǎng)絡(luò)測評優(yōu)化服務(wù)行業(yè)的市場容量為31.50億元，2012年將達(dá)到49.70億元。特征一：

市場容量不斷膨脹業(yè)務(wù)發(fā)展快，資金壓力大“華星創(chuàng)業(yè)服務(wù)能力基本處于飽和狀態(tài)”今年華星創(chuàng)業(yè)外包業(yè)務(wù)支出增加資金來源渠道單一，主要是銀行借款“目前公司尚沒有能力僅依靠債務(wù)融資及自身的積累來按計劃實施擬投資的項目”爭上創(chuàng)業(yè)板首批，不再觀望，表明資金需求較大特征二：

對人力資源需求大人力成本高，人力資源缺乏主要測試手段：CQT測試(呼叫質(zhì)量測試)、DT測試(驅(qū)車測試或路測)需要大量有專業(yè)技術(shù)的人員業(yè)務(wù)分散人員的差旅費(fèi)是一部分很大的成本華星創(chuàng)業(yè)毛利率逐年下滑（近四年，毛利率在40%~50%之間）（服務(wù)人員工資同比增長105.77%、服務(wù)外包費(fèi)用同比增長65.48%，服務(wù)外包費(fèi)用的增加也是因為部分工作企業(yè)員工無法勝任所致）特征三：

業(yè)務(wù)分散，業(yè)務(wù)流動性大管理成本高去不同地區(qū)展開業(yè)務(wù)要合理調(diào)度人力等資源,進(jìn)行遠(yuǎn)距離管理、遠(yuǎn)距離技術(shù)支持管理成本高投資兩大項目的前景投資兩大項目的前景長期前景：項目一（投入7,115.24萬元）的人才培訓(xùn)平臺，項目二（投入4,710.91萬元）開發(fā)研究新系統(tǒng)，提升系統(tǒng)自動化能力降低人力成本項目一的管理中心、技術(shù)支持中心降低管理費(fèi)用

短期前景：由于募集資金投入到項目建成投產(chǎn)并產(chǎn)生效益需要一定的時間，因此短期內(nèi)華星創(chuàng)業(yè)的凈資產(chǎn)收益率、每股盈利等財務(wù)指標(biāo)將會下降。

特征四：

項目時間長，期末結(jié)算應(yīng)收賬款高，現(xiàn)金被占用測評優(yōu)化技術(shù)服務(wù)項目實施時間較長，一般在3到12個月。根據(jù)慣例，大部分技術(shù)服務(wù)項目的收款通常在項目完成驗收后支付。項目開始時，企業(yè)需先墊付資金應(yīng)收賬款高，現(xiàn)金被占用，阻礙項目進(jìn)一步擴(kuò)張截至2009年6月30日，華星創(chuàng)業(yè)應(yīng)收賬款凈額6129.23萬元，應(yīng)收賬款凈額占流動資產(chǎn)的比重為75.99%。特征五：

業(yè)務(wù)不穩(wěn)定測試優(yōu)化服務(wù)行業(yè)的企業(yè)面對的客戶多是電信運(yùn)營商企業(yè)多是通過招標(biāo)獲得項目（價格是獲勝的主要因素）測試優(yōu)化服務(wù)業(yè)務(wù)容量取決于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的情況。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)又取決于國家政策、運(yùn)營商的策略。特征六：

客戶單一，業(yè)務(wù)單一收入主要來自中國移動業(yè)務(wù)就是以測試優(yōu)化為主，產(chǎn)品銷售很少。

2009年這一比例有所下降，但主要因為華星創(chuàng)業(yè)在今年接了華為的項目。但實際上，這些項目也是提供成都TD二期、杭州