2021年河南省新鄉(xiāng)市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2021年河南省新鄉(xiāng)市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.相對于股票投資而言，下列項目中能夠揭示債券投資特點的是()。

A.無法事先預(yù)知投資收益水平B.投資收益率的穩(wěn)定性較強C.投資收益率比較高D.投資風(fēng)險較大

2.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的說法中，不正確的是（）。

A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者，同時擁有債券和股票的看漲期權(quán)

B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認股權(quán)證行權(quán)都會帶來新的資本

C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)

3.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時，不考慮的因素是（）。(2005年)

A.等風(fēng)險投資的最低報酬率B.產(chǎn)品變動成本率C.應(yīng)收賬款壞賬損失率D.公司的所得稅稅率

4.不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點的預(yù)算方法是()。

A.彈性預(yù)算方法B.固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動預(yù)算方法

5.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

6.

第

12

題

變動制造費用的價差是指（）。

A.耗費差異B.效率差異C.閑置差異D.能量差異

7.存貨模式和隨機模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的是（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的短缺成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.存貨模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

8.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

9.

第

10

題

某項作業(yè)的實際成本為264000元，按照預(yù)算分配率分配的成本金額為265000元，則該作業(yè)成本調(diào)整率為（）。

A.1.3773%B.-1.3773%C.0.3774%D.-0.3774%

10.兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，計息期不同。下列說法不正確的是（）

A.一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實際計息期利率較高

B.一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實際計息期利率較低

C.債券實際計息期利率不同

D.債券實際計息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)直接相關(guān)

二、多選題(10題)11.如果資本市場弱式有效，那么投資者（）A.通過歷史信息可以獲得收益

B.通過公開信息不能獲得超額收益

C.通過估值模型可以獲得超額收益

D.通過非公開信息不能獲得超額收益

12.下列關(guān)于企業(yè)實體現(xiàn)金流量的計算式中，正確的有（）

A.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運資本增加

B.實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出

C.實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資

D.實體現(xiàn)金流量＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量

13.平衡計分卡的“平衡”的含義包括（）

A.外部評價指標和內(nèi)部評價指標的平衡

B.成果評價指標和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標的平衡

C.財務(wù)評價指標和非財務(wù)評價指標的平衡

D.短期評價指標和長期評價指標的平衡

14.下列關(guān)于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）。

A.如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為6．80％

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現(xiàn)金流量為l00萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為105萬元

D.如果名義利率為l0％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為7％

15.責(zé)任中心業(yè)績報告應(yīng)傳遞出的信息包括（）

A.關(guān)于實際業(yè)績的信息B.關(guān)于預(yù)期業(yè)績的信息C.關(guān)于實際業(yè)績與預(yù)期業(yè)績之間的差異的信息D.關(guān)于責(zé)任中心權(quán)利大小的信息

16.以下關(guān)于期權(quán)的表述，正確的有()。

A.期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)

B.權(quán)利出售人不一定擁有標的資產(chǎn)

C.期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割

D.權(quán)利購買人真的想購買標的資產(chǎn)

17.下列做法中遵循了利潤分配的基本原則的有()。

A.繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權(quán)自主分配

B.企業(yè)在分配中不能侵蝕資本

C.企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權(quán)人到期的債務(wù)

D.企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經(jīng)營者、職工等多方面的利益

18.公司發(fā)行債券與發(fā)行普通股票相比,下列說法中正確的有()。

A.公司債券具有分配上的優(yōu)先權(quán)

B.公司債券風(fēng)險較小,普通股風(fēng)險較大

C.公司債券和普通股都不允許折價發(fā)行

D.公司債券持有人無權(quán)參與公司經(jīng)營管理

19.第

14

題

某公司擬于2008年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量包括（）。

A.需增加的30萬元流動資金

B.需要使用公司原有的舊廠房放置開發(fā)產(chǎn)品所需的設(shè)備，該舊廠房出售可以獲得20萬元

C.2005年公司曾支付l5萬元的咨詢費請專家論證過此事

D.該產(chǎn)品的上市會導(dǎo)致另一種該公司類似產(chǎn)品的銷售收入每年減少60萬元

20.

第

15

題

在其他條件相同的情況下，下列說法正確的是（）。

A.空頭看跌期權(quán)凈損益+多頭看跌期權(quán)凈損益＝0

B.空頭看跌期權(quán)到期日價值+多頭看跌期權(quán)到期日價值＝0

C.空頭看跌期權(quán)損益平衡點＝多頭看跌期權(quán)損益平衡點

D.對于空頭看跌期權(quán)而言，股票市價高于執(zhí)行價格時，凈收入小于0

三、1.單項選擇題(10題)21.某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6%計算全年利息，銀行要求貸款本息分12個月等額償還，則該項借款的實際利率大約為()。

A.6%.B.10%.C.12%.D.18%.

22.當經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都是1.2時,則復(fù)合杠桿系數(shù)為()。

A.2.4B.1.44C.1.2D.1

23.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，錯誤的說法是()。

A.此時銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點

B.此時的經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮小

C.此時的營業(yè)銷售利潤率等于零

D.此時的邊際貢獻等于固定成本

24.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用收入乘數(shù)模型進行估價

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計算出一個有意義的價值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用收入乘數(shù)估價模型

25.下列關(guān)于利潤責(zé)任中心的說法中，錯誤的是()。

A.擁有供貨來源和市場選擇決策權(quán)的責(zé)任中心，才能成為利潤中心

B.考核利潤中心的業(yè)績，除了使用利潤指標外，還需使用一些非財務(wù)指標

C.為了便于不同規(guī)模的利潤中心業(yè)績比較，應(yīng)以利潤中心實現(xiàn)的利潤與所占用資產(chǎn)相聯(lián)系的相對指標作為其業(yè)績考核的依據(jù)

D.為防止責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，正確考核利潤中心業(yè)績，需要制定合理的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格

26.下列說法中，不正確的是()。

A.采用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，便于考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

B.滾動預(yù)算法不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度

C.彈性預(yù)算法適用于與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算的編制

D.零基預(yù)算不受現(xiàn)有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預(yù)算方法缺點

27.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風(fēng)險調(diào)整法估計稅前債務(wù)成本時()。

A.稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

B.稅前債務(wù)成本＝可比公司的債務(wù)成本＋企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

C.稅前債務(wù)成本＝股票資本成本＋企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

D.稅前債務(wù)成本＝無風(fēng)險利率＋證券市場的風(fēng)險溢價率

28.下列財務(wù)比率中,最能反映企業(yè)舉債能力的是()。

A.資產(chǎn)負債率B.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比C.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債比D.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比

29.某只股票要求的收益率為15％，收益率的標準差為25％，與市場投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0．2，市場投資組合要求的收益率是14％，市場組合的標準差是4％，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場風(fēng)險溢價和該股票的β值分別為()。

A.4％；1．25B.5％；1．75C.4．25％；1．45D.5．25％；1．55

30.對變動制造費用的耗費差異承擔(dān)責(zé)任的部門一般應(yīng)是()。

A.財務(wù)部門B.生產(chǎn)部門C.采購部門D.銷售部門

四、計算分析題(3題)31.某投資者購買了1000份執(zhí)行價格35元/股的某公司股票看跌期權(quán)合約，期權(quán)費為3元/股。

要求：計算股票市價分別為30元和40元時該投資者的凈損益。

32.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，相關(guān)資料如下：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計明年每股收益增長10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變；(2)需要的融資額中，有一部分通過收益留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本；(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行費率為2％，期限為5年，復(fù)利計息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價為1050元；

(4)目前l(fā)0年期的財政部債券利率為4％，股票價值指數(shù)平均收益率為l0％，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2％，市場組合收益率的標準差為20％。

(5)目前的股價為l0元，如果發(fā)行新股，每股發(fā)行費用為0．5元，預(yù)計股利增長率可以長期保持為l0％。

(6)公司適用的所得稅稅率為25％。

要求：(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；

(3)計算明年的凈利潤；

(4)計算明年的股利；

(5)計算明年留存收益賬面余額；

(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本；

(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本；

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本，按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

33.公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發(fā)行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元/股，該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率為12%。

現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準備平價發(fā)行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10%，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設(shè)定為7%，同時附送10張認股權(quán)證，認股權(quán)證在10年后到期，到期前每張認股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。

假設(shè)10年后行權(quán)前的總資產(chǎn)的賬面價值等于市價的90%，預(yù)計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%，該公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算每張認股權(quán)證的價值。

(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認股權(quán)證價值。

(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益。

(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益。

(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響。

五、單選題(0題)34.2018年某公司凈利潤為5000萬元，利息費用300萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷500萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.5225B.5725C.5525D.5600

六、單選題(0題)35.某人現(xiàn)在從銀行取得借款20000元，貸款利率為6％，要想在5年內(nèi)還清，每年應(yīng)該等額歸還（）元。

A.3547．92B.3835．68C.4747．89D.14946

參考答案

1.B知識點：債券投資。債券投資具有以下特點：投資期限方面(債券有到期日，投資時應(yīng)考慮期限的影響);權(quán)利義務(wù)方面(從投資的權(quán)利來說，在各種證券投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理);收益與風(fēng)險方面(債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強的穩(wěn)定性，投資的風(fēng)險較小)。

2.BB

【答案解析】：可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換時只是債務(wù)資本轉(zhuǎn)換為股權(quán)資本，這是資本之間的轉(zhuǎn)換，不會帶來新的資本。

3.D在進行應(yīng)收賬款信用政策決策時，按照差量分析法只要改變信用政策所帶來的稅前凈損益大于0，信用政策的改變就可行，所以不用考慮所得稅稅率，本題答案為選項D。

4.C解析：本題的主要考核點是相對于增量預(yù)算而言，零基預(yù)算的特點。零基預(yù)算方法的優(yōu)點是：(1)不受現(xiàn)有費用開支水平的限制；(2)能夠調(diào)動企業(yè)各部門降低費用的積極性；(3)有助于企業(yè)未來發(fā)展。零基預(yù)算方法的優(yōu)點正好是增量預(yù)算方法的缺點。

5.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分步法；小批單件類型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計算方法，需要和基本計算方法結(jié)合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

6.A變動制造費用的價差是指實際小時分配率脫離標準分配率，按實際工時計算確定的金額，又稱變動費用耗費差異，反映耗費水平的高低。

7.D兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機會成本，都不考慮短缺成本，所以選項A的說法錯誤；現(xiàn)金持有量的存貨模式是-種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以選項B的說法錯誤；隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以選項C的說法錯誤；在隨機模式下現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響，所以選項D的說法正確。

8.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

9.D調(diào)整率=（264000-265000）/265000×100%=-0.3774%

10.A債券的實際計息期利率＝債券的報價利率／年內(nèi)復(fù)利次數(shù)＝債券的票面利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，債券實際計息期利率越低。

綜上，本題應(yīng)選A。

11.AC選項A正確，資本市場弱式有效時，投資者不能通過歷史信息獲取超額收益，但是可以獲得與投資風(fēng)險相稱的收益；

選項B、D錯誤，選項C正確，由于弱式有效資本市場沒有達到半強式或強式有效，所以公開信息、估值模型和內(nèi)部信息仍然有效，故投資者可以利用這些信息獲得超額收益。

綜上，本題應(yīng)選AC。

關(guān)于資本市場有效性的考點可以總結(jié)在如下表格中：

12.BCD實體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金毛流量－經(jīng)營營運資本增加－資本支出＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝股權(quán)現(xiàn)金流量＋債務(wù)現(xiàn)金流量

綜上，本題應(yīng)選BCD。

13.ABCD平衡計分卡中的“平衡”包括：

①外部評價指標（如股東和客戶對企業(yè)的評價）和內(nèi)部評價指標（如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等）的平衡；

②成果評價指標（如利潤、市場占有率等）和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動因素評價指標（如新產(chǎn)品投資開發(fā)等）的平衡；

③財務(wù)評價指標（如利潤等）和非財務(wù)評價指標（如員工忠誠度、客戶滿意程度等）的平衡；

④短期評價指標（如利潤指標等）和長期評價指標（如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費用等）的平衡。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

14.BCD如果名義利率為10％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+10％)／(1+3％)一1=6．80％，因此，選項A的說法正確，選項D的說法不正確；如果存在惡性通貨膨脹或預(yù)測周期特別長．則使用實際利率計算資本成本，因此，選項B的說法不正確；如果第三年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，年通貨膨脹率為5％，則第三年的名義現(xiàn)金流量為100×(1+5％)3，因此，選項C的說法不正確。

15.ABC晨曦業(yè)績報告的主要目的在于將責(zé)任中心的實際業(yè)績與其在特定環(huán)境下本應(yīng)取得的業(yè)績進行比較，因此實際業(yè)績與預(yù)期業(yè)績之間差異的原因應(yīng)得到分析，并且盡可能予以數(shù)量化。這樣，業(yè)績報告中應(yīng)當傳遞出三種信息：

①關(guān)于實際業(yè)績的信息；（選項A）

②關(guān)于預(yù)期業(yè)績的信息；（選項B）

③關(guān)于實際業(yè)績與預(yù)期業(yè)績之間差異的信息。（選項C）

綜上，本題應(yīng)選ABC。

16.ABC解析：期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。該權(quán)利是一種特權(quán)，期權(quán)持有人只享有權(quán)利，并不承擔(dān)義務(wù)。值得注意的是，權(quán)利出售人不一定擁有標的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的。權(quán)利購買人也不一定真的想購買標的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，只需按差價補足價款即可。

17.ABCD繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權(quán)自主分配，屬于依法分配原則；企業(yè)在分配中不能侵蝕資本屬于資本保全原則；企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權(quán)人到期的債務(wù)屬于充分保護債權(quán)人利益原則；企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經(jīng)營者、職工等多方面的利益屬于多方及長短期利益兼顧原則。

18.AD債券利息在稅前支付，普通股股利稅后支付，所以分配上優(yōu)先；債券發(fā)行價格可以是溢價、折價和平價，但股票不允許折價發(fā)行。普通股股東具有對公司的管理權(quán)，債券持有人則無權(quán)參與企業(yè)的管理決策。從籌資的角度看，普通股籌資沒有到期日，沒有固定的股利負擔(dān)，因此風(fēng)險較小。

19.ABD在確定投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。在進行這種判斷時，要注意以下四個問題：(1)區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本。2005年曾支付的10萬元咨詢費已經(jīng)發(fā)生，不管是否開發(fā)該新產(chǎn)品，它都已無法收回，與公司未來的現(xiàn)金流量無關(guān)，所以，選項C不是答案；(2)不要忽視機會成本。機會成本并不是一種支出或費用，而是失去的收益，選項B屬于該項目的機會成本；(3)要考慮投資方案對公司其他部門的影響，因此，選項D是答案；(4)要考慮對凈營運資

金的影響。所謂凈營運資金的需要，指增加的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與增加的經(jīng)營性流動負債之間的差額，即增加的流動資金，所以選項A也是答案。

20.ABC空頭看跌期權(quán)凈損益＝到期日價值+期權(quán)價格，多頭看跌期權(quán)凈損益＝到期日價值－期權(quán)價格，由此可知，A的說法不正確；

空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），多頭看跌期權(quán)到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），由此可知，B的說法正確；

空頭看跌期權(quán)損益平衡點＝執(zhí)行價格－期權(quán)價格，多頭看跌期權(quán)損益平衡點＝執(zhí)行價格－期權(quán)價格，由此可知，C的說法正確；

空頭看跌期權(quán)凈收入＝空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），由此可知，D的說法不正確。正確的結(jié)論應(yīng)該是：凈收入＝0。

【該題針對“期權(quán)的基本概念”知識點進行考核】

21.C解析：在加息法付息的條件下，實際利率大約相當于名義利率的2倍。

22.B

23.B解析：當企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)時,說明此時企業(yè)不盈不虧,利潤為零,即此時企業(yè)的總收入與總成本相等,因此選項A說法正確。由于利潤為零,營業(yè)銷售利潤率自然也為零,選項C說法正確。又由于:邊際貢獻=固定成本+息稅前利潤,所以選項D說法是正確的。又因為:經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻÷息稅前利潤,由于此時企業(yè)息稅前利潤為零,所以,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向無窮大。

24.D【答案】D

【解析】收入乘數(shù)估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以，選項A、B的說法不正確；收入乘數(shù)估價模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

25.C從根本目的上看，利潤中心是指管理人員有權(quán)對其供貨的來源和市場的選擇進行決策的單位，故A選項說法正確；對于利潤中心進行考核的指標主要是利潤，除了使用利潤指標外，還需要使用一些非財務(wù)指標，如生產(chǎn)率、市場地位等，故B選項說法正確；利潤中心沒有權(quán)力決定該中心資產(chǎn)的投資水平，不能控制占用的資產(chǎn)，故C選項說法不正確；制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的一個目的是防止成本轉(zhuǎn)移帶來的部門間責(zé)任轉(zhuǎn)嫁，故D選項說法正確。因而本題選C選項。

26.A【答案】A

【解析】采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，便于考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果，滾動預(yù)算法預(yù)算期和會計年度相脫節(jié)，不便于考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

27.A用風(fēng)險調(diào)整法估計稅前債務(wù)成本時，稅前債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補償相加求得。

28.D解析：真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量,把企業(yè)的債務(wù)總額同企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量相比較,可以從整體上反映企業(yè)的舉債能力,經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的比率越高,表明企業(yè)償債的能力越強。選項B、C雖然也反映企業(yè)的舉債能力,但都是從債務(wù)總額的某個局部來分析的；選項A更多的是從資本結(jié)構(gòu)的角度來考察企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。

29.A本題的主要考核點是市場風(fēng)險溢價和B值的計算。B＝0．2×25％／4％＝1．25由：Rf＋1．25×(14％一Rf)＝15％得：Rf＝10％市場風(fēng)險溢價＝14％－10％＝4％。

30.B

31.(1)當股票市價為30元時：

每份期權(quán)到期日價值＝Max(執(zhí)行價格一股票市價，0)－Max(35－30，0)＝5(元)

每份期權(quán)凈損益＝到期日價值－期權(quán)價格＝5－3＝2(元)

凈損益＝2×1000＝2000(元)

(2)當股票市價為40元時：

每份期權(quán)到期日價值－Max(執(zhí)行價格－股票市價，0)－Max(35－40，0)＝0(元)

每份期權(quán)凈損益＝0－3＝－3(元)

凈損益＝－3×1000＝－3000(元)32.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)計算得出：增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5％增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F，k，3)1050=1216．7×(r'／F，k，3)(P／F，k，3)一0．8630由于(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396所以：(6％一k)／(6％一5％)=(0．8396—0．8630)／(0．8396—0．8638)解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5．03％目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5．03％×(1—25％)=3．77％(3)今年的每股收益=0．5／20％=2．5(元)明年的每股收益=2．5×(1+10％)=2．75(元)明年的凈利潤=2．75×100=275(萬元)(4)由于股利支付率不變所以，每股股利增長率=每股收益增長率=10％明年的每股股利=0．5×(1+10％)=0．55(元)明年的股利=100×0．55=55(萬元)或明年的股利=275×20％=55(萬元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(萬元)明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)(6)長期債券籌資額=700-220=480(萬元)資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680／2500×100％=27．2％增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480／2500×100％=19．2％普通股的權(quán)數(shù)=800／2500×100％=32％留存收益的權(quán)數(shù)=540／2500×100％=21．6％(7)市場組合收益率的方差=市場組合收益率的標準差×市場組合收益率的標準差=20％×20％=4％該股票的β系數(shù)=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差／市場組合收益率的方差=12％／4％=3普通股資本成本=4％+3×(10％一4％)=22％(8)普通股資本成本=0．55／(10～0．5)+10％=15．79％(9)股權(quán)資本成本=(22％+15．79％)／2=18．90％加權(quán)平均資本成本=27．2％×3．77％+19．2％×3．75％+32％×18．90％+21．6％×18．90％=11．88％

33.(1)計算每張認