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文檔簡介

【2021年】安徽省安慶市注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.下列各項中,會使放棄現(xiàn)金折扣成本提高的是()。

A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長

2.已知甲公司上年末的長期資本負債率為40%,股東權(quán)益為1500萬元,資產(chǎn)負債率為50%,流動比率為2,現(xiàn)金比率為1.2,交易性金融資產(chǎn)為100萬元,則下列結(jié)論不正確的是()。

A.貨幣資金為600萬元B.營運資本為500萬元C.貨幣資金等于營運資本D.流動負債為500萬元

3.A企業(yè)上年的銷售收入為5000萬元,銷售凈利率為10%,收益留存率為60%,上年年末的股東權(quán)益為800萬元,總資產(chǎn)為2000萬元。本年計劃銷售收入達到6000萬元,銷售凈利率為12%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次,收益留存率為80%.不增發(fā)新股和回購股票,則下列說法中不正確的是()。

A.本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82

B.本年的可持續(xù)增長率為72%

C.本年年末的負債大于上年年末的負債

D.本年股東權(quán)益增長率為72%

4.

2

假設期初單位產(chǎn)成品負擔的固定性制造費用為12元,本期單位產(chǎn)成品負擔的固定性制造費用為10元,期初產(chǎn)成品結(jié)存200件,本期產(chǎn)量3000件,本期銷售3100件,期末產(chǎn)成品結(jié)存100件,存貨發(fā)出按先進先出法,在其他條件不變時,按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比,前者較后者為()。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

5.從業(yè)績考核的角度看,最不好的轉(zhuǎn)移價格是()。

A.以市場為基礎的協(xié)商價格B.市場價格C.全部成本轉(zhuǎn)移價格D.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格

6.

18

下列各項不屬于內(nèi)部控制基本要素的是()。

A.風險評估B.內(nèi)部環(huán)境C.監(jiān)督檢查D.成本控制

7.下列選項中,屬于學習和成長維度指標的是()A.餐廳營業(yè)額B.客戶關系維護C.處理單個訂單的時間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

8.

7

某公司06年改進后的財務分析體系中,權(quán)益凈利率為25%,凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為15%,凈利息率為8%,則凈財務杠桿是()。

A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13

9.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,設置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。A.A.是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益,以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

10.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預算,期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為200件和260件,一季度的預計生產(chǎn)量是()件

A.200B.194C.206D.260

二、多選題(10題)11.

40

以協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格,需要具備的條件有()。

A.在非競爭性市場買賣的可能性

B.買賣雙方有權(quán)自行決定是否買賣

C.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

D.最高管理層對轉(zhuǎn)移價格的適當干預

12.

第24題

基金運作方式可以采用封閉式或開放式,下列屬于封閉式基金特點的有()。

13.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點有()。

A.能夠提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

14.與建立存貨保險儲備量有關的因素是()。A.A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

15.下列關于資本資產(chǎn)定價理論的表述中,正確的有()

A.該理論揭示了投資風險和投資收益的關系

B.該理論解決了風險定價問題

C.個別證券的不可分散風險可以用(3系數(shù)計量

D.資本資產(chǎn)定價模型假設投資人是理性的

16.下列各項中,影響企業(yè)長期償債能力的事項有()。

A.未決訴訟B.債務擔保C.長期租賃D.或有負債

17.下列有關科層組織結(jié)構(gòu)與網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)的相關表述不正確的有()

A.網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是由幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位結(jié)合成的彼此有緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡

B.科層組織結(jié)構(gòu)中存在兩類管理結(jié)構(gòu)

C.網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

D.科層組織結(jié)構(gòu)下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在參謀職能機構(gòu)

18.有關期權(quán)的說法不正確的是()。

A.期權(quán)是不附帶義務的權(quán)利,沒有經(jīng)濟價值

B.廣義的期權(quán)指的是財務合約

C.資產(chǎn)附帶的期權(quán)不會超過資產(chǎn)本身的價值

D.在財務上,一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)時的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利

19.下列制定股利分配政策應考慮的因素中,屬于公司因素的有()。

A.盈余的穩(wěn)定性B.投資機會C.資本成本D.無力償付的限制

20.在進行長期計劃時,管理者一般需要編制預計財務報表,其作用有()。

A.評價企業(yè)預期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平

B.預測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響

C.預測企業(yè)未來的融資需求

D.預測企業(yè)未來現(xiàn)金流

三、1.單項選擇題(10題)21.對現(xiàn)金折扣的表述,正確的是()。

A.又叫商業(yè)折扣B.折扣率越低,購貨方付出的代價越高C.目的是為了加快賬款的回收D.為了增加利潤,應當取消現(xiàn)金折扣

22.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備,該設備8年前以40000元購入,稅法規(guī)定的年限為10年,按直線法計提折舊,預計殘值率為10%,已提折舊28800元;目前可以按10000元價格賣出,假設所得稅稅率為30%,賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。

A.減少360元B.減少1200元C.增加9640元D.增加10360元

23.以下關于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,錯誤的是()。

A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換

B.轉(zhuǎn)換價格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價,會降低公司的股權(quán)籌資額

C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

24.作為評價債券收益的標準,應該是()。

A.票面利率B.市場利率C.到期收益率D.債券的利息

25.下列關于我國企業(yè)公開發(fā)行債券的表述中,正確的是()。

A.發(fā)行企業(yè)債券無需公開披露募集說明書

B.擬公開發(fā)行債券的企業(yè)可自行決定是否進行信用評級

C.因企業(yè)債券的發(fā)行成本高,其籌資成本通常高于內(nèi)源融資成本

D.企業(yè)債券是否平價發(fā)行主要取決于債券的票面利率是否等于市場利率

26.下列成本估計方法中,可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是()。

A.歷史成本分析法B.工業(yè)工程法C.契約檢查法D.賬戶分析法

27.已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零,按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零,則該項目的內(nèi)部收益率肯定()。

A.大于14%,小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%

28.假設A公司要開辦一個新的部門,新部門的業(yè)務與公司的主營業(yè)務面臨不同的系統(tǒng)風險?,F(xiàn)有一家可比企業(yè)與A公司的新業(yè)務部門具有可比性,其股權(quán)資本成本為12%,債務稅前資本成本為6%,該企業(yè)保持目標資本結(jié)構(gòu),債務與價值比率為40%。假設新項目的債務籌資與股權(quán)籌資額的比例為1/3,預期借債成本仍為6%,公司的所得稅稅率為25%,則該新項目的加權(quán)平均資本成本為()。

A.9%B.8.7%C.9.6%D.9.23%

29.在增發(fā)新股定價時,下列表述中不正確的是()。

A.公開增發(fā)新股的發(fā)行價沒有折價

B.公開增發(fā)新股的定價基準日相對固定

C.非公開增發(fā)新股的發(fā)行價可以折價

D.非公開增發(fā)新股的定價基準日相對固定

30.從籌資的角度,下列籌資方式中籌資風險最小的是()。

A.長期借款B.債券C.融資租賃D.普通股

四、計算分析題(3題)31.

32.G公司是一家商業(yè)企業(yè),主要從事商品批發(fā)業(yè)務,該公司2012年的財務報表數(shù)據(jù)如下:

公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為55萬股,每股市價為20元。

要求:

(1)編制2013年預計管理用利潤表和預計管理用資產(chǎn)負債表。

有關預計報表編制的數(shù)據(jù)條件如下:①2013年的銷售增長率為10%。

②利潤表各項目:營業(yè)成本、銷售和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與2012年一致,長期資產(chǎn)的年攤銷保持與2012年一致;金融負債利息率保持與2012年一致;營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零;所得稅稅率預計不變(25%);企業(yè)采取剩余股利政策。

③資產(chǎn)負債表項目:流動資產(chǎn)各項目與銷售收入的增長率相同;固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2012年一致;其他長期資產(chǎn)項目除攤銷外沒有其他業(yè)務;流動負債各項目(短期

借款除外)與銷售收入的增長率相同;短期借款及長期借款占凈投資資本的比重與2012年保持一致。假設公司不保留額外金融資產(chǎn),請將答題結(jié)果填入給定的預計管理用利潤表和預計管理用資產(chǎn)負債表中。

④當前資本結(jié)構(gòu)即為目標資本結(jié)構(gòu),財務費用全部為利息費用。

(2)計算該企業(yè)2013年的預計實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量和債務現(xiàn)金流量。

33.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進行以價值為基礎的管理,該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進行評估。評估所需的相關數(shù)據(jù)如下:(1)C公司2010年的銷售收入為1000萬元。根據(jù)目前市場行情預測,其2011年、2012年的增長率分別為10%、8%;2013年及以后年度進入永續(xù)增長階段,增長率為5%。(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%,凈負債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。(3)公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結(jié)構(gòu),公司采用剩余股利政策分配股利。要求:(1)計算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量;(2)計算C公司2010年12月31日的股權(quán)價值。五、單選題(0題)34.對于平價發(fā)行的半年付息債券來說,若票面利率為10%,下列關于它的定價依據(jù)的說法不正確的是()。

A.年實際利率為10.25%B.名義利率為10%C.實際的周期利率為5%D.實際的周期利率為5.125%

六、單選題(0題)35.甲公司2008年的營業(yè)凈利率比2007年下降5%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%,假定其他條件與2007年相同,那么甲公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高()。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

參考答案

1.D放棄現(xiàn)金折扣成本=,根據(jù)公式可以看出,折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動,信用期與放棄折扣成本反向變動,壞賬率與放棄折扣成本無關。

2.A長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權(quán)益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%,由此可知,非流動負債為1000萬元。資產(chǎn)負債率=負債÷(負債+股東權(quán)益)×100%=負債÷(負債+1500)×100%=50%,因此,負債為1500萬元,流動負債=1500一1000=500(萬元),流動資產(chǎn)=500×2=1000(萬元).貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬元),貨幣資金=600一100=500(萬元),營運資本=1000一500=500(萬元)。

3.C本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬元),本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬元),權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82,由此可知,選項A的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%,由此可知,選項B的說法正確;本年年末的負債=2500—1376=1124(萬元),低于上年年末(本年年初)的負債(2000—800=1200萬元),由此可知,選項C的說法不正確;本年股東權(quán)益增長率=(1376—800)/800×100%=72%,由此可知,選項D的說法正確。

4.D變動成本法下,從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元(=3000×10),即由于固定性制造費用不計入產(chǎn)品成本,作為期間費用全額從當期損益中扣除;而在完全成本法下,由于固定性制造費用計入產(chǎn)品成本,因此,從當期已銷產(chǎn)品成本中扣除的固定性制造費用為31400(=200×12+2900×10),即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元,相應地所計算確定的凈收益大1400元。

5.C全部成本轉(zhuǎn)移價格是以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,可能是最差的選擇,它既不是業(yè)績評價的良好尺度,也不能引導部門經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明智決策。

6.D內(nèi)部控制的基本要素包括:(1)內(nèi)部環(huán)境;(2)風險評估;(3)控制措施;(4)信息與溝通;(5)監(jiān)督檢查。

7.D選項A不符合題意,餐廳營業(yè)額屬于財務維度的指標;

選項B不符合題意,客戶關系維護屬于顧客維度的指標;

選項C不符合題意,處理單個訂單的時間屬于內(nèi)部業(yè)務流程維度;

選項D符合題意,新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學習與成長維度。

綜上,本題應選D。

平衡計分卡的四個維度

8.C權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿,則凈財務杠桿=(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率)/(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)=(25%-15%)/(15%-8%)=1.43

9.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響,贖回條款對投資者不利,而對發(fā)行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

10.C預計第一季度期初產(chǎn)成品存貨=200×10%=20(件),第一季度季末產(chǎn)成品存貨=260×10%=26(件)。

則第一季度的預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨=200+26-20=206(件)。

綜上,本題應選C。

11.ABD完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價格無關。

12.BC封閉運作方式的基金,是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金。開放運作方式的基金,是指基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。

13.ABC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點是:成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大,各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法,還需要進行成本還原,增加核算的工作量,所以選項D的說法不正確。

14.ACD解析:合理保險儲備量是指能夠使缺貨成本與儲備成本最小的那個儲備量,它和平均庫存量沒有關系。

15.ABCD資本資產(chǎn)定價理論揭示了投資風險和投資收益的關系,解決了風險定價問題。選項A、B的說法正確。個別證券的不可分散風險可以用(3系數(shù)計量,卩系數(shù)是該證券與市場組合回報率的敏感程度計量。選項C的說法正確。資本資產(chǎn)定價模型假設投資人是理性的,而且嚴格按照馬科威茨的規(guī)則進行多樣化的投資,并將從有效邊界的某處選擇投資組合。選項D的說法正確。

16.ABCD選項A、B、C、D均為影響長期償債能力的表外因素。或有負債一旦發(fā)生,定為負債,便會影響企業(yè)的償債能力,因此在評價企業(yè)長期償債能力時也要考慮其潛在影響。

17.AD選項A表述不正確,選項C表述正確,網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)不是幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位的結(jié)合,而是由為數(shù)眾多的小規(guī)模經(jīng)營單位構(gòu)成的企業(yè)聯(lián)合體,這些經(jīng)營單位具有較大的獨立性,網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是強調(diào)減少企業(yè)管理層次、強化分權(quán)管理為主要內(nèi)容的扁平化網(wǎng)絡組織,是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu);

選項B表述正確,選項D表述不正確,科層組織結(jié)構(gòu)中,存在兩類管理結(jié)構(gòu),一類是直線指揮機構(gòu)(主體),一類是參謀職能機構(gòu)(輔助),企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在最高層的直線領導手中。

綜上,本題應選AD。

18.ABCD期權(quán)是不附帶義務的權(quán)利,有經(jīng)濟價值;廣義的期權(quán)不限于財務合約,任何不附帶義務的權(quán)利都屬于期權(quán);有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值;在財務上,一個明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權(quán)利。

19.ABC制定股利分配政策應考慮的因素中屬于公司因素的有盈余的穩(wěn)定性、公司流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。選項D屬于制定股利分配政策應考慮的法律限制。

20.ABCD在進行長期計劃時,管理者一般需要編制預計財務報表,并在四個方面使用:(1)通過預計財務報表,可以評價企業(yè)預期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平;(2)預計財務報表可以預測擬進行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響;(3)管理者利用財務報表預測企業(yè)未來的融資需求;(4)預計財務報表被用來預測企業(yè)未來現(xiàn)金流。

21.C解析:現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上所做的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠,主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款,縮短企業(yè)的平均收款期。另外,現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨,借此擴大銷售量。

22.D解析:本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的計算。依據(jù)題意,該設備的原值是40000元,現(xiàn)已提折舊28800元,則賬面價值為11200元(40000-28800),而目前該設備的變現(xiàn)價格為10000元,即如果變現(xiàn)的話,將獲得10000元的現(xiàn)金流人;同時,將會產(chǎn)生變現(xiàn)損失1200元(11200-10000),由于變現(xiàn)的損失計人營業(yè)外支出,這將會使企業(yè)的應納稅所得額減少,從而少納稅360元(1200×30%),這相當于使企業(yè)獲得360元的現(xiàn)金流人。因此,賣出現(xiàn)有設備時,對本期現(xiàn)金流量的影響為10360元(10000+360)。

23.A【答案】A

【解析】可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率,就意味著逐期提高轉(zhuǎn)換價格,逐漸提高了投資者的轉(zhuǎn)換成本,有利于促使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。如果可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格遠低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價,可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,便會降低公司的股權(quán)籌資額??赊D(zhuǎn)換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,即所謂的加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失;另一方面,公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性,即有利于保護原有股東的利益??赊D(zhuǎn)換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益,使投資者避免由于發(fā)行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失,從而降低投資風險,但可能會加大公司的財務風險。

24.C

25.D債券信息披露成本高,發(fā)行債券需要公開披露募集說明書及其引用的審計報告、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告等多種文件,債券上市后也需要披露定期報告和臨時報告,信息披露成本較高,選項A錯誤;根據(jù)中國人民銀行的有關規(guī)定,凡是向社會公開發(fā)行的企業(yè)債券,需要由經(jīng)中國人民銀行認可的資信評級機構(gòu)進行評信,選項B錯誤;債券利息可以稅前列支要比權(quán)益融資的成本低,選項c錯誤;債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響,其中主要是票面利率與市場利率的一致程度,當票面利率與市場利率一致時,以平價發(fā)行債券,選項D正確。

26.B工業(yè)工程法是指運用工業(yè)工程的研究方法,逐項研究決定成本高低的每個因素,在此基礎上直接估算固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法。工業(yè)工程法,可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠,或者需要對歷史成本分析結(jié)論進行驗證的情況下使用。尤其是在建立在標準成本和制定預算時,使用工業(yè)工程法,比歷史成本分析更加科學。工業(yè)工程法可能是最完備的方法,可以用于研究各種成本性態(tài),但它也不是完全獨立的,在進入細節(jié)之后要使用其他技術(shù)方法作為工具。

27.A當凈現(xiàn)值大于0時,內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率;當凈現(xiàn)值小于0時,內(nèi)部收益率小于折現(xiàn)率。所以本題中,內(nèi)部收益率大于14%,小于16%。

28.A新項目的無杠桿資本成本=可比企業(yè)的無杠桿資本成本=0.60×12%+0.40×6%=9.6%,新項目的股權(quán)資本成本=9.6%+1/3×(9.6%-6%)×(1-25%)=10.5%,新項目的加權(quán)平均資本成本=3/(1+3)×10.5%+1/(1+3)×6%×(1-25%)=9%。

29.D非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。定價基準日可以是董事會決議公告,也可以是股東大會決議公告日或發(fā)行期的首日。所以非公開發(fā)行可以折價,基準日不太固定。公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發(fā)價格,所以不能折價,基準日相對同定。

30.D解析:普通股籌資沒有固定的股利負擔,也沒有到期日,故其籌資風險最低。

31.

32.【答案】(1)

預計管理用資產(chǎn)負債表

【解析】2012年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1100(萬元)

短期借款占投資資本的比重:110/1100=10%

長期借款占投資資本的比重=220/1100=20%

2013年投資資本=凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=1191萬元

有息負債利息率=33/(110+220)=10%

2013年短期借款=1191×10%=119.1(萬元)

2013年長期借款=1191×20%=238.2(萬元)

2013年有息負債借款利息=(119.1+238.2)×10%=35.73(萬元)

2013年增加的投資資本=1191-1100=91(萬元)

按剩余股利政策要求:

投資所需要的權(quán)益資金=91×70%=63.7(萬元)

2013年應分配股利=凈利潤一投資所需要的權(quán)益資金=171.95-63.7=108.25(萬元)

(2)2013年稅后經(jīng)營凈利潤=198.75萬元凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)-2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1191-1100=91(萬元)所以:2013年企業(yè)實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=198.75-91=107.75(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=股利一股權(quán)資本凈增加=108.25(萬元)

2013年債務現(xiàn)金流量=稅后利息一凈負債增加=35.73×(1-25%)-(357.3-330)=-0.50(萬元)。33.(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1/4+1/2=75%

【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=凈經(jīng)營資產(chǎn)/銷售收入=(經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn))/銷售收入=經(jīng)營性營運資本/銷售收入+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)/銷售收入=1/經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率+1/凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000×75%=750(萬元)

2010年稅后經(jīng)營利潤=750×20%=150(萬元)

2010年稅后利息費用

=(750/2)×6%=22.5(萬元)

【提示】根據(jù)“凈負債/股東權(quán)益=1”可知凈負債=股東權(quán)益,由于凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益,所以,凈經(jīng)營資產(chǎn)=2×凈負債,即凈負債=凈經(jīng)營資產(chǎn)/2=750/2

2010年凈利潤=150-22.5=127.5(萬元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(萬元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(萬元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.04-22.28=136.76(萬元)

【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤一股東權(quán)益增加看一下題中的資料:

(2)C公司2010年的經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為20%,凈負債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。

其中:根據(jù)“經(jīng)營性營運資本周轉(zhuǎn)率”不變,可知:

經(jīng)營性營運資本增長率=銷售增長率

根據(jù)“凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”不變,可知

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

即:經(jīng)營性營運資本增長率=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增長率=銷售增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)”

所以:凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率

又根據(jù)“凈負債/股東權(quán)益”不變,可知:

凈負債增長率=股東權(quán)益增長率

由于“凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益”

所以“凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率”

即“股東權(quán)益增長率一銷售增長率”

2011年股東權(quán)益增長率為10%,20

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