CPA財務成本管理第十三章其他長期籌資習題

第十四章其余臨時籌資一、單項選擇題1.租賃存在的要緊緣故不包含A.經過租賃能夠減稅()。B.租賃條約能夠增加某些不斷定性C.置辦比租賃有著更高的買賣本錢D.置辦比租賃的危險更年夜2.以下有關租賃的表述中，準確的選項是()。A.由承租人擔任租賃資產保護的租賃，被稱為毛租賃B.條約中注明出租人能夠提早排除條約的租賃，被稱為能夠打消租賃C.由承租人擔任租賃資產保護的租賃，被稱為凈租賃D.在杠桿租賃中，承租人既是債務人，又是債務人3.臨時租賃存在的最要緊的緣故是A.能夠使租賃單方掉掉抵稅上的益處B.能夠落低承租方的買賣本錢C.經過租賃條約增加不斷定性D.落低資源本錢()。4.“房錢包含租賃資產置辦本錢以及相干的本錢，利潤〞這種租賃用度的報價方法屬于()。手續(xù)費是出租人的營業(yè)本錢跟取得的A.條約只商定手續(xù)費，不分項的價錢B.條約只商定一項綜合房錢，不分項的價錢C.條約分不商定房錢跟手續(xù)費D.條約分不商定房錢、本錢跟手續(xù)費5.房錢的領取方法存在多樣性，典范的房錢領取方法是A.預支年金()。B.普通年金C.遞延年金D.永續(xù)年金6.與普通股比擬，刊行優(yōu)先股的長處是A.普通不會濃縮股東權利B.不需求還本()。C.不到期限期D.籌資源錢高7.以下有關優(yōu)先股的說法，過錯的選項是()。A.優(yōu)先股是一種介于債券跟股票之間的混雜證券B.優(yōu)先股股利不克不及在企業(yè)所得稅稅前扣除，而債券的本錢能夠在企業(yè)所得稅稅前扣除C.公司不領取優(yōu)先股股利會招致公司停業(yè)D.優(yōu)先股不到期限期，不需求出借本金8.以下各項屬于附帶認股權證債券籌資的要緊長處是A.承銷用度高于債務融資()。B.靈敏性較少C.濃縮每股收益跟股價

D.能夠落低響應債券的利率9.以下各項中，不屬于可轉換債券籌資缺陷的是()。A.轉換時股票價錢年夜幅度下跌，落低公司的股權籌資額B.股價低迷使公司刊行可轉換債券籌集權利資源的目標無奈完成C.與普通股比擬，可轉換債券使得公司取得了以高于以后股價出賣普通股的能夠性D.總籌資源錢比純債券要高10.在可轉換債券的各項因素中，為了促使債券持有人轉換股份又被稱為減速前提的要素是()。A.轉換期B.強迫性轉換條目C.贖回條目D.回售條目11.可轉換債券對投資者來說，可在必準時代內將其轉換為()A.收益較高的新刊行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其余有價證券12.某公司刊行限期為15年的可轉換債券，面值1000元，規(guī)則在15年內每張債券可轉換為25股普通股票，那么可轉換債券的轉換價錢為()元。A.50B.25C.60D.4013.可轉換債券轉換成普通股后，公司不再領取債券本錢，因而A.綜合伙源本錢將下落()B.綜合伙源本錢將進步C.綜合伙源本錢穩(wěn)定D.綜合伙源本錢將變?yōu)?14.典范的融資租賃是()A.臨時的、完整彌補的、弗成打消的毛租賃B.臨時的、完整彌補的、弗成打消的凈租賃C.臨時的、完整彌補的、可打消的毛租賃D.短期的、完整彌補的、弗成打消的毛租賃15.將租賃分為毛租賃跟凈租賃的分類標記是A.按租賃合約確當事人分類()。B.按全體房錢能否超越資產的本錢分類C.按租賃能否能夠隨時排除分類D.按出租人能否擔任租賃資產的保護16.毛租賃是指()。(維修、保險跟財富稅等)分類A.由承租人擔任資產保護的租賃B.由出租人擔任保護的租賃C.可半途打消條約的租賃D.租賃限期小于壽命限期75%的租賃

17.9月承租人跟出租人簽署了一份租賃條約，條約規(guī)則租賃資產的置辦本錢200萬元，承租人分10年出借，每年領取房錢20萬元，在租賃開場日首付，尚未出借的租賃資產置辦本錢以5%的年利率盤算并領取本錢，在租賃開場日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開場日一次性付清。依照這份租賃條約，以下表述中，準確的選項是()。A.房錢僅指租賃資產的置辦本錢B.房錢不只僅指租賃資產的置辦本錢C.僅以手續(xù)費彌補出租人的時代用度D.本錢跟手續(xù)費確實是出租人的利潤18.在公司刊行新股時，給原有股東配發(fā)必定命目的認股權證的要緊目標是A.為防止原有股東每股收益跟股價被濃縮B.作為嘉獎發(fā)給本公司的治理職員()C.用來吸引投資者置辦票面利率低于市場請求的臨時債券D.為了促使股票價錢下跌19.以下對于認股權證的籌資源錢表述準確的有A.認股權證的籌資源錢與普通股的資源本錢根天職歧B.認股權證的籌資源錢與普通債券的資源本錢分歧()C.認股權證的籌資源錢應年夜于普通債券的資源本錢但低于普通股的資源本錢D.附帶認股權證債券的利率較低，因而認股權證的籌資源錢平日低于普通債券的資源本錢20.可轉換債券設置公道的贖回條目，所不存在的感化為A.限度債券持有人過火享用公司收益年夜幅度回升所帶來的報答。B.能夠促使債券持有人轉換股份()C.能夠使投資者存在平安感，因而有利于吸引投資者D.能夠使刊行公司防止市場利率下落后，接著向債券持有人領取較高的債券票面利率所遭受的喪掉。21.認股權證與看漲期權有區(qū)不，以下各項表述不準確的選項是()。A.認股權證的履行會惹起股份數(shù)的添加，從而濃縮每股收益跟股價，看漲期權不存在稀釋咨詢題B.看漲期權履行時，其股票是新發(fā)股票，而當認股權證履行時，股票來自二級市場C.看漲期權能夠實用布萊克-斯科爾斯模子，認股權證不克不及用布萊克-斯科爾斯模子訂價D.看漲期權時刻短，平日只要多少個月，認股權證限期長，能夠長達10年，乃至更長()22.可轉換債券的贖回價錢普通高于可轉換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價A.贖回溢價會隨債券到期日的鄰近而增加B.贖回溢價會隨債券到期日的鄰近而添加C.贖回溢價會隨債券到期日的鄰近堅持穩(wěn)定D.對于溢價債券贖回溢價會隨債券到期日的鄰近而增加，折價債券會添加23.認股權證籌資的要緊長處是A.能夠落低響應債券的利率B.靈敏性較好()。C.能夠用布萊克-斯科爾斯期權估價模子訂價D.不會濃縮每股收益二、多項選擇題1.租賃依照當事人之間的關聯(lián)，能夠分別為A.直截了當租賃()。

B.杠桿租賃C.售后租回D.售后回購2.運營租賃屬于()。A.短期的B.不完整彌補的C.可打消的D.毛租賃3.租賃存在的要緊緣故有()A.租賃單方的實踐稅率差別，經過租賃能夠減稅。B.經過租賃落低買賣本錢。C.經過租賃條約增加不斷定性D.經過租賃落低資源本錢4.以下對于租賃剖析中的損益均衡房錢特色的表述，準確的有A.損益均衡房錢是指租賃損益為零的房錢額B.損益均衡房錢是指稅前房錢額C.損益均衡房錢是承租人可接受的最高房錢額D.損益均衡房錢是出租人可接受的最低房錢額5.在房錢可直截了當扣除的租賃決議中，承租人的相干現(xiàn)金流量包含A.防止資產置辦支出作為相干現(xiàn)金流入B.掉掉折舊抵稅作為相干現(xiàn)金流出C.稅后房錢支出作為相干現(xiàn)金流出()。()。D.掉掉期滿租賃資產余值變現(xiàn)價值及變現(xiàn)凈喪掉抵稅作為相干現(xiàn)金流出6.出租人的全體出租本錢包含A.置辦本錢()。B.營業(yè)本錢C.利潤D.相干的本錢7.以下各項中，屬于運營租賃特色的有A.租賃期較短()。B.租賃條約較為波動C.出租人供給租賃資產的頤養(yǎng)跟維修等效勞D.租賃資產的酬勞與危險由出租人接受8.以下有關租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采納辦法不準確的表述有A有包管債券的稅后本錢()B.加權均勻資源本錢C.股權資源本錢D.無危險利率9.租賃資產置辦本錢100萬元，租賃條約商定房錢110萬元，分10年領取，每年11萬元，在租賃開場日首付;租賃手續(xù)費10萬元，在租賃開場日一次付清，那么依照那個租賃合同()A.房錢包含租賃資產置辦本錢以及相干的本錢B.手續(xù)費是出租人的營業(yè)本錢跟取得的利潤C.房錢只包含租賃資產置辦本錢

D.手續(xù)費是相干的本錢、出租人的營業(yè)本錢跟取得的利潤10.進展租賃融資決議時，資產期末余值的折現(xiàn)率依照A.有包管債券的稅前本錢()B.有包管債券的稅后本錢C.全權利籌資時的資金時機本錢斷定D.評估工程(能否添置)時運用的工程本錢斷定11.在其余前提斷定的前提下，可轉換債券的轉換價錢越高A.對債券持有者越有利()B.對刊行公司越有利C.轉換比率越高D.轉換比率越低12.可轉換債券設置公道的回售條目，能夠A.愛護債券投資人的好處()B.能夠促使債券持有人轉換股份C.能夠使投資者存在平安感，因而有利于吸引投資者D.能夠使刊行公司防止市場利率下落后，接著向債券持有人領取較高的債券票面利率所遭受的喪掉。13.以下有關優(yōu)先股的說法，準確的有()。A.與普通股比擬，刊行優(yōu)先股普通不會濃縮股東權利B.優(yōu)先股股利不克不及夠稅前扣除，其資源本錢高于欠債籌資源錢C.優(yōu)先股是相對于普通股而言的，在某些權利方面優(yōu)先于普通股D.優(yōu)先股會添加公司的財政危險并進而添加普通股的本錢14.以上司于附帶認股權證債券特色的有()A.經過刊行附有認股權證的債券，是潛伏的股權濃縮為價值調換較低的本錢B.附帶認股權證的債券刊行者，要緊目標是刊行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權C.附帶認股權證債券的承銷用度高于普通債務融資D.附帶認股權證債券的財政危險高于普通債務融資15.以下對于可轉換債券的說法中，準確的有()。A.轉換價錢高于轉換期內的股價，會落低公司的股本籌資范圍B.在轉換期內逐期落低轉換比率，倒霉于投資人盡快進展債券轉換C.設置贖回條目要緊是為了愛護刊行企業(yè)與原有股東的好處D.設置回售條目能夠會加至公司的財政危險16.可轉換債券跟認股權證的區(qū)不包含()。A.認股權證能夠會給公司帶來新的權利資源，而可轉換債券不會添加新的資源B.靈敏性差別C.實用狀況差別D.兩者的刊行用度差別17.以下對于刊行認股權證用處的表述中，準確的有()。A.在公司刊行新股時，為防止原有股東每股收益跟股價被濃縮，給原有股東配發(fā)必定命量的認股權證，使其能夠按優(yōu)惠價錢認購新股，釋喪掉或直截了當出賣認股權證，以彌補新股刊行的稀B.為了不濃縮操縱權而采納的一種方法C.作為嘉獎發(fā)放給本公司的治理職員

D.作為籌資東西，認股權證與公司債券同時刊行，用來吸引投資者置辦票面利率低于市場請求的臨時債券18.與普通債券比擬，可轉換債券的長處有A.使得公司能夠以較低的利率取得資金()。B.票面利率低于統(tǒng)一前提下的普通債券的利率，落低了公司后期的籌資源錢C.使得公司取得了以高于以后股價出賣普通股的能夠性D.籌資源錢高于純債券19.以下對于可轉換債券的說法中，準確的有()。A.在轉換期內逐期落低轉換比率，倒霉于投資人盡快進展債券轉換B.轉換價錢年夜幅度低于轉換期內的股價，會落低公司的股本籌資范圍C.設置贖回條目要緊是為了愛護刊行企業(yè)與原有股東的好處D.設置回售條目能夠會加至公司的財政危險20.以下有關刊行可轉換債券的特色表述準確的有A.在股價落低時，會落低公司的股權籌資額。B.在股價落低時，會有財政危險()。C.可轉換債券使得公司取得了以高于以后股價出賣普通股的能夠性D.可轉換債券的票面利率比純債券低，因而其資源本錢低三、盤算剖析題1.C公司欲添置一臺裝備，正在研討應經過自行置辦依然租賃取得。有關材料如下：(1)假如自行置辦該裝備，估計置辦本錢4000萬元。該項牢固資產的稅法折舊年限為5%。估計該資產5年后變現(xiàn)價值為200萬元。D租賃公司請求每年房錢994.94萬元，租期5年，租10年，法定殘值率為置辦本錢的(2)假如以租賃方法取得該裝備，金在每歲終領取。(3)曾經明白C公司實用的所得稅率為40%,D公司實用的所得稅率為25%，同期有包管存款的稅前本錢率為8.5%，工程請求的須要酬勞率為14%。(4)假定條約商定，租賃期內不得退租，在租賃期滿租賃資產歸承租人一切，并為此需向出租人領取資產余值價款請求：200萬元。(1)假定C公司有可供抵稅的收益,經過盤算闡明C公司應經過自行置辦依然租賃取得。(2)假定D公司有可供抵稅的收益，經過盤算推斷(3)假定D公司弗成供抵稅的收益，經過盤算推斷(7)推斷此可轉換債券的刊行計劃能否可行D公司接受此租賃條約能否有利。D公司接受此租賃條約能否有利。2.W公司已預備添置一臺裝備，該裝備估計運用年限為6年，正在探討是置辦依然租賃。有關材料如下：(1)假如自行置辦該裝備，估計置辦本錢10年，折舊辦法為直線法，估計凈殘值率為(2)估計6年后該裝備的變現(xiàn)支出為1500萬元。該類裝備稅法例則的折舊年限為6%。400萬元。(3)假如租賃該裝備，租期6年，每歲終需求向出租方領取房錢280萬元。(4)租賃期內租賃條約弗成打消，租賃期滿裝備由出租方發(fā)出。(5)該裝備每年的維修頤養(yǎng)用度為(6)W公司實用的所得稅稅率為(7)該工程請求的最低酬勞率為(8)該租賃為直截了當?shù)侄愖赓U。請求：12萬元。25%，包管債券的稅前利率為10%。8%。

(1)針對W公司的“租賃與置辦〞經過盤算作出決議。(2)假定其余前提穩(wěn)定，盤算W公司能夠接受的最高房錢。3.A公司是一個高生長的公司，現(xiàn)在公司總價值10000萬元，不臨時欠債，刊行在外的普通股5000萬股，現(xiàn)在股價2元/股。該公司的資產(息稅前)利潤率12%，所得稅率25%，預期增加率6%。如今急需籌集債務資金5000萬元，預備刊行10年限期的公司債券。投資銀行以為，目前臨時公司債的市場利率為7%，A公司危險較年夜，按此利率刊行債券并無售出的掌握。經投資銀行與專業(yè)投資機構聯(lián)絡后，為4%，同時附送30張認股權證，認2.5元的價錢置辦1股普通股。倡議債券面值為每份1000元，限期10年，票面利率設定股權證在5年后到期，在到期前每張認股權證能夠按假定公司的資產、欠債及股權的賬面價值均與其市場價值一直堅持分歧。請求：(1)盤算每張認股權證的價值(2)盤算刊行債券前的每股收益(3)盤算刊行債券后的公司總價值，債券自身的內涵價值跟認股權證的價值(4)假定公司總價值將來每年的增加率為6%，盤算公司在將來第5歲終未行使認股權證前的公司總價值、債務總價值跟權利的價值、每股價錢跟每股收益。(5)盤算第5歲終行權后的每股股價跟每股收益(6)盤算投資該可轉換債券的內含酬勞率參考謎底及剖析一、單項選擇題1.【謎底】D【剖析】租賃存在的要緊緣故有:租賃單方的實踐稅率差別，經過租賃能夠減稅;經過租賃能夠落低買賣本錢;經過租賃條約能夠增加不斷定性。乞貸置辦與租賃均屬于欠債籌資的范圍，因而它們能夠看作是等危險的。2.【謎底】C【剖析】由承租人擔任租賃資產保護的租賃，被稱為凈租賃，因而，選項A過錯、選項C準確;條約中注明承租人能夠提早排除條約的租賃，被稱為能夠打消租賃，因而，選項B應當把“出租人〞改為“承租人〞就準確了;杠桿租賃觸及出租人、承租人跟存款人三方，D把“承租人〞改為“出租人〞就準確了。出租人既是債務人，又是債務人。因而，選項3.【謎底】A【剖析】節(jié)稅是臨時租賃存在的要緊緣故，假如不所得稅軌制，臨時租賃能夠無奈存在;租賃公司能夠年夜量量置辦某種資產，從而取得價錢優(yōu)惠，對于租賃資產的維修，租賃公司能夠更行家更無效力，對于舊資產的處理，租賃公司更有經歷。由此可知，承租人經過租賃能夠落低買賣本錢，買賣本錢的差異是短期租賃存在的要緊緣故。4.【謎底】C【剖析】此題考察的是租賃用度的報價方法。“房錢包含租賃資產置辦本錢以及相干的這種租賃用度的報價方法屬于條約分不本錢，手續(xù)費是出租人的營業(yè)本錢跟取得的利潤〞商定房錢跟手續(xù)費。5.【謎底】A

【剖析】此題考察的是房錢的領取方法。典范的房錢領取方法是預支年金，即分期(年、;D選半年、季度、月或日等)的期初等額系列付款。6.【謎底】A【剖析】此題考察的是優(yōu)先股籌資的長處。BC選項是普通股跟優(yōu)先股獨特的長處項是優(yōu)先股的缺陷。7.【謎底】C【剖析】優(yōu)先股股利的領取不是一種硬束縛，即便不領取股利也不會招致公司停業(yè)。8.【謎底】D【剖析】此題考察的是認股權證籌資的長處跟缺陷。D是準確選項：認股權證的刊行人要緊是高速增加的小公司，這些公司有較高的危險，直截了當刊行債券需求較高的票面利率。通過刊行附有認股權證的債券，以潛伏的股權濃縮為價值調換較低的本錢。9.【謎底】C【剖析】此題考察的是可轉換債券籌資的長處跟缺陷。C選項是與普通股比擬，可轉換債券籌資的長處。10.【謎底】C【剖析】此題考察的是可轉換債券的因素。設置贖回條目是為了促使債券持有人轉換股份，因而又被稱為減速條目;同時也能使刊行公司防止市場利率下落后，接著向債券持有人領取較高的債券票面利率所遭受的喪掉;或限度債券持有人過火享用公司收益年夜幅度回升所帶來的報答。11.【謎底】B【剖析】可轉換債券是指在必準時代內，能夠按規(guī)則的價錢或必定比例，由持有人自在地選擇轉換為普通股的債券。12.【謎底】D【剖析】此題考察的是可轉換債券的因素。轉換比率=債券面值÷轉換價錢因而轉換價錢=債券面值÷轉換比率=1000÷25=40(元)。13.【謎底】B【剖析】可轉換債券轉換成普通股后，原可轉換債券的投資者將不再是企業(yè)的債務人，而改變?yōu)槠髽I(yè)的股東，因而公司不需求再向其領取債券本錢，然而因為權利資金的個不資源本錢高于欠債，因而綜合伙源本錢該當會回升。14.【謎底】B【剖析】典范的融資租賃是臨時的、完整彌補的、弗成打消的凈租賃。15.【謎底】D【剖析】此題考察的是租賃的品種。依照出租人能否擔任租賃資產的保護跟財富稅等)分為毛租賃跟凈租賃。(維修、保險

16.【謎底】B【剖析】毛租賃是指由出租人擔任資產保護的租賃。凈租賃是指由承租人擔任保護的租賃。17.【謎底】A【剖析】對于租賃條約分不商定房錢、本錢跟手續(xù)費：房錢僅指租賃資產的置辦本錢，本錢跟手續(xù)用度于彌補出租人的營業(yè)本錢，殘余局部即為利潤。18.【謎底】A【剖析】選項B是獨自發(fā)給治理職員時才有的感化;選項C是認股權證與公司債券同時刊行時才存在的感化。選項D不是認股權證的感化。19.【謎底】C【剖析】附帶認股權債券的資源本錢，能夠用投資人的內含酬勞率來估量。盤算出的內含酬勞率必需處在債務的市場利率跟普通股本錢之間，才能夠被刊行人跟投資人同時接受。20.【謎底】C【剖析】選項C是設置回售條目的長處。21.【謎底】B【剖析】此題考察的是認股權證與看漲期權的區(qū)不。看漲期權履行時，其股票來自二級B不準確。市場，而當認股權證履行時，股票是新發(fā)股票，因而22.【謎底】A【剖析】因為贖回債券會給債券持有人形成喪掉(比方無奈收到贖回以后的債券本錢)，因而，贖回價錢普通高于可轉換債券的面值。因為跟著到期日的鄰近，債券持有人的喪掉逐漸增加，因而，贖回溢價隨債券到期日的鄰近而增加。23.【謎底】A【剖析】認股權證籌資的要緊長處是能夠落低響應債券的利率點是靈敏性較差。布萊克-斯科爾斯期權估價模子假定不股利支;認股權證籌資的要緊缺付，認股權證不克不及假定有效期內不分成，5-10年不分成非常不理想，不克不及用布萊克-斯科爾斯模子訂價。認股權證的執(zhí)行會惹起股份數(shù)的添加，從而濃縮每股收益。二、多項選擇題1.【謎底】ABC【剖析】此題考察的是租賃的分類。售后購回與租賃有關，不屬于租賃的分類范圍。2.【謎底】ABCD【剖析】運營租賃屬于短期的、不完整彌補的、可打消的毛租賃。3.【謎底】ABC

【剖析】偶然承租人無奈取得乞貸，或許不克不及進一步添加資產欠債率，也會選擇租賃籌資，即便其本錢略高于乞貸籌資，選項D過錯。4.【謎底】BCD【剖析】損益均衡房錢指的是凈現(xiàn)值為零的稅前房錢，因而，A不準確，B準確;對于承租人來說，損益均衡房錢是可接受的最高房錢額，對于出租人來說，損益均衡房錢是可接受的最低房錢額，因而，C、D準確。5.【謎底】ABCD【剖析】此題考察的是租賃的決議剖析中承租人的相干現(xiàn)金流的剖析。ABCD四個選項均是承租人的相干現(xiàn)金流量。6.【謎底】ABD【剖析】此題考察的是出租本錢包含的內容。利潤與出租本錢并列，它們一同構成了租賃用度的經濟內容。7.【謎底】ACD【剖析】B屬于融資租賃的特色。8.【謎底】BCD【剖析】租賃評估不運用公司的加權均勻資源本錢做折現(xiàn)率。租賃資產確實是租賃融資的租賃營業(yè)的現(xiàn)金流量相似包管物。因而，租賃評估中運用的折現(xiàn)率應采納相似債務的利率。于債務的現(xiàn)金流量，而差別于營運現(xiàn)金流量，前者的危險比擬小。9.【謎底】AB【剖析】租賃用度報價方法跟領取方法單方能夠靈敏布置，是協(xié)商分歧的產品，而不一致的規(guī)范。租賃用度的報價方法有三種：(1)條約分不商定租金、本錢跟手續(xù)費，如今，房錢僅指租賃資產的置辦本錢，本錢跟手續(xù)用度于彌補出租人的營業(yè)本錢，假如另有殘余那么成為利潤。(2)條約分不商定房錢跟手續(xù)費，如今，房錢包含租賃資產置辦本錢以及相干的本錢，手續(xù)費是出租人的營業(yè)本錢跟取得的利潤。(3)條約只商定一項綜合房錢，不分項的價錢，如今，房錢10.包含租賃資產的置辦本錢、相干本錢、營業(yè)本錢及出租人的利潤?！局i底】CD【剖析】平日，持有臨時資產的危險(運營危險)年夜于乞貸的危險(財政危險)，因而期末資產的折現(xiàn)率要比乞貸利率高一些。平日，資產期末余值的折現(xiàn)率依照評估工程(能否添置)時運用的工程本錢斷定，即依照全體運用權利籌資時的資金時機本錢斷定。11.【謎底】BD【剖析】可轉換債券的轉換價錢越高，能夠轉換的股票股數(shù)越少,轉換比率越低，對債券持有者倒霉。12.【謎底】AC【剖析】選項B、D是設置贖回條目的長處。13.

【謎底】ABCD【剖析】優(yōu)先股是相對于普通股而言的，要緊指在利潤調配及殘余財富調配的權利方面，優(yōu)先于普通股;優(yōu)先股股利不克不及夠稅前扣除，其資源本錢高于負債籌資源錢;與普通股比擬，刊行優(yōu)先股普通不會濃縮股東權利;優(yōu)先股股利領取雖然不執(zhí)法束縛，然而經濟上的束縛使公司偏向于準時領取其股利。因而，優(yōu)先股的股利平日被視為牢固本錢，與欠債籌資沒有什么差異，會添加公司的財政危險并進而添加普通股的本錢。14.【謎底】ABC【剖析】附帶認股權證債券的利率較低，財政危險比普通債券小。15.【謎底】ACD【剖析】此題考察的是可轉換債券。轉換比率落低轉換比率，有利于投資人盡快進展債券轉換。本數(shù)較低，會落低公司股本籌資范圍。16.=債券面值÷轉換價錢，在轉換期內逐期轉換價錢高于轉換期內股價，轉換后的股【謎底】ABCD【剖析】可轉換債券跟認股權證的要緊區(qū)不有：(1)認股權證在認購股份時給公司帶來新的權利資源，而可轉換債券在轉換時只是報表工程之間的變更，不添加新的資源。(2)靈敏性差別。可轉換債券的范例單一，千姿百態(tài)。它同意刊行者規(guī)則可贖回條目、強迫性轉換條目等，而認股權證的靈敏性較少。(3)實用狀況差別?？懈綆дJ股權證債券的公司，比刊行可轉換債券的公司范圍小，危險更高，每每是新的公司啟動新的產品。(4)兩者的刊行用度差別?？赊D換債券的承銷用度與純債券相似，而附帶認股權證債券的承銷用度介于債務融資跟普通股之間。17.【謎底】ACD【剖析】此題考察的是刊行認股權證的用處。ACD選項是刊行認股權證的用處。18.【謎底】AB【剖析】此題考察的是可轉換債券籌資的長處跟缺陷。C選項是與普通股比擬的長處;D選項是可轉換債券籌資的缺陷。19.【謎底】BCD【剖析】可轉換債券在轉換期內逐期落低轉換比率，就象征著逐期進步轉換價錢，逐步進步了投資者的轉換本錢，有利于促使投資人盡快進展債券轉換。假如可轉換債券的轉換價錢遠低于轉換期內的股價，可轉換債券的持有人行使轉換權時，公司只能以較低的牢固轉換價錢換出股票，便會落低公司的股本籌資范圍。使債券持有人轉換股份，即所謂的減速條目可轉換債券設置贖回條目要緊是為了促;同時也能使刊行公司防止市場利率下落后，繼續(xù)向債券持有人領取較高的債券票面利率所遭受的喪掉;另一方面，公司提早贖回債券后就增加了公司每股收益被濃縮的能夠性，即有利于愛護原有股東的好處?？赊D換債券設置回售條目是為了愛護債券投資者的好處，使投資者防止因為刊行公司股票價錢過低而能夠遭受過年夜的投資喪掉，從而落低投資危險，但能夠會加至公司的財政危險。20.

【謎底】BC【剖析】在股價上揚時，公司只能以較低的牢固轉換價錢換出股票，會落低公司的股權籌資額。雖然可轉換債券的票面利率比純債券低，然而參加轉股本錢之后的總籌資源錢比純債券要高。三、盤算剖析題1、【謎底】(1)因為在租賃期滿租賃資產歸承租人一切，因而在這種狀況下，承租人的租賃費不克不及直截了當?shù)侄?，而需求分不按折舊跟本錢抵稅。數(shù)據(jù)盤算“內含本錢率〞：因租賃條約不昭示本金跟本錢，需求依照有關4000-994.94×(P/A,i,5)-200×(P/S,i，5)=0設i=9%，4000-994.94×3.8897-200×0.6499=0因而，內含本錢率=9%單元：萬元時刻012345〔歲終〕領取房錢：領取本錢994.94360.00634.943365.06994.94302.86692.082672.98994.94240.57754.371918.61994.94172.67822.271096.34994.9498.60出借本金896.34200.00未還本金4000承租人凈現(xiàn)值稅后有包管乞貸本錢=8.5%×(1-40%)=5.1%單元：萬元年份〔期末〕防止裝備本錢支出房錢領取01234554000-994.94144.00-994.94121.14-994.9496.23-994.9469.07-994.94本錢抵稅39.44領取資產余值價款差額現(xiàn)金流量：折現(xiàn)系數(shù)〔5.1%〕折現(xiàn)系數(shù)〔14%〕各年現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)值-200.00-200.004000-850.94-873.800.9053-898.710.8614-925.870.8196-955.500.779810.95150.51944000-809.6717.31-791.05-774.15-758.84-745.10-103.88因為凈現(xiàn)值年夜于0，因而應當租賃。(2)出租人的凈現(xiàn)值稅后有包管乞貸本錢=8.5%×(1-25%)=6.375%

單元：萬元年份〔期末〕0123455置辦裝備現(xiàn)金支出稅后房錢-4000.00746.21158.74746.21173.02746.21188.59746.21205.57746.21224.09販賣本錢減稅資產余值發(fā)出本錢差額現(xiàn)金流量200.00200.00-4000.001.00904.950.9401919.230.8837934.800.8308951.780.7810970.3折現(xiàn)系數(shù)〔6.375%〕折現(xiàn)系數(shù)〔14%〕各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值凈現(xiàn)值0.73420.5194103.88-4000.00-0.7850.74812.32776.63743.34712.39因為凈現(xiàn)值小于0，因而倒霉。(3)年份〔期末〕0123455置辦裝備現(xiàn)金支出房錢-4000.00994.94994.94994.94994.94994.94資產余值發(fā)出本錢差額現(xiàn)金流量200.00-4000.00994.94994.94994.94994.94994.94200.001.000.92170.84950.78290.72160.6650折現(xiàn)系數(shù)〔8.5%〕折現(xiàn)系數(shù)〔14%〕各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值凈現(xiàn)值0.5194-4000.00917.04845.20778.94717.9524.65661.64103.88因為凈現(xiàn)值年夜于0，因而有利。2.【謎底】留意：在直截了當?shù)侄愖赓U下，該裝備每年的維修頤養(yǎng)用度置辦決議的相干現(xiàn)金流量，即對于承租方而言，假如自行置辦那么維但假如租賃那么維修頤養(yǎng)用度應由出租方擔負，稅后維修頤養(yǎng)用度12萬元屬于租賃替換修頤養(yǎng)用度需其擔負，9萬元[12×(1-25%)=9萬元]屬于租賃替換置辦決議的相干現(xiàn)金流入量。(1)①每年折舊=1500×(1-6%)/10=141(萬元)每年折舊抵稅=141×25%=35.25(萬元)②每年稅后房錢=280×(1-25%)=210(萬元)③每年稅后維修頤養(yǎng)用度浪費=12×(1-25%)=9(萬元)④債務稅后資源本錢=8%×(1-25%)=6%

⑤第6歲終該裝備的賬面價值=1500-141×6=654(萬元)第6歲終該裝備變現(xiàn)凈喪掉抵稅=(654-400)×25%=63.5(萬元)留意：第6歲終該裝備變現(xiàn)支出、變現(xiàn)凈喪掉抵稅的折現(xiàn)率10%。⑥租賃替換置辦的凈現(xiàn)值=資產置辦本錢-租賃期稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值-期末資產稅后現(xiàn)金流量現(xiàn)值=1500-(210+35.25-9)×(P/A，6%，6)-(400+63.5)×(P/F，10%，6)=1500-1161.71-261.65=76.64(萬元)盤算后果闡明，租賃替換置辦的凈現(xiàn)值年夜于零，因而，W公司應當選擇租賃。(2)W公司能夠接受的最高房錢，即承租人的損益均衡房錢，承租人的損益均衡房錢是X，那么有：指租賃替換置辦的凈現(xiàn)值為零的房錢數(shù)額。假定每年的稅后房錢為NPV=1500-(X+35.25-9)×(P/A，6%，6)-(400+63.5)×(P/F，10%，6)=1500-(X+35.25-9)×4.9173-(400+63.5)×0.5645=0求得:X=[1500-(400+63.5)×0.5645]/4.9=(1500-261.65)/4.9173-35.25+9173-