國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理問題的分析

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理問題的分析

Summary：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境下，國(guó)有企業(yè)以股權(quán)投資搶占市場(chǎng)份額為前提，面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理方法成為關(guān)系到國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的核心工作。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)有企業(yè)改革創(chuàng)新，國(guó)有企業(yè)面臨著日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大，逐漸顯現(xiàn)出盲目跟風(fēng)、缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、激勵(lì)機(jī)制不完善等諸多問題。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)不斷規(guī)范和完善股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理辦法，并采取相應(yīng)措施解決存在的問題，以提高國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的經(jīng)濟(jì)效益，完成國(guó)有資產(chǎn)處置的資本增值。Keys：國(guó)有企業(yè)；股權(quán)投資；風(fēng)險(xiǎn)管理；問題；措施1進(jìn)行國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全球化和社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，近年來，為了更好地完善企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和商業(yè)模式，中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了許多改革和創(chuàng)新，要求風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和資源合理配置。此外，為了使企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、技術(shù)和資源滿足企業(yè)配置的要求，國(guó)有企業(yè)開展了股權(quán)投資、企業(yè)并購(gòu)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。然而，由于銷售市場(chǎng)因素和項(xiàng)目投資等多種因素的影響，國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資過程中承擔(dān)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在增加。為了降低國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資中的風(fēng)險(xiǎn)，有必要開展一定的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理方法，以更好地維護(hù)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，協(xié)助國(guó)有企業(yè)完成發(fā)展戰(zhàn)略。采用現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法政策，有利于國(guó)有企業(yè)提高在銷售市場(chǎng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷完善合理的股權(quán)投資結(jié)構(gòu)和投資規(guī)章制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益，確保內(nèi)部控制制度有效執(zhí)行。風(fēng)險(xiǎn)管理方法對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。圖12011—2021年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資情況（包括早期投資機(jī)構(gòu)、VC、PE)2國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)2.1股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的常見類型現(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)以股權(quán)投資為主，但在實(shí)施股權(quán)投資的過程中，他們將面臨管理決策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和退出風(fēng)險(xiǎn)。管理決策的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在片面決策，沒有科學(xué)合理的項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃。在決策過程中，項(xiàng)目經(jīng)理必須高度重視股權(quán)投資決策的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)問題，做好項(xiàng)目投資研究，財(cái)務(wù)報(bào)表分析和其他相關(guān)工作，以防止夸大項(xiàng)目收入或隱瞞客觀事實(shí)。操作風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響，具體表現(xiàn)為管理方法風(fēng)險(xiǎn)和代理風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目投資后，企業(yè)需要建立和完善管理模式，以防止出現(xiàn)新項(xiàng)目管理不善的現(xiàn)象，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。退出風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在復(fù)雜而耗時(shí)的激勵(lì)制度中。國(guó)務(wù)院必須責(zé)令國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)和其他主管部門對(duì)企業(yè)退出項(xiàng)目投資進(jìn)行審核。在這一過程中，程序繁瑣，提款周期太長(zhǎng)而無法成功，導(dǎo)致提款風(fēng)險(xiǎn)。2.2股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)成因國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因大致分為兩個(gè)方面，一是企業(yè)自身的主觀因素，二是客觀條件。從主觀因素來看，國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法并不強(qiáng)。如果企業(yè)在股權(quán)投資前對(duì)項(xiàng)目投資沒有深入、準(zhǔn)確、全面的了解，不進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研和科學(xué)合理的評(píng)估，勢(shì)必會(huì)增加股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)沒有健全的財(cái)務(wù)制度，管理人員的職業(yè)素質(zhì)不高，股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)無法科學(xué)預(yù)測(cè)、分析和監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率就會(huì)增加。在客觀因素方面，具體表現(xiàn)為市場(chǎng)條件和國(guó)家新政策的復(fù)雜性?，F(xiàn)階段，中國(guó)社會(huì)發(fā)展正處于改革創(chuàng)新過程中，市場(chǎng)形勢(shì)復(fù)雜，可能導(dǎo)致股價(jià)下跌，使企業(yè)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，新的國(guó)家政策也有一定的可變性，中國(guó)的政策調(diào)整可能會(huì)給企業(yè)帶來一些不可控的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平，才能盡可能防控股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全規(guī)避和消除風(fēng)險(xiǎn)。3國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系的優(yōu)化建議3.1做透盡職調(diào)查，加強(qiáng)可行性分析第一，對(duì)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面審查。第三方機(jī)構(gòu)是財(cái)務(wù)盡職調(diào)查相關(guān)工作的實(shí)施主體，其工作能力和經(jīng)驗(yàn)體現(xiàn)于報(bào)告質(zhì)量。應(yīng)特別注意財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員的業(yè)務(wù)能力，以及他們的專業(yè)能力和進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的具體方法。第二，項(xiàng)目投資企業(yè)應(yīng)與第三方協(xié)商確定財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的實(shí)施意見。詳細(xì)的計(jì)劃是今后工作的重要保證。根據(jù)自己的喜好和對(duì)問題的關(guān)注度，系統(tǒng)地與第三方機(jī)構(gòu)溝通，制定實(shí)施意見，并繼續(xù)對(duì)計(jì)劃進(jìn)行必要的調(diào)整。第三，投資者需要確保承擔(dān)股權(quán)投資的特定單位。總體而言，有必要確立所有相關(guān)部門的工作職責(zé)，創(chuàng)建專門的團(tuán)隊(duì)成員，明確中小團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)和執(zhí)行人員，以便領(lǐng)導(dǎo)部門能夠有效協(xié)調(diào)其他工作單位，擺脫各部門之間的堡壘，共同確保股權(quán)投資的有序進(jìn)行，最大限度地控制各方面的風(fēng)險(xiǎn)?？尚行匝芯繄?bào)告的分析是經(jīng)濟(jì)違規(guī)的重要依據(jù)。它應(yīng)該具有前瞻性、公平公正、穩(wěn)定合理。要從理性的角度去考慮可行性分析工作，不能為了審批通過而進(jìn)行以結(jié)果為導(dǎo)向的分析，不能以偏概全。以財(cái)務(wù)盡職調(diào)查、企業(yè)價(jià)值分析、審計(jì)工作機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)審計(jì)為載體，開展全面的市場(chǎng)調(diào)查，綜合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)行合理的分析和預(yù)測(cè)分析。3.2提升投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力對(duì)于項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問題，國(guó)有企業(yè)應(yīng)繼續(xù)提高項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)水平，根據(jù)從投資目標(biāo)各方面收集的信息，建立科學(xué)合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，統(tǒng)計(jì)分析企業(yè)面臨的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分級(jí)，為企業(yè)決策提供參考。首先，選擇適合你的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目投資的具體情況，有效采用德爾菲技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法等分析方法評(píng)估股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)項(xiàng)目投資無法通過定量分析和調(diào)查分析等調(diào)查方法獲得可靠的評(píng)估結(jié)果時(shí)，應(yīng)使用德爾菲技術(shù)根據(jù)專家意見評(píng)估預(yù)測(cè)和分析風(fēng)險(xiǎn)。其次，建立科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的概率和傷害程度，深入分析過去風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率、類似風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率等相關(guān)信息，以預(yù)測(cè)和分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，進(jìn)而區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)效率的影響，以產(chǎn)生一套明確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。最后，我們應(yīng)該關(guān)注國(guó)有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程中，國(guó)有企業(yè)應(yīng)該知道自己的承受能力。他們可以參考過去類似風(fēng)險(xiǎn)的解決方案或類似企業(yè)承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，然后準(zhǔn)確評(píng)估自己的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)。3.3加強(qiáng)對(duì)控股、參股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理在對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資后，還應(yīng)在事件中執(zhí)行項(xiàng)目投資管理方法，加強(qiáng)對(duì)投資控制和持股企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，從而確保項(xiàng)目投資利潤(rùn)的最大化。一方面，在股權(quán)投資后，國(guó)有企業(yè)可以任命項(xiàng)目投資企業(yè)或強(qiáng)烈推薦執(zhí)行董事和監(jiān)事實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理方法，并積極履行股東的權(quán)利，以確保持股企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策和市場(chǎng)擴(kuò)張符合正確的路徑，防止因項(xiàng)目投資企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展決策失誤造成國(guó)有資產(chǎn)損失。另一方面，要密切關(guān)注被投資企業(yè)的投資項(xiàng)目，特別是被投資企業(yè)營(yíng)商環(huán)境和市場(chǎng)狀況。同時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理，定期檢查被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)發(fā)展情況，降低可能的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)，保障自身權(quán)益。3.4選擇正確的股權(quán)投資核算方法國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，也應(yīng)高度重視股權(quán)投資的會(huì)計(jì)結(jié)果，必須采用正確的會(huì)計(jì)方法來改進(jìn)會(huì)計(jì)計(jì)量。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化的成本核算和會(huì)計(jì)計(jì)量，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)和可能的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)可以從公司的財(cái)務(wù)角度進(jìn)行計(jì)量。同時(shí)，國(guó)企會(huì)計(jì)還應(yīng)了解被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，以確保國(guó)企能夠立即掌握被投資企業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。另一方面，國(guó)有企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)在最新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下選擇適當(dāng)、科學(xué)、合理的會(huì)計(jì)方法和會(huì)計(jì)計(jì)量方法，充分確保項(xiàng)目投資的有效計(jì)算。3.5做好投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作對(duì)于項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，國(guó)有企業(yè)在做出決策之前必須做好財(cái)務(wù)盡職調(diào)查。國(guó)有企業(yè)應(yīng)按要求進(jìn)行財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，全面記錄研究階段。為此，他們應(yīng)掌握投資目標(biāo)業(yè)務(wù)產(chǎn)品的信息內(nèi)容、社會(huì)聲譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況等方面，確保從數(shù)據(jù)材料中讀取的信息的真實(shí)性和普遍性，進(jìn)而為決策提供全方位、可靠的數(shù)據(jù)應(yīng)用。在做出決定后，必須跟蹤和管理好項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)應(yīng)指派專業(yè)人員負(fù)責(zé)與投資目標(biāo)保持聯(lián)系，并隨時(shí)監(jiān)督投資目標(biāo)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、行業(yè)狀況等，根據(jù)長(zhǎng)期投資問題的數(shù)據(jù)分析，找出利潤(rùn)變化的原因，以便盡早發(fā)現(xiàn)交易中的風(fēng)險(xiǎn)因素，并制定相應(yīng)的解決方案，積極應(yīng)對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管過程中，企業(yè)可以利用數(shù)據(jù)管理平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目投資企業(yè)的資金流入、股票交易數(shù)據(jù)信息、產(chǎn)能數(shù)據(jù)信息、銷售額數(shù)據(jù)等進(jìn)行綜合分析，在創(chuàng)建變化規(guī)律的圖像實(shí)體模型的前提下，有效設(shè)置預(yù)警指標(biāo)，以便在劇烈波動(dòng)發(fā)生之前進(jìn)行預(yù)警信息，從而提高國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。圖2風(fēng)險(xiǎn)管理體系的構(gòu)建3.6重視治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)一方面，在股權(quán)合作過程中，項(xiàng)目投資企業(yè)應(yīng)根據(jù)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的學(xué)習(xí)，整合彼此的發(fā)展思路，提前制定整合計(jì)劃和建設(shè)計(jì)劃，并與被投資企業(yè)進(jìn)行討論，以確保股權(quán)合作協(xié)議中規(guī)定了必要的條件，從投資開始就嚴(yán)格執(zhí)行計(jì)劃，使各級(jí)優(yōu)化工作有序、合理、符合要求，投資完成后才能進(jìn)行。另一方面，需要確定被投資管理公司的管理制度，根據(jù)公司要求的操縱程度明確進(jìn)行持股或?qū)嵸|(zhì)性操縱，有效設(shè)定公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格設(shè)計(jì)方案決議制度，有效設(shè)計(jì)方案董事會(huì)席位，制定一票否決制度；還需要高度重視高級(jí)管理人員的設(shè)置、組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位和工作人員，以確保業(yè)務(wù)活動(dòng)的健康運(yùn)行。此外，被投資企業(yè)的整合期也是雙方企業(yè)傳統(tǒng)文化的磨合期。在這一階段，在人員、規(guī)章制度和業(yè)務(wù)流程的整合中存在許多不對(duì)稱因素。除了明確管理體系的有效運(yùn)行，還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范的內(nèi)部控制體系。應(yīng)嚴(yán)格設(shè)置系統(tǒng)流程、審查和授權(quán)系統(tǒng)以及責(zé)任分配，以確保具體實(shí)施。結(jié)論總的來說，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)的隨時(shí)變化，國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程對(duì)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展起著非常重要的作用。在不久的將來，股權(quán)投資業(yè)務(wù)流程將更多，投資金額將非常大，國(guó)有企業(yè)將在項(xiàng)目投資中承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)應(yīng)不斷完善項(xiàng)目投資管理模式和股權(quán)投資制度，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查和投資方法的建立與評(píng)價(jià)，全面提高項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，以合理的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和成本核算，從多個(gè)角度和維度降低國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)，確保國(guó)有企業(yè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)