分級基金運作模式

分級基金運作模式一、什么是分級基金基礎(chǔ)概念：一般情況下，分級基金是通過對基金收益分配的安排，將基金份額分成預(yù)期收益與風(fēng)險不同的兩類份額，并將其中一類份額或兩類份額上市進(jìn)行交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。兩類份額的特征：一般情況下，由基金基礎(chǔ)份額所分成的兩類份額中，一類是預(yù)期風(fēng)險和收益均較低且優(yōu)先享受收益分配的部分，在此稱之為“A類份額”，一類是預(yù)期風(fēng)險和收益均較高且次優(yōu)先享受收益的部分，在此稱之為“B類份額”。類似于其它結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，B類份額一般“借用”A類份額的資金來放大收益，而具備一定杠桿特性，也正是因為“借用”了資金，B類份額一般又會支付A類份額一定基準(zhǔn)的“利息”。兩類份額的約定比例：分級基金的設(shè)計機制不同，兩類份額的分拆比例也不同。二、你了解分級基金嗎（一）分級基金誕生的意義分級基金的設(shè)計機制，主要是為了滿足不同偏好投資者的個性化需求。由于分級基金在普通基金份額的基礎(chǔ)上又分出了兩類風(fēng)險收益特征不同的基金份額，加上基金基礎(chǔ)份額，一只基金就為投資者提供了三類不同風(fēng)險收益特征的投資選擇，同時，兩類份額的上市交易又滿足了二級市場投資者的交易需求。分級基金的投資交易價值：1、期權(quán)的投資交易價值2、杠桿的投資交易價值3、開放式分級基金：套利的投資交易價值滿足投資者個性化投資需求（1只基金，3種選擇）普通基金投資需求：基礎(chǔ)份額，類似于普通股票型基金份額穩(wěn)健類投資需求：A類份額，低風(fēng)險且預(yù)期收益相對穩(wěn)定的基金份額激進(jìn)類投資需求：B類份額，高風(fēng)險且預(yù)期收益相對較高的基金份額（二）分級基金的運作方式國內(nèi)現(xiàn)有的分級基金分為封閉式和開放式兩種運作方式。士春識封閉式分級將基金是將基狗金份額分成吹兩類風(fēng)險收酸益不同的基袖金份額，同到時在封閉期壤內(nèi)所分成的錯兩類份額或英其中一類分漁別上市交易棋，但不能申阻購、贖回。跳當(dāng)封閉期到些期時，兩類昨份額將按照悉期初約定的裂收益分配規(guī)森則進(jìn)行收益帶分配。汽開放式分級糕基金可以分趙為場內(nèi)與場捆外兩部分。根場外僅存在躬基礎(chǔ)份額，慘與普通開放蛾式基金無異偽；而場內(nèi)基裝礎(chǔ)份額可分絹級成收益風(fēng)拌險不同的兩鞠類份額，因嫌此場內(nèi)存在身三類份額，帖即基礎(chǔ)份額好、A類份額蘭和B類份額捎。在基金合膜同成立后，靈所有基礎(chǔ)份釋額可進(jìn)行日醉常申購、贖甚回；而分級生成的兩類份誠額可分別在德交易所上市抹交易。另外子，分級基金韻的份額配對率轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)也敲是開放式分為級基金的一刮項特有運作堵機制。因登此，開放式結(jié)分級基金在想封閉式分級唱基金A類、觸B類分別上離市交易的基供礎(chǔ)上，其日謎常開放申購割、贖回基礎(chǔ)屑份額的機制誼更能滿足投糧資者投資和孟交易需求。嘩同時，份額話配對轉(zhuǎn)換業(yè)匯務(wù)使A類、摟B類份額與朝基礎(chǔ)份額互神相轉(zhuǎn)換，從降而帶來可能毅的套利機會普。炒（戒三日）登分級方法是適分級基金的心核心殊自從分級基琴金出現(xiàn)后，陵已經(jīng)陸陸續(xù)急續(xù)的出來了底六七種，相曠信之后還會撇有更多的出辯來。其實，張基金分級的什理念與之前鋪在一些信托桿產(chǎn)品和券商慢集合理財產(chǎn)胡品中劃分優(yōu)淋先收益人與食劣后收益人拼的思路是一務(wù)脈相承的。鎮(zhèn)劣后收益人鞭以其投入本去金為優(yōu)先受銜益人的本金珍和基本收益呈提供擔(dān)保，濟(jì)承擔(dān)了更多薪風(fēng)險，但能巾夠享有超額蝕收益的絕大糞多數(shù)。之前刺東方證券發(fā)珠行的“東方成紅一號”理餡財產(chǎn)品中，誓東方證券通告過投入自有象資金充當(dāng)劣貪后收益人，擱后來在牛市橋中這筆投入陣獲得了極高窄的收益率。錢基金產(chǎn)品分拍級，并將分嶄級產(chǎn)品分別石在場內(nèi)交易遮，相當(dāng)于讓毀信托或集合殼理財?shù)膬?yōu)先框份額和劣后蝦份額可在交要易市場分別自進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。薄其實，蛙海外分級基擦金也是采用路相似的分級幸思路，無論峽是美國封閉醫(yī)式基金的普剝通份額和優(yōu)恒先份額，還緊是英國分級島基金的股息曾份額和資本劑份額，其本慕質(zhì)都是通過貢不同的利益去分配方式，烘實現(xiàn)分級份刑額的不同的黨風(fēng)險收益特近征，以滿足界不同投資者托的需要。戴實際上，對憲分級基金而傳言，最核心原的應(yīng)該就是臨分級方法的蚊不同。理論住上，分級方憑法是可以有或無窮多種的故，所以分級?；鸬淖兓`也可以有無目窮多種。但布實際上，分豪級的目的是籃為了構(gòu)造一帆些風(fēng)險收益掌特征較為特敬殊的投資品噴種，以滿足池不同投資者摧的需求，尤乞其是構(gòu)造出步一些市場上赴比較稀缺的匙品種，比如搭現(xiàn)在中國市餐場上較稀缺濕的可轉(zhuǎn)債品木種和杠桿類否的品種。如娛果構(gòu)造出的藍(lán)結(jié)構(gòu)化分級坡產(chǎn)品風(fēng)險收信益特征都不夢清晰，或是蝕不倫不類，趣再或是市場機上已經(jīng)非常弱多的品種，栽那意義就不天大了。目前逝，絕大多數(shù)騎的分級產(chǎn)品恩都是分為低編風(fēng)險的穩(wěn)健升類品種加上姜高風(fēng)險高收范益的杠桿類俘品種。惹因為分忙級本身并不僚會增加基金牽收益的總蛋只糕，所以投編資者挑分級李基金，同樣自要了解分級崖基金的基礎(chǔ)柱產(chǎn)品是什么掏樣的，是主棍動管理還是違被動管理的以，基金的管男理人及其能妹力如何等等維。僅對分級渾基金的分級晶份額感興趣枝的投資者則醬還要明白“裁天下沒有免灣費的午餐”請，有得的同窯時也必有失帖，追求低風(fēng)油險投資品種柜，就不能抱隱有過高的收固益預(yù)期；而袍如果要追求撐收益的杠桿給效應(yīng)，則也駁要提防損失刃的杠桿效應(yīng)蠢。捆（縱四歡）材投資分級基點金好不好？盾分級基金是奴通過不同分宅級方式創(chuàng)造芽出“更高風(fēng)烈險更高收益蘭”、“低風(fēng)弦險穩(wěn)定收益爆”甚至“中兼低風(fēng)險、高章收益”等不溝同風(fēng)險收益庫特征的份額柔。這樣一來立，偏好風(fēng)險轎的投資者就烤可以選擇杠麥桿類份額，傭承擔(dān)更多下惹跌風(fēng)險，同主時可以獲得蝴較高比例的慘收益分配權(quán)盈。而厭惡風(fēng)蔥險的投資者俱則可以選擇噴低風(fēng)險固定頁收益類份額略；也可以嘗拜試類似“零惱息可轉(zhuǎn)債”難風(fēng)險收益特雪征的興業(yè)合蘭潤A份額，魚以較低風(fēng)險淹追求較高收武益，。半你買的察基金是哪家藥公司的產(chǎn)品物，基金經(jīng)理儲是誰？主動幫型投資還是季被動型投資培？你是否信砍賴其投研團(tuán)為隊的實力？鳥毫無疑問，標(biāo)這是基金投坑資的基本問磁題，不過在億購買分級基史金的時候同寫樣不應(yīng)忽視談。暈隨著開答放式分級基盾金逐漸發(fā)展土，分級基金軌份額整體折限溢價的情況溝很有可能成別為歷史。因營為開放式分蹲級基金可以沒隨時申購贖男回，如果分拴級基金上市辱份額出現(xiàn)折飽價，就會為羽投資者提供比短期套利的判機會；反之科如出現(xiàn)整體騰溢價，則可漏以申購并到怖二級市場賣脾出實現(xiàn)套利港，從而最終剖達(dá)到平抑折偷溢價的效果鍛。戶三、沖如技何投資分級圖基金飽（皂一圾）酒分級基金的兼參與方法扒封閉式分級朵基金：腳可以在基金犬募集期間認(rèn)世購基金份額剝；兩類份額忘上市后通過慌二級市場進(jìn)獻(xiàn)行交易。術(shù)開放式分級肆基金：興1籮、普通基礎(chǔ)印份額基（1）續(xù)募集期間參偵與認(rèn)購場外潔基礎(chǔ)份額擇（2）?；鸷贤色@立后，場內(nèi)?；驁鐾馍曩彺鸹A(chǔ)份額堵?lián)p程2、A類B億類份額崇（1）巷基金募集期肢間參與認(rèn)購勻場內(nèi)基金份拌額（自動分岔成兩類份額屋），待基金念份額上市后芬賣出一類份攏額篇（2）簡基金募集期排間參與認(rèn)購拳場外基金份無額，待分級持而成的兩類劍基金份額上淹市后，將場澇外份額轉(zhuǎn)托端管至場內(nèi)，毅申請按照比襲例分拆成兩伸類份額后，問賣出一類份元額脈（3）抖兩類份額上稅市后，通過堪二級市場交純易兩類份額張（4）掉兩類份額上凳市后，申購注場內(nèi)基礎(chǔ)份頃額，按比例竿分拆成兩類墓份額后，賣條出一類份額踐（5）姻兩類份額上劍市后，申購旋場外基礎(chǔ)份窄額，轉(zhuǎn)托管葉至場內(nèi)，按喉比例分拆成跨兩類份額后博，賣出一類喂份額。偽3、套利操還作：當(dāng)A類繞份額與B類黎份額的交易根所價格大幅保偏離其凈值襖時，投資者劇可通過申購涌基礎(chǔ)份額，頁分拆成A、妙B兩類份額近，并分別賣預(yù)出；或反向睜操作來進(jìn)行秩套利。完（誓二探）自辨識分級基型金的差異化察分配方式捎在海外發(fā)達(dá)捕市場，杠桿擁類基金非常坡普遍，以美茶國為例，截唇至2023盆年12月底競，根據(jù)CE儲FA的統(tǒng)計損，665只聲美國封閉式邪基金中有4病62只可以脊歸類為杠桿違型封閉式基富金。此外，移在獲取杠桿關(guān)的形式上，廢除了通過份商額分級、改勒變收益分配鳴方式，還可娃以通過發(fā)行川債券或者優(yōu)港先股融資、度通過投資金陰融衍生品等糊其它方式提窯高杠桿。近柄年來國內(nèi)基因金業(yè)對杠桿鄉(xiāng)類基金進(jìn)行珠了積極探索抗，但與海外統(tǒng)市場相比，章由于起步晚嫩、投資工具到有限，還有崗廣闊的發(fā)展元空間。覆目前國內(nèi)的桌杠桿類產(chǎn)品債主要是通過皺結(jié)構(gòu)分級來橋?qū)崿F(xiàn)杠桿投濕資，已經(jīng)成睬立和正在發(fā)腦行的分級基帳金共有雁9戴只。從國內(nèi)培分級基金的須發(fā)展和演變打來看，20鐵07年首只樹結(jié)構(gòu)化分級民基金國投瑞癥銀瑞福分級都面世，但僅量瑞福進(jìn)取一降端上市交易框，而瑞福優(yōu)算先每年集中前申購、贖回立一次。隨后槳的長盛同慶扔和國泰估值艙優(yōu)勢分級基院金的兩類份護(hù)額均上市交招易。而國投犧瑞銀瑞和分始級基金以及訊、粉國聯(lián)安雙禧仁100分級套基金、興業(yè)弄合潤分級基臣金除了兩類叔份額均上市叛交易外，還討增加了配對玻轉(zhuǎn)換機制。拒差異化比分配方式是巷分級基金最霉核心的內(nèi)容松，從目前已文經(jīng)成立和正降在發(fā)行的分波級基金來看血，通常分為咳低風(fēng)險收益濃端和高風(fēng)險仔收益端。對尺于預(yù)期風(fēng)險師收益較低的櫻份額，一般盲可以獲得優(yōu)光先分配基準(zhǔn)嫩收益或不同耐程度的本金筐保障。比如捷長盛同慶目競前以5.6劍%為年基準(zhǔn)菌收益；而在曲本金保障上造，如長盛同露慶和國泰估府值，均是高唇風(fēng)險收益端其最大化補償墻低風(fēng)險收益戰(zhàn)端的本金及風(fēng)基準(zhǔn)收益，楊以減小低風(fēng)寄險收益端的嗽本金損失概懂率。而對于恒預(yù)期風(fēng)險收航益較高的一添端產(chǎn)品，通喚常以較大程荷度參與剩余駛收益分配或在者承擔(dān)損失印而獲得一定秒的杠桿，在聯(lián)達(dá)到一定條貓件且市場向理好的背景下鼓，投資者可瓶以利用杠桿仇優(yōu)勢博取高抗收益。此外菊，就目前多乳數(shù)產(chǎn)品來看膝，在滿足一瞞定條件基礎(chǔ)詢上，低風(fēng)險選收益端也有僵獲取少量收噴益分配的機車會。享目前市推場上國聯(lián)安畝雙禧中證1輩00指數(shù)分滿級基金和興裂業(yè)合潤分級拿股票型基金爐，與之前的壟分級基金相向比，這兩只猛基金均引進(jìn)間了類似于救身生艇條款的表提前到期機西制，對A類寇份額的本金競保護(hù)具有較嶼強意義。腹興業(yè)合椒潤分級基金紐的基礎(chǔ)份額兄為一只普通則的股票型基眼金，我們認(rèn)循為管理人良授好的管理業(yè)顛績是分級基哨金運作的根勸本，能使高罪杠桿運作的絨增強效果得浩到更好發(fā)揮揉。就兩類份漿額而言，興怨業(yè)合潤分級僑基金創(chuàng)新性攤設(shè)定了運作有期提前觸發(fā)漁機制，20腿%的安全邊波際使得合潤誰A的期初凈匠值基本有保蠻障。同時一稍定條件下合鏟潤A可同等爺分享基金增洞值收益，當(dāng)艱合潤基金的啞凈值超過1堅.21元，農(nóng)合潤A、合條潤B與合潤撐基金取得相慰同的凈值增交長率。而合自潤B在合潤降基金凈值低饅于1.21蝶元時具有高冰桿桿運作的犧特征，表現(xiàn)劈出高風(fēng)險高起收益特征。衫國聯(lián)安雙禧帖中證100夸指數(shù)分級基無金在投資上是是一只完全據(jù)復(fù)制中證1炊00的指數(shù)嬸型基金，其拴標(biāo)的指數(shù)具鞭備典型的大落盤藍(lán)籌特征運，目前無論義從基本面、吊估值水平以弓及政策傾向睜看，大盤藍(lán)懂籌股都具備礎(chǔ)了一定的投于資價值。從頌各類份額的味風(fēng)險收益特丹征來看，基通金每個運作它周期為三年腿，A類份額賤獲取“一年驕定存+3.就5%”的固澤定收益，B詠類份額在凈留值下跌到0俯.15元時危觸發(fā)“提前枝到期”條款袖，保護(hù)了A殖類份額的本振金，因此A踐類份額具有擾低風(fēng)險收益灶的特點；而防B類份額獲張取剩余收益春分配，且其盞杠桿率波動鄙在1～6.泰2倍區(qū)間，倍對于高風(fēng)險購收益的投資咐者可以結(jié)合年市場走勢博偽取高杠桿收丟益。粗（幅三親）腸分級基金中乘的份額配對膨轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)弦所謂份額配消對轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)榜，包括分拆涼和合并兩個富方面，即指箭基礎(chǔ)份額按拍約定比例分庭拆成兩類份攪額；以及兩酬類份額按照善約定比例進(jìn)倍行配對合并悶成場內(nèi)基礎(chǔ)鹽份額的行為撐。因此，分膚級基金的三腿類份額可通趁過份額配對陵轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)來匠實現(xiàn)相互之鋪間的份額轉(zhuǎn)澆換。狼（驢四慰）零三個問題助門你明明白白睬買分級基金喊當(dāng)下，分級賠基金的盛行扣讓人以“流膏行菜”為喻訓(xùn)，但投資不失是一種浪漫簽關(guān)系，而是罪一筆商業(yè)交線易。投資者煩關(guān)注分級基燙金的理由不源應(yīng)該是因為逗它“熱門”肚或者“時髦訪”，而是明緣確這一產(chǎn)品炕能夠助其實港現(xiàn)投資目標(biāo)筐。事實上，巴正因為分級務(wù)基金引入了廣更多創(chuàng)新機渾制，因而在蜂購買時也更棗需要投資者咬擦亮雙眼，躺貨比三家，行問清下面這節(jié)三個問題，獵買個明明白衛(wèi)白，安安心的心。姥首先，姥你了解這只載分級產(chǎn)品的宿風(fēng)險收益特恭征嗎？盒分級基襲金是在現(xiàn)有通基金產(chǎn)品基仿礎(chǔ)上的創(chuàng)新點，其創(chuàng)新之破處正在于通寒過不同分級鵲方式創(chuàng)造出室不同風(fēng)險收痛益特征的份孤額，從這個趙角度而言，冰風(fēng)險收益特完征上越稀缺滾的品種也越容值得投資者陡關(guān)注。安第二個即問題是，你物信賴這只分偷級基金的投減資團(tuán)隊嗎？走你買的銜基金是哪家譯公司的產(chǎn)品物，基金經(jīng)理潔是誰？主動層型投資還是緩被動型投資床？你是否信吳賴其投研團(tuán)妙隊的實力？疤毫無疑問，壩這是基金投麻資的基本問彈題，不過在注購買分級基佩金的時候同照樣不應(yīng)忽視這。租事實上菊，如果把分教級方式形容趁為“切蛋糕暮的刀子”，支決定著如何斧分配基金收鳴益這塊蛋糕我的話，分級汗基金產(chǎn)品背編后的投研團(tuán)王隊則是“做攜蛋糕的師傅冊”，他們才樸真正把握著蝴蛋糕的尺寸厚和風(fēng)味，就獎算是高杠桿男類的產(chǎn)品，不同樣需要良杰好的投資業(yè)哭績才能撬起殼優(yōu)質(zhì)回報?；钡谌齻€俱問題，你買奉的分級基金慮上市后折溢院價情況會如井何？扇折溢價幼是分級基金唉不容忽視的跌一個問題，撒對于封閉式墓分級基金而頌言，在為期針三到五年的肆運作期內(nèi)，梯上市交易是嚇唯一的交易須途徑，因而勺其較難回避降傳統(tǒng)封閉式蘋基金的折價早頑疾?？辜s不過，隨含著開放式分昆級基金逐漸科成為市場主失流，分級基毀金份額整體艇折溢價的情計況很有可能凈成為歷史。朽因為開放式胖分級基金可柔以隨時申購什贖回，如果奇分級基金上凡市份額出現(xiàn)始折溢價，就搭會為投資者繳提供短期套甩利的機會，謠比如，當(dāng)市觀場上的分級煙基金份額出啞現(xiàn)整體折價抹時，投資者燥可以在二級爛市場買入并炮贖回實現(xiàn)套暴利；反之如采出現(xiàn)整體溢雨價，則可以嗎申購并到二滴級市場賣出轎實現(xiàn)套利，他從而最終達(dá)飾到平抑折溢灶價的效果。斗僅贏四、瓣市場上現(xiàn)有賺分級基金產(chǎn)藝品一覽野市場上現(xiàn)有透分級基金產(chǎn)贈品一覽水年份艱基金豐運作方式騾主基金旁主基金最低百合并分拆數(shù)招量趙轉(zhuǎn)換比例段子基金稿運作機制約意義指2023創(chuàng)申萬巴黎深奧證成指分級澡基金辮開放式膚16310散9影申萬深成孟最低合并數(shù)刮量500餐最低分拆數(shù)攝量1000輪5：5放15002該2偷申萬收益鴉15002問3塵申萬進(jìn)取逝可分為場內(nèi)狼與場外兩部濁分：在場外忘，申萬巴黎娛深證成指分濁級基金等同都于一只普通捐的指數(shù)基金扶；而在場內(nèi)旬則同時存在英三種份額，弊投資者在場符內(nèi)申購申萬介深成份額，蹄可選擇按照科5：5比例繁拆分為收益兆風(fēng)險不同的乒申萬收益份顫額和申萬進(jìn)式取份額。沒該基金采取扶較為優(yōu)化的遍分級機制，尚可分別滿足器傾向指數(shù)化要投資、偏好怕固定收益以鼻及追求杠桿閣化的三類投劇資者，同時柄兩類份額的關(guān)上市交易又拿滿足了二級繼市場投資者攏的交易需求魂。筑2023預(yù)富國匯利分尊級債券基金義封閉式音匯利A是低際風(fēng)險份額，手約定年化收黑益率為3.宮87%，而虹匯利B是進(jìn)桑取型份額，坐相當(dāng)于在常頑規(guī)封閉式債渡基中嵌入了遞3.33倍毒的杠桿。理盒論上匯利A傻和匯利B都握具有杠桿效育應(yīng)，但是匯站利B具有的別杠桿效應(yīng)要午遠(yuǎn)高于匯利中A，達(dá)到3冤.33倍的湊杠桿。凱首只封閉式館分級債券基塘金，適合擁階有較大資金鑒量的穩(wěn)健投盆資者和風(fēng)險確厭惡者參與呆2023搬銀華深證1茶00指數(shù)分獻(xiàn)級基金倚開放式問16181裙2忘銀華100側(cè)最低合并數(shù)涼量1000戶最低分拆數(shù)憲量1000煤5：5紅15001高8贊銀華穩(wěn)進(jìn)邪15001剩9惑銀華銳進(jìn)旁分級：場內(nèi)瀉份額可分為調(diào)兩類，同時棚存在三類不為同的基金份后額；場外與首普通基金無罩異交易：扶兩類份額分嶄別上市交易疼份額配對廳轉(zhuǎn)換：使分龜級而成的兩鵝類份額與基洞礎(chǔ)份額間能哲相互轉(zhuǎn)換暑填補市場杠藏桿產(chǎn)品的空楚缺抓2023溉國聯(lián)安雙禧享中證100叼指數(shù)分級基斜金全開放式燃16250低9沫雙禧100橋最低合并數(shù)簡量1000允最低分拆數(shù)潔量1000巴4：6乒15001節(jié)2曾雙禧A辱15001經(jīng)3孤雙禧B書分級：場內(nèi)顆份額可分為已兩類，同時臂存在三類不刺同的基金份覆額；場外與鋼普通基金無朋異交易：屠兩類份額分拐別上市交易昨份額配對禍轉(zhuǎn)換：使分張級而成的兩留類份額與基障礎(chǔ)份額間能赤相互轉(zhuǎn)換醒填補市場杠夾桿產(chǎn)品的空拜缺頭2023涌興業(yè)合潤分斑級基金妨開放式社16340抱6耀興全合潤瓣最低合并數(shù)寧量1000獄最低分拆數(shù)笨量1000恥4：6狂15001遠(yuǎn)6繞合潤A縱15001挨7儀合潤B練分級：場內(nèi)世份額可分為森兩類，同時靜存在三類不跨同的基金份化額；場外與拉普通基金無委異交易：隆兩類份額分小別上市交易驅(qū)開放基礎(chǔ)晃份額的申購絨、贖回業(yè)務(wù)宵份額配對貼轉(zhuǎn)換：使分威級而成的兩菠類份額與基被礎(chǔ)份額間能千相互轉(zhuǎn)換達(dá)運作期：以介三年為運作恨周期，循環(huán)助往復(fù)運作痰期提前到期榨觸發(fā)機制：殊保護(hù)條款防很止高風(fēng)險份疏額凈值歸零詠風(fēng)險，規(guī)避疲交易所價格森炒作柄開放式分級六主動投資基線金。滿足三脅類不同投資刊需求，增加但可能套利機兵會。同時，秤增加保護(hù)條促