離岸金融市場講義課件

離岸金融市場

offshoreMarkets第一頁，共二十九頁。學(xué)習(xí)目標(biāo)認(rèn)識離岸金融市場認(rèn)識歐洲貨幣了解歐洲債券市場第二頁，共二十九頁。離岸金融市場offshoremarket也稱境外金融市場，指在一國貨幣管轄權(quán)之外從事該國貨幣的存放等金融業(yè)務(wù)的市場是國際金融市場的核心在岸金融市場：傳統(tǒng)的、受所在地金融法規(guī)管理和約束的金融市場第三頁，共二十九頁。離岸金融市場特點不受所在地政府的管制治外法權(quán)無需繳納存款準(zhǔn)備金，資金成本低以非居民---外國人的各項業(yè)務(wù)為主體一般經(jīng)營的是外國貨幣（歐洲貨幣）利率相對獨立，貸款利率較低第四頁，共二十九頁。離岸金融市場的類型1、主導(dǎo)中心（primarycenters）倫敦、紐約發(fā)達(dá)的全能市場，全球性金融媒介2、集資中心（fundingcenters）新加坡、巴拿馬吸收外國資金，并主要向本地區(qū)提供貸放服務(wù)3、簿記中心（bookingcenters）避稅港型（巴哈馬、開曼）只是交易、劃賬作用，逃避金融監(jiān)管4、代收中心（collectioncenters）巴林為本地區(qū)大量的石油美元尋找投資渠道第五頁，共二十九頁。歐洲貨幣指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)最早的境外貨幣“歐洲美元”歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國本土美元是同質(zhì)的，具有相同的流動性和購買力但歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機構(gòu)經(jīng)營，不受美聯(lián)儲相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束第六頁，共二十九頁。歐洲貨幣接受歐洲貨幣存款并發(fā)放貸款的銀行稱為歐洲銀行(eurobanks)，通常是一些大型跨國銀行由歐洲銀行經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的國際信貸市場，也被稱作歐洲貨幣市場第七頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場的產(chǎn)生和發(fā)展20C50S末，產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場—歐洲美元市場案例：歐洲美元誕生記發(fā)展：歐洲貨幣由境外貨幣發(fā)展為治外貨幣第八頁，共二十九頁。

美國的離岸金融市場：IBF

IBF:InternationalbankingfacilityP88獨特的離岸市場類型主要內(nèi)容允許國際銀行吸收非居民或海外公司的存款免除存款準(zhǔn)備金、利率上限和存款保險等相關(guān)要求允許向非居民或海外公司提供貸款(限境外使用)第九頁，共二十九頁。這種在美國境內(nèi)流通但不受美國金融當(dāng)局管理的非居民美元存貸款也被定義為歐洲美元使歐洲貨幣的概念突破了特定的地理區(qū)域限制案例：追捕拉登的金融戰(zhàn)爭第十頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展內(nèi)在原因貨幣市場和資本市場的國際化新興工業(yè)國和轉(zhuǎn)型國家旺盛的融資需求第十一頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展外在原因美國巨額國際收支逆差導(dǎo)致美元大量外流美國政府出臺一系列限制美元外流的政策措施，結(jié)果大多適得其反利息平衡稅Q條例限制本國銀行擴大對外信用額度禁止美國企業(yè)匯出美元進(jìn)行海外投資第十二頁，共二十九頁。外在原因（續(xù)）西歐金融市場依靠寬松環(huán)境迅速壯大貨幣自由兌換，資本自由流動歐洲美元存款無準(zhǔn)備金要求，利率自由變動吸引大批新興工業(yè)國和前蘇東國家融資需求美元地位動搖國際金融市場追捧非美元硬貨幣歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲法郎等應(yīng)運而生第十三頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場結(jié)構(gòu)1.歐洲資金市場：1年以內(nèi)的短期資金存放歐洲貨幣存款：通知存款、定期存款同業(yè)拆放：LIBOR為基礎(chǔ)2.歐洲中長期借貸市場LIBOR+附加利率浮動利率放款3.歐洲債券市場第十四頁，共二十九頁。歐洲資金市場的特點高第十五頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場的資金來源商業(yè)銀行跨國公司等私人部門政府和中央銀行的外匯資金與外匯儲備石油美元(petrodollars)存款銀行發(fā)行的歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存單第十六頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場的資金運用跨國公司非產(chǎn)油國家石油美元環(huán)流(recyclingofpetrodollars)外匯投機者第十七頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹歐洲貨幣市場

加速國際貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)國際金融密切聯(lián)系與外匯交易聯(lián)系密切第十八頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場發(fā)展與信用膨脹第十九頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)要承擔(dān)更大風(fēng)險市場參與者背景和關(guān)系復(fù)雜金額大，無抵押難以把握資金最終去向資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配，容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險證券市場動蕩加劇第二十頁，共二十九頁。歐洲貨幣市場發(fā)展與國際金融穩(wěn)定影響各國金融政策的實施過度依賴歐洲貨幣資金會影響國內(nèi)貨幣流通和外匯市場運行歐洲貨幣市場利率可能干擾國內(nèi)金融政策的實施效果監(jiān)管問題始終難以有效解決第二十一頁，共二十九頁。人民幣離岸市場-NDF市場NDF:non-deliverableforward無本金交割遠(yuǎn)期外匯交易香港1996年開辦了NDF業(yè)務(wù)NDF原理：客戶根據(jù)自己對人民幣匯率變動的預(yù)期，預(yù)先設(shè)定一個人民幣的買入值或賣出值，到期時只需要用美元交割預(yù)先設(shè)定價格與市場價格的差價第二十二頁，共二十九頁。NDF運作示例某公司與銀行達(dá)成的NDF協(xié)議如下:遠(yuǎn)期匯率為￥8.28元/美元，本金為4140萬人民幣，即期匯率為三個月后人民銀行公布的基準(zhǔn)匯率。三個月后可能會發(fā)生三種情況，即人民幣即期匯率與遠(yuǎn)期匯率持平、人民幣貶值、人民幣升值。

第二十三頁，共二十九頁。NDF運作示例可能的結(jié)果結(jié)果A結(jié)果B結(jié)果CRMB/USD貶值持平升值即期匯率8.308.288.27等值美元4987951.805006045.95以美元清算銀行付給客戶無凈支付客戶付給銀行凈支付美元12048.2006045.95第二十四頁，共二十九頁。歐洲債券市場外國債券：借款人（外國主體）在國外資本市場發(fā)行的以發(fā)行國貨幣標(biāo)價的債券。揚基債券、武士債券、猛犬債券、倫勃朗債券、熊貓債券歐洲債券：借款人在其它國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價的債券。第二十五頁，共二十九頁。歐洲債券市場特點對籌資者而言融資成本更低發(fā)行自由，手續(xù)簡便，環(huán)境寬松自由選擇面值可利用多種貨幣債券還本付息市場容量大，方便籌集大額長期資金由國際辛迪加承銷發(fā)行，經(jīng)認(rèn)購機構(gòu)進(jìn)入二級市場第二十六頁，共二十九頁。歐洲債券市場特點對投資者而言安全等級高市場規(guī)模保證高度流動性債券利息在多數(shù)國家免稅第二十七頁，共二十九頁。復(fù)習(xí)離岸市場歐洲貨幣外國債券歐洲債券IBFP1261、2、4、5第二十八頁，共二十九頁。內(nèi)容總結(jié)離岸金融市場

offshoreMarkets。利率相對獨立，貸款利率較低。1、主導(dǎo)中心（primarycenters）倫敦、紐約。4、代收中心（collectioncenters）巴林。指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)。20C50S末，產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場—歐洲美元市場。免除存款準(zhǔn)備金、利率