(繁體)外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

/外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

一、什麼是外匯?概括地說(shuō)，外匯指的是外幣或以外幣表示的用於國(guó)際間債權(quán)債務(wù)結(jié)算的各種支付手段。

1、動(dòng)態(tài)含義：把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)的貨幣，並利用國(guó)際信用工具匯往另一國(guó),藉以清償兩國(guó)因經(jīng)濟(jì)貿(mào)易等往來(lái)而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)係的交易過(guò)程.?2、靜態(tài)含義:外匯是一種以外幣表示的用於國(guó)際間結(jié)算的支付手段.這種支付手段包括以外幣表示的信用工具和有價(jià)證券,如：銀行存款、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、外國(guó)政府庫(kù)券及其長(zhǎng)短期證券等。?國(guó)際貨幣基金組織對(duì)外匯的定義為：“外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所持有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)”。

二、什麼是外匯匯率及其標(biāo)價(jià)方法?1、外匯匯率的概念

我們對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào)易都很熟悉.當(dāng)你去商店買(mǎi)米的時(shí)候,你會(huì)很自然地支付人民幣。當(dāng)然米店也很樂(lè)意接受人民幣。貿(mào)易可以用人民幣進(jìn)行。在一國(guó)之內(nèi)的商品交換相對(duì)講來(lái)是簡(jiǎn)單的。但是,如果你想去買(mǎi)一臺(tái)美國(guó)造的電子電腦，事情就複雜了。或許你在商店支付的是人民幣，但通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)的作用,最終支付的還是美元，而不是人民幣。同樣，美國(guó)人如想買(mǎi)中國(guó)商品,他們最終支付的則是人民幣。這樣，我們就由國(guó)際貿(mào)易引進(jìn)了外匯匯率的概念：

外匯匯率就是一國(guó)貨幣單位兌換他國(guó)貨幣單位的比率。?例如,目前人民幣外匯比率是：10０美元＝828元人民幣。?２、外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法?目前，國(guó)內(nèi)各銀行均參照國(guó)際金融市場(chǎng)來(lái)確定匯率，通常有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法兩種標(biāo)價(jià)方式。?直接標(biāo)價(jià)法:直接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)價(jià)格標(biāo)價(jià)法。是以本國(guó)貨幣來(lái)表示一定單位的外國(guó)貨幣的匯率表示方法。一般是1個(gè)單位或100個(gè)單位的外幣能夠折合多少本國(guó)貨幣。本國(guó)貨幣越值錢(qián)，單位外幣所能換到的本國(guó)貨幣就越少,匯率值就越小;反之，本國(guó)貨幣越不值錢(qián)，單位外幣能換到的本幣就越多，匯率值就越大。

在直接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率的升降和本國(guó)貨幣的價(jià)值變化成反比例關(guān)係：本幣升值,匯率下降；本幣貶值，匯率上升.大多數(shù)國(guó)家都採(cǎi)取直接標(biāo)價(jià)法。市場(chǎng)上大多數(shù)的匯率也是直接標(biāo)價(jià)法下的匯率。如：美元兌日元、美元兌港幣、美元兌人民幣等.?間接標(biāo)價(jià)法:間接標(biāo)價(jià)法又稱(chēng)數(shù)量標(biāo)價(jià)法。是以外國(guó)貨幣來(lái)表示一定單位的本國(guó)貨幣的匯率表示方法。一般是１個(gè)單位或100個(gè)單位的本幣能夠折合多少外國(guó)貨幣。本國(guó)貨幣越值錢(qián)，單位本幣所能換到的外國(guó)貨幣就越多，匯率值就越大；反之,本國(guó)貨幣越不值錢(qián)，單位本幣能換到的外幣就越少,匯率值就越小.?在間接標(biāo)價(jià)法下,外匯匯率的升降和本國(guó)貨幣的價(jià)值變化成正比例關(guān)係:本幣升值，匯率上升；本幣貶值，匯率下降.前英聯(lián)邦國(guó)家多使用間接標(biāo)價(jià)法，如英國(guó)、澳大利亞、新西蘭等。市場(chǎng)上採(cǎi)取間接標(biāo)價(jià)法的匯率主要有英鎊兌美元、澳元兌美元等.?標(biāo)價(jià)實(shí)例：

直接標(biāo)價(jià)法?美元/日元=１34。56/61、美元/港幣＝７.7940／5０、?美元/瑞朗=1.6840/45。?間接標(biāo)價(jià)法?歐元/美元=0.87５０/５5、英鎊/美元=1。４143／5０?澳元/美元=0.５１02/09?上述的標(biāo)價(jià)方法有兩層含義：

(１）A貨幣／Ｂ貨幣:表示1單位的Ａ貨幣兌換多少B貨幣；?(2）A數(shù)值／Ｂ數(shù)值:分別表示報(bào)價(jià)方的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，由於買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)相差不大,因此，賣(mài)出價(jià)僅標(biāo)出了後兩位，前兩位數(shù)與買(mǎi)入價(jià)相同.

3）外匯匯率中的“點(diǎn)”(基本點(diǎn)）指的含義

按市場(chǎng)慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由五位有效數(shù)字組成,從右邊向左邊數(shù)過(guò)去,第一位稱(chēng)為“X個(gè)點(diǎn)”,它是構(gòu)成匯率變動(dòng)的最小單位;第二位稱(chēng)為“X十個(gè)點(diǎn)”，如此類(lèi)推。

例如:1歐元=１。1011美元;1美元=1２0。55日元?歐元對(duì)美元從１。１010變?yōu)?。１015，稱(chēng)歐元對(duì)美元上升了5點(diǎn)?美元對(duì)日元從120.5０變?yōu)?２０。００,稱(chēng)美元對(duì)日元下跌了50點(diǎn)。?三：匯率的種類(lèi)?在外匯買(mǎi)賣(mài)中，跟據(jù)買(mǎi)賣(mài)立場(chǎng)的不同，交割期不同，匯兌方式不同,計(jì)算方不同,外匯管制的寬嚴(yán)不同，外匯資金的性質(zhì)不同和交易時(shí)間的不同可分為各種不同的匯率.

１.根據(jù)買(mǎi)賣(mài)立場(chǎng)不同，匯率可分為買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià).?２．根據(jù)匯兌方式不同，分為電匯匯率，信匯匯率,票匯匯率和現(xiàn)鈔匯率;電匯匯率是電報(bào)匯款使用的匯率。由於電報(bào)付款迅速，所占外匯買(mǎi)賣(mài)比重很大,電匯匯率就成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的基本匯率.

3．根據(jù)交割期的不同,可分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率;即期匯率是即期外匯買(mǎi)賣(mài)使用的匯率,電匯匯率即是即期匯率。遠(yuǎn)期匯率是遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)所使用的匯率，是一種預(yù)約性質(zhì)的匯率.?4．根據(jù)計(jì)算方法不同，可分為基準(zhǔn)匯率，套匯匯率和套算匯率。

5。根據(jù)外匯管制的寬嚴(yán)不同,可分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。?6。根據(jù)外匯資金的性質(zhì)不同可分為貿(mào)易匯率和金融匯率.

7。根據(jù)交易時(shí)間的不同可分為開(kāi)市價(jià)和收盤(pán)價(jià).開(kāi)市價(jià)即當(dāng)天開(kāi)市後第一次報(bào)價(jià)，而收市價(jià)是指當(dāng)天最後一筆交易的交易價(jià)格。

四：外匯匯率的決定?是什麼經(jīng)濟(jì)原則決定外匯匯率，又是什麼使之改變的呢？這必須從分析外匯市場(chǎng)入手.外匯交易市場(chǎng)，顧名思義，是不同國(guó)家貨幣交換的市場(chǎng)。匯率就是在這裏決定的。外匯市場(chǎng)與其他市場(chǎng)一樣，主要由兩大因素決定,一是貨幣的供給和需求，二是各國(guó)貨幣的價(jià)格，這種價(jià)格是以各國(guó)自己的單位標(biāo)定的。

儘管外匯市場(chǎng)上有如此種種不同的交易,但匯率決定的基本原則是一樣的。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于用供給和需求關(guān)係來(lái)解釋外匯市場(chǎng)的活動(dòng)。?美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森曾用供給和需求曲線來(lái)分析外匯匯率的市場(chǎng)決定.他用的例子是英鎊和美元之間的雙邊貿(mào)易。美國(guó)對(duì)於英鎊的需求,是由於英國(guó)向美國(guó)提供商品、服務(wù)和投資等等。美國(guó)需用英鎊來(lái)支付這些商品和服務(wù)。英鎊的供給則取決於美國(guó)向英國(guó)提供的商品、服務(wù)和美國(guó)在英國(guó)的投資等。外匯交換的價(jià)格，即匯率，就定於供給和需求取得平衡的那一點(diǎn)。

外匯交換的供給和需求的平衡，決定了貨幣的匯率。這種外匯的供給和需求存在於每一種貨幣,於是供給和需求就來(lái)自世界的四面八方，這個(gè)多邊的交換決定了整個(gè)世界的匯率定位.?五：匯率體系:?１、固定匯率制

固定匯率制是指匯率的制定以貨幣的含金量為基礎(chǔ)，形成匯率之間的固定比值.這種制定下的匯率或是由黃金的輸入輸出予以調(diào)節(jié),或是在貨幣當(dāng)局調(diào)控之下,在法定幅度內(nèi)進(jìn)行波動(dòng),因而具有相對(duì)穩(wěn)定性。?2、浮動(dòng)匯率制?浮動(dòng)匯率是相對(duì)於固定匯率制而言的。是指一個(gè)國(guó)家不規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)幅度，各國(guó)官方也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而聽(tīng)任匯率隨外匯市場(chǎng)供求的變化而自由浮動(dòng)。在這一制度下,外匯完全成為國(guó)際金融市場(chǎng)上一種特殊商品，匯率成為買(mǎi)賣(mài)這種商品的價(jià)格。

3、什麼是自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)

浮動(dòng)匯率可以分為自由浮動(dòng)(Ｆrｅe(cuò)Floating)和管理浮動(dòng)(ＭanａgｅｄFloating)兩種。自由浮動(dòng)是指政府對(duì)外匯市場(chǎng)匯率的浮動(dòng)不採(cǎi)取干預(yù)措施,匯率隨市場(chǎng)供求變化自由漲落；管理浮動(dòng)是指政府對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行不同形式、不同程度的干預(yù)，以使匯率向有利於本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度牙買(mǎi)加體系下，各國(guó)實(shí)行的都是管理浮動(dòng)。?4、單獨(dú)浮動(dòng)?它是指一國(guó)貨幣不與其他國(guó)家的貨幣發(fā)生聯(lián)繫，其匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)供求狀況實(shí)行單獨(dú)浮動(dòng)。目前，採(cǎi)用這種浮動(dòng)方式的國(guó)家有美國(guó)、英國(guó)、加拿大、日本、澳大利亞等。

5、聯(lián)合浮動(dòng)?指某些國(guó)家組成某種形式的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體,建立穩(wěn)定貨幣區(qū)，對(duì)成員國(guó)之間的貨幣匯率，定出固定匯率及上下波動(dòng)界限，共同維持彼此間匯率的穩(wěn)定，定出固定匯率及上下波動(dòng)界限,共同維持彼此間匯率的穩(wěn)定;而聯(lián)合體以外的其他國(guó)家的貨幣匯率，則由外匯市場(chǎng)供求關(guān)係影響而自由浮動(dòng),聯(lián)合體不加干預(yù).這種在共同體成員之間實(shí)行縮小了的匯率波動(dòng)，也稱(chēng)蛇形波動(dòng)(SnakeFｌｏat）,其匯率又稱(chēng)為洞中的蛇（ＳｎaｋeinｔhｅＴu(píng)nneｌ）。這種聯(lián)合浮動(dòng)的典型當(dāng)數(shù)歐洲共同體的匯率管理形式。?6、管理的浮動(dòng)匯率

這種匯率是以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的，是浮動(dòng)的，不是固定的;但受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控的管理。國(guó)家根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公佈匯率，允許在規(guī)定的浮動(dòng)幅度內(nèi)上下浮動(dòng)。在穩(wěn)定通貨前提下，中央銀行可以進(jìn)入市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外匯維持匯率的合理和相對(duì)穩(wěn)定。

六：外匯市場(chǎng)：?1、外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)?如果從外匯交易的區(qū)域範(fàn)圍和周?chē)俣葋?lái)看,外匯市場(chǎng)具有空間統(tǒng)一性和時(shí)間連續(xù)性?xún)蓚€(gè)基本特點(diǎn)。

所謂空間統(tǒng)一性是指由於各國(guó)外匯市場(chǎng)都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)（電話、電報(bào)、電傳等）進(jìn)行外匯交易，因而使它們之間的聯(lián)繫非常緊密，整個(gè)世界越來(lái)越聯(lián)成一片，形成一個(gè)統(tǒng)一的世界外匯市場(chǎng)。

所謂時(shí)間連續(xù)性是指世界上的各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前後繼起的迴圈作業(yè)格局。?2、外匯市場(chǎng)的參與者?一般而言,凡是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易活動(dòng)的人都可定義為外匯市場(chǎng)的參與者。但外匯市場(chǎng)的主要參與者大體有以下幾類(lèi)：外匯銀行政府或中央銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和顧客。

(1）外匯銀行.外匯銀行是外匯市場(chǎng)的首要參與者,具體包括專(zhuān)業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的沒(méi)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。

（2)中央銀行.中央銀行是外匯市場(chǎng)的統(tǒng)治者或調(diào)控者。

（3）外匯經(jīng)紀(jì)人.外匯經(jīng)紀(jì)人是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著十分密切的聯(lián)繫.

(4)顧客。在外匯市場(chǎng)中,凡是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個(gè)人,都是外匯銀行的顧客。?3)國(guó)際上的主要外匯市場(chǎng)：?目前具有國(guó)際影響的外匯市場(chǎng)基本上都在西方工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家。世界主要外匯市場(chǎng)有:倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、巴黎、東京、香港和新加坡等。除以上八大市場(chǎng)以外，還有巴林、米蘭、阿姆斯特丹、蒙特利爾等外匯市場(chǎng)，它們的影響也較大。

4）主要外匯交易市場(chǎng)及主要交易貨幣?1.美國(guó)紐約外匯市場(chǎng)?紐約外匯市場(chǎng)是美國(guó)規(guī)模最大的外匯市場(chǎng)。紐約外匯市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)固定的場(chǎng)所，客戶(hù)並不聚集在固定場(chǎng)所進(jìn)行交易，而是通過(guò)電話、電報(bào)、電傳等現(xiàn)代通訊設(shè)備進(jìn)行.目前,紐約外匯市場(chǎng)建立了最為現(xiàn)代化的電子電腦系統(tǒng)，它的電腦系統(tǒng)和監(jiān)視系統(tǒng)納入了外匯交易和信貸控制的全部程式，通過(guò)外匯市場(chǎng)電控中心控制的行市電子設(shè)備，客戶(hù)可隨時(shí)瞭解世界主要貨幣的即期、遠(yuǎn)期匯率和貨幣市場(chǎng)匯率，並隨時(shí)與外匯經(jīng)紀(jì)人和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行保持著密切聯(lián)繫，這種聯(lián)繫組成了紐約銀行間的外匯市場(chǎng)。

由於美元在國(guó)際貨幣體系中的特殊地位，美國(guó)對(duì)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)不加限制，政府不指定專(zhuān)門(mén)的外匯銀行,外匯業(yè)務(wù)主要通過(guò)商業(yè)銀行辦理，商業(yè)銀行在外匯交易中起著重要的作用。1978年，美國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)交易進(jìn)行了三項(xiàng)改革,一是改變了過(guò)去銀行之間的外匯交易必須通過(guò)經(jīng)紀(jì)人的做法,允許銀行之間直接進(jìn)行交易;二是美國(guó)的外匯經(jīng)紀(jì)人開(kāi)始從事國(guó)際經(jīng)紀(jì)活動(dòng)，可以直接接受?chē)?guó)外銀行的外匯報(bào)價(jià)和出價(jià)；三是改變外匯牌價(jià)的標(biāo)價(jià)方法，由過(guò)去的直接標(biāo)價(jià)法改為間接標(biāo)價(jià)法,減少了匯率換算的不便。這些改革使紐約外匯市場(chǎng)的交易條件和方法得到改善,從而有力地推動(dòng)了外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展。此外,歐洲大陸的一些主要貨幣(如英鎊、歐元、瑞士法郎、法國(guó)法郎等），以及加拿大元、日元、港幣等在紐約外匯市場(chǎng)也大量投入交易。目前,紐約外匯市場(chǎng)在世界外匯市場(chǎng)上佔(zhàn)有重要地位,它實(shí)際上已成為世界美元交易的清算中心，有著世界上任何外匯市場(chǎng)都無(wú)法取代的美元清算中心和劃撥的職能。

外匯市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)都是以紐約外匯市場(chǎng)為準(zhǔn)的。北京時(shí)間淩晨4：０0，紐約外匯市場(chǎng)的最後一筆交易價(jià)格就是前一天的收盤(pán)價(jià)，此後的第一筆交易就是當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)價(jià)。?２。英國(guó)倫敦外匯市場(chǎng)

倫敦外匯市場(chǎng)是久負(fù)盛名的國(guó)際外匯市場(chǎng)，它歷史悠久，交易量大,擁有先進(jìn)的現(xiàn)代化電子通訊網(wǎng)絡(luò)，是全球最大的外匯市場(chǎng)。

倫敦外匯市場(chǎng)由英格蘭銀行指定的外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人組成，外匯銀行和外匯經(jīng)紀(jì)人分別組成了行業(yè)自律組織，即倫敦外匯銀行家委員會(huì)和外匯經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)。倫敦作為歐洲貨幣市場(chǎng)的中心，大量外國(guó)銀行紛紛在倫敦設(shè)立分支機(jī)搆,目前有200多家銀行從事外匯買(mǎi)賣(mài)，大多數(shù)是外國(guó)銀行。倫敦外匯市場(chǎng)上,經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的銀行及其他金融機(jī)構(gòu)均採(cǎi)用了先進(jìn)電子通訊設(shè)備，是歐洲美元交易的中心，在英鎊、歐元、瑞士法郎、日元對(duì)美元的交易中，亦都佔(zhàn)有重要地位。

３。日本東京外匯市場(chǎng)?自7０年代起，日本推行金融自由化、國(guó)際化政策,自１980年12月起，實(shí)施新的"外匯修正法”,外匯管制徹底取消,居民外匯存款和借款自由,證券發(fā)行、投資及資本交易基本自由。東京外匯市場(chǎng)伴隨著外匯管理體制的演變迅速發(fā)展,從一個(gè)區(qū)域性外匯交易中心發(fā)展為當(dāng)今世界僅次於倫敦和紐約的第三大外匯市場(chǎng)，年交易量居世界第三。東京外匯市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和顧客市場(chǎng)組成。銀行間市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)的核心，成員是外匯經(jīng)營(yíng)行、經(jīng)紀(jì)行和日本銀行(中央銀行)。外匯經(jīng)營(yíng)行有都市銀行、長(zhǎng)期信用銀行、信託銀行、地方銀行等和在日本的外國(guó)銀行，有2０0多家。外匯經(jīng)營(yíng)行之間的交易原則上必須通過(guò)經(jīng)紀(jì)行間接進(jìn)行。但由於１９85年取消日元美元互換買(mǎi)賣(mài)必須通過(guò)指定經(jīng)紀(jì)行的規(guī)定,銀行間約半數(shù)外匯交易都是直接進(jìn)行。?東京外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)種類(lèi)正趨於多樣化。目前市場(chǎng)上最大宗的交易仍是日元美元互換買(mǎi)賣(mài)，這是因?yàn)槿毡举Q(mào)易多數(shù)以美元計(jì)價(jià)，日本海外資產(chǎn)以美元資產(chǎn)居多。進(jìn)入90年代，由於美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，日元對(duì)美元的交易增幅下降,日元對(duì)歐元交易量大幅增加.

4.新加坡外匯市場(chǎng)?參與新加坡外匯市場(chǎng)的主要有：?（1）

國(guó)內(nèi)銀行.國(guó)內(nèi)大銀行買(mǎi)賣(mài)外匯比較慎重，主要是為經(jīng)營(yíng)商業(yè)上的外匯需求,而一些小銀行和離岸銀行則常冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投機(jī),賺取外匯買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。

（2）

外國(guó)銀行在新加坡設(shè)立的分支機(jī)搆。?(3）

外匯經(jīng)紀(jì)商。在新加坡外匯市場(chǎng)上，絕大多數(shù)的外匯交易是銀行之間的直接交易,經(jīng)紀(jì)商做仲介的外匯交易只占少數(shù)。?(4）

新加坡金融管理局.它買(mǎi)賣(mài)的貨幣包括美元、歐元、日元、英鎊、瑞士法郎等,其目的在於管理外匯市場(chǎng)。?（5)

其他參加者,如其他政府機(jī)構(gòu)、企業(yè)公司和個(gè)人等。?新加坡外匯市場(chǎng)是無(wú)形市場(chǎng)，無(wú)固定交易場(chǎng)所，市場(chǎng)採(cǎi)用直接標(biāo)價(jià)法。外匯交易主要由在此的國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行和貨幣經(jīng)紀(jì)商來(lái)經(jīng)營(yíng).由於時(shí)差關(guān)係，交易商將該市場(chǎng)和世界其他主要外匯市場(chǎng)聯(lián)繫起來(lái)，使全球外匯交易得以不間斷。市場(chǎng)交易以即期為主,遠(yuǎn)期和投機(jī)交易也較頻繁。新加坡國(guó)際金融期貨交易所與美國(guó)芝加哥商品交易所聯(lián)結(jié)外匯期貨業(yè)務(wù)。?５.瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)?瑞士三大銀行:瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行，是蘇黎世外匯市場(chǎng)的中堅(jiān)力量。此外，瑞士國(guó)家銀行（中央銀行)、外國(guó)銀行在蘇黎世設(shè)立的分支機(jī)搆、國(guó)際清算銀行以及經(jīng)營(yíng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的各種銀行等均是該外匯市場(chǎng)的積極參與者。蘇黎世外匯市場(chǎng)的特點(diǎn)主要是:第一，與倫敦、紐約和東京外匯市場(chǎng)等不同的是,外匯交易由銀行之間通過(guò)電話、電傳進(jìn)行，而不是通過(guò)外匯經(jīng)紀(jì)人或外匯中間商間接進(jìn)行；第二,美元在蘇黎世市場(chǎng)上佔(zhàn)據(jù)重要地位，外匯價(jià)格不是以瑞士法郎而是以美元來(lái)表示的，其結(jié)果是，外匯市場(chǎng)上外匯買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象不是瑞士法郎而主要是美元。歐洲貨幣之間的外匯交易絕大部分要以美元作為媒介;銀行之間專(zhuān)業(yè)外匯交易也大多使用美元與其他貨幣的匯率;美元成為瑞士中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的重要工具。蘇黎世外匯市場(chǎng)具有良好的組織和工作效率,可以進(jìn)行即期、遠(yuǎn)期等外匯買(mǎi)賣(mài)。

6．中國(guó)香港外匯市場(chǎng)?香港是自由港，是遠(yuǎn)東地區(qū)重要的國(guó)際金融中心。?香港外匯市場(chǎng)無(wú)固定場(chǎng)所,市場(chǎng)參與者分為商業(yè)銀行、存款公司和外匯經(jīng)紀(jì)商三大類(lèi)型.商業(yè)銀行主要是指由滙豐銀行和恒生銀行等組成的滙豐集團(tuán)、外資銀行集團(tuán)等。市場(chǎng)交易絕大多數(shù)在銀行之間進(jìn)行,約占市場(chǎng)全部業(yè)務(wù)的80%，存款公司作為獨(dú)特的金融實(shí)體對(duì)香港外匯市場(chǎng)的發(fā)展起到一定的積極作用。在暫停申請(qǐng)新銀行許可證時(shí)期（197５—1978年),存款公司是在香港設(shè)立銀行的間接方式。香港外匯市場(chǎng)上有１家外匯經(jīng)紀(jì)商，它們是香港外匯經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)的成員,會(huì)員資格使它們得到了香港銀行公會(huì)的認(rèn)可.香港1６6家持有許可證的銀行只允許與香港外匯經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)的會(huì)員進(jìn)行交易.該外匯市場(chǎng)上多數(shù)交易是即期買(mǎi)賣(mài)，遠(yuǎn)期和掉期交易約占２0%.

7．德國(guó)法蘭克福外匯市場(chǎng)

法蘭克福外匯市場(chǎng)是德國(guó)中央銀行（德國(guó)聯(lián)邦銀行)所在地。由於長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行自由匯兌制度，隨著經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展、歐元地位的提高，法蘭克福遂逐漸發(fā)展成為世界主要外匯市場(chǎng).

法蘭克福外匯市場(chǎng)分為訂價(jià)市場(chǎng)和一般市場(chǎng)。定價(jià)市場(chǎng)由官方指定的外匯經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)撮合交易，他們分屬法蘭克福、杜塞爾多夫、漢堡、慕尼克、和柏林五個(gè)交易所,他們接收各家銀行外匯交易委託,如果買(mǎi)賣(mài)不平衡匯率就繼續(xù)變動(dòng)，一直變動(dòng)到買(mǎi)匯和賣(mài)匯相等,或中央銀行干預(yù)以達(dá)到平衡，定價(jià)活動(dòng)才結(jié)束,時(shí)間大約在上午1２:45.德國(guó)聯(lián)邦銀行派有專(zhuān)人參加法蘭克福外匯市場(chǎng)的交易活動(dòng)，以確定馬克的官價(jià)。中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)是美元對(duì)歐元交易，其中７０%為即期外匯，３0%為遠(yuǎn)期外匯，有時(shí)也有外幣對(duì)外幣之間的匯率變動(dòng)進(jìn)行干預(yù).外匯經(jīng)紀(jì)人除了撮合當(dāng)?shù)劂y行外匯交易外，還隨時(shí)與各國(guó)外匯市場(chǎng)聯(lián)繫,促進(jìn)德國(guó)與世界各地的外匯交易活動(dòng)。在法蘭克福外匯市場(chǎng)上交易的貨幣有美元、英鎊、瑞士法郎、歐元等。?七：外匯市場(chǎng)交易時(shí)間?地區(qū)城市開(kāi)市時(shí)間收市時(shí)間?大洋洲悉尼7:001５:00

亞洲東京8：001６:０0?香港9:0０17:00

新加坡9：00１7：00?巴林１4:０0２2：00?歐洲法蘭克福16:0００：00?蘇黎世16：000：00

巴黎17：001:０0

倫敦１8：002:0０

北美洲紐約20:004:０0

洛杉磯21:00５：0０?八：影響匯率的主要因素:?所有外匯交易均涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，在任一時(shí)候,實(shí)際的匯率將主要由相應(yīng)貨幣的供給與需求決定。記住對(duì)於某種貨幣的需求意味著另一種貨幣的供給,同樣,當(dāng)你提供某種貨幣時(shí)也意味著對(duì)於另一種貨幣的需求.有如下因素影響貨幣的供給與需求,從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。

1）貨幣政策：

當(dāng)央行認(rèn)為對(duì)於外匯市場(chǎng)的干預(yù)是有效的且干預(yù)結(jié)果將與政府的貨幣政策一致時(shí)，央行在外匯市場(chǎng)的參與將影響匯率。央行的參與通常是通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出本幣以將本幣穩(wěn)定在一個(gè)被認(rèn)為是真實(shí)和理想的水準(zhǔn)。市場(chǎng)的其他參與者對(duì)於政府貨幣政策對(duì)於匯率影響的判斷以及對(duì)於將來(lái)政策的預(yù)期同樣會(huì)對(duì)匯率產(chǎn)生影響。

2)政治形勢(shì)?如果全球形勢(shì)趨於緊張，則會(huì)導(dǎo)致外匯市場(chǎng)的不穩(wěn)定，一些貨幣的非正常流入或流出將發(fā)生，最後可能的結(jié)果是匯率的大幅波動(dòng).政治形勢(shì)的穩(wěn)定與否關(guān)係著貨幣的穩(wěn)定與否，通常意義上，一國(guó)的政治形勢(shì)越穩(wěn)定,則該國(guó)的貨幣越穩(wěn)定.

政治因素對(duì)匯率的影響我們可以通過(guò)一些實(shí)例加以說(shuō)明。1987年底，由於美元的持續(xù)貶值，為了維持美元匯率的基本穩(wěn)定,1987年12月２３日西方七國(guó)財(cái)長(zhǎng)和中央銀行總裁發(fā)表聯(lián)合聲明，並於1９８8年1月４日開(kāi)始在外匯市場(chǎng)實(shí)施大規(guī)模的聯(lián)合干預(yù)行動(dòng)，大量拋售日元和德國(guó)馬克，購(gòu)進(jìn)美元,從而使美元匯率回升，維持了美元匯率德基本穩(wěn)定。例二,如果你關(guān)注歐元，你一定注意到了在科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)期間，連續(xù)三個(gè)月，歐元兌美元的匯率累計(jì)下跌了10％,原因之一便是科索沃戰(zhàn)局對(duì)歐元形成下浮壓力.

３)國(guó)際收支狀況

一國(guó)的國(guó)際收支狀況將導(dǎo)致其本幣匯率的波動(dòng)。國(guó)際收支是一國(guó)居民的一切對(duì)外經(jīng)濟(jì)、金融關(guān)係的總結(jié)。一國(guó)的國(guó)際收支狀況反映著該國(guó)在國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)地位，也影響著該國(guó)的宏觀與微觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行.國(guó)際收支狀況的影響歸根結(jié)底是外匯的供求關(guān)係對(duì)匯率的影響.

由某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易（如出口)或資本交易（如外國(guó)人對(duì)本國(guó)的投資)引起了外匯的收入.由於外匯通常不能自由在本國(guó)市場(chǎng)上流通，所以需要把外幣兌換成本國(guó)貨幣才能投入國(guó)內(nèi)流通。這就形成了外匯市場(chǎng)上的外匯供給.而由於某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易(如進(jìn)口）或資本交易(到國(guó)外投資）則引起了外匯支出.因要以本國(guó)貨幣兌換成外幣方能滿(mǎn)足各自的經(jīng)濟(jì)需要,在外匯市場(chǎng)上便產(chǎn)生了對(duì)外匯的需要。?把這些交易綜合起來(lái)，全部記入國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)表中，便構(gòu)成了一國(guó)的外匯收支狀況。如果外匯收入大於支出，則外匯的供應(yīng)量增大;如果外匯支出大於收入，則對(duì)外匯的需求量增大.外匯供應(yīng)量增大，在需求不變的情況下，直接促使外匯的價(jià)格下降，本幣的價(jià)值就相應(yīng)的上升；當(dāng)外匯需求量增大時(shí),在供給不變的情況下，直接促使外匯的價(jià)格上漲,本幣的價(jià)值就相應(yīng)的下跌。?４)利率

當(dāng)一國(guó)的主導(dǎo)利率相對(duì)于另一國(guó)的利率上升或下降時(shí)，為追求更高的資金回報(bào)，低利率的貨幣將被賣(mài)出,而高利率的貨幣將被買(mǎi)入。由於相對(duì)高利率貨幣的需求增加,故該貨幣對(duì)其他貨幣將升值.

讓我們來(lái)看一個(gè)例子以解釋利率如何影響匯率的：假設(shè)有兩國(guó)A和B,兩國(guó)都不實(shí)行外匯管制,資金可在兩國(guó)間自由流動(dòng)。作為A國(guó)貨幣政策的一部分，該國(guó)利率被上調(diào)了1％。同時(shí)B國(guó)的利率水準(zhǔn)不變。市場(chǎng)上存在著數(shù)額龐大的短期遊資,這部分遊資總在國(guó)與國(guó)之間流動(dòng)以尋找最優(yōu)惠的利率。當(dāng)其他條件不變而A國(guó)的主導(dǎo)利率上調(diào)，巨額的短期遊資就會(huì)流入A國(guó)以追求更高的利率。當(dāng)遊資從B國(guó)流出時(shí)，巨額的B國(guó)貨幣將被賣(mài)出以?xún)稉QＡ國(guó)貨幣.這樣對(duì)於Ａ國(guó)貨幣的需求上升，其結(jié)果是A國(guó)貨幣相對(duì)B國(guó)貨幣走強(qiáng).?以上例子是對(duì)於兩國(guó)間的情況，實(shí)際上，在市場(chǎng)國(guó)際化的今天，它同樣實(shí)用於全球範(fàn)圍。多年來(lái),資金的自由流動(dòng)和外匯管制的消除是大勢(shì)所趨.這種趨勢(shì)為國(guó)際短期遊資(有時(shí)稱(chēng)為“熱錢(qián)”)的自由流動(dòng)提供了極大的便利.需要指出的是，只有當(dāng)投資者認(rèn)為匯率的變動(dòng)不會(huì)抵消高利率帶來(lái)的回報(bào)後，才會(huì)將資金調(diào)往高利率的區(qū)域或國(guó)家。

5）市場(chǎng)判斷?外匯市場(chǎng)並不總是遵循某一合乎邏輯的變動(dòng)模式。難以明瞭的因素，諸如個(gè)人感覺(jué)、判斷、以及對(duì)於各種全球政治、經(jīng)濟(jì)事件的分析、理解均對(duì)匯率產(chǎn)生影響。市場(chǎng)上的操作人員必須正確理解所公佈的各種報(bào)導(dǎo)或資料，如外匯收支資料、通脹指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等。?但實(shí)際上,在上述報(bào)導(dǎo)或資料向市場(chǎng)公開(kāi)以前，市場(chǎng)上已經(jīng)會(huì)存在一種對(duì)於報(bào)導(dǎo)或資料所反映的實(shí)質(zhì)的預(yù)期或判斷。這種預(yù)期或判斷將先於報(bào)導(dǎo)或資料公開(kāi)前反映在價(jià)格中.一旦出現(xiàn)真實(shí)的報(bào)導(dǎo)或資料與人們的預(yù)期或判斷大相徑庭，就會(huì)導(dǎo)致匯率的大幅波動(dòng)。僅能正確理解各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和資料對(duì)於一個(gè)外匯交易員是不夠的。他必須明瞭市場(chǎng)究竟會(huì)對(duì)未公佈的指標(biāo)和資料作出何種預(yù)期和判斷.?６）投機(jī)行為?市場(chǎng)主要操作者的投機(jī)行為同樣是影響匯率的一個(gè)重要因素.在外匯市場(chǎng)上直接與國(guó)際貿(mào)易相關(guān)聯(lián)的交易相對(duì)來(lái)說(shuō)所占比例是不高的。大多數(shù)交易從實(shí)質(zhì)上講是投機(jī)行為，這種投機(jī)行為將導(dǎo)致不同貨幣的流動(dòng)，從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響。當(dāng)人們分析了影響匯率變動(dòng)的因素後得出某種貨幣匯率將上漲，競(jìng)相搶購(gòu),遂把該幣上漲變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。反之,當(dāng)人們預(yù)期某貨幣將下跌，就會(huì)競(jìng)相拋售,從而使匯率下滑.

例如,二戰(zhàn)後一段時(shí)間,由於美國(guó)的政治穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，通貨膨脹率低，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在６０年代初達(dá)年均５％，當(dāng)時(shí)世界各國(guó)都願(yuàn)以美元作為支付手段，儲(chǔ)存財(cái)富，使美元匯率持續(xù)上漲。但到60年代末70年代初，由於越南戰(zhàn)爭(zhēng)、水門(mén)事件、嚴(yán)重的通貨膨脹及稅收負(fù)擔(dān)加重、貿(mào)易赤字、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降，使美元的價(jià)值大幅下跌。Rｅ：外匯基礎(chǔ)知識(shí)ｄovｅ２０05—１0－18，１5：４2?二）基本面分析:?

一：基本面分析的定義:?基本面分析是基於對(duì)宏觀基本因素的狀況、發(fā)生的變化及其對(duì)匯率走勢(shì)造成的影響加以研究,得出貨幣間供求關(guān)係的結(jié)論，以判斷匯率走勢(shì)的分析方法。研究物件包括經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、人文、地理、突發(fā)事件等各個(gè)方面。一般用以判斷長(zhǎng)期匯率變化的趨勢(shì)。在某些書(shū)籍中，將基本面分析只定義為對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的分析是片面的。?由基本面分析得來(lái)的匯率長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)較為可靠，並具有提前性。但其缺點(diǎn)是無(wú)法提供匯率漲跌的起、止點(diǎn)和發(fā)生變化時(shí)間。並且在一些時(shí)候,匯率的變化並不是嚴(yán)格遵從於基本面的變化。因此,對(duì)於基本面的分析一定要結(jié)合技術(shù)面以及市場(chǎng)心理等因素進(jìn)行研究.

二:主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解讀與公佈時(shí)間:

由於美圓在外匯市場(chǎng)中的地位，以及絕大多數(shù)的外匯交易都是以美圓為中心的交易等原因，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)資料在匯市中最為引人注目。以下是一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的理論上的觀察方法和結(jié)論,但在實(shí)際運(yùn)用中情況會(huì)複雜得多：?1。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）:?是指某一國(guó)在一定時(shí)期其境內(nèi)生產(chǎn)的全部最終產(chǎn)品和服務(wù)的總值。反映一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)，被大多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為“最富有綜合性的經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)指標(biāo)”。主要由消費(fèi)、私人投資、政府支出、淨(jìng)出口額四部分組成.資料穩(wěn)定增長(zhǎng)，表明經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,國(guó)民收入增加，有利於美圓匯率；反之，則利淡。一般情況下，如果GＤP連續(xù)兩個(gè)季度下降，則被視為衰退。此資料每季度由美國(guó)商務(wù)部進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，分為初值、修正值、終值.一般在每季度末的某日北京時(shí)間2１:30公佈前一個(gè)季度的終值。?2．工業(yè)生產(chǎn)(ＩNＤUSＴＲIALPRＯDUＣTIOＮ):?指某國(guó)工業(yè)生產(chǎn)部門(mén)在一定時(shí)間內(nèi)生產(chǎn)的全部工業(yè)產(chǎn)品的總價(jià)值.在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中佔(zhàn)有很大比重.由於工業(yè)部門(mén)雇傭了大量工人,其變動(dòng)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著重大影響,與匯率呈正相關(guān)。尤其以製造業(yè)為代表。此資料由美聯(lián)儲(chǔ)統(tǒng)計(jì)並在每月15日左右晚間2１：１5或22；15發(fā)佈.

3.失業(yè)率（UNEＭPLOYMＥNＴRATE）：

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨錶,與經(jīng)濟(jì)週期密切相關(guān)。資料上升說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，反之則看好.對(duì)於大多數(shù)西方國(guó)家來(lái)說(shuō)，失業(yè)率在4%左右為正常水準(zhǔn)，但如果超過(guò)9%,則說(shuō)明經(jīng)濟(jì)處?kù)端ネ恕４速Y料由美國(guó)勞工部編制,每月第一個(gè)週五21:3０公佈。?4。貿(mào)易赤字（TＲADEＤIFICIT):

國(guó)際間的貿(mào)易是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)。當(dāng)一國(guó)出口大於進(jìn)口時(shí)稱(chēng)為貿(mào)易順差；反之，稱(chēng)逆差。美國(guó)的貿(mào)易資料一直處?kù)赌娌顮顟B(tài)，重點(diǎn)是在赤字的擴(kuò)大或縮小。赤字?jǐn)U大不利於美圓，反之則有利。此資料由美國(guó)商務(wù)部編制，每月中、下旬某日晚間２1：30公佈前一個(gè)月數(shù)字.?5。經(jīng)常專(zhuān)案收支：

經(jīng)常帳為一國(guó)收支表上的主要專(zhuān)案,內(nèi)容記載一國(guó)與外國(guó)包括因?yàn)樯唐罚瘎趧?wù)進(jìn)出口、投資所得、其他商品與勞務(wù)所得以及片面轉(zhuǎn)移等因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況.如果為正數(shù),為順差,有利本國(guó)貨幣；反之，則不利於本國(guó)貨幣。此資料由美國(guó)商務(wù)部編制，每月中旬某日２1：３0公佈。?6。資本帳收支:?主要描述一國(guó)的長(zhǎng)、短期資本流動(dòng)情況,包括長(zhǎng)期資本、非流動(dòng)性短期私人資本、特別提款權(quán)、誤差與遺漏,以及流動(dòng)性短期私人資本等項(xiàng)目。資本專(zhuān)案在金融日益國(guó)際化、自由化的今天，影響不亞於經(jīng)常帳專(zhuān)案，金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度越高，影響越大。其對(duì)匯率的影響的觀察方法與經(jīng)常帳基本相同。?７。利率(INTRESTRＡＴＥ）：

利率是借出資金的回報(bào)或使用資金的代價(jià)。一國(guó)利率的高低對(duì)貨幣匯率有著直接影響。高利率的貨幣由於回報(bào)率較高，則需求上升,匯率升值；反之，則貶值.美國(guó)的聯(lián)邦基金利率由美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議來(lái)決定.

8.生產(chǎn)物價(jià)指數(shù)（PＰI）：

主要衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化的情形.資料上升說(shuō)明生產(chǎn)旺盛、通脹有上升的可能，聯(lián)儲(chǔ)傾向於提高利率，有利於美圓；反之，則不利於美圓。此資料由美國(guó)勞工局編制，每月第二個(gè)週五的２1:30分公佈。

９.消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPＩ)：?以與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指針，是討論通脹時(shí)最主要的資料。資料上升,則通脹可能上升，聯(lián)儲(chǔ)趨於調(diào)高利率，對(duì)美圓有利；反之，則不利美圓。但是,通脹應(yīng)保持在一定的幅度裏，太高(惡性通脹）或太低（通縮），都不利於匯率。資料由美國(guó)勞工局編制，每月第三個(gè)星期某日23：00公佈。?10。躉售（批發(fā))物價(jià)指數(shù)（WＰI)：

是根據(jù)大宗物資批發(fā)價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)格編制而得的物價(jià)指數(shù)。包括在內(nèi)的產(chǎn)品有原料、中間產(chǎn)品、最終產(chǎn)品與進(jìn)出口品，但不包括各類(lèi)勞務(wù).討論通貨膨脹時(shí)，最常提及的三種物價(jià)指數(shù)之一，觀察方法與CPI、PPI基本相同。每月中旬公佈前一個(gè)月的資料。?11.領(lǐng)先指標(biāo)：

由股價(jià)、消費(fèi)品定單、周均失業(yè)救濟(jì)金索求、建築批則、消費(fèi)者預(yù)期、製造廠商交貨定單變動(dòng)、貨幣供應(yīng)、銷(xiāo)售業(yè)績(jī)、敏感原料價(jià)格變動(dòng)、廠房設(shè)備定單、平均工作周等專(zhuān)案構(gòu)成,是觀察未來(lái)6－－——12個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)走向的指標(biāo)。資料好，匯率上升；反之則下降。

１2.個(gè)人收入(PERSOＮALＩNCＯMＥ）：

代表個(gè)人從各種所得來(lái)源獲得的收入總和。包括工資薪水、社會(huì)福利、支出儲(chǔ)蓄、股利收入等.資料提高,代表經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)可能增加，有利於本國(guó)貨幣；反之則不利。由美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究局編制，每月月初某日2１：3０公佈。?1３。商業(yè)庫(kù)存(ＩＮＶENTOＲＩＥS）：?包括工廠存貨、批發(fā)業(yè)存貨、零售業(yè)存貨.主要用以評(píng)估生產(chǎn)迴圈狀況.存貨低於適當(dāng)水準(zhǔn)，將增加生產(chǎn),經(jīng)濟(jì)向好，對(duì)貨幣有利;反之則不利。資料由美國(guó)商務(wù)部編制，每月中旬某日21:30或23:00公佈。?14.採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PURCＨASEMＡＮAGEMENTIＮDEX）：?是衡量製造業(yè)的重要指標(biāo)?？疾煅u造業(yè)在生產(chǎn)、新定單、商品價(jià)格、存貨、雇員、定單交貨、新出口定單和進(jìn)口等方面。資料以50為強(qiáng)弱分界點(diǎn),在以上表示製造業(yè)向好對(duì)貨幣有利;反之則意味著衰退,對(duì)貨幣不利。資料由供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISＭ）編制,每月初某日2３:０0公佈。?１5.耐久財(cái)訂單（DuｒａbｌｅGoodOrders）:

所謂耐久財(cái)是指不易耗損的財(cái)物，如汽車(chē)、飛機(jī)等重工業(yè)產(chǎn)品和製造業(yè)資本財(cái)。其他諸如電器用品等也是。耐久財(cái)訂單代表未來(lái)一個(gè)月內(nèi)製造商生產(chǎn)情形的好壞，資料與貨幣匯率呈正相關(guān),但需要注意其國(guó)防定單所占的比重。耐久財(cái)訂單由美國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，一般在每月的２2號(hào)至２５號(hào)晚上21:30或23：00公佈。?16．設(shè)備使用率（ＣapaciｔyUtilizatiｏn)：

是工業(yè)總產(chǎn)出對(duì)生產(chǎn)設(shè)備的比率。涵蓋的範(fàn)圍包括生產(chǎn)業(yè)、礦業(yè)、公用事業(yè)、耐久財(cái)、非耐久財(cái)、基本金屬工業(yè)、汽車(chē)和小貨車(chē)業(yè)及汽油等八個(gè)項(xiàng)目。代表上述產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用程度。當(dāng)設(shè)備使用率超過(guò)95%以上，代表設(shè)備使用率接近極限,通貨膨脹的壓力將隨產(chǎn)能無(wú)法應(yīng)付而急速升高,在市場(chǎng)預(yù)期利率可能升高情況下，對(duì)美元是利多.?反之如果產(chǎn)能利用用率在９0％以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閒置過(guò)多,經(jīng)濟(jì)有衰退的現(xiàn)象,在市場(chǎng)預(yù)期利率可能降低情況下，對(duì)美元是利空。每月中旬公佈前一個(gè)月的資料。

17。房屋開(kāi)工率:

一般新屋興建分為兩種,個(gè)別住屋與群體住屋。新屋開(kāi)工率與建築許可的增加,理論上對(duì)於美元來(lái)說(shuō),偏向利多，不過(guò)仍須合併其他經(jīng)濟(jì)資料一同作考量.每月的16號(hào)至19號(hào)間公佈.

?美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況：?經(jīng)濟(jì)資料名稱(chēng)公佈時(shí)間

公佈大致日期

公佈部門(mén)

排位

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）21點(diǎn)30分

一季度的月底

商務(wù)部

１?失業(yè)率

2１點(diǎn)30分

每月第１個(gè)週五

勞工部

2

零售銷(xiāo)售

21點(diǎn)3０分

月中，13、１４、1５日等

商務(wù)部

3?

消費(fèi)者信心指數(shù)23點(diǎn)00分

月底

諮詢(xún)商會(huì)

４

商業(yè)和批發(fā)、零售庫(kù)存21.３0/２３點(diǎn)

月中

商務(wù)部

５?

採(cǎi)購(gòu)和非採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)23點(diǎn)00分

月初，1、２、3日等

NAPM

6

?工業(yè)生產(chǎn)

2１。15/２2。１5分

每月１5日

美聯(lián)儲(chǔ)

7??工業(yè)訂單和耐用品訂單23點(diǎn)/21.30分

月底或月初

商務(wù)部

8??領(lǐng)先指標(biāo)

2３點(diǎn)００分月中或靠近月底

諮詢(xún)商會(huì)

９

貿(mào)易資料

21點(diǎn)３0分

月中或靠近月底

商務(wù)部

10

?消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）21點(diǎn)３0分每月２０－２5日

勞工部

11??生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(ＰPI)21點(diǎn)30分每月第2週五

勞工部

12?

預(yù)算報(bào)告

２1點(diǎn)３0分月底

財(cái)政部

13?

新屋出售和開(kāi)工率、營(yíng)建

21.30/2３點(diǎn)月中或靠向月底

商務(wù)部

14

個(gè)人收入和支出

２1點(diǎn)3０分每月月初

商務(wù)部

15Re：外匯基礎(chǔ)知識(shí)doｖe２0０5—１０—18,１５：４4

三）技術(shù)面分析:

一:技術(shù)指標(biāo)分析:?技術(shù)指標(biāo)是對(duì)價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行量化後,得出的較為抽象的價(jià)格走勢(shì)分析工具。其作為輔助工具對(duì)研究匯率的走勢(shì)具有很重要的作用。技術(shù)指標(biāo)的種類(lèi)較多，各有側(cè)重。

應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

P16

主要技術(shù)指標(biāo)及觀察方法

P１７

（一）移動(dòng)平均線

Ｐ1７?(二）MACＤ

P１9?（三）RSI

P20

（四）KＤJ

P22

１)應(yīng)用技術(shù)指標(biāo)時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題

指標(biāo)的背離:指標(biāo)的走向與價(jià)格走向不一致?指標(biāo)的交叉:指標(biāo)中的兩條線發(fā)生了相交現(xiàn)象，常說(shuō)的金叉和死叉就屬這類(lèi)情況?指標(biāo)的位置：指標(biāo)處?kù)陡呶缓偷臀辉蜻M(jìn)入超買(mǎi)區(qū)和超賣(mài)區(qū)?指標(biāo)的轉(zhuǎn)折:指標(biāo)的曲線發(fā)生了調(diào)頭,有時(shí)是一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束和另一個(gè)趨勢(shì)的開(kāi)始

指標(biāo)的鈍化：在一些極端的市場(chǎng)情況下指標(biāo)已失去了作用?人們?cè)谑褂眉夹g(shù)指標(biāo)時(shí)，常犯的錯(cuò)誤是機(jī)械地照搬結(jié)論，而不問(wèn)這些結(jié)論成立的條件和可能發(fā)生的意外。首先是盲目地絕對(duì)相信技術(shù)指標(biāo)，出了錯(cuò)誤以後，又走向另一個(gè)極端，認(rèn)為技術(shù)分析指標(biāo)一點(diǎn)用也沒(méi)有。這顯然是錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)，只能說(shuō)是不會(huì)使用技術(shù)指標(biāo)。技術(shù)指標(biāo)是有用的，出問(wèn)題的是使用的人。?每種指標(biāo)都有自己的盲點(diǎn),也就是指標(biāo)失效的時(shí)候。在實(shí)際中應(yīng)該不斷地總結(jié)，並找到盲點(diǎn)所在。這對(duì)在技術(shù)指標(biāo)的使用中少犯錯(cuò)誤是很有益處的。遇到了技術(shù)指標(biāo)失效,要把它放置在一邊，去考慮別的技術(shù)指標(biāo)。一般說(shuō)來(lái)，東方不亮西方亮，黑了南方有北方，眾多的技術(shù)指標(biāo),在任何時(shí)候都會(huì)有幾個(gè)能對(duì)我們進(jìn)行有益的指導(dǎo)和幫助。?瞭解每一種技術(shù)指標(biāo)是很必要的,但是,眾多的技術(shù)指標(biāo)我們不可能都考慮到,每個(gè)指標(biāo)在預(yù)測(cè)大勢(shì)方面也有準(zhǔn)確程度的區(qū)別。通常使用的手法是以四五個(gè)技術(shù)指標(biāo)為主，別的指標(biāo)為輔。這四五個(gè)技術(shù)指標(biāo)的選擇各人有各人的習(xí)慣,不能事先規(guī)定,但是，隨著實(shí)戰(zhàn)效果的好壞,這幾個(gè)指標(biāo)應(yīng)該不斷地進(jìn)行變更。?2）主要主要技術(shù)指標(biāo)及觀察方法

（一)移動(dòng)平均線?１、移動(dòng)平均線定義

運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，將過(guò)去若干日(周、月、小時(shí)等其他時(shí)間單位）的匯率與當(dāng)日(周、月、小時(shí)等其他時(shí)間單位)的匯率相加,除以日子(周、月、小時(shí)其他時(shí)間單位)總數(shù)，把每日（周、月、小時(shí)其他時(shí)間單位）得出的平均數(shù)繪於圖上，便成為移動(dòng)平均線。

2、計(jì)算方法?

Ｎ日移動(dòng)平均線＝N日收市價(jià)之和/Ｎ?以時(shí)間的長(zhǎng)短劃分，移動(dòng)平均線可分為短期、中期、長(zhǎng)期幾種，一般短期移動(dòng)平均線５天與１0天；中期有30天、６５天；長(zhǎng)期有200天及２８0天。可單獨(dú)使用,也可多條同時(shí)使用。綜合觀察長(zhǎng)、中、短期移動(dòng)平均線，可以判研市場(chǎng)的多重傾向。如果三種移動(dòng)平均線並列上漲，該市場(chǎng)呈多頭排列;如果三種移動(dòng)平均線並列下跌，該市場(chǎng)呈空頭排列。

移動(dòng)平均線說(shuō)到底是一種趨勢(shì)追蹤的工具,便於識(shí)別趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)或反轉(zhuǎn)，先的趨勢(shì)正在形成或延續(xù)的契機(jī).它不會(huì)領(lǐng)先與市場(chǎng)，只是忠實(shí)地追隨市場(chǎng)，所以它具有滯後的特點(diǎn),然而卻無(wú)法造假。

3、觀察方法（葛南為八大買(mǎi)賣(mài)法則):?ｌ平均線從下降逐漸走平，當(dāng)匯價(jià)從平均線的下方突破平均線時(shí)是為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。?l匯價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離平均線之上，匯價(jià)突然下跌,但未跌破上升的平均線,匯價(jià)又再度上升時(shí),為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。?l匯價(jià)雖一時(shí)跌至平均線之下，但平均線仍在上揚(yáng)且匯價(jià)不久馬上又恢復(fù)到平均線之上時(shí)，為買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。?l匯價(jià)跌破平均線之下，突然連續(xù)暴跌，遠(yuǎn)離平均線時(shí)，很可能再次向平均線彈升,是買(mǎi)進(jìn)信號(hào)。

ｌ匯價(jià)急速上升遠(yuǎn)超過(guò)上升的平均線時(shí),將出現(xiàn)短線的回跌，再趨向于平均線時(shí)，是賣(mài)出信號(hào)。

l平均線走勢(shì)從上升逐漸走平轉(zhuǎn)變下跌,而匯價(jià)從平均線的上方往下跌破平均線時(shí)，是賣(mài)出信號(hào)。

l匯價(jià)跌落於平均線之下,然後向平均線彈升，但未突破平均線即又告回落，是賣(mài)出信號(hào)。?l匯價(jià)雖上升突破平均線，但立即又恢復(fù)到平均線之下而此時(shí)平均線又繼續(xù)下跌，則是賣(mài)出信號(hào).?（二）、MACD（平滑異同移動(dòng)平均線)?1、用途

該指標(biāo)主要是利用長(zhǎng)短期二條平滑平均線，計(jì)算兩者之間的差離值.該指標(biāo)可以去除掉移動(dòng)平均線經(jīng)常出現(xiàn)的假訊號(hào)，又保留了移動(dòng)平均線的優(yōu)點(diǎn)。但由於該指標(biāo)對(duì)價(jià)格變動(dòng)的靈敏度不高,屬於中長(zhǎng)線指標(biāo)，所以在盤(pán)整行情中不適用。

2、計(jì)算公式?MＡCD由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成.

DIＦ是快速平滑移動(dòng)平均線與慢速平滑移動(dòng)平均線的差,DIＦ的正負(fù)差的名稱(chēng)由此而來(lái)?？焖俸吐俚膮^(qū)別是進(jìn)行指數(shù)平滑時(shí)採(cǎi)用的參數(shù)大小不同，快速是短期的，慢速是長(zhǎng)期的。經(jīng)常使用的參數(shù)為:26、12、9。

3、使用方法?lDIF與ＤEＡ均為正值時(shí)，大勢(shì)向好?ｌＤIＦ與DEA均為負(fù)值時(shí)，大勢(shì)向淡,?lDIＦ向上突破DEA時(shí),可買(mǎi)進(jìn)，

lDIF向下突破DEA時(shí),應(yīng)賣(mài)出。?(三）、RSI(相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo))

1、用途?該指標(biāo)根據(jù)價(jià)格"擇強(qiáng)汰弱"的原理，以一特定時(shí)期內(nèi)匯價(jià)的變動(dòng)情況推測(cè)價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)方向，並根據(jù)匯價(jià)漲跌幅度顯示市場(chǎng)的強(qiáng)弱。?2、計(jì)算公式

ｌ先介紹ＲSI的參數(shù),然後再講RSＩ的計(jì)算。?參數(shù)是天數(shù)，即考慮的時(shí)間長(zhǎng)度,一般有5日、9日、１4日等。這裏的５日與MA中的5日線是截然不同的。下面以14日為例具體介紹ＲSI（14)的計(jì)算方法,其餘參數(shù)的計(jì)算方法與此相同.

ｌ先找到包括當(dāng)天在內(nèi)的連續(xù)１5天的收盤(pán)價(jià)，用每一天的收盤(pán)價(jià)減去上一天的收盤(pán)價(jià)，我們會(huì)得到１４個(gè)數(shù)字。這1４個(gè)數(shù)字中有正（比上一天高）有負(fù)(比上一天低)。?A=14個(gè)數(shù)字中正數(shù)之和

B=14個(gè)數(shù)字中負(fù)數(shù)之和×（-1）

A和B都是正數(shù)。這樣,我們就可能算出RＳI（1４）:

ＲSI(14)=［A/(A＋Ｂ）]×10０?l從數(shù)學(xué)上看,A表示14天中匯價(jià)向上波動(dòng)的大小;Ｂ表示向下波動(dòng)的大?。籄＋B表示匯價(jià)總的波動(dòng)大小。RＳＩ實(shí)際上是表示上波動(dòng)的幅度占總的波動(dòng)的百分比，如果占的比例大就是強(qiáng)市,否則就是弱市。?很顯然，RSI的計(jì)算只涉及到收盤(pán)價(jià)，並且可以選擇不同的參數(shù)。RSＩ的取值介於0—10０之間.

3、使用方法

lRSI取值超過(guò)50，表明市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)。RSI低於50,表明市場(chǎng)處?kù)度跏小?/p>

l從ＲSＩ與匯價(jià)的背離方面判斷行情

(1)RSI處?kù)陡呶?並形成一峰比一峰低的兩個(gè)峰，而此時(shí)，匯價(jià)卻對(duì)應(yīng)的是一峰比一峰高,這叫頂背離。匯價(jià)這一漲是最後的衰竭動(dòng)作，通常是比較強(qiáng)烈的賣(mài)出信號(hào)。

(2）RSＩ在低位形成兩個(gè)依次上升的穀底，而匯價(jià)還在下降，這是最後一跌或者說(shuō)是接近最後一跌,是可以開(kāi)始建倉(cāng)的信號(hào)。?ｌRSI在20以下的水準(zhǔn)，由下往上反轉(zhuǎn)時(shí)，為買(mǎi)進(jìn)訊號(hào).

ｌRSI在80以上的水準(zhǔn),由上往下反轉(zhuǎn)時(shí)，為賣(mài)出訊號(hào)。?l連接RSI連續(xù)的底部，可畫(huà)出一條支撐線,當(dāng)?shù)茣r(shí)，是賣(mài)出訊號(hào)。

ｌ連接RSI連續(xù)的峰頂,可畫(huà)出一條壓力線,當(dāng)突破時(shí)，是買(mǎi)進(jìn)訊號(hào)。

（四）、KDJ(隨機(jī)指標(biāo)）

?1、用途?KＤ是在WＭＳ的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的,所以KD就有WMS的一些特性。在反映匯市價(jià)格變化時(shí)，WMＳ最快，K其次,D最慢.在使用KD指標(biāo)時(shí)，我們往往稱(chēng)K指標(biāo)為快指標(biāo),Ｄ指標(biāo)為慢指標(biāo)。K指標(biāo)反應(yīng)敏捷,但容易出錯(cuò)，D指標(biāo)反應(yīng)稍慢，但穩(wěn)重可靠。?2、計(jì)算公式?l產(chǎn)生ＫD以前,先產(chǎn)生未成熟隨機(jī)值RSV。其計(jì)算公式為:

N日ＲＳV=［（Ｃt—Lｎ）/(Hn－Lｎ）］×100

l對(duì)ＲＳV進(jìn)行指數(shù)平滑，就得到如下Ｋ值：?今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV

式中,1／3是平滑因數(shù)，是可以人為選擇的，不過(guò)目前已經(jīng)約定俗成，固定為1/3了。?l對(duì)K值進(jìn)行指數(shù)平滑,就得到如下D值:

今日D值＝２/3×昨日D值+１/3×今日K值

式中，１／3為平滑因數(shù),可以改成別的數(shù)位，同樣已成約定，1/3也已經(jīng)固定。?ｌ在介紹KD時(shí)，往往還附帶一個(gè)J指標(biāo)，計(jì)算公式為：

J=3Ｄ－2Ｋ=D+2(D—K)

可見(jiàn)J是D加上一個(gè)修正值.Ｊ的實(shí)質(zhì)是反映D和D與K的差值。此外，有的書(shū)中J

指標(biāo)的計(jì)算公式為：Ｊ＝3K-2D

?3、使用方法?ｌ從ＫD的取值方面考慮,80以上為超買(mǎi)區(qū),20以下為超賣(mài)區(qū)，KD超過(guò)８０應(yīng)考慮賣(mài)出,低於20就應(yīng)考慮買(mǎi)入。

ｌKＤ指標(biāo)的交叉方面考慮,Ｋ上穿D是金叉，為買(mǎi)入信號(hào)，金叉在超賣(mài)區(qū)出現(xiàn)或進(jìn)行二次穿越較為可靠。

lKD指標(biāo)的背離

（1）當(dāng)KD處在高位，並形成依次向下的峰，而此時(shí)匯價(jià)形成依次向上的峰，叫頂背離,是賣(mài)出的信號(hào)。

（2）當(dāng)KD處在低位,並形成依次向上的穀，而此時(shí)匯價(jià)形成依次向下的穀,叫底背離,是買(mǎi)入信號(hào).

ｌＪ指標(biāo)取值超過(guò)10０和低於０，都屬於價(jià)格的非正常區(qū)域，大於100為超買(mǎi)，小於０為超賣(mài),並且,Ｊ值的訊號(hào)不會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)，一旦出現(xiàn)，則可靠度相當(dāng)高。

?二：技術(shù)圖形分析:??什麼是Ｋ線圖?K線中長(zhǎng)期基本型態(tài)

頭肩型

三角形型態(tài)

（一)正三角形型態(tài)?（二）上升三角形型態(tài)

(三）下降三角形型態(tài)?(四）回抽?（五）旗形型態(tài)?(六)楔形型態(tài)

（七）箱形型態(tài)?(八)圓弧底形型態(tài)

（九）圓弧頂型態(tài)?(十)W底型態(tài)

（十一）M頭型態(tài)?趨勢(shì)線?（一)什麼是趨勢(shì)線?(二）盤(pán)整的種類(lèi)

（三）如何判斷突破

（四）移動(dòng)平均線

1)什麼是Ｋ線圖：

K線又稱(chēng)陰陽(yáng)線、棒線、紅黑線或蠟燭線，最早起源於日本德川幕府時(shí)代的米市交易,經(jīng)過(guò)二百多年的演進(jìn)，現(xiàn)已廣泛應(yīng)用於證券市場(chǎng)的技術(shù)分析中,成為技術(shù)分析中的最基本的方法之一,從而形成了現(xiàn)在具有完整形式和分析理論的一種技術(shù)分析方法。?

Ｋ線根據(jù)計(jì)算單位的不同，一般分為:日Ｋ線、周K線、月Ｋ線與分鐘Ｋ線。它的形成取決於每一計(jì)算單位中的四個(gè)資料，即:開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤(pán)價(jià)。當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)低於收盤(pán)價(jià)時(shí),K線為陽(yáng)線(一般用紅色表示）;當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)高於收盤(pán)價(jià)時(shí),Ｋ線為陰線；當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)等於收盤(pán)價(jià)時(shí)，K線稱(chēng)為十字星.當(dāng)Ｋ線為陽(yáng)線時(shí)，最高價(jià)與收盤(pán)價(jià)之間的細(xì)線部分稱(chēng)為上影線，最低價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)之間的細(xì)線部分稱(chēng)為下影線，開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)之間的柱狀稱(chēng)為實(shí)體。

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由於K線的畫(huà)法包括了四個(gè)最基本的資料，所以我們可以從K線的型態(tài)可判斷出交易時(shí)間內(nèi)的多、空情況。當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)等於最低價(jià),收盤(pán)價(jià)等於最高價(jià)時(shí)，K線稱(chēng)為光頭光腳的大陽(yáng)線,表示漲勢(shì)強(qiáng)烈；當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)等於最高價(jià)，收盤(pán)價(jià)等於最低價(jià)時(shí)，Ｋ線稱(chēng)為大陰線，表示匯價(jià)大跌；當(dāng)開(kāi)盤(pán)價(jià)等於收盤(pán)價(jià)時(shí)，且上影線與下影線相當(dāng)時(shí)，Ｋ線稱(chēng)為大十字星,表示多空激烈交戰(zhàn),勢(shì)均力敵,後市往往會(huì)有所變化,當(dāng)十字星出現(xiàn)在Ｋ線圖的相對(duì)高位時(shí),該十字星稱(chēng)為暮星;當(dāng)十字星出現(xiàn)在Ｋ線圖的相對(duì)低位時(shí)，該十字星稱(chēng)為晨星。綜合K線型態(tài)，其代表多空力量有大小之差別,以十字星為均衡點(diǎn)，陽(yáng)線為多方佔(zhàn)優(yōu)勢(shì),大陽(yáng)線為多方力量最強(qiáng),陰線為空方佔(zhàn)優(yōu)勢(shì),大陰線為空方力量最強(qiáng)。應(yīng)該注意的是,投資者在看K線時(shí)，單個(gè)Ｋ線的意義不大，而應(yīng)與以前的K線作比較才有意義.

2）K線中長(zhǎng)期基本型態(tài)?

單個(gè)Ｋ線可反映出單日的匯價(jià)強(qiáng)弱變化,但它不能準(zhǔn)確地反映出匯價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)的變化趨勢(shì)。那麼，對(duì)於一段時(shí)間的匯價(jià)變化，我們不再利用K線的陰、陽(yáng)、上、下影線進(jìn)行判斷,而利用Ｋ線連接後所形成的中長(zhǎng)期型態(tài)再加以判斷。Ｋ線的中長(zhǎng)期基本型態(tài)有:頭肩型（頭肩頂、頭肩底)；雙重頂(M頭)；雙重底(W底）等。??1:頭肩型?K線在經(jīng)過(guò)一段時(shí)日聚集後,在某一價(jià)位區(qū)域內(nèi)，會(huì)出現(xiàn)三個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn),但其中第二個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)較其他兩個(gè)頂點(diǎn)或底點(diǎn)更高或更低的型態(tài),這種型態(tài)稱(chēng)為頭肩型.其中一頂二肩的為頭肩頂；一底二肩的為頭肩底型.然而,有時(shí)也可能出現(xiàn)三個(gè)以上的頂點(diǎn)或底點(diǎn)，若出現(xiàn)一個(gè)或二個(gè)頭部（或底部），兩個(gè)左肩與右肩，稱(chēng)為複合型頭肩頂(或複合型頭肩底）。

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2:三角形形態(tài)

在技術(shù)分析領(lǐng)域中,形態(tài)學(xué)派中經(jīng)常會(huì)用到幾何中“三角形"的概念。從K線圖中，典型的三角形形態(tài)一般會(huì)出現(xiàn)正三角形、上升三角形、下降三角形三種.形態(tài)學(xué)派技術(shù)分析人士經(jīng)常會(huì)利用三角形的形態(tài)來(lái)判斷和預(yù)測(cè)後市。三角形的形成一般是由匯價(jià)發(fā)展至某一階段之後，會(huì)出現(xiàn)匯價(jià)反復(fù)或者停滯的現(xiàn)象,匯價(jià)震幅會(huì)越來(lái)越小,K線的高點(diǎn)與高點(diǎn)相連，低點(diǎn)與低點(diǎn)相連並延伸至交點(diǎn),此時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)匯價(jià)運(yùn)行在一個(gè)三角形之中,這種形態(tài)又以正三角形為典型代表。此形態(tài)的出現(xiàn)，投資者不要急於動(dòng)手，必須等待市場(chǎng)完成其固定的週期形態(tài),並且正式朝一定方向突破後,才能正確判斷其未來(lái)走勢(shì).

(一)正三角形形態(tài)?確認(rèn)正三角形形態(tài)?正三角形又被稱(chēng)為“敏感三角形”,不易判斷未來(lái)走勢(shì)，從K線圖中確認(rèn)正三角形主要要注意以下條件：

⒈三角形價(jià)格變動(dòng)區(qū)域從左至右由大變小,由寬變窄,且一個(gè)高點(diǎn)比一個(gè)高點(diǎn)低，一個(gè)低點(diǎn)比一個(gè)低點(diǎn)低。?

２．當(dāng)正三角形發(fā)展至形態(tài)的尾端時(shí),其價(jià)格波動(dòng)幅度顯得異常萎縮及平靜，但這種平靜不久便會(huì)被打破,匯價(jià)將會(huì)發(fā)生變化。

３.當(dāng)正三角形上下兩條斜邊，各由兩個(gè)或多個(gè)轉(zhuǎn)捩點(diǎn)所相連而成，這上下點(diǎn)包含著“漲→跌→漲→跌”,每一次漲勢(shì)的頂點(diǎn)出現(xiàn)後,立刻引發(fā)下一波跌勢(shì),而每一次跌勢(shì)的低點(diǎn)出現(xiàn)後，又立刻引發(fā)下一波漲勢(shì),而匯價(jià)的波動(dòng)範(fàn)圍會(huì)越來(lái)越小。

n一般操作策略

由於正三角形的形成是由多空雙方逐漸佔(zhàn)領(lǐng)對(duì)方空間，且力量均衡,所以從某種角度說(shuō),此形態(tài)為盤(pán)整形態(tài)，無(wú)明顯的匯價(jià)未來(lái)走向。在此期間，由於匯價(jià)波動(dòng)越來(lái)越小,技術(shù)指標(biāo)在此區(qū)域也不易給出正確指示。故投資者應(yīng)隨市場(chǎng)而行，離場(chǎng)觀望。

匯價(jià)在正三角形中運(yùn)行,如果匯價(jià)發(fā)展到正三角形尾端才突破斜邊,則其突破後的漲跌力道會(huì)大打折扣,會(huì)相對(duì)減弱。這是由於多空雙方長(zhǎng)時(shí)間對(duì)峙,雙方消耗大,故在三角形尾端短兵相接時(shí)，雙方力量均不足以做大波浮動(dòng).一般來(lái)說(shuō),匯價(jià)在三角形斜邊的三份之二處突破時(shí)，漲跌力度會(huì)最大。

三角形在向上突破斜邊後,匯價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)短暫性的“回抽”，其回抽的終點(diǎn),大致會(huì)在三角形尾部的尖端上，這裏是多空雙方力量的凝聚點(diǎn)。多方占優(yōu),後市將有一段不俗的漲幅。?

在經(jīng)過(guò)大跌後出現(xiàn)正三角形形態(tài),一般只是空方稍作休息，不久又會(huì)開(kāi)始新一輪的跌勢(shì),此三角形也可稱(chēng)“逃命三角形",投資者在此應(yīng)密切注意。

綜所上述，投資者在對(duì)待正三角形形態(tài)時(shí),少動(dòng)多看，待匯價(jià)正式有效突破後,再伺機(jī)而動(dòng)。?

(二)上升三角形形態(tài)?所有三角形形態(tài)中最顯著的一個(gè)共同點(diǎn)就是：匯價(jià)波動(dòng)的幅度從左至右逐步減小，多空雙方的防線逐步靠近,直至雙方接火，形成價(jià)格的突破。?

上升三角形顧名思義，其趨勢(shì)為上升勢(shì)態(tài)，從形態(tài)上看，多方占優(yōu)，空方較弱，多方的強(qiáng)大買(mǎi)盤(pán)逐步將匯價(jià)的底部抬高，而空方能量不足，只是在一水準(zhǔn)頸線位做抵抗。從K線圖中可繪製低點(diǎn)與低點(diǎn)相連，出現(xiàn)由左至右上方傾斜的支撐線，而高點(diǎn)與高點(diǎn)相連,基本呈水準(zhǔn)位置。單純從圖形看,讓人感覺(jué)匯價(jià)隨時(shí)會(huì)向上突破,形成一波漲勢(shì)。但技術(shù)分析不能帶有單一性，一般形態(tài)派人士將匯價(jià)形態(tài)作為一個(gè)重點(diǎn),但他也不會(huì)忽視形態(tài)內(nèi)成交量的變化.在上升三角形形態(tài)內(nèi)的成交量也是從左至右呈遞減狀態(tài),但當(dāng)它向上突破水準(zhǔn)頸線時(shí)的那一刻，必須要有大成交量的配合，否則成交量太小的話,匯價(jià)將會(huì)出現(xiàn)盤(pán)整的格局，從圖形上走出失敗形態(tài).如果在上升三角形形態(tài)內(nèi)的成交量呈不規(guī)則分佈，則維持盤(pán)整的機(jī)率要大。?

由於匯價(jià)形態(tài)一旦出現(xiàn)上升三角形走勢(shì)時(shí),後市通常是樂(lè)觀的，但這種形態(tài)被廣大投資者掌握，一般來(lái)說(shuō),在上升三角形形態(tài)內(nèi),“假突破"的現(xiàn)象不是太多。?

由於上升三角形屬於強(qiáng)勢(shì)整理，匯價(jià)的底部在逐步抬高，多頭買(mǎi)盤(pán)踴躍,而大型投資機(jī)構(gòu)也趁此推舟，一舉擊潰空方。如果大型投資機(jī)構(gòu)在頸線位出貨的話，匯價(jià)回跌的幅度也不會(huì)太大,最多會(huì)跌至形態(tài)內(nèi)低點(diǎn)的位置，而將上升三角形形態(tài)破壞,演變?yōu)榫匦握怼?/p>

所以說(shuō)，上升三角形突破成功的話，突破位為最佳買(mǎi)點(diǎn),後市則會(huì)有一波不俗的漲幅.如果上升三角形突破失敗的話,頂多會(huì)承接形態(tài)內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)整理而出現(xiàn)矩形整理，形成頭部形態(tài)的機(jī)率也不會(huì)太大.

?（三）下降三角形形態(tài)?下降三角形同上升三角形一樣屬於正三角形的變形，只是多空雙方的能量與防線位置不同。下降三角形屬於弱勢(shì)盤(pán)整，賣(mài)方顯得較積極，拋出意願(yuàn)強(qiáng)烈，不斷將匯價(jià)壓低，從圖形上造成壓力頸線從左向右下方傾斜，買(mǎi)方只是將買(mǎi)單掛在一定的價(jià)格，造成在水準(zhǔn)支撐線抵抗，從而在K線圖中形成下降三角形形態(tài)。?

在下降三角形形態(tài)內(nèi)的成交量同上升三角形一樣呈現(xiàn)出由左至右遞減狀態(tài)，但不同的是,匯價(jià)在向下突破水準(zhǔn)支撐線時(shí),卻不需要大成交量的配合，在突破時(shí)，只要是買(mǎi)盤(pán)減少,空方便會(huì)用小成交量突破多方防線。?

在下降三角形形態(tài)內(nèi)，許多投資者在未跌破水準(zhǔn)支撐位時(shí)，會(huì)以為其水準(zhǔn)支撐為有效強(qiáng)支撐，而當(dāng)作底部形態(tài)認(rèn)可，其實(shí)這種形態(tài)不可貿(mào)然確認(rèn)底部。特別是大多數(shù)人都將它確認(rèn)為底部區(qū)域時(shí)，應(yīng)更加小心。這是由於大家都認(rèn)為是底部而在此區(qū)域吃貨，導(dǎo)致大型投資機(jī)構(gòu)沒(méi)有辦法大量收集到低成本籌碼,此時(shí)大型投資機(jī)構(gòu)也會(huì)在市場(chǎng)上收集一部分籌碼，作為向下打壓的工具,在一定的時(shí)候大型投資機(jī)構(gòu)的突然殺出拋單，令多方無(wú)從招架,而一舉擊破支撐線。此時(shí),散戶(hù)的心理防線也被擊破，失望性拋盤(pán)一踴而出，加速了匯價(jià)的下跌，而大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)在低位乘機(jī)吸納低價(jià)籌碼.

在其他三角形形態(tài)中，如果匯價(jià)發(fā)展到三角形的尾端仍無(wú)法有效突破頸線時(shí),其多空力道均已消耗完,形態(tài)會(huì)失去原有意義.但下降三角形是個(gè)例外。當(dāng)匯價(jià)發(fā)展至下降三角形尾端時(shí)，匯價(jià)仍會(huì)下跌。?

在下降三角形形態(tài)被突破後，其匯價(jià)也會(huì)有“回抽”的過(guò)程，回抽的高度一般也就在水準(zhǔn)頸線附近。這是由於匯價(jià)向下突破，原水準(zhǔn)支撐而被變?yōu)樗疁?zhǔn)壓力,在此位置，獲利盤(pán)與逃命盤(pán)的湧出，匯價(jià)將會(huì)繼續(xù)大幅下跌。?所以在下降三角形形態(tài)出現(xiàn)時(shí),投資者不可貿(mào)然將支撐線當(dāng)作底部區(qū)域,更不可貿(mào)然吃貨，要等待真正底部出現(xiàn)時(shí)再進(jìn)場(chǎng)不遲。?

(四)回抽?由於近年來(lái)證券投資領(lǐng)域中技術(shù)分析的不斷普及,許多投資者都認(rèn)識(shí)到了匯價(jià)一旦突破頸線壓力,後市看好.但是還有一部分投資者在“真突破”時(shí)及時(shí)跟進(jìn),後來(lái)割肉出局的，這就是由於投資者持股信心不足，在匯價(jià)“回抽”的過(guò)程中，被震盪出局的.?

所謂“回抽",就是匯價(jià)向某一方向發(fā)展並突破頸線後，在數(shù)天內(nèi)匯價(jià)會(huì)重新回到頸線位測(cè)試是否突破成功,此時(shí)的頸線或由壓力變?yōu)橹巍⒒蛴芍巫優(yōu)閴毫?，這種匯價(jià)暫時(shí)回歸的現(xiàn)象在業(yè)內(nèi)被稱(chēng)之為“回抽”。回抽不僅僅發(fā)生在向上突破（即升勢(shì)），也同樣會(huì)在向下突破（即跌勢(shì)）後出現(xiàn)。

當(dāng)匯價(jià)向上突破壓力頸線後，一般都以為後市會(huì)有一波不錯(cuò)的漲升,於是大量散戶(hù)緊緊尾隨.由於坐轎的人多，抬轎的人少,不利於大型投資機(jī)構(gòu)的抬升，故在匯價(jià)正式展開(kāi)攻勢(shì)之前，大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)行回抽震倉(cāng)，匯價(jià)調(diào)頭向下，將一些缺乏信心的投機(jī)者震盪出局，然後輕裝上陣，展開(kāi)攻勢(shì),不斷將匯價(jià)推高。這正好印證了“欲進(jìn)則退”這條成語(yǔ)?；爻楝F(xiàn)象在升勢(shì)中出現(xiàn),不但可以將一些浮動(dòng)籌碼清理乾淨(jìng)，還可以將回抽作為突破信號(hào)的確認(rèn)依據(jù)。“真突破”的行情，在突破壓力後，原來(lái)的頸線壓力則會(huì)變成頸線支撐,並在２至5天內(nèi)，匯價(jià)會(huì)重新回頭測(cè)試頸線支撐,並在測(cè)試完成後，重新回到上漲的軌道.如果在匯價(jià)回抽的過(guò)程中，再度跌破頸線，那麼這種突破則屬於假突破。

反過(guò)來(lái),在下跌走勢(shì)中，當(dāng)頸線支撐被跌破之後,大約也會(huì)在2至５天內(nèi)，匯價(jià)會(huì)反彈回抽到頸線位置，此時(shí)，原支撐則變?yōu)閴毫?，回抽也就是最後的逃命機(jī)會(huì)。?

在真突破走勢(shì)時(shí)，為了減少損失,不少投資者將賣(mài)單掛在頸線位附近，形成極大的拋壓,故回抽的力度則到此為止，然後匯價(jià)則會(huì)加速下跌。但在假突破時(shí)，大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)在回抽時(shí),一鼓作氣將匯價(jià)重新推至頸線位之上,大型投資機(jī)構(gòu)不僅把所有看空盤(pán)一掃而光，

更迫使空倉(cāng)的投資者高位回補(bǔ),造成“假突破”。?

總的來(lái)說(shuō)，回抽是多、空方展開(kāi)攻勢(shì)前的前奏，並在此測(cè)試支撐或壓力是否有效，也是測(cè)試突破成功與否的重要依據(jù),同樣也是大型投資機(jī)構(gòu)製造陷阱的好時(shí)候，所以投資者應(yīng)審時(shí)度勢(shì),充分利用好回抽現(xiàn)象，以提高自己的操作技巧.?

（五）旗形形態(tài)

在極度強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)中,一般都要出現(xiàn)旗形整理，而此時(shí)是進(jìn)貨的好機(jī)會(huì)，而不應(yīng)該出貨，後市將出繼續(xù)走強(qiáng)。?

旗形屬於形態(tài)分析的產(chǎn)物，是一種匯價(jià)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，一般出現(xiàn)在極端行情中。顧名思義，其形態(tài)表現(xiàn)在Ｋ線圖中，好象一面掛在旗竿上的旗子.在匯市中,不論多麼強(qiáng)勢(shì)的行情,匯價(jià)不可能不停地上漲或下跌,都會(huì)有休息的時(shí)候,休息好了後再繼續(xù)朝原方向發(fā)展。在行情休息的時(shí)候，匯價(jià)形態(tài)上會(huì)走出旗形形態(tài)。旗形形態(tài)也可以說(shuō)是多方或空方的加油站,一般停留時(shí)間不長(zhǎng),一旦加滿(mǎn)油,匯價(jià)將再次啟動(dòng)。

在極端多頭市場(chǎng)中,匯價(jià)大幅攀升至一處壓力位,這一段漲幅被稱(chēng)為“旗竿”，然後開(kāi)始進(jìn)行旗形整理，其圖形會(huì)形成由左向右下方傾斜的平行四邊形，從某種角度又可以認(rèn)為是一個(gè)短期內(nèi)的下降通道。在形態(tài)內(nèi)的成交量呈遞減，由於旗形屬?gòu)?qiáng)勢(shì)整理,所以成交量不能過(guò)度萎縮，而要維持在一定的水準(zhǔn).但匯價(jià)一旦完成旗形整理,向上突破的那一刻，必然會(huì)伴隨大的成交量,而後匯價(jià)大幅漲升，其上漲幅度將達(dá)到旗竿的價(jià)差，且漲升速度快，上漲角度接近垂直。一段強(qiáng)勢(shì)行情,其整理時(shí)間必定不會(huì)太長(zhǎng)，一般在5至１0天左右。如果整理時(shí)間太長(zhǎng),容易渙散人氣,其形態(tài)的力道也會(huì)逐漸消失，而不能在將它當(dāng)旗形看待。?

在極端空頭市場(chǎng)中，旗形為由左向右下方傾斜的平行四邊形，也可看作短期內(nèi)的上行通道，但隨時(shí)匯價(jià)會(huì)在大成交量的伴隨下突破頸線,大幅滑落。所以在旗形中，投資者不要搏差價(jià),應(yīng)儘量出局,以免匯價(jià)再次下跌後,形成“二度套牢”.?

一般來(lái)說(shuō)，旗形在上升趨勢(shì)中出現(xiàn),會(huì)引發(fā)下一波的大漲.在下跌趨勢(shì)中出現(xiàn)旗,會(huì)引發(fā)下一波的大跌。旗形在這裏起到了加速度的作用。投資者在上升趨勢(shì)中遇到旗形則應(yīng)加碼買(mǎi)進(jìn)。在下跌趨勢(shì)中則應(yīng)及時(shí)出局，以免套牢。

?（六）楔形形態(tài)

楔形形態(tài)與旗形形態(tài)相類(lèi)似，都屬於短期內(nèi)的調(diào)整形態(tài),其形成原因皆為匯價(jià)前期有一段“急行軍”，匯價(jià)波動(dòng)幅度大，且角度接近垂直，形成旗竿，多方或空方經(jīng)過(guò)一段衝刺後,匯價(jià)在短期內(nèi)呈反向小幅回調(diào),而形成楔形或旗形。從形態(tài)上看,兩種圖形都象掛在旗竿的旗子，只是旗形為平行四邊形,而楔形則為上下兩條頸線，會(huì)在短期內(nèi)交叉,形成一扁長(zhǎng)的三角形,形如三角旗。在上升趨勢(shì)中，楔形為從左向右下方傾斜的三角形,在下跌趨勢(shì)中,楔形為從左向右上方傾斜的三角形。

楔形形態(tài)內(nèi)的成交量,也是由左向右遞減的，但它的成交量不象旗形維持在一定的水準(zhǔn)上，而是萎縮較快，其形態(tài)內(nèi)的匯價(jià)波動(dòng)幅度,也比旗形小的多。同樣，楔形整理的時(shí)間不宜太長(zhǎng),一般在8至15日內(nèi),時(shí)間太久的話，形態(tài)力道將消失，也可能造成匯價(jià)反轉(zhuǎn)的格局。

楔形與旗形還有一點(diǎn)不同的是，旗形整理突破後,匯價(jià)加速上揚(yáng)，可以說(shuō)是飆升，而楔形突破後，匯價(jià)走勢(shì)比較理性，呈溫和上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，在氣勢(shì)上不如旗形突破後有震撼力，但匯價(jià)未來(lái)走勢(shì)易於把握。

楔形與旗形的出現(xiàn)都是行情還未結(jié)束的表現(xiàn)，這兩種形態(tài)都有匯價(jià)稍作休息，多方或空方暫作調(diào)整，以便繼續(xù)有力量朝某一方向運(yùn)動(dòng)的作用。同時(shí)，它們也起到了調(diào)整角度的作用.一般來(lái)說(shuō),匯價(jià)不論上漲還是下跌，其走勢(shì)角度以45度為基準(zhǔn)線,當(dāng)匯價(jià)角度太陡，或偏離45度時(shí)，匯價(jià)會(huì)產(chǎn)生向４５度修正的慣性，基於此,匯價(jià)走勢(shì)呈旗竿時(shí)，其角度已偏離４５度,因此匯價(jià)會(huì)利用楔形或旗形做橫向修正,以補(bǔ)給多方或空方後續(xù)攻擊的能量。

(七)箱形形態(tài)?箱形也被稱(chēng)為矩形，是一種標(biāo)準(zhǔn)的橫向盤(pán)整形態(tài).形成原因是由於匯價(jià)走勢(shì)每一次上漲時(shí)，總是在同一位置遭到空方的拋壓而回?fù)酰粎R價(jià)每一波回落時(shí),也大約在同一位置獲得多方的支撐而反彈，連接每一次的反彈高點(diǎn)成一條水準(zhǔn)壓力頸線，連接每一次回?fù)醯忘c(diǎn)而形成一條水準(zhǔn)支撐頸線，壓力與支撐之間形成矩形,也就是箱形，匯價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)在箱體中波動(dòng)，而形成箱形整理.

箱形整理可能會(huì)發(fā)生在頭部區(qū)域，也可能發(fā)生在底部區(qū)域，但是一般都出現(xiàn)在匯價(jià)上漲或下跌的途中.如果箱形形態(tài)出現(xiàn)在頭部或底部，且整理時(shí)間太長(zhǎng)，則形態(tài)會(huì)有演變成園弧頂或園弧底的可能。?

箱形整理一般是由於多空雙方都對(duì)未來(lái)走勢(shì)充滿(mǎn)信心，實(shí)力均衡,各自堅(jiān)守陣地，因而造成匯價(jià)在箱體來(lái)回波動(dòng)，無(wú)明顯上漲或下跌趨勢(shì)。在形態(tài)內(nèi),多空雙方你來(lái)我往,各不相讓?zhuān)纬砷L(zhǎng)時(shí)間的拉鋸戰(zhàn)。在形態(tài)形成的初期,由於多空雙方信心十足,有力道,則形態(tài)內(nèi)初期的成交量較大,但隨著時(shí)間的推移,多空雙方消耗增大，戰(zhàn)鬥力削弱，加之投資者對(duì)後市判斷不明，導(dǎo)致人氣渙散，紛紛離場(chǎng)觀望，所以箱形形態(tài)內(nèi)的成交量隨著時(shí)間的推移而減少，呈遞減狀，但各自的防線仍遙遙相望，呈均衡對(duì)峙。

箱形整理時(shí)間一般較長(zhǎng)，但匯價(jià)總會(huì)有突破的時(shí)候。形態(tài)內(nèi)多空雙方均多次互相突破未遂，到底哪次突破才會(huì)是真突破呢?判斷突破仍需要靠觀察成交量的變化來(lái)判斷。一般來(lái)說(shuō),不論匯價(jià)向上或向下突破，成交量激增都應(yīng)視為突破的信號(hào)。匯價(jià)突破後數(shù)天內(nèi)，匯價(jià)會(huì)回抽至頸線壓力或頸線支撐附近測(cè)試突破是否成功.如果箱形比較狹長(zhǎng)時(shí)，其突破後的回抽,匯價(jià)會(huì)在頸線附近停留一段時(shí)間。?在箱形整理期間，投資者如無(wú)把握則離場(chǎng)觀望。如果是短線投機(jī)高手的話，則可在箱體內(nèi)來(lái)回博差價(jià),在頸線支撐附近買(mǎi)進(jìn),在頸線壓力附近拋出，來(lái)回利用作用力與反作用力高拋低吸，實(shí)施箱形操作法。??（八）園弧底形態(tài)

園弧底形態(tài)屬於一種盤(pán)整形態(tài)，多出現(xiàn)在匯價(jià)底部區(qū)域,是極弱勢(shì)行情的典型特徵。其形態(tài)表現(xiàn)在Ｋ線圖中宛如鍋底狀。

園弧底形態(tài)的形成是由於匯價(jià)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期下跌之後，賣(mài)方的拋壓逐漸消失，空方的能量基本上已釋放完畢,許多的高位深度套牢盤(pán),因匯價(jià)跌幅太大,只好改變操作策略,繼續(xù)長(zhǎng)期持股不動(dòng)。但由於短時(shí)間內(nèi)買(mǎi)方也難以彙集買(mǎi)氣,匯價(jià)無(wú)法上漲，加之此時(shí)匯價(jià)元?dú)獯髠?，匯價(jià)只有停留在底部長(zhǎng)期休整，以恢復(fù)元?dú)?，行情呈極弱勢(shì)。持股人不願(yuàn)割肉，多頭也不願(yuàn)意介入,匯價(jià)陷入膠著，匯價(jià)震幅小的可憐，此時(shí)，匯價(jià)便會(huì)形成園弧底形態(tài),該形態(tài)也被稱(chēng)之為匯價(jià)“休眠期”。

在園弧底形態(tài)中，由於多空雙方皆不願(yuàn)意積極參與，匯價(jià)顯得異常沉悶,這段時(shí)間也顯得漫長(zhǎng),大約需要４到５個(gè)月的時(shí)間,甚至更長(zhǎng)。在形態(tài)內(nèi)成交量極小，單日成交有時(shí)幾分鐘才成交一筆。由於匯價(jià)低，某些有心炒作的大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)在此形態(tài)內(nèi)吸貨。長(zhǎng)時(shí)間的窄幅波動(dòng)，使一些投資者因資金問(wèn)題而出現(xiàn)一些拋盤(pán),而大型投資機(jī)構(gòu)卻不動(dòng)聲色地乘機(jī)吸納廉價(jià)籌碼,因大型投資機(jī)構(gòu)炒作需大量低成本籌碼，故大型投資機(jī)構(gòu)在此吸貨時(shí)採(cǎi)取耐心等待的策略，守株待兔,從不抬高匯價(jià)積極吸納,也使得其吸貨週期較長(zhǎng).

園弧底形態(tài)通常是大型投資機(jī)構(gòu)吸貨區(qū)域,由於其炒作週期長(zhǎng),故在完成園弧底形態(tài)後,其漲升的幅度也是驚人的。投資者如在園弧底形態(tài)內(nèi)買(mǎi)進(jìn)，則要注意大型投資機(jī)構(gòu)在啟動(dòng)匯價(jià)前在平臺(tái)上的震倉(cāng)。匯價(jià)在完成園弧底形態(tài)後，在向上挺升初期，會(huì)吸引大量散戶(hù)買(mǎi)盤(pán)，給大型投資機(jī)構(gòu)後期拉抬增加負(fù)擔(dān)，故大型投資機(jī)構(gòu)會(huì)讓匯價(jià)再度盤(pán)整，而形成平臺(tái)整理，清掃出局一批浮動(dòng)籌碼與短線客,然後再大幅拉抬匯價(jià).在匯價(jià)上漲途中,大型投資機(jī)構(gòu)不斷地利用旗形與楔形調(diào)整上升角度，延續(xù)漲升幅度.所以，園弧底形態(tài)從某種角度上也可謂黎明前的黑暗。在形態(tài)內(nèi)，匯價(jià)貌似平靜如水，實(shí)際上是在醞釀著一波洶湧的滔天大浪.

（九）園弧頂形態(tài)?園弧頂形態(tài)同園弧底形態(tài)一樣屬於匯價(jià)橫向波動(dòng)，但其外觀走勢(shì)與園弧底正好相反,其圖形所預(yù)示的後期走勢(shì)也截然不同。園弧底形態(tài)是在匯價(jià)底部區(qū)域醞釀上升行情，是大型投資機(jī)構(gòu)吸貨區(qū)域；而園弧頂形態(tài)則是在頭部區(qū)域蘊(yùn)藏著一波跌勢(shì),是大型投資機(jī)構(gòu)出貨的特徵.

園弧頂?shù)男纬墒怯伸秴R價(jià)在經(jīng)過(guò)一段長(zhǎng)期的拉升之後，達(dá)到大型投資機(jī)構(gòu)預(yù)定或理想的目標(biāo)位元，加之市場(chǎng)缺乏利多的刺激,買(mǎi)氣不足，匯價(jià)無(wú)法繼續(xù)上行,大型投資機(jī)構(gòu)不能快速出逃大量獲利籌碼，必然會(huì)將匯價(jià)暫時(shí)維持在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，再伺機(jī)逐步出貨。而此時(shí)如果大型投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)行出貨，會(huì)造成匯價(jià)的大幅下跌，大型投資機(jī)構(gòu)更難以出局。故在此情況下，大型投資機(jī)構(gòu)一面護(hù)盤(pán)一面出貨，匯價(jià)在經(jīng)過(guò)這一段長(zhǎng)時(shí)間的橫向波動(dòng)後，便形成了園弧頂形態(tài)。

?（十）Ｗ底形態(tài)

Ｗ底形態(tài)是形態(tài)學(xué)中一個(gè)重要的形態(tài)，其走勢(shì)外觀如英文字母“W”。Ｗ底形態(tài)屬於一種中期底部形態(tài)，一般發(fā)生於匯價(jià)波段跌勢(shì)的末期,不會(huì)出現(xiàn)在行情趨勢(shì)的中途，一段中期空頭市場(chǎng)，必須會(huì)以一段中期底部與其相對(duì)應(yīng),也就是說(shuō)，一個(gè)Ｗ底所醞釀的時(shí)間，有其最少的週期規(guī)則，所以W底的形態(tài)週期是判斷該形態(tài)真?zhèn)蔚谋匾獥l件。

W底的構(gòu)成要素，有以下兩大條件：

⒈W底第一個(gè)低點(diǎn)與第二個(gè)低點(diǎn)之間,兩者至少必須有比較長(zhǎng)距離,市場(chǎng)中有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)短期的雙底走勢(shì)，這不能算作W底，只能算是小行情的反彈底,且常為一種誘多陷阱.?

⒉第一個(gè)低點(diǎn)的成交比較活躍，第二個(gè)低點(diǎn)的成交卻異常沉悶，並且，第二個(gè)低點(diǎn)的外觀，通常略呈園弧形。所以說(shuō)，W底形態(tài)有左尖右圓的特徵。

W底形態(tài)的形成是由於匯價(jià)長(zhǎng)期下跌後，一些看好後市的投資者認(rèn)為匯價(jià)已很低,具有投資價(jià)值,期待性買(mǎi)盤(pán)積極，匯價(jià)自然回升,但是這樣會(huì)影響大型投資機(jī)構(gòu)吸納低價(jià)籌碼，所以在大型投資機(jī)構(gòu)的打壓下，匯價(jià)又回到了第一個(gè)低點(diǎn)的位置，形成支撐。這一次的回落,打傷了投資者的積極性，形態(tài)而呈園弧狀。W底形態(tài)內(nèi)有兩個(gè)低點(diǎn)和兩次回升，從第一個(gè)高點(diǎn)可繪製出一條水準(zhǔn)頸線壓力，匯價(jià)再次向上突破時(shí)，必須要伴隨活躍的成交,Ｗ底才算正式成立.如果向上突破不成功,則匯價(jià)要繼續(xù)橫向整理.匯價(jià)在突破頸線後,頸線壓力變?yōu)轭i線支撐，匯價(jià)在此時(shí)會(huì)出現(xiàn)回抽，匯價(jià)暫時(shí)回檔至頸線為附近,回抽結(jié)束，匯價(jià)則開(kāi)始波段上漲。?

一般來(lái)說(shuō)，Ｗ底形態(tài)的第二個(gè)低點(diǎn)最好比第一個(gè)低點(diǎn)低，這樣可製造破底氣氛，讓散戶(hù)出局,從而形成一個(gè)籌碼相對(duì)集中的底部，以利於大型投資機(jī)構(gòu)的拉抬.

（十一）M頭形態(tài)

Ｍ頭形態(tài)正好是Ｗ底形態(tài)的倒置，其匯價(jià)走勢(shì)猶如英文字母“Ｍ”,屬於一種頭部盤(pán)整形態(tài),從另一種角度來(lái)看，也可以算作是頭部區(qū)域的箱形整理態(tài)勢(shì)。

匯價(jià)在頭部反轉(zhuǎn)的過(guò)程中，除了“單日反轉(zhuǎn)"這種情況外，通常都會(huì)經(jīng)過(guò)一個(gè)盤(pán)頭的過(guò)程，盤(pán)頭的形態(tài)有好幾鐘，有園弧頂、M頭、頭尖頂?shù)?，M頭的形成是由於市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段長(zhǎng)時(shí)間的多頭趨勢(shì)後，匯價(jià)漲幅已大，一些投資者獲利頗豐,產(chǎn)生一種居高思危的警覺(jué),因此，當(dāng)匯價(jià)在某一階段，遭突發(fā)利空時(shí)，大量的獲利回吐盤(pán)會(huì)造成匯價(jià)暫時(shí)的加速大跌。匯價(jià)在經(jīng)過(guò)短期的下跌後，獲得支撐又回頭向上和緩攀升,在溫和態(tài)勢(shì)中，匯價(jià)越過(guò)前次的高點(diǎn)，並在隨後立即下跌，形成M頭形態(tài)。

由於Ｍ頭的殺傷力頗大,故投資者在判斷其形態(tài)真?zhèn)螘r(shí)需瞭解以下幾點(diǎn):

⒈Ｍ頭形態(tài)內(nèi)的兩個(gè)高點(diǎn)間隔的時(shí)間必須有較長(zhǎng)的週期,由於大家警覺(jué)，現(xiàn)在會(huì)有提前量，週期會(huì)相對(duì)縮短。在形態(tài)上，右邊的高點(diǎn)外觀,不象左邊的高點(diǎn)那麼尖，略呈園弧形，這是因?yàn)樵谛螒B(tài)內(nèi)的左邊高點(diǎn)發(fā)生快速反轉(zhuǎn)時(shí)，大型投資機(jī)構(gòu)手中的持股無(wú)法出局,因此大型投資機(jī)構(gòu)在二次回升時(shí)，製造漲勢(shì)未盡的氛圍，趁匯價(jià)突破左邊高點(diǎn)時(shí)誘多，然後開(kāi)始清倉(cāng),但大型投資機(jī)構(gòu)的大量籌碼無(wú)法短時(shí)間出完，所以右邊的高點(diǎn)，通常會(huì)停留一段時(shí)間,以便大型投資機(jī)構(gòu)逐步出逃。?

在M頭形態(tài)內(nèi)第一次回跌的低點(diǎn)可繪製一條水準(zhǔn)支撐頸線，匯價(jià)在二次回跌至此支撐線並突破時(shí)，是一種義無(wú)反顧的直接下跌趨勢(shì)。而後匯價(jià)會(huì)有回抽，回抽完成後，將引發(fā)波段性下跌.?

３）趨勢(shì)線

(一）什麼是趨勢(shì)線

所謂趨勢(shì)線就是上漲行情中兩個(gè)以上的低點(diǎn)的連線以及下跌行情中兩個(gè)以上高點(diǎn)的連線,前者被稱(chēng)為上升趨勢(shì)線,後者被稱(chēng)為下降趨勢(shì)線。上升趨勢(shì)線的功能在於能夠顯示出匯價(jià)上升的支撐位，一旦匯價(jià)在波動(dòng)過(guò)程中跌破此線，就意味著行情可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，由漲轉(zhuǎn)跌;下降趨勢(shì)線的功能在於能夠顯示出匯價(jià)下跌過(guò)程中回升的阻力,一旦匯價(jià)在波動(dòng)中向上突破此線，就意味著匯價(jià)可能會(huì)止跌回漲。

投資者在畫(huà)趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

⒈趨勢(shì)線根據(jù)匯價(jià)波動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期趨勢(shì)線、中期趨勢(shì)線和短期趨勢(shì)線，長(zhǎng)期趨勢(shì)線應(yīng)選擇長(zhǎng)期波動(dòng)點(diǎn)作為畫(huà)線依據(jù),中期趨勢(shì)線則是中期波動(dòng)點(diǎn)的連線,而短期趨勢(shì)線建議利用3０分鐘或60分鐘Ｋ線圖的波動(dòng)點(diǎn)進(jìn)行連線。

⒉畫(huà)趨勢(shì)線時(shí)應(yīng)儘量先畫(huà)出不同的實(shí)驗(yàn)性線,待匯價(jià)變動(dòng)一段時(shí)間後,保留經(jīng)過(guò)驗(yàn)證能夠反映波動(dòng)趨勢(shì)、具有分析意義的趨勢(shì)線。?

⒊趨勢(shì)線的修正。以上升趨勢(shì)線的修正為例,當(dāng)匯價(jià)跌破上升趨勢(shì)線後有迅速回到該趨勢(shì)線上方時(shí),應(yīng)將原使用的低點(diǎn)之一與新低點(diǎn)相連接，得到修正後的新上升趨勢(shì)線,能更準(zhǔn)確地反映出匯價(jià)的走勢(shì)。?

⒋趨勢(shì)線不應(yīng)過(guò)於陡峭，否則很容易被橫向整