組首鋼融資戰(zhàn)略分析

首鋼融資戰(zhàn)略分析組員：范星、高伏才羅佩、匡林枝（組長(zhǎng)）

會(huì)計(jì)0805班第一頁(yè)，共十五頁(yè)。首鋼簡(jiǎn)介首鋼始建于1919年9月，距今已有88年的歷史。從1919年至1949年建國(guó)前，30年間累計(jì)生產(chǎn)生鐵28.6萬(wàn)噸。新中國(guó)成立后，經(jīng)過(guò)上世紀(jì)50、60年代的大規(guī)模建設(shè)，首鋼已建設(shè)成為集采礦、燒結(jié)、焦化、煉鐵、煉鋼、軋鋼為一體的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，成為全國(guó)五大鋼鐵生產(chǎn)基地之一。首鋼于1999年12月16日在深圳證券交易所上市，總股本231000萬(wàn)股。第二頁(yè)，共十五頁(yè)。分析內(nèi)容首鋼融資戰(zhàn)略的動(dòng)因分析首鋼融資方式比較分析首鋼融資戰(zhàn)略模式選擇

第三頁(yè)，共十五頁(yè)。融資戰(zhàn)略的動(dòng)因分析

一：首鋼戰(zhàn)略融資是匹配新時(shí)期日益增長(zhǎng)的融資需求

在結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，首鋼融資需求巨大：(1)是結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目建設(shè)的融資需求(2)是支撐總部經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的融資需求。(3)是結(jié)構(gòu)調(diào)整富余人員安置的融資需求(4)是改制、劃轉(zhuǎn)、剝離的融資需求。

第四頁(yè)，共十五頁(yè)。二：首鋼運(yùn)作戰(zhàn)略融資是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，走產(chǎn)業(yè)國(guó)際化道路的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃

經(jīng)濟(jì)全球化為首鋼招商引資、參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)向高端技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，由資源優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)向綜合優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，由自我約束、自我發(fā)展的單一競(jìng)爭(zhēng)向行業(yè)重組、戰(zhàn)略結(jié)盟、資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作的綜合競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)國(guó)際化，首鋼公司要積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，培育首鋼產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額及國(guó)際影響。所以首鋼運(yùn)作戰(zhàn)略融資是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作、走產(chǎn)業(yè)國(guó)際化道路的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。第五頁(yè)，共十五頁(yè)。首鋼融資方式一：負(fù)債性融資首鋼負(fù)債性融資方式主要包括：流動(dòng)資金貸款項(xiàng)目貸款外匯貸款

銀團(tuán)貸款（超鏈接）票據(jù)貼現(xiàn)出口押匯出口買方信貸等特點(diǎn)：廣泛性、短期性、期約性、低成本第六頁(yè)，共十五頁(yè)。二：權(quán)益性融資權(quán)益性融資方式：發(fā)行股票發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（超鏈接）參股并購(gòu)特點(diǎn)：穩(wěn)定性、不可逆、無(wú)負(fù)擔(dān)

第七頁(yè)，共十五頁(yè)。負(fù)債性融資與權(quán)益性融資比較首鋼負(fù)債性融資具有低成本優(yōu)勢(shì)。首先，債務(wù)利息可在稅前扣除，而股息及紅利均不得在稅前扣除。其次，負(fù)債性融資可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。再次，銀行貸款是根據(jù)資金需求跟進(jìn)的，貸款期內(nèi)企業(yè)可以就急調(diào)配。權(quán)益性融資沒(méi)有固定的債務(wù)負(fù)擔(dān)。股利、紅利能否獲得、獲得多少受經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資偏好、政策環(huán)境等多種因素的制約，不以股東的意志為轉(zhuǎn)移。第八頁(yè)，共十五頁(yè)。融資方式選擇

三大原則：負(fù)債性融資要在“資產(chǎn)收益率≥利率”的原則下謹(jǐn)慎進(jìn)行負(fù)債性融資要權(quán)衡成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、確保收益最大化負(fù)債性融資要與權(quán)益性融資在結(jié)構(gòu)上協(xié)調(diào)對(duì)首鋼公司而言，資產(chǎn)收益率一定的前提下運(yùn)作負(fù)債性融資，自有資金收益率的提高以償債風(fēng)險(xiǎn)增加為代價(jià)，高收益是對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。收益與風(fēng)險(xiǎn)共生，融資結(jié)構(gòu)取舍取決于決策及管理人員的風(fēng)險(xiǎn)偏好。第九頁(yè)，共十五頁(yè)。首鋼融資戰(zhàn)略模式選擇

一：適合順義冷軋、曹妃甸大廠項(xiàng)目

（1）國(guó)有銀行銀企結(jié)盟戰(zhàn)略（2）項(xiàng)目融資銀團(tuán)貸款戰(zhàn)略（3）無(wú)擔(dān)保低成本融資戰(zhàn)略（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券戰(zhàn)略（5）發(fā)行短期融資券戰(zhàn)略第十頁(yè)，共十五頁(yè)。二：適合總部經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展商業(yè)銀行持股戰(zhàn)略行業(yè)資產(chǎn)重組戰(zhàn)略吸引直接投資戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)結(jié)盟戰(zhàn)略境外上市戰(zhàn)略引入境外投資基金戰(zhàn)略股權(quán)回購(gòu)戰(zhàn)略職工持股戰(zhàn)略無(wú)形資產(chǎn)資本化戰(zhàn)略成立財(cái)務(wù)公司的戰(zhàn)略申請(qǐng)世界銀行技術(shù)援助貸款和外國(guó)政府貸款BOT融資戰(zhàn)略第十一頁(yè)，共十五頁(yè)。銀團(tuán)貸款定義：銀團(tuán)貸款是一家或幾家銀行牽頭，多家銀行參與，共同向某一國(guó)家、某一企業(yè)或某一項(xiàng)目提供的貸款方式。案例：首鋼京唐鋼鐵聯(lián)合有限責(zé)任公司與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行股份有限公司、中國(guó)工商銀行股份有限公司合作發(fā)展。第十二頁(yè)，共十五頁(yè)?？赊D(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡(jiǎn)稱，又簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債。它是一種可以在特定時(shí)間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特征。

三大特性：債權(quán)性、股權(quán)性、可轉(zhuǎn)換性可轉(zhuǎn)換債券持有人還享有在一定條件下將債券回售給發(fā)行人的權(quán)利，發(fā)行人在一定條件下?lián)碛袕?qiáng)制贖回債券的權(quán)利。

第十三頁(yè)，共十五頁(yè)。謝謝第十四頁(yè)，共十五頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)首鋼融資戰(zhàn)略分析。首鋼始建于1919年9月，距今已有88年的歷史。從1919年至1949年建國(guó)前，30年間累計(jì)生產(chǎn)生鐵28.6萬(wàn)噸。一：首鋼戰(zhàn)略融資是匹配新時(shí)期日益增長(zhǎng)的融資需求。為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)國(guó)際化，首鋼公司要積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)與合作，培育首鋼產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額及國(guó)際影響。首先，債務(wù)利息可在稅前扣除，而股息及紅利均不得在稅前扣除。再次，銀行貸款是根據(jù)資金需求跟進(jìn)的，貸款期內(nèi)企業(yè)可以