麥肯錫全球銀行業(yè)年度報(bào)告

35概述831\h\h\hPAGE6“”年全球銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)也存在強(qiáng)烈的區(qū)域差應(yīng)在六個(gè)方面提升韌性。本收入比。

起與員工的情感紐帶。技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及卓越的數(shù)據(jù)安全能力。“”機(jī)新迭代產(chǎn)品和服務(wù)。36””變助金融機(jī)構(gòu)抓住可持續(xù)發(fā)展機(jī)遇：行業(yè)影響力。

提升作為賦能被投企業(yè)的抓手之一。服務(wù)引導(dǎo)和加速實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)脫碳。保護(hù)。新的優(yōu)先級(jí)較高。新征程。堪比數(shù)十載”2022年全球銀行場(chǎng)都在經(jīng)歷震蕩。行業(yè)客戶都在深入探索可持續(xù)發(fā)展機(jī)遇。

和12.5%億美元。富管理等多個(gè)子業(yè)務(wù)線均受益。（ROE）2008年金融危實(shí)現(xiàn)高于其股本成本的回報(bào)率。自上述地區(qū)。2021年達(dá)到16513倍20兼具高盈利性和高增長(zhǎng)。析技術(shù)。

北美發(fā)行機(jī)構(gòu)已經(jīng)后來居上。提供1.5萬億美元的間接投資資金。伐勢(shì)不可擋。\h\h\hPAGE20GDP趨勢(shì)。興話題發(fā)展成為更加明確的增長(zhǎng)議題

概念。（BNPL）遭受打擊。盈率水平交易銀行股票。其時(shí)。1劇變的一年，但銀行業(yè)估值持續(xù)低迷新時(shí)代（2022）凈資產(chǎn)收益率比股本成本高2%-3%新時(shí)代（2022）凈資產(chǎn)收益率比股本成本高2%-3%略高于GDP增長(zhǎng)，凈息差隨基準(zhǔn)利率上行而提高，但被有限的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)所抵消此時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)成本增高，（各細(xì)分市場(chǎng)和地域）出現(xiàn)分化，盈利水平增高推動(dòng)資本比率進(jìn)一步上升新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的概念模糊化，各市場(chǎng)差異巨大（如，中國(guó)與印度）金融科技企業(yè)和科技巨頭估值出現(xiàn)調(diào)整，導(dǎo)致縮支裁員，關(guān)注點(diǎn)從增長(zhǎng)向盈利能力偏移；涌現(xiàn)出眾多規(guī)模化的成功案例地緣政治的破壞性影響重新出現(xiàn)（俄烏沖突最為顯著）；銀行業(yè)出現(xiàn)潛在的區(qū)域化趨勢(shì)估值出現(xiàn)重大調(diào)整，返回價(jià)值投資，市場(chǎng)波動(dòng)性和不確定性較大出現(xiàn)了對(duì)可持續(xù)性舉措及影響的深刻反思，各區(qū)域成熟度差異巨大盈利 凈資產(chǎn)收益率持平或低于股本成本水平收入 略低于GDP增長(zhǎng)，低利率和強(qiáng)競(jìng)增長(zhǎng) 爭(zhēng)逐漸侵蝕凈息差，抵消了業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)與資本

逐漸趨同的低風(fēng)險(xiǎn)周期伴隨資本緩沖達(dá)到歷史高位地域 新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)緩慢靠攏分布 （新興市場(chǎng)持續(xù)跑贏總體市場(chǎng)）競(jìng)爭(zhēng)資金充足、長(zhǎng)期虧損的金融科技企業(yè)與不斷擴(kuò)張的科技巨頭挑選利潤(rùn)豐厚的細(xì)分賽道，其市場(chǎng)份額增長(zhǎng)有限，對(duì)市場(chǎng)的顛覆持續(xù)存在全球 全球化停滯，總體局勢(shì)穩(wěn)定，環(huán)境 強(qiáng)有力的國(guó)際規(guī)則和法治確保穩(wěn)定的全球要素流動(dòng)資產(chǎn)估值新的社會(huì)契約

低利率和高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別（如加密貨幣）推動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致估值過高（例如中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)）ESG是普遍認(rèn)可的衡量標(biāo)準(zhǔn)，也是銀行業(yè)者和投資者行為的驅(qū)動(dòng)力并未改變的事實(shí)：與整體經(jīng)濟(jì)相比，銀行業(yè)的估值折價(jià)持續(xù)處于歷史高位且差距正在進(jìn)一步擴(kuò)大，并未改變的事實(shí)：與整體經(jīng)濟(jì)相比，銀行業(yè)的估值折價(jià)持續(xù)處于歷史高位且差距正在進(jìn)一步擴(kuò)大，50%的銀行正在摧毀價(jià)值動(dòng)蕩之年

2022

凈息差從2021年的252個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大至2022年60%202120214%。2在經(jīng)歷十年的回報(bào)率持平后，2022年銀行業(yè)邁入新時(shí)代各時(shí)代銀行業(yè)盈利狀況指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率1，%

調(diào)整后ROE2 調(diào)整前ROE1

預(yù)測(cè)ROE18黃金時(shí)代18黃金時(shí)代全球金融危機(jī)停滯的十年162022新時(shí)代1412108642本區(qū)間：9-11%股本成2000 2005 2010 2015 2020會(huì)計(jì)ROE，包括了撥備金的全部影響2020和2021年ROE已基于新冠疫情期間撥備金的周期性進(jìn)行了調(diào)整資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球資銀行、金融交易所和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）。保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)則不包括在內(nèi)。3與體量相比，凈息差正成為銀行業(yè)增長(zhǎng)更重要的驅(qū)動(dòng)力各細(xì)分業(yè)務(wù)收入，2019-2022十億美元

6,507

年復(fù)合增長(zhǎng)率，%2019-2021

年復(fù)合增長(zhǎng)率，%2021-20229386739663981,4701,2329386739663981,4701,2325033271,3631,1101,3631,110434263資產(chǎn)管理大型企業(yè)809559809559990342日常銀行業(yè)務(wù)按揭貸款消費(fèi)金融1

5,870

352 3703701,3871,1584788788786359052021年

16 -75 52 61648-4 77 64 72022年240%34540%34560%體量影響138凈息差影響207包括小微貸款和專業(yè)貸款預(yù)估值資料來源：全球銀行業(yè)資金池，McKinseyPanorama1GDP萎貸需求。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008的回報(bào)率。融行業(yè)2008年全球系統(tǒng)的大部分聯(lián)系。計(jì)問題。供應(yīng)鏈中斷問題繼續(xù)攪亂全球市場(chǎng)。（見圖4）AaronDeSmeBonnieDowlinMarinoMugaya-Baldocch和BillSchaningeGreatattritio’orgreatattractio’?ThechoiceisyourMckinseyQuarterl202Smit和JonathanWoetzel（Onthecuspofanewera?），麥肯錫全球研究院，202242022年各類沖擊對(duì)不同地區(qū)的影響不盡相同，歐洲遭受的打擊可能最大全球沖擊對(duì)各地區(qū)的影響

積極 混合 消極國(guó)家/地區(qū)北美歐洲亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家中國(guó)以外

占全球GDP的27251511的亞洲新興市場(chǎng)拉美7中東的亞洲新興市場(chǎng)拉美7中東5非洲3

能源和大宗商品價(jià)格

資產(chǎn)和估值修正

供應(yīng)鏈中斷

貨幣和財(cái)政政策

勞動(dòng)力成本和可用性 100%資料來源：麥肯錫全球研究院；McKinseyPanorama40到國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心。

3。52022年，利率與通脹率之差在美國(guó)和歐洲已達(dá)40年來最高利息與通脹率對(duì)比，歐洲和美國(guó)1歐元區(qū)

利率1 通脹率214%12%10%8%6%4%

通貨膨脹率28.9個(gè)基點(diǎn)2%0 利率1197072747678808284868890929496982000020406081012141618202022年10月美國(guó)18%16%14%12%10%8%6%4%2%0-2%

72747678

9698200002040608

12141618

通貨膨脹率27個(gè)基點(diǎn)利率1年1970

808284868890

0 0月）通貨膨脹率是消費(fèi)者物價(jià)的年度百分比變化，美國(guó)為勞工統(tǒng)計(jì)局CPI，歐元區(qū)為HICP資料來源：美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；歐洲央行；世界銀行；經(jīng)合組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)提升。

自21不斷改善其決策和風(fēng)險(xiǎn)管理。ICICI

ICICI為銀行帶來了顯著的存款增長(zhǎng)。量和存款余額大幅增加。10秒內(nèi)完成貸款預(yù)YONO零售客戶一年幾乎翻了一番。印度領(lǐng)先銀行在當(dāng)?shù)睾腿驅(qū)用婢憩F(xiàn)優(yōu)異vs凈資產(chǎn)收益率市凈率，2022年上半年3.0印度（前三大銀行）1印度（前三大銀行）12.01.51.0

2.5中東中東非洲拉美新興亞洲市場(chǎng)北美新興亞洲市場(chǎng)0.500

亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家2 4

歐洲 中國(guó)8 10

14 16凈資產(chǎn)收益率,2021%市凈率差異:前三大銀行1與市場(chǎng)其他銀行頂尖銀行與市場(chǎng)其他銀行間的市凈率差異

前三大行

市場(chǎng)其他銀行3.02.52.01.51.00.50印度 越南

加拿大 美國(guó)

中國(guó) 法國(guó)1.資產(chǎn)規(guī)模排名前三的銀行資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球

地萎靡不振的同行形成鮮明對(duì)比。6對(duì)銀行業(yè)而言，發(fā)達(dá)市場(chǎng)與新興市場(chǎng)的界限已變得模糊市凈率(P/B)，按市場(chǎng)類型劃分

新興 發(fā)達(dá)3.53.02.52.01.51.00.52004 10 15 20凈資產(chǎn)收益率和市凈率，按市場(chǎng)類型劃分

新興市場(chǎng)

發(fā)達(dá)市場(chǎng)24222018162021年凈14資產(chǎn)收益12率，% 108642

=銀行賬面價(jià)值加拿大中國(guó)加拿大中國(guó)美國(guó)印度英國(guó)0

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6 1.8

2.2

2.4

2.62022年市凈率資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球化將進(jìn)一步擴(kuò)大最大打擊。

”其所在地區(qū)和機(jī)構(gòu)類型。（或多好）？圖7經(jīng)濟(jì)狀況的不確定性在兩類不同情景下的呈現(xiàn)情景1：通脹+增長(zhǎng) 情景2：衰退/滯脹CPI（同比）87654876543210-1234 5876543210

實(shí)際GDP增長(zhǎng)（同比） 利率(年均)-12345-2 -2121010912101099

通脹+增長(zhǎng) 衰退/滯脹151210 1010

8 8 75 502021 22

24

2026

02021

22 23

25 2026資料來源：專家訪談；麥肯錫全球研究院與牛津經(jīng)濟(jì)研究院合作分析+GDP增長(zhǎng)在跌至負(fù)值后例如無法實(shí)現(xiàn)向新能源基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型。因是消費(fèi)金融等短期借貸產(chǎn)品的重新定價(jià)上升預(yù)期。2021年高兩個(gè)百分點(diǎn)。影響可大可小。

IPO估值仍然低迷。會(huì)降至6%以下。1.3地區(qū)。（見圖圖8-1隨著銀行業(yè)的增長(zhǎng)重心轉(zhuǎn)向利率更高的新地區(qū)，債權(quán)業(yè)務(wù)的盈利性上升銀行業(yè)收入增長(zhǎng)歷史（2017-2021）1，十億美元年復(fù)合增長(zhǎng)率

<0%

0-3%

3-6%

>6%4074-1628?252176313-118102749?153-1-4151613-10-2-10-2-2006-630111422916721652510421113664130561812001596762142999167438160185-1974116316832零售銀行存款和零售銀行存款和批發(fā)銀行國(guó)家/地區(qū)消費(fèi)金融按揭貸款支付2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)3交易銀行融資4總計(jì)5北美西歐（不含英國(guó)）英國(guó)日本亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家（不含日本）中國(guó)以外的亞洲新興市場(chǎng)拉美非洲中國(guó)全球包括活期存款收入包括共同基金、保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金的分銷包括專業(yè)融資總額不包括資本市場(chǎng)和投行、小微貸款和資產(chǎn)管理資料來源：McKinseyPanorama;全球銀行業(yè)務(wù)池圖8-2隨著銀行業(yè)的增長(zhǎng)重心轉(zhuǎn)向利率更高的新地區(qū)，債權(quán)業(yè)務(wù)的盈利性上升銀行業(yè)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)（2021-2025）1，十億美元年復(fù)合增長(zhǎng)率

<0%

0-3%

3-6%

>6%70208237603130056231022468-40519-47320123114313421105525839531191283252252489651418827133053167643913620710055421890282993881831,261零售銀行存款和零售銀行存款和批發(fā)銀行國(guó)家/地區(qū)消費(fèi)金融按揭貸款支付2經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)3交易銀行融資4總計(jì)5北美西歐（不含英國(guó)）英國(guó)日本亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家（不含日本）中國(guó)以外的亞洲新興市場(chǎng)拉美非洲中國(guó)全球包括活期存款收入包括共同基金、保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金的分銷包括專業(yè)融資總額不包括資本市場(chǎng)和投行、小微貸款和資產(chǎn)管理資料來源：McKinseyPanorama;全球銀行業(yè)務(wù)池持續(xù)擴(kuò)大增長(zhǎng)前景和較低的盈利預(yù)期。5比例僅為30%。

來的風(fēng)險(xiǎn)。1320圖9銀行業(yè)與其他行業(yè)的估值差距擴(kuò)大，一半源自盈利水平，其余原因是增長(zhǎng)前景黯淡市凈率

除銀行業(yè)外的其他所有行業(yè) 銀行業(yè)2.22.01.21.0

差距~70%0200506

08

10 11 12 13

15

17 18

20

202215%

14%3%6%8%

7%8%

9%9%

9%8%

9%9%9%

6%9%11-13%銀行業(yè)ROE，%

盈利水平下降52差距來源，%

48 增長(zhǎng)前景不佳資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球增長(zhǎng)溢價(jià)。“北極星”（見圖10）

值比其他銀行高出2到5倍。39銀機(jī)構(gòu)均同時(shí)實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)和高盈利。圖10僅1/6的金融機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造潛力按市盈率與市凈率排序的金融機(jī)構(gòu)占樣本機(jī)構(gòu)的比例，% 樣本平均市凈率 樣本平均市盈率預(yù)期將損失價(jià)值北極星：長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值預(yù)期將損失價(jià)值北極星：長(zhǎng)期創(chuàng)造價(jià)值153.82350短期創(chuàng)造價(jià)值0.66.03591.4市盈率1低低 市凈率2 高將15倍市盈率定義為區(qū)分高低的門檻將1倍市凈率定義為區(qū)分高低的門檻備注：分析樣本包含1000多家機(jī)構(gòu)資料來源：標(biāo)普全球；McKinseyPanorama圖11北極星中僅39%為傳統(tǒng)銀行區(qū)域分布，%北美 亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家中國(guó) 新興亞洲市場(chǎng)

歐洲 拉美中東和非洲

占北極星機(jī)構(gòu)的比重支付服務(wù)商金融交易所對(duì)公和投行消費(fèi)金融與其他專業(yè)型機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)銀行

8%77 77 14717772027335555201515 1030747454251133332619232618 318 322 1451資料來源：McKinseyPanorama;標(biāo)普全球持久發(fā)展。

10大的關(guān)鍵4。12日。大差異。歐洲300家大型銀行中只有25%的銀行估值衰退將讓其壓力倍增。1.5

也相當(dāng)健康。在未改變各類銀行的排序和差距規(guī)模。的回報(bào)率超過20%。圖12地域重新成為影響估值的重要因素標(biāo)準(zhǔn)差1，市凈率

市凈率，2022年上半年

凈資產(chǎn)收益率,2021%其他因素

源自主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)的增長(zhǎng)

北美亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家中國(guó)

0.5

1.3

1376101.7 1049517327656849517327656832352010-11201420192021-16-20-22

1.5 131.5 141.我們使用標(biāo)準(zhǔn)回歸模型分析了過去10年銀行市凈率的標(biāo)準(zhǔn)差，根據(jù)銀行的主要經(jīng)營(yíng)地區(qū)或其他因素（包括管理層、運(yùn)營(yíng)以及銀行的所有其他抓手）估計(jì)市凈率變化背后的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球圖13專業(yè)型機(jī)構(gòu)估值仍然高于傳統(tǒng)銀行各銀行細(xì)分業(yè)務(wù)的市值和市凈率精品對(duì)公/

消費(fèi)金融和其他專

2020年=總市值（十億美元）市凈率10

投行

金融交易所 支付4.5倍3.2倍4.5倍3.2倍2.1倍平均1.7倍傳統(tǒng)銀行9.0倍6420資料來源：McKinseyPanorama；標(biāo)普全球

范圍。

2020于簡(jiǎn)化。圖14人口統(tǒng)計(jì)分布與銀行收入分布存在差異，表明銀行應(yīng)重點(diǎn)圍繞客群細(xì)分制定業(yè)務(wù)主張各年齡段的收入占比和人口數(shù)量分布，2022%中國(guó)

收入占比 人口比例1XX年 收入與人口分布形態(tài)的差異+40年?20年?20年30252015105018–3030–4040–5050–6060–7070+荷蘭較為一致35302520151050

3530252015105018–3030–4040–5050–6060–70 70+肯尼亞+20年5040302010018-3030-4040-5050-6060-7070+

18-3030-4040-5050-6060-70 70+1.15歲及以上，在任何類型的金融機(jī)構(gòu)擁有賬戶或使用移動(dòng)貨幣服務(wù)資料來源：McKinseyPanorama）創(chuàng)產(chǎn)的銀行。未來5~10務(wù)的準(zhǔn)備。把以下四項(xiàng)目標(biāo)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)?，F(xiàn)35%至40%的成本收入比率。方法。

的數(shù)據(jù)安全能力。行新技能培訓(xùn)。期盈利能力和估值。在2021參考：銀行應(yīng)始終以名列前茅為目標(biāo)。步利用數(shù)據(jù)的空間。ClaraAldeaGildeGomeRobertByrnSeanOConnelIgorasenovetStrategicM&AinUSbanking：Creatingvalueinuncertaintimes），麥肯錫，2022年11月8日。行新技能培訓(xùn)。收入的40%。銀行超過20%的收入來自非銀行業(yè)務(wù)。實(shí)現(xiàn)新品上市。制定ESG下一章將深入探討這蓋率。

（DBSBank）銀行立志在2022年實(shí)現(xiàn)接近40%的成本收入（RoyalBankofCanada）賬面價(jià)值比高40%如哈薩克斯坦的Kaspi和秘魯?shù)腨ape。\h年度報(bào)告（2022） 30\h\hPAGE44領(lǐng)域的方方面面。

1000收入6。可觀收入。的重要組成部分（Theitwoulditcould在以下幾類債務(wù)工具：

合項(xiàng)目。在支持脫碳。如促進(jìn)社會(huì)福祉和創(chuàng)造積極的公共效益。

標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)。達(dá)96502020年增長(zhǎng)80%2021有所擴(kuò)大8。2021至2022年間下降了17%。

銀團(tuán)貸款同期僅收縮2%。12%2020了71%。Dealogic數(shù)據(jù)庫和麥肯錫全球銀行業(yè)務(wù)池。Dealogic和圖15可持續(xù)債工具在2021財(cái)年顯著增長(zhǎng)，但在2022年前9個(gè)月增長(zhǎng)放緩全球可持續(xù)債工具1總量，十億美元 年復(fù)合增長(zhǎng)率 同比1,648

2017-2021

2021前9個(gè)月-2022前9個(gè)月6057898189605789818918149741%-6%111%-20%可持續(xù)發(fā)展債券111%-20%1,031

社會(huì)責(zé)任債券107%-52%--30%可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券107%-52%--30%1471251092017

245353133518

45220820814966149423219

73514923614923646815115120

484838321 Q3383YTD

綠色貸款2265%12%290%-9%4781119265%12%290%-9%4781119353包括綠色債券、可持續(xù)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、社會(huì)責(zé)任債券、綠色貸款和可持續(xù)掛鉤貸款可持續(xù)發(fā)展銀團(tuán)貸款資料來源：Dealogic，截至2022年10月12日?qǐng)D16可持續(xù)債工具在全球債務(wù)發(fā)行中的占比迅速擴(kuò)大%可持續(xù)發(fā)展債券12015642312642310 8.9萬億美元52017

19 20 21 Q3YTD2022可持續(xù)發(fā)展銀團(tuán)貸款22015 1210

總量，2021財(cái)年萬億美元55 312017

19 20 21 Q3YTD2022包括綠色債券、可持續(xù)發(fā)展債券和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，以及證券化產(chǎn)品（ABS和MBS），后者占可持續(xù)債券總量的比例不到5%包括綠色貸款和與可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款資料來源：Dealogic，截至2022年10月12日20182021色債券。圖17

SLL量資本參與轉(zhuǎn)型。（見圖17）可持續(xù)債工具首先在歐洲出現(xiàn)，然后在全球、特別是北美地區(qū)快速增長(zhǎng)可持續(xù)發(fā)展銀團(tuán)貸款總量

北美中東和北非

拉美 新興亞洲市場(chǎng)歐洲 亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家貸款1十億美元 貸款1%700

683683 43119715048

100 100 100 100 10060080500400 603002001000

402020181920181920212022前1920212022前3季度23季度22018包括綠色貸款和可持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團(tuán)貸款，其中可持續(xù)發(fā)展掛鉤銀團(tuán)貸款占每年總量的75%-90%年迄今資料來源：Dealogic，截至2022年10月12日ClimateBondsaxonomSLL1.51JPMorgaING安排11。

隨后放緩770。增幅為19%（見圖18）圖18清潔能源項(xiàng)目融資持續(xù)增長(zhǎng)，但在2022年前9個(gè)月增長(zhǎng)放緩清潔能源項(xiàng)目融資，歷年融資總額，十億美元

其他1

海上風(fēng)電

陸上風(fēng)電

太陽能1701601501401301201101009080706050403020100

164151164151+19%年均1121108276313843572632127712392930192581236242938

18 19

23234143521 2022年前9個(gè)月1.其他類別包括各類轉(zhuǎn)型技術(shù)（例如，電池、生物燃料、生物質(zhì)、CCUS、儲(chǔ)能、電動(dòng)汽車、地?zé)?、氫能、水電、廢物管理和其他可再生能源）備注：融資總額包括當(dāng)年完成的交易總價(jià)值（債務(wù)和股權(quán)）AcceleratingCoalCountryInvestment政府，2022年10月3日。1ABUSSteelextendssustainability-linkedABLcreditfacilitBusinessWir202年12管理以及其他可再生能源。60%響應(yīng)速度似乎不及亞洲地區(qū)13。38%。影響14。術(shù)領(lǐng)域投資7602017年以上述技術(shù)的投資幾乎翻了兩番15。

1波動(dòng)性?？剂恳蛩?。發(fā)和可轉(zhuǎn)換債總量從2017年的112億美元增加5%18。融資池規(guī)模約為4002017年的140億美元19。2020年將4.59億美元來自Loanpal的太陽能貸款證券化20。2022研究發(fā)現(xiàn)，2015年至2020年全球太陽能光伏的貸款利差比2010年至2014年低20%。見XiaoyanZhou、ChristianWilson、BenCaldecott所著《能源轉(zhuǎn)型Theenergytransitionandchangingfinancingcost202年P(guān)itchBook風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)交易數(shù)據(jù)，截至2022年上半年。（Merchanttailsonrenewableassetsagrowingconcernforpowerfinancesector），標(biāo)普全球，2020年2月14日。DealogicTPO20《高盛承諾從Loanpal購買3.2（GoldmanSachspledgestobuy$320MofloansfromLoanpal），標(biāo)普全球，2020年6月10日。2021（包括電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)作都需要融資支持。碳推動(dòng)因素的轉(zhuǎn)移。80%的

2060年前實(shí)現(xiàn)萬22關(guān)注。23（Rabobank）與聯(lián)合國(guó)環(huán)境署合作創(chuàng)建了排放農(nóng)業(yè)24。續(xù)金融增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?duì)銀行更具收益價(jià)值的趨勢(shì)。concernforpowerfinancesector），標(biāo)普全球，2020年2月14日。DealogicTPO20《高盛承諾從Loanpal購買3.2（GoldmanSachspledgestobuy$320MofloansfromLoanpal），標(biāo)普全球，2020年6月10日?！?022年2SustainablebanksintheUWhattheyareandalistofecofriendlyoptionMight202AGRI3圖19盡管經(jīng)濟(jì)大范圍放緩，但新興技術(shù)項(xiàng)目融資仍保持韌性年均融資總額1，百萬美元?dú)淠茼?xiàng)目融資2

>10倍 同比2,309000193502018

2019

2020

2021

2022年前3季度電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)電3項(xiàng)目融資

>2倍 同比 7,4836,2056,2051,2671,3433332018

2019

2020

2021 2022年前3季度融資總額包括當(dāng)年完成交易的總價(jià)值（債務(wù)和股權(quán)）主要包括鋰離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)和發(fā)電儲(chǔ)能聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目資料來源：基礎(chǔ)設(shè)施期刊圖20銀行已開始打造創(chuàng)新型綠色業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)類型針對(duì)行業(yè)、技術(shù)或客戶群體的定制化產(chǎn)品平臺(tái)面向廣泛客戶的專用咨詢或交易平臺(tái)

貸款資本投資其他創(chuàng)新服務(wù)一站式咨詢平臺(tái)資產(chǎn)配售平臺(tái)

示例零售銀行：電動(dòng)車貸款、綠色房貸對(duì)公和投行1：可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、綠色貸款、證券化貸款（例如住宅太陽能）、供應(yīng)鏈融資對(duì)公和投行：綠色債券發(fā)行、清潔技術(shù)公司股權(quán)發(fā)行、并購咨詢財(cái)富和資產(chǎn)管理：氣候技術(shù)基金、氣候轉(zhuǎn)型基金、資產(chǎn)退役基金、混合融資基金零售銀行：汽車服務(wù)訂購、屋頂太陽能反向租賃財(cái)富和資產(chǎn)管理：代理投票議題、基于氣候的證券選擇和投資組合建模零售銀行：面向零售客戶的電動(dòng)車咨詢、購買和融資服務(wù)對(duì)公和投行：面向中小企業(yè)客戶的能效咨詢和融資服務(wù)對(duì)公和投行：綠色資產(chǎn)（如，可再生基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)）從發(fā)起到分銷的平臺(tái)碳市場(chǎng) 全部：碳足跡跟蹤、碳補(bǔ)償解決方案1.對(duì)公和投行政策轉(zhuǎn)變1630

2050電力需求的目標(biāo)27。限額+管轄的國(guó)家28。26ITC和與IRA進(jìn)行比較，對(duì)象包括公用事業(yè)規(guī)模的太陽能和陸上風(fēng)電。CCS跟蹤工具。CCS的45Q

CCS（見圖21）圖21美國(guó)《通貨削減法案》（IRA）顯著提高了各類碳捕集和碳存儲(chǔ)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性碳捕集成本1，美元/噸CO2高濃度源

低濃度源

散逸源

IRA之后（85美元/噸激勵(lì)）

IRA之前（50美元/噸激勵(lì)）600

130-600法案讓碳捕集和存儲(chǔ)在許多低排放產(chǎn)法案讓碳捕集和存儲(chǔ)在許多低排放產(chǎn) 業(yè)的發(fā)電應(yīng)用中具備了經(jīng)濟(jì)性3180美元/噸的直 接空氣捕獲激勵(lì)45-8045-8050-8550-8550-90 45-6510-3010-3010-3510-354003002001000氣體乙醇高濃加工 氫能1

氨低濃能2

煤電紙漿鋼鐵與造紙

石化水泥生物質(zhì)發(fā)電

天然直接氣發(fā)空氣電捕獲數(shù)字不包括運(yùn)輸和存儲(chǔ)成本。成本可能因項(xiàng)目而異，并將影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性氫能排放情況包括獨(dú)立高濃度流（低成本）到低濃度混合流（高成本），具體取決于設(shè)施設(shè)計(jì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性必須根據(jù)資本結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目具體的捕集、運(yùn)輸和儲(chǔ)存成本進(jìn)行評(píng)估資料來源：歐盟DPO排放基準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫；歐盟排放交易體系數(shù)據(jù)；全球碳捕集與封存研究院；Langholtz等(2020)；NPC；桑托斯等(2021)2比例30。97%31（不過鋰離子電池成本還是會(huì)隨著鋰24%32。諸如此類覆蓋全價(jià)值鏈的影響。35瑞典修建可持續(xù)的氫動(dòng)力“綠色”

（ING）（KfWIPEX-34來的業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)內(nèi)生和外延式增長(zhǎng)。臨挑戰(zhàn)。支持。量融資排放量或設(shè)定目標(biāo)。30Electricitymarketrepor20231David--ChandleStudyrevealsplungeinlithium-ionbatterycost202年232麥肯錫未來出行研究中心。H2GreenStee34.5SwedesH2GreenSteelgainssupportfor$3.45blndebtfundingforfossilfuel-freeplant），路透社，2022年10月24日。行將氣候影響納入戰(zhàn)略規(guī)劃和商業(yè)決策。注重信息披露的法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)也將提升氣候35要求36。

價(jià)值池供融資和咨詢支持的一線。資金可能超過4.4萬億美元20303。金額將增至2020年的10倍。GreeningtheFinancialysteNGF382052050年之前實(shí)

2050

具NGFS2050情 為實(shí)現(xiàn)二氧化碳封存效益最 值進(jìn)一步提高。2022年（The202120509.2實(shí)體資產(chǎn)組合。在本章，我們只關(guān)注低排放資產(chǎn)的投資需求，這也是模型預(yù)計(jì)在2030年前出現(xiàn)最多機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。NGFNGFSclimatescenariosforcentralbanksandsupervisor202年圖向脫碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要大規(guī)模、跨行業(yè)的資本支出復(fù)合年增長(zhǎng)率高于5% 到2030年的最大資本支出資本支出 資本支出需求 最小（十最大（十年復(fù)合增銀行相關(guān)行業(yè) 對(duì)象 軌跡1 億美元）億美元）長(zhǎng)率2 資金量3 融資影響用于可再生 電力行業(yè)脫碳在未來10能源發(fā)電、 1,080 2,520 2% ~45% 年需要大量前期資本支輸配和儲(chǔ)電 出，并需要持續(xù)投資一清潔能源 的新設(shè)施 直延續(xù)到2050年氫氣或生物 資本支出需求在未來30燃料新設(shè)施/ 40 370 7% ~45% 年將顯著增長(zhǎng)，金融機(jī)生產(chǎn)廠 構(gòu)需要現(xiàn)在開始投資業(yè)可持續(xù) 務(wù)建設(shè)，以抓住未來增燃料 長(zhǎng)機(jī)會(huì)隔溫、取暖 2050年之前，建筑行和烹飪4 870 1850 2% ~60% 業(yè)脫碳將持續(xù)需要大量資本支出，以實(shí)現(xiàn)建筑脫碳 凈零排放，這將為銀行創(chuàng)造穩(wěn)定的機(jī)會(huì)新型純電、 2050年之前，低排放道燃料電池車 230 3,490 9% ~55% 路交通的資本支出需求及配套基礎(chǔ) 大、預(yù)期增長(zhǎng)顯著，是道路交通 設(shè)施 銀行“不可忽視”的機(jī)電氣化 會(huì)領(lǐng)域作物種植、 可持續(xù)農(nóng)業(yè)投資需求的牲畜蓄養(yǎng)及 410 620 1% ~65% 穩(wěn)定增長(zhǎng)將為部分投資排放措施 者創(chuàng)造極具吸引力的機(jī)農(nóng)業(yè) 會(huì)為造林和避 從現(xiàn)在到2030年，自免毀林而購 10 150 不詳5 ~25% 然恢復(fù)將需要大量投買土地 資，方能在2050年有自然恢復(fù) 足夠的森林蓄積實(shí)現(xiàn)凈零排放6新型低排放水 資本支出需求在未來30泥或鋼鐵生產(chǎn) 20 130 6% ~35% 年將顯著增長(zhǎng)，金融機(jī)裝置/設(shè)備 構(gòu)需要現(xiàn)在開始投資業(yè)綠色工業(yè) 務(wù)建設(shè)，以抓住未來增與制造業(yè) 長(zhǎng)機(jī)會(huì)期間年均資本支出需求使用2021年所需年均資本支出和2050年所需年均資本支出計(jì)算得出已考慮建筑物數(shù)量的增加，但升級(jí)改造的定價(jià)并未區(qū)分新建建筑和現(xiàn)有建筑當(dāng)前所需的最大資本支投資未來10年投資不足將導(dǎo)致資本支出需求高于圖示的2030-2050年水平資料來源：麥肯錫全球研究院《凈零轉(zhuǎn)型：成本與影響》（