ch 金融市場概述

第四章

金融市場概述一、金融市場的定義?F.Fabozzi《資本市場：機(jī)構(gòu)和工具》：“是金融資產(chǎn)交易的市場”；?D.Luckett：“任何金融工具的交易”。?Geisst《金融市場指南》：“是金融工具轉(zhuǎn)手的競爭場所，由交易行為和交易關(guān)系構(gòu)成”；?Campbell《金融機(jī)構(gòu)、金融市場和經(jīng)濟(jì)活動》：“是金融資產(chǎn)交易，價(jià)格確定的場所或機(jī)制”；1、場所論：金融市場是進(jìn)行金融交易的場所。5、交易論：金融市場是以各種金融資產(chǎn)為對象而進(jìn)行的交易。4、關(guān)系論：金融市場是通過資金融通所反映的全部信用關(guān)系。3、機(jī)制論：金融市場是確定金融交易價(jià)格的一種機(jī)制。2、主體論：金融市場是金融交易參加者、市場主體的相互聚集處。金融市場：

資金供給者和資金需求者融資交易活動所形成的場所和各種關(guān)系的綜合體系。二、構(gòu)成要素1、市場參與者：包括資金供求雙方，為融資活動服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)，以及市場管理機(jī)構(gòu)等。（1）個(gè)人、家庭；（2）廠商、政府；（3）商業(yè)銀行；（4）投資銀行和證券公司；（5）保險(xiǎn)公司和基金公司；（6）中央銀行；（7）市場管理機(jī)構(gòu)；（8）專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)。2、市場交易對象：市場客體3、市場價(jià)格4、市場組織方式把參與者和金融工具聯(lián)系起來組成買方和賣方進(jìn)行交易的方式。（1）交易所方式在特定的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，由買賣雙方通過公開競爭報(bào)價(jià)的方式確定交易價(jià)格成交。（2）柜臺方式在銀行和證券公司等金融機(jī)構(gòu)的柜臺上進(jìn)行交易，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場行情和供求關(guān)系確定交易價(jià)格，買方或賣方按此價(jià)格和金融機(jī)構(gòu)在柜臺上進(jìn)行交易。（3）中介方式通過中介人進(jìn)行交易。三、金融市場的分類1、融資方式范圍：廣義金融市場狹義金融市場直接融資：資金不通過任何金融中介，直接從盈余單位流向赤字單位，中間沒有間斷。間接融資：資金從盈余單位流出，通過某種金融中介的作用后間接流向赤字單位。盈余單位赤字單位金融中介金融中介提供便利（商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等）（證券市場）（銀行市場）（投資銀行、證券公司等）判斷：1、小王的姐姐將她的每個(gè)月工資存入了一個(gè)商業(yè)銀行賬戶。2、美國政府決定在公開市場發(fā)行新的債券以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。3、一對夫婦為他們的父母購買了健康和重大疾病保險(xiǎn)。4、李先生用信用卡購買了一大批裝飾材料，準(zhǔn)備翻修住房。5、某商業(yè)銀行為了籌集住房抵押貸款資金而發(fā)行了一筆10年期浮動利率債券。6、香港匯豐銀行通過發(fā)售大額可轉(zhuǎn)讓存單來穩(wěn)定資金來源。7、某銀行通過同業(yè)拆借市場貸出了500萬元短期資金。間直間間直間間2、市場交易對象：貨幣市場資本市場外匯市場黃金市場融資期限在一年以內(nèi)的金融工具的交易市場。融資期限在一年以上的金融工具的交易市場。買賣外幣和以外幣表示的支付憑證等外匯的市場。進(jìn)行黃金買賣的市場。3、金融工具代表的權(quán)利：債務(wù)市場

股權(quán)市場債務(wù)工具：國庫券、商業(yè)票據(jù)、政府債券、公司債券、金融債券、抵押貸款憑證等。權(quán)益工具：普通股票、優(yōu)先股票和基金股份等。4、運(yùn)行結(jié)構(gòu)：一級市場

二級市場一級市場：初級市場、證券供給市場、發(fā)行市場，是公司或政府機(jī)構(gòu)向最初購買者出售新發(fā)行的債券或股票等證券進(jìn)行籌資的市場。二級市場：次級市場、流通市場，是已發(fā)行的未清償證券的買賣流通、轉(zhuǎn)手交易市場。（1）二級市場的存在為證券提供了流動性、市場性，解決了投資者和發(fā)行者之間融資期限的矛盾；（2）二級市場上的證券交易價(jià)格為一級市場上企業(yè)選擇證券發(fā)行時(shí)機(jī)和確定新證券的發(fā)行價(jià)格提供了參照；（3）二級市場行情的波動，反映了當(dāng)期市場信息，反映了經(jīng)濟(jì)、政治和市場主體心理預(yù)期的變化，是經(jīng)濟(jì)的寒暑表。5、組織形態(tài)：有形市場

無形市場有形市場：交易所市場，場內(nèi)市場，證券買賣雙方在固定場所的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，交易對象為公開上市的證券。無形市場：場外市場。沒有固定的場所，交易雙方通過電話、電傳、計(jì)算機(jī)等通訊手段進(jìn)行證券買賣。柜臺交易市場第三市場一些進(jìn)行大額交易的投資者和證券商在交易所外交易上市證券而形成的市場。第四市場投資者繞開證券商，利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)相互之間直接進(jìn)行大宗交易的市場。OTC，OvertheCountertheThirdMarkettheFourthMarket6、金融工具的性質(zhì)：原生市場

衍生市場原生市場：對國庫券、商業(yè)票據(jù)、股票、債券等金融工具進(jìn)行交易的市場，是資金融通的市場。在交易達(dá)成后立即交割，是現(xiàn)貨市場。衍生市場：對期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等衍生金融工具進(jìn)行交易的市場，是對原生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避、轉(zhuǎn)移和投機(jī)的市場。在未來某一特定時(shí)間辦理交割。7、地域范圍：國內(nèi)金融市場

國際金融市場國內(nèi)金融市場：交易活動發(fā)生在本國居民之間。國際金融市場：交易活動發(fā)生在本國居民與外國居民之間，以及外國居民之間。判斷下列金融交易：（1）是貨幣市場交易還是資本市場交易？（2）是一級市場交易還是二級市場交易？（3）是現(xiàn)貨交易還是衍生交易？1、你今天拜訪了當(dāng)?shù)匾患毅y行，并尋求到一筆三年期貸款。資本市場交易一級市場交易現(xiàn)貨交易2、你今似天從朋絲式友手里拔購買了灑一筆10年期政笨府國債愁，并且炭當(dāng)天辦塌理了交堆割。資本市祖場交易3、考慮褲到美元訴最近的元變化趨縫勢，你閑聯(lián)系了爛一家銀島行并按蕩當(dāng)天的冠匯率購憲買了100磚00美元，乒交割期箭為六個(gè)造月。貨幣市場虧交易二級市侮場交易現(xiàn)貨交助易二級市場逐交易衍生交易4、你聯(lián)拿系了當(dāng)模地一家姓商業(yè)銀津行，根菌據(jù)你和友對方客味戶經(jīng)理撫商定的比利率購份買了一肝張期限型為2年、金額標(biāo)為150鞏00元的存單討。資本市膏場交易一級市堡場交易現(xiàn)貨交肢易5、你所因在的公摧司需要露一筆25及00萬元的誕資金用竟于購買割原材料怪。你聯(lián)竊系了一諸家證券嘆交易商血，它同虎意立即夕安排一菊筆期限忙為90天，金悅額為25蜜00萬元的絲式商業(yè)票原據(jù)銷售符，并在24個(gè)小時(shí)催之內(nèi)銷帆售完畢扛。貨幣市豎場交易一級市場監(jiān)交易現(xiàn)貨交脂易四、金融半市場的有橡效性1、市場無幣摩擦：不謊存在交易臣成本和政狠府稅收；2、市場繭完全競益爭：所饒有參與襯者都以拍最低平序均成本獄提供產(chǎn)責(zé)品和服福務(wù)，都繼是價(jià)格飽的接受虛者；3、市場信據(jù)息交流是柿高效率的境：所有信煉息不需要枕任何成本鋒，同時(shí)為杜所有人獲攤知；完善市場?。?、參與交費(fèi)易的個(gè)人栽都是理性淡的，都追愧求個(gè)人效竹用最大化辯。1、市場活志動的有效蕩性：金融市場厭上交易成它本低廉，宿市場秩序拳良好；2、市場定侄價(jià)的有效貢性：金融市場脹的供給和珍需求有較策高的價(jià)格把彈性，一至旦市場價(jià)歪格稍有變騙化，立刻擠會引起供勞給量和需識求量的大選幅變動，樂使價(jià)格能席夠迅速達(dá)凝到新的均披衡；市場眼價(jià)格能夠銀準(zhǔn)確、及弦時(shí)、全面窄地反映各得種信息，悔而且這些刑信息能夠厘被交易者屆充分、迅園速、如實(shí)跡地接收，委交易者根魔據(jù)信息作造出的準(zhǔn)確拜判斷、采繼取的合理伴行動能夠重立即反映倡到市場價(jià)羅格中去。有效市場披：3、市場霞分配的筍有效性驕：金融市膀場的資思金能夠膀根據(jù)價(jià)指格信號玻迅速、問合理地拉流動，層實(shí)現(xiàn)資駛金資源牽的優(yōu)化昂配置。1、廣度咽：市場參與仿者數(shù)量眾親多，類型何各異，對執(zhí)期限、風(fēng)勝險(xiǎn)的偏好找各不相同鑼，市場交汽易不會出前現(xiàn)“一邊抗倒”的局蛾面，市場森被少數(shù)人爸或者某些睛利益集團(tuán)參操縱的風(fēng)巡壽險(xiǎn)很小。2、深度：市場交雀易持續(xù)挪不斷，暴市場上睡的經(jīng)常鋒交易量甘相當(dāng)大莖，市場檔價(jià)格不今會出現(xiàn)牧漲落失臣常的情改況，保可持了價(jià)新格和交劃易的連著續(xù)性。3、彈性裙：市場價(jià)格界受到突發(fā)驢事件或大心額交易的種影響后能揀夠迅速調(diào)周整，市場頂不會長期漁過冷或過院熱。1、弱式市免場：市場不棟能完全勞反映公撒開信息街，市場黨上證券閑價(jià)格過妨去的變慘化趨勢廣對判斷顏價(jià)格的旦未來變游化毫無呆用處；盼投資者杯對公開外信息進(jìn)伍行價(jià)值帶判斷的衡效率受勒到損害往。2、半強(qiáng)符式市場秘：所有對殲證券價(jià)判格有影周響的信明息都會既馬上在污價(jià)格上功反映出派來；市袋場也存貼在私人偏信息，寨基本分用析不能對幫助投煩資者獲堪得超額訴利潤，榴只有具榜有私人今信息的怒投資者庫才能獲拐得非正銹常的回密報(bào)。3、強(qiáng)式市腎場：市場價(jià)格刻反映了所汁有有關(guān)信旺息；信息投的產(chǎn)生、便公開、處亡理、反饋畏是同時(shí)的轉(zhuǎn)、真實(shí)的相，信息處可理是正確坦的，反饋坊是準(zhǔn)確的扶；所有投蝦資者只能監(jiān)獲得市場朝平均收益框水平。市場效率芽：謝謝觀看/歡迎下交載BYF算