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淺析工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)代模式系別:數(shù)信系專業(yè):09工程管理(專升本)學(xué)號(hào):094979004姓名:李明 淺析工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)代模式摘要工程項(xiàng)目融資在國(guó)際上應(yīng)用很廣泛,我國(guó)也引入了國(guó)際上很多融資模式,近年來也有很多勝利的案例。我國(guó)當(dāng)前以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為工作中心,政府資金又嚴(yán)峻不足,在這樣的現(xiàn)狀下,BOT等工程項(xiàng)目融資模式將有很好的發(fā)展前景,對(duì)工程項(xiàng)目融資模式的探討也就顯得特別重要了。本文主要介紹了幾種傳統(tǒng)的工程項(xiàng)目融資模式以及一些現(xiàn)代的工程項(xiàng)目融資模式,特殊是BOT,并進(jìn)一步分析了這些融資模式在我國(guó)發(fā)展的局限,最終提出了一些建議,希望能對(duì)我國(guó)的工程項(xiàng)目融資發(fā)展有一些幫助。一.傳統(tǒng)工程項(xiàng)目融資模式傳統(tǒng)工程項(xiàng)目融資模式主要有干脆融資模式,項(xiàng)目公司融資模式,杠桿租賃融資模式,設(shè)施運(yùn)用協(xié)議融資模式以及產(chǎn)品支付融資模式等形式。1、干脆融資模式:是指由項(xiàng)目投資者干脆支配項(xiàng)目的融資,并干脆擔(dān)當(dāng)融資支配中相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)的一種方式。它可依據(jù)股東主體的不同需求分為集中化形式和分散化形式。干脆融資模式作為一種結(jié)構(gòu)最簡(jiǎn)潔的融資模式,有著可以敏捷支配融資結(jié)構(gòu),降低融資成本等優(yōu)點(diǎn),同時(shí)也須要留意應(yīng)當(dāng)如何限制貸款銀行對(duì)投資者的權(quán)利追索問題。2、項(xiàng)目公司融資模式這種模式主要有單一項(xiàng)目公司模式和合資項(xiàng)目模式兩種形式。其中前者相對(duì)于后者削減了投資者在項(xiàng)目中的干脆風(fēng)險(xiǎn),起到分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用,同時(shí)前者運(yùn)行起來比后者要更為困難。整體來說,項(xiàng)目公司融資模式在稅務(wù)結(jié)構(gòu)的支配上,債務(wù)形式的選擇上缺乏敏捷性。3、杠桿租賃融資模式它是指在項(xiàng)目投資者的支配下,由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)出租人融資購(gòu)買項(xiàng)目的資產(chǎn),然后租賃給承租人的一種融資模式。這種模式優(yōu)點(diǎn)頗多,最突出的就是可享受稅前嘗租的好處,而且債務(wù)償還較為敏捷。同時(shí),由于這種模式參加者眾多,它運(yùn)行起來是比較困難的,而且重新支配融資的敏捷性差,給投資者帶來肯定的局限。4、設(shè)施運(yùn)用協(xié)議融資模式顧名思義,這種模式是指在某種設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的供應(yīng)者和這種設(shè)施的運(yùn)用者之間達(dá)成的具有“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議。他要求所建的工程有不行替代性,而且這種融資模式的完成須要有完善的協(xié)議支撐,還要有強(qiáng)有力的市場(chǎng)監(jiān)管部門實(shí)行獎(jiǎng)懲。5、產(chǎn)品支付融資模式這種模式以項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的全部權(quán)作為擔(dān)保品,而不是采納轉(zhuǎn)讓和抵押方式。這就使產(chǎn)品的價(jià)格,銷路相對(duì)穩(wěn)定,收益比較有保障。須要留意的是產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移,并不是產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。二.工程項(xiàng)目融資的現(xiàn)代模式隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的沖突日益突出,特殊是發(fā)展中國(guó)家,這種情形尤為嚴(yán)峻,這就使融資模式趨向多樣化。1.BOT模式BOT代表一種新的項(xiàng)目融資和管理模式,在我國(guó)探討的學(xué)者也比較多。它是指國(guó)內(nèi)外投資人或財(cái)團(tuán)作為項(xiàng)目發(fā)起人,從某個(gè)國(guó)家的地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的特許權(quán),然后組建項(xiàng)目公司,負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的融資,設(shè)計(jì),建立和運(yùn)營(yíng)。它運(yùn)作程序的全過程可以分為三個(gè)階段,打算階段,實(shí)施階段與項(xiàng)目移交階段。BOT的核心是項(xiàng)目融資,BOT勝利與否的關(guān)鍵是風(fēng)險(xiǎn)的合理分擔(dān)。其中風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn),融資風(fēng)險(xiǎn),政治風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),不行抗力風(fēng)險(xiǎn)等。首先,它具有以下優(yōu)點(diǎn):①采納BOT模式有利于削減政府干脆的財(cái)政負(fù)擔(dān),解決了政府在基礎(chǔ)設(shè)施投資中資金不足的問題;②這種模式有利于提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率;③它可以給民間私人(企業(yè))供應(yīng)更多的投資機(jī)會(huì),有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展;④BOT還可以為社會(huì)公眾供應(yīng)剛好、甚至超前的,更多更好的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù);⑤這種模式可以有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)⑥汲取國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理閱歷。同時(shí)BOT模式也有它發(fā)展的局限:“首先,不是全部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都可以采納這種投資方式,只有那些具有營(yíng)利性的基礎(chǔ)設(shè)施才可以采納這種投資方式,它主要適用于競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收益率的項(xiàng)目;其次,采納BOT投資方式的項(xiàng)目,一般投資額較大,投資周期較長(zhǎng),須要較高水平的管理,項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性較大,對(duì)BOT項(xiàng)目公司要求很高,須要慎重對(duì)待?!?.BOT的衍生模式①BOOBOO是承包商依據(jù)政府給予的特許權(quán),建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目移交給公共部門。它與BOT的主要區(qū)分就在于BOT中項(xiàng)目公司在特許期結(jié)束后必需將項(xiàng)目設(shè)施交還給原始權(quán)益人,而在BOO中,項(xiàng)目公司有權(quán)不受任何時(shí)間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。②BOOT是私人合伙或某國(guó)際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,項(xiàng)目建成后,在規(guī)定的期限內(nèi)擁有全部權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng),在規(guī)定的期限屆滿后移交給當(dāng)?shù)卣块T。與BOT相比,運(yùn)用BOOT模式投資的項(xiàng)目投資企業(yè)擁有的項(xiàng)目?jī)r(jià)值增加了產(chǎn)權(quán)價(jià)值。③BTBT是由業(yè)主通過公開招標(biāo)的方式確定建設(shè)方,由建設(shè)方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和工程建設(shè),項(xiàng)目建成竣工驗(yàn)收合格后由業(yè)主回購(gòu),并由業(yè)主向建設(shè)方支付回購(gòu)價(jià)款的一種融資建設(shè)方式。與傳統(tǒng)的投資建設(shè)方式相比BT模式可為項(xiàng)目業(yè)主籌措建設(shè)資金,緩解建設(shè)期間的資金壓力,還可以降低工程實(shí)施難度,降低業(yè)主的投資建設(shè)風(fēng)險(xiǎn),降低工程造價(jià),提高投資建設(shè)效率等特點(diǎn)。④TOTTOT是指通過出售現(xiàn)有的已建成項(xiàng)目在肯定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量從而獲得資金來建設(shè)新項(xiàng)目的一種融資模式。具有投資風(fēng)險(xiǎn)小,見效快,有效緩解政府壓力,以及可盤活現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)存量,促進(jìn)市場(chǎng)化水平和技術(shù)管理水平提高等優(yōu)點(diǎn)。與BOT相比,它少了建設(shè)環(huán)節(jié),比較簡(jiǎn)潔,融資對(duì)象也更為多樣化。3.ABS模式ABS是以借款人所屬的將來資產(chǎn)為支撐的證券化融資方法。與BOT相比,ABS操作簡(jiǎn)潔,難度較低,風(fēng)險(xiǎn)分散,適用范圍廣,但是在資金來源方面,它不能像BOT一樣帶來國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理閱歷?!半m然在我國(guó)ABS融資面臨一些諸如法律限制、國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)缺乏了解、政策限制、信用評(píng)級(jí)、稅收及人民幣匯兌等問題,但總體來說在中國(guó)還是具有廣袤的應(yīng)用前景?!薄斑M(jìn)入21世紀(jì),國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展須要大量資金的投入,而傳統(tǒng)的招商引資和現(xiàn)有的融資渠道,都不能滿意需求,開拓新的融資渠道日益成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要問題。這種狀況下,ABS融資方式將給我國(guó)的資本市場(chǎng)注入活力,成為我國(guó)項(xiàng)目融資的一種現(xiàn)實(shí)選擇?!?.PFI模式PFI是指由私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng),從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。它是繼BOT之后的又一優(yōu)化和創(chuàng)新了的公共項(xiàng)目融資模式。與BOT相比,PFI的主體主要集中于國(guó)內(nèi)民間資本,它不僅可以應(yīng)用于收益性較高的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),也可以應(yīng)用于收益性高的社會(huì)公益項(xiàng)目。而且PFI不須要政府對(duì)最低收益等做出實(shí)質(zhì)性的擔(dān)保。另外PFI模式政府只提出詳細(xì)的功能目標(biāo),對(duì)如何實(shí)現(xiàn)最終的產(chǎn)品一般不作詳細(xì)說明,合同期滿后項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)的處理方式也較為敏捷。5.基于代建制的融資模式代建制即通過招標(biāo)等方式選擇專業(yè)化的項(xiàng)目管理單位負(fù)責(zé)建設(shè)實(shí)施,嚴(yán)格限制項(xiàng)目投資,質(zhì)量和工期,并在竣工驗(yàn)收后移交給運(yùn)用單位。代建制框架下的代建活動(dòng)也是工程項(xiàng)目管理服務(wù)的一種,但是代建制既不等同于某種項(xiàng)目管理方式,更不是項(xiàng)目總承包模式。實(shí)施代建制,代建項(xiàng)目可以應(yīng)用任何一種或多種合適的項(xiàng)目管理方式和項(xiàng)目承發(fā)包方式?!罢顿Y項(xiàng)目實(shí)行代建制,既可以引入政府項(xiàng)目建設(shè)管理競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,又可以轉(zhuǎn)移政府投資項(xiàng)目建設(shè)管理的部分風(fēng)險(xiǎn),還可發(fā)揮代建機(jī)構(gòu)專業(yè)化管理的優(yōu)勢(shì)?!比畬戆l(fā)展的局限由于我國(guó)引入工程項(xiàng)目融資較晚,很多方面還很不成熟,特殊是有關(guān)工程項(xiàng)目融資的法律不夠健全,使工程項(xiàng)目融資在我國(guó)的發(fā)展有很大的局限。詳細(xì)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(一)工程項(xiàng)目融資法律立法層次較低。兩個(gè)《通知》對(duì)我國(guó)工程項(xiàng)目融資有重要指導(dǎo)作用,但其制定機(jī)關(guān)卻非全國(guó)人民代表大會(huì)或其常務(wù)委員會(huì)立法機(jī)關(guān),而分別是外經(jīng)貿(mào)部和國(guó)家計(jì)委電力部,交通部。不僅法律位階較低,而且條文內(nèi)容簡(jiǎn)陋,存在很多立法空白,由于我國(guó)目前并沒有基礎(chǔ)設(shè)施投資法,也沒有有關(guān)BOT等融資方式進(jìn)行投融資的法律規(guī)定,而現(xiàn)有的行政部門規(guī)章和地方立法又沒有普遍適用和確認(rèn)行為效力的約束力,因此,我們進(jìn)行探討的市場(chǎng)化運(yùn)作的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),一旦引起爭(zhēng)議形成訴訟,則會(huì)陷入無法可依的推斷誤區(qū)和法律尷尬。(二)項(xiàng)目公司的審批機(jī)關(guān)及權(quán)限不明確。我國(guó)目前沒有一個(gè)機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一管理,致使投資管理工作不夠規(guī)范,很多項(xiàng)目因管理體制上的問題進(jìn)展緩慢,而且權(quán)限及其不明確。總之在我國(guó)有關(guān)融資的管理體制還不完善,運(yùn)行機(jī)制也很不規(guī)范,(三)項(xiàng)目公司貸款存在法律障礙基礎(chǔ)設(shè)施的巨額投資須要巨大的貸款作為資金支持,項(xiàng)目主辦者須要通過項(xiàng)目公司用貸款的方式來解決資金缺口,從國(guó)際慣例看,項(xiàng)目公司的自有資產(chǎn)與長(zhǎng)期負(fù)債的比率一般在1:9和4:6之間,而我國(guó)則確定在從7:10到1:3,明顯偏低。(四)外幣管理的限制項(xiàng)目公司主要以境外外匯融資,項(xiàng)目建成后的收益大多數(shù)是以東道國(guó)貨幣支付,外國(guó)投資者必需將人民幣兌換成外匯并匯出境外,才能償還貸款,收回投資,獲得利潤(rùn)。但我國(guó)屬于外匯管制國(guó)家,人民幣不能自由兌換,這樣不僅使項(xiàng)目公司面臨外匯兌換風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)遇到外匯平衡的沖突。(五)禁止政府擔(dān)保,不符合國(guó)際慣例對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部發(fā)布的《通知》和《擔(dān)保法》對(duì)其他的非民法意義上的擔(dān)保做出了限制性規(guī)定,不符合國(guó)際上的一貫做法,也給我國(guó)的BOT等項(xiàng)目的實(shí)際操作帶來了阻礙?!霸谖覈?guó),項(xiàng)目融資起步較晚,但從現(xiàn)行的規(guī)定來看具有很好的發(fā)展前景。”(六)發(fā)展環(huán)境制約因素多“首先是人才資源匱乏。通曉金融、法律等相關(guān)專業(yè)學(xué)問、具有豐富實(shí)踐閱歷的專業(yè)人才是BOT項(xiàng)目取得勝利的關(guān)鍵,而BOT模式在我國(guó)才剛剛起步,相關(guān)的人才資源嚴(yán)峻不足,難以在項(xiàng)目談判中機(jī)靈敏捷地維護(hù)我方的利益。其次,我國(guó)的融資環(huán)境也存在著投資信息不足、信息渠道不通暢的問題,對(duì)融資項(xiàng)目的勝利運(yùn)作亦產(chǎn)生了肯定的負(fù)面影響?!彼模こ添?xiàng)目融資模式發(fā)展的幾點(diǎn)建議及發(fā)展前景1.政府要對(duì)融資項(xiàng)目予以支持,以確保項(xiàng)目有一個(gè)良好的政策氛圍。一個(gè)好的融資環(huán)境是吸引融資和保證項(xiàng)目正常運(yùn)行的基礎(chǔ),所以不斷優(yōu)化投資環(huán)境很重要。2.制定防范融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的措施項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)很大,所以融資風(fēng)險(xiǎn)的限制很關(guān)鍵,能有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,預(yù)料和防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),并主動(dòng)管理和限制風(fēng)險(xiǎn),會(huì)提高融資的勝利率。所以加強(qiáng)在融資風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)體系建立方面的探討,使之系統(tǒng)化、可操作化,為解決風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倖栴}的探討供應(yīng)依據(jù),成為現(xiàn)行融資項(xiàng)目發(fā)展的重中之重。3.規(guī)范管理和健全法制法規(guī)。我國(guó)有關(guān)項(xiàng)目融資的法律很不健全,完善這方面的法律是BOT等融資在我國(guó)良好發(fā)展的必要條件。詳細(xì)投資項(xiàng)目尤其是市場(chǎng)化運(yùn)作項(xiàng)目要有固定的法律文件,而且要?jiǎng)偤锰接懡鉀Q基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)化運(yùn)作中出現(xiàn)的新問題。4.主動(dòng)培育BOT等融資方面的專業(yè)人才。由于我國(guó)在這方面發(fā)展的較晚,有關(guān)這方面的教化還不是很完善,專業(yè)人才也很稀缺,培育融資人才也是燃眉之急的事。我國(guó)當(dāng)前的中心是經(jīng)濟(jì)建設(shè),為了滿意2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的須要,國(guó)家要加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資,而政府資金短缺也是事實(shí),這就使現(xiàn)代工程項(xiàng)目融資尤其是BOT模式有著良好

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