2023年航天宏圖研究報告 專注于PIE數(shù)據(jù)平臺

2023年航天宏圖研究報告專注于PIE數(shù)據(jù)平臺1、航天宏圖：國內(nèi)技術(shù)第一梯隊的衛(wèi)星遙感服務(wù)商1.1、技術(shù)占據(jù)領(lǐng)先地位，稀缺的國家級認(rèn)可專注于PIE數(shù)據(jù)平臺，技術(shù)水平國內(nèi)領(lǐng)先。航天宏圖2008年成立于北京，是國內(nèi)遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商，形成了以PIE平臺為核心的產(chǎn)品體系，服務(wù)于政企、高校等終端客戶。公司在發(fā)展中經(jīng)歷了多個重要節(jié)點：1）公司2008年成立，開始建設(shè)PIE1.0；2）2010年公司承接國家高分項目，形成PIE-MAP產(chǎn)品；3）2017年，公司成為國家機關(guān)協(xié)議供貨商，是唯一入選的遙感產(chǎn)品；4）2020年，公司發(fā)布PIE-ENGINE遙感云服務(wù)產(chǎn)品；5）2022年，公司發(fā)布女媧衛(wèi)星計劃并于2023年3月成功發(fā)射“宏圖一號衛(wèi)星。股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，創(chuàng)始人保持控制權(quán)。發(fā)行人的控股股東、實際控制人為創(chuàng)始人王宇翔、張燕，主要理由如下：（1）截至2023年3月21日，王宇翔先生直接持有航天宏圖2.91%的股權(quán)，另通過航星盈創(chuàng)控制航天宏圖8.79%的股權(quán)；張燕女士直接持有航天宏圖18.72%的股權(quán)。（2）王宇翔先生與張燕女士系夫妻關(guān)系并簽署了《一致行動人協(xié)議》，雙方合計直接持有航天宏圖21.63%的股權(quán)，并通過航星盈創(chuàng)控制航天宏圖8.79%的股權(quán)。（3）報告期內(nèi)，王宇翔先生擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，具有公司的實際經(jīng)營管理權(quán)。2008年4月至今任公司總經(jīng)理，2012年5月至今任公司董事長，主要負(fù)責(zé)制定公司戰(zhàn)略發(fā)展方向、統(tǒng)籌管理及市場拓展，對股東大會的決議有重大影響。公司不存在導(dǎo)致控制權(quán)可能變更的重大權(quán)屬糾紛。（4）根據(jù)除王宇翔、張燕及航星盈創(chuàng)以外的發(fā)行人其他股東的書面確認(rèn)，各方均認(rèn)可王宇翔、張燕于報告期內(nèi)作為發(fā)行人的實際控制人。一云一球一工具集，形成產(chǎn)品聯(lián)動。公司在原有的PIE遙感圖像處理工具及行業(yè)插件平臺的基礎(chǔ)上，結(jié)合云計算、人工智能、數(shù)字孿生等先進(jìn)信息技術(shù)，搭建了“一云”、“一球”、“一工具集”的產(chǎn)品序列。發(fā)布并上線了可對標(biāo)谷歌地球引擎GoogleEarthEngine時空遙感云服務(wù)平臺的PIE-Engine，滿足用戶基于云計算進(jìn)行地球科學(xué)大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用的需求以及支撐行業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)系統(tǒng)的構(gòu)建需求，同時也為廣大C端用戶提供了低成本的教育與工作平臺；以仿真與XR為核心的PIE-Earth（“一球”）智慧地球平臺，集成了PIE-Map跨平臺GIS開發(fā)組件，具備云、邊、端多種形態(tài)，滿足互聯(lián)網(wǎng)場景下大規(guī)模仿真、實景三維中國建設(shè)及特種領(lǐng)域的態(tài)勢呈現(xiàn)、指揮控制等應(yīng)用需求，PIEEarthMeta數(shù)字孿生構(gòu)建服務(wù)模塊，可用于快速構(gòu)建不同尺度、高度逼真的實景三維和數(shù)字孿生城市場景；PIE基礎(chǔ)軟件工具集（“一工具集”）提供了覆蓋多源地理時空數(shù)據(jù)的分析、處理與加工生產(chǎn)能力，已實現(xiàn)全類型、全傳感器、全流程的數(shù)據(jù)服務(wù)能力。人員增長明顯，重視技術(shù)及研發(fā)。公司處在遙感領(lǐng)域，屬于高技術(shù)且人才密集型行業(yè)，需要大量研發(fā)與技術(shù)支持人員。2021年，公司員工人數(shù)為2376人，同比增速55%。這其中79%為技術(shù)支持與服務(wù)人員；12%為銷售人員；9%及1%為管理及財務(wù)人員。1.2、營收高速增長，關(guān)注特種行業(yè)及政府催化營收高速增長，利潤具有反彈空間。自成立以來，公司通過自主研發(fā)，在遙感數(shù)據(jù)領(lǐng)域形成了多項核心技術(shù)；同時，公司積極市場開拓、實施行業(yè)深耕，并注重客戶滲透。報告期內(nèi)，憑借良好的外部環(huán)境、高品質(zhì)的產(chǎn)品及服務(wù)、以及有效的市場銷售策略，公司實現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2019年度、2020年度及2021年度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元、8.47億元及14.68億元。2019年至2021年，復(fù)合增長率為34.67%。主營來自于系統(tǒng)設(shè)計開發(fā)，總體毛利率較高。從營收結(jié)構(gòu)來看，公司主營收入來自于系統(tǒng)設(shè)計開發(fā)，數(shù)據(jù)分析應(yīng)用服務(wù)的占比在逐步增加，而自有軟件銷售收入占比逐年減少。2021年公司系統(tǒng)設(shè)計開發(fā)的占比為51%，數(shù)據(jù)分析應(yīng)用服務(wù)占比為48%，而自有軟件銷售占比僅1%。從毛利率來看，公司由于營收結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，減少了硬件的占比，在拓展業(yè)務(wù)的同時，保持了一定的毛利率。2017-2019年，公司綜合毛利率保持相對平穩(wěn)，收斂至50%左右。下游專注于高價值行業(yè)，營收主要來自于空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)、PIE+行業(yè)、云服務(wù)。根據(jù)公司公告，2021年，公司86%收入來自于PIE+行業(yè)，11%收入來自于空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃與建設(shè)，3%來自于云服務(wù)。公司的時空大數(shù)據(jù)以及PIE平臺項目，主要面向特種行業(yè)和政府，十四五期間軍費開支增加以及智慧政府建設(shè)有望帶動項目訂單進(jìn)一步釋放。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，智慧政務(wù)整體市場到2025年將保持相對高速的增長，預(yù)計到2026年將達(dá)到2173億元人民幣的市場規(guī)模，復(fù)合增長率（CAGR）為12%。費用率控制良好，管理與研發(fā)占大頭。公司過去由于1)拓展市場、樹立品牌并推進(jìn)，造成銷售費用保持上升；2）承接科研項目并堅持自主研發(fā)，造成研發(fā)費用高；3）向核心員工授予股權(quán)激勵，產(chǎn)生較高支用，造成管理費用率高。根據(jù)公司公告，20及21年，公司銷售、管理及研發(fā)費用已控制在10%、10%及15%左右，未來有望進(jìn)一步下降。2、自有SAR星座計劃順利，突破上游數(shù)據(jù)源瓶頸2.1、自有星座計劃，賦能遙感數(shù)據(jù)平臺衛(wèi)星遙感即相機成像并進(jìn)行底圖數(shù)據(jù)處理。遙感的本質(zhì)是利用衛(wèi)星捕捉地球地表不同區(qū)域不同的電磁波特征，進(jìn)而感知記錄地球的動態(tài)變化。收集到數(shù)字影像后，由于原始信號可能在設(shè)備端、傳輸端受到干擾，或由于地球天體運動造成形變或失真，需要對圖像進(jìn)行處理校正以供進(jìn)一步的信息提取使用。遙感數(shù)據(jù)處理，存在高技術(shù)壁壘。為使遙感圖像所包含的地物信息可讀性更強，感興趣目標(biāo)更突出，需要對遙感圖像進(jìn)行增強處理。主要包含圖像對比度增強、彩色合成、直方圖變換、密度分割、灰度顛倒、圖像間運算、圖像融合、圖像裁剪、圖像拼接、鑲嵌勻色等步驟。這之后在數(shù)據(jù)上識別地物類型、性質(zhì)、空間位置、形狀、大小等屬性的過程為遙感信息提取。為了提取出高質(zhì)量的GIS圖層，全天候、實時性、高分辨率的遙感數(shù)據(jù)，是必不可缺的。SAR星座發(fā)布，探索民用領(lǐng)域藍(lán)海。公司“女媧星座”計劃一期工程包括28顆雷達(dá)衛(wèi)星組成的雷達(dá)遙感星座和10顆全色0.5米八譜段以及多光譜2米的光學(xué)衛(wèi)星組成的光學(xué)遙感星座。根據(jù)公司2021年調(diào)研數(shù)據(jù)，我國民用在軌運行SAR衛(wèi)星包括高分三號、海絲一號、齊魯一號等，數(shù)量十分有限，且不具備全球高精度立體測圖的能力，形變監(jiān)測等業(yè)務(wù)也無法有效開展。此衛(wèi)星系統(tǒng)由“1顆主星+3顆輔星”組成，具備全球范圍高分寬幅成像、高精度測繪及形變監(jiān)測等能力，可快速、高效地制作高精度數(shù)字表面模型（DSM）并完成全球非極區(qū)測繪任務(wù)，具備在1年內(nèi)完成全球陸地范圍測圖任務(wù)的能力，提供多類型遙感數(shù)據(jù)產(chǎn)品。SAR遙感衛(wèi)星，帶來全天候全天時能力。合成孔徑雷達(dá)衛(wèi)星（SyntheticApertureRadar,SAR,下稱SAR衛(wèi)星）是一種主動式微波高分辨率對地觀測系統(tǒng)，具有全天時全天候觀測特性以及一定的地表穿透能力。由于SAR數(shù)據(jù)包含相位、極化、振幅、多頻等微波諸要素，使得SAR數(shù)據(jù)在災(zāi)害應(yīng)急、地形測繪、海洋監(jiān)測、農(nóng)作物物候監(jiān)測以及國防軍事等方面具有獨特的應(yīng)用優(yōu)勢，越來越受到世界各國的重視。搭配SAR衛(wèi)星，提供軟件處理平臺。PIE-SAR是一款針對國內(nèi)外主流星載SAR傳感器的數(shù)據(jù)處理分析軟件，提供圖形化操作界面。軟件采用工作流、組件插件式、多層和多模塊結(jié)構(gòu)的設(shè)計思路，研制了星載SAR數(shù)據(jù)相關(guān)處理算法。針對不同行業(yè)用戶，提供專題應(yīng)用。軟件達(dá)到了代碼完全自主，提供靈活的桌面形式的人機交互SAR數(shù)據(jù)處理；并依托PIE-Engine遙感云服務(wù)平臺，根據(jù)應(yīng)用需求，支持SAR影像處理流程編排、并行調(diào)度、任務(wù)管控，實現(xiàn)大規(guī)模SAR影像數(shù)據(jù)產(chǎn)品的快速自動化生產(chǎn)。數(shù)據(jù)解析方面，已支持星載SAR一代（ERS1/2、ENVISATASAR、ALOS-1PALSAR）、二代（TerraSAR-X、COSMO-SkyMed、Radarsat-2、ALOS-2PALSAR）、以及近年來的GF-3、Sentinel-1、TH-02A/B、海絲一號、ICEYE等數(shù)據(jù)，將其解析成PIESAR軟件底層的通用數(shù)據(jù)格式。面對后續(xù)發(fā)射的SAR衛(wèi)星，PIE-SAR軟件會在第一時間對獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行解析，支撐相關(guān)處理及應(yīng)用。預(yù)計未來公司的星座不僅為公司會產(chǎn)生數(shù)據(jù)銷售收入，也會賦能公司PIE平臺，產(chǎn)生額外價值。2.2、行業(yè)政策技術(shù)供給顯助力，市場穩(wěn)定增長政策端助力衛(wèi)星遙感，多行業(yè)領(lǐng)域需求驅(qū)動。各部門自2004年起開始陸續(xù)出臺商業(yè)遙感衛(wèi)星相關(guān)政策，政策內(nèi)容從最初萌芽階段的進(jìn)行相關(guān)規(guī)定，隨著中國遙感衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，逐漸豐富。政策出臺頻率更加密集，在農(nóng)業(yè)發(fā)展、自然資源、商業(yè)化運用等方面均給予支持，相關(guān)規(guī)定不斷細(xì)化，產(chǎn)業(yè)扶持力度進(jìn)一步加強。上游衛(wèi)星快速發(fā)展，看好商用衛(wèi)星需求。根據(jù)UCS數(shù)據(jù)，截至2022年4月全球運行衛(wèi)星數(shù)量為5465顆，其中美國3433顆，我國541顆。2022年11月國家航天局也表示：在遙感衛(wèi)星領(lǐng)域，我國在軌運行的衛(wèi)星數(shù)量也達(dá)到了200余顆，也是居于世界前列。16米分辨率的中等分辨率的衛(wèi)星可以實現(xiàn)每天對全球一次覆蓋，1米分辨率的衛(wèi)星，也能夠達(dá)到對世界任意地區(qū)每5個小時就能夠成像。在遙感衛(wèi)星領(lǐng)域里累計已經(jīng)分發(fā)了上億景的數(shù)據(jù)，而且實現(xiàn)了數(shù)據(jù)的自主可控。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)園數(shù)據(jù)，我國商業(yè)遙感衛(wèi)星占比僅27%，對比美國2021年商用遙感衛(wèi)星占比約47%，我國商業(yè)遙感衛(wèi)星仍有上漲空間。供給增加之下，市場增長穩(wěn)定。以中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至2022年6月，我國民用遙感衛(wèi)星，在軌工作206顆。2022年上半年增加81顆。衛(wèi)星數(shù)量提升帶來了遙感數(shù)據(jù)的供給側(cè)增加，帶動行業(yè)產(chǎn)值的增加。根據(jù)中研普華研究院數(shù)據(jù)，2021年我國市場的規(guī)模為90.3億元，處于穩(wěn)步上升態(tài)勢。由于遙感數(shù)據(jù)是地理信息（GIS）產(chǎn)業(yè)的底圖、網(wǎng)格、標(biāo)識等重要數(shù)據(jù)來源，我國地信產(chǎn)業(yè)也通過數(shù)據(jù)資料供給在進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模。以中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年我國地信產(chǎn)業(yè)總值已達(dá)7524億元，同比增速在10%左右。3、數(shù)字中國趨勢下，GIS大數(shù)據(jù)景氣度可期3.1、數(shù)據(jù)要素高速增長，軟件產(chǎn)品潛力巨大聯(lián)網(wǎng)設(shè)備高增之下，流量增長不可避免。根據(jù)思科的《年度互聯(lián)網(wǎng)報告》，到2023年，地球上的連網(wǎng)設(shè)備數(shù)量將是全球人口的大約三倍，從2017年的人均2.4臺提升至3.6臺。由于IP地址即網(wǎng)絡(luò)地址+主機地址，網(wǎng)絡(luò)站點所連接的IP數(shù)量也處于爆發(fā)的階段。根據(jù)IDC的《中國物聯(lián)網(wǎng)連接規(guī)模預(yù)測，2020-2025》，僅我國物聯(lián)網(wǎng)IP連接量已在2020年達(dá)45.3億，有望在2025年達(dá)到102.7億，CAGR為17.8%。由于IP地址聯(lián)網(wǎng)后即產(chǎn)生數(shù)據(jù)流量，IP地址的數(shù)量增長即代表全網(wǎng)數(shù)據(jù)也將繼續(xù)大增，對于現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的承載能力提出了考驗。根據(jù)思科的《年度互聯(lián)網(wǎng)報告》，2022年全球網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)流量將達(dá)799EB（1EB=十億GB），同比增長21%。對于數(shù)據(jù)的定性，測繪行業(yè)的共識為80%的人類活動信息都與地理信息相關(guān)。我們認(rèn)為，數(shù)據(jù)量增長，直接預(yù)示了衛(wèi)星遙感、地理信息系統(tǒng)的繁榮。全球大數(shù)據(jù)市場存量巨大，軟件市場占比較高且增速快。根據(jù)Wikibon及沙利文研究數(shù)據(jù)，全球大數(shù)據(jù)市場規(guī)模有望在2022年達(dá)718億美元，同比增速11%；而其中全球大數(shù)據(jù)軟件偉286億美元，同比增速18%，約占大數(shù)據(jù)市場規(guī)模的40%?？梢哉J(rèn)為，軟件市場在大數(shù)據(jù)市場中，占據(jù)較大地位，而由于其增速高于大數(shù)據(jù)市場的整體增速，其占比還將進(jìn)一步提升。公司的PIE軟件平臺，也將受益于大數(shù)據(jù)市場的增長而增長。我國大數(shù)據(jù)市場，軟件市場增速快、占比有待提升。對比全球市場，我國大數(shù)據(jù)市場預(yù)計2022年規(guī)模為1049億元，同比增速24%，其中軟件約305億元，同比增速30%，占比約29%。在大數(shù)據(jù)行業(yè)的高增速之下，與人類活動信息最相關(guān)的GIS平臺以及遙感數(shù)據(jù)的需求有望進(jìn)一步提升。信創(chuàng)全面鋪開，產(chǎn)業(yè)規(guī)模飛速增長。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，即信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，其目的是替代過去由國外IT巨頭制定的IT底層標(biāo)準(zhǔn)、架構(gòu)、生態(tài)等。在目前的國際形勢下，安全可控的概念再一次被推高，根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望在2022年到達(dá)16689億元，同比增速為21%；2025年有望達(dá)27962億元，2021-2025年預(yù)計復(fù)合增速為19%。公司全自主代碼平臺產(chǎn)品，也將受益于信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)增長。3.2、“數(shù)字中國”提升市場景氣度，地信行業(yè)重要性提升從信息化到數(shù)字經(jīng)濟(jì)，政策演進(jìn)一脈相承。我國從信息化到數(shù)字經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)三個發(fā)展階段：1）信息化建設(shè)階段：1997年，《國家信息化“九五”和2010遠(yuǎn)景規(guī)劃》將信息資源列于重要地位，隨后相關(guān)政府正式將信息資源開發(fā)利用作為政府的專項工作展開。這段時期我國信息化基礎(chǔ)設(shè)施初步完善，為未來的技術(shù)、模式創(chuàng)新奠定了基礎(chǔ)。2）互聯(lián)網(wǎng)+蓬勃發(fā)展：2016年，《“十三五”國家信息化規(guī)劃》以數(shù)據(jù)應(yīng)用和信息化為核心，互聯(lián)網(wǎng)+的商業(yè)模式蓬勃發(fā)展。這一階段一方面在政策引導(dǎo)下，信息化的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)一步完善；另一方面圍繞數(shù)據(jù)的商業(yè)模式嶄露頭角。3）數(shù)字經(jīng)濟(jì)騰飛：2022年《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃》正式將發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)提升至國家戰(zhàn)略高度，2023年成立國