務(wù)財(cái)分析大學(xué)論文

目錄摘要 IABSTRACT II一財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 1（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義與意義 1（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 11.比較分析法 12.比率分析法 13.趨勢(shì)分析法 1二公司簡(jiǎn)介 2（一）彩虹顯示器件股份有限公司 2（二）經(jīng)營(yíng)狀況 2三財(cái)務(wù)報(bào)表分析 3（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 31.資本結(jié)構(gòu) 32.資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)趨勢(shì) 33.資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 54.負(fù)債結(jié)構(gòu) 5（二）利潤(rùn)表 61.利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì) 62.收入結(jié)構(gòu) 73.成本費(fèi)用結(jié)構(gòu) 7（三）現(xiàn)金流量表 81.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu) 82.現(xiàn)金流量變動(dòng)趨勢(shì) 93.現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析 9四財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 11（一）盈利能力分析 11（二）營(yíng)運(yùn)能力分析 121.流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 122.長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 133.總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 14（三）償債能力分析 141.短期償債能力 142.長(zhǎng)期償債能力 15（四）發(fā)展能力分析 15五杜邦分析法 18（一）凈資產(chǎn)收益率 20（二）總資產(chǎn)凈利率 20（三）業(yè)主權(quán)益乘數(shù) 20六分析結(jié)論與建議 21（一）財(cái)務(wù)分析結(jié)論 21（二）該公司存在的問題 21（三）建議 21參考文獻(xiàn) 23重慶科技學(xué)院本科畢業(yè)生論文一財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法一財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的定義與意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是通過收集，整理財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)，以及其他相關(guān)補(bǔ)充資料，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，現(xiàn)金流量情況，經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行綜合的比較和評(píng)價(jià)，并為會(huì)計(jì)報(bào)表的使用者提供相關(guān)的決策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。財(cái)務(wù)分析主要包括財(cái)務(wù)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)效率分析以及財(cái)務(wù)綜合分析。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)會(huì)計(jì)信息的主要載體，但是單純的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。若想全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)狀況，必須將企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)以及相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分析，總結(jié)。通過財(cái)務(wù)分析可以為管理者提供經(jīng)營(yíng)決策的信息，為投資者提供投資決策信息，為債權(quán)人提供信貸決策信息。因此財(cái)務(wù)分析是是管理工作和經(jīng)濟(jì)工作重要組成部分。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法在財(cái)務(wù)分析工作中，應(yīng)根據(jù)分析對(duì)象和分析目的的不同選擇適合的分析方法。常用的財(cái)務(wù)分析方法主要有以下幾種1.比較分析法比較分析法是對(duì)比兩個(gè)或者兩個(gè)以上有關(guān)的可比數(shù)據(jù),揭示財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在的差異和矛盾的一種基本方法。文中在分析資本結(jié)構(gòu)時(shí)，采用該方法將公司的資產(chǎn)負(fù)債率與行業(yè)平均水平相比較，得出公司資產(chǎn)負(fù)債率是否合理的結(jié)果。2.比率分析法比率分析法是最基本、最重要的方法。其實(shí)質(zhì)是計(jì)算影響財(cái)務(wù)狀況的兩個(gè)相關(guān)因素的比率。比率分析法需要通過與通用準(zhǔn)確值、經(jīng)驗(yàn)值或者行業(yè)平均值進(jìn)行對(duì)比分析，結(jié)合實(shí)際狀況進(jìn)巧綜合評(píng)判。其形式有三種，一是百分率，二是比率，三是分?jǐn)?shù)。本文在分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)時(shí)，采用該方法對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債項(xiàng)目以及各種活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量進(jìn)行比率計(jì)算。在對(duì)其進(jìn)行趨勢(shì)分析，發(fā)現(xiàn)其占比變化。分析其變化原因。3.趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法，又叫水平分析法。它是對(duì)比企業(yè)連續(xù)期的財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變化的數(shù)額、方向以及幅度，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)情況的一種方法。。而趨勢(shì)分析可以找出引起財(cái)務(wù)和營(yíng)業(yè)變動(dòng)的因素，判斷其變動(dòng)方向是否有利，并預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì)。因此趨勢(shì)分析也可以繪制成統(tǒng)計(jì)圖表，以預(yù)測(cè)其發(fā)展趨勢(shì)。本文中我在分析資產(chǎn)負(fù)責(zé)表、利潤(rùn)表以及現(xiàn)金流量表都采用了趨勢(shì)分析方法。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)，利潤(rùn)的增減變化，現(xiàn)金流量變動(dòng)情況進(jìn)行說明。通過分析發(fā)現(xiàn)變化規(guī)律并分析原因。重慶科技學(xué)院本科畢業(yè)生論文二公司簡(jiǎn)介二公司簡(jiǎn)介（一）彩虹顯示器件股份有限公司彩虹顯示器件股份有限公司（簡(jiǎn)稱彩虹股份）以募集方式設(shè)立的股份有限公司。1992年9月8日在陜西省咸陽市注冊(cè)登記正式成立。1996年5月20日在上海交易所掛牌交易，A股簡(jiǎn)稱彩虹股份。公司注冊(cè)資金為7.37億。在2011年以前是由彩虹集團(tuán)公司全面為實(shí)際控股人，2011年以后該公司的實(shí)際控股人變成中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱中國電子）。中國電子是特大型國有獨(dú)資集團(tuán)，歸中央直管。由此可見彩虹股份擁有強(qiáng)大的國有背景。（二）經(jīng)營(yíng)狀況公司主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為顯示器的電子元件。其主要生產(chǎn)產(chǎn)品為彩管、OLED、基板玻璃。通過對(duì)2011年到2015年的主要產(chǎn)品的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入走勢(shì)圖（見圖2.1）可以看出彩虹股份正在進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)階段，由2011年主要生產(chǎn)彩管、OLED顯示，但到2015年只生產(chǎn)銷售基板玻璃，而在2015年時(shí)彩管和OLED顯示兩種產(chǎn)品已經(jīng)全面停止生產(chǎn)。這是由于平板和終端的市場(chǎng)需求大，玻璃基板作為其電子元件需求量同樣增大。同時(shí)在“十二五”中國家將基板玻璃業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略目標(biāo)之一，進(jìn)行大力政策支持。由此基板玻璃行業(yè)速度發(fā)展。圖2.12011-2015主要產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入重慶科技學(xué)院本科畢業(yè)生論文三財(cái)務(wù)報(bào)表分析三財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析企業(yè)的所有資本活動(dòng)和結(jié)果，會(huì)通過資產(chǎn)負(fù)債表全面、系統(tǒng)、綜合的反映出來了，我們可以通過閱讀資產(chǎn)負(fù)責(zé)表來了解企業(yè)在某一特定時(shí)間企業(yè)擁有和控制的資產(chǎn)，所承擔(dān)的債務(wù)以及投資者對(duì)凈資產(chǎn)的分配權(quán)。但是報(bào)表使用者并不能根據(jù)這些信息做決策。因此我們通過分析資產(chǎn)負(fù)債表，了解企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況，并為報(bào)表的使用者提供相關(guān)建議。1.資本結(jié)構(gòu)由于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是靜態(tài)分析。因此我們選取2015年的資產(chǎn)負(fù)債表作為分析對(duì)象。由于流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例越大，企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的償還能力有利。從圖3.1可以看出，公司的流動(dòng)資產(chǎn)占比是61.83%，而流動(dòng)負(fù)債占比是56.98%。流動(dòng)資產(chǎn)的占比大于流動(dòng)負(fù)債占比，因此公司的資本結(jié)構(gòu)在理論上屬于穩(wěn)健型。圖3.1資本結(jié)構(gòu)圖但是由于行業(yè)的性質(zhì)不同，其資金來源不同，因此各個(gè)行業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu)也是不同的。所以我們將公司的資本結(jié)構(gòu)與該行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比。我們發(fā)現(xiàn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率為64.51%，而該公司所在的電子元件行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為38.04%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)的平均水平，說明其在行業(yè)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。2.資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)趨勢(shì)通過資產(chǎn)負(fù)債的變動(dòng)情況，我們可以了解其資本結(jié)構(gòu)是如何變化，其變化是否合理。因此我們以2011-2015年的資產(chǎn)負(fù)債表為分析對(duì)象，對(duì)總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債、所有者權(quán)益進(jìn)行趨勢(shì)分析。圖3.2是資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益的變動(dòng)趨勢(shì)圖。從圖上發(fā)現(xiàn)公司的總資產(chǎn)的規(guī)模呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由此說明公司的規(guī)模呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)。負(fù)債的規(guī)模呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，由2011年的17億元上到2015年的28億萬元。所有者權(quán)益呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由2011年的40億下降到2015年的15億元。其比重由2011年的70.45%下降到2015年的35.49%。通過對(duì)其結(jié)構(gòu)的分析發(fā)現(xiàn)，其股本并沒有變化，而變化的是未分配利潤(rùn)。由于未分配利潤(rùn)的負(fù)值由2011年的-7億元變?yōu)?015年的-32億元，而2014年時(shí)其虧損最為嚴(yán)重的一年達(dá)到-34億元。由于未分配利潤(rùn)一直為負(fù)數(shù)表明公司營(yíng)運(yùn)能力并不強(qiáng)圖3.22011-2015年資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益折線圖通過對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)（見圖3.3），流動(dòng)資產(chǎn)正卻逐步增長(zhǎng)，其比例2011年的19.62%上升到2015年的61.83%，數(shù)額增加了15億元。非流動(dòng)資產(chǎn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其比例由2011年80.38%下降到2015年的38.17%，數(shù)額減少29億元。由此我們發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)規(guī)模的減少是由于非流動(dòng)資產(chǎn)的減少。而公司在2011-2014年逐步停止生產(chǎn)彩管生產(chǎn)線和OLED生產(chǎn)線。因此出售大量的固定資產(chǎn)，這導(dǎo)致非流動(dòng)資產(chǎn)減少。圖3.3流動(dòng)資產(chǎn)、非流動(dòng)資產(chǎn)折線圖通過對(duì)負(fù)責(zé)的進(jìn)一步分析，我們發(fā)現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債占比由2011年的20.08%上升到2015年的56.98%，其數(shù)額增加了13億元。非流動(dòng)負(fù)債占比有2011年的9.46%下降到7.53%，減少了2億元。因此負(fù)債的增加主要是由于流動(dòng)負(fù)債增加造成。流動(dòng)負(fù)債越多，則要求公司的資產(chǎn)流動(dòng)性越高。當(dāng)公司在使用資金以短期資金為主時(shí)，會(huì)增加公司償債壓力，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)降低負(fù)債成本。圖3.4流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債的折線圖3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的水平分析，發(fā)現(xiàn)貨幣資金、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收賬款、存貨這幾項(xiàng)變動(dòng)大并且對(duì)資產(chǎn)影響大的項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)分析。貨幣資金在2013年有所上升，近幾年都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由于資產(chǎn)規(guī)模同樣是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。尤其是在2014年相較于2013年，其總資產(chǎn)減少了40.2%，貨幣資金減少了94.03%。貨幣資金的減少相當(dāng)于資產(chǎn)減少的兩倍多。而資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)該與資產(chǎn)規(guī)模相匹配，資產(chǎn)規(guī)模的減少也會(huì)導(dǎo)致貨幣資金的減少，但是我們應(yīng)該關(guān)注其減少的原因，根據(jù)其資產(chǎn)規(guī)模、籌資能力，業(yè)務(wù)收支能力、行業(yè)特點(diǎn)等，判斷其貨幣資金變動(dòng)是否合理。由于應(yīng)收賬款是銷售商品應(yīng)收而未收的款項(xiàng)，所有應(yīng)收賬款增加，營(yíng)業(yè)收入一般情況下應(yīng)該增加，但是在2012年時(shí)應(yīng)收賬款增加了350%，營(yíng)業(yè)收入反而減少了11.04%。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款與營(yíng)業(yè)收入的比值不斷增大，由2011年的7.96%增長(zhǎng)到2015年的61.42%。由此可見其公司的信用制度有待改善，否則會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺現(xiàn)象。通過對(duì)比其他應(yīng)收賬款與應(yīng)收賬款的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)兩者成由2011年的6.3倍上升到2015年的9倍。由此我們不難發(fā)現(xiàn)其他應(yīng)收賬款的金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于應(yīng)收賬款的金額，其增長(zhǎng)率也大于應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率。由此我們應(yīng)該關(guān)注公司是否利用其他應(yīng)收賬款進(jìn)行利潤(rùn)操作。4.負(fù)債結(jié)構(gòu)負(fù)債有助于企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)來創(chuàng)造更多的財(cái)富，但是過多也會(huì)帶來危機(jī)。該公司的流動(dòng)負(fù)債比例在60%-80%之間，非流動(dòng)負(fù)債在20%-40%之間。因此我們對(duì)負(fù)債中短期借款、長(zhǎng)期借款以及其他應(yīng)付款進(jìn)行分析。在2011-2015年短期借款減少了3億元，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。同時(shí)長(zhǎng)期借款也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，減少了2.5億元。我們發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期借款和短期借款同時(shí)減少，因此我們認(rèn)為公司這樣做的目的是減少負(fù)債成本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在2011-2015年其他應(yīng)付款增加了13億元，增長(zhǎng)率為634.56%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，。由此圖3.5看出其他應(yīng)付款的增加是流動(dòng)負(fù)債的增加的主要影響因素。而其他應(yīng)付款增加較大，我們要對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的分析。2015年與2011年相比應(yīng)付賬款增加了1.6億元，增長(zhǎng)率為256.89%。因其變動(dòng)十分大。公司應(yīng)該注意其償付時(shí)間，做好資金準(zhǔn)備，避免到期無能力支付。圖3.5短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款折線圖（二）利潤(rùn)表通過利潤(rùn)表可以了解會(huì)計(jì)期間內(nèi)的公司的經(jīng)營(yíng)成果。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果可以為正，也可以為負(fù)，所有利潤(rùn)表又叫損益表。他反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)收入、成本、費(fèi)用、支出、以及盈利或虧損的情況。1.利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)圖3.6凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額的折線圖通過上圖我們可以發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)總體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是企業(yè)在2013年和2015年出現(xiàn)盈利，其他年份都屬于虧損狀態(tài)。特別在2014年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少了17億元，與2013年相比減少了1716.53%，利潤(rùn)總額減少28億元，減少了1166.01%，凈利潤(rùn)減少了28億元，減少了1166.01%。2014年的利潤(rùn)出現(xiàn)異常的下降，我們應(yīng)該特別關(guān)注這種波動(dòng)較大的數(shù)據(jù)背后的原因。通過對(duì)利潤(rùn)表的垂直分析發(fā)現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)公司的資產(chǎn)減值損失、營(yíng)業(yè)外支變動(dòng)最為異常。由此我們不難發(fā)現(xiàn)2014年的資產(chǎn)減值損失明顯呈現(xiàn)異常。因此利潤(rùn)出現(xiàn)異常波動(dòng)不是由于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)導(dǎo)致的，而是由于非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)導(dǎo)致的，主要是由于資產(chǎn)減少損失增加導(dǎo)致。通過對(duì)報(bào)表附注的研讀發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加的主要原因是公司對(duì)其基板玻璃、OLED生產(chǎn)線提取了大量的減值準(zhǔn)備。公司并未說明其營(yíng)業(yè)外支出的異常增加的原因。我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注其2014年劇烈波動(dòng)的原因。2.收入結(jié)構(gòu)根據(jù)報(bào)利潤(rùn)表披露的相關(guān)信息，我們繪制了2011-2015年主要產(chǎn)品的收入。表3.12011-2015年主要產(chǎn)品銷售收入201112012201320142015彩管341,256,380128,468,19456,163,81572,888OLED5,004,04127,098,16466,806,666843,157基板玻璃56,945,73591,530,861145,292,676200,599,064通過對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分析發(fā)現(xiàn)，彩管和OLED產(chǎn)品的銷售收入呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2014年時(shí)停止生產(chǎn)。而玻璃基板收入增長(zhǎng)，2012-2015年增加了1.3億元?？梢钥闯龉灸壳疤幱诋a(chǎn)品換代階段。公司的將放棄彩管和OLED的產(chǎn)品生產(chǎn)，主要生產(chǎn)基板玻璃。而2015年的利潤(rùn)表顯示盈利狀態(tài)。由此說明公司的玻璃基板產(chǎn)品目前已經(jīng)能在市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，能為公司帶來收益。證明其有發(fā)展?jié)摿颓熬啊?.成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)根據(jù)利潤(rùn)表，我們分析其成本費(fèi)用如下表表3.2成本費(fèi)用分析表項(xiàng)目20112012201320142015銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入8.86%8.27%5.29%4.23%1.56%管理費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入16.27%37.38%19.56%38.55%7.57%營(yíng)業(yè)成本/營(yíng)業(yè)收入106.74%107.48%85.95%98.63%95.12%凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入-63.81%-91.71%76.35%-1178.38%36.25%通過表格我們可以看出銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例在下降，同時(shí)銷售費(fèi)用也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，由2011年的309萬元下降到2015年的51萬元。由于彩管和OLED顯示逐步退出市場(chǎng)，所以在2012年到2014年期間公司開始逐步關(guān)閉彩管生產(chǎn)線和OLED顯示生產(chǎn)線。所以在2012年和2014年公司支付了大筆的裁員費(fèi)用。因此管理費(fèi)用在2012年和2014年呈現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)增加。在2011年到2015年期間公司的營(yíng)業(yè)成本基本等于營(yíng)業(yè)收入，由于公司處于產(chǎn)品換代的時(shí)期，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定導(dǎo)致其營(yíng)業(yè)成本大。但是作為一個(gè)正在處于產(chǎn)品升級(jí)階段的企業(yè)，其營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比值呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，同時(shí)玻璃基板的營(yíng)業(yè)收入不斷上升，說明玻璃基板生產(chǎn)規(guī)模不斷上升，說明產(chǎn)品質(zhì)量正在處于逐步向好的階段。而2014年凈利潤(rùn)呈現(xiàn)大幅度下降是由于提取了大量的資產(chǎn)減值損。由于提取的資產(chǎn)減值損數(shù)額異常大，因此我們認(rèn)為是異常波動(dòng)情況。（三）現(xiàn)金流量表企業(yè)在會(huì)計(jì)期間內(nèi)創(chuàng)造的現(xiàn)金數(shù)量以及現(xiàn)金流動(dòng)狀況是通過現(xiàn)金流量表呈現(xiàn)。若要了解企業(yè)的現(xiàn)金獲取能力，評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利質(zhì)量，可以通過分析企業(yè)的現(xiàn)金變動(dòng)情況以及變動(dòng)原因來發(fā)現(xiàn)。1.現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)我們以2015年的現(xiàn)金流量表作為分析對(duì)象，制作了2015年現(xiàn)金流量?jī)纛~表表3.3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量金額比例經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(908989510)-391.53%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5216439122.47%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1088989283469.06%總現(xiàn)金流量?jī)纛~232164164100.00%根據(jù)表，我們發(fā)現(xiàn)2015年公司的現(xiàn)金流量?jī)纛~主要為流入?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占總的凈流量469%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占總的凈流量的-391.53%。因此可以說明公司的總現(xiàn)金流入量主要依靠籌資活動(dòng)產(chǎn)生，流出量主要依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生。因此我們主要分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)。表3.4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)金額比例銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金259035163.177.69%收到的稅費(fèi)返還2206060.410.66%收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金72188191.5121.65%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)333429415100.00%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金91889497.377.40%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金45534223.413.66%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1343866.330.11%支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金110365133788.83%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1242418925100.00%通過表，我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要來源于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，占比為77.69%。而流出主要是由于支付了其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，占比為88.83%。流出金額是流出金額的3.8倍，說明公司的盈利質(zhì)量并不高，不能滿足企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。表3.5籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)金額占比取得借款收到的現(xiàn)金11650000000.856636收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金194971146.70.143364籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小還債務(wù)支付的現(xiàn)金2400000000.885668分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金30981863.580.114332籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)270981863.61通過表，我們發(fā)現(xiàn)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量主要來源是借款取得現(xiàn)金，占比為85.66%。而流出量主要是由于償還債務(wù)支付的現(xiàn)金，占比為88.66%。由此可以看出公司主要是依靠借款來維持公司所需要的現(xiàn)金。然而借錢經(jīng)營(yíng)有優(yōu)勢(shì)也有劣勢(shì)，因此我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注其盈利質(zhì)量，發(fā)展?jié)摿Α?.現(xiàn)金流量變動(dòng)趨勢(shì)通過對(duì)2011年至2015年的現(xiàn)金流量表分析，得出如下圖。圖3.7經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、總現(xiàn)金流量?jī)纛~通過上圖我們了解到企業(yè)的總現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在2011年其值最高為54090萬元，在2014年其值最低為58355萬元。而波動(dòng)最大的現(xiàn)金凈流量為投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。在2011年到2013年期間，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，說明流入大于流出。而在2014年到2015年現(xiàn)金凈流量為負(fù)，說明流出大于流入。由此我們可以看出企業(yè)的盈利質(zhì)量并不高。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在2013年到2015年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明投出資金正在增加，而2011年到2012年呈現(xiàn)負(fù)值，說明投出資金大于投資收入。而2011年到2015年的籌資產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有正有負(fù)，但是總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。3.現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析將公司2011年到2015年的現(xiàn)金流量與利潤(rùn)進(jìn)行綜合分析，得出以下數(shù)據(jù)。表3.6現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的綜合分析20112012201320142015營(yíng)業(yè)收入349,433,048.36299,834,167.54317,511,495.35219,307,529.48333,027,273.21凈利潤(rùn)-222,968,648.66-274,970,420.64242,424,700.53-2,584,282,868.90120,731,500.88經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~103,479,591.06124,226,377.51245,364,276.73-871,582,623.11-908,989,509.53銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金288,915,495.92202,508,514.34302,166,209.94238,208,645.05259,035,163.05銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入82.68%67.54%95.17%108.62%77.78%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)-46.41%-45.18%101.21%33.73%-752.90%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)?營(yíng)業(yè)收入29.61%41.43%77.28%-397.42%-272.95%銷售回收現(xiàn)金的情況與企業(yè)銷售質(zhì)量情況是通過銷售商品、提供勞務(wù)得到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入之比反映。其值從2011年到2015年都處于波動(dòng)階段，在60%-100%之間波動(dòng)，收現(xiàn)比重較大，由此可以說明公司的銷售政策和收款政策較好，能保證公司的資金運(yùn)轉(zhuǎn)。在2011年到2012年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈流量與營(yíng)業(yè)收入之比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說明公司銷售情況和收款情況較好。其能很快的收到現(xiàn)金，也證明公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)上具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是到2014年和2015年呈現(xiàn)負(fù)值。將2014年和2015年銷售商品、提供勞務(wù)的收入和經(jīng)營(yíng)凈流量與前期進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)銷售商品、提供勞務(wù)的收入呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，而經(jīng)營(yíng)凈流量卻呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。由此說明流出量在不斷增加。但考慮到公司在2014年彩管和OLED的產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴(kuò)大玻璃基板的產(chǎn)品生產(chǎn)線形成規(guī)?；纳a(chǎn)。我們認(rèn)為這種情況下的流出量增加不是一件壞事。因?yàn)榱魅肓恳苍黾樱f明公司產(chǎn)品具有市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)力。從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，近5年中三年處于虧損狀況，經(jīng)營(yíng)凈流量的與凈利潤(rùn)的比值波動(dòng)較大，尤其為2015年其值變動(dòng)最大。在2011年到2014年其值呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，2013年與2014年為正，說明公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能帶回現(xiàn)金流量，反之則相反。重慶科技學(xué)院本科畢業(yè)生論文四財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四財(cái)務(wù)指標(biāo)分析管理者往往想發(fā)現(xiàn)問題，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；債權(quán)人往往想提企業(yè)的償債能力較好；而投資者往往關(guān)系企業(yè)的盈利情況。因此出現(xiàn)了盈利能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、償債能力分析、發(fā)展能力分析。（一）盈利能力分析通常來講企業(yè)盈利能力越強(qiáng)所獲得的利潤(rùn)越高，反之則相反。公司的利益相關(guān)者最關(guān)心的指標(biāo)就盈利能力指標(biāo)。它能反映公司的利潤(rùn)水平，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)情況。因此分析盈利指標(biāo)十分重要。下表是公司在2011年到2015年的盈利能力指標(biāo)。表4.1盈利能力指標(biāo)20112012201320142015營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率-0.66-0.980.51-11.820.22營(yíng)業(yè)毛利潤(rùn)率-0.07-0.070.140.010.05營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率-0.64-0.920.76-11.780.36資產(chǎn)凈利潤(rùn)率-0.04-0.040.04-0.500.03凈資產(chǎn)收益率-0.06-0.070.06-1.830.08我們從數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，公司的毛利潤(rùn)從2011年的負(fù)值到2015年的正值，再加上公司正處于產(chǎn)品換代，毛利潤(rùn)能增長(zhǎng)證明公司有盈利能力。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率的值在-0.05到0.03之間波動(dòng)，但是其值較小，說明其資產(chǎn)利用率低。凈資產(chǎn)收益率波動(dòng)較大，而且在2014年的時(shí)候呈現(xiàn)大幅度跳水。由此我們可以認(rèn)為其回報(bào)率不高。而公司的凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均水平。但是目前公司處于產(chǎn)品換代階段，所以這段時(shí)間的回報(bào)率不高，是正常的。圖4.1營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)折現(xiàn)圖公司在2014年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)較大的負(fù)值，但是其營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)不大。通過研究我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)這是由于2014年的資產(chǎn)減值損失計(jì)提較大。而且計(jì)提的折舊比前三年的總和還多。因此除去2014年的變動(dòng)較大的數(shù)據(jù)，同時(shí)由于公司正處于轉(zhuǎn)變市場(chǎng)的階段，指標(biāo)所呈現(xiàn)的趨勢(shì)是處于上升的。由此我們認(rèn)為該公司目前的盈利能力不強(qiáng)。但是產(chǎn)品具有發(fā)展前景。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng),表明企業(yè)在取得較高的營(yíng)業(yè)收入的同時(shí),卻只要以較低的資產(chǎn)和資金為代價(jià),高營(yíng)運(yùn)能力,一般會(huì)對(duì)應(yīng)于高償債能力和高盈利能力。我們將從流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力、長(zhǎng)期資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力以及總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力這三個(gè)方面進(jìn)行分析，最終對(duì)公司的營(yíng)業(yè)能力做出綜合評(píng)價(jià)。公司在2011年至2014年的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)如下圖。表4.2營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力分析的各類指標(biāo)20112012201320142015應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)12.572.402.361.831.63應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)29.04152.38154.78199.35224.17存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)85.8850.8818.0126.5117.45存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)4.257.1720.2713.7720.91總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.060.050.050.060.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)5975.668072.097380.166389.834738.20流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.310.180.160.100.12流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1172.541986.782340.113482.502929.59固定資產(chǎn)收入率2.011.8674.41168.75254.211.流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析圖4.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)收賬速度。收賬速度越快，其周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明其信用政策管理效率越高。圖4.2中可以得出公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，周轉(zhuǎn)速度下降。因此公司的收款期限變長(zhǎng)，資金不能很快的回收，則其他公司無償占用了公司資金數(shù)額將變大。若過高的應(yīng)收賬款會(huì)造成資金缺口，使得公司的收賬費(fèi)用和壞賬成本過高。所以在賒銷前，要做好對(duì)客戶的信用調(diào)查和評(píng)價(jià)工作，制定相關(guān)信用政策，鼓勵(lì)客戶早日還款，保證公司的現(xiàn)金凈流量。存貨是流動(dòng)資產(chǎn)，因此存周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明存貨的變現(xiàn)速度越快，現(xiàn)金收回越多。存貨的周轉(zhuǎn)速度越快有助于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)擴(kuò)大。從圖4.2得出在2011年到2015年公司的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)呈現(xiàn)上升。在這五年間，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升，由于公司正在關(guān)閉舊產(chǎn)品的生產(chǎn)線，新產(chǎn)品正在研發(fā)生產(chǎn)階段。因此公司的經(jīng)營(yíng)狀況好壞不能只依靠存貨周轉(zhuǎn)速度，要結(jié)合其他指標(biāo)。從圖4.3得出公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)在0.1-0.3之間。在2011年比2015年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的利用率不高，在生產(chǎn)和銷售階段占用時(shí)間較長(zhǎng)不能很快變現(xiàn)。但是流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)。因此影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的主要因素是應(yīng)收賬款。所以公司要提別關(guān)注其信用政策的制定是否合理，對(duì)客戶的信用評(píng)價(jià)是否適當(dāng)。通過指標(biāo)，我們認(rèn)為其短期營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)是由于其信用政策的制定的不合理。因此修改公司的信用政策才能增強(qiáng)公司的營(yíng)運(yùn)能力。圖4.3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2.長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析從圖4.4可以看出固定資產(chǎn)收入率不斷上升，這表明每單位的固定資產(chǎn)帶來的收入不斷增加。由于固定資產(chǎn)從2011年1.7億元較少到1百萬元，所以固定資產(chǎn)減少是導(dǎo)致固定資產(chǎn)收入率增加的主要原因。而固定資產(chǎn)減少是由于大量的彩管和OLED產(chǎn)品生產(chǎn)線關(guān)閉。但是營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)波動(dòng)，變動(dòng)不大。有固定資產(chǎn)收入率增加，公司具有較好的營(yíng)運(yùn)能力。圖4.4固定資產(chǎn)收入率3.總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析表4.4總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析資料表20112012201320142015總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.060.050.050.060.08流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)0.310.180.160.100.12流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重0.200.250.320.550.62由于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)快慢的兩個(gè)重要因素?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)在0.05到0.08之間波動(dòng)，其波動(dòng)幅度不大。（三）償債能力分析報(bào)表利益相關(guān)者十分關(guān)注企業(yè)的償債能力。投資者最關(guān)注企業(yè)的盈利能力，但是良好的償債能力更有助于企業(yè)盈利能力。管理者最關(guān)注的是企業(yè)的運(yùn)行情況，償債能力的大小能揭示企業(yè)目前的財(cái)務(wù)分析。債權(quán)人是最關(guān)注這一指標(biāo)，因?yàn)樗鼧?biāo)志著債權(quán)人是否能收回資金。1.短期償債能力表4.5短期償債指標(biāo)20112012201320142015流動(dòng)比率0.980.911.011.091.09速動(dòng)比率0.900.891.011.081.08現(xiàn)金比率0.660.250.310.020.11因外部環(huán)境的不同，流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值也會(huì)變化。但是理論值在2到1之間，則企業(yè)的償還能力較強(qiáng)。從表4.5中發(fā)現(xiàn)公司流動(dòng)比率在0.9-1之間波動(dòng)。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)多于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，短期償債力越強(qiáng)。由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力最弱，同時(shí)由于存貨存在成本價(jià)與市價(jià)的差異問題和已經(jīng)損壞并沒處理的不能變現(xiàn)的存貨，所以在計(jì)算上我們采用了簡(jiǎn)化計(jì)算：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨。表4.5中公司的速動(dòng)比率保持在0.8到1之間，波動(dòng)幅度小。而其理論值為1時(shí)，此時(shí)的短期償債力較好。從表4.5得出公司的現(xiàn)金流動(dòng)比率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，由2011年的0.66下降到2015年的0.11，下降了83%。此指標(biāo)表示公司的短期償債能力下降。公司的流動(dòng)資產(chǎn)增加多于流動(dòng)負(fù)債增加，但現(xiàn)金卻減少。因此綜合來看，短期償債力較好。2.長(zhǎng)期償債能力表4.6長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)20112012201320142015資產(chǎn)負(fù)債率29.55%43.36%37.73%63.18%64.51%產(chǎn)權(quán)比率41.94%76.56%60.58%171.57%181.74%股東權(quán)益比率70.45%56.64%62.27%36.82%35.49%企業(yè)的負(fù)債程度是通過負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系反映。而資產(chǎn)負(fù)債率并不是越低越好，也不是越高越好。理論值在40%到60%，而國際的公認(rèn)值為60%。大體上講公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，這與公司的擴(kuò)大規(guī)模，增大融資有關(guān)，這有利于公司的以后發(fā)展，但是同時(shí)也要警惕增長(zhǎng)過快。債務(wù)資金與自有資金之間的關(guān)系通過產(chǎn)權(quán)比率反映。理論認(rèn)為其值越高，則具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特征，反之則相反。在2011年到2015年公司的產(chǎn)權(quán)比率大體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)。其值變大，說明公司的舉債經(jīng)營(yíng)的程度越大，因此債權(quán)人會(huì)認(rèn)為公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要在債權(quán)人身上。其長(zhǎng)期償債能力較低。股東權(quán)益比率是正向指標(biāo)。其值越大，說明公司凈資產(chǎn)越多，越能保證債權(quán)人利益。其值大體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。除2014年和2015年以外公司的股東權(quán)益比率都在50%以上，說明債權(quán)人的利益的保障程度較高，但是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。公司的資產(chǎn)負(fù)責(zé)率與行業(yè)平均水平相比較，高于行業(yè)的平均水平。而產(chǎn)權(quán)比率反映出公司的舉債經(jīng)營(yíng)，股東權(quán)益比例反映出利益的保障程度較低。說明長(zhǎng)期償債能力較差。但是公司所在行業(yè)屬于技術(shù)密集和資金密集的行業(yè)，同時(shí)公司產(chǎn)品處于起步階段，需要大量資金資產(chǎn)。而借款是公司的主要資金來源，所以其長(zhǎng)期償債能力顯得較低。（四）發(fā)展能力分析我們通過衡量企業(yè)在股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入、資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力，并對(duì)其發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)來說明公司整體的發(fā)展能力。下圖是公司2012年到2015年的發(fā)展能力指標(biāo)。表4.7發(fā)展能力指標(biāo)2012201320142015營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-14.19%5.90%-30.93%51.85%凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率-6.82%6.46%-64.64%4.27%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率23.32%-188.16%-1166.01%-104.67%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率15.91%-3.18%-40.20%6.30%圖4.5發(fā)展指標(biāo)走勢(shì)折線圖企業(yè)在銷售方面是否具備良性成長(zhǎng)能力是通過營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率來證明。通過圖4.5說明企業(yè)的銷售收入正在逐步回升，其市場(chǎng)份額也在逐步上升。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在2012年到2015年期間呈現(xiàn)上漲，尤其是2015年呈現(xiàn)大幅度上漲。因此我們通過回歸分析認(rèn)為公司在以后的發(fā)展中其營(yíng)業(yè)收入還會(huì)上漲。在2012年到2015年之間總資產(chǎn)增長(zhǎng)率整體呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。說明其資產(chǎn)規(guī)模正在逐步縮小，但是有所回升趨勢(shì)。通過回歸分析，我們認(rèn)為以后公司的資產(chǎn)還是會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)的。在2012年到2015年之間凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但是波動(dòng)較大。通過回歸分析我們認(rèn)為公司在未來凈資產(chǎn)還會(huì)增加。這證明公司還是具有一定的成長(zhǎng)能力。圖4.6凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率折線圖企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的擴(kuò)張速度越快，其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越大。因此凈利潤(rùn)基本呈現(xiàn)是負(fù)增長(zhǎng)，除出前文認(rèn)為的2014年是異常變動(dòng)的一年。我們通過回歸分析認(rèn)為公司的凈利潤(rùn)會(huì)增加，而且其增長(zhǎng)率也會(huì)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。經(jīng)過對(duì)公司股東權(quán)益、資產(chǎn)以及利潤(rùn)的分析，同時(shí)考慮到公司目前處于產(chǎn)品更新階段。彩管正在退出市場(chǎng)，公司在2014年已經(jīng)全面停止生產(chǎn)彩管。而公司OLED的銷售也出現(xiàn)下降趨勢(shì)，其產(chǎn)品的生產(chǎn)線在2014年正式關(guān)閉。目前市場(chǎng)大量需求玻璃基板，而公司的玻璃基板項(xiàng)目是從2012年正式啟動(dòng)，目前產(chǎn)品還在磨合期，但是其銷售量正在處于上升階段。同時(shí)公司所在行業(yè)屬于國家推動(dòng)行業(yè)，而公司擁有領(lǐng)先的生產(chǎn)技術(shù)。因此公司的具有很強(qiáng)的發(fā)展能力。重慶科技學(xué)院本科畢業(yè)生論文六分析結(jié)論與建議五杜邦分析法杜邦分析法主要是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)在聯(lián)系，分析其營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)，評(píng)價(jià)其盈利能力以及回報(bào)能力。其主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率×業(yè)主權(quán)益乘數(shù)（1（1-資產(chǎn)負(fù)債率））銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（一）凈資產(chǎn)收益率從圖中可以看公司的凈資產(chǎn)收益率在2011年到2015年期間呈現(xiàn)波動(dòng)趨勢(shì)，但是2013年到2014年期間呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，并且下降幅度巨大,但是2015年的值為正數(shù)。總資產(chǎn)凈利率和業(yè)主權(quán)益乘數(shù)共同影響凈資產(chǎn)收益率，因此觀察兩者的變動(dòng)情況發(fā)現(xiàn)，兩者的變化有增加也有減少。業(yè)主權(quán)益乘數(shù)在2011年到2015年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而總資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，而總資產(chǎn)凈利率的是主要影響凈資產(chǎn)收益率的因素。（二）總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率是影響總資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的主要原因。而其銷售凈利率除了2015年為正數(shù)，其余年度都是其值都為負(fù)值，尤其是2014年度達(dá)到-1276.67%。通過對(duì)其收入和費(fèi)用的分析發(fā)現(xiàn)，其毛利潤(rùn)呈現(xiàn)扭虧為贏的趨勢(shì)，但是2014年其凈利潤(rùn)大幅度減少是由于資產(chǎn)減值損失大幅度增加，2014年的資產(chǎn)減值損失占到當(dāng)年總費(fèi)用的82%。而且年報(bào)披露其資產(chǎn)減值損失是由于計(jì)提折舊產(chǎn)生的。因此我們認(rèn)為其有操作利潤(rùn)的嫌疑。2015年的凈利潤(rùn)為正，（三）業(yè)主權(quán)益乘數(shù)業(yè)主權(quán)益乘數(shù)上升說公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有變化，而公司目前處于產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化是正?，F(xiàn)象。下圖是根據(jù)公司2011年到2015年的杜邦分析圖。圖4.7杜邦分析圖六分析結(jié)論與建議（一）財(cái)務(wù)分析結(jié)論公司的流動(dòng)資產(chǎn)完全能滿足短期變現(xiàn)需求。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)的平均水平。因此公司的資本結(jié)構(gòu)在行業(yè)中屬于風(fēng)險(xiǎn)較大類型。而公司進(jìn)五年的利潤(rùn)表表現(xiàn)出公司的凈利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是2011年，2012年和2014年都成負(fù)值。但是公司的盈利能力指標(biāo)和銷售獲現(xiàn)率表示公司的產(chǎn)品質(zhì)量在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及有較強(qiáng)的盈利能力。雖然公司的現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是短期償債指標(biāo)表示公司的流動(dòng)負(fù)債基本等于流動(dòng)資產(chǎn)，由此可以說明短期償債能力較強(qiáng)。而通過長(zhǎng)期償債指標(biāo)我們同樣可以說明公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。由此說明公司的信用政策不利于公司的收賬。而公司整體營(yíng)運(yùn)能力并不強(qiáng)。由于公司這五年處于產(chǎn)品的更新?lián)Q代期，因此在利潤(rùn)表中公司的利潤(rùn)表展示出利潤(rùn)不大或?yàn)樨?fù)。但是通過盈利能力指標(biāo)，我們發(fā)現(xiàn)公司的盈利指標(biāo)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。由此可以說明公司產(chǎn)品換代處于成功趨勢(shì)。我們認(rèn)為公司的產(chǎn)品在市場(chǎng)具有競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)能在以后帶大量利潤(rùn)。（二）該公司存在的問題通過分析發(fā)現(xiàn)，公司的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入也在增加，同時(shí)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例也在增加，這說明公司銷售模式是賒銷。但是現(xiàn)金流量表分析和盈利能力分析中我們發(fā)現(xiàn)公司的銷售回現(xiàn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)