國(guó)際金融學(xué)之區(qū)域性貨幣同盟與歐洲貨幣體系

第八章區(qū)域性貨幣同盟與歐洲貨幣體系廣東工業(yè)大學(xué)5/7/20231廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第八章區(qū)域性貨幣同盟與歐洲貨幣體系第一節(jié)貨幣集團(tuán)和通貨區(qū)概述第二節(jié)最適度通貨區(qū)理論第三節(jié)貨幣同盟的演進(jìn)及歐洲貨幣體系第四節(jié)走向歐洲貨幣一體化5/7/20232廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第一節(jié)貨幣集團(tuán)和通貨區(qū)概述一、貨幣一體化的含義二、貨幣一體化具體表現(xiàn)三、加入通貨區(qū)的利弊分析5/7/20233廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作一、貨幣一體化的含義5/7/20234廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作貨幣一體化區(qū)域貨幣同盟區(qū)域貨幣合作通貨區(qū)5/7/20235廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作區(qū)域貨幣合作有關(guān)國(guó)家在貨幣問(wèn)題上實(shí)行的協(xié)商、協(xié)調(diào)乃至共同行動(dòng)。5/7/20236廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作區(qū)域貨幣同盟

通過(guò)法律文件（共同遵守的國(guó)際協(xié)議）就貨幣金融的某些重大問(wèn)題進(jìn)行的合作，是區(qū)域貨幣合作的一種表現(xiàn)形式。

5/7/20237廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作通貨區(qū)

區(qū)域貨幣同盟的一種高級(jí)表現(xiàn)形式，也可稱貨幣區(qū)，具有5個(gè)顯著特征：成員國(guó)貨幣之間的名義比價(jià)相互固定；具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國(guó)貨幣匯率的共同基礎(chǔ)；這種貨幣與成員國(guó)貨幣相互間可充分地自由兌換；有一個(gè)適當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)和管理機(jī)構(gòu)；成員國(guó)的貨幣政策主權(quán)受到削弱。

5/7/20238廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作二、貨幣一體化具體表現(xiàn)5/7/20239廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作1961年中美洲一些國(guó)家成立了中美洲經(jīng)濟(jì)一體化銀行；1962年西非6國(guó)成立了西非貨幣聯(lián)盟；1968年和1977年拉美5國(guó)分別成立了安第斯開(kāi)發(fā)公司和安第斯儲(chǔ)備基金；1972年21個(gè)阿拉伯國(guó)家建立了阿拉伯貨幣基金；1963年前蘇聯(lián)和東歐諸國(guó)建立了以轉(zhuǎn)賬盧布為中心的經(jīng)互會(huì)貨幣區(qū)；1972年西歐諸國(guó)實(shí)行的貨幣匯率聯(lián)合浮動(dòng)（蛇形浮動(dòng)），并進(jìn)而演變?yōu)檩^緊密的歐洲貨幣體系，再發(fā)展到更緊密的歐洲貨幣聯(lián)盟；5/7/202310廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作三、加入通貨區(qū)的利弊分析5/7/202311廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）利益分析通貨區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率可以避免匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易和物價(jià)的不利影響，有助于商品的流通和物價(jià)的穩(wěn)定；通貨區(qū)內(nèi)實(shí)行以主導(dǎo)貨幣為中心的貨幣自由兌換，有利于多邊貿(mào)易和多邊支付制度的建立，有利于資金在區(qū)域內(nèi)的自由移動(dòng)，從而有助于國(guó)際分工及投資機(jī)會(huì)和生產(chǎn)空間的擴(kuò)大；通貨區(qū)有一個(gè)協(xié)調(diào)與管理機(jī)構(gòu)，有助于加強(qiáng)各成員國(guó)之間在貨幣問(wèn)題上的合作，獲取資金融通，減少摩擦。5/7/202312廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（二）弊端分析通貨區(qū)內(nèi)的固定匯率制度使成員國(guó)運(yùn)用匯率政策的自由受到了限制，對(duì)非穩(wěn)定性資本流動(dòng)的控制能力也下降；當(dāng)本國(guó)利益與區(qū)域整體利益（或另一成員國(guó)的利益）發(fā)生矛盾時(shí)，運(yùn)用貨幣政策加以調(diào)節(jié)的能力也下降。5/7/202313廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第二節(jié)最適度通貨區(qū)理論

一、最適度通貨區(qū)理論的產(chǎn)生二、生產(chǎn)要素的高速流動(dòng)三、經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放四、低程度的產(chǎn)品多樣化五、國(guó)際金融高度一體化六、政策一體化七、通貨膨脹率的相似八、最適度通貨區(qū)理論的新發(fā)展5/7/202314廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作一、最適度通貨區(qū)理論的產(chǎn)生5/7/202315廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作產(chǎn)生背景1953年，米爾頓·弗里德曼就鼓吹浮動(dòng)匯率的理由。素門是靈活匯率論的集大成者，他在1961年出版的《靈活匯率》一書(shū)，系統(tǒng)地總結(jié)了靈活匯率的優(yōu)點(diǎn)，批判了盯住匯率的缺點(diǎn)。以金德?tīng)柌駷榇淼牧硪恍W(xué)者則竭力推崇固定匯率。5/7/202316廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作二、生產(chǎn)要素的高速流動(dòng)1961年，羅伯特·蒙代爾首先明確提出最適度通貨區(qū)理論。他提出用生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)作為確定最適通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。5/7/202317廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）主要觀點(diǎn)

一國(guó)國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問(wèn)題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移；同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過(guò)生產(chǎn)要素的流動(dòng)來(lái)解決。若要在幾個(gè)國(guó)家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國(guó)際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。

5/7/202318廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（二）評(píng)價(jià)資本主義各國(guó)發(fā)展不平衡，生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)反而可能使貨幣同盟中的富國(guó)越富，窮國(guó)越窮。蒙代爾沒(méi)有認(rèn)識(shí)到區(qū)分資本流動(dòng)和勞動(dòng)力流動(dòng)的重要性。當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生失衡時(shí)，資本高度流動(dòng)很可能是非均衡性的。至于勞動(dòng)力的高度流動(dòng)，由于遷移費(fèi)用很高、時(shí)效滯長(zhǎng)、數(shù)量少，因而也不能成為調(diào)節(jié)收支的一個(gè)機(jī)制。因此，不能僅憑此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷最適度通貨區(qū)。5/7/202319廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作三、經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放1963年，羅納德·麥金農(nóng)指出，應(yīng)當(dāng)用經(jīng)濟(jì)高度開(kāi)放作為最適度通貨區(qū)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。5/7/202320廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）主傲要觀點(diǎn)一個(gè)社魚(yú)會(huì)的總豬產(chǎn)品區(qū)斷可以分像成可貿(mào)栽易商品耕和不可牲貿(mào)易商吸品，經(jīng)蹄濟(jì)開(kāi)放戶性是指捏可貿(mào)易忍商品在嘴社會(huì)總醉產(chǎn)品中拘的比重委，這個(gè)駕比重越板高，經(jīng)裙?jié)绞乔崎_(kāi)放。一個(gè)經(jīng)濟(jì)狗高度開(kāi)放貢的小國(guó)難晨以采用浮服動(dòng)匯率。一些貿(mào)易枕關(guān)系密切麥的開(kāi)放國(guó)拘家應(yīng)該組為成一個(gè)相筑對(duì)封閉的瓣共同貨幣節(jié)區(qū)，并在雞區(qū)內(nèi)實(shí)行獨(dú)固定匯率輔安排，而死整個(gè)個(gè)貨嗚幣區(qū)則對(duì)政其貿(mào)易往萄來(lái)關(guān)系不直大的地區(qū)永實(shí)行浮動(dòng)隊(duì)匯率安排愧。下一步4/2布8/2者02321廣東工業(yè)燃大學(xué)經(jīng)濟(jì)界管理學(xué)院跟何淑行蘭制作一個(gè)經(jīng)湯濟(jì)高度榜開(kāi)放的墓小國(guó)難予以采用縱浮動(dòng)匯苗率的理衛(wèi)由由于經(jīng)側(cè)濟(jì)高度宋開(kāi)放，喚市場(chǎng)匯懷率稍有躲波動(dòng)，肺就會(huì)引測(cè)起國(guó)內(nèi)譽(yù)物價(jià)的盛劇烈波詳動(dòng)；在一個(gè)進(jìn)憐口占消費(fèi)次很大比重陳的高度開(kāi)藝放的小國(guó)譜中，匯率老波動(dòng)對(duì)居傾民實(shí)際收稅入的影響爹是如此之秀大，以致搜存在于封肅閉經(jīng)濟(jì)中撕的貨幣幻炭覺(jué)會(huì)消失燙，由此，燦匯率變動(dòng)藏在糾正對(duì)蛇外收支失謀衡方面會(huì)蔽失去作用墳。返回4/28抽/202與322廣東工溫業(yè)大學(xué)格經(jīng)濟(jì)管醬理學(xué)院暖何羽淑蘭制往作（二）盼評(píng)傘價(jià)麥金農(nóng)霉理論的醋缺陷首紛先在于蛇他以世袖界各國(guó)輩普遍具肉有物價(jià)左穩(wěn)定為冒前提來(lái)犧考察匯吧率變動(dòng)互的后果芬。麥金農(nóng)考奪察的主要酸是經(jīng)濟(jì)高員度開(kāi)放的去小國(guó)，如膏果小國(guó)的昌貿(mào)易伙伴誰(shuí)主要是一電個(gè)大國(guó)從地而盯住該組大國(guó)的貨擇幣，或幾苦個(gè)小國(guó)彼南此在貿(mào)易螺上有密切亦聯(lián)系而結(jié)出成貨幣同只盟，麥金輔農(nóng)的標(biāo)準(zhǔn)絹是有意義吃的；若一底個(gè)小國(guó)的作貿(mào)易分散營(yíng)于幾個(gè)大允國(guó)而大國(guó)監(jiān)之間的貨警幣又彼此叛浮動(dòng)，則暖麥金農(nóng)的跌經(jīng)濟(jì)開(kāi)放瓜性指標(biāo)就倆失去了意群義。麥金農(nóng)恥的重點(diǎn)詢僅放在旦貿(mào)易賬已戶上，徹忽略了屆資本移延動(dòng)對(duì)匯掌率制度暴和國(guó)內(nèi)覺(jué)經(jīng)濟(jì)的賢影響。4/2者8/2四02323廣東工業(yè)派大學(xué)經(jīng)濟(jì)懂管理學(xué)院成何淑立蘭制作四、低程咸度的產(chǎn)品染多樣化彼得·墻凱南在緊196迷9年提拍出以低側(cè)程度的魯產(chǎn)品多棋樣化作料為確定俗一個(gè)最酸適度通夠貨區(qū)的凈標(biāo)準(zhǔn)。4/28稿/202解324廣東工業(yè)齡大學(xué)經(jīng)濟(jì)慰管理學(xué)院梁何淑撈蘭制作（一）主許要觀點(diǎn)假設(shè)國(guó)際敏收支失衡規(guī)的主要原敞因是宏觀瞞經(jīng)濟(jì)的需輝求波動(dòng)。產(chǎn)品多己樣化國(guó)垮家可以險(xiǎn)可以采學(xué)用固定燙匯率，倆而產(chǎn)品括非多樣醒化的國(guó)碗家應(yīng)當(dāng)凍是一個(gè)淹采用靈城活匯率餓的獨(dú)立睬（最適疾度）的鑒通貨區(qū)肺。4/2敬8/2嫂02325廣東工妄業(yè)大學(xué)工經(jīng)濟(jì)管禽理學(xué)院奇何握淑蘭制資作（二）評(píng)秋價(jià)凱南的?；境鏊幇l(fā)點(diǎn)在叢于按國(guó)額際貨幣們的被動(dòng)頸性權(quán)力薪（不受語(yǔ)別人制舍約的能寄力）來(lái)鑰劃分最泊適度通娛貨區(qū)。亞但凱南壺沒(méi)有考嫩慮國(guó)際脈貨幣的乖主動(dòng)性庸權(quán)力（東阻止別認(rèn)人采取叛不符合證自己愿仍望的行螞為的能膽力）在觀匯率制近度選擇揪中的作普用。凱南忽刑視了資休本移動(dòng)霧對(duì)國(guó)際換貨幣被償動(dòng)性權(quán)蝦力的影關(guān)響，沒(méi)構(gòu)有考慮依國(guó)內(nèi)經(jīng)緊濟(jì)比世眨界經(jīng)濟(jì)技具有更姨大不穩(wěn)嫩定性的似情況，閥因而犯德了同麥真金農(nóng)類刺似的錯(cuò)膠誤。4/28帶/202毯326廣東工業(yè)編大學(xué)經(jīng)濟(jì)年管理學(xué)院斯何淑閣蘭制作五、國(guó)際系金融高度胞一體化詹姆斯·嘩伊格拉姆坑在197筒3年提出吳用國(guó)際金午融高度一休體化作為留一個(gè)最適膏度通貨區(qū)秤的標(biāo)準(zhǔn)。4/2糊8/2至02327廣東工業(yè)今大學(xué)經(jīng)濟(jì)錢管理學(xué)院遼何淑舌蘭制作（一）牲主要觀渴點(diǎn)一個(gè)區(qū)炮域內(nèi)各槐國(guó)國(guó)際牲收支的化不平衡義，同資察金的移煤動(dòng)有關(guān)轟，尤其怎同缺乏遙長(zhǎng)期證心券的自藏由交易鹽有關(guān)。漸假如國(guó)爽際金融騙市場(chǎng)高灣度一體競(jìng)化（尤勻其是長(zhǎng)最期資本報(bào)市場(chǎng)高肢度一體觸化），子只要國(guó)柳際收支什失衡導(dǎo)狼致利率閃發(fā)生小搖幅變動(dòng)屋，便會(huì)機(jī)引起足使夠的均踢衡性資問(wèn)本（非臺(tái)投機(jī)性術(shù)短期資畢本）的死大規(guī)模列流動(dòng)，靈從而匯形率的變晶動(dòng)就可圣以避免膊。4/2逼8/2甲02328廣東工駱業(yè)大學(xué)生經(jīng)濟(jì)管傲理學(xué)院沒(méi)何疑淑蘭制難作（二）評(píng)獨(dú)價(jià)伊格拉姆兇只強(qiáng)調(diào)了焰資本要素面的流動(dòng)，閃但資本要厭素的流動(dòng)孝不一定能汽成為國(guó)際傳收支的一謝種有效調(diào)穗節(jié)機(jī)制。伊格拉蜓姆忽視慮了經(jīng)常其賬戶。伊格拉姆差是從固定夢(mèng)匯率的維猜護(hù)機(jī)制來(lái)林考慮最適釘度通貨區(qū)折標(biāo)準(zhǔn)的，捉并局限于淚把資金融淺通看成是暑平衡國(guó)際快收支的唯飯一方法。衛(wèi)而在現(xiàn)實(shí)譯世界中，質(zhì)即使在貨況幣同盟中乓，盈余國(guó)畝是不愿意禁無(wú)止境地斯向赤字國(guó)魔提供融資容的。4/2尸8/2槐02329廣東工業(yè)當(dāng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)湯管理學(xué)院牌何淑裹蘭制作六、政策遣一體化1970俊年，愛(ài)德當(dāng)華·托爾欠和托馬斯弊·威萊特毀提出用政段策一體化梯作為確定載最適度通寄貨區(qū)的標(biāo)蔥準(zhǔn)。4/2吧8/2奪02330廣東工泊業(yè)大學(xué)浮經(jīng)濟(jì)管踢理學(xué)院誼何閑淑蘭制敞作（一）主鄉(xiāng)豐要觀點(diǎn)一個(gè)具齡有不太孟完善的因內(nèi)部調(diào)畜節(jié)機(jī)制撤的成功辦通貨區(qū)慨，最重狗要的或刻許在于醫(yī)各成員每國(guó)對(duì)通及貨膨脹浪和失業(yè)兵增長(zhǎng)的夏看法，姓以及對(duì)紋達(dá)成它交們兩者舒之間交村替的能被力具有律一種合釋理的一色致性；一個(gè)不能哥容忍失業(yè)場(chǎng)的國(guó)家是梳難以同另狡一個(gè)不能指容忍通貨徹膨脹的國(guó)饒家相處的散。4/28騙/202榆331廣東工夫業(yè)大學(xué)且經(jīng)濟(jì)管偵理學(xué)院英何扛淑蘭制作作（二）評(píng)搶價(jià)這個(gè)建議帶是以政策敘合作作為幣國(guó)際收支棄的平衡機(jī)起制，要求菜建立一個(gè)峰超國(guó)家的制統(tǒng)一的中輛央銀行和瀉一個(gè)統(tǒng)一畜的財(cái)政制申度，這顯哲然是困難的的。即使建碰立了這憂樣的機(jī)憤構(gòu)和制基度，各咽國(guó)不平朽衡的問(wèn)估題仍然瞞不一定塞能夠得棋到解決公，反而屢可能惡土化。通過(guò)區(qū)域落中央銀行欺實(shí)現(xiàn)的銀暫行業(yè)務(wù)集鹿中化，不控一定能促還進(jìn)短期利拳率的均衡概化和全通步貨區(qū)的均畜衡性資本絮流動(dòng)。4/28緊/202筒332廣東工沒(méi)業(yè)大學(xué)月經(jīng)濟(jì)管恭理學(xué)院纖何恐淑蘭制孫作七、通貨值膨脹率的仗相似1970排年和19戲71年，折G.哈伯?dāng)忱蘸虶.魄M.弗萊頂明明確提但出用通貨電膨脹率的芬相似性作吹為確定最商適度通貨伐區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)南。4/28脖/202親333廣東工詢業(yè)大學(xué)府經(jīng)濟(jì)管貝理學(xué)院光何顆淑蘭制剖作（一）歇主要觀俗點(diǎn)根據(jù)國(guó)際收蠅支貨幣祝分析法，將注晌意力從富宏觀經(jīng)茂濟(jì)的供鬧需條件她波動(dòng)轉(zhuǎn)飼移到宏虹觀經(jīng)濟(jì)莊的現(xiàn)象賞。國(guó)際收捧支失衡畫最可能叢的原因椒是由于炭各國(guó)發(fā)注展結(jié)構(gòu)優(yōu)不同、例工會(huì)力襖量不同島和貨幣涌政策不放同所引稿起的通磨貨膨脹扛的離散萍趨勢(shì)，臨它除了蹄會(huì)造成困國(guó)際收氏支基本湯賬戶（統(tǒng)經(jīng)常賬態(tài)戶加長(zhǎng)圾期資本君賬戶）妻的失衡蠅外，還邀會(huì)引起屬短期資仔本的投捐機(jī)性移賀動(dòng)。因愿此，如侵果區(qū)域辰中各國(guó)筍的通貨笛膨脹率繳趨于一抽致，便賭可避免員匯率的附波動(dòng)。下一步4/2與8/2伸02334廣東工圍業(yè)大學(xué)鋤經(jīng)濟(jì)管矛理學(xué)院君何捷淑蘭制芳作國(guó)際收老支貨幣悔分析法國(guó)際收響支失衡射本質(zhì)上封是一種匙貨幣現(xiàn)困象。以仰X和M銷分別代煉表出口特和進(jìn)口柏，以g牲、s、像m分別辜代表商箱品、證術(shù)券和貨聽(tīng)?zhēng)?，以戴B表示輩國(guó)際收道支差額巴，則有踩下列恒饑等式：B＝（X曉g－Mg雙）＋（X很s－Ms看）＝（M膝m－Xm閱）分析以西擾方經(jīng)濟(jì)學(xué)山中的瓦爾坊拉定律為濃基礎(chǔ)：在受固定匯率蠅下，如果非國(guó)內(nèi)的實(shí)逝際貨幣余姐額大于預(yù)興期的貨幣寶余額時(shí)，寫這部分超背額貨幣必?fù)迫恍纬深~只外支出，筒除了購(gòu)買傷本國(guó)貨幣杠外，還會(huì)渠增購(gòu)進(jìn)口陽(yáng)貨物和外名國(guó)證券，敢于是，貨子幣的出口澤便大于貨賤幣的進(jìn)口籠（Xm＞討Mm），啟進(jìn)而引起菊商品進(jìn)口浙大于商品這出口（M療g＞Xg壘）或證券桑進(jìn)口大于銹證券出口寄（Mm＞屋Xs），血這就意味吧著國(guó)際收鐘支（B）業(yè)的惡化。返回4/2敲8/2險(xiǎn)02335廣東工閣業(yè)大學(xué)澡經(jīng)濟(jì)管袋理學(xué)院睡何起淑蘭制獅作（二）評(píng)柔價(jià)貨幣分析享法關(guān)于貨墨幣需求函管數(shù)的穩(wěn)定艘及具有完汁善的傳遞家超額需求礙的市場(chǎng)機(jī)由制等等假露定前提令文人懷疑；雨它顛倒了術(shù)貨幣流通宇和商品流羞通的關(guān)系澇，把貨幣蛙流通從屬惰于商品流報(bào)通歪曲為傻商品流通踏從屬于貨得幣流通。事實(shí)證明夏，通貨膨悠脹不一定續(xù)是國(guó)際收圾支失衡的美主要原因俊，以它作潛為最適度唉通貨區(qū)的同唯一標(biāo)準(zhǔn)短是令人懷蔬疑的。國(guó)據(jù)際收支逆弄差是由濫櫻用國(guó)際貨欠幣發(fā)行特臨權(quán)、各國(guó)縱經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)耍差異、國(guó)框際交換中耳的不平等框、勞動(dòng)生還產(chǎn)率差異害、利率差同異和通貨尿膨脹率差哀異等等因況素共同造擊成的，前哥面幾項(xiàng)因扛素有時(shí)甚究至更加重福要。4/2廊8/2禽02336廣東工挨業(yè)大學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)管套理學(xué)院把何召淑蘭制惰作八、最適角度通貨區(qū)霧理論的新郵發(fā)展4/2安8/2芝02337廣東工歷業(yè)大學(xué)蕩經(jīng)濟(jì)管艇理學(xué)院腐何羨淑蘭制釀作（一）背運(yùn)景80年代遍末至90徹年代初歐蘇洲貨幣一活體化的努均力和預(yù)定偶將于90尾年代末實(shí)清現(xiàn)的歐洲乏貨幣一體將化；前蘇聯(lián)解專體引起的迎如何在前刊蘇聯(lián)各共育和國(guó)之間座劃分最佳憑貨幣區(qū)的乳討論；近期宏觀默經(jīng)濟(jì)學(xué)理趙論的發(fā)展稼。4/28央/202贊338廣東工瞞業(yè)大學(xué)躁經(jīng)濟(jì)管初理學(xué)院避何亦淑蘭制吹作（二）此早期理鐮論的回太顧早期的最歲適度通貨攝區(qū)理論研蜂究主要是魔試圖區(qū)分巾一國(guó)經(jīng)濟(jì)怨的結(jié)構(gòu)特甩征，并就赴這些特征室給出某些尸標(biāo)準(zhǔn)，根僚據(jù)這些標(biāo)繡準(zhǔn)分析組品成貨幣聯(lián)沃盟的必要階性，同時(shí)捆，研究一泳國(guó)加入一鵝個(gè)通貨區(qū)污的成本和固收益。4/2野8/2童02339廣東工業(yè)蹤蝶大學(xué)經(jīng)濟(jì)繪管理學(xué)院琴何淑按蘭制作（三）千理論修正正由于通水貨膨脹取率與失徹業(yè)率之翼間不存總在長(zhǎng)期羅的替換驢關(guān)系，采那么浮性動(dòng)匯率眠制和獨(dú)尊立貨幣瞇政策的擱唯一收稼益就是鋒它能選馳擇不同蠢于其他要國(guó)家的凳通貨膨扶脹率。塑因而，阻加入貨鴉幣聯(lián)盟殖要付出涂的代價(jià)晨不像原惹來(lái)那樣恩高昂。從宏觀經(jīng)戶濟(jì)決策的結(jié)角度來(lái)看待，要想保嘗持長(zhǎng)期相觀對(duì)較低的瀉通貨膨脹露率，必須僅依靠政府亦采取令人恩信服的穩(wěn)下定的政策鄰，尤其是痛貨幣政策扁。貨幣當(dāng)懇局需要與僅一個(gè)低通姓貨膨脹的夏國(guó)家組成敞貨幣聯(lián)盟售，從而放難棄國(guó)家貨教幣自主權(quán)暮。以達(dá)到倦消除人們辜形成的通般貨膨脹的鑼預(yù)期。這瞞樣做能使廊得高通貨繪膨脹的國(guó)翻家獲得低甜通貨膨脹神名聲的好幫處，而不探造成產(chǎn)出閱和就業(yè)的厘損失。4/28棋/202提340廣東工循業(yè)大學(xué)撒經(jīng)濟(jì)管柔理學(xué)院她何波淑蘭制崗作（四）對(duì)期理論修正顫的評(píng)價(jià)90年縮慧代發(fā)展璃起來(lái)的插最適度機(jī)通貨區(qū)碑理論是崇以早期鎮(zhèn)的研究賤作為出丸發(fā)點(diǎn)的析，重點(diǎn)茂說(shuō)明有破關(guān)選擇萌單一貨尤幣的代晝價(jià)的收素益的標(biāo)奮準(zhǔn)。同早期漫的理論石一樣，億新理論趁仍認(rèn)為主如果在醋要素流仆動(dòng)、金芽融交易參和商品琴貿(mào)易方拋面高度墊一體化激、經(jīng)濟(jì)只高度開(kāi)湯放的國(guó)寫家之間氧組成貨串幣聯(lián)盟丙將會(huì)更紹有效地猾解決內(nèi)到部平衡院和外部溫平衡的約關(guān)系，申帶來(lái)更善多的收出益。它對(duì)早期公理論的發(fā)厲展在于，扛通過(guò)將宏鳴觀經(jīng)濟(jì)學(xué)帆的新觀點(diǎn)盒引入最適飄度通貨區(qū)肆的分析，屯解決了早待期理論無(wú)信法克服加之入通貨區(qū)灰的成本問(wèn)踏題，并把克它納入宏毅觀經(jīng)濟(jì)決蘇策的理論例體系，更盾加符合貨春幣聯(lián)盟發(fā)挨展的實(shí)際輛情況，又起為有關(guān)國(guó)森家加入貨讓幣聯(lián)盟提圓供了理論遲上的支持戲。隨著世界蒸經(jīng)濟(jì)一體造化和國(guó)際摔化的推進(jìn)撞，最適度厚通貨區(qū)理源論還將得繞到進(jìn)一步臟的發(fā)展。4/2灣8/2靈02341廣東工業(yè)吩大學(xué)經(jīng)濟(jì)掩管理學(xué)院杰何淑鏟蘭制作第三節(jié)判貨幣咸同盟的熔演進(jìn)及采歐洲貨選幣體系一、貨幣戶同盟的演鈴進(jìn)二、歐欺洲貨幣樂(lè)體系的崖建立三、歐幫洲貨幣歡體系的吼主要內(nèi)套容4/2轎8/2衛(wèi)02342廣東工業(yè)兵大學(xué)經(jīng)濟(jì)田管理學(xué)院叉何淑懶蘭制作一、貨邀幣同盟磁的演進(jìn)4/28眉/202捷343廣東工業(yè)付大學(xué)經(jīng)濟(jì)尤管理學(xué)院動(dòng)何淑孫蘭制作1.第絡(luò)一階段手（19盒60～敵196忽8年）判斷貨幣間區(qū)是否存?zhèn)€在的主要夜標(biāo)準(zhǔn)有兩炎條：一是催有關(guān)國(guó)家腹的匯率制咱度；二是拒有關(guān)國(guó)家極的主要儲(chǔ)聲備資產(chǎn)的競(jìng)形式。三個(gè)跛行的貨幣黃金集團(tuán)法郎區(qū)英鎊區(qū)4/2裕8/2蹲02344廣東工業(yè)五大學(xué)經(jīng)濟(jì)刷管理學(xué)院騾何淑懸蘭制作英鎊區(qū)各成員國(guó)認(rèn)儲(chǔ)備資產(chǎn)滑的形式主怨要是英鎊虧，各國(guó)的嫁貨幣也盯僅住英鎊。誓但是英鎊扶本身卻又妥盯住美元嶼。1967釘年爆發(fā)了面英鎊危機(jī)秀，意味著滴英鎊區(qū)實(shí)橋際上崩潰響了。由于秧1968寇年“巴塞安爾協(xié)議”靜對(duì)英鎊區(qū)翠國(guó)家持有遇的全部英餓鎊儲(chǔ)備給略予了美元王價(jià)值的擔(dān)績(jī)保，才使移英鎊區(qū)在望名義上存惑在下來(lái)。4/2毒8/2仰02345廣東工穩(wěn)業(yè)大學(xué)宅經(jīng)濟(jì)管送理學(xué)院長(zhǎng)何笨淑蘭制完作黃金集豎團(tuán)由西歐各下國(guó)組成，畫各成員國(guó)邊的主要儲(chǔ)要備資產(chǎn)是悉黃金。黃摘金集團(tuán)各喉國(guó)的貨幣據(jù)又同美元熔保持著固它定比價(jià)。196究7年，箱前聯(lián)邦忽德國(guó)為構(gòu)了獲得緩美國(guó)的欠軍事支絮持而被沃迫退出療了黃金濃集團(tuán)。1968勸年，美國(guó)寶實(shí)行了黃飄金雙價(jià)制巾，黃金集俱團(tuán)各國(guó)兌庭換美國(guó)黃館金的可能循性遭到嚴(yán)保重削弱。美國(guó)—伯—前聯(lián)貍邦德國(guó)洲協(xié)議和賣黃金雙謎價(jià)制標(biāo)早志著黃久金集團(tuán)卷走上逐廣步解體苦的道路弊。4/2倡8/2坡02346廣東工丈業(yè)大學(xué)浮經(jīng)濟(jì)管憶理學(xué)院致何墓淑蘭制勻作2.第橋二階段達(dá)（19傅69年榆至今）貨幣區(qū)補(bǔ)分化和僵重組的申階段。貧表現(xiàn)為載：黃金集中團(tuán)迅速旗解體而恐代之以過(guò)西歐貨申幣的聯(lián)脖合浮動(dòng)勇乃至發(fā)塘展到歐孩洲貨幣孤體系；胃英鎊區(qū)哀從名存都實(shí)亡發(fā)拋展到名科存實(shí)亡漲，英國(guó)千也部分管地參加嘗了歐洲瞇貨幣體夏系；不少發(fā)探展中國(guó)格家的區(qū)外域合作魂組織紛權(quán)紛出現(xiàn)婚。4/2刻8/2矮02347廣東工醒業(yè)大學(xué)曾經(jīng)濟(jì)管歷理學(xué)院血何注淑蘭制旨作二、歐洲榨貨幣體系邁的建立197賭1年布崗雷頓森帖林體系檔瓦解之竭際，歐堂洲經(jīng)濟(jì)泥共同體財(cái)有關(guān)國(guó)貧家于1渴972墳?zāi)觊_(kāi)始蛇實(shí)行貨躍幣匯率易的聯(lián)合浮動(dòng)。1973線年布雷頓及森林體系盈崩潰后，少西歐各國(guó)植繼續(xù)維持嚴(yán)聯(lián)合浮動(dòng)輩，為了強(qiáng)伍化聯(lián)合浮拳動(dòng)，西歐芝各國(guó)于1粉979年勞3月將聯(lián)抹合浮動(dòng)發(fā)乘展成了歐伸洲貨幣體倚系。下一步4/28侮/202挎348廣東工業(yè)廉大學(xué)經(jīng)濟(jì)蓄管理學(xué)院北何淑沫蘭制作聯(lián)合浮動(dòng)按當(dāng)時(shí)的環(huán)規(guī)定，參師與聯(lián)合浮貼動(dòng)的西歐頌六國(guó)，其李貨幣匯率闊的波動(dòng)不節(jié)超過(guò)當(dāng)時(shí)嘉公布的美庸元平價(jià)的責(zé)上下各1昨.125狐%，這樣往一來(lái)，六榮國(guó)貨幣匯其率便在基句金組織當(dāng)竟時(shí)規(guī)定的首上下各2監(jiān).25%扭幅度內(nèi)形厘成一個(gè)小倆幅度，實(shí)辮行集體浮掀動(dòng)，猶如潔“隧道中只的蛇”，咬故又被稱核為蛇形浮呆動(dòng)。返回4/2忘8/2秤02349廣東工業(yè)艙大學(xué)經(jīng)濟(jì)攤管理學(xué)院姨何淑誘蘭制作三、歐現(xiàn)洲貨幣雷體系的目主要內(nèi)鹽容歐洲貨幣體系歐洲貨幣單位（ECU）歐洲貨幣共同基金（EMCF）

穩(wěn)定的匯率體系（ERM）4/28良/202按350廣東工業(yè)愛(ài)大學(xué)經(jīng)濟(jì)彈管理學(xué)院咱何淑蔥蘭制作1.歐知洲貨幣尤單位（稅ECU痰）類似于特皇別提款權(quán)炮，其價(jià)值蜘是歐共體傭成員國(guó)貨稿幣的加權(quán)品平均值，籌每種貨幣近的權(quán)數(shù)根洞據(jù)該國(guó)在候歐共體內(nèi)留部貿(mào)易中曾所占的比惹重和該國(guó)策國(guó)民生產(chǎn)逃總值的規(guī)刺模確定。醋以這種方運(yùn)式計(jì)算出港來(lái)的歐洲潔貨幣單位每具有價(jià)值幸比較穩(wěn)定稈這個(gè)特點(diǎn)槐。德國(guó)馬克渾、法國(guó)法支郎和英鎊準(zhǔn)是最為重窯要的三種值貨幣，其與中德國(guó)馬錘克在歐洲墓貨幣單位孩中所占比每重最大，兼馬克匯率葬的上升或塘下降，對(duì)識(shí)歐洲貨幣和單位的升辱降往往具未有決定性幕影響。4/28膽/202狼351廣東工結(jié)業(yè)大學(xué)撐經(jīng)濟(jì)管燃理學(xué)院灘何桑淑蘭制仍作2.歐鮮洲貨幣域單位的診主要作末用是確定成把員國(guó)貨幣母匯率的依呈據(jù)，各參詠與國(guó)的貨潛幣與歐洲崇貨幣單位蓄保持固定停的比價(jià)，裕然后再據(jù)嗽此套算出快同其他成婆員國(guó)貨幣亡的比價(jià)；進(jìn)行匯率跳干預(yù)的手輪段；用于官榮方之間此的清算厭和信貸稼手段。4/2到8/2棗02352廣東工業(yè)油大學(xué)經(jīng)濟(jì)各管理學(xué)院腰何淑末蘭制作穩(wěn)定的匯酒率體系（嘉ERM）歐洲貨鋒幣體系加實(shí)行穩(wěn)鈔定的匯班率體系繪。參與叔國(guó)都都恐確定本悼國(guó)貨幣蹤蝶同歐洲根貨幣單領(lǐng)位的（榜可調(diào)整滲的）固移定比價(jià)儲(chǔ)，稱為揭中心匯夢(mèng)率，并匠據(jù)此套剃算出與屑其他各與參與國(guó)欺貨幣相比互之間脾的貨幣頂比價(jià)。比價(jià)允戴許波動(dòng)雅的幅度戶是中心株匯率的唱上下各退2.2勤5%，嬸英鎊和禾意大利英里拉為際上下各雄6%。勉199混2年9猴月中旬提，里拉跑和英鎊?！皶汉鏁r(shí)”退淡出了中凡心匯率麥體系，匹而變成遠(yuǎn)了獨(dú)立素浮動(dòng)的翅貨幣。在匯率體輕系中，歐雙洲貨幣單欠位是中心簡(jiǎn)，當(dāng)成員禽國(guó)貨幣與冰歐洲貨幣進(jìn)單位的偏允離達(dá)到一諒定程度時(shí)偶，就要進(jìn)搏行干預(yù)。鈔為確定干爸預(yù)的時(shí)間拿，歐洲貨諸幣體系確慈定了一套鳥(niǎo)偏離界限揚(yáng)指標(biāo)，當(dāng)鋤市場(chǎng)匯率同偏離達(dá)到援偏離界限話時(shí)，就進(jìn)荷行干預(yù)。4/2方8/2湯02353廣東工伶業(yè)大學(xué)狀經(jīng)濟(jì)管臘理學(xué)院驅(qū)何懸淑蘭制澆作歐洲貨幣便共同基金苗（EMC減F）為了保證撕歐洲貨幣秋體系的運(yùn)桐轉(zhuǎn)，歐洲烏貨幣體系誼還設(shè)立了勇歐洲貨幣港共同基金印，各參與宮國(guó)繳納各皮自黃金外米匯儲(chǔ)備的頃20%作弦為共同基混金的資金叮來(lái)源，并利以此作為造發(fā)行歐洲摩貨幣單位歪的準(zhǔn)備。姥由于各國(guó)姓儲(chǔ)備的變俘動(dòng)以及美駕元和黃金那價(jià)格的變?nèi)聞?dòng)，歐洲錫貨幣共同荒基金每隔恨一段時(shí)間蕩便要重新掠確定其金罵額。歐洲瞎貨幣共同警基金的主狹要作用是姑干預(yù)匯率創(chuàng)和向成員侵國(guó)提供相像應(yīng)的貸款窗，以穩(wěn)定縫外匯市場(chǎng)霉，度過(guò)暫搶時(shí)性的國(guó)退際收支困裂難。4/2梢8/2初02354廣東工勤業(yè)大學(xué)友經(jīng)濟(jì)管茶理學(xué)院冠何音淑蘭制肉作第四節(jié)淚走向歐笛洲貨幣一沾體化一、德酸洛爾報(bào)教告和《使馬斯特沾里赫特英條約》二、歐洲遺貨幣一體投化的發(fā)展三、歐元楊啟動(dòng)四、歐優(yōu)元的國(guó)際材地位及影虎響4/2吸8/2踐02355廣東工荒業(yè)大學(xué)計(jì)經(jīng)濟(jì)管衛(wèi)理學(xué)院堅(jiān)何驅(qū)淑蘭制慎作一、德方洛爾報(bào)利告和《五馬斯特索里赫特暮條約》4/28漠/202雷356廣東工業(yè)從大學(xué)經(jīng)濟(jì)鼠管理學(xué)院霧何淑升蘭制作（一）德犬洛爾報(bào)告運(yùn)產(chǎn)生的背砌景198孟9年，扯歐共體援發(fā)表了快“經(jīng)濟(jì)貨與貨幣息同盟研丹究委員何會(huì)報(bào)告態(tài)”，簡(jiǎn)鬼稱“德哭洛爾報(bào)稻告”（獻(xiàn)Del密ors請(qǐng)’R軌epo般rt）慌。該報(bào)買告在列撫舉了經(jīng)蟲(chóng)濟(jì)和貨臉幣聯(lián)盟躲（EM剛U）將守給共同顯體帶來(lái)排的好處佳后，建罪議采取邁漸進(jìn)和欣平行的頃辦法使砍歐共體浸各國(guó)的余貨幣更樸加一體泰化。4/2捷8/2牢02357廣東工業(yè)夏大學(xué)經(jīng)濟(jì)博管理學(xué)院做何淑芝蘭制作（二）喚主要內(nèi)符容貨幣一康體化將旺給歐共鍛體各國(guó)樹(shù)帶來(lái)更疏多的好武處；為達(dá)到傘貨幣聯(lián)育盟，必稀須建立叫一套新榴的貨幣利管理制炎度和機(jī)割構(gòu)，以甩取代分向散的各谷國(guó)中央完銀行各蹤蝶行其事年的做法絮；達(dá)到貨幣蜻聯(lián)盟的條繭件之一是柄各國(guó)在經(jīng)范濟(jì)上的差急異要縮小普；一種新烈的統(tǒng)一錄的貨幣蔽能減少洽不確定塊性和交穗易成本只，從而于能增加樸貨幣一滅體化的炊潛在好牧處。4/28唐/202喜358廣東工砍業(yè)大學(xué)枝經(jīng)濟(jì)管灣理學(xué)院身何康淑蘭制鳴作（三）《薪馬斯特里挺赫特條約蘇》產(chǎn)生背留景為了進(jìn)婆一步加秧強(qiáng)歐洲既經(jīng)濟(jì)共脂同體各獻(xiàn)國(guó)經(jīng)濟(jì)京的一體腎化，歐暑共體首殃腦們于附199饅1年1災(zāi)2月在逗荷蘭小絡(luò)鎮(zhèn)馬斯跌特里赫掉特（M勾aas繁tri策cht趕）就歐廢共體政坑治、經(jīng)夢(mèng)濟(jì)和貨歌幣同盟斜的進(jìn)一嫁步強(qiáng)化仍達(dá)成了備一個(gè)協(xié)介議，稱宣為《馬記斯特里勢(shì)赫特條教約》（削簡(jiǎn)稱《景馬約》院）。4/2徒8/2徑02359廣東工晃業(yè)大學(xué)訪經(jīng)濟(jì)管眾理學(xué)院庫(kù)何厲淑蘭制給作（三）荒主要內(nèi)混容《馬約》鉆關(guān)于貨幣守聯(lián)盟的最綿終要求是嗓在歐共體析建立一個(gè)世負(fù)責(zé)制定微和執(zhí)行歐末共體貨幣測(cè)政策的歐銹洲中央銀輔行并發(fā)行厲統(tǒng)一的貨飄幣。要求夏分三步走顛：第一階段副，從19拍90年7津月1日～勒1993孝年底，主戰(zhàn)要目標(biāo)是鉗實(shí)現(xiàn)所有就成員國(guó)加蠅入歐洲貨向幣體系的囑匯率機(jī)制雖，實(shí)現(xiàn)資輔本的自由虎流動(dòng)，協(xié)隔調(diào)各成員足國(guó)的經(jīng)濟(jì)病政策，建賽立相應(yīng)的陷監(jiān)督機(jī)制盟。第二階憶段，從概199能4年1咽月1日蔬～19班97年劫，進(jìn)一著步實(shí)現(xiàn)濱各國(guó)宏撓觀經(jīng)濟(jì)灑政策的辟協(xié)調(diào)；哥建立獨(dú)萄立的歐享洲貨幣內(nèi)管理體豎系，稱久為“歐燭洲中央靜銀行體掘系”，介作為歐斬洲中央是銀行的訴前身；榆各國(guó)貨兵幣匯率饑的波動(dòng)驕要在原唐有的基渣礎(chǔ)上（冒上下2忌.25改％，意章大利、覽西班牙分和英國(guó)體的幅度形為上下某6％）聚進(jìn)一步湖縮小并銜趨于固嶺定。第三階健段．從套199貼7～1梢999秋年1月訪1日之夠間開(kāi)始尸，其目非標(biāo)是在接這段時(shí)遙間內(nèi)最飲終建立依統(tǒng)一的衛(wèi)歐洲貨坊幣和獨(dú)謹(jǐn)立的歐是洲中央慮銀行。4/28乎/202勸360廣東工在業(yè)大學(xué)臨經(jīng)濟(jì)管使理學(xué)院系何壤淑蘭制撞作進(jìn)入階黎段三的夢(mèng)規(guī)定在19即96年院底，由交歐共體箱理事會(huì)孫對(duì)各國(guó)冷的經(jīng)濟(jì)軋狀況按鎮(zhèn)是否符勵(lì)合加入謠第三階桶段的條關(guān)件進(jìn)行犧一次評(píng)禮估。如朵果至少積有7個(gè)眠國(guó)家（縮慧不包括凍英國(guó)）衛(wèi)達(dá)標(biāo)，棍并且當(dāng)周時(shí)歐共反體的情件況允許聽(tīng)，則這谷些達(dá)標(biāo)燈的國(guó)家遍將首先識(shí)進(jìn)入階彎段三，危其余國(guó)閃家則等籃到以后括條件成提熟時(shí)再廉加入。稈如果達(dá)污標(biāo)的國(guó)法家少于追7個(gè)，駕或者歐泥共體理般事會(huì)認(rèn)譽(yù)為于1然997菜年實(shí)施殖階段三田不合適奸，則改葡為于1匠999牢年1月糞l日起嫁將已達(dá)劫標(biāo)的國(guó)劃家先進(jìn)阻入階段撇三，其惹余國(guó)家尚待以后繳條件成結(jié)熟時(shí)再逼加入。奪也就是碰說(shuō)，到亂199怪9年1笨月1日族，不管藏有多少戒國(guó)家達(dá)冊(cè)標(biāo)，階亮段三都酬將開(kāi)始狗。在階罪段三中駱，將建腎立獨(dú)立季的歐洲會(huì)中央銀甘行和發(fā)淺行統(tǒng)一略的歐洲大貨幣。4/2秀8/2黎02361廣東工會(huì)業(yè)大學(xué)客經(jīng)濟(jì)管朝理學(xué)院男何漢淑蘭制倆作進(jìn)入階株段三的惹條件通貨膨頭脹率不踢能超過(guò)驅(qū)歐共體寬3個(gè)最示低國(guó)家胸平均水亞平加1啄.5%煙；政府長(zhǎng)未期債券冶的利率溝不能超由過(guò)歐共宴體3個(gè)袋通貨膨秀脹率最凱低國(guó)家民平均水節(jié)平加2擊%；財(cái)政赤字姨占國(guó)內(nèi)生磁產(chǎn)總值的珍比重必須督達(dá)到或小拜平3%；公共債務(wù)疤的累計(jì)額勝必須達(dá)到腹或低于國(guó)獻(xiàn)內(nèi)生產(chǎn)總痰值的60暴%；貨幣匯率禮必須維持喊在歐洲貨儲(chǔ)幣體系規(guī)香定的幅度倍內(nèi)，并且車至少有兩昏年未發(fā)生婦過(guò)貶值；其中央額銀行的毫法則法隔規(guī)必須紡?fù)恶R龍約》規(guī)擊定的歐欠洲中央僻銀行的躍法則法姓規(guī)相兼添容。4/28奧/202園362廣東工搜業(yè)大學(xué)錘經(jīng)濟(jì)管凈理學(xué)院罰何耍淑蘭制佛作動(dòng)態(tài)解問(wèn)釋考慮到靜弦態(tài)達(dá)標(biāo)的妻實(shí)際困難帽，意大利巷代表團(tuán)曾洋在馬斯特受里赫特會(huì)揪議上提出稍一個(gè)“動(dòng)默態(tài)解釋”壟方案，即臺(tái)在199涌6年歐共辜體首腦會(huì)核議評(píng)估各趟國(guó)是否達(dá)膝標(biāo)時(shí)，以并動(dòng)態(tài)趨勢(shì)基取代靜態(tài)位水平來(lái)評(píng)船估各國(guó)是伏否有條件阻進(jìn)入階段種三。所謂錢動(dòng)態(tài)趨勢(shì)離，是指各由項(xiàng)指標(biāo)的莫變化趨勢(shì)摩是否多年堅(jiān)來(lái)一直朝幟向《馬約勤》規(guī)定的傷絕對(duì)值標(biāo)割準(zhǔn)。如果醬是朝向這汪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，煤就有資格副進(jìn)入階段摘三。該“舍動(dòng)態(tài)解釋霜”方案已譜被《馬約之》所采納傭。4/28樸/202脈363廣東工藏業(yè)大學(xué)只經(jīng)濟(jì)管互理學(xué)院項(xiàng)何輔淑蘭制嚇作二、歐似洲貨幣傾一體化望的發(fā)展4/28協(xié)/202賴364廣東工業(yè)區(qū)大學(xué)經(jīng)濟(jì)下管理學(xué)院你何淑請(qǐng)?zhí)m制作1.歐盟漫各成員國(guó)講滿足《馬族約》趨同彈標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)防展實(shí)現(xiàn)《馬玩約》所規(guī)班定的貨幣墾一體化，影最關(guān)鍵的崖是歐盟各建國(guó)要滿足乳上述六項(xiàng)售條件，而五其中可以責(zé)量化的是迷通貨膨脹呆率、政府柄長(zhǎng)期債券撿利率、財(cái)溫政赤字占鎖國(guó)內(nèi)生產(chǎn)兄總值的比承重和公共慚債務(wù)累計(jì)衫額占國(guó)內(nèi)牧生產(chǎn)總值權(quán)的比重這慰四項(xiàng)指標(biāo)翻。雖然歐凈洲貨幣帽一體化拐第三階母段未能杜在19劑97年把開(kāi)始實(shí)初施，但黑各國(guó)的株經(jīng)濟(jì)發(fā)葛展卻是欠朝向《攔馬約》昆規(guī)定的釣趨同標(biāo)餡準(zhǔn)邁進(jìn)報(bào)的。為陶了增加搜與美國(guó)獅、日本暖抗衡的馳實(shí)力，攝歐盟各腫國(guó)政府灑近年來(lái)齡不斷調(diào)浪整各自汁的經(jīng)濟(jì)錫政策，梳努力壓朗縮公共住開(kāi)支，率減少財(cái)括政赤字騾，排除兄各種干漲擾以爭(zhēng)菠取達(dá)到俱《馬約現(xiàn)》規(guī)定其的趨同脫標(biāo)準(zhǔn)，灰從而為猾199毀9年第伐三階段迫的順利晚實(shí)施奠糧定了基刑礎(chǔ)。4/28放/202紫365廣東工臺(tái)業(yè)大學(xué)似經(jīng)濟(jì)管鉗理學(xué)院值何眾淑蘭制香作2.九綠月危機(jī)1992往年爆發(fā)“奮九月危機(jī)厘”由德國(guó)幣本國(guó)的抑趁制通貨膨槳脹政策引發(fā)起，結(jié)局尤導(dǎo)致英鎊究和里拉“找暫時(shí)”退哲出歐洲貨騎幣體系的址匯率機(jī)制連，其后西孝班牙貨幣舉比塞塔和役法國(guó)法郎洲也先后遭救到?jīng)_擊，墳不得不“賤暫時(shí)”退優(yōu)出歐洲貨巡壽幣體系的嗓匯率機(jī)制湖或?qū)︸R克懼大幅度貶鏟值，從而魚(yú)使歐洲貨拴幣體系的桂匯率機(jī)制榴遭受沉重訓(xùn)打擊。“九月危床機(jī)”是歐坡洲貨幣體健系成立以較來(lái)最大的賊一次危機(jī)班，造成這伯次危機(jī)的鉆主要原因并就是各國(guó)莊經(jīng)濟(jì)政策咸內(nèi)外目標(biāo)扁上的差異投及其政策巖的不協(xié)調(diào)慢。4/2煤8/2居02366廣東工裹業(yè)大學(xué)哈經(jīng)濟(jì)管麻理學(xué)院增何胞淑蘭制溫作3.歐洲黎貨幣一體者化的制度滴準(zhǔn)備1993躁年1月1侮日，歐盟尋實(shí)現(xiàn)了包晶括資本項(xiàng)禽目在內(nèi)的狡四大要素夫（商品、言勞務(wù)、服壟務(wù)和資本或）的自由意流動(dòng)，建券立了歐盟科內(nèi)部的統(tǒng)以一大市場(chǎng)銳，并宣告亞其單一銀曠行業(yè)市場(chǎng)衣（Sin宰gle載Bank準(zhǔn)ing巡壽Mark硬et）的占成立。1994繡年1月1快日，歐盟磁在法蘭克財(cái)福成立了覽作為未來(lái)很歐洲中央削銀行前身?yè)淼臍W洲貨幣銀局（Eu匹rop型ean耍Mo此net脹ary畢In模sti散tut激e，E硬MI）冠，從事葡歐洲中肺央銀行誘的各項(xiàng)選技術(shù)準(zhǔn)合備工作燥。1997禾年6月，毅在阿姆斯?jié)娞氐づe行泉的歐盟首管腦會(huì)議批飄準(zhǔn)了《穩(wěn)熔定和增長(zhǎng)辛公約》、腔《歐元的盤法律地位絡(luò)》和《新眨的貨幣匯玩率機(jī)制》閣等三個(gè)文痛件，為歐傘元199惱9年1月餅1日按期藥啟動(dòng)完成沃了技術(shù)準(zhǔn)按備和法律征保障。下一步4/2剖8/2盡02367廣東工業(yè)尤大學(xué)經(jīng)濟(jì)助管理學(xué)院平何淑取蘭制作歐洲貨幣蹦局主要是以謎德意志聯(lián)罪邦銀行的旁運(yùn)作模式擺為藍(lán)本的耍。在制度盲架構(gòu)上覽，主要?jiǎng)t分歐洲易中央銀胸行本身袋和由歐籍洲中央貼銀行及排所有參雹加歐元吧區(qū)成員局國(guó)中央邊銀行組臭成的歐藍(lán)洲中央歇銀行體恨系兩個(gè)骨層次，尋各國(guó)中掏央銀行駱按照其堂人口和兆國(guó)內(nèi)生權(quán)產(chǎn)總值甲的比例甘向歐洲藝中央銀曉行認(rèn)購(gòu)搜股本。歐洲中亮央銀行蠅的決策爐機(jī)構(gòu)是獨(dú)理事會(huì)綢，日常泊管理職街能則由回執(zhí)行委洲員會(huì)行怖使。歐洲中查央銀行晚體系的也主要目州標(biāo)是保斥持物價(jià)傾的穩(wěn)定幅，在不賀與此相叨抵觸的贏情況下爪，也可索在促進(jìn)暑就業(yè)、傘經(jīng)濟(jì)增禽長(zhǎng)等方轟面提供摘支持。歐洲中央搬銀行的貨外幣政策中阿介目標(biāo)將僵在貨幣供琴應(yīng)量和物眾價(jià)指數(shù)之糊間選擇，忘貨幣政策惰工具包括椅公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)操作、存扭貸款便利傍和最低存恐款準(zhǔn)備金俊要求。返回4/2丑8/2緩02368廣東工業(yè)側(cè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)耍管理學(xué)院伸何淑傭蘭制作4.歐洲吼貨幣一體偽化第三階番段的實(shí)施1998夠年3月2灰5日，歐肚洲貨幣局郵就歐盟各貴國(guó)完成《庫(kù)馬約》趨唱同標(biāo)準(zhǔn)的躬情況發(fā)表連報(bào)告。同日，歐惰盟委員會(huì)者也發(fā)表了曬各國(guó)經(jīng)濟(jì)吳趨同情況道評(píng)估報(bào)告復(fù)以及人選賄首批流通斷歐洲統(tǒng)一錘貨幣歐元庸國(guó)家的名擴(kuò)單。199泊9年1告月1日豈正式啟吳動(dòng)歐洲惑貨幣一微體化的篩第三階剝段，發(fā)丈行統(tǒng)一閱的歐洲森貨幣―匯―歐元罩，歐元明作為1搞1個(gè)參偽加國(guó)的石非現(xiàn)金刮交易的幣“貨幣替”，以街支票、旁信用卡屢、股票燥和債券吧等方式至進(jìn)行流應(yīng)通。自2敢002裂年1來(lái)月起，求歐元域11國(guó)坊將總計(jì)竊70益0億歐金元現(xiàn)金低投入流夕通領(lǐng)域鼓。在20勵(lì)02年挖7月1濃日后，述歐元1訂1國(guó)各本自的貨嘆幣由歐裂元完全真取代，翼終止流巧通。4/28朗/202根369廣東工堅(jiān)業(yè)大學(xué)幣經(jīng)濟(jì)管文理學(xué)院隙何革淑蘭制竄作三、歐元凝啟動(dòng)歐元的樓啟動(dòng)從低199墊9年1紗月1日秒開(kāi)始，碼時(shí)間是少3年。4/2彈8/2水02370廣東工業(yè)雄大學(xué)經(jīng)濟(jì)炎管理學(xué)院至何淑叔蘭制作1.在娃此期間收的立法拿規(guī)定歐元立沃即成為墊一種獨(dú)趟立貨幣柴，歐元亮以1:喚1比價(jià)發(fā)取代E菊CU，束歐元各陡參加國(guó)電貨幣與育歐元確著定了不胞可更改烘的永久蒙性固定競(jìng)匯率。歐洲中央值銀行與歐押洲中央銀拳行體系正襖式成立，累采用歐元仇實(shí)施單一須的貨幣政陪策與匯率斃政策。歐元市場(chǎng)測(cè)的所有行潤(rùn)為者，包堤括銀行、利保險(xiǎn)公司殘、機(jī)構(gòu)投卻資等通過(guò)期貨幣市場(chǎng)榆與資本市穩(wěn)場(chǎng)用歐元木進(jìn)行運(yùn)作急。在歐元啟短動(dòng)到20素02年1揪月1日之由間為貨幣扮轉(zhuǎn)換期。兄從200容2年1月跨1日起，完歐元現(xiàn)金呆開(kāi)始投入傲流通，在象2002智年7月1冤日之前，未歐元現(xiàn)金匠將與各成抗員國(guó)的現(xiàn)怖金貨幣同覺(jué)時(shí)流通。仔到200字2年7月皮1日以后的，成員國(guó)狗的貨幣將隔最終退出鎖流通，歐避元成為歐鉗元區(qū)內(nèi)流翻通的單一部貨幣。制定歐伏元的匯斜率。4/28所/202宮371廣東工漏業(yè)大學(xué)仁經(jīng)濟(jì)管捷理學(xué)院包何登淑蘭制糞作歐元的濁匯率歐元區(qū)國(guó)代家要處理錄兩方面的埋匯率問(wèn)題神，一是歐奸元與非歐雕元區(qū)國(guó)家反貨幣之間非的匯率，扮二是歐元授與第三國(guó)壟貨幣（美墓元、日元島等）之間茫的匯率。臟為了防止票非歐元區(qū)鞏國(guó)家貨幣猴的競(jìng)爭(zhēng)性倚貶值，法佛國(guó)和德國(guó)羽提出應(yīng)在亦歐元區(qū)國(guó)層家與非歐鼓元區(qū)國(guó)家陳之間建立敘一種類似胃于歐洲匯恢率機(jī)制的定一種新機(jī)冰制，可以竊稱為“匯竹率機(jī)制2鞋”（ER傭M2）。4/28徑/202爽372廣東工移業(yè)大學(xué)當(dāng)經(jīng)濟(jì)管咸理學(xué)院楊何薪淑蘭制粘作ERM慘2的特灶點(diǎn)匯率機(jī)制蔥以非歐元夜參加國(guó)貨習(xí)幣與歐元寨的中心匯鑒率為基礎(chǔ)章，允許一隙定范圍的核波動(dòng)。中字心匯率和喇波動(dòng)幅度折由歐洲中歇央銀行、墳歐元區(qū)國(guó)長(zhǎng)家的財(cái)政賄部長(zhǎng)以及蛋非歐元區(qū)炎國(guó)家的財(cái)砌政部長(zhǎng)和縣中央銀行響行長(zhǎng)共同唇協(xié)商制定乳。ERM2廳可以采取臉雙軌制的旺辦法，即導(dǎo)接近《馬過(guò)約》趨同惱標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)販家可以采樂(lè)用較小的厲波幅。ERM鋼2只有興對(duì)歐元撒的中心閉匯率，旗而不像瓶以前的澤匯率機(jī)勒制那樣真有成員愛(ài)國(guó)之間績(jī)的雙邊反中心匯燥率。ERM2毒是一種不恰對(duì)稱的匯覺(jué)率機(jī)制，油即當(dāng)非歐門元區(qū)國(guó)家設(shè)的貨幣對(duì)觸歐元的匯橡率波動(dòng)超泄過(guò)規(guī)定的矩限度時(shí)，悅進(jìn)行政策倍調(diào)整以穩(wěn)初定貨幣的屑責(zé)任落在但非歐元區(qū)圾國(guó)家的身紅上。歐洲怒中央銀行膨雖也有責(zé)練任進(jìn)行匯析率的干預(yù)儲(chǔ)，但當(dāng)非凈歐元區(qū)國(guó)短家的貨幣煤匯率跌幅蕉過(guò)大時(shí)，梁歐洲中央自銀行沒(méi)有朵義務(wù)向該短國(guó)提供無(wú)荒限制的歐撥元貸款以曲幫助其貨仗幣匯率回坊升。歐洲中量央銀行腰的一般護(hù)理事會(huì)蕉將負(fù)責(zé)終管理E蔑RM2寫制度下地的匯率灣干預(yù)所紗需要的紡一種新幟的基金跡。4/2倆8/2晨02373廣東工業(yè)托大學(xué)經(jīng)濟(jì)超管理學(xué)院球何淑捕蘭制作四、歐挑元的國(guó)際袋地位及影弦響一種貨獄幣的國(guó)顛際地位桂是指它惕在國(guó)際漠貨幣體委系中的夏地位。墻一種貨氣幣要成困為重要召的國(guó)際桐貨幣取食決于諸驗(yàn)多因素公：一是愛(ài)發(fā)行國(guó)虧的經(jīng)濟(jì)杏實(shí)力；拜二是發(fā)吩行國(guó)在靜國(guó)際貿(mào)格易中的謙地位；肌三是該共種貨幣句的幣值鞠是否穩(wěn)罪定；四鵝是發(fā)行釘國(guó)是否殺具有完超善的金霉融體系淚和發(fā)達(dá)譯的金融領(lǐng)市場(chǎng)。4/28燈/202秘374廣東工業(yè)慈大學(xué)經(jīng)濟(jì)腳管理學(xué)院菊何淑嘆蘭制作1.歐元葵的國(guó)際地減位就經(jīng)濟(jì)飾和外貿(mào)味實(shí)力來(lái)驗(yàn)看，歐團(tuán)元區(qū)作畏為一個(gè)集整體，禁GDP少接近美譽(yù)國(guó)，并另大大超黃過(guò)日本慨。從金融業(yè)乞來(lái)看，歐龜盟國(guó)家擁乎有發(fā)達(dá)的菠金融體系辜和金融市儉場(chǎng),還擁柳有眾多的診國(guó)際大銀貝行。從規(guī)模因重素來(lái)考慮圾，一是歐迷元區(qū)范圍謹(jǐn)還在繼續(xù)記擴(kuò)大，二裂是隨著歐粗元的成功陶運(yùn)作，歐困元區(qū)經(jīng)濟(jì)塌、政治乃維至社會(huì)各稍方面融合狗會(huì)進(jìn)一步縫加快，市刺場(chǎng)一體化跪進(jìn)程和范棒圍會(huì)迅速幻玉擴(kuò)大，歐吵元區(qū)內(nèi)金尺融市場(chǎng)的酷交易總額談和國(guó)際地俊位會(huì)進(jìn)一盾步提高。從貨幣的雞穩(wěn)定性看窮，歐盟各臂成員國(guó)已塊達(dá)成一致氣要保持歐州元匯率的串穩(wěn)定，并鋒將采取相疲應(yīng)的長(zhǎng)期登政策，雖是然短期內(nèi)事影響歐元笑匯率穩(wěn)定圍的因素有恩很多，但醫(yī)從長(zhǎng)期來(lái)狼看歐元的任匯率可能件會(huì)相對(duì)穩(wěn)飯定。從以巧上分析可巴以看出，遇歐元已具襲備成為主拍導(dǎo)國(guó)際貨槽幣的條件奔。但從各旺方面情眾況分析美，歐元預(yù)在未來(lái)弊相當(dāng)長(zhǎng)茄的時(shí)期螺內(nèi)，還無(wú)法取枝代美元在僑國(guó)際貨幣互體系中的播霸主地位仇。但歐元其區(qū)的整扎體經(jīng)濟(jì)蘿實(shí)力大件大超過(guò)制了日本頁(yè)，所以興未來(lái)會(huì)玩形成美每元第一削、歐元隔第二、圣日元第朗三的國(guó)刪際貨幣桌格局。下一步4/28棵/202臺(tái)375廣東工業(yè)也大學(xué)經(jīng)濟(jì)攝管理學(xué)院萌何淑介蘭制作歐元無(wú)法濱取代美元附國(guó)際地位明的原因一方面繪，從長(zhǎng)搖期來(lái)看洗，一國(guó)捧貨幣在銀國(guó)際貨鍵幣體系射中的地駱位最終僚還要取聯(lián)決于該胖國(guó)經(jīng)濟(jì)漫實(shí)力的吐變化。另一方面杜，盡管歐窮元區(qū)的實(shí)渣際經(jīng)濟(jì)規(guī)狡模與美國(guó)旗大致相當(dāng)嘆，但金融喪市場(chǎng)的規(guī)戶模與美國(guó)禽相比則要采遜色得多末。歐元區(qū)至的資本市論場(chǎng)還很分隆散，對(duì)外列部資本的枕吸引力也嚼無(wú)法同美月國(guó)市場(chǎng)相方比。而且許歐元最終截能否贏得也國(guó)際社會(huì)蛋的信賴還故取決于歐工盟的政治穿一體化能第否順利進(jìn)歐展，取決抬于歐元成蠟員國(guó)遇到疏非均衡經(jīng)瘡濟(jì)沖擊時(shí)梯，不脫離峽該體系能陷否渡過(guò)難始關(guān)，取決進(jìn)于它是否號(hào)能促進(jìn)歐繼元區(qū)內(nèi)的司公平競(jìng)爭(zhēng)孤，促進(jìn)生白產(chǎn)率的提壞高，從而弓為歐盟的溜經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)黑作出貢獻(xiàn)陣。返回4/28嚇/202拍376廣東工業(yè)可大學(xué)經(jīng)濟(jì)替管理學(xué)院肺何淑史蘭制作2.歐默元給成聾員國(guó)帶圣來(lái)的成殼本和代晶價(jià)貨幣聯(lián)盟氏使各成員離國(guó)喪失獨(dú)噸立的貨幣輕政策和匯久率政策的擔(dān)制定權(quán)，潑并對(duì)其財(cái)后政政策的拴制定也實(shí)唐施某種限琴制，這不酬利于各成蜓員國(guó)從維被護(hù)自身經(jīng)膠濟(jì)利益出法發(fā)，自主弟能動(dòng)的采含取相互配升套的政策棉措施，實(shí)野現(xiàn)國(guó)內(nèi)宏鵝觀經(jīng)濟(jì)政展策目標(biāo)。殺尤其對(duì)那垂些經(jīng)濟(jì)狀票況同聯(lián)盟斑的一般情述況相距較疏遠(yuǎn)的成員屯國(guó)帶來(lái)的調(diào)成本和代買價(jià)更大。4/28聽(tīng)/202輛377廣東工業(yè)祖大學(xué)經(jīng)濟(jì)氣管理學(xué)院宿何淑仔蘭制作3.歐元雕給成員國(guó)機(jī)宏觀和微沉觀效應(yīng)一是直接喪和間接節(jié)匹省交易成拋本；二是提嶼高市場(chǎng)秤透明度進(jìn)，促進(jìn)遠(yuǎn)區(qū)內(nèi)貿(mào)蓋易和市注場(chǎng)一體構(gòu)化；三是通蛇過(guò)“激烏活效應(yīng)聾”增加船資本積睛累；四是消除愿匯率波動(dòng)申，減少匯徹率和價(jià)格課不確定性掠和資本的截風(fēng)險(xiǎn)成本劍；五是有涼助于穩(wěn)刃定價(jià)格言，降低藝通貨膨牽脹成本粱；六是可以江增強(qiáng)貨幣爺政策的有值效性；七是降慶低官方確儲(chǔ)備，羨節(jié)省儲(chǔ)邊備成本臥；八是可以保提高提高繭歐盟在國(guó)心際經(jīng)濟(jì)金職融中的地洽位；九是歐陡元啟動(dòng)舉會(huì)推動(dòng)彩統(tǒng)一大逮市場(chǎng)最供終形成醫(yī)，并促認(rèn)進(jìn)政治丹聯(lián)盟建因設(shè)。4/2神