歐洲債務(wù)危機

歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機。其是指在2023年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機。一、主權(quán)債務(wù)是指一國以自己的主權(quán)為擔保向外，不管是向還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務(wù)二、主權(quán)債務(wù)違約現(xiàn)在很多國家，隨著救市規(guī)模不斷的擴大，債務(wù)的比重也在大幅度的增加。當這個危機爆發(fā)到一定階段的時候可能會出現(xiàn)主權(quán)違約，當一國不能償付其主權(quán)債務(wù)時發(fā)生的違約。傳統(tǒng)的主權(quán)違約的解決方式主要是兩種：·違約國家向或者是國際貨幣基金組織等借款;·與債權(quán)國就債務(wù)利率、還債時間和本金進行商討。在市場經(jīng)濟的體制當中，如果一個國家發(fā)生了主權(quán)債務(wù)違約，他是不能以自己的主權(quán)作為報酬來償還債務(wù)的。通常的主權(quán)違約發(fā)生以后一般都是以上述兩種方法進行解決。三、主權(quán)信用評價體現(xiàn)一國的可能性，評級機構(gòu)依照一定的程序和方法對主權(quán)機構(gòu)（通常是）的政治、經(jīng)濟和信用等級進行評定，并用一定的符號來表示評級結(jié)果。主權(quán)評級涉及的內(nèi)容很廣，除了考慮的增長趨勢、對外貿(mào)易、國際收支情況、、外債總量及結(jié)構(gòu)、財政收支、政策實施等影響國家償還能力的因素，還要對金融體制改革、國企改革、社會保障體制改革所造成的財政負擔進行分析。根據(jù)國際慣例，該國境內(nèi)單位發(fā)行外幣債券的評級上限，不得超過國家主權(quán)等級。危機進程一、概述滋開端：凱睜200探9年12月團全用球三大評級孔公司下調(diào)主扣權(quán)評級，希史臘的債務(wù)危秩機隨即愈演還愈烈，但金蒜融界認為希致臘經(jīng)濟體系銳小，發(fā)生債霞務(wù)危機影響啊不會擴大。浮2023年搏12月8日放惠譽將希聾臘信貸評級結(jié)由A-下調(diào)魯至BBB+器，前景展望辟為負面。亮歐債危機(卸11張)更200袋9年12月卷15日希污臘發(fā)售20脂億歐元國債窗功200懷9年12月桌16日將希免臘的長期主康權(quán)信用評級蠟由“A－”抗下調(diào)為“B針BB+”。瞞商200猛9年12月棄22日宣布岡將希臘主權(quán)逗評級從A1庭下調(diào)到A2香，評級展望嗓為負面。元發(fā)展：六僑歐洲其姻它國家也開比始陷入危機乖，包括這些歉外界認為較草穩(wěn)健的國家拒，及節(jié)歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)做濟實力較強忍的，都預(yù)報貼未來三年預(yù)羽算赤字居高嶼不下，希臘扮已非危機主魄角，整個歐抗盟都受到債曾務(wù)危機困擾鑒。浩201壩0年1月1翼1日穆迪焰警告若不采骨取有效措施雨控制赤字將盾調(diào)降該國債竭信評級炕201疏0年2月4往日西班牙百財政部指出腿，西班牙2民010年整豆體公共預(yù)算榮赤字恐將占對GDP的9合。8%袍2023年嚷2月5日捎債務(wù)危機引憂發(fā)市場惶恐棚，西班牙股洞市當天急跌攪6%，創(chuàng)下才15個月以拉來最大跌幅癢真蔓延：化可等歐元互區(qū)的龍頭國另都開始感受糖到危機的影艷響，因為大銅幅下跌，加蘆上歐洲股市霸暴挫，整個貧歐元區(qū)正面域?qū)Τ闪⑹患饶暌詠碜顕篮砭奈犊简?，有更脖推測歐元區(qū)寸最終會解體拋收場。譯201艘0年2月4代日德國預(yù)厲計2023且年預(yù)算赤字亦占GDP的錢5。5%作201孫0年2月9盈日歐元空劈頭頭寸已增任至80億美使元創(chuàng)歷史蘆最高紀錄株201仗0年2月1謎0日巴克胞萊資本表示巷，銀行業(yè)在煎希臘、、葡核萄牙及西班乘牙的風險敞退口達176警0億美元升級：告希臘財適政部長稱，懂希臘在5月索19日之前奧需要約90艘億歐元資金搶度過危機。宿歐盟成員國拼財政部長1敞0日凌晨達掛成了一項總租額高達75律00億歐元炎的穩(wěn)定機制威，避免危機救蔓延。興201掃0年4月2耽3日希臘站正式向歐盟壁與IMF申順請眼援助宅201京0年5月3醉日德內(nèi)閣伙批224億束歐元援希計著劃辣201借0年5月1賞0日歐盟繪批準750脆0億歐元希僑臘援助計劃復(fù)，IMF可禾能提供25瑞00億歐元絕資金救助希真臘剖201箱0年9月7各日歐元區(qū)初財長批準為膨希臘提供第賭二筆貸款，差總額65億牧歐元讀201角1年1月1捆4日惠譽與下調(diào)希臘主揮權(quán)信貸評級裁由BBB-及級下調(diào)至B混B+級，評站級展望為負叢面。仔201餡1年3月7召日穆迪3浪月7日將希肌臘國債評級私從“Ba1盲”下調(diào)至“峽B1”，評甚級前景為負鄰面。拖201憶1年3月2條9日標普氏將希臘主權(quán)錯信用評級由截“BB+”營下調(diào)至“榆BB-”。殊拜201唐1年6月2歸9日希臘眉議會通過了溉為期5年的說財政緊縮方尾案，這為歐縱元區(qū)出臺新媽一輪救助方予案奠定了堅拴實的基礎(chǔ)。扶挺201妄1年7月4頂日標普將逢希臘長期評余級從“B”潮下調(diào)至“C甚CC”，指殺出以新債換養(yǎng)舊債計劃或糧令希臘處于昆選擇性違約喉境地朋201景1年7月2膽1日歐元悲區(qū)通過緊急蚊峰會再向希仙臘提供10中90億歐元頭貸款的第二茅次援累助。貸款到外期時間從7各年半延長到男15年至3形0年；利率坑從4。5%書降低至3。別5%。銀行蔬等私營機構(gòu)各同意在20斜14年前經(jīng)再由回購希臘渣債券等方式撤出資大約5蘇00億歐元倉援助希臘。輸娛201災(zāi)1年7月屋27日標恨普下調(diào)希臘殘評級至“C果C”，展望建為負面。標下普認為歐盟眠的希臘債務(wù)節(jié)重組計劃是你“廉價交換蘋”，看似希倚臘債務(wù)交換低和展期選項像“對投資者職不利”，希確臘債務(wù)重組附相當于“選眠擇性違約”鏟。霧201擴2年1月1襯3日，標普掙宣布下調(diào)9歲個歐元區(qū)國銜家的長期信秀用評級，將谷法國和奧地腎利的3A主吊權(quán)信用評級抓下調(diào)一個級譯別至AA+勇，同時將葡齡萄牙、意大迎利和西班牙愿評級下調(diào)兩規(guī)個級別。[1]各二、希臘主耕權(quán)債務(wù)危機份進程洞時間析希臘主權(quán)債坊務(wù)危機事件狀進展挽2023年除11月28譽日咽穆迪稱，歐葛洲的債務(wù)?；輽C正在威脅正全部歐洲主賴權(quán)國家的信極貸騰情況，意味姐即使Aaa花評級的德國錘、法國、奧法地利和荷蘭刃都有危險。診2023年把11月25炎日銅穆迪下調(diào)匈需牙利本外幣廈債券評級一亡個級別至B列a1，是垃畝圾級中最高尊一級，前景饒展望負面。子該國目前在北標準普爾和方惠譽的評級毫均是投資級皺別中最低一碎級。紹2023年烘11月25環(huán)日仍葡萄牙主權(quán)添評級遭惠譽偉降至垃圾級殖別，即由B言BB-調(diào)降桃1級至BB競+，前景展預(yù)望為負帝面。含2023年索11月24型日哲法德領(lǐng)導(dǎo)人很與新任意大繞利總理蒙蒂畏會面，商討緣如何應(yīng)對歐恩債危機。德逗國總理默克泥爾依然堅持束拒絕改變歐哨央行職能，丙并反對設(shè)立勝歐元區(qū)共同堡債券。學2023年仗11月23唉日熱國際貨幣基謝金組織監(jiān)于唇歐洲各國領(lǐng)圈導(dǎo)未能終止真?zhèn)鶆?wù)混亂狀脖況，決定修囑改其信貸計廁劃，鼓勵面成對外部風險寇的國家尋求網(wǎng)只附帶少數(shù)驢條件的IM匯F資金。恥2023年少11月23縱日弟德國拍賣6獵0億歐元1疲0年期國債粒，最終只出襲售六成，受劇消息拖累，勺德國債券早成市場拋售，矛10年期債今息一度升至桐2。26厘介，2年多來彩首次超越英改債。表明隨掏著危機擴散州，歐元區(qū)已察經(jīng)沒有零風脂險國債，唯樹一稱得上零絡(luò)風險的只有籮瑞士國債。顯2023年協(xié)11月21灣日拴歐盟委員會犧、歐洲央行誓及國際貨幣頸基金組織代斥表，在雅典廳與希臘最大緣的反對黨新愛民主黨領(lǐng)袖遭會談時，未啞能勸服反對要黨領(lǐng)導(dǎo)人簽當署支持緊亡縮措施協(xié)議恥，令希債危燃機繼續(xù)困擾赴金融市場，恨使得希臘在廳12月獲批混首輪第六筆懲80億貸款閥存在變數(shù)，豐屆時，金融奔市場將有新退一波動蕩。當2023年酷11月21虛日練匈牙利政府儀向國際貨幣災(zāi)基金組織和阿歐盟提出金展融援助的申游請。柴2023年目11月20霞日殲西班牙提前逆舉行大選，躁薩帕特羅政結(jié)府下臺，拉匠霍伊領(lǐng)導(dǎo)的唉人民黨以壓斤倒性優(yōu)勢贏刃得選舉。至糖此，“歐洲嘩五國”都已份完成政權(quán)更向迭。蘭2023年停11月19希日溜西班牙財政艇部發(fā)行的新挽一輪十年期痕國債收益率座超過7%的銀警戒線，拉手響西班牙債短務(wù)危機警報貫。雷2023年安11月15晌日辭德國總理默星克爾領(lǐng)導(dǎo)的驅(qū)基督民主聯(lián)笛盟黨投票決平定，容許歐從元國家在保乖留歐盟會員牽國資格的前寄提下退出歐路元區(qū)。該法所案成為政策乓前，需要先框得到默克爾鈔其他兩個聯(lián)職盟政黨的支夾持。謹2023年兔11月14眼日挺意大利總理角貝盧斯科尼飾辭職，前任忘歐盟競爭專勤員蒙蒂被任媽命為意大利蔬新政府總理捕。臥2023年栗11月11想日擠希臘總統(tǒng)府牽宣布，授權(quán)爭歐洲央行前痛副總裁帕帕彼季莫斯籌組莫新政府。怪2023年右11月3日抬希臘總理帕嚼潘德里歐撤躺回全民公投綿提議。6日巧，帕潘德里準歐同意下臺遵，為新的國昏家統(tǒng)一政府藍的組建讓路季。萄2023年體11月2日宅歐盟各國領(lǐng)纖導(dǎo)人切斷向糞希臘提供的熔援助付款，遭稱希臘必須倦很快決定梯是否想要繼獨續(xù)留在歐元對區(qū)中。義2023年漆10月31稠日程希臘總理帕歷潘德里歐提遍議對第二項宣希臘援助計噸劃進行全民袖公投，此舉確令歐盟官員揚和希臘國會偽感到震驚。從2023年鄉(xiāng)10月26完日到27日煎歐盟各國領(lǐng)唉導(dǎo)人召開了邊21月內(nèi)的飲第14次危駕機峰會。延疫長一項價值紫1300億艷歐元的希臘激最新援助計齊劃。世2023年聲7月27日骨標普下調(diào)希柄臘評級至“第CC”，展匆望為負面。狀標普認為歐狡盟的希臘債賠務(wù)重組計劃佩是“廉價交裳換”，看似賤希臘債務(wù)交把換和展期選雷項“對投資筍者不利”，煉希臘債務(wù)重每組相當于“壽選擇性違約堆”。錯2023年勞7月21日授歐元區(qū)通過毛緊急峰會再使向旗希臘提供1趙090億歐濤元貸款的第矩二次援助。猴鈴2023年績7月21日愛歐元區(qū)通過奧緊急峰會再銅向希臘提供居1090億餃歐元貸款的六第二次援助亦。貸款到期帽時間從7年掃半延長到1派5年至30打年；利率從嫩4。5%降治低至3。5紐%。銀行等間私營機構(gòu)同長意在201懶4年前經(jīng)由偶回購希臘債滔券等方式出坐資大約50瀉0億歐元援臘助希臘己2023年憑7月4日面標普將希臘關(guān)長期評級從壺“B”下調(diào)傳至“CCC者”，指出以斑新債換舊債切計劃或令希恥臘處于選擇放性違約境地外2023年路6月29日牌希臘議會通負過了為期5旬年的財政緊?？s方案，這皮為歐元區(qū)出柔臺新一輪救造助方案奠定洲了堅實的基熟礎(chǔ)踢2嬸011年3漫月29日傭標普將希臘差主權(quán)信用評押級由“BB隨+”下調(diào)至疼“BB-”送。殖2023年倉3月7日飯穆迪3月7蔬日將希臘國至債評級從“泉Ba1”下吼調(diào)至“B1中”，評級前導(dǎo)景為負面?zhèn)?023年稼1月14日站惠譽下調(diào)希溉臘主權(quán)信貸廳評級由BB燙B-級下調(diào)晌至BB+級隆，評級展望灣為負面踢2023年趙9月7日怠歐元區(qū)財長故批準為粉希臘提供第岡二筆貸款，紗總額65億效2023年業(yè)5月10日宜歐盟批準7蜻500億歐方元希臘援助憤計劃，IM耗F可能提供場2500億逃歐元資金救臭助希臘濱2023年失5月3日衛(wèi)德內(nèi)閣批2技24億歐元卷援希計劃，伙這是歐盟、房IMF等主訊導(dǎo)的范圍更灶大的援助計裹劃的一部分次2023年燃5月2日路希臘救助機圣制啟動歐喘盟與IMF儉提供總額達靈1100億伍歐元醋2023年盞4月27日剪標普下調(diào)希尖臘評級至垃廣圾級別名2023年胃4月23日拴希臘正式向庭歐盟與IM禁F申請援助劑2023年嶼4月23日米穆迪將希臘游主權(quán)債務(wù)評棒級下調(diào)至A押3掃2023年振4月9日直惠譽下調(diào)希暢臘政府債務(wù)群信用評級嚇2023年恰2月3日挽歐盟委員會玻：支持希臘貫削減赤字計留劃罵2023年煤2月2日撕希臘總理帕炕潘德里歐晚慰發(fā)表電視講賤話，公布了靠一系列更加某務(wù)實的措施拘以應(yīng)對困擾巾希臘的經(jīng)濟抵危機。胡2023年件1月30日崗受累偷希臘財政危滿機歐元兌美郵元創(chuàng)6個月司新低救2023年筒1月29日豬希臘財長：餐未與中國達廁成希臘債券婦購買協(xié)議數(shù)2023年憑1月26日鍋希臘發(fā)售五歷年期國債籌客資113億隱美元距2023年徑1月19日盡希臘財長：所稅收改革草言案將在2月滔底提交議會阻。然2023年珍1月15日感希臘稱不會初退出歐元區(qū)忠或?qū)で驣M增F幫助徒2023年葵1月14日唐希臘承諾將叫把2023足財年赤字減草少145億僻美元俯2023年徑12月23孤日姥希臘通過2貨010年度蓋危機預(yù)算案狼2023年殊12月22盆日搬穆迪09年辰12月22元日宣布將希仰臘主權(quán)評級相從A1下調(diào)宗到A2，評黃級展望為姑負面。碑2023年濕12月17娃日限希臘：數(shù)千閑人游行抗匙議財政緊縮塞2023年構(gòu)12月16感日柏標準普爾將獄希臘的長期挑主權(quán)信用評沸級由“A－穴”下調(diào)為“諷BBB+”虹。露2023年金12月15肥日養(yǎng)希臘發(fā)售2泰0億歐元國四債暈2023年鄙12月11銜日堂希臘政府日愧前表示，國熊家負債高達估3000億凈歐元，創(chuàng)下黑歷史新高腫2023年隨12月8日塵惠譽將希臘熔信貸評級由均A-下調(diào)至怖BBB+，煤前景展望為必負面。危機擴散幽靈在徘徊敞隨著希本臘、愛爾蘭鞏、葡萄牙主址權(quán)債務(wù)危機盯的升溫，債書務(wù)危機開始徒從歐元區(qū)外捧圍國家向核堆心國家蔓延若，意大利和記西班牙誰將區(qū)是摧歐債危機下榴一個倒掉的翅“”成為議鎮(zhèn)論沸點。裕截至2羅010年底寸，意大利公腳債占國內(nèi)生笨產(chǎn)總值比重刑達119%霞，遠高于《質(zhì)》規(guī)定的6桌0%上限，蘇在歐盟各國才中僅次于希柔臘的142革。8%。此轟外，意大利上經(jīng)濟增長乏玉力，出口增近長趨勢微弱邊，進口商品剝價格高漲，魚惡劣的經(jīng)濟桿環(huán)境使得的駝危機雪上加垃霜。泊西班牙甩也面臨著被亂卷入債務(wù)危授機的風不險。數(shù)據(jù)顯甚示，西班牙捧2023年裁預(yù)算赤字占寬國內(nèi)生產(chǎn)總描值的比例高殿達9。2%填。盡管西班抱牙政府正實屬施30年來盾規(guī)模最大的旨預(yù)算削減措疑施，同時還奏采取措施提遺高退休年齡艦和縮減裁員僑成本。但國不際基金組織勝認為，西班尸牙為防止債紀務(wù)危機夠而采取的措輕施不夠完整派，其面臨的糊債務(wù)風險相按當巨大。征據(jù)報道問，金融大鱷居索羅斯將歐慨債危機的爆翼發(fā)歸咎于德勤國的自私及洲不作為。他兼認為德國總灰理默克爾堅居持自行維系椒本國金融體礎(chǔ)制安危，才稼埋下了今日殖歐債危機的廁禍患。收意大利垂總理貝盧斯惕科尼則呼吁吊國會盡快通謠過緊縮方案惰。然而，據(jù)灣資料顯示，牙意大利20倘11年第一怖季度經(jīng)濟增嬸速為1。0姿3%，這種虛緩慢的經(jīng)濟飛增長一旦遭鼓遇財政緊縮迅，就可能陷廈入衰退。如價果相意大利向外歲界求助，就單必須進行經(jīng)輸濟緊縮，因筆此可能陷入筑經(jīng)濟衰退和挖公共債務(wù)上價升的雙重困組境。津作為歐螞元區(qū)第三和趙第四大經(jīng)濟辰體，意大利酬和西班牙在飛歐洲經(jīng)濟中改的地位至關(guān)翅重要，一旦辰出現(xiàn)債務(wù)違窗約，對市場蔽的沖擊力度瓣遠非希臘等硬國可比。代鑒于意申大利和西班遮牙龐大的外攏債規(guī)模，有間分析認為，滋如果兩國陷露入債務(wù)危機除無法從市場峰融資，那么晝歐盟其他國抽家將沒有足突夠力量來援舌救意大利和秘西班牙，歐弱元區(qū)有可能困因此分崩離書析。從全球尿范圍來看，攏如果歐洲主逐權(quán)債務(wù)危機穿波及核心國剛家，全球市賠場的投資方陜向?qū)孓D(zhuǎn)杜，資金撤出松股市、商品滑市場，進入脂貴金屬市場棄等尋求避險芬。這將導(dǎo)致爆資產(chǎn)價格明參顯波動，或待許將引發(fā)新疲一輪的金融察危機。承隨著意隱大利及西班掛牙國債危機駝逼近，歐元寶區(qū)第二大經(jīng)掉濟體——法悄國也開始面醉臨債務(wù)風險撈。有跡象顯叫示，市場投聞資者正在做剛空法國主權(quán)憐債券，債務(wù)莖危機正步步異緊逼。網(wǎng)絡(luò)反應(yīng)酬1、干杠預(yù)價格真的彼能使低收入漆者受惠嗎？誘恨搜狐微吸博@李稻葵灘：短期內(nèi)是但可以的。但妻是不解決根勸本的問題。銜根本的問題秒還是要解決蔽低收入階層方的收入問題籍。最根本的胸問題是要創(chuàng)豬造公平的機射會，包括公墊平的教育制永度，讓孩子稼們都有公平炭的機會致富招。幕2、你便覺得中國目宴前的地方債頭務(wù)問題嚴重華嗎？提搜狐微罷博@李稻葵題：地方債的滴總規(guī)模不是國問題，滿打濫滿算不超過野GDP的3阻0%或者4供0%，但是嶄地方債所反綿應(yīng)出來的，壩地方財政的輛運行方式和漆地方政府的歐行為方式卻沉是重逝大問題。如賞果不解決地舟方債的問題臺還會放大。塞向3、怎潑樣避免像日依本那樣陷入崖“失去的二蜻十年”？鼠搜狐微高博@李稻葵靈：這個問題盆問得好。最雅最根本的是贊必須要不斷啄地制度創(chuàng)新累，也就是改斗革。在這個精問題上中國標的社會比之抬于八十年代紀的日本，呼立聲是高得多繁的?，F(xiàn)在的扇問題是如何續(xù)把這種社會世的呼聲轉(zhuǎn)換寒為高層決策雁者的改革的畜決心。法4、推燃動人民幣的儀國際化最重腹要的工作是晚什么？人民向幣有沒有可鎖能在短期內(nèi)疲成為亞洲的趙主流貨幣？黨境搜狐微戲博@李稻葵六：個人的學伏術(shù)研究論證蜂，最重要的回工作是兩件未事：第一件閱事是要創(chuàng)造姻高質(zhì)量的以扇人民幣計價蠅的金融資產(chǎn)塊，凡比如說財政冊部的國債券囑以及以人民斃幣計價的高住質(zhì)量的跨國好公司的金融妻證券，以此從吸引國際投畝資者持有人聯(lián)民幣。第二舊件事，要鼓紅勵老百姓資西金出國，要紫形成有進有煤出的局面，圍否則光進不稠出就會形成詢外匯儲備持拾續(xù)上漲的贛的中尷尬局面冬。特別是要肝強調(diào)的是人銜民幣國際化冊是有風險的胡，一定要控逢制這個風險犯。最大的風盈險是短期內(nèi)閱大規(guī)模的資瀉金外逃，要金有應(yīng)急方案暫。序5、中腫國經(jīng)濟在世迅界經(jīng)濟體系打當中會發(fā)揮儉什么樣的作值用？酬搜狐微敬博@李稻葵榮：這也是很暗好的問題，但我想三個方艙面發(fā)揮作用夾：第一保持鵲增長，維系和全球的繁榮塑；第二，有扶智慧的、負黨責任的對外壓投資；第三峰，要漸進鏟式的打造嶄羽新的國際經(jīng)編濟格局，這靈場歐債危機警是一個重大威機遇。摘6、歐深債危機中國產(chǎn)是否應(yīng)該提來供援助？溉搜狐微勻博@李稻葵路：這個問題肺很好，個人噸觀點是要援這助，但是必化須要講條件音：第一歐洲宗人的解決方敵案必須是有徐效的。我們昂不能跟著一泛個無效的、玉拖延時間的那項目去投資確。那我們等燃于幫了倒忙慢，當了濫好牽人。第二，怨我們不能給蕉的錢對方跟醋我們再見了偏，要有知情偵權(quán)和控制權(quán)崇。第三，要匯保證資金的順安全，比如武說你得拿著跳德國的債券上來做抵押，序再比如說不神能以美元計家價，最好人槐民幣計價?？邕@樣就沒動豈力讓我升值融了。美債蹤影顆歐債危忌機背后摻雜換的是更深層等較踏量，那就是米美國與歐洲裹正在展開一鍋場貨幣主導(dǎo)移權(quán)與債務(wù)資領(lǐng)源的大戰(zhàn)。蔑事實上，美裝國依然延續(xù)減其金融貨幣皇霸權(quán)所賦予誘的“結(jié)構(gòu)性音權(quán)力”。而唐自從歐元誕客生之日起，秋歐元就作為腹全球最有力膜的潛在競爭文對手，全面削挑戰(zhàn)美元霸剪權(quán)體系。萄首先，故歐元削弱了項美元在國際珠貿(mào)易中的結(jié)青算貨幣地位賊。對新興市栗場國家來說置，歐元提供鞏了一種能夠剩替代美元的搭結(jié)算貨幣選居擇。由于歐遞元區(qū)主要出評口商品品種仙與美國具有凡競爭性，歐怖元結(jié)算量的仇上形升就必然導(dǎo)對致美元結(jié)算誼量的下降。貸結(jié)算量就是拌定價權(quán)，美攤元結(jié)算量的折比重下降意刪味著美國在具國際市場上翅定價權(quán)的流諒失。霸其次，彼歐元沖擊了遷美元的儲備雁貨幣地位。驚歐元誕生之棄后占全球總愚外匯儲備量仇的比重不斷仔上升，而美撿元則持續(xù)下鑄降。根據(jù)I睛MF的官襯方外匯儲備酒構(gòu)成數(shù)據(jù)統(tǒng)蝶計，從19情96年到2干009年，裂美元在國際跌儲備中的地適位經(jīng)歷了一毯個“倒U”魚型走勢，在妨歐元正式成愈立之前和成窩立初期，美晶元在國際儲張備中的地位授不斷上升，距其占世界儲崖備的比重從書1995年大的59%上坑升到了20朗01年底7屆1。5%。腸但是，自從邪2001年局以后，美元伸的比重就開協(xié)始不斷下降合，截至20后10年已經(jīng)?；涞?2令。1%。老然而，顛對美國的威理脅似乎還不灘僅僅是這些距，還有一個狐最大的挑戰(zhàn)算就是美國債廊券與歐洲債勾券的資源爭介奪，這個恐鄉(xiāng)怕是美國最稍為擔憂的。扇在借款“依倒賴型”體制骨下，美國長如期國際貿(mào)易到逆差和經(jīng)常噸賬戶逆差能搜夠維持，需驢要以美元不兔間斷地循環(huán)尾周轉(zhuǎn)運動為覽保證。而要范保證美元不難間斷地循環(huán)國周轉(zhuǎn)運動，餓就必然要依確賴其他國家幅的商品出口積換取美元，旁其他國家又伴用換取的美膠元通過購買滿美國債券投蛾資于美國，堡于是美元回式流至美國，栗為其債務(wù)進立行融資。舉令美國亦擔憂的是，順與美國相似浩歐洲國家也摟基本是“債烘務(wù)依賴型國吳家”。根據(jù)禁IMF的去數(shù)據(jù)庫，世繪界外債發(fā)行緊數(shù)量最多的助前十個國家街，包括了美極國、7個歐但洲國家以及若亞洲的日本酸和澳大利亞來，這10個搬國家對外發(fā)芬行的債券占扒全球的83替。8%，而鑰這其中歐元序區(qū)各國債券鞋市場加總后陽規(guī)模占到了培全球的45柏%，已經(jīng)超廚過了美國3工2%左右的體份額，無疑揉這是對美國肥債務(wù)依賴體坡系的最大挑騙戰(zhàn)。巡金融危釘機以來，美冬聯(lián)儲已經(jīng)成膠為美國債務(wù)假的最大買家嗎，并且通過乳量化寬松政謙策讓債務(wù)貨電幣化。危機聲爆發(fā)至今，駁美聯(lián)儲資產(chǎn)椒負債表總規(guī)社模由200刷7年6月的手8993億抄美元上升到鍛2023年瘦5月初的2副7231億壯美元，是危嚇機前的3倍盆。而今美聯(lián)借儲即將在6想月停止60剖00億美元頸的國債購買案計劃，由誰攝來繼續(xù)接手仿如此龐大的墓債務(wù)是最大懂的問題。在耕美國貨幣和琴財政雙雙承術(shù)壓的情況下秩，只有制造磨一個比美國任國債還爛的聾債券，才可收能讓們金融市場在嘗壞與更壞之受間選擇一個藏較好的?？溆谑牵越诿绹u滑級機構(gòu)不斷輔調(diào)低希臘、棗愛爾蘭、比融利時的主權(quán)局信用評級，帖輪番對歐債琴危機制造動及蕩，大舉做手空歐元，美蝕元利用“避背險屬性”和擔階段性強勢葬，使資本大漸量回流美國財本土，而美糖國成了這場斯危機的贏家安，包括美國察國債、美股撕及其它機構(gòu)揉債券在內(nèi)的伴美元資產(chǎn)大飾受追捧。盡初管當前美國勵國債已經(jīng)突虹破債務(wù)上限蠅，但10年青期美國國債攜收益率和3解0年期美國司國債收益率晶創(chuàng)下五個月旦低點，美國才國債受到超冬額認購，債躁務(wù)融資得以渴順利進行。雜已內(nèi)外夾紐擊之間，歐朱債危機不再搞是歐洲五國柏的危機，債敢務(wù)危機由邊禾緣國家向核賄心國蔓喚延的風險正遲在進一步加瓣大，等待歐魄洲將是新一炊輪的債務(wù)風紐暴。□張茉呈楠大爆發(fā)征兆括上周末估，原商務(wù)部勾副部長、現(xiàn)侍任中國國際路交流中心秘聾書長魏建國毯說：“為了攝防范風險，始中國不會再菌急于買入歐震債。中國已佛經(jīng)買了很多冰歐債(大約繪占外匯儲備陡的1/4左謠右)，如果擺歐元下跌，斃中國將出現(xiàn)披巨額虧損。緒歐洲到底怎報么走，只能旺由其自己定淋，中國能做塌的很有限。劑”品這是一蹤次微妙而明鑰確的表態(tài)。換筆者認為，弟這是個正確欠的決定，當犧然也是痛苦竹的決定——莫不買歐債，蛋美債也不能彼多買，中國銅的外匯儲備各買什么？喂歐元從木上周五下午軌開始出現(xiàn)破秧位下跌走勢廁，雖然當晚下美國非友農(nóng)數(shù)據(jù)極差未，遠遠低于匠預(yù)期，但歐刺元在短暫反降彈后仍然下粘跌，這預(yù)示拾著歐元將向央震蕩市的下誦軌靠攏，很第可能在本周聚跌破140憑00整數(shù)關(guān)梯。漁歐債危軋機的本源是陶歐元區(qū)競爭恒力的持續(xù)下盒降。以前這吐種競爭力下匙降的趨勢僅絹僅表現(xiàn)在二陳三線國家，弄而在歐債危展機被一次次渣進行施救之羽后，歐元區(qū)磨一線國家也痛出現(xiàn)明顯的靜疲態(tài)。8月嫂歐元區(qū)核心申國家的經(jīng)濟茂數(shù)據(jù)發(fā)出了誼極負面的預(yù)消警，包括德洽國8月制造嚴業(yè)采購經(jīng)理盾人指數(shù)終值享為50。9條，預(yù)期為5嗓2。0，是膛2023年幸9月以來最羞低。法國8載月的制造業(yè)盼采購經(jīng)理人控指數(shù)晝更差，只有團49。1。幫德法兩國的余數(shù)據(jù)說明，豈歐元區(qū)最強費大的兩個國萍家呆實體經(jīng)濟的委增長率已經(jīng)婆近零。雖然匙我們不能得篩出德法兩國遵是被希臘這臘樣的國家拖延下水的——棕救人的人被經(jīng)拖下水很正喬?！Y(jié)論增，但德法兩痕國已經(jīng)沒有耐余力救助歐基元區(qū)二三線騰國家，則是狡事實。而沒寨有了德法兩著國經(jīng)濟支撐迎的歐元區(qū)，惰會發(fā)生什么撤事是可以預(yù)倉期的，強勢烏歐元則是不墻能預(yù)期的。罰蝕歐債危裂機必然真實先發(fā)生的第二糞個原因是施塘救方案不切退實際。歐債痕危機的源低頭是絕大多燒數(shù)歐元區(qū)國事家都嚴重地羅違反財政紀喝律，但歐盟搏制定的施救斬方案則是讓會德法兩國包鐵括歐洲央行易都嚴重地違際反財政紀律覽——動用公巖共資金和儲都蓄存款去購袋買歐元區(qū)二拒三線國家的映國債。其結(jié)駁果如何，雖捆然不能說肉屋包子打狗，序有去無回，街起碼是向受訓援國家發(fā)出獅了錯誤的信征號——可以傭賴在大國身董上，債主身夾上。控從外媒缺報道中得知顏，在歐洲央斜行(ECB壞)上月決定接購買意大利蝕國債后，該倍國明顯地放評緩了預(yù)算整櫻固措施。意在大利總理貝勒盧斯科尼將聽削減巨額公膠共債務(wù)的許垮諾完全變成逐了空話。德梳國的媒體干點脆說：就是眠因為歐洲央盈行的介入導(dǎo)膛致意大利預(yù)趁算措施更為窮混亂。由于掉歐洲央行開紅始購買意大屆利國債，意拍大利的預(yù)算雖措施每天都符在變，該國于國債收益率祝因歐洲央行怠的購債操作柱而有所下滑眾，這給意大己利政府發(fā)出樹了可以放松鍛削減赤字努雄力的信號。壺因此，購買輕意大利國債現(xiàn)的決定是錯束誤的。雖然告犯錯森誤的不僅僅機是歐洲央行鎮(zhèn)。歐債危機白的解決方案減只有一個，詠就是斷尾，作就是放棄強涉勢歐元政策票。當然這是乞極其痛苦的喝，痛苦程度槍很可能超過雀2023年古美國次級債騰危機。膛歐債危甩機必然真實懸發(fā)生的第三頓個原因是歐承元區(qū)17個博國家本來就愿是一團散沙貧，卻非要制鄉(xiāng)造堅強如鋼苗的假象。歐叢債危機從希議臘蔓延到愛碗爾蘭，歐元婚區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人無岔數(shù)次聚會，鈔每一次都向拜全世界發(fā)表擠聲明顯示歐謎元區(qū)的團結(jié)誰以及多么的沸具有強大的錫實力。但只竊要會議一散澇，雜音立即剛通過媒體發(fā)帶出，小動作棗更是不斷。會攏歐債危嗎機必然真實走發(fā)生的第四景個原因是歐葉元區(qū)主要國推家的領(lǐng)導(dǎo)人籠缺乏政治敏螞感性和前瞻技性，錯判槳形勢?；蜌W債危存機怎樣解決望？預(yù)計很難灣拖過9月，枕解決的方案向不是繼續(xù)購?fù)I歐元區(qū)出棄問題國家的勿債券，也不雅是建立所謂悠的歐元區(qū)統(tǒng)冠一債券市場是。唯一的辦沾法就是斷尾鎖，將希臘開猛除出歐元區(qū)飲。但客觀地棟說，最好的散時機已經(jīng)錯蔑過，因為比挪希臘大許多撒倍的歐元區(qū)架第三號國家五意大利要出捉事了，后面郵還排著西班張牙、葡萄牙栗、愛爾蘭。衰要想都救，胳歐元區(qū)根本半沒有這個實儲力。最后的禍辦法就是逼些迫歐元區(qū)高銹負債國家變威賣資產(chǎn)還債接，但價格只辣能隨行就市晉。只有報價拋更低，市場綁才起作用，欠這就需要歐反元下跌！擴可以肯挺定地說，歐部債危機的最晌終解決是在處歐元大跌之騎后才能評估鞏的。如今歐站元已經(jīng)跌破晝歐洲央行死董守的防線1用3850，甲最低一度跌編至1338必6，未來還箏需要至少1撫5%的跌幅淹。露中國怎樓么辦？只能貸看著，不能蝦再買，不要森想補倉。外壯匯儲備本來抄就是“雞尾得酒式”的，傍歐元是相對描其他貨幣下橫跌，歐元跌友，美元會漲頓，其他貨幣粱更會漲?？缮岩詰c幸的是脆，我們持有崇的歐元資產(chǎn)煙還不是很多陜，1/4的輪外匯儲備在黎貶值，另外眼四分之三的睜儲備在升值公，即使歐元隸貶值幅度很泛大，我們受族的損失也不縫會大。問題達是今后不能亞再買歐元了賢，外匯儲備獲也不能繼續(xù)紡大幅度增加包了。歐債危撫機告訴我們置的教訓不僅鬧是歐元區(qū)國流家存在問題瞎，而悔是全世枕界幾乎渡所有國家的塞貨剖幣都不可靠涼。可靠的辦毅法不是無限臉度地擴大儲含備，而是怎噴樣將儲備花笨出去。塑危機愈演愈丹烈律歐債危給機正在向歐菠元區(qū)核心國憐家擴散，這紗次輪到法國弱。著名評級胳機構(gòu)穆迪已閑經(jīng)發(fā)出警告很：將在未來驅(qū)3個月內(nèi)考蝴慮是否將法援國國債AA凳A評級置于妖“負面觀察杏”。負面觀斯察往往是降咱級的前奏。漂濾穆迪在黃聲明中稱，嬸與其他歐元籍區(qū)主權(quán)國家?guī)煲粯樱▏傅呢斦顩r渠有所弱化；蜻全球金融和乒經(jīng)濟危機沖險擊法國，導(dǎo)曠致其財政指眼標在其他A富AA國家中費是最差的。凳理目前歐棉元區(qū)共有6奸個國家享有采AAA級評東級，分別是護法國、德國麗、荷蘭、芬杏蘭、奧地利戶和盧森堡，俗法國負債水夜平最高。I蘋MF稱，2賣011年法聰國公共債務(wù)花將達到GD悄P的85%斗，在全球A疼AA級國家怨中都屬高位撫。10月1菜7日，法國群國債與德國鴿國債的利差洽擴大到創(chuàng)紀貴錄的93。熊2個基點，垮而在今年4步月利差僅有罩29個基點椒。沿法國評太級遭受新一倚輪壓力主要財由其銀行系各統(tǒng)對歐洲主姓權(quán)債務(wù)的巨躲大風險敞口獵，以及對其逐他國家加大漁救助力度所綱致。勞歐盟正后準備要求歐纏洲銀行提高愿核心資本金耐的規(guī)模和質(zhì)命量，政府將劫對未達標銀漏行進行注資柜。除了自身令的負擔，身碰為歐元區(qū)第折二大經(jīng)濟體寸，法國也是兼歐盟救助資脖金的第二大育出資國。目評前歐元區(qū)正姓在研究如何流擴大EFS苦F的借貸規(guī)績模，防范意另大利和西碌班牙等更大跡規(guī)模經(jīng)濟體仁陷入危機，中而這也將進門一步增添法竭國的公共財然政負擔。懼此外，水法國的經(jīng)濟傘增長形勢也辜讓公共財政價不容樂觀?？?0月18君日巴魯安承規(guī)認，此前對浴于2023軟年GDP將扎增長1。7召5%的預(yù)測餅過于樂觀。怠歐洲政策中閉心首席經(jīng)濟戲?qū)W家法賓·均祖萊格則認考為，在經(jīng)濟陷增長潛力上瞧，法國與(阿陷入困境的悉)西班牙并梅無太大差異文。綱法國主中權(quán)評級遭受喂壓力將讓歐姐元區(qū)對債務(wù)圓危機的應(yīng)對彩更為困難。雞目前EFS掃F所擁有的鮮AAA級評槳級是基于各距出資國家的搖評級水平做虛出的，因此缺，穆迪在1扛7號也表示振，如果法國貍遭受降級，略EFSF的簡最高評級也右會受到質(zhì)疑遮。燥對此，論歐洲正在努斜力將永久性移的危機應(yīng)對抹機制歐洲穩(wěn)兵定機制(E等SM)提前撤運行。ES書M的最重要逢特點是它享哥有類似于I怖MF一樣的硬國際機構(gòu)身摔份，從而不委受出資方評蹄級的影響。悅按照原定時錘間表，ES某M將在20大13年夏天恥取代EFS倦F開始運行吸，但目前歐臉洲希望將此跪提前一年，暮至少在20抖12年內(nèi)實蓮現(xiàn)。原因分析架一、外部原唉因：尚金融危城機中政府加虧杠桿化使債刮務(wù)負擔加重腎也金融危洗機使得各國悟政府紛紛推怨出刺激經(jīng)濟樂增長的寬松挪政策，高福嘴利、低盈余腦的希臘無法踢通過公共財寸政盈余來支份撐過度的舉緊債消費。全德球金融危機塔推動私人企呢業(yè)去杠桿化顛、政府增企加杠桿。希寒臘政府的財農(nóng)政原本處于漂一種弱平衡京的境地，由密于國際宏觀影經(jīng)濟的沖擊贈，惡化了其猴國家集群產(chǎn)沾業(yè)的盈利能副力，公共財牙政現(xiàn)金流呈?，F(xiàn)出趨于枯建竭的惡性循譽環(huán)，債務(wù)負焰擔成為不能燕承受之重。瑞推評級機晉構(gòu)煽風點火牌，助推危機幻蔓延跡評級機束構(gòu)不斷調(diào)低隸主權(quán)債務(wù)評寫級，助推危加機進一步蔓酒延。全球三拴大評級機構(gòu)泊不斷下調(diào)上蝶述四國的主偉權(quán)評級。2乘011年7吉月末，標蘋普已經(jīng)將希竟臘主權(quán)評級錄09年底攏的驢A-下調(diào)到縱了CC級（聽垃圾級），認意大利的評碎級展望也在面11年5月滔底被調(diào)整為誼負面，繼而例在9月份和毀10月初根標普和穆迪旦又一次下調(diào)歷了意大利的如主權(quán)債務(wù)評貿(mào)級。葡萄幟牙和西班牙袖也遭遇了主致權(quán)評級被頻掛繁下調(diào)的風超險。評級機著構(gòu)對危機起牲到了推波助瑞瀾的作用，發(fā)也可成為危榨機向深度發(fā)耗展直接性原壇因。雞二、內(nèi)部原岡因：胡產(chǎn)業(yè)結(jié)脂構(gòu)不平衡：紐實體經(jīng)濟空桐心化，經(jīng)濟兄發(fā)展脆弱曾以旅游霜業(yè)和航運業(yè)勸為支柱產(chǎn)業(yè)過的希臘經(jīng)濟聯(lián)難以抵御危郵機的沖擊。杰在歐盟國家婦中，希臘經(jīng)吸濟發(fā)展水平文相對較低，靜資源配置極匹其不合理，壁以旅游業(yè)和鳳航運業(yè)為主雷要支柱產(chǎn)業(yè)記。一方面，店為了大力發(fā)征展支柱產(chǎn)業(yè)癢并拉動經(jīng)濟次快速發(fā)展，筑希臘雪對旅游業(yè)及奶其相關(guān)的房賴地產(chǎn)業(yè)加大蛙了投資力度幼，其投資規(guī)案模超過了自亦身能力，導(dǎo)炒致負債提高竿。2023儲年服務(wù)業(yè)在川GDP中占丙比達到52芹。直57%，其維中旅游業(yè)約喜占20%，牌而工業(yè)占G微DP的比重于僅有14。鼻62%，農(nóng)捆業(yè)占GDP惑的比重更少桂為3。27嶄%。加上2技004年舉版辦奧運會增盛加的91億預(yù)美元赤字，遷截止201努0年希臘政糊府的債務(wù)總掘量達到32霸86億歐元脖，占GDP血的142。情8%。另一焰方面，從反趟映航運業(yè)景扇氣度的波羅男的海干散貨役運價指數(shù)（擱BDI）看竭，受金融危高機影響從0俯8年底開盯始航運業(yè)進國入周期低谷慣，景氣度不襖斷下滑。航佛運業(yè)的衰退輛對造船業(yè)形歐成了巨大沖錄擊。由此看齊出，希臘的舉支柱產(chǎn)業(yè)屬酬于典型依靠蒙外需拉動的桶產(chǎn)業(yè)，這些液產(chǎn)業(yè)過度依椅賴外部需求嘉，在金融危拾機的沖擊面壯前顯得異常線脆弱。簡以出口加我工制造業(yè)和晝房地產(chǎn)業(yè)拉他動經(jīng)濟的意鬧大利在危機距面前顯得力近不從心。意糖大利經(jīng)濟結(jié)唇構(gòu)的最大特城點是以出口幻加工為主的惡中小企業(yè)（玉創(chuàng)造國內(nèi)生傾產(chǎn)總值的7臉0%）。2尸010年意季大利成為世暢界第7大出株口大國（出蘆口總額41火31億歐元別，占世界出玩口額比重3霧。25%）耳，主要依靠賭出口拉動的誼經(jīng)濟體極易棗受到外界環(huán)定境的影響。割金融危機的觀爆發(fā)對意大妻利的出口制搭造業(yè)和旅游鳥業(yè)沖擊非?；螅?00呆9年其出口辛總量出現(xiàn)大痰幅下滑，之宵后有所回升錄，但是回升獨的狀況還主余要依賴于各梁國的經(jīng)濟復(fù)嬸蘇進程。隨叫著世界經(jīng)濟省日益全球化粥和競爭加劇潑，意大利原亂有的競爭優(yōu)見勢逐漸消失保，近10寇年稍意大利的經(jīng)嗎濟增長緩慢理，低于歐盟鼻的平均水平儉。打依靠房楚地產(chǎn)和建筑粥業(yè)投資拉動莖的西班牙和控愛爾蘭經(jīng)濟漸本身存在致亭命缺陷。建告筑業(yè)、汽車王制造業(yè)與旅獸游服務(wù)業(yè)是嗚西班牙的三煉大支柱產(chǎn)業(yè)蔑。由于長期岡享受歐元區(qū)泥單一貨幣體屠系中的低利眠率，使得房肉地產(chǎn)業(yè)和建退筑業(yè)成為西區(qū)班牙近年經(jīng)德濟增長的主鈴要動力。從增1999年穩(wěn)到2007所年，西班牙冊房地產(chǎn)價格籃翻了一番，戒同期歐洲新張屋建設(shè)的6習0%都發(fā)生慢在西班牙。烘房地產(chǎn)業(yè)的膜發(fā)推動了西灘班牙就業(yè)率拍的下降。2岡007年面西班牙失業(yè)妨率從兩位數(shù)他下降到了8斥。3%，然課而在全球金竹融危機席卷越下，房地產(chǎn)型泡沫的破滅播導(dǎo)致西班牙己失業(yè)率又重祝新回到堂了20%以鄙上，其中2稅5以下的貸年輕人只有做一半人擁有經(jīng)工作，另外著西班牙的高臣失業(yè)率也存腫在體制性因煤素，就業(yè)政紛策不鼓勵招離收新人。而敬海外游客的憤減少對西班燈牙的另一支注柱性產(chǎn)業(yè)-硬旅游業(yè)造成次了巨大的打陰擊。愛爾蘭冠一直被譽為磚歐元區(qū)的“旋明星”，因間為其經(jīng)濟增栽速一直顯著句高于歐元區(qū)輸平均水平，繳人均GDP趨也比意大利令、希臘、西顫班牙高出兩粥成多，更是醫(yī)葡萄牙一倍豐左右。但在跪2023年篩底同樣出現(xiàn)變了流動性危崇機，并接受鋤了歐盟和I扛MF的救助疏，究其原因顯主要是愛爾圖蘭的經(jīng)濟主孔要靠房地產(chǎn)擔投資拉動。止2005年炒愛爾蘭房地箭產(chǎn)業(yè)就已經(jīng)北開始浮現(xiàn)泡春沫，且在市員場推波助瀾繩下愈吹愈大判，關(guān)2023年內(nèi)愛爾蘭房價屆已經(jīng)超過所亭有OECD余國房價，在閣次貸危機的陳沖擊下，愛慌爾蘭房地產(chǎn)辛價格出現(xiàn)急拒速下跌，同段時銀行資產(chǎn)墊出現(xiàn)大規(guī)模攻的縮水，過奇度發(fā)達的金仍融業(yè)在房地剪產(chǎn)泡沫破裂摔后受到了巨俯大打擊，愛悔爾蘭高速運屋轉(zhuǎn)的經(jīng)濟受砌到重創(chuàng)，從爸此陷入低迷荷?？I(yè)基肅礎(chǔ)薄弱，而茫主要依靠服笑務(wù)業(yè)推動經(jīng)炒濟發(fā)展的葡蜜萄牙經(jīng)濟基逗礎(chǔ)比較脆弱升。葡萄牙在種過去十幾年顛中最為顯著歪的一個特點雖是服務(wù)行業(yè)莫持續(xù)增長，周這與其他幾泳個歐元區(qū)國來際及其相似蔥，2023勵年葡萄牙夾的農(nóng)林牧漁爹業(yè)只創(chuàng)造了深2。38%她的增加值，跟工業(yè)創(chuàng)造了示23。5%楚的增加值，財而服務(wù)業(yè)創(chuàng)勞造的增加值痰達到了74殘。12紗%（受大西淡洋影響而形郵成溫和的地扣中海天氣以側(cè)及綿延漫長維的海岸，這扮些得天獨厚族的自然條件突得葡萄牙旅叨游業(yè)得以很旦好的發(fā)展）兇。近幾年葡泳萄牙開始進村行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)菌的轉(zhuǎn)型（從公傳統(tǒng)的制造嚷業(yè)向高新技收術(shù)行業(yè)轉(zhuǎn)型劑），汽車及閘其零部件、蹈電子、能源汪和制藥等高徐新技術(shù)行業(yè)躍得到了一定啦的發(fā)展。政慢府在扶持高竊科技企業(yè)上效面投入了大安量資金，而伏這些資金通卸常都是通過井低息貸款來漿實現(xiàn)。美國革金融危機的彩爆發(fā)，導(dǎo)致朗融資成本隨勉之飆升，從虹而使葡萄牙葛企業(yè)受到?jīng)_惑擊，影響到剩整個國民經(jīng)花濟。緣總體看溝來，PII妙GS五國限屬于歐元區(qū)箏中相對落后握的國家，他棚們的經(jīng)濟更涼多依賴于勞暑動密集型制版造業(yè)鋒出口和旅游修業(yè)。隨著全綿球貿(mào)易一體嫂化的深入，察新興市場的話勞動力成本案優(yōu)勢吸引全比球制造業(yè)逐篩步向新興市避場轉(zhuǎn)移，南夸歐國家的勞縮動力優(yōu)勢不會復(fù)存在。而逃這些國家又親不能及時調(diào)贊整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)遣，使得經(jīng)濟咸在危機沖擊格下顯得異常珠脆弱。誕人口結(jié)標構(gòu)不平衡：乘逐步進入老足齡化奪人口老勻齡化是社會旺人口結(jié)構(gòu)中笑老年人口占忍總?cè)丝诘谋茸R例不斷上升伐的一種發(fā)展剛趨勢。隨著塞工化和城市蔥化步伐的加靠快，各種生鑰活成本越來身越高，生育迫率不斷下降咱，老年人口秤在總?cè)丝谥邪旱恼急炔粩嗍股仙羁於氵M入老齡化叢的發(fā)達國家罪是日本，日媽本的勞動力叢人口占總?cè)藗诘谋戎貜膮R上世紀90通年代初開騾始出現(xiàn)拐點揪，隨油之出現(xiàn)了日秩本經(jīng)濟的持題續(xù)低迷和政摸府債務(wù)的不姨斷上升。我于們判斷從二企十世紀末開貨始，歐洲大歪多數(shù)國家人伍口結(jié)構(gòu)也開虹始步入快速奇老齡化主要衰有三個方面坊：長期低出慎生率和生育悠率、平均預(yù)幅期壽命的延呼長、生育潮絹人口大規(guī)模仇步入老齡化充。痰首先，緩從主要國家蛛粗出生率（它每1000枯人中出生宣的嬰兒數(shù)）棗和生育率（雀每位婦女平徐均生育孩子站個數(shù)）看出禿，歐盟國家士的嬰兒出生外率和生育率泳近年來低于夕絕大部分地遍區(qū)，成為僅浸次于日本的變出生率降低社最快的區(qū)域沃。帶其次，跌1996-禍2023有年歐盟國家罵人口出生時皇平均預(yù)期壽克命從76。晝1歲上升廁至79。4乒歲。美國律聯(lián)邦統(tǒng)計局筋預(yù)計到20媽50年歐盟富國家人口出傾生時平均預(yù)毯期壽命將達羽到83。3遷歲。最后，揀由于二戰(zhàn)后杜生育潮已經(jīng)低開始接近退庫休年齡，并左且人口出生鴨率逐步下降獎，歐元區(qū)人籠口年齡結(jié)構(gòu)重從正金字塔景形逐步向倒套金字塔形轉(zhuǎn)擊變，人口占僅比的峰值從鍋1990鑰年的25-乖29歲上兼移至200敵7年的4秀0-44累歲，而且這多一趨勢仍在觸進行，從今巧往后老齡化竟問題將進一紫步惡化。滑剛性的超社會福利制皺度蔑對于歐夢盟內(nèi)部來講濁，既有神圣印日耳曼羅馬牽帝國（西歐旅地區(qū)）與拜鑄占庭帝國（驅(qū)東歐地區(qū)航）之間的問歪題（同屬希管臘羅馬基督廟教文化，但軋政治制度不尊同導(dǎo)致經(jīng)濟杯發(fā)展道路不利同），也存洪在南稀歐和北歐之嗓間的問題。暗對于歐元區(qū)以來講，主要珠的矛盾體現(xiàn)哲在南北歐問咬題上。天主厚教在與百姓脆共同生活的童一千年來，刪變得稍具靈屢活性，而新采教是一個忠楊于圣經(jīng)的嚴翻格的教派，匪所以信新教幣的北歐人比偏南歐人更嚴簡謹有序，在忌加上地理和弱氣候因素，全把這兩種文鍋化的人群捆警綁在同一個挖貨幣體系下食，必然會帶馬來以下南北都歐格局：北溫歐制造，南映歐消費；北怨歐儲蓄，南舒歐借貸；北串歐出口，南判歐進口；北昏歐經(jīng)常賬戶稿盈余，南歐淋赤字；北歐惜人追求財富座，南歐人追獲求享受。遷表：歐遵盟區(qū)各國儲爭蓄消費的差晚異謊人均儲蓄（震歐元）是進口（百萬券歐元）武人均消費（東歐元）坑出口（百萬鑰歐元）蝶經(jīng)常賬戶盈亦余（百萬歐懶元）世丹麥棒2400專20300完11854回0尼10615尤8。9閃12381翻。1蝦芬蘭歷1800鉆17500京72643打70298斯2345貫瑞典償4200忌17500冬17328誤7。3草15233殲6。8兇20950還。5英冰島仿-4400文14600柔5320。益1檔4267。加3宗952。8葉挪威藏12100堤26300痕13078裳7。6豆8927集952。8雷愛爾蘭張400卻16100滑17673鍛12790朗0。9山29772吊。1泄希臘遲-2400罪15300奏4酷8879。博9悠69057且。1突-2299傾4邀西班牙傍300亞13900砌27900贊1辮30199貫5積-2299韻4前意大利沿-300訴15600輔41472搏8。4峽44216哈2。8遇-2743驗4。4門葡萄牙筍-1400哲10900米53462考。3喬65828歐-1236粉5。7驗法國碼1000讀16700辯9153希53749干8往-4534豈5屠德國誠2400萌16500惰11598腿00粥10245暫0紡13545堤0誦資料來源：炊歐盟統(tǒng)計局溪昆南歐消鼻費格局得以式維持必須有腫較高保障和蜜福利為支撐指（中國消費們上委不去就是個粥例證）。近教綠幾年來那歐盟各國的獅社會福利占聾GDP的衛(wèi)比重有趨同話的趨勢（如止圖8），許牢多南歐國家泰由占比小于邁20%逐漸土上升到20堆%以上，其俘中希臘和愛目爾蘭較為突礙出。201光0年希臘采社會福利支溜出占GDP寸的比重為2粘0。6%，木而社會福利當在政府總支賤出中的占比題更是高達4司1。6%。籠在經(jīng)濟發(fā)展培良好的時候裳并不會出現(xiàn)掀問題，但在衛(wèi)外在沖擊下游，本國經(jīng)濟木增長停滯時蘆，就出現(xiàn)了曲問題。從2逼008到2攝010年，臟愛爾蘭和希浪臘GDP都嘉出現(xiàn)了負增聾長，而西班賢牙近兩年也燭出現(xiàn)了負增罪長，這些國槽家的社會福牧利支出并沒仰有因此減少米，導(dǎo)致其財戰(zhàn)政赤字猛增濃，201彈0年希臘財裁政赤字占G正DP比重達朵到了10。顏4%，而愛腰爾蘭這一比費重更是高達兇32。4%此。謎法德等蘇國在救援上團的分歧令危商機處于膠著渠狀態(tài)觀法國堅它決支持救援跑，德國在救任援問題上的互左右搖擺使儀得歐債危機既長期處于膠浸著狀態(tài)。是且否要對身陷薪危機的國家作施以援手主踢要取決于德掩國和法國的饒態(tài)度。法國蘿是堅決支持飲對危機國實咳施救援的，益因為法國銀盼行持有相當鐵數(shù)量的歐元蔥區(qū)債券，如調(diào)果這些國家稠違約的話，智法國的損失抱將會非常慘顯重（從三大信評級機構(gòu)下候調(diào)法國兩大贏銀行評級可伶以看出）。棋德國是歐元帝區(qū)第一大經(jīng)昏濟體，其經(jīng)抵濟發(fā)展強勁奪很大程度上毫得益于嚴格稀的成本控制問。在歐元抵開始成為統(tǒng)田一貨幣的1詢2年里，擦德國國內(nèi)工菌資上漲速度客緩慢（年均皆2%左右）盒，導(dǎo)致國內(nèi)臭消費不振，王但是赤字控終制的比較好暮。歐洲五國秘從加入歐元瀉區(qū)之后，為盜了縮短與歐宗元區(qū)其他國粉家各方面的述差距，工資愉一直在上漲犧，平均每年礦上漲10%昆以上。勞動各力優(yōu)勢的存懂在使得南歐涼各國的人均喜GDP水彎平也在不斷脫的上漲，與描法德之間的阿差距不斷縮洽小，但是隨擴著工資上漲軍，競爭力也處不斷減弱，認后期各國只進能靠旅游房云地產(chǎn)等項目陜來拉動經(jīng)濟山，這些經(jīng)濟盤增長的源動詢力異常脆弱課，在受到外善部沖擊時顯娛得不堪一擊配。德國這膠些年忍受著屯福利削減，診工資長期不吩上漲的痛苦術(shù)，現(xiàn)在卻要爹讓他們?nèi)フ鼊兙葦偰切┫硎芨咄粮＠吖べY序的國家，本徑國民眾顯然宋會心有不甘拴，為了獲得沸更多的民眾戚支持率，德希國政府在做傻決定時必須備考慮到民眾繭的呼聲。但檢是如果不救天的話，又會神面臨本國銀拳行業(yè)出現(xiàn)流啄動性危機，霜甚至導(dǎo)致大骨量銀行倒閉刪，危急到本個國經(jīng)濟，這檢個局面是誰秧都不愿意看徐到的。因此盜目前德國正耐面臨艱難的怖選擇，歐債勾危機如何演戰(zhàn)繹一定程度植上取決于德筍國的態(tài)度。右支三、根本原抵因賢根本原愛因看法不一扯稀第一種紀觀點：認為天財政危機為悅表，單一貨悄幣下不同國育家競爭力差嗎異拉大才是疫導(dǎo)致歐元區(qū)等“內(nèi)爆”的穩(wěn)真正原因草標普在認2023你紡那1月13暈日，宣布降賀低法國信用濁評級。攀聲明中殺傷蛾力最強的并到不是降級決再定本身，而叉是其對降級估理由的說明真。標普認為柄，歐洲對債牽務(wù)危機成因董認識片面，久因此在應(yīng)對伙思路上誤入撓歧途，通過瀉財政緊縮解術(shù)決債務(wù)危機直是“自我毀閉滅”的方法剩。由此看來低，標普的降駐級決定并非站僅僅針對個健別國家，而仇是對歐元區(qū)濟的危機應(yīng)對戚努力投了政難治不信任票犧。燙標普認虎為，歐債危勞機的根源并惜非僅是財政賀問題，而是錫歐元區(qū)核心烘國家和邊緣兩國家競爭力距差距不斷拉永大的必然結(jié)剪果。換言之逐，歐債危機肌并不僅僅是堡因為南歐國飄家花得太多套，而是掙得掩太少；并不獲僅是財政不示可持續(xù)的問位題，更是競歪爭力下滑，昆經(jīng)濟發(fā)展不咽可持續(xù)的問族題。戚標普機的這一觀點膽并不孤單。雀歐債危機爆俗發(fā)以來，圍組繞如何解決震危機存在兩拐種不同思路魯：一種認為辭債務(wù)危機是灰個別國家財屠政紀律欠佳墨造成的，解戲決方法是通妨過削減赤字贏，訂立財政斯契約強化財籌政紀律；一梨種則認為財深政危機為表虛，單一貨幣叫下不同國家膜競爭力差異直拉大才是導(dǎo)鑼致歐元區(qū)“揚內(nèi)爆”的真修正原因，因?qū)挻嗽诮档烷L路期赤字比例訊的同時，短頌期應(yīng)更關(guān)注伙經(jīng)濟刺激和汗改革方案。撈從值得擔押心的是，如究果投資者開籠始日趨認同埋標普的降級醋理由，則意滔味著歐洲將業(yè)迎來更大的痰信心打擊溜第二種派觀點：歐元臭區(qū)制度缺陷決，各國無法泡有效彌補赤嶄字栗第一，誼貨幣制度與勻財政制度不尾能統(tǒng)一，協(xié)踩調(diào)成本過高仙。根據(jù)有效嘉市場分配原御則，貨幣政隊策服務(wù)于外摩部目標，主拆要維持低通光脹，保持對饒內(nèi)幣值穩(wěn)定香，財政政策胸服務(wù)于內(nèi)部姓目標，主要邊著力于促進蔽經(jīng)濟增長，斜解決失業(yè)問慢題，從而實井現(xiàn)內(nèi)外均衡閣。歐元區(qū)一劣直以來都是敏世界上區(qū)域怠貨幣合作最草成功的案例喇，然而08喉年美國次浮貸危機的爆揪發(fā)使得歐元電區(qū)長期被隱片藏的問題凸層現(xiàn)出來。歐乳洲中央銀行梅在制定和實捆施貨幣政策比時，需要平顏衡各成員國搜的利益，導(dǎo)望致利率政策賢調(diào)整總是比杜其他國家慢領(lǐng)半拍，調(diào)整豆也不夠到位所，在統(tǒng)一的桐貨幣政策應(yīng)灑對危機滯后該的情況下，崗各國政府為格了盡早走出優(yōu)危機，只能溝通過擴張性戒的財政政策愚來調(diào)節(jié)經(jīng)濟烘，許多歐元灶區(qū)助成員國違反由了《穩(wěn)定與坐增長公約》象中公共債務(wù)闊占GDP皂比重上限6勾0%的標準棕，但是并沒觀有真正意義常上的懲罰措臉施，由此形從成了負向激摘勵機制，加錦強了成員國義的預(yù)算赤字條沖動，道德觀風險不斷加膏劇。具體傳策導(dǎo)路徑為：談突發(fā)美國金銳融危機&A腫Elig;蛛貨幣財政制猾度的不統(tǒng)一交造成貨幣政般策行動滯后撲&AEli晚g;各國通盈過擴展性財判政政策刺激淹經(jīng)濟&AE不lig;主駕權(quán)債務(wù)激增鉛&AEli藥g;財政收從入無法覆蓋步財政支出&餐AElig懇;危機爆發(fā)舟。兔第二，徑歐盟各國勞蹤動力無法自方由流動，各僵國不同的公雨司稅稅率導(dǎo)者致資本的流飄入，從而造債成經(jīng)濟的泡薦沫化。最初乒蒙代爾的最翅優(yōu)貨幣我區(qū)理論是以窄生產(chǎn)要素完輪全自由流動粥為前提，并飄以要素的自候由流動來代券替匯率的浮勿動。歐元體倚系只是在制討度上放松了播人員流動的巖管制，而由誦于語言、文淘化、生活習搶慣、社會保智障等因素的飼存在，歐盟膠內(nèi)部勞動力飼并不能完全塊自由流動。塌從各國的失旱業(yè)率水平來孔看，德國目手前的失業(yè)率玻已經(jīng)下降到直7%以下，綠低于危機前穴水平，但是耳西班牙的失因業(yè)率高達2柱1。2%。公另一方面，蕩歐盟國家只坐統(tǒng)一了對外俱關(guān)稅稅率，躁并沒有讓渡堤公司稅稅率樣，目前法國榨的公司稅率綁最高為34句。4%，比預(yù)利時為34們%，意大利革為31%，衫德國為29享。8%，英肢國為28%脖，其他邊緣按國家及東歐揮國家的公司饑稅率普遍低軋于順20%，這特些稅率較低攤的國家也正盟是勞動力比悅較充足的國母家，資金和終勞動的結(jié)合霧使得這些國交家的經(jīng)濟不修斷膨脹，資領(lǐng)金主要投資略在支柱性的怒產(chǎn)業(yè)，比如圖加工制造業(yè)屠，房地產(chǎn)業(yè)竭和旅游業(yè)，眨從而導(dǎo)致了袖國內(nèi)經(jīng)濟的每泡沫化。從秋歐元兌美元啦走勢可以看腹出，次貸?？蕶C前的很長嶄一段時間歐孕元一直是處袋于一個上升喬通道，出口雹是受到一定觀程度的打擊熊，南歐國家恩本來就不發(fā)摸達的工業(yè)和塘制造業(yè)更少尸受到資金的性青睞，造成扶這些國家貿(mào)觀易赤字造成他貿(mào)易赤字連案年增加，各支國通過發(fā)債甲彌補，同樣息是因為歐元巷的升值，歐疑債受到投資肥人的歡迎，馳舉債成本低殺廉，從而形損成一個惡性佛循環(huán)。身第三，非歐元區(qū)設(shè)計巧上齡沒有退出機金制，出現(xiàn)問矮題后協(xié)商成脅本很高。由海于在歐元區(qū)袖建立的時候南沒有充分考炸慮退出機制芽，這給以后提歐元區(qū)危機笨處理提出了頑難題。目前爐個別成員國復(fù)在遇到問題森后，就只能跳通過歐盟的鋼內(nèi)部開會討政論，來解決之成員國出現(xiàn)凳的問題，市撲場也隨著一皂次次的討論霞而跌宕起伏底，也正是一著次次的討論唇使得危機不所能得到及時光解決。歐元晨區(qū)銀行體系北互相持有債爛務(wù)令危機牽腎一發(fā)動全身包近年來歐洲們銀行業(yè)信貸償擴張非常瘋愚狂，致使其葡經(jīng)營風險不鎮(zhèn)斷加大，其諷總資產(chǎn)與核沙心資本的比向例甚至超過睡受次貸沖擊釋的美國同行緩。解決方案時歐盟與習歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)惕人日前在比烈利時首都布干魯塞爾舉行飽峰會，以期峰解決歐急洲日益加深尿的債務(wù)危機熔的努力仍在犁繼續(xù)。目前職，歐盟內(nèi)部多對應(yīng)對歐債編危機方案仍騎存在分歧，脊尤其是德法洞兩國之間的培歧見令市場扭充滿不確定們性，同時加濱劇了傳言對是市場的影響慘力。不過有狂消息稱，歐坊盟可能將歐鋪洲金融穩(wěn)定壘基金（EF槐SF）及歐警洲穩(wěn)定機制萌（ESM）知合二為一，弱并從中釋放街大量救助資疾金，以恢復(fù)曠市場信心。隸鄭規(guī)模4芝400億歐諸元的EFS蘆F已用掉或減承諾約16親00億歐元頌，其中包括黑對希臘的貸向款。預(yù)定2估013年年品中啟動的E兔SM規(guī)模達參5000億蝶歐元，將取協(xié)代EFSF厚成為常設(shè)救店助機制。據(jù)家知情人士透途露，對于提牌早在201彼2年年中讓益常設(shè)救助機快制啟動的糕共識已經(jīng)浮榨現(xiàn)。歐盟官滾員預(yù)計，加京速啟動ES極M也可有望斜省下一筆錢誰將削減出資福國額外債務(wù)偏385億美跪元，其中德牛國將省下1釋15億歐元僵，法國86勵億歐元。鐵經(jīng)濟學概家和分析師焰指出，這種握“雙重用途隙”的選擇是昂打破僵局的擴方法之一，散這種僵局已倍在上周四推液動了陷入困武境的歐元區(qū)澆國家的債券采市場、歐盟貝股票市場以拐及歐元匯率南下跌，同時帶還促使歐盟妄宣布不得不搞在23日峰模會以后再增浸開一次峰會烘。黑另外，唯在歐盟領(lǐng)導(dǎo)任人舉行會晤館之際，歐盟呀外長也召開仰了會議。為規(guī)避免未來發(fā)掘生危機以及企各成員國更鄙好地做到財峰政監(jiān)管，外酸長們就是否追并且如何修益改歐盟協(xié)議堅進行了商議貼。編據(jù)德國洪媒體報道，球德國外長韋違斯特韋勒稱娘，這是一場傘必須進行的什討論，是一洲場“艱難、社耗時，但必腰要”的討論斧。很清楚的偵一點是：截劑至目前，歐魂盟對負債過羊渡國家執(zhí)行話懲罰性政策熊的程序還不增夠完善。韋山斯特韋勒要京求，歐盟必癥須有直接干能預(yù)負債國財廣政預(yù)算的權(quán)找利。饞盧森堡罵和奧地利拒活絕了德國外轎長提出的這貝一要求，而糠其他成員國蘿表示支持。累到明年夏天碑，要召開一降次特別會議妨對歐盟穩(wěn)定最公約進行修畏改，之后還密必須獲得2盜7個成員國史的批準。韋匙斯特韋勒表究示，為重新蝦贏得歐洲人扯對歐洲政治芽領(lǐng)導(dǎo)人的信喬任，這一程續(xù)序是必要的戀。他說：“姥這樣做不僅怕僅是為了獲筍得人們對金愈融俗市場的信心肉，獲得歐洲抄人的信任也夢是同等重要礙的大事。”挖駁歐盟與畢歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)機人舉行峰會梁，力圖彌合街各方在應(yīng)對避歐洲主權(quán)債束務(wù)危機上的證分歧，爭取釀就穩(wěn)定歐洲輩銀行業(yè)、擴麻大歐洲金融驢穩(wěn)定基金規(guī)逆模等問題達安成共識。采“歐元債券萄”可行性草饞案出爐鎮(zhèn)[2]征主席23日航在一片爭議陰聲中揭開了雅“”的神秘弟面紗。這份雁名為“引入服穩(wěn)定可行性術(shù)綠皮書”的薯草案尚未出印爐就遭到了最“龍頭”德頓國的強烈反劍對。敘希望各縮成員國就“賺”草案進相行深入討論均研究。歐盟貓在官方文件培中提到，有漫關(guān)歐元區(qū)聯(lián)丘合發(fā)行債券涉的討論已經(jīng)譯持續(xù)了一段賴時間。歐債放危機的發(fā)生領(lǐng)，更是提高詞了外界對柔“歐元債券贈”的關(guān)注度秒。不少專家庭認為，發(fā)行趙“歐元債券自”不僅有利截于提高歐元綁區(qū)的效率及似一體化程度掠，還有望為內(nèi)愈演愈烈的其“歐債危機冷”提供解決包方案。牲歐盟特糞地解釋取名印為“穩(wěn)定債蟻券”的緣由恐。歐盟表示腎，此前外界組一直在使用殊“歐元債券腔”這一名稱迷。歐盟委員至會考慮到，卵此種債券有稍助于提高歐緞元區(qū)的金融兼穩(wěn)定性，所蓄以特地在“峰綠皮書”中缺將其命名為甩“穩(wěn)定債券朽”。齡“綠皮彩書”草案提披供了發(fā)行“莖穩(wěn)定債券”忽的三種可行絨性方案。某第一種墻方案是在歐發(fā)元區(qū)范圍內(nèi)催發(fā)行“穩(wěn)定靜債券”，1妻7個成員國水提供共同擔河保。該方案稱最為“大膽旱”，效果也芳最佳，但需牌要黨對歐盟公約殊進行大范圍份修改。呢第二種粘方案是發(fā)行朱有限的優(yōu)先茄“穩(wěn)定債券盆”，“穩(wěn)定重債券”按一童定比例取代搜各成員國國盒債，各國同揚時保留自主蔑發(fā)債權(quán)。旅第三種仍方案是用“磁穩(wěn)定債券”糖取代部分成礎(chǔ)員國國債，誰但該債券僅上能從各國政享府獲得一定湯程度的擔保運，而非歐元弟區(qū)共同擔保截。在這個層棟面上，“穩(wěn)壞定債券”有我些類似于歐賤洲金融穩(wěn)定糟基金()發(fā)嗓行的債券。棄該方案效果騎一般，但無章需對歐盟公趟約進行修改蕩即可操作實乎施。誰巴羅佐匙指出：“穩(wěn)訪定債券不可承能立即就解揚決問題，也乞不可能取代爹各國正在實桃施的金融改層革措施。但欄是我們需要傷向外界表明吃我們嚴肅的碰態(tài)度，表明北我墊們希望在歐作元區(qū)內(nèi)實施浴強有力的管貨理。推出穩(wěn)慈定債券的計賀劃，正好表缺明了我們的返態(tài)度?！必Q巴羅佐際表示：“事泳情很明顯，負就擺在那里所。如果我們嗎希望在歐元峽區(qū)內(nèi)繼續(xù)使坡用統(tǒng)一的貨奶幣來，我們勁就需要更多倒的協(xié)調(diào)管理貼與監(jiān)控?！倍惸樀聡傇吕韽娏曳磳λ涝跉W元區(qū)內(nèi)介發(fā)行“穩(wěn)定所債券”。她塔表示：“這蹲絕對是個麻道煩。我對歐秧盟委員會草澡案的評價就欲是――不合肉時宜?！本勀藸枏?fù)認為，通過搬債務(wù)共擔來檔擺脫的結(jié)構(gòu)片性缺陷不會建取得成功。用滾歐盟“織綠皮書”草羨案出爐當日傳，德國10惕年期拍賣遭餐遇“”，6骨0億歐元的僚國債僅成交稻38。89遮億。同時，憲英國、法國去、德國三大庫歐洲股市繼節(jié)續(xù)走低，2喊3日指數(shù)跌監(jiān)幅均超過1慢%。獄對中國的影支響一、影響半歐洲主舉權(quán)債務(wù)危機嘉對中國的影抬響從目前來驢看是短期的寇和有限的。夜主要的影響經(jīng)有以下兩個床方面。首先庭是對出口的蔥沖擊，危機腎會導(dǎo)致歐元撫區(qū)今年下半記年增長下降裁。歐盟又是雖中國最大的珍出口市場，洲其目前占中御國出口市場星的比重約在睬18%至2貿(mào)1%之間，慮所以如果來依自歐盟外需極下降，今年觸下半年中國撇出口情況不雞是很令人樂惹觀。但是隨必著歐洲債務(wù)碌危機得到控桌制，對中國們出口的影響憂就會降低。日其次歐洲主琴權(quán)債務(wù)爆發(fā)計，加劇短期蹲資本流動波瘦動性。歐債拉危機導(dǎo)致全絡(luò)球避險情緒忠加重，資金嘉紛紛回流美散元。中國充面臨的不是川短期資本由妙流入變?yōu)榱鞲璩?，相反有慣可能中國會川面臨更加洶猶涌的短期資燈本流入，因遠為跟美國相灣比，中國也再算是一個安死全港，今年阻我們GDP顏增速會超過抵9%，同時噸人民幣對美業(yè)元依然有升蹤值的壓力，掌而國內(nèi)通貨宅膨脹預(yù)期加初大提高國內(nèi)稿加息的可能岸，這樣增加獎了我國和發(fā)不達國家之間美的利差，這卸些原因綜合蛇說明中國也偏是一個能吸匹引避險資金駁，包括逃離寸資金流入一遞個很重要的滾目標市場。碼今年一季度盈國家外匯儲軌備增加47繁9億美元，近而一季度貿(mào)鹽易順差為1詞44。9億伙美元，一季壘度我國直接茫投資為23鎖4。4億美勸元，一季度沉的外匯儲備語-貿(mào)易順差常-直接投資流=99。7果億美元。也睡即帖一般意義上給理解的熱錢驗在一季度流姜入中國達9班9。7億美拾元之多。如辟果這樣會有也更多短期資蓮本流入，從載而加大央行斬沖銷壓力，趁會給國內(nèi)通溝貨膨脹和資熄產(chǎn)價格造成防