工程設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

工程設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告2019年4月內(nèi)容目錄輕資產(chǎn)，現(xiàn)金流好，業(yè)績(jī)優(yōu)異 5業(yè)績(jī)優(yōu)異，連續(xù)三年兩位數(shù)以上增長(zhǎng) 5凈資產(chǎn)收益率高，盈利能力強(qiáng) 6現(xiàn)金流好，償債能力強(qiáng) 7資產(chǎn)負(fù)債率低，融資空間大 8行業(yè)空間廣闊，有望持續(xù)景氣 8建筑行業(yè)訂單高增長(zhǎng)，設(shè)計(jì)咨詢優(yōu)先受益 8工程勘察設(shè)計(jì)以交通為主，規(guī)模超3.68萬(wàn)億 9試驗(yàn)檢測(cè)市場(chǎng)空間廣闊，我國(guó)第三方檢測(cè)處在起步階段 11工程管理能提質(zhì)增效，越發(fā)受到重視 13智能交通和節(jié)能環(huán)保等新領(lǐng)域，潛力大 14“三化”趨勢(shì)明顯，行業(yè)整合龍頭受益 18“全過(guò)程化”導(dǎo)向，設(shè)計(jì)費(fèi)占比有望提升 18從“區(qū)域化”走向“全國(guó)化” 20一帶一路引領(lǐng)，布局“全球化” 24護(hù)城河深厚，估值新低迎來(lái)拐點(diǎn) 25競(jìng)爭(zhēng)壁壘高，護(hù)城河深 25估值處于歷史最低位，迎來(lái)拐點(diǎn) 27重點(diǎn)推薦公司 28國(guó)信證券投資評(píng)級(jí) 31分析師承諾 31風(fēng)險(xiǎn)提示 31證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說(shuō)明 31為圖表目錄圖1：工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在2016年均大幅增長(zhǎng)..............................5圖2：工程勘察、設(shè)計(jì)、咨詢?nèi)齻€(gè)分項(xiàng)的營(yíng)業(yè)收入在2016年均明顯回暖...................5圖3：設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)營(yíng)收連續(xù)三年保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)........................................6圖4：設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)凈利潤(rùn)近三年CAGR達(dá)24.29%...........................................6圖5：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)ROE高于建筑行業(yè)和A股平均水平............................................6圖6：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)上市后股權(quán)受到稀釋，ROE有所下降..........................................6圖7：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率均穩(wěn)中有升..........................................................7圖8：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率遠(yuǎn)高于平均水平...................................................7圖9：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，每年的凈額接近凈利潤(rùn)水平......................7圖10：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年攀升....................................................8圖11：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率遠(yuǎn)高于平均水平..........................................8圖12：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降...................................................................8圖13：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于平均水平........................................................8圖14：2018年1-3月，建筑業(yè)新簽訂單繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)........................................9圖15：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)處在建筑行業(yè)上游......................................................................9圖16：我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資2013-2018年5月的情況..........................................10圖17：我國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程2013-2017年的情況........................................................10圖18：公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資情況...........................................................................11圖19：我國(guó)試驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)規(guī)模在2025年有望達(dá)到8000億元..................................12圖20：我國(guó)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量和占比逐年增長(zhǎng)......................................................13圖21：我國(guó)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)完成營(yíng)收快速增長(zhǎng).........................................................13圖22：工程管理具有重要的經(jīng)濟(jì)意義........................................................................13圖23：我國(guó)工程管理領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng).........................................................14圖24：我國(guó)工程管理企業(yè)的營(yíng)收快速增長(zhǎng).................................................................14圖25：智能交通主要涉及的領(lǐng)域...............................................................................14圖26：我國(guó)智能交通的發(fā)展歷程...............................................................................15圖27：我國(guó)智能交通市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，到2020年有望超1000億........................16圖28：生態(tài)環(huán)保業(yè)投資2018年重回30%以上的高速增長(zhǎng)........................................17圖29：環(huán)境治理投資規(guī)模有望超2萬(wàn)億元................................................................17圖30：全過(guò)程工程咨詢示意圖..................................................................................18圖31：我國(guó)設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)大致的發(fā)展歷程.................................................................20圖32：勘察設(shè)計(jì)行業(yè)并購(gòu)數(shù)量和金額有加快增長(zhǎng)的趨勢(shì)...........................................22圖33：蘇交科上市以來(lái)的并購(gòu)和股權(quán)投資事件時(shí)間表...............................................22圖34：中設(shè)集團(tuán)上市以來(lái)的并購(gòu)和股權(quán)投資事件時(shí)間表...........................................23圖35：中設(shè)集團(tuán)部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全國(guó)布局圖.............................................................23圖36：蘇交科已經(jīng)完成全國(guó)五大片區(qū)的布局.............................................................23圖37：蘇交科、中設(shè)集團(tuán)上市后省外市場(chǎng)占比均有所提升.......................................24圖38：美國(guó)FLUOR公司接近60%的業(yè)務(wù)來(lái)自國(guó)外..................................................25圖39：美國(guó)AECOM公司超過(guò)50%的業(yè)務(wù)來(lái)自國(guó)外...............................................25圖40：主要設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)當(dāng)前估值均處在歷史最低位...............................................27圖41：主要設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)的估值水平遠(yuǎn)低于國(guó)際同類企業(yè)的估值水平......................27表1：2018年1-5月鐵路、公路、城軌交通合計(jì)固定資產(chǎn)投資額約為1.06萬(wàn)億元.....9表2：“十三五”期間，鐵路、公路、軌道交通的年投資額約為0.8、2.0、0.5萬(wàn)億...10表3：獲準(zhǔn)修建城軌交通的“三線城市”不完全名單....................................................11表4：中央及質(zhì)檢總局關(guān)于促進(jìn)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策......................................12表5：我國(guó)智慧城市試點(diǎn)情況....................................................................................15表6：黨的十八以來(lái)，在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域采取的一些重要舉措......................................16表7：全過(guò)程工程咨詢模式的主要優(yōu)勢(shì)......................................................................18表8：住建部等部門關(guān)于推進(jìn)“全過(guò)程工程咨詢”的相關(guān)政策......................................19表9：各國(guó)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)占比情況.................................................................................20表10：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)主要上市公司基本情況.............................................................20表11：勘察設(shè)計(jì)行業(yè)分類..........................................................................................21表12：“一帶一路”戰(zhàn)略提出以來(lái)國(guó)家政策導(dǎo)向梳理..................................................24表13：主要設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)國(guó)際化布局情況.................................................................25表14：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)資質(zhì)情況介紹...........................................................................25表15：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)高等級(jí)人才占比少、培養(yǎng)成本高...............................................26表16：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域都要求較高的技術(shù)和設(shè)備儲(chǔ)備 26表17：蘇交科盈利預(yù)測(cè)表 28表18：勘設(shè)股份盈利預(yù)測(cè)表 29表19：中設(shè)集團(tuán)盈利預(yù)測(cè)表 30 輕資產(chǎn)，現(xiàn)金流好，業(yè)績(jī)優(yōu)異設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)包括勘察設(shè)計(jì)、規(guī)劃研究、試驗(yàn)檢測(cè)、工程管理等業(yè)務(wù)。我們?cè)趯?duì)整個(gè)設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)走勢(shì)分析時(shí)，會(huì)采用勘察設(shè)計(jì)行業(yè)數(shù)據(jù)，但因?yàn)槲覀冎饕菍?duì)上市公司進(jìn)行研究，所以進(jìn)行具體指標(biāo)分析時(shí)，我們采用設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)公布的數(shù)據(jù)，并以加總平均的方式進(jìn)行處理。業(yè)績(jī)優(yōu)異，連續(xù)三年兩位數(shù)以上增長(zhǎng)根據(jù)《全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)，勘察設(shè)計(jì)行業(yè)從2015年開(kāi)始企穩(wěn)回升，并在2016年實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)。2016年，全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總計(jì)33337.5億元，同比增加23.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1617億元，同比增加22.5%。圖1：工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在2016年均大幅增長(zhǎng)40,00033337.535,00030,00027151.527089.025,00020,00015,00010,0005,0001646.11320.51617.00201420152016營(yíng)業(yè)收入（億元）凈利潤(rùn)（億元）資料來(lái)源：全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，XXXX研究所整理具體來(lái)看，如果扣除工程承包部分的營(yíng)業(yè)收入，2016年，工程勘察營(yíng)業(yè)收入833.7億元，同比增長(zhǎng)12.2%；工程設(shè)計(jì)營(yíng)業(yè)收入3610.5億元，同比增長(zhǎng)7.3%；工程管理營(yíng)業(yè)收入432.8億元，同比增長(zhǎng)14.6%。圖2：工程勘察、設(shè)計(jì)、咨詢?nèi)齻€(gè)分項(xiàng)的營(yíng)業(yè)收入在2016年均明顯回暖7,000361.16,0005,000432.8377.54,0005398.43,0003610.53365.32,0001,0000735.3743.4833.7201420152016工程勘察工程設(shè)計(jì)工程管理資料來(lái)源：全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，XXXX研究所整理與行業(yè)整體走勢(shì)一致，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)上市企業(yè)業(yè)績(jī)從2015年至今，持續(xù)保持快速增長(zhǎng)。2017年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)合計(jì)完成營(yíng)業(yè)收入290.69億元，同比增長(zhǎng)24.91%，近三年CAGR達(dá)到21.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)29.03億元，同比增長(zhǎng)34.14億元，近三年CAGR達(dá)到24.49%。 2018年一季度，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。完成營(yíng)業(yè)收入63.14億元，同比增長(zhǎng)20.19%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.41億元，同比增長(zhǎng)22.62%。圖3：設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)營(yíng)收連續(xù)三年保持兩位數(shù)以上增長(zhǎng)35026.75%290.6930%30024.58%25%24.91%250232.73199.6820%20.19%20016.55%160.2815%150.4615010%10063.146.53%505%00%201320142015201620172018Q1

圖4：設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)凈利潤(rùn)近三年CAGR達(dá)24.29%3555.26%29.0360%3050%2521.6440%2017.1434.14%30%15.8326.30%15.051522.62%20%13.88%1010%5.4150%-4.92%0-10%201320142015201620172018Q1營(yíng)業(yè)收入（億元）增速歸母凈利潤(rùn)（億元）增速資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理凈資產(chǎn)收益率高，盈利能力強(qiáng)設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，能為股東帶來(lái)較為豐厚的回報(bào)。2017年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE，平均）為14.62%，同比下降3.35pct，主要是受多家企業(yè)新上市后股份受到稀釋的影響，但仍維持較高水平，比建筑行業(yè)平均水平高3.06pct，比A股上市公司平均水平高3.40pct。圖5：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)ROE高于建筑行業(yè)和A股平均水平0.1614.62%0.140.1211.57%11.23%0.100.080.060.040.020.00建筑裝飾（申萬(wàn)） 上證綜指 設(shè)計(jì)咨詢

圖6：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)上市后股權(quán)受到稀釋，ROE有所下降30%27.44%25%21.39%20%18.32% 17.98%15%14.62%10%5%0%2013 2014 2015 2016 2017凈資產(chǎn)收益率（ROE)凈資產(chǎn)收益率（ROE）資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理從設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的毛利率和凈利率水平來(lái)看，其高盈利能力表現(xiàn)更為明顯2017年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)毛利率為37.48%，同比提升0.04pct，高出建筑行業(yè)平均水平25.76pct，高出A股上市公司平均水平19.01pct；凈利率為14.62%，同比提升0.48pct，高出建筑行業(yè)平均水平10.99pct，高出A股上市公司平均水平4.80pct。 圖7：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率均穩(wěn)中有升45%38.97%37.84%37.49%37.44%37.48%40%35%30%25%20%15.84%14.62%14.14%13.10%12.82%

圖8：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)毛利率和凈利率遠(yuǎn)高于平均水平40%37.48%35%30%25%18.46%20%14.62%15% 11.72%5%0%

5%0%

9.82%3.63%20132014201520162017銷售凈利率 銷售毛利率資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理

建筑裝飾（申萬(wàn)） 上證綜指 設(shè)計(jì)咨詢銷售凈利率銷售毛利率資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理現(xiàn)金流好，償債能力強(qiáng)設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)現(xiàn)金流較為充裕，近幾年，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)保持凈流入，每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額水平基本與凈利潤(rùn)水平持平，且占營(yíng)收的比重較為平穩(wěn)。圖9：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，每年的凈額接近凈利潤(rùn)水平120%100%

102.92%93.55%85.69%80%75.89%62.91%60%40%20%9.84%7.12%7.35%9.57%6.28%0%20132014201520162017經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額/凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額/營(yíng)業(yè)收入資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理從流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（現(xiàn)金及其等價(jià)物等速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）來(lái)看，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)現(xiàn)金及流動(dòng)資產(chǎn)占比高，償債能力強(qiáng)。2017年，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)流動(dòng)比率為3.24倍，同比提升28.06%，是建筑行業(yè)平均水平的2.72倍，是A股上市企業(yè)平均水平2.78倍。速動(dòng)比率為3.08倍，同比提升30.51%，是建筑行業(yè)平均水平的4.24倍，是A股上市企業(yè)平均水平的4.16倍。 圖10：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率逐年攀升3.53.243.02.533.082.52.051.801.912.362.01.771.901.51.661.020132014201520162017流動(dòng)比率速動(dòng)比率資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理

圖11：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率遠(yuǎn)高于平均水平3.53.243.083.02.52.01.51.191.161.00.730.740.50.0建筑裝飾（申萬(wàn)） 上證綜指 設(shè)計(jì)咨詢流動(dòng)比率速動(dòng)比率資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理資產(chǎn)負(fù)債率低，融資空間大設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的主要成本是人力成本，屬于輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負(fù)債率水平低。2017年，設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為34.64%，同比下降9.29pct，低于建筑行業(yè)平均水平41.63pct，低于A股上市公司平均水平51.57pct。圖12：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降圖13：設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于平均水平50%48.34%1.086.21%0.945%0.876.27%44.01%44.58%43.93%0.740%0.60.535%34.64%0.434.64%0.330%0.20.125%0.0建筑裝飾（申萬(wàn)）上證綜指設(shè)計(jì)咨詢20132014201520162017資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理行業(yè)空間廣闊，有望持續(xù)景氣建筑行業(yè)訂單高增長(zhǎng)，設(shè)計(jì)咨詢優(yōu)先受益2016年以來(lái)，整個(gè)建筑行業(yè)新簽訂單持續(xù)快速增長(zhǎng)，近三年CAGR為11.37%。2018年1-3月，建筑行業(yè)依舊保持景氣，新簽訂合同額5.18萬(wàn)億元，繼續(xù)保持前兩年快速發(fā)展趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)16.4%。 圖14：2018年1-3月，建筑業(yè)新簽訂單繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)30000027.9%30%25.1%26.3%25%25000020000018.6%19.2%19.7%20%15.0%14.0%15.4%16.4%15%15000010%1000005.6%5%50000-0.1%0%0-5%200720082009201020112012201320142015201620172018Q1建筑業(yè):本年新簽合同額:累計(jì)值建筑業(yè):本年新簽合同額:累計(jì)同比資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理從建筑行業(yè)分工來(lái)看，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)處在行業(yè)前端。當(dāng)有投資建設(shè)時(shí)，首先會(huì)開(kāi)展勘察、設(shè)計(jì)及咨詢工作，然后按設(shè)計(jì)圖紙等開(kāi)展施工建設(shè)。因此，建筑行業(yè)訂單的變化，最先會(huì)反應(yīng)到設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)營(yíng)收的變化。即當(dāng)建筑行業(yè)訂單快速增長(zhǎng)的時(shí)候，最先受益的將是設(shè)計(jì)咨詢。圖15：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)處在建筑行業(yè)上游中游：建筑工程?設(shè)計(jì)?房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)?咨詢?工程承包?基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?勘探?制造業(yè)廠房及設(shè)備?施工建設(shè)上游：設(shè)計(jì)咨詢下游：房地產(chǎn)、基建及制造業(yè)資料來(lái)源：建筑行業(yè)協(xié)會(huì)，XXXX研究所整理工程勘察設(shè)計(jì)以交通為主，規(guī)模超3.68萬(wàn)億2017年鐵路投資、公路投資及軌交投資三者合計(jì)約為3.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.78%。2018年1-5月三者合計(jì)投資約1.06萬(wàn)億元，YOY約為5.00%。2018年全年，鐵路投資約0.73萬(wàn)億元、公路投資或超2.3萬(wàn)億元、軌道交通投資有望達(dá)到0.65萬(wàn)億元，三者合計(jì)或?qū)⒊?.68萬(wàn)億元，YOY約為6.36%。表1：2018年1-5月鐵路、公路、城軌交通合計(jì)固定資產(chǎn)投資額約為1.06萬(wàn)億元項(xiàng)目201320142015201620172018年1-5月鐵路投資額6,6578,0888,2388,0158,0061,993增速5.01%21.49%1.85%-2.71%-0.10%-8.50%公路投資額13,69215,46016,51317,78721,2536,808增速7.69%12.92%6.81%7.72%18.20%4.90%軌道交通投資額2,1653,0473,6834,3845,386(估)1,800(估)增速1.81%40.77%20.86%19.03%22.86%20.00%三者合計(jì)投資額22,37226,31027,92730,18634,64510,601合計(jì)增速7.06%17.60%6.15%8.09%14.78%5.00%資料來(lái)源：wind，XXXX研究所分析預(yù)測(cè)根據(jù)《“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃》（簡(jiǎn)稱“十三五”交通運(yùn)輸規(guī)劃），到2020年，鐵路營(yíng)運(yùn)里程將達(dá)到15萬(wàn)公里，“十三五”期間將新增2.9萬(wàn)公里，固定資產(chǎn)投資規(guī)模在3.6-3.9萬(wàn)億左右，年平均投資額在8000億左右；公路通車?yán)锍虒⑦_(dá)到500萬(wàn)公里，“十三五”期間將新增42萬(wàn)公里，固定資產(chǎn)投資規(guī)模在8-10萬(wàn)億之間，年平均投資額在2萬(wàn)億左右；軌道交通運(yùn)營(yíng)里程將達(dá)到6000公里，新增里程2700公里，固定資產(chǎn)投資規(guī)模在2.2-2.7萬(wàn)億元之間，年平均投資額在5000億左右。表2：“十三五”期間，鐵路、公路、軌道交通的年投資額約為0.8、2.0、0.5萬(wàn)億“十三五”新增里程造價(jià)固定資產(chǎn)投資規(guī)模年平均固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目（萬(wàn)公里）（億元/公里）（萬(wàn)億元）規(guī)模（萬(wàn)億元）普通鐵路1.80.5-0.60.9-1.080.18-0.22高鐵1.12.5-2.62.75-2.860.55-0.57鐵路合計(jì)2.9---3.65-3.940.73-0.79公路420.2-0.258.4-10.51.68-2.1軌道交通0.278-102.16-2.70.43-0.54資料來(lái)源：wind，XXXX研究所分析預(yù)測(cè)鐵路運(yùn)輸2018年投資預(yù)算7320億，下半年有望提速具體來(lái)看，2017年，我國(guó)完成鐵路固定資產(chǎn)投資8006億元。2018年1-5月完成鐵路投資額約1993億元。中國(guó)鐵路總公司在2018年1月工作會(huì)議中指出，2018年要完成鐵路建設(shè)投資7320億元。因此，下半年鐵路投資有望提速。圖16：我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資2013-2018年5月的情況 圖17：我國(guó)鐵路運(yùn)營(yíng)里程2013-2017年的情況9,00021.49%25%8,00020%7,00015%6,0005,00010%4,0005.01%5%3,0001.85%-0.10%0%2,000-2.71%-5%1,000-8.50%0-10%鐵路固定資產(chǎn)投資額（億元） 增速

148.74%10%128.04%8%1086%64%42.48%2.42%2%200%20132014201520162017鐵路運(yùn)營(yíng)里程（萬(wàn)公里）增速資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理 資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理軌道交通持續(xù)景氣，市場(chǎng)潛力大軌道交通作為現(xiàn)代市內(nèi)交通的重要工具，未來(lái)的發(fā)展空間依舊廣闊。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前共有51個(gè)“三線”城市獲準(zhǔn)修建軌道交通，加上已經(jīng)擁有軌道交通的城市的不斷擴(kuò)建，軌道交通將是未來(lái)基建領(lǐng)域的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。 表3：獲準(zhǔn)修建城軌交通的“三線城市”不完全名單省份城市廣東中山、珠海、江門、汕頭、惠州、湛江廣西柳州、桂林福建泉州、漳州浙江湖州、嘉興江蘇揚(yáng)州、徐州、常州山東淄博、煙臺(tái)、濰坊、濟(jì)寧、臨沂河北邯鄲、秦皇島、唐山、保定、張家口、廊坊黑龍江大慶山西大同河南南陽(yáng)、開(kāi)封、新鄉(xiāng)、焦作安徽淮南、馬鞍山、蚌埠、安慶江西贛州、九江、上饒湖北宜昌、襄陽(yáng)、荊州、黃石湖南常德、株洲、湘潭四川綿陽(yáng)、瀘州、宜賓陜西寶雞、咸陽(yáng)資料來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)整理、XXXX研究所分析師歸納整理公路扶貧助推路橋產(chǎn)業(yè)鏈，2018年投資有望超2.3萬(wàn)億2018年1-5月，交通固定資產(chǎn)投資中公路建設(shè)投資額為6808億元，同比增長(zhǎng)4.90%，增速較2017年有所放緩。但根據(jù)“交通扶貧”戰(zhàn)略及“十三五”交通規(guī)劃的情況來(lái)看，公路建設(shè)仍是基建投資的重點(diǎn)，下半年增速有望提升。我們預(yù)計(jì)2018年全年增速在10%左右，對(duì)應(yīng)公路建設(shè)投資額或超2.3萬(wàn)億元。圖18：公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資情況25,00018.97%20%18%20,00016%14%12.92%15,00012%10%10,0007.69%7.72%8%6.81%6%4.90%5,0004%2%00%2012201320142015201620172018年1-5月交通固定資產(chǎn)投資:公路建設(shè)（億元）增速資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理試驗(yàn)檢測(cè)市場(chǎng)空間廣闊，我國(guó)第三方檢測(cè)處在起步階段近幾年，我國(guó)試驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在快速增長(zhǎng)。2017年，已經(jīng)達(dá)到2632億元，同比增長(zhǎng)13.51%，近三年CAGR為17.3%。從全球檢測(cè)行業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，近年來(lái)行業(yè)平均增速約為10%，即使是在2008年金融危機(jī)期間，也仍然保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因此，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)檢 測(cè)市場(chǎng)未來(lái)也能保持10%-15%的較快增速，到2020年，規(guī)模有望達(dá)到4000億元，到2025年，規(guī)模有望達(dá)到8000億元。圖19：我國(guó)試驗(yàn)檢測(cè)行業(yè)規(guī)模在2025年有望達(dá)到8000億元9,000800035%8,00030%7,00028.84%25%6,0005,00020%13.51%40004,00015%10.37%26333,000231910%18002,00016311,0005%00%20142015201620172020E2025E試驗(yàn)檢測(cè)營(yíng)收（億元）增速資料來(lái)源：認(rèn)監(jiān)委，XXXX研究所整理雖然我國(guó)檢測(cè)市場(chǎng)空間廣闊，但我國(guó)第三方檢測(cè)市場(chǎng)（企業(yè)市場(chǎng)）剛進(jìn)入起步階段。因?yàn)榈赜蚝唾Y質(zhì)管制等原因，我國(guó)一開(kāi)始是以政府主導(dǎo)的檢測(cè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)，近年來(lái)隨著鼓勵(lì)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策出臺(tái)，第三方檢測(cè)市場(chǎng)才開(kāi)始起步并快速發(fā)展。表4：中央及質(zhì)檢總局關(guān)于促進(jìn)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)展的政策時(shí)間文件名內(nèi)容國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了中央編提出要加大工作力度，推動(dòng)檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證高技術(shù)服務(wù)業(yè)快速發(fā)2014年2月辦、質(zhì)檢總局《關(guān)于整合檢驗(yàn)展，為加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、促進(jìn)提質(zhì)增效升級(jí)提供有力支檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的實(shí)施意見(jiàn)》撐，標(biāo)志著政府正式大力推進(jìn)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)發(fā)展國(guó)家發(fā)改委、質(zhì)檢總局建議各地方政府根據(jù)地域分布和地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況，科學(xué)2016年6月聯(lián)合印發(fā)了規(guī)劃?rùn)z驗(yàn)檢測(cè)集聚區(qū)，推進(jìn)檢驗(yàn)檢測(cè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升檢驗(yàn)檢測(cè)《關(guān)于國(guó)家檢驗(yàn)檢測(cè)高技術(shù)服務(wù)能力，培育具有國(guó)際影響力的服務(wù)品牌。政府加強(qiáng)對(duì)第三服務(wù)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》方檢測(cè)市場(chǎng)發(fā)展的引導(dǎo)。資料來(lái)源：質(zhì)檢總局，XXXX研究所整理2017年，第三方檢測(cè)（企業(yè)類型的）機(jī)構(gòu)達(dá)到23362家，占機(jī)構(gòu)總量的63.49%，同比增長(zhǎng)0.99pct，呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)。同時(shí)，第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)完成營(yíng)收也在快速增長(zhǎng)，2016年達(dá)到908億元，同比增長(zhǎng)14.59%，近五年CAGR達(dá)到26.14%。 圖20：我國(guó)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量和占比逐年增長(zhǎng)25,000210122336264%20,0001866562.49%63.49%63%62%15,00061%10,00059.97%60%5,00059%058%201520162017第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)（家）占比總機(jī)構(gòu)數(shù)量資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理

圖21：我國(guó)第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)完成營(yíng)收快速增長(zhǎng)1,00055.94%908.560%900792.850%800684.570040%559.560050030%400358.815.82%20%30022.34%20014.59%10%10000%20122013201420152016第三方檢測(cè)企業(yè)營(yíng)收（億元）增速資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理工程管理能提質(zhì)增效，越發(fā)受到重視工程管理服務(wù)，是指從事工程項(xiàng)目管理的企業(yè)，受工程項(xiàng)目業(yè)主方委托，對(duì)工程建設(shè)全過(guò)程或分階段工程管理市場(chǎng)進(jìn)行專業(yè)化、規(guī)范化管理和服務(wù)的活動(dòng)。工程管理具有提高投資效益、推動(dòng)科技進(jìn)步、保持工程理性發(fā)展等作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大意義，越發(fā)受到政府和工程企業(yè)的重視。圖22：工程管理具有重要的經(jīng)濟(jì)意義資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，XXXX研究所整理伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和建筑業(yè)的繁榮，工程管理服務(wù)行業(yè)也呈現(xiàn)出穩(wěn)健增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)工程造價(jià)咨詢企業(yè)數(shù)量、建設(shè)工程監(jiān)理企業(yè)數(shù)量、工程招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)數(shù)量分別由2010年的5952家、6106家、4799家增長(zhǎng)至2015年的7107家、7433家、6102家。對(duì)應(yīng)的企業(yè)總營(yíng)業(yè)收入分別由2010年的1196億元、622億元、1268億元增長(zhǎng)至2015年的2475億元、1098億元、2563億元，五年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為15.65%、11.66%、15.11%。未來(lái)，隨著業(yè)主方對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量、成本控制更加嚴(yán)格，工程管理的市場(chǎng)需求會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。 圖23：我國(guó)工程管理領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)圖24：我國(guó)工程管理企業(yè)的營(yíng)收快速增長(zhǎng)80007107743330002563247570005952610661022500600050004799200040001500119612681098300010006222000100050000工程造價(jià)咨詢企業(yè)數(shù)量建設(shè)工程監(jiān)理企業(yè)數(shù)量工程招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)數(shù)量工程造價(jià)咨詢企業(yè)收入建設(shè)工程監(jiān)理企業(yè)收入工程招標(biāo)代理機(jī)構(gòu)收入2010201520102015資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，XXXX研究所整理資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，XXXX研究所整理智能交通和節(jié)能環(huán)保等新領(lǐng)域，潛力大智能交通是智慧城市的核心，是未來(lái)交通的主要發(fā)展趨勢(shì)近幾年，我國(guó)智慧城市建設(shè)步伐不斷提速，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部等八部委起草并上報(bào)國(guó)務(wù)院的《關(guān)于促進(jìn)智慧城市健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，智能交通被列為十大領(lǐng)域智慧工程建設(shè)之一。智能交通系統(tǒng)（ITS）是將先進(jìn)的信息技術(shù)、數(shù)據(jù)通訊傳輸技術(shù)、電子傳感技術(shù)及計(jì)算機(jī)軟件處理技術(shù)等有效地集成運(yùn)用于整個(gè)地面交通管理系統(tǒng)而建立的一種在大范圍內(nèi)、全方位發(fā)揮作用的綜合交通運(yùn)輸管理系統(tǒng)。圖25：智能交通主要涉及的領(lǐng)域資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，XXXX研究所整理我國(guó)城市智能交通行業(yè)從2000年左右開(kāi)始起步，由于缺乏中央規(guī)劃及相關(guān)政策支持，發(fā)展緩慢。2011年以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列促進(jìn)智慧交通發(fā)展的政策，我國(guó)智能交通行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。 圖26：我國(guó)智能交通的發(fā)展歷程資料來(lái)源：中國(guó)智能交通協(xié)會(huì)，XXXX研究所整理智能交通發(fā)展提速，未來(lái)規(guī)模有望超千億隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，城市機(jī)動(dòng)車數(shù)量大幅增加。交通擁堵、污染日益嚴(yán)重，交通事故頻發(fā)，這些日益嚴(yán)重的“城市病”，成為阻礙城市進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。而智慧城市作為解決以上問(wèn)題的重要手段和方向，越發(fā)受到各級(jí)政府的重視。表5：我國(guó)智慧城市試點(diǎn)情況批次內(nèi)容代表城市2012年，國(guó)家智慧城市試點(diǎn)共90個(gè)，其中地級(jí)市37個(gè)，北京東城區(qū)、北京市朝陽(yáng)區(qū)、第一批區(qū)(縣)50個(gè)，鎮(zhèn)3個(gè)。上海市浦東新區(qū)等2013年，103個(gè)城市(區(qū)、縣、鎮(zhèn))為2013年度國(guó)家智慧城北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、第二批市試點(diǎn)，包括83個(gè)市、區(qū)，20個(gè)縣、鎮(zhèn)以及在2012年首天津武清區(qū)、天津河西區(qū)等批試點(diǎn)基礎(chǔ)上擴(kuò)大范圍的9個(gè)市、區(qū)。2015年，確定北京市門頭溝區(qū)等84個(gè)城市(區(qū)、縣、鎮(zhèn))北京門頭溝區(qū)、第三批為國(guó)家智慧城市2014年度新增試點(diǎn)，河北省石家莊市正定北京大興區(qū)龐各莊鎮(zhèn)、天津?yàn)I海新區(qū)等縣等13個(gè)城市(區(qū)、縣)為擴(kuò)大范圍試點(diǎn)。資料來(lái)源：智慧城市網(wǎng)，XXXX研究所整理伴隨著智慧城市的快速發(fā)展，智能交通也取得了迅猛增長(zhǎng)。行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2010年的109.2億元上升至2017年的515.9億元，2010-2017年行業(yè)年復(fù)合增速達(dá)24.8%。未來(lái)，隨著人工智能、云計(jì)算等科學(xué)技術(shù)的推進(jìn)，智能交通有望進(jìn)入加速發(fā)展通道，預(yù)計(jì)到2020年，市場(chǎng)規(guī)模將超1000億元。 圖27：我國(guó)智能交通市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，到2020年有望超1000億120010001000800600515.9400200 109.202010 2017 2020E智能交通市場(chǎng)規(guī)模（億元）資料來(lái)源：中國(guó)智能交通協(xié)會(huì)，XXXX研究所分析師預(yù)測(cè)“美麗中國(guó)”戰(zhàn)略，環(huán)保是重點(diǎn)黨的十八以來(lái)，生態(tài)環(huán)保工作被提到了空前的高度。不僅完善了生態(tài)文明頂層設(shè)計(jì)和制度體系建設(shè)，提出“美麗中國(guó)”戰(zhàn)略，建立并實(shí)施中央環(huán)境保護(hù)督察制度，而且深入實(shí)施大氣、水、土壤污染防治三大行動(dòng)計(jì)劃，率先發(fā)布《中國(guó)落實(shí)2030年可持續(xù)發(fā)展議程國(guó)別方案》，實(shí)施《國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃（2014-2020年）》，推動(dòng)了生態(tài)環(huán)境保護(hù)發(fā)生歷史性、轉(zhuǎn)折性、全局性變化。表6：黨的十八以來(lái)，在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域采取的一些重要舉措時(shí)間重要舉措2014年4月《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》（《新環(huán)保法》）正式出臺(tái)，并于2015年1月1日實(shí)施。2014年9月印發(fā)《國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化規(guī)劃（2014-2020年）》2015年4月中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見(jiàn)》，這是繼黨的十八大和十八屆三中、四中全會(huì)對(duì)生態(tài)文明建設(shè)作出頂層設(shè)計(jì)后,中央對(duì)生態(tài)文明建設(shè)的一次全面部署。2015年4月《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》（《水十條》）發(fā)布2015年9月《生態(tài)文明體制改革總體方案》公布，自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度、國(guó)土空間開(kāi)發(fā)保護(hù)制度、資源有償使用和生態(tài)補(bǔ)償制度等8項(xiàng)制度成為生態(tài)文明制度體系的頂層設(shè)計(jì)2016年1月成立中央環(huán)保督查組，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)展環(huán)保督查工作。2016年5月分別發(fā)布《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》（《氣十條》）和《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》（《土十條》）2016年10月中國(guó)發(fā)布《中國(guó)落實(shí)2030年可持續(xù)發(fā)展議程國(guó)別方案》2017年10月習(xí)近平主席提出“美麗中國(guó)”戰(zhàn)略2018年3月十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議通過(guò)《中華人民共和國(guó)憲法修正案》，生態(tài)文明正式寫入國(guó)家根本法2018年3月組建生態(tài)環(huán)保部2018年7月國(guó)務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》資料來(lái)源：生態(tài)環(huán)境部官網(wǎng)，XXXX研究所整理 2015年以來(lái)，在黨和國(guó)家的大力推動(dòng)下，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資一直保持高速增長(zhǎng)。2018年1-5月，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)投資同比增長(zhǎng)36.7%，增速再次回到30%以上的增長(zhǎng)，近三年的CAGR達(dá)到29.2%。在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我們認(rèn)為國(guó)家將會(huì)繼續(xù)加大力度投入，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)的投資也將會(huì)維持在一個(gè)較快的增長(zhǎng)水平。圖28：生態(tài)環(huán)保業(yè)投資2018年重回30%以上的高速增長(zhǎng)60%50%40%30%20%10%0%2014-052015-052016-052017-052018-05固定資產(chǎn)投資完成額:生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè):累計(jì)同比資料來(lái)源：wind，XXXX研究所整理環(huán)境治理投資增長(zhǎng)提速，未來(lái)規(guī)模或超2萬(wàn)億“十三五”以來(lái)，國(guó)家及各地方政府積極出臺(tái)相關(guān)政策促進(jìn)環(huán)保行業(yè)的政策落實(shí)。2010-2016年環(huán)境污染治理投資額從7612億元增加到9023億元，其中2016年占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1.4%。當(dāng)前環(huán)境形勢(shì)依舊嚴(yán)峻，國(guó)家也在不斷加大對(duì)污染企業(yè)和污染源的治理力度，并在政策的推動(dòng)下逐漸加大財(cái)政保障力度。我們預(yù)測(cè)未來(lái)幾年環(huán)境治理支出均能保持較快增長(zhǎng)，假設(shè)年增長(zhǎng)率為10%，到2020年環(huán)境污染治理投資額將達(dá)到1.35萬(wàn)億元，而到2025年，環(huán)境污染治理投資額也有望超過(guò)2萬(wàn)億元。29：環(huán)境治理投資規(guī)模有望超2萬(wàn)億元25,00016.02%2000020%15%20,0009.50%10%10%1349915,0005.96%4.70%101425%922010,0000%5,000-5%-6.54%-8.03%0-10%20102011201220132014201520162017E2020E2025E全國(guó)環(huán)境污染治理投資總額增速資料來(lái)源：wind，XXXX研究所整理及分析預(yù)測(cè) “三化”趨勢(shì)明顯，行業(yè)整合龍頭受益“全過(guò)程化”導(dǎo)向，設(shè)計(jì)費(fèi)占比有望提升“全過(guò)程工程咨詢”優(yōu)勢(shì)明顯在傳統(tǒng)建設(shè)模式下，設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等單位分別負(fù)責(zé)不同環(huán)節(jié)和不同專業(yè)的工作，項(xiàng)目管理的階段性、專業(yè)分工割裂了建設(shè)工程的內(nèi)在聯(lián)系。由于缺少全產(chǎn)業(yè)鏈的整體把控，易出現(xiàn)信息流斷裂和信息“孤島”，使業(yè)主難以得到完整的建筑產(chǎn)品和服務(wù)。而“全過(guò)程工程咨詢”孕育而生，能很好的解決以上問(wèn)題，我們判斷其將成為未來(lái)工程咨詢的主要發(fā)展方向?！叭^(guò)程工程咨詢”是指集項(xiàng)目投資咨詢、工程勘察設(shè)計(jì)、施工招標(biāo)咨詢、施工指導(dǎo)監(jiān)督、工程竣工驗(yàn)收、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理等覆蓋工程全生命周期的一體化項(xiàng)目管理咨詢服務(wù)。圖30：全過(guò)程工程咨詢示意圖資料來(lái)源：建筑經(jīng)濟(jì)雜志，XXXX研究所整理與傳統(tǒng)模式相比，全過(guò)程工程咨詢的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在節(jié)約投資成本、加快工期進(jìn)度、提高服務(wù)質(zhì)量、有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。表7：全過(guò)程工程咨詢模式的主要優(yōu)勢(shì)主要優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)內(nèi)容一方面，單次招標(biāo)可使合同成本大大低于傳統(tǒng)模式下設(shè)計(jì)、造價(jià)、監(jiān)理等分別多次發(fā)包的合同成本；另一方面，由于咨詢服務(wù)覆蓋了單次招標(biāo)、節(jié)約投資成本 工程建設(shè)的全過(guò)程，有利于整合各階段工作內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)全過(guò)程投資全過(guò)程控制，還能通過(guò)限額設(shè)計(jì)、優(yōu)化設(shè)計(jì)和精細(xì)化管理等措施提高投資收益，確保項(xiàng)目投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。一方面，可大幅度減少業(yè)主日常管理工作和人力資源投入，有效減減少業(yè)主工作、 少信息漏斗、優(yōu)化管理界面；另一方面，可有效優(yōu)化項(xiàng)目組織、簡(jiǎn)加快工期進(jìn)度優(yōu)化效率 化合同關(guān)系，有利于解決設(shè)計(jì)、造價(jià)、招標(biāo)、監(jiān)理等單位之間存在的責(zé)任分離等問(wèn)題，加快建設(shè)進(jìn)度。提高服務(wù)質(zhì)量 無(wú)縫銜接、 有助于促進(jìn)設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等不同環(huán)節(jié)、不同專業(yè)的無(wú)縫銜接， 調(diào)動(dòng)積極性 提前規(guī)避和彌補(bǔ)傳統(tǒng)單一服務(wù)模式下易出現(xiàn)的管理漏洞和缺陷，提高建筑的質(zhì)量和品質(zhì)。同時(shí)，還有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)的主動(dòng)性、積極性和創(chuàng)造性，促進(jìn)新技術(shù)、新工藝、新方法的推廣和應(yīng)用。咨詢企業(yè)是項(xiàng)目管理的主要責(zé)任方，能通過(guò)強(qiáng)化管控，從而有效預(yù)細(xì)化管理、 防生產(chǎn)安全事故的發(fā)生，大大降低建設(shè)單位的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少違規(guī) 可避免與多重管理伴生的腐敗風(fēng)險(xiǎn)，有利于規(guī)范建筑市場(chǎng)秩序、減少違法違規(guī)行為。資料來(lái)源：勘察設(shè)計(jì)行業(yè)協(xié)會(huì)，XXXX研究所整理國(guó)家政策鼓勵(lì)，有望加快推進(jìn)國(guó)家一直都非常重視“全過(guò)程工程咨詢”的研究，并在近幾年開(kāi)始大力推進(jìn)。從2017年開(kāi)始，住建部等相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策，力圖通過(guò)試點(diǎn)先行打造一批具有國(guó)際影響力的全過(guò)程工程咨詢企業(yè)，從而帶動(dòng)行業(yè)整體發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)工程項(xiàng)目全過(guò)程咨詢服務(wù)的產(chǎn)業(yè)化整合，培育出一體化的項(xiàng)目管理咨詢服務(wù)體系。全過(guò)程工程咨詢是國(guó)家宏觀政策的價(jià)值導(dǎo)向，更是行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。未來(lái)有望加快推進(jìn)和落地，并為設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造新的機(jī)遇。表8：住建部等部門關(guān)于推進(jìn)“全過(guò)程工程咨詢”的相關(guān)政策政策名稱發(fā)文部門及文件號(hào)相關(guān)文件精神《關(guān)于征求推進(jìn)全過(guò)程工程深化工程建設(shè)組織管理模式改革，培育全過(guò)程工程咨詢服務(wù)市場(chǎng)，咨詢服務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)住建部：推進(jìn)工程咨詢服務(wù)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)工程咨詢企業(yè)核心（征求意見(jiàn)稿）和建設(shè)工程建市監(jiān)函競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)工程咨詢行業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整與資源優(yōu)化組合，促進(jìn)咨詢服務(wù)合同示范文本（征[2018]9號(hào)建筑業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，全面提升工程建設(shè)質(zhì)量和投資效益。求意見(jiàn)稿）意見(jiàn)的函》積極利用工程勘察設(shè)計(jì)的先導(dǎo)優(yōu)勢(shì)，提高工程項(xiàng)目建設(shè)水平。鼓《工程勘察設(shè)計(jì)行業(yè)“十三住建部：勵(lì)企業(yè)采取聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、并購(gòu)重組等方式發(fā)展全過(guò)程工程咨詢，培五”規(guī)劃》建市[2017]102號(hào)育一批具有國(guó)際水平的全過(guò)程工程咨詢企業(yè)。開(kāi)展全過(guò)程工程咨詢服務(wù)試點(diǎn)，探索總結(jié)全過(guò)程工程咨詢的服務(wù)模式和監(jiān)管方式。通過(guò)選擇有條件的地區(qū)和企業(yè)開(kāi)展全過(guò)程工程咨詢?cè)圏c(diǎn)，健全全《住房城鄉(xiāng)建設(shè)部關(guān)于開(kāi)展住建部：過(guò)程工程咨詢管理制度，完善工程建設(shè)組織模式，培養(yǎng)有國(guó)際競(jìng)?cè)^(guò)程咨詢?cè)圏c(diǎn)工作的通建市[2017]101號(hào)爭(zhēng)力的企業(yè)，提高全過(guò)程工程咨詢服務(wù)能力和水平，為全面開(kāi)展知》全過(guò)程工程咨詢積累經(jīng)驗(yàn)。住建部：促進(jìn)大型企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，形成一批以開(kāi)發(fā)建設(shè)一體化、全過(guò)程工《建筑業(yè)“十三五”規(guī)劃》建市[2017]98號(hào)程咨詢服務(wù)、工程總承包為業(yè)務(wù)主體、技術(shù)管理領(lǐng)先的龍頭企業(yè)。中華人民共和國(guó)國(guó)將全過(guò)程工程咨詢列為咨詢服務(wù)的一種模式，采用多種服務(wù)方式《工程咨詢行業(yè)管理辦法》家發(fā)展和改革委員組合，為項(xiàng)目決策、實(shí)施和運(yùn)營(yíng)持續(xù)提供局部或整體解決方案以（征求意見(jiàn)稿）會(huì)令：第9號(hào)及管理服務(wù)。資料來(lái)源：住建部，XXXX研究所整理設(shè)計(jì)費(fèi)占比低，有較大提升空間從行業(yè)發(fā)展歷史來(lái)看，工程勘察設(shè)計(jì)行業(yè)的總需求隨相關(guān)建造施工行業(yè)對(duì)工程設(shè)計(jì)的認(rèn)知度、重視度的提高而不斷上升。2016年全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入占當(dāng)年固定資產(chǎn)投資總額的比率為5.59%（非工程承包業(yè)務(wù)收入占比只有3.78%），與2001年的1.93%相比，上升幅度較大。 但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)行業(yè)發(fā)展時(shí)間較晚，行業(yè)尚未完全成熟，收費(fèi)水平普遍偏低。發(fā)達(dá)國(guó)家工程咨詢費(fèi)率均遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)平均收費(fèi)水平，如德國(guó)為7.5%-14%；英國(guó)為8.85%-13.25%；美國(guó)為6%-15%。表9：各國(guó)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)占比情況指標(biāo)中國(guó)德國(guó)英國(guó)美國(guó)勘察設(shè)計(jì)收入/固定資5%以內(nèi)7.5%-14%8.85%-13.25%6%-15%產(chǎn)投資額資料來(lái)源：住建部，XXXX研究所整理從“區(qū)域化”走向“全國(guó)化”改制上市，迎來(lái)“市場(chǎng)化”大發(fā)展我國(guó)上市設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)大部分源自于省部級(jí)的規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院，多年的積淀積累了較為深厚的技術(shù)實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)。在國(guó)家政策放開(kāi)后，從2002年開(kāi)始陸續(xù)改制為股份制企業(yè)，開(kāi)啟市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程。并從2012年開(kāi)始陸續(xù)上市，加快發(fā)展速度。31：我國(guó)設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)大致的發(fā)展歷程大部分源自地方規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院，成立較早，如蘇交科源自江蘇省交通科學(xué)研究院，成立于1978年；中設(shè)集團(tuán)源自江蘇省交通規(guī)劃設(shè)計(jì)院，成立于1966年；勘察股份源自前身 貴州省交通規(guī)劃勘察設(shè)計(jì)研究院，成立于1958年；1999年開(kāi)始，逐步由事業(yè)單位改為國(guó)有企業(yè)；2002年蘇交科率先改制為員工持股的股份制公司，開(kāi)啟了正式改制進(jìn)程，各地的設(shè)計(jì)改制 院也陸續(xù)改制；2012年1月蘇交科在深圳交易所掛牌上市，中衡設(shè)計(jì)、中設(shè)集團(tuán)等一批設(shè)計(jì)院隨后陸續(xù)上市，截止2017年底，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)已經(jīng)有19家上市企業(yè)。上市資料來(lái)源：Wind，XXXX研究所整理近年來(lái)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速發(fā)展，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)的上市進(jìn)程也在逐步加快，并在2017年迎來(lái)了高峰期。2016年，設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)共新增了3家上市公司，而2017年則新增了11家，上市公司合計(jì)達(dá)到19家。大量設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)上市，有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入“市場(chǎng)化”發(fā)展的新時(shí)期。一方面，企業(yè)在上市后擁有更強(qiáng)大的融資能力，會(huì)有更多的資金進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張；另一方面，上市會(huì)為企業(yè)帶來(lái)良好的品牌效應(yīng)，推動(dòng)了企業(yè)的業(yè)務(wù)突破。表10：設(shè)計(jì)咨詢行業(yè)主要上市公司基本情況公司公司所在上市2017年?duì)I收2017年凈利潤(rùn)當(dāng)前市值代碼名稱地區(qū)時(shí)間上市板（億元）（億元）（億元）600629.SH華建集團(tuán)上海1993-02-09主板52.902.5651.69002116.SZ中國(guó)海誠(chéng)上海2007-02-15中小板41.992.0131.87300284.SZ蘇交科江蘇南京2012-01-10創(chuàng)業(yè)板65.194.6470.27603018.SH中設(shè)集團(tuán)江蘇南京2014-10-13主板27.762.9748.04 603017.SH中衡設(shè)計(jì)江蘇蘇州2014-12-31主板14.541.5128.05300492.SZ山鼎設(shè)計(jì)四川成都2015-12-23創(chuàng)業(yè)板1.500.2118.96300500.SZ啟迪設(shè)計(jì)江蘇蘇州2016-02-04創(chuàng)業(yè)板5.080.7033.31603909.SH合誠(chéng)股份廈門2016-06-28主板3.440.6231.76603060.SH國(guó)檢集團(tuán)北京2016-11-09主板7.521.4437.80300592.SZ華凱創(chuàng)意湖南長(zhǎng)沙2017-01-20創(chuàng)業(yè)板5.620.4914.84300635.SZ達(dá)安股份廣東廣州2017-03-31創(chuàng)業(yè)板4.060.5219.89300668.SZ杰恩設(shè)計(jì)深圳市2017-06-19創(chuàng)業(yè)板2.500.6226.34002883.SZ中設(shè)股份安徽無(wú)錫2017-06-20中小板2.320.4922.99300675.SZ建科院深圳市2017-07-19創(chuàng)業(yè)板3.820.3440.42603357.SH設(shè)計(jì)總院安徽合肥2017-08-01主板13.742.8960.36603458.SH勘設(shè)股份貴州貴陽(yáng)2017-08-09主板19.273.2957.67603183.SH建研院江蘇蘇州2017-09-05主板4.440.6625.78300712.SZ永福股份福建福州2017-10-31創(chuàng)業(yè)板5.640.7727.96300732.SZ設(shè)研院河南鄭州2017-12-12創(chuàng)業(yè)板9.352.3047.16資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理并購(gòu)整合乃大勢(shì)所趨，上市龍頭優(yōu)勢(shì)明顯根據(jù)《2016年全國(guó)工程勘察設(shè)計(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2016年全國(guó)共有21983個(gè)工程勘察設(shè)計(jì)企業(yè)，平均營(yíng)收只有1.5億元。事實(shí)上，整個(gè)勘察設(shè)計(jì)行業(yè)大致可以分為“部級(jí)院”、“省級(jí)院”和“市級(jí)院”三種規(guī)模的企業(yè)，但規(guī)模都有限，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出主體多、集中度低、全國(guó)較為分散等的特點(diǎn)。表11：勘察設(shè)計(jì)行業(yè)分類類型特點(diǎn)典型企業(yè)及營(yíng)收規(guī)模主要是以工程施工為主業(yè)的大型中央企業(yè)及所屬工程咨詢企業(yè)，具有中國(guó)交建（269億）、中國(guó)部級(jí)院較強(qiáng)的專業(yè)技術(shù)水平和豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)力量比較強(qiáng)大，在全國(guó)中鐵（129億）、中國(guó)鐵建范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)（145億）各地省級(jí)交通規(guī)劃設(shè)計(jì)院、市政設(shè)計(jì)院等。這些單位主要是為地方交蘇交科（65億）、中設(shè)集省級(jí)院通工程服務(wù)，一般行業(yè)覆蓋度較寬，同質(zhì)性較強(qiáng)，因此仍存在一定程團(tuán)（27億）、勘設(shè)股份（19度的區(qū)域化市場(chǎng)特征億）、中衡設(shè)計(jì)（14億）市級(jí)地方設(shè)計(jì)院一般規(guī)模比較小，資質(zhì)范圍較窄、等級(jí)較低。這些單建科院（3.8億）、建研院（4.4億）、其他市級(jí)研究市級(jí)院位業(yè)務(wù)地域性較強(qiáng)，通常在固定地域范圍內(nèi)從事相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域院（1億左右）資料來(lái)源：建筑行業(yè)協(xié)會(huì)，XXXX研究所整理近幾年來(lái)，伴隨著國(guó)家城市化進(jìn)程的放緩，建筑行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，龍頭設(shè)計(jì)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)日益明顯，中小型設(shè)計(jì)企業(yè)的發(fā)展空間逐步縮小，行業(yè)整合未來(lái)大勢(shì)所趨。具體來(lái)看，2016年行業(yè)共有38起并購(gòu)，同比增長(zhǎng)接近50%，行業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)入加速階段。 圖32：勘察設(shè)計(jì)行業(yè)并購(gòu)數(shù)量和金額有加快增長(zhǎng)的趨勢(shì)1203840100353080262560204015151020500201420152016并購(gòu)涉及金額（億元）并購(gòu)數(shù)量（起）資料來(lái)源：公開(kāi)資料整理，XXXX研究所整理在市場(chǎng)整合中，我們認(rèn)為上市龍頭企業(yè)將享有明顯的優(yōu)勢(shì)，能通過(guò)外延式并購(gòu)取得快速發(fā)展?？傮w來(lái)看，蘇交科作為行業(yè)內(nèi)第一家工程咨詢上市企業(yè)，2011年上市以來(lái)累計(jì)開(kāi)展了13次并購(gòu)，業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng)，近三年CAGR達(dá)到44.44%。圖33：蘇交科上市以來(lái)的并購(gòu)和股權(quán)投資事件時(shí)間表資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理中設(shè)集團(tuán)作為交通工程設(shè)計(jì)領(lǐng)域的龍頭，近兩年在全國(guó)范圍內(nèi)快速布局，上市后累計(jì)展開(kāi)了4次并購(gòu)，合計(jì)參股或全資設(shè)立11個(gè)新公司，業(yè)務(wù)涉及投資、交通科技、工程技術(shù)、勘察設(shè)計(jì)、環(huán)境工程、民航設(shè)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域。 圖34：中設(shè)集團(tuán)上市以來(lái)的并購(gòu)和股權(quán)投資事件時(shí)間表資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理打破地域壁壘，全國(guó)化拓展迅速伴隨著我國(guó)市場(chǎng)化程度的逐步深化以及改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)，地方保護(hù)主義的限制逐步弱化，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制成為主流，這為設(shè)計(jì)咨詢咨詢行業(yè)的跨地區(qū)發(fā)展提供了機(jī)遇。同時(shí)，在逐步上市后，設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)也擁有了更強(qiáng)的實(shí)力進(jìn)行業(yè)務(wù)內(nèi)生發(fā)展和外延擴(kuò)張，為設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)從“區(qū)域化”走向“全國(guó)化”創(chuàng)造了條件。中設(shè)集團(tuán)、蘇交科等原來(lái)的地區(qū)設(shè)計(jì)龍頭從上市之后已經(jīng)完成了全國(guó)大部分地區(qū)的布局，初具“全國(guó)化”設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)雛形。圖35：中設(shè)集團(tuán)部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全國(guó)布局圖 圖36：蘇交科已經(jīng)完成全國(guó)五大片區(qū)的布局資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理 資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理跨區(qū)域的發(fā)展和并購(gòu)也為設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)創(chuàng)造了新的業(yè)務(wù)增量，蘇交科、中涉集團(tuán)在上市后省外市場(chǎng)占比均有所提升，而且占比有望繼續(xù)提升。未來(lái)幾年，我們認(rèn)為仍將是設(shè)計(jì)咨詢上市企業(yè)進(jìn)行全國(guó)化布局的高峰期，并有望培育出一批大型的“全國(guó)化”設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)。 圖37：蘇交科、中設(shè)集團(tuán)上市后省外市場(chǎng)占比均有所提升90%78.88%80%70%60%50%41.71%40%30.13%30%24.50%20%10%0%蘇交科中設(shè)集團(tuán)上市前省外業(yè)務(wù)占比上市后省外業(yè)務(wù)占比資料來(lái)源：公司公告，XXXX研究所整理一帶一路引領(lǐng)，布局“全球化”2017年10月，中共十九大關(guān)于《中國(guó)共產(chǎn)黨章程（修正案）》的決議明確將推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)等內(nèi)容寫入黨章。這充分體現(xiàn)了在中國(guó)共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)高度重視“一帶一路”建設(shè)。2018年以來(lái)，國(guó)際形勢(shì)更加復(fù)雜，而進(jìn)一步改革開(kāi)放、加快“走出去”步伐或成為中國(guó)應(yīng)對(duì)的重要舉措。表12：“一帶一路”戰(zhàn)略提出以來(lái)國(guó)家政策導(dǎo)向梳理時(shí)間具體內(nèi)容2018年3月第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)上，習(xí)近平主席強(qiáng)調(diào)中國(guó)將繼續(xù)積極推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)2018年1月國(guó)務(wù)院發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通共建“一帶一路”行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）》2017年10月“一帶一路”戰(zhàn)略寫進(jìn)黨章。2017年3月“六大經(jīng)濟(jì)走廊”發(fā)布2016年10月推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室印發(fā)《中歐班列建設(shè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》。2016年3月“一帶一路”戰(zhàn)略列入“十三五”，是其主要目標(biāo)任務(wù)和重大舉措。2015年10月推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通“一帶一路”行動(dòng)計(jì)劃（2015-2017）》。2015年3月《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景和行動(dòng)》發(fā)布，“一帶一路”的頂層設(shè)計(jì)完成2014年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“一帶一路”列為國(guó)際三大戰(zhàn)略之一2013年9-10月習(xí)近平提出“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”資料來(lái)源：國(guó)務(wù)院新聞辦公室官網(wǎng)，XXXX研究所整理設(shè)計(jì)咨詢企業(yè)在國(guó)家“一帶一路”倡議的號(hào)召下，也開(kāi)始陸續(xù)出海布局，并取得了初步進(jìn)展。蘇交科在先后收購(gòu)了西班牙設(shè)計(jì)公