國(guó)開(中央電大)專科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試題庫

經(jīng)典word整理文檔，僅參考，雙擊此處可刪除頁眉頁腳。本資料屬于網(wǎng)絡(luò)整理，如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系刪除，謝謝！國(guó)開（中央電大）專科《財(cái)務(wù)管理》十年期末考試題庫國(guó)開中央電大馬全力整理的電大期末紙質(zhì)考試必備資料、盜傳必究！)說明：1.試卷號(hào)碼：2038；2.適用專業(yè)及層次：會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向)和金融金融與財(cái)務(wù)方向、專科；3.資料整理于20XX年10月19日，收集了20XX年1月至20XX年1月中央電大期末考試的全部試題及答案。20XX年1月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是。A.創(chuàng)辦費(fèi)用低B.籌資容易C.無限責(zé)任D.所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的潛在分離2.某人目前向銀行存入10002%，在復(fù)利計(jì)息的方式下，5年后此人可以從銀行取出元。A.1100B.1104.1C.1204D.1106.13.下列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資初始現(xiàn)金流量概念的是。A.原有固定資產(chǎn)變價(jià)收人B.初始?jí)|支的流動(dòng)資產(chǎn)C.與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量4.某投資方案的年?duì)I業(yè)收1/148人為20000120003000元，所得稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為元。A.2680B.4680C.6750D.8250與債務(wù)融資相比，普通股和優(yōu)先股融資方式共有的缺點(diǎn)包括(B)。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.融資成本高C.容易分散控制權(quán)D.融資限制多6.某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時(shí)，其凈現(xiàn)值為38萬元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%22率。A.大于18%B.小于16%C.介于16%與18%之間無法確定7.定額股利政策的“定額是指。A.公司股利支付率固定B.公司每年股利發(fā)放額固定C.公司剩余股利額固定公司向股東增發(fā)的額外股利固定8.下面對(duì)現(xiàn)金管理目標(biāo)的描述中，正確的是(A)。A.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是維持資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性之間的最佳平衡B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此現(xiàn)金越多越好C.現(xiàn)金是一種非盈利資產(chǎn)，因此不該持有現(xiàn)金現(xiàn)金變現(xiàn)能力最強(qiáng)，因此不必要保持太多的現(xiàn)金9.營(yíng)運(yùn)資本一般具有的特點(diǎn)是。A.流動(dòng)性強(qiáng)B.價(jià)值高C.收益高流動(dòng)性差10.根據(jù)某公司20XX年的財(cái)務(wù)資料顯示，營(yíng)業(yè)收入為398萬元，應(yīng)收賬款期初2/148余額為93.7萬元，期末余額為84.7萬元，該公司20XX年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為次。A.4.5B.4C.4.46D.4.36二、多項(xiàng)選擇11.財(cái)務(wù)活動(dòng)是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)展開的，具體包括(ABCD)幾個(gè)方面。A.投資活動(dòng)B.融資活動(dòng)C.日常財(cái)務(wù)活動(dòng)D.利潤(rùn)分配活動(dòng)12.公司的融資種類有(ABCD)。A.商業(yè)銀行借款B.國(guó)家資金C.發(fā)行債券D.吸收股權(quán)私募基金13.利潤(rùn)分配的原則包括(ABCD)。A.依法分配原則B.資本保全原則C.利益相關(guān)者權(quán)益保護(hù)原則可持續(xù)發(fā)展原則14.信用標(biāo)準(zhǔn)過高的可能結(jié)果包括(ABD)。A.喪失很多銷售機(jī)會(huì)B.降低違約風(fēng)險(xiǎn)C.擴(kuò)大市場(chǎng)占有率D.減少壞賬費(fèi)用15.根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)、短期資金來源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，主要的融資政策有(ABC)。A.配合型融資政策B.激進(jìn)型融資政策C.穩(wěn)健型融資政策D.中庸型融資政策三、判斷題16.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括投資管理、融資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理以及收人與分配管理四部分內(nèi)容。[答案]錯(cuò)17.在固定成本不變的情況下，單價(jià)和單位變動(dòng)成本等量增加會(huì)導(dǎo)致保本銷售量下降。[答案]錯(cuò)18.經(jīng)營(yíng)租賃比較適用于租用技術(shù)過時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。3/148答案對(duì)19.股票回購會(huì)提高股價(jià)，對(duì)投資者有利。[答案]錯(cuò)20.項(xiàng)目計(jì)算期是指從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間。[答案]對(duì)21.歸還借款本金和支付利息導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)，所以，如果項(xiàng)目的資金包括借款，則計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該扣除還本付息支出。答案錯(cuò)22.企業(yè)利潤(rùn)分配沒有程序要求。答案錯(cuò)23.答案錯(cuò)24.在資產(chǎn)組合中，單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價(jià)值比例，可能改變?cè)摻M合的風(fēng)險(xiǎn)大小。答案對(duì)25.杜邦體系分析法屬于比率分析法。答案錯(cuò)26.ABC企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.4元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股5元，上年每股般利0.5ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：(1)代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：甲公司股票價(jià)值評(píng)估適用固定增長(zhǎng)率股利估值模型P4/148甲＝＋3%)/(8%－3%)＝8.24元乙公司股票價(jià)值評(píng)估適用零增長(zhǎng)股利估值模型P乙＝0.5/8%＝6.25元根據(jù)以上股票價(jià)值評(píng)估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值8.24元，所以不值得投資；乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元低于其市價(jià)6.25元，被市場(chǎng)低估，因此值得投資。27.某公司目前的資本總額為60002000萬元10%3年后到期；普通股股本為4000萬元面值4元，1000萬股為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬元，適用所得稅稅率為25%。融資決策。解：增發(fā)股票籌資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券5/148全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤(rùn)的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)×(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)×(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬元)大于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。五、案例分析題28.假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動(dòng)資金20萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為25%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3)請(qǐng)問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請(qǐng)從財(cái)務(wù)的角度分6/148析，是否該開發(fā)該項(xiàng)目。(4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？解：(1)折舊＝(120－20)÷5＝20(萬元)該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表：計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入100100100100100付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利潤(rùn)5045403530所得稅(25%)12.511.25108.757.5稅后凈利37.533.753026.2522.5營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量57.553.55046.2542.5則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表為：?jiǎn)挝唬喝f元)計(jì)算項(xiàng)目0年1年2年3年4年5年固定資產(chǎn)投入－120營(yíng)運(yùn)資本投入－20營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量57.553.755046.2542.5固定資產(chǎn)殘值回收20營(yíng)運(yùn)資本回收20現(xiàn)金流量合計(jì)－14057.553.755046.2582.5)現(xiàn)率為10％時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為：NPV＝－140＋57.5×0.909＋53.75×0.826＋50×0.751＋46.25×0.683＋82.5×0.621＝－140＋52.7＋44.40＋37.55＋31.59＋51.23＝77.04(萬元)(3)在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行；反之，則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值＝0時(shí)，不改變公司財(cái)富，所有沒有必要采納。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：7/148一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果是項(xiàng)目期相同，大的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，從財(cái)務(wù)上是可行的。①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②資本成本或必要報(bào)酬率較高。③反映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主要體現(xiàn)在：項(xiàng)目時(shí)存在局限性。20XX年7月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.下列各項(xiàng)企業(yè)財(cái)是。A.產(chǎn)值最大化B.利潤(rùn)最大化C.每股收益最大化D.股東財(cái)富最大化2.某種股票為固定成長(zhǎng)股票，股利年增長(zhǎng)率6%，預(yù)計(jì)第一年的股利為8元10%的平均收益率為16%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價(jià)值為元。A.65.53B.67.8C.55.63D.71.86.人分期購買一輛汽車，每年年末支付10000元，分5次付清，假設(shè)年利率為5%，則該項(xiàng)8/148分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付(C)元。A.55256B.40259C.43295D.552654.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為10000元，年付現(xiàn)成本為6000元，年折舊額為1000元，所得稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(C)元。A.1680B.2680C.3250D.4320與其他短期融資方式相比，下列各項(xiàng)屬于短期融資券缺點(diǎn)的是(D)。A.融資成本低B.融資數(shù)額大C.可提高公司影響力D.風(fēng)險(xiǎn)大6.某公司普通股目前的股價(jià)為10元股，融資費(fèi)率為8%，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長(zhǎng)率3%，則該股票的資本成本為。A.22.39%B.21.74%C.24.74%D.25.39%7.某公司近年來經(jīng)營(yíng)業(yè)滿足未來10年穩(wěn)定增長(zhǎng)的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合?；谝陨蠗l件，最為適宜該公司的股利政策是。A.剩余股利政策B.定額股利政策C.定率股利政策D.階梯式股利政策8.照我國(guó)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，利潤(rùn)分配的第一步應(yīng)該為。A.計(jì)算可供分配的利潤(rùn)B.計(jì)提法定公積金C.計(jì)提任意公積金向股東支付股利9.下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算營(yíng)運(yùn)資本的算式是。9/148A.資產(chǎn)總額一負(fù)債總額B.流動(dòng)資產(chǎn)總額一負(fù)債總額C.流動(dòng)資產(chǎn)總額一應(yīng)付賬款總額D.速動(dòng)資產(chǎn)總額一流動(dòng)負(fù)債總額10.目前企業(yè)的流動(dòng)比率為120%，假設(shè)此時(shí)企業(yè)賒購一批材料，則企業(yè)的流動(dòng)比率將會(huì)。A.提高B.降低C.不變不能確定11.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的組織模式可以分為(ABCD)。A.合一模式B.分離模式C.D.集團(tuán)財(cái)務(wù)資源集中配置與財(cái)務(wù)公司模式12.企業(yè)進(jìn)行融資需要遵循的基本原則包括(ABC)。A.投融資匹配原則B.結(jié)構(gòu)合理原則C.依法融資原則D.經(jīng)濟(jì)原則13.在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的融資方式有(AB)。A.銀行借款B.長(zhǎng)期債券C.優(yōu)先股普通股14.一般認(rèn)為，影響股利政策制定的因素有(BCD)。A.管理者的態(tài)度B.公司未來投資機(jī)會(huì)C.股東對(duì)股利分配的態(tài)度相關(guān)法律規(guī)定15.業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)意義主要體現(xiàn)在(ABCD)。A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力C.改善財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)三、判斷題16.貨幣的時(shí)間價(jià)值是由時(shí)間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時(shí)間價(jià)值。10/148[答案]錯(cuò)17.凡一定時(shí)期內(nèi)每期都有收付款的現(xiàn)金流量，均屬于年金。答案錯(cuò)18.凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去所得稅后的余額。[答案]錯(cuò)19.優(yōu)先股股票與債券都屬于固定利率的有價(jià)證券，它們的股息和債券利息都在所得稅前支付。答案錯(cuò)20.會(huì)使凈資產(chǎn)收益率提高。答案對(duì)21.會(huì)改變。[答案]錯(cuò)22.留存收益是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的內(nèi)部積累，這種資金不是向外界籌措的，因而它不存在資本成本。[答案]錯(cuò)23.一個(gè)投資項(xiàng)目是否維持下去，取決于一定期間是否有盈利。答案錯(cuò)24.于零時(shí)，投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。[答案]對(duì)25.企業(yè)現(xiàn)金管理的目的就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的利潤(rùn)。答案錯(cuò)四、計(jì)算題26.某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：(1)若市場(chǎng)利率是12%(2)若市場(chǎng)利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？(3)若市場(chǎng)11/148利率下降到8%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？解：(1)若市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。18%＋18%5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1元)某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列(20XX年6月試題）融資方式甲方案乙方案融資額萬元）個(gè)別資本成本(%）融資額萬元）個(gè)別資本成本(%）長(zhǎng)期借款12007.04007.0公司債券8008.011008.0普通股票300015.0350015.0合計(jì)5000——5000要求：計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本；根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。26.解：12/148甲方案各種融資占融資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝120XX年/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60加權(quán)平均資本成本＝7%×0.24＋8%×0.16＋15%×0.60＝11.96%乙方案長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70加權(quán)平均資本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋15%×0.70＝12.82%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。五、案例分析題28.E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100350400450500550CNCFt－1100450450450450450要求：(1)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。計(jì)算A、B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案？(4)請(qǐng)分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？解：(1)A方案的回收期＝2＋50/450＝2.1(年)B方案的回收期＝2＋350/450＝2.78(年)C方案的回收期＝1100/450＝年)(2)A方案的凈現(xiàn)值＝550×(P/F10%＋500×(P/F10%＋450×(P/F10%3)＋400×(P/F10%＋350×(P/F10%－11001741.45－13/1481100＝641.45(萬元)B方案的凈現(xiàn)值＝350×(P/F，10%，1)＋400×(P/F10%＋450×(P/F10%＋500×(P/F10%＋550×(P/F，10%，－1100＝1－1100＝569.55(萬元)C方案的凈現(xiàn)值＝450×(P/A，10%，5)－1100＝17058.95－1100＝605.95(萬元)(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇A方案。(4)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≥0理論上最正確、最合理的方法,考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,為項(xiàng)目決策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益20XX年1月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.公司的所有者同其管理者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是。A.公司與股東之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.公司與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.公司與員工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是。A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化C.股東財(cái)富最大化D.資本利潤(rùn)率最大化3.普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為。A.復(fù)利終值系數(shù)B.償債基金系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)D.投資回收系數(shù)4.每年年底存款10003用來計(jì)算。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.復(fù)利終值系數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金14/148終值系數(shù)5.某投資項(xiàng)目于建設(shè)期初一次投入原始投資400萬元，現(xiàn)值指數(shù)為1.35。則該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為。A.540萬元B.140萬元C.100萬元D.200萬元6.相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指。A.優(yōu)先表決權(quán)B.優(yōu)先購股權(quán)C.優(yōu)先分配股利權(quán)D.優(yōu)先查賬權(quán)7.普通股每股收益變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，表示的是。A.邊際資本成本B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)D.總杠桿系數(shù)8.定額股利政策的定額是指。A.公司股利支付率固定B.公司每年股利發(fā)放額固定C.公司剩余股利額固定公司向股東增發(fā)的額外股利固定9.某企業(yè)規(guī)定的現(xiàn)金折扣為：“5/10，2/20，n/30”，某客戶從該企業(yè)購入原價(jià)為元的原材料，并于第12天付款，該客戶實(shí)際支付的貨款是元。A.9800B.9900C.*****D.950010.存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)(B)與存貨平均余額的比率，用來反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)能力，即公司在購、產(chǎn)、銷之間的經(jīng)營(yíng)協(xié)調(diào)能力。A.銷售收入B.營(yíng)業(yè)成本C.賒銷凈額D.現(xiàn)銷收入二、多項(xiàng)選擇11.財(cái)務(wù)活動(dòng)是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)展開的，具體包括(ABCD)幾個(gè)方面。15/148A.投資活動(dòng)B.融資活動(dòng)C.日常財(cái)務(wù)活動(dòng)D.利潤(rùn)分配活動(dòng)12.債務(wù)融資與權(quán)益融資的根本差異是(ABC)。A.B.債務(wù)融資下對(duì)公司無控制權(quán)C.債務(wù)融資的利息在稅前列支D.債務(wù)融資程序較為復(fù)雜13.對(duì)于銷售商來說，開展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)意義主要體現(xiàn)在(ABCD)。A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力C.改善財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)14.有(ABC)。A.配合型融資政策B.激進(jìn)型融資政策C.穩(wěn)健型融資政策D.中庸型融資政策15.常見的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有(ABCD)。A.比較分析法B.比率分析法C.趨勢(shì)分析法D.因素分析法三、判斷題16.公司制企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離，是產(chǎn)生代理問題的根本前提。[答案]對(duì)17.時(shí)間價(jià)值原理，正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。[答案]對(duì)18.在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實(shí)于該債券的市場(chǎng)必要收益率。16/148[答案]對(duì)19.在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)值是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)預(yù)期每年?duì)I業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流人量與同期營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出量之間的差量。[答案]對(duì)20.投資回收期既考慮了整個(gè)回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。答案錯(cuò)21.負(fù)債規(guī)模越小，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)越合理。[答案]錯(cuò)22.資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測(cè)成本。[答案]對(duì)23.現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶多買商品而給予的價(jià)格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價(jià)格也就越便宜。答案錯(cuò)24.通過杜邦分析系統(tǒng)可以分析企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。[答案]對(duì)25.從指標(biāo)含義上可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率既可以用于衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可用于判斷公司盈利狀況。答案錯(cuò)26.某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬元，其籌資方案是：向銀行借款4000萬元，已知借款利率10%，期限2年；增發(fā)股票1000萬股共籌資6000萬元每股面值1價(jià)格為6元0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為6%。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5%，借款籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率25%。根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：17/148債務(wù)成本；普通股成本；該籌資方案的綜合資本成本。解：根據(jù)題意可計(jì)算為：銀行借款成本＝10%×(1－25%)/99%＝7.58%(2)普通股成本＝KE＝D1/PE(1－f)＋g＝0.1×1000/6000×(1－5%)＋6%＝7.75%(3)加權(quán)平均資本成本＝40%×7.58%＋60%×7.75%＝7.68%27.ABC公司股票可供選擇，已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)每股10元，上年每股股利為0.33%票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股般利0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值；代ABC企業(yè)做出股票投資決策。解：甲公司股票價(jià)值評(píng)估適用固定增長(zhǎng)率股利估值模型P甲＝＋3%)/(8%－3%)＝6.18元乙公司股票價(jià)值評(píng)估適用零增長(zhǎng)股利估值模型P乙＝0.4/8%＝5元根據(jù)以上股票價(jià)值評(píng)估結(jié)果，甲公司股票市價(jià)10元高于其內(nèi)在價(jià)值6.18元，所以不值得投資；18/148乙公司股票內(nèi)在價(jià)值為5元低于其市價(jià)4因此值得投資。五、案例分析題28.E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100350400450500550CNCFt－1100450450450450450要求：(1)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。計(jì)算A、B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果請(qǐng)判斷該公司該采用哪一種方案？(4)請(qǐng)分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)各是什么？解：(1)A方案的回收期＝2＋50/450＝2.1(年)B方案的回收期＝2＋350/450＝2.78(年)C方案的回收期＝1100/450＝年)(2)A方案的凈現(xiàn)值＝550×(P/F，10%，＋500×(P/F，10%，＋450×(P/F，10%，＋400×(P/F10%＋350×(P/F10%－1100＝1741.45－1100＝641.45(萬元)B方案的凈現(xiàn)值＝350×(P/F，10%，＋400×(P/F10%＋450×(P/F10%＋500×(P/F10%＋550×(P/F，10%，－1100＝1－1100＝569.55(萬元)C方案的凈現(xiàn)值＝450×(P/A10%5)－1100＝17058.95－1100＝605.95(萬元)(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇A方案。19/148(4)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≥0理論上最正確、最合理的方法,考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,為項(xiàng)目決策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益20XX年7月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.公司的所有者同其管理者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系反映的是。A.公司與股東之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.公司與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.公司與員工之間的關(guān)系假定某公司普通股預(yù)計(jì)支付股利為每股2.5元，每年股利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率為10%，必要收益率為15%，則普通股的價(jià)值為元。A.10.9B.36C.19.4D.50.果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，那么。A.折現(xiàn)率一定很高B.不存在通貨膨脹C.折現(xiàn)率一定為0D.現(xiàn)值一定為O4.某投資方案貼現(xiàn)率為9%時(shí)，凈現(xiàn)值為3.6；貼現(xiàn)率為10%2.4。A.9.6%B.8.3%C.9.O%D.10.6%.公司發(fā)行58%的債券2500萬元，發(fā)行費(fèi)率為2%，所得稅為25%，則該債券的資本成本為(D)。A.9.30%B.7.23%C.4.78%D.6.12%6.使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)20/148使達(dá)到最低。A.股權(quán)資本成本B.加權(quán)平均資本成本C.債務(wù)資本成本D.自有資本成本7.某企業(yè)單位變動(dòng)成本5元，單價(jià)8元，固定成本2000600400。A.提高銷量100件B.降低固定成本400元C.降低單位變動(dòng)成本0.5元提高售價(jià)1元8.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人員最不贊成的股利政策是。A.定額股利政策B.定率股利政策C.階梯式股利政策D.剩余殷利政策9.(B)是指公司在安排流動(dòng)資產(chǎn)額時(shí)，只安排正常生外資產(chǎn)。A.寬松的投資政策B.冒險(xiǎn)的投資政策C.中庸的投資政策D.折中的投資政策10.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是指(C)與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它反映了應(yīng)收賬款回收的快慢。A.銷售收入B.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)C(jī).賒銷凈額D.現(xiàn)銷收入二、多項(xiàng)選擇11.財(cái)務(wù)活動(dòng)是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)展開的，具體包括(ABCD)幾個(gè)方面。A.投資活動(dòng)B.融資活動(dòng)C.日常財(cái)務(wù)活動(dòng)D.利潤(rùn)分配活動(dòng)12.債務(wù)融資與權(quán)益融資的根本差異是(ABC)。A.B.債務(wù)融資下對(duì)公司無21/148控制權(quán)C.債務(wù)融資的利息在稅前列支D.債務(wù)融資程序較為復(fù)雜13.應(yīng)收賬欹管理的第一個(gè)環(huán)節(jié)是制定適合公司發(fā)展、滿足客戶需求且與公司財(cái)力相匹配的信用政策。信用政策包括(ABC)。A.信用期間B.信用標(biāo)準(zhǔn)C.現(xiàn)金折扣政策D.銷售規(guī)模14.利潤(rùn)分配的原則包括(ABCD)。A.依法分配原則B.資本保全原則C.利益相關(guān)者權(quán)益保護(hù)原則D.可持續(xù)發(fā)展原則15.營(yíng)運(yùn)能力是指公司資產(chǎn)投入水平相對(duì)能力分析指標(biāo)主要有(ABCD)。A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率B.存貨周轉(zhuǎn)率C.營(yíng)業(yè)周期D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率16.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1前利潤(rùn)不足以支付當(dāng)期漬息。[答案]錯(cuò)17.已獲利息倍數(shù)可用于評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力高低，該指標(biāo)值越高，則償債壓力也大。[答案]錯(cuò)18.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率是用于分析企慎，因此，其指標(biāo)值一個(gè)比一個(gè)小。[答案]錯(cuò)19.在財(cái)務(wù)分析中，將通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)?shù)姆椒ǚQ為水平分析法。[答案]對(duì)20.若企業(yè)某產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)狀況處于盈虧臨界點(diǎn)，則22/148表明該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)正好等于固定成本。答案對(duì)21.增發(fā)普通股會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿的作用。[答案]錯(cuò)22.不管其他投資方案是否被采納和實(shí)施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是獨(dú)立投資。答案對(duì)23.信用政策的主要內(nèi)容不包括信用條件。答案錯(cuò)24.升。答案錯(cuò)25.A、B、C三種證券的期望收益率分別是12.5%、25%、10.8%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為6.31%19.25%、5.05%，則對(duì)這三種證券的選擇順序應(yīng)當(dāng)是C、A、B。答案對(duì)四、計(jì)算題26.某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期限為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：若市場(chǎng)利率是12%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？若市場(chǎng)利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少？若市場(chǎng)利率下降到8%解：若市場(chǎng)利率是12%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。23/1481000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F8%＋18%5)＝1000×0.681＋100×3.993＝681＋399＝1元)某公司目前的資本總額為6000萬元，其中，公司債券為2000萬元按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期；普通股股本為4000萬元面值4元，1000萬股。現(xiàn)該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬元資金，有以下兩個(gè)融資方案可供選擇。增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；12%。預(yù)計(jì)20XX年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬元，適用所得稅稅率為25%。融資決策。解：增發(fā)股票融資方式：普通股股份數(shù)C1＝1000/51000＝1200(萬股)公司債券全年利息I1＝2000×10%＝200(萬元)增發(fā)公司債券方式：24/148普通股股份數(shù)C2＝1000(萬股)增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息I2＝200＋1＝萬元)因此：每股利潤(rùn)的無差異點(diǎn)可列式為：(EBIT－200)(1－25%)/(1000＋200)＝(EBIT－320)(1－25%)/1000從而可得出預(yù)期的EBIT＝920(萬元)由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬元大于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920萬元，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來融資。五、案例分析題28.某公司準(zhǔn)備購入一套設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，55年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)300元。另外需墊支流動(dòng)資金3000元。已知所得稅稅率為25%，資本成本為10%。要求：項(xiàng)目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃分，應(yīng)如何分類？計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；25/148計(jì)算兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值；計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)；(5)試問該投資者是否應(yīng)該進(jìn)行該項(xiàng)目的投資？(1)①按現(xiàn)和凈現(xiàn)金流量。②現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)期間現(xiàn)金流量和項(xiàng)目終結(jié)現(xiàn)金流量。甲方案每年的折舊額＝30000/5＝6000(元)甲方案各年的現(xiàn)金流量單位：元)年限012345現(xiàn)金流量(15000－5000－6＋6＝9000乙方案折舊＝36－6000/5＝6000元乙方案營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表單位：元)計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入1700017000170001700017000付現(xiàn)成本60006300660069007200折舊60006000600060006000稅前利潤(rùn)50004700440041003800所得稅(25%)1250117511001025950稅后利潤(rùn)37503525330030752850營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量97509525930090758850乙方的現(xiàn)金流量計(jì)算表單位：元：計(jì)算項(xiàng)目0年1年2年3年4年5年固定資產(chǎn)投入－36000營(yíng)運(yùn)資本投入－3000營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量97509525930090758850固定資產(chǎn)殘值回收6000營(yíng)運(yùn)資本回收3000現(xiàn)26/148金流量合計(jì)－39000975095259300907517850(3)甲方案的凈現(xiàn)值為＝－30000＋9000×(P/A，10%，5)＝－30000＋9000×3.7908＝4117.2(元)則乙方案的凈現(xiàn)值可計(jì)算為：NPV＝－39＋9＋9＋9300×0.751十9075×0.683＋17850×0.621＝－39000＋8862.75＋7867.65＋66＋11084.85＝1元)甲方案的現(xiàn)值指數(shù)＝910%5)/30000＝9000×3.7908/30000＝1.137乙方案的現(xiàn)值指數(shù)＝(9750×0.909＋9525×0.826＋9300×0.751＋9075×0.683＋17850×0.621)/390000＝1.051(5)根據(jù)凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的計(jì)算結(jié)果，甲方案優(yōu)于乙方案。20XX年1月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是。A.創(chuàng)辦費(fèi)用低B.籌資容易C.無限責(zé)任D.所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的潛在分離2.某一股票的市價(jià)為10元，該企業(yè)同期的每股收益為2元，則該股票的市盈率為。A.20B.30C.5D.103.假定某公司普通股預(yù)計(jì)支付股利為每股2.510%15%股的價(jià)值為元。A.10.9B.36C.19.4D.504.普通股融資具有的優(yōu)點(diǎn)是。A.成本低B.增加資本實(shí)力C.不會(huì)分散公司的控制權(quán)D.籌27/148資費(fèi)用低5.下列各項(xiàng)中不屬于固定資產(chǎn)投資“初始現(xiàn)金流量”概念的是。A.原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入B.初始?jí)|支的流動(dòng)資產(chǎn)C.與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量6.企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品100金折扣政策是(8/10，5/20，N/30)，則下面描述正確的是。A.現(xiàn)金折扣條件中的102030是信用期限B.N表示折扣C.客戶只要在10天以內(nèi)付款就能享受到8%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠客戶只要在30天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠7.某公司發(fā)行5年期，年利率為8%的債券2500萬2%25%。A.9.30%B.7.23%C.4.78%D.6.12%8.下列股利政策中，可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的是。A.剩余股利政策B.定額股利政策C.定率股利政策D.階梯式股利政策9.企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足(C)。A.交易性、投機(jī)性、收益性需要B.交易性、預(yù)防性、收益性需要C.交易性、預(yù)防性、投機(jī)性需要預(yù)防性、收益性、投機(jī)性需要10.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17%；今年的銷售凈利率為4.88%?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3%。若兩年的28/148資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的凈資產(chǎn)收益率比去年的變化趨勢(shì)為。A.上升B.不變C.下降難以確定11.企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系包括(ABCD)。A.企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)同其債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)同被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)同其債務(wù)人的財(cái)務(wù)關(guān)系12.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本大小的因素主要有(ABCD)。A.資本結(jié)構(gòu)B.個(gè)別資本成本的高低C.融資費(fèi)用的多少D.所得稅稅率(當(dāng)存在債務(wù)籌資時(shí))13.實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)利潤(rùn)的單項(xiàng)措施有(ABD)。A.降低固定成本B.降低變動(dòng)成本C.降低銷售單價(jià)D.提高銷售數(shù)量14.對(duì)于銷售商來說，開展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)意義主要體現(xiàn)在(ABCD)。A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力C.改善財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)15.表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)的有(ACD)。A.銷售利潤(rùn)率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.凈資產(chǎn)收益率D.流動(dòng)資產(chǎn)凈利率三、判斷題16.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它反映了應(yīng)收賬款流動(dòng)程度的大小。答案對(duì)17.29/148成本較低，但風(fēng)險(xiǎn)較高。[答案]對(duì)18.關(guān)于提取法定公職金的基數(shù)，如果上年末有未末無未彌補(bǔ)虧損時(shí)，則按當(dāng)年凈利潤(rùn)。[答案]對(duì)19.如果某企業(yè)的永久性流動(dòng)資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)策是激進(jìn)型融資政策。答案對(duì)20.在其他條件相同情況下，如果流動(dòng)比率大于1，則意味著營(yíng)運(yùn)資本必然大于零。[答案]對(duì)21.股票價(jià)值是指當(dāng)期實(shí)際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。[答案]錯(cuò)22.由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不本。答案錯(cuò)23.如果AB目A將意味著不得選擇項(xiàng)目B。[答案]錯(cuò)24.在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，其周轉(zhuǎn)率一般是指某一期間內(nèi)的公司營(yíng)業(yè)成本總額與存貨平均余額的比率。[答案]對(duì)25.風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等原則意味著，承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)度能得到其相應(yīng)的收益回報(bào)。答案錯(cuò)四、計(jì)算題26.A公司股票的貝塔系數(shù)為2，無風(fēng)30/148險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。要求：請(qǐng)計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；若公司去年每股派股利為1.5照該金額派發(fā)，則該股票的價(jià)值是多少？(3)若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元股，該公司的股利年均增長(zhǎng)率為5%，則該股票的價(jià)值為多少？解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式：(1)該公司股票的預(yù)期收益率＝5%＋2×(10%－5%)＝15%(2)根據(jù)零增長(zhǎng)股票估價(jià)模型：該股票價(jià)值＝1.5/15%＝10(元)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票價(jià)值模型：該股票價(jià)值＝1.5/(15%－5%)＝15(元)27.某公司20XX年?duì)I業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。要求計(jì)算：該公司的應(yīng)收賬款年末余額；該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后)；該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：應(yīng)收賬款年末余額＝1－500＝10O(元)(2)31/148總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后＝(1500×25％)÷[(2000＋3000)÷2]×100％＝15％(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25％×0.6×[1÷(1－0.5)]×100％＝30％分析題28.假設(shè)某公司計(jì)劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動(dòng)資金30萬元，直線法折舊且在項(xiàng)目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計(jì)在項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100現(xiàn)成本為30萬元；2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為25%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3)請(qǐng)問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請(qǐng)從財(cái)務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項(xiàng)目。(4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)：(P/F，10%，＝0.909(P/A，10%，＝0.909(P/F，10%，2)32/148＝0.826(P/A10%＝1.736(P/F10%＝0.751(P/A10%，＝2.487(P/F10%＝0.683(P/A10%＝3.170解：折舊＝(120－20)÷5＝20(萬元)該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量測(cè)算表：計(jì)算項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售收入100100100100100付現(xiàn)成本3035404550折舊2020202020稅前利潤(rùn)5045403530所得稅(25%)12.511.25108.757.5稅后凈利37.533.753026.2522.5營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量57.553.55046.2542.5則該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算表為：?jiǎn)挝唬喝f元)計(jì)算項(xiàng)目0年1年2年3年4年5年固定資產(chǎn)投入－120營(yíng)運(yùn)資本投入－30營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量57.553.755046.2542.5固定資產(chǎn)殘值回收2020營(yíng)運(yùn)資本回收2030現(xiàn)金流量合計(jì)－15057.553.75507192.5(2)折現(xiàn)率為10％時(shí)，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可計(jì)算為：NPV＝－150＋57.5×0.909＋53.75×0.826＋50×0.751＋46.25×0.683＋92.5×0.621＝－150＋52.7＋44.40＋37.55＋31.59＋57.44＝73.25(萬元)(3)在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行；反之，則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值＝0時(shí)，不改變公司財(cái)富，所有沒有必要采納。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：33/148一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果是項(xiàng)目期相同，大的項(xiàng)目。該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，從財(cái)務(wù)上是可行的。①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②資本成本或必要報(bào)酬率較高。③反映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)。凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主要體現(xiàn)在：項(xiàng)目時(shí)存在局限性。20XX年6月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是。A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化C.股東財(cái)富最大化D.資本利潤(rùn)率最大化2.某項(xiàng)目的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，所有項(xiàng)目平均市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，則該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為。A.18%B.16%C.15%D.14%3.若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目(C)為虧損項(xiàng)目，不可行B.它的投資報(bào)酬率小于0，可行C.它的投資報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行D.它的投資報(bào)酬率不一定小于04.普通股融資的優(yōu)34/148點(diǎn)是(D)A.改變公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.會(huì)稀釋普通股每股收益、降低股價(jià)C.融資成本相對(duì)較高D.有利于維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展以下不屬于權(quán)益融資的是。A.吸收直接投資B.發(fā)行普通股C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行債券某公司從銀行借款100010%5年，銀行借款融資費(fèi)用率3%25%成本為。A.8.29%6B.9.7%C.7.73%D.9.97%7.公司制定股利政策受到多種因素的影響，以下不屬于影響股利政策的因素的是(D)A.現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B.未來投資機(jī)會(huì)C.公司成長(zhǎng)性及融資能力公司收賬方針8.某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“5/102/20n/30”，某客戶從該企業(yè)購入原價(jià)為1000012天付款，該客戶實(shí)際支付的貨款是(A)A.9800B.9900C.10000D.95009.下列財(cái)務(wù)比率中，反映營(yíng)運(yùn)能力的是。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.凈資產(chǎn)收益率10.根據(jù)某公司20XX年的財(cái)務(wù)資料顯示，營(yíng)業(yè)成本為274萬元，存貨期初余額為45萬元，期末余額為53萬元，該公司20XX年的存貨周轉(zhuǎn)率為次A.4.50B.4.05C.5.59D.6.68二、多項(xiàng)選擇11.(ABCD)幾個(gè)方面A.投資活動(dòng)B.融資活動(dòng)C.日常財(cái)務(wù)活動(dòng)D.利潤(rùn)分配35/148活動(dòng)12.公司融資的目的在于(AC)A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)履需要B.處理財(cái)務(wù)關(guān)系的需要C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D.降低資本成本13.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本大小的因素主要有(ABCD)A.資本結(jié)構(gòu)B.個(gè)別資本成本的高低C.融資費(fèi)用的多少D.所得稅稅率(當(dāng)存在債務(wù)融資時(shí))14.采用階梯式股利政策的理由是(BD)A.向市場(chǎng)傳遞公司正常發(fā)展的信息B.做到了股利和盈余之間較好的配合C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收人，從而吸引住這部分投資者15，應(yīng)收賬款管理的第一個(gè)環(huán)節(jié)是制定適合公策包括(ABC)A.信用期間B.信用標(biāo)準(zhǔn)C.現(xiàn)金折扣政策D.銷售規(guī)模16.有的公司所有權(quán)與受雇于股東的分司經(jīng)營(yíng)者所擁有的分司控制權(quán)分離。[答案]對(duì)17.復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計(jì)息期數(shù)和利率成反比。[答案]錯(cuò)18.由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進(jìn)行投資決策時(shí)，無須考慮這一因素對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的影響。答案錯(cuò)19.為普通股和優(yōu)先股兩種。[答案]對(duì)20.配股是指向原普通股股東按其持股比例，以低36/148于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。[答案]對(duì)21.進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較小，那么該方案內(nèi)含報(bào)酬率也相對(duì)較低。[答案]錯(cuò)22.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司舉債經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的償付壓力和股東收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。答案對(duì)23.當(dāng)公司現(xiàn)金充裕時(shí)，會(huì)發(fā)放較多的現(xiàn)金股利；當(dāng)公司現(xiàn)金緊張時(shí)，公司往往不愿意發(fā)放過多的現(xiàn)金股利。答案對(duì)24.的融資政策。[答案]錯(cuò)25.存貸周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本總額與存貨平均余額的比率。答案對(duì)四、計(jì)算題26.某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。融資方式甲方案乙方案融資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)融資額萬元)個(gè)別資本成本(%)長(zhǎng)期借款1207.0407.5公司債券808.51108.0普通股票30014.035014.0合計(jì)500——500要求：計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本；根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案各種融資占融資總額的比重：37/148長(zhǎng)期借款＝120/500＝0.24公司債券＝80/500＝0.16普通股＝300/500＝0.60加權(quán)平均資本成本＝7%×0.24＋8.5%×0.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案長(zhǎng)期借款＝40/500＝0.08公司債券＝110/500＝0.22普通股＝350/500＝0.70加權(quán)平均資本成本＝7.5%×0.08＋8%×0.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。27.某公可發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%，期吸為5年，每年支付一次利息，到期一次還本。要求：若市場(chǎng)利率是12%，則傍券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(2)若市場(chǎng)利率下降到10%，則債券的內(nèi)在價(jià)值是多少?(3)若市場(chǎng)利率下降到8%?解：若市場(chǎng)利率是12%算債券的價(jià)值。1000×(P/F，12%，5)＋1000×10%×(P/A，12%，5)＝1000×0.567＋100×3.605＝567＋360.5＝927.5(元)(2)如果市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算債券的價(jià)值。1000×(P/F，10%，5)＋1000×10%×(P/A，10%，5)＝1000×0.621＋100×3.791＝621＋379＝1000(元)(因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)了)如果市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算債券的價(jià)值。18%＋18%5)＝1000×0.68138/148＋100×3.993＝681＋399＝1080(元)五、計(jì)算分析題28.某公司計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)投資方案資料如下：甲方案原始投資150100萬元，流動(dòng)資金50萬元(投入，經(jīng)營(yíng)期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動(dòng)資金投資30萬元520年收入100萬元，付現(xiàn)成本60萬元/年?；?。已知所得稅率為25%，該公司的必要報(bào)酬率是10%。要求：請(qǐng)計(jì)算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；請(qǐng)計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；(3)請(qǐng)問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么?并幫助公司做出采取何種方案的決策;(4)請(qǐng)分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)是什么?本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)：(P/F，10%，＝0.909(P/A，10%，＝0.909(P/F，10%，2)＝0.826(P/A10%＝1.736(P/F10%＝0.751(P/A10%，39/148＝2.487(P/F10%＝0.683(P/A10%＝3.170(P/F10%，＝0.621，＝3.791，＝0.567(P/F，8%5)＝0.681(P/F8%＝3.953＝3.605解：(1)甲方案每年的折舊額＝(100－10)/5＝18(萬元)甲方案各年的現(xiàn)金流量)年限012345現(xiàn)金流量－150(90－60－20)×75%＋18＝34.534.534.534.534.5＋50＋10＝94.5乙方案的折舊額＝(120－20)/5＝20(萬元)乙方案各年的現(xiàn)金流量(單位：萬元)年限012345現(xiàn)金流量－150(100－60－20)×75%＋20＝3535353535＋30＋20＝85(2)甲方案的凈現(xiàn)值＝－150＋34.5×(P/A10%＋94.5×(P/F10%5)＝－150＋34.5×3.170＋94.5×0.621＝－150＋109.37＋58.68＝18.05(萬元)乙方案的凈現(xiàn)值＝－150＋35×(P/A10%＋85×(P/F10%5)＝－150＋35×3.170＋85×(P/F，10%，5)＝－150＋110.95＋52.785＝13.735(萬元)(3)在用凈現(xiàn)值法進(jìn)行投資決策時(shí)，要注意區(qū)分項(xiàng)目性質(zhì)。①對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，如果凈現(xiàn)值大于零，則說明投資收益能夠補(bǔ)償投資成本，則項(xiàng)目可行；反之，則項(xiàng)目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值＝0時(shí)，不改變公司財(cái)富，所有沒有必要采納。②互斥項(xiàng)目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一個(gè)是投資額不同，另一個(gè)是項(xiàng)目期不同。如果是項(xiàng)目期相同，40/148大的項(xiàng)目。該企業(yè)應(yīng)該采用甲方案。①考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值。②資本成本或必要報(bào)酬率較高。③反映了為股東創(chuàng)造財(cái)富的絕對(duì)值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)，凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主資額不同的項(xiàng)目時(shí)存在局限性。20XX年1月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)表達(dá)是。A.利潤(rùn)最大化B.每股利潤(rùn)最大化C.股東財(cái)富最大化D.資本利潤(rùn)率最大化2.。A.折現(xiàn)率一定很高B.不存在通貨膨脹C.折現(xiàn)率一定為0D.現(xiàn)值一定為03.某項(xiàng)目的貝塔系數(shù)為1.5.元風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%.所有項(xiàng)目平均市場(chǎng)收益率為14%，則該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為。A.18%B.16%C.15%D.14%4.下列各項(xiàng)中不屬于投資項(xiàng)目初始現(xiàn)金流量概念的是。A.原有固定資產(chǎn)變價(jià)收入B.初始?jí)|支的流動(dòng)資產(chǎn)C.與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量5.以下不屬于吸收直接投41/148資的優(yōu)點(diǎn)是。A.能夠提高公司對(duì)外負(fù)債的能力B.直接取得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)C.程序相對(duì)簡(jiǎn)單D.不利于社會(huì)資本的重組6.最佳資本結(jié)構(gòu)是指。A.加權(quán)平均資本成本最低、公司風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)B.企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C.加權(quán)平均資本成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D.企業(yè)利潤(rùn)最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)7.公司制定股利政策。A.現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B.未來投資機(jī)會(huì)C.公司成長(zhǎng)性及融資能力D.公司收賬方針8.下面對(duì)現(xiàn)金管理目標(biāo)的描述中，正確的是。A.現(xiàn)金管理的目標(biāo)是維持資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性和盈利性之間的最佳平衡B.持有足夠的現(xiàn)金可以降低或避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此現(xiàn)金越多越好C.現(xiàn)金是一種非盈利資產(chǎn)，因此不該持有現(xiàn)金現(xiàn)金變現(xiàn)能力最強(qiáng)，因此不必要保持太多的現(xiàn)金9.企業(yè)以除銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品100業(yè)給予客戶的現(xiàn)金折扣條件是(8/105/20N/30)正確的是。A.現(xiàn)金折扣條件中的102030是信用期限B.N表示折扣C.客戶只要在10天以內(nèi)付款就能享受42/148到8%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠D.客戶只要在30天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠10.存貨周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)(B)與存貨平均余額的比率，用來反映企業(yè)銷售能力的流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性的指標(biāo)。A.銷售收入B.營(yíng)業(yè)成本C.除銷凈額D.現(xiàn)銷收入二、多項(xiàng)選擇11.公司的融資種類有全選。A.商業(yè)銀行借款B.發(fā)行股票C.吸收天使基金D.發(fā)行債券12.常見的股利政策的類型主要有(全選。A.定額股利政策B.定率股利政策C.階梯式股利政策D.剩余股利政策13.根據(jù)營(yíng)運(yùn)資本與長(zhǎng)、短期資金來源的配合關(guān)系，依其風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同，主要的融資政策有(ABC)。A.配合型融資政策B.激進(jìn)型融資政策C.穩(wěn)健型融資政策D.普通型融資政策14.對(duì)于銷售商來說，開展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)意義主要體現(xiàn)在全選。A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力C.改善財(cái)務(wù)報(bào)表D.規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)15.常見的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有全選。A.比較分析法B.比率分析法C.趨勢(shì)分析法D.因素分析法三、判斷題16.在眾多企業(yè)組織形式中，公司制是最重要的企業(yè)組織形式。[答案]對(duì)17.財(cái)務(wù)管理是以價(jià)值增值為目標(biāo)，圍繞公司戰(zhàn)略43/148對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行全方位管理的行為。[答案]對(duì)18.組合資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的大小除了與組合資產(chǎn)中各資產(chǎn)在很大的相關(guān)性。[答案]對(duì)19.在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)值是指在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)預(yù)期每年?duì)I業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流人量與同期營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流出量之間的差量。[答案]對(duì)20.銷售百分比法是根據(jù)營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目間的比例關(guān)系預(yù)測(cè)資金需要量的方法。[答案]對(duì)21.資本成本中的使用費(fèi)用是指企業(yè)在融資過程中為獲得資本而付出的費(fèi)用，如向銀行借款是需要支付的手續(xù)費(fèi)。答案錯(cuò)22.主要分為變動(dòng)成本、固定成本與一般成本三大類。[答案]錯(cuò)23.最低現(xiàn)金持有量預(yù)算是為保證公司正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)順利開展、維持財(cái)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)所應(yīng)持有的最低需要量。[答案]對(duì)24.市盈率反映了出資者對(duì)上市公司每一元凈利潤(rùn)[答案]對(duì)25.企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個(gè)月，隨時(shí)可以變現(xiàn)的國(guó)債，會(huì)降低現(xiàn)金比率。答案錯(cuò)26.某公司在初創(chuàng)時(shí)擬融資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、44/148乙方案其他相關(guān)情況相同。融資方式甲方案乙方案融資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)融資額萬元)個(gè)別資本成本(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－－5000－－要求：計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)融資方案的加權(quán)平均資本成本;根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇融資方案。解：甲方案(1)各種融資占融資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)加權(quán)平均資本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×0.60＝11.44%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70加權(quán)平均資本成本＝7.5%×O.08＋8%×O.22＋14%×0.70＝12.16%甲方案的加權(quán)平均資本成本最低，應(yīng)選甲方案。27.某公司20XX年年?duì)I業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額為2000萬元，年末資產(chǎn)總額為3000525%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%要求計(jì)算：該公司的應(yīng)收賬款年末余額；該公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后)；45/148該公司的凈資產(chǎn)收益率。解：應(yīng)收賬款年末余額＝1500÷5×2－500＝100(元)(2)總資產(chǎn)報(bào)酬率稅后＝(1500×25%)÷[(2000＋3000)÷2]×100%＝15%(3)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1500÷[(2000＋3000)÷2]＝0.6(次)凈資產(chǎn)收益率＝25%×O.6×[1÷(1－0.5)]×100%＝30%題28.E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)單位：萬元：方案t012345ANCFt－1100550500450400350BNCFt－1100350400450500550CNCFt－1100450450450450450要求：請(qǐng)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案投資回收期指標(biāo)。請(qǐng)計(jì)算A、B、C三個(gè)方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。自的優(yōu)缺點(diǎn)。?本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)：(P/F，10%，＝0.909(P/A，10%，＝0.909(P/F，10%，2)＝0.826(P/A10%＝1.736(P/F10%＝0.751(P/A10%，＝2.487(P/F10%＝0.683(P/A10%＝3.170(P/F10%，46/1485)＝0.621(P/A，10%，5)＝3.791解：(1)A方案的回收期＝2＋50/450＝年)B方案的回收期＝2＋350/450＝2.78(年)C方案的回收期＝1100/450＝年)(2)A方案的凈現(xiàn)值＝550×(P/F，10%，1)＋500×(P/F，10%，2)＋450×(P/F，10%，3)＋400×(P/F，10%，4)＋350×(P/F，10%，5)－1100＝1741.45－1100＝641.45(萬元)B方案的凈現(xiàn)值＝350×(P/F10%＋400×(P/F，10%，2)＋450×(P/F，10%，3)＋500×(P/F，10%，4)＋550×(P/F，10%，－1100＝1669.55－1100＝569.55(萬元)C方案的凈現(xiàn)值＝450×(P/A10%－1100＝1－1100＝605.95(萬元)(3)模型決策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值≧0理論上最正確、最合理的方法，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，為項(xiàng)目決策提供客觀、基于收益的標(biāo)準(zhǔn)需要預(yù)先確定折現(xiàn)率回收期法回收期短于管理層預(yù)期設(shè)定年限簡(jiǎn)單明了忽略回收期之后的收益(4)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，應(yīng)選擇A方案。20XX年7月試題及答案一、單項(xiàng)選擇1.企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要優(yōu)點(diǎn)是。A.考慮了時(shí)間價(jià)值因素B.有利于明確企業(yè)短期利潤(rùn)目標(biāo)導(dǎo)向C.元需考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬間的均衡關(guān)系D.無需考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系2.每年年底存款2000元，求第10年末的價(jià)值，可用來計(jì)算。47/148A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.復(fù)利終值系數(shù)C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)3.某項(xiàng)目的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，所有項(xiàng)目平均市場(chǎng)報(bào)酬率為14%，該項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為。A.18%B.16%C.15%D.14%4.相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指。A.優(yōu)先表決權(quán)B.優(yōu)先購股權(quán)C.優(yōu)先分配股利權(quán)D.優(yōu)先查賬權(quán)5.某公司發(fā)行8%的債券2500行費(fèi)率為2%.所得稅為25%.則該債券的資本成本為(D)。A.9.30%B.7.23%C.4.78%D.6.12%6.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為1000060001000元，所得稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為(C)。A.1680B.2680C.3250D.4320對(duì)現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及。A.持有成本B.轉(zhuǎn)換成本C.短缺成本D.儲(chǔ)存成本8.某一股票的市價(jià)為100.5的市盈率為。A.20B.30C.5D.109.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人員最不贊成的股利政策是(D)。A.定額股利政策B.定率股利政策C.低定額加額外股利政策剩余股利政策10.下列財(cái)務(wù)比率中，反映營(yíng)運(yùn)能力的是。48/148A.資產(chǎn)負(fù)債率B.流動(dòng)比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.凈資產(chǎn)收益率二、多項(xiàng)選擇1.財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)的職責(zé)包括全選。A.籌資管理B.信用管理C.現(xiàn)金管理D.具體利潤(rùn)分配E.財(cái)12.下列屬于財(cái)務(wù)管理觀念的是全選。A.貨幣時(shí)間價(jià)值觀念B.預(yù)期觀念C.風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念D.邊際觀念E.彈性觀念13.企業(yè)的籌資種類有全選。A.銀行信貸資金B(yǎng).國(guó)家資金C.居民個(gè)人資金D.企業(yè)自留資金E.其他企業(yè)資金14.影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有(ABCD)。A.資本結(jié)構(gòu)B.個(gè)別資本成本的高低C.籌資費(fèi)用的多少D.所得稅稅率(當(dāng)存在債務(wù)籌資時(shí))E.企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小15.在完整的工業(yè)投資項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)期期末終結(jié)時(shí)點(diǎn))發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括(ABDE)。A.回收流動(dòng)資金B(yǎng).回收固定資產(chǎn)殘值收入C.原始投資D.經(jīng)營(yíng)期未營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量E.固定資產(chǎn)的變價(jià)收人16.內(nèi)含報(bào)酬率是指。A.投資報(bào)酬與總投資的比率B.企業(yè)要求達(dá)到的平均報(bào)酬率C.投資報(bào)酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率E.能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相49/148等的貼現(xiàn)率17.經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件有(全選)。A.企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)B.存貨的耗用或者銷售比較均衡C.存貨的價(jià)格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣優(yōu)惠D.倉儲(chǔ)條件及所需資金不受限制E.不允許出現(xiàn)缺貨情形18.與股票內(nèi)在價(jià)值呈同方向變化的因素有(AB)。A.年增長(zhǎng)率B.年股利C.預(yù)期的報(bào)酬率D.股票價(jià)值E.市盈率19.利潤(rùn)分配的原則包括(ABCD)。A.依法分配原則B.妥善處理積累與分配的關(guān)系原則C.同股同權(quán)，同股同利原則D.無利不分原則E.有利必分原則20.短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有(ACD)。A.流動(dòng)比率B.存貨與流動(dòng)比率C.速動(dòng)比率D.現(xiàn)金比率E.資產(chǎn)保值增值率三、判斷題21.公司制企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離，是產(chǎn)生代理問題的根本前提。[答案]對(duì)22.復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計(jì)息期數(shù)和利率成反比。[答案]錯(cuò)23.某企業(yè)以“2/10n/30”的信用條件購人原料一批，若企業(yè)第30本為36.73%。[答案]對(duì)24.資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測(cè)成本。50/148[答案]對(duì)25.投資回收期既考慮了整個(gè)回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。[答案]錯(cuò)26.企業(yè)現(xiàn)金管理的目的應(yīng)當(dāng)是在收益性與流動(dòng)性之間做出權(quán)衡。[答案]對(duì)27.在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實(shí)于該債券的市場(chǎng)必要收益率。[答案]對(duì)28.市盈率是指股票的每股市價(jià)與每股收益的比率，該比率的高低在一定程度上反映了股票的投資價(jià)值。[答案]對(duì)29.從指標(biāo)含義上可以看出，已獲利息倍數(shù)既可以用于衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可用于判斷公司盈利狀況。[答案]錯(cuò)30.企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個(gè)月，隨時(shí)可以變現(xiàn)的國(guó)債，會(huì)降低現(xiàn)金比率。答案錯(cuò)31.某公司在初創(chuàng)時(shí)擬籌資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測(cè)算列入下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同?；I資方式甲方案乙方案籌資額(萬元)個(gè)別資本成本(%)籌資額(萬元)別資本成本(%)長(zhǎng)期借款12007.04007.5公司債券8008.511008.0普通股票300014.0350014.0合計(jì)5000－5000－要求：計(jì)算該公司甲乙兩個(gè)籌資方案的綜合資本成本；51/148根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案。解：甲方案(1)各種籌資占籌資總額的比重：長(zhǎng)期借款＝1200/5000＝0.24公司債券＝800/5000＝0.16普通股＝3000/5000＝0.60(2)綜合資本成本＝7%×O.24＋8.5%×O.16＋14%×O.60＝11.44%乙方案(1)長(zhǎng)期借款＝400/5000＝0.08公司債券＝1100/5000＝0.22普通股＝3500/5000＝0.70(2)綜合資本成本＝7.5%×O.08＋8%×0.22＋14%×O.70＝12.16%甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。32.某公司下半年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為100產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為60500000司資產(chǎn)總額為3000000元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。要求：下降20%時(shí)，息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降幅度是多少?(2)測(cè)算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。測(cè)算公司的總杠桿系數(shù)。解：該基期經(jīng)營(yíng)杠桿＝[25000×(100－60)]/[25000×(100－60)－500000]＝2當(dāng)銷售量下降20%52/148降＝2×20%＝40%(2)由于負(fù)債總額＝3000000×50%＝1500000(元)利息＝1500000×10%＝150000(元)杠桿系數(shù)＝EBIT/(EBIT－I)＝500000/(500000－150000)＝1.429(3)公司的總杠桿系數(shù)＝2×1.429＝2.875五、計(jì)算分析題33.5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計(jì)收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)12030了可回收殘值20加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報(bào)率為10%，適用所得稅稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量；(2)用凈現(xiàn)值法對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性評(píng)價(jià)；本試卷可能使用的資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)：(P/F，10%，＝0.909(P/A，10%，＝0.909(P/F，10%，2)＝0.826(P/A10%＝1.736(P/F10%＝0.751(P/A10%