《投資銀行學(xué)教程（第二版）》12 投資銀行的風(fēng)險防范

第十二章投資銀行的風(fēng)險防范 主講老師：一二風(fēng)險概述風(fēng)險管控體制風(fēng)險概述第一節(jié)一、投資銀行風(fēng)險種類從總體上來看,投資銀行的風(fēng)險主要有以下幾種:(一)市場風(fēng)險(二)信用風(fēng)險(三)法律風(fēng)險(四)操作風(fēng)險(五)體系風(fēng)險(六)流動性風(fēng)險(七)資本風(fēng)險二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(一)承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范證券承銷業(yè)務(wù)分為代銷、余額包銷和全額包銷三種方式。在代銷情況下,發(fā)行結(jié)束后未售出的證券退還給發(fā)行人,投資銀行不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(一)承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范為了規(guī)避承銷風(fēng)險,一般采取以下措施:一是運用金融期貨工具,采用某種風(fēng)險控制工具。二是運用期權(quán)工具。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(二)做市商業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范投資銀行為某種證券制造市場,通過買賣報價為該證券創(chuàng)造了流動性,做市商在一定程度上也輔助了一級市場業(yè)務(wù)的順利開展。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(二)做市商業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范一般來說,系統(tǒng)性風(fēng)險可以根據(jù)做市商所做股票的貝塔系數(shù)來確定應(yīng)該進(jìn)行風(fēng)險抵沖的頭寸金額,然后買賣相應(yīng)數(shù)量股指期貨或期權(quán)予以對沖。而系統(tǒng)性風(fēng)險可以依靠多種證券形成的投資組合使各個證券的非系統(tǒng)性風(fēng)險互相抵消。某做市商被迫隔夜持有大量敞口頭寸,通過出售一指數(shù)期貨合同,就可以為其持有的敞口頭寸非預(yù)期的價格下跌予以保值。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(三)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指投資銀行為投資者提供證券買賣服務(wù)的業(yè)務(wù),從表面上看,投資銀行似乎不承擔(dān)投資者買賣證券所產(chǎn)生的虧損,但當(dāng)投資者違約或產(chǎn)生較大虧損時,同樣也會給投資銀行帶來一定的風(fēng)險。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(三)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范主要包括以下內(nèi)容:(1)財務(wù)要求:對注冊資本、資產(chǎn)負(fù)債率有一定的標(biāo)準(zhǔn),保證具有足夠的流動性;同時從營業(yè)收入中提取一定比例,建立違約損失準(zhǔn)備,以用于彌補代理證券交易違約發(fā)生的損失。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(三)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險與防范主要包括以下內(nèi)容:(2)業(yè)務(wù)限制:首先,證券自營業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格分開,以避免業(yè)務(wù)之間相互影響,避免客戶與證券商之間的利益沖突和內(nèi)幕交易;其次,應(yīng)將投資者賬戶的證券與自有證券分開保管,將投資者資金賬戶的資金專項存入央行指定的銀行,不得挪作證券經(jīng)紀(jì)商的其他業(yè)務(wù),嚴(yán)禁將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到投資者身上。二、投資銀行不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險及其防范(四)投資銀行的其他風(fēng)險與防范1.信用風(fēng)險與防范2.市場風(fēng)險與防范3.操作風(fēng)險與防范風(fēng)險管控體制第二節(jié)一、風(fēng)險控制的架構(gòu)(一)明確風(fēng)險管控的責(zé)權(quán)機構(gòu)投資銀行的決策機構(gòu)(如董事會或相應(yīng)機構(gòu))對公司所有者負(fù)責(zé),對了解公司面臨的風(fēng)險、保證高級管理層采取必要措施監(jiān)督和控制這些風(fēng)險、確保風(fēng)險管控系統(tǒng)的有效運作負(fù)有最終責(zé)任。一、風(fēng)險控制的架構(gòu)(二)建立風(fēng)險管控戰(zhàn)略公司整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和風(fēng)險管控政策應(yīng)由決策機構(gòu)或風(fēng)險管控的核心機構(gòu)審批。制定風(fēng)險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是,根據(jù)風(fēng)險對資本比例情況,對公司業(yè)務(wù)活動及其帶來的風(fēng)險進(jìn)行分析。一、風(fēng)險控制的架構(gòu)(三)實施風(fēng)險管控政策和程序風(fēng)險管控的政策和程序中應(yīng)該包括:風(fēng)險管控過程中的權(quán)力和遵守風(fēng)險政策的責(zé)任、有效的內(nèi)部會計控制、內(nèi)部和外部審計等。一、風(fēng)險控制的架構(gòu)(四)采用風(fēng)險計量和控制的辦法從定量角度對風(fēng)險進(jìn)行檢測和從定性角度加強紀(jì)律的監(jiān)管,是投資銀行風(fēng)險管控必不可少的兩個方面。定量檢測是采用數(shù)學(xué)模型對風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)的量測。一、風(fēng)險控制的架構(gòu)(五)檢驗和評估風(fēng)險管控制度的執(zhí)行檢驗是風(fēng)險管控系統(tǒng)的關(guān)鍵因素之一。投資銀行如果不能建立一套完整的檢驗程序,內(nèi)部失控的風(fēng)險就會不斷增加。投資銀行需要確認(rèn),決策機構(gòu)和管理層制定的風(fēng)險管控制度是按照設(shè)計的要求運作,并能適應(yīng)新產(chǎn)品和技術(shù)的發(fā)展。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(一)審計委員會審計委員會一般全部由外部董事組成,由其授權(quán)風(fēng)險監(jiān)視委員會制定公司風(fēng)險管理政策。審計委員會是投資銀行高層次的風(fēng)險管理機構(gòu)。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(二)風(fēng)險監(jiān)視委員會風(fēng)險監(jiān)視委員會一般由高級業(yè)務(wù)人員及風(fēng)險控制經(jīng)理組成,并由公司風(fēng)險管理委員會的負(fù)責(zé)人兼任該委員會的負(fù)責(zé)人。該委員會負(fù)責(zé)監(jiān)視公司的風(fēng)險并確保各業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格執(zhí)行識別、度量和監(jiān)控與其業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(三)風(fēng)險政策小組風(fēng)險政策小組是風(fēng)險監(jiān)視委員會的一個工作小組,一般由風(fēng)險控制經(jīng)理組成并由公司風(fēng)險管理委員會的負(fù)責(zé)人兼任負(fù)責(zé)人。該小組審查和檢討各種與風(fēng)險相關(guān)的事項并向風(fēng)險監(jiān)視委員會匯報。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(四)最高決策執(zhí)行委員會公司最高決策執(zhí)行委員會為公司各項業(yè)務(wù)制定風(fēng)險容忍度,并批準(zhǔn)公司重大風(fēng)險管理決定,包括由風(fēng)險監(jiān)視委員會提交的有關(guān)重要風(fēng)險政策的改變。公司最高決策執(zhí)行委員會特別關(guān)注風(fēng)險集中度和流動性問題。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(五)公司風(fēng)險管理委員會公司風(fēng)險管理委員會是一個專門負(fù)責(zé)公司風(fēng)險管理流程的部門。該委員會的負(fù)責(zé)人一般直接向財務(wù)總監(jiān)報告,并兼任風(fēng)險監(jiān)視委員會和風(fēng)險政策小組的負(fù)責(zé)人,同時一般也是公司最高決策執(zhí)行委員會的成員。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(五)公司風(fēng)險管理委員會風(fēng)險管理委員會一般由市場風(fēng)險組、信用風(fēng)險組、投資組合風(fēng)險組和風(fēng)險基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)組等四個小組組成:(1)市場風(fēng)險組負(fù)責(zé)確定和識別公司各種業(yè)務(wù)需要承受的市場風(fēng)險,并下設(shè)相對獨立的定量小組專門負(fù)責(zé)建立、驗證和運行各種用來度量、模擬各種業(yè)務(wù)的數(shù)學(xué)模型,同時負(fù)責(zé)確立監(jiān)視和控制公司各種風(fēng)險模型的風(fēng)險集中度和承受度。二、風(fēng)險管理的組織機構(gòu)(五)公司風(fēng)險管理委員會(2)信用風(fēng)險組負(fù)責(zé)評估公司現(xiàn)有和潛在的個人和機構(gòu)客戶的信用度,并在公司風(fēng)險監(jiān)視和度量模型可承受風(fēng)險的范圍內(nèi)決定公司信用風(fēng)險的承受程度。(3)投資組合風(fēng)險組具有廣泛的職責(zé),包括通過公司范圍內(nèi)重點事件的分析使公司的市場風(fēng)險、信