商業(yè)研究報(bào)告區(qū)塊鏈行業(yè)深度元宇宙的九宮格框架從What到How20220419

企業(yè)行業(yè)分析方案商業(yè)業(yè)態(tài)分類及特點(diǎn)商業(yè)業(yè)態(tài)包括百貨店、超級(jí)市場(chǎng)、大型綜合超市、便利店、專業(yè)市場(chǎng)（主題商城）、專賣店、購(gòu)物中心和倉(cāng)儲(chǔ)式商場(chǎng)等8

種形式。各主要業(yè)態(tài)選址和經(jīng)營(yíng)特征如下。1、百貨店百貨店是指在一個(gè)大建筑物內(nèi)，根據(jù)不同商品部門設(shè)銷售區(qū)，開(kāi)展進(jìn)貨、管理、運(yùn)營(yíng)，滿足顧客對(duì)時(shí)尚商品多樣化選擇需求的零售業(yè)態(tài)。（1）選址在城市繁華區(qū)、交通要道。（2）商店規(guī)模大，營(yíng)業(yè)面積在5000

平方米以上。（3）商品結(jié)構(gòu)以經(jīng)營(yíng)男裝、女裝、兒童服裝、服飾、衣料、家庭用品為主，種類齊全、少批量、高毛利。（4）商店設(shè)施豪華、店堂典雅、明快。（5）采取柜臺(tái)銷售與自選（開(kāi)架）銷售相結(jié)合方式。（6）采取定價(jià)銷售，可以退貨。（7）服務(wù)功能齊全。2、超級(jí)市場(chǎng)超級(jí)市場(chǎng)指采取自選銷售方式、以銷售食品、生鮮食品、副食品和生活用品為主，滿足顧客每日生活需求的零售業(yè)態(tài)。（1）址在居民區(qū)、交通要道、商業(yè)區(qū)。（2）以居民為主要銷售對(duì)象，10

分鐘左右可到達(dá)。（3）商店?duì)I業(yè)面積在1000

平方米左右。（4）商品構(gòu)成以購(gòu)買頻率高的商品為主。（5）采取自選銷售方式，出入口分設(shè)，結(jié)算由設(shè)在出口處的收銀機(jī)統(tǒng)一進(jìn)行。（6）營(yíng)業(yè)時(shí)間每天不低于11

小時(shí)。（7）有一定面積的停車場(chǎng)地。3、大型綜合超市大型綜合超市是指采取自選銷售方式，以銷售大眾化實(shí)用品為主，滿足顧客一次性購(gòu)足需求的零售業(yè)態(tài)。（1）選址在城鄉(xiāng)結(jié)合部、住宅區(qū)、交通要道。（2）商店?duì)I業(yè)面積2500

平方米以上。（3）商品構(gòu)成為衣、食、用品齊全，重視本企業(yè)的品牌開(kāi)發(fā)。（4）采取自選銷售方式。（5）設(shè)與商店?duì)I業(yè)面積相適應(yīng)的停車場(chǎng)。4、便利店（方便店）便利店是滿足顧客便利性需求為主要的目的的零售業(yè)態(tài)。（1）選址在居民住宅區(qū)、主干線公路邊，以及車站、醫(yī)院、娛樂(lè)場(chǎng)所、機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)事業(yè)所在地。（2）商店?duì)I業(yè)面積在100

平方米左右，營(yíng)業(yè)面積利用率高。（3）居民徒步購(gòu)物5-7

分鐘可到達(dá)，80%的顧客為有目的的購(gòu)買。（4）商品結(jié)構(gòu)以速成食品、飲料、小百貨為主，有即時(shí)消費(fèi)性、小容量、應(yīng)急商業(yè)業(yè)態(tài)分類及特點(diǎn)性等特點(diǎn)。（5）營(yíng)業(yè)時(shí)間長(zhǎng)，一般在10

小時(shí)以上，甚至24

小時(shí)，終年無(wú)休日。（6）以開(kāi)架自選貨為主，結(jié)算在收銀機(jī)處統(tǒng)一進(jìn)行。5、購(gòu)物中心購(gòu)物中心指企業(yè)有計(jì)劃地開(kāi)發(fā)、擁有、管理運(yùn)營(yíng)的各類零售業(yè)態(tài)、服務(wù)設(shè)施的集合體。（1）由發(fā)起者有計(jì)劃地開(kāi)設(shè)、布局統(tǒng)一規(guī)劃，店鋪獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。（2）選址為中心商業(yè)區(qū)或城鄉(xiāng)結(jié)合部的交通要道。（3）內(nèi)部結(jié)構(gòu)由百貨店或超級(jí)市場(chǎng)作為核心店，與各類專業(yè)店、專賣店、快餐店等組合構(gòu)成。（4）設(shè)施豪華、店堂典雅、寬敞明亮，實(shí)行賣場(chǎng)租賃制。（5）核心店的面積一般不超過(guò)購(gòu)物中心面積的80%。（6）服務(wù)功能齊全，集零售、餐飲、娛樂(lè)為一體。（7）根據(jù)銷售面積，設(shè)相應(yīng)規(guī)模的停車場(chǎng)。6、倉(cāng)儲(chǔ)式商場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)式商場(chǎng)指以經(jīng)營(yíng)生活資料為主的，儲(chǔ)銷一體、低價(jià)銷售、提供有限服務(wù)的零售業(yè)態(tài)（其中有的采取會(huì)員制形式，只為會(huì)員服務(wù)）。（1）在城鄉(xiāng)結(jié)合部、交通要道。（2）商店?duì)I業(yè)面積大，一般為10000

平方米左右。（3）目標(biāo)顧客以中小零售商、餐飲店、集團(tuán)購(gòu)買和有交通工具的消費(fèi)者為主。（4）商品結(jié)構(gòu)主要以食品（有一部分生鮮商品）、家庭用品、體育用品、服裝衣料、文具、家用電器、汽車用品、室內(nèi)用品等為主。（5）店堂設(shè)施簡(jiǎn)樸、實(shí)用。（6）采取倉(cāng)儲(chǔ)式陳列。（7）開(kāi)展自選式的銷售。（8）設(shè)有較大規(guī)模的停車場(chǎng)。商業(yè)業(yè)態(tài)分類及特點(diǎn)行業(yè)文檔手冊(cè)在近期的產(chǎn)業(yè)交流中，我們發(fā)現(xiàn)元宇宙的概念已初步普及，更多的企業(yè)在思考：我們?nèi)绾我劳凶陨碣Y源參與這場(chǎng)全新的變革？虛實(shí)之間，如何布局？本文我們提出“九宮格”框架，探索如何落地元宇宙。突破不止——大廠入局后的期待。去年

Facebook

宣布將正式轉(zhuǎn)型入局元宇宙，更名為

Meta。而后，微軟

687

億美元收購(gòu)游戲巨頭暴雪，為元宇宙布局。英偉達(dá)不僅為開(kāi)發(fā)者提供繪制虛擬世界的軟件，還提供了構(gòu)建虛擬世界所需的算力，正式推出了構(gòu)建三維虛擬世界的工具

Omniverse。VR、游戲、圖形處理等皆是元宇宙的要素，而近期馬斯克報(bào)價(jià)

430

億美元收購(gòu)?fù)铺?，則有望碰撞出更多火花，突破與顛覆值得期待。創(chuàng)新不斷——NFT、DAO

紛紛崛起。過(guò)去一年中，區(qū)塊鏈行業(yè)創(chuàng)新不斷，逐步完善協(xié)議層的基礎(chǔ)設(shè)施：DeFi，搭建起了元宇宙的金融體系；NFT，不僅作為未來(lái)元宇宙代表身份的一種媒介，同時(shí)與

DeFi

相結(jié)合使得金融體系更接近于現(xiàn)實(shí)世界；

GameFi，

Play

to

Earn

的模式模糊了娛樂(lè)和工作的界限，新型職業(yè)更貼近元宇宙；DAO，去中心化治理模式改變了傳統(tǒng)治理模式，增加智能合約的占比，更適合虛擬世界中的組織治理。我們將元宇宙分為偏硬和偏軟兩個(gè)維度分別結(jié)合分析。硬件維度可以分為三個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施：算力、通信/存儲(chǔ)和光學(xué)顯示。而軟件維度的三個(gè)層次：數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)來(lái)層層遞進(jìn)解讀，這就構(gòu)成了元宇宙的九宮格框架。分別是：大增持（維持）行業(yè)走勢(shì)相關(guān)研究1、《通信：復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，關(guān)注高景氣制造業(yè)估值修復(fù)》2022-04-172、《通信：“必選消費(fèi)”屬性凸顯，重視運(yùn)營(yíng)商的投資價(jià)值》2022-04-103、《區(qū)塊鏈：試點(diǎn)城市再擴(kuò)容，數(shù)字人民幣落地提速》2022-04-06

32%

16%

0%-16%-32%2021-042021-082021-122022-04通信滬深300

證券研究報(bào)告|

行業(yè)深度

2022

年

04

月

19

日

商業(yè)分析研究報(bào)告文檔區(qū)塊鏈元宇宙的九宮格框架：從

What

到

How數(shù)據(jù)、AIGC、數(shù)字資產(chǎn)

POW、5G、隱私計(jì)算、分布式存儲(chǔ)、ARVR、數(shù)字孿生/3D

展示和虛擬人/NFT。算力即權(quán)力，與數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這三個(gè)層次碰撞出火花。大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革，如何將海量數(shù)據(jù)價(jià)值充分利用需要依賴大數(shù)據(jù)技術(shù)。

AIGC：邁入

Web3.0，內(nèi)容消費(fèi)需求飛速增長(zhǎng)。

UGC\PGC的方式將難以匹配需求的擴(kuò)張。

AIGC

將是自主的元宇宙內(nèi)容生成解決方案。數(shù)字資產(chǎn)

POW：按勞取酬，元宇宙價(jià)值的承載媒介。通信/存儲(chǔ)技術(shù)的演進(jìn)將會(huì)夯實(shí)元宇宙網(wǎng)絡(luò)層面的基礎(chǔ)。

在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這三個(gè)層次與通信、存儲(chǔ)一一結(jié)合，分別是

5G：元宇宙的軟硬件和應(yīng)用的底層設(shè)施。隱私計(jì)算:

可用不可見(jiàn)，元宇宙數(shù)據(jù)流通方案。分布式存儲(chǔ):元宇宙價(jià)值存儲(chǔ)方式。內(nèi)容的展示和呈現(xiàn)至關(guān)重要，光學(xué)顯示是幫助用戶獲得沉浸式體驗(yàn)的核心。內(nèi)容呈現(xiàn)相關(guān)軟硬件技術(shù)的成熟，打開(kāi)了通往元宇宙的大門。AR/VR:

元宇宙的交互媒介，云

AR/VR

成趨勢(shì)。數(shù)字孿生:虛擬與現(xiàn)實(shí)的互相映射，元宇宙交互方案。虛擬人/NFT:虛擬人不僅能夠?yàn)樵钪鎺?lái)豐富的內(nèi)容和沉浸式的體驗(yàn)，也作為一種

NFT，成為元宇宙中身份認(rèn)證和確權(quán)的方式。投資建議：關(guān)注元宇宙“九宮格”細(xì)分賽道，元宇宙不僅需要宏大敘事，更需要在各個(gè)底層技術(shù)上的打磨，同時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)外巨頭相關(guān)新產(chǎn)品的推出。美股標(biāo)的：微軟、Roblox、英偉達(dá)、Meta、SNAP、Unity

等；A

股標(biāo)的：視覺(jué)中國(guó)、藍(lán)色光標(biāo)、美盛文化、拓爾思、三人行等。

分析報(bào)告文檔風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；基礎(chǔ)建設(shè)發(fā)展不及預(yù)期。行業(yè)文檔手冊(cè)一．元宇宙：虛實(shí)之間，從

What

到

How.................................................................................................................4圖表

23：云游戲處理過(guò)程

.....................................................................................................................................172022

年

04

月

19

日內(nèi)容目錄

1.WHAT——元宇宙是什么？..............................................................................................................................4

2.大廠紛紛入局，各領(lǐng)域創(chuàng)新不斷.....................................................................................................................5二.

HOW——元宇宙的九宮格框架

............................................................................................................................8

1.算力.............................................................................................................................................................9

1.1.算力+數(shù)據(jù)——大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革.................................................9

1.2.算力+算法——AIGC：元宇宙內(nèi)容生成解決方案...................................................................................12

1.3.算力+激勵(lì)——數(shù)字資產(chǎn)

POW：按勞取酬，元宇宙價(jià)值體現(xiàn)方式

..........................................................14

2.通信/存儲(chǔ)（IT

基礎(chǔ)設(shè)施）...........................................................................................................................16

2.1.通信/存儲(chǔ)+數(shù)據(jù)——5G：元宇宙的軟硬件和應(yīng)用的底層設(shè)施.................................................................16

2.2.通信/存儲(chǔ)+算法——隱私計(jì)算：可用不可見(jiàn)，元宇宙數(shù)據(jù)流通方案........................................................18

2.3.通信/存儲(chǔ)+激勵(lì)——分布式存儲(chǔ)：元宇宙價(jià)值存儲(chǔ)方式

........................................................................20

3.光學(xué)顯示

....................................................................................................................................................23

3.1.光學(xué)顯示+數(shù)據(jù)——AR/VR：元宇宙的交互媒介，云

AR/VR

成趨勢(shì).........................................................23

3.2.光學(xué)顯示+算法——數(shù)字孿生/3D

展示：虛擬與現(xiàn)實(shí)互相映射，元宇宙交互方案......................................25

3.3.光學(xué)顯示+激勵(lì)——虛擬人/NFT：為元宇宙帶來(lái)豐富內(nèi)容和沉浸式體驗(yàn)，身份認(rèn)證和確權(quán)方式.................27三．投資策略

.......................................................................................................................................................33四．風(fēng)險(xiǎn)提示

.......................................................................................................................................................35圖表目錄圖表

1：元宇宙是人的另一種存在方式

.....................................................................................................................4圖表

2：“BAND”構(gòu)建元宇宙.....................................................................................................................................5圖表

3：2021

年

10

月

Fcaebook

宣布正式更名為

Meta..............................................................................................5圖表

4：Omniverse

生態(tài)布局...................................................................................................................................6圖表

5：虛實(shí)集成世界.............................................................................................................................................6圖表

6：Opensea

活躍用戶數(shù)

..................................................................................................................................7圖表

7：Axie

Infinity

游戲

DAU

和每日收入...............................................................................................................7圖表

8：Dapp

各細(xì)分板塊日均交易數(shù).......................................................................................................................8圖表

9：元宇宙九宮格要素......................................................................................................................................9圖表

10：大數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用

.....................................................................................................................................10圖表

11：大數(shù)據(jù)處理............................................................................................................................................10圖表

12：大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局歷程...............................................................................................................................11圖表

13：大數(shù)據(jù)軟硬件產(chǎn)品..................................................................................................................................11圖表

14：大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施

.....................................................................................................................................12圖表

15：內(nèi)容生成的四階段..................................................................................................................................12圖表

16：CCTV

的

AIGC

產(chǎn)品矩陣

..........................................................................................................................13圖表

17：央視手語(yǔ)虛擬主播..................................................................................................................................13圖表

18：POW

算力市場(chǎng)天然的價(jià)格機(jī)制................................................................................................................14圖表

19：比特幣賬本記錄方式...............................................................................................................................14圖表

20：區(qū)塊的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)

.....................................................................................................................................15圖表

21：比特幣挖礦耗電量..................................................................................................................................15圖表

22：5G

在云

VR/AR

的應(yīng)用............................................................................................................................16圖表

24：中國(guó)傳媒大學(xué)在《我的世界》中舉辦畢業(yè)典禮..........................................................................................17商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)圖表

27：STEPN

數(shù)據(jù)匯總.....................................................................................................................................18uVgVnVnV9YuYpOoPbR8Q8OnPmMnPoMjMoOsOiNpNrR9PoPsNwMrNsMvPqRxP

2022

年

04

月

19

日?qǐng)D表

25：Travis

Scott

在堡壘之夜中舉行演唱會(huì)......................................................................................................17圖表

26：5G

可穿戴設(shè)備

.......................................................................................................................................18圖表

28：隱私計(jì)算體系.........................................................................................................................................19圖表

29：隱私計(jì)算主要應(yīng)用行業(yè)

...........................................................................................................................19圖表

30：國(guó)內(nèi)隱私計(jì)算平臺(tái)技術(shù)路線.....................................................................................................................20圖表

31：集中式存儲(chǔ)與分布式存儲(chǔ)（HDFS

為例）區(qū)別...........................................................................................21圖表

32：NFT

的原理............................................................................................................................................21圖表

33：分布式存儲(chǔ)

IPFS

與

filecoin

在技術(shù)架構(gòu)層面的關(guān)系...................................................................................22圖表

34：Helium

熱點(diǎn)分布情況..............................................................................................................................22圖表

35：AR

與

VR

對(duì)比........................................................................................................................................23圖表

36：2025

年

AR/VR

市場(chǎng)空間.........................................................................................................................23圖表

37：AR

眼鏡部件

..........................................................................................................................................24圖表

38：Oculus

Quest2

.......................................................................................................................................24圖表

39：Oculus

Rift

應(yīng)用商城...............................................................................................................................24圖表

40：Hololens

產(chǎn)品系列..................................................................................................................................25圖表

41：VR/AR

連接需求及演進(jìn)階段

....................................................................................................................25圖表

42：數(shù)字孿生架構(gòu).........................................................................................................................................26圖表

43：數(shù)字孿生生態(tài)矩陣..................................................................................................................................27圖表

44：3D

展示

.................................................................................................................................................27圖表

45：虛擬人的發(fā)展歷程..................................................................................................................................28圖表

46：服務(wù)型虛擬人的發(fā)展...............................................................................................................................29圖表

47：NVIDIAOmniverseAvatar

生成的虛擬人....................................................................................................29圖表

48：MetahumanCreator

操作界面

..................................................................................................................29圖表

49：Opensea

月交易額（以太坊鏈上，單位：美元）

......................................................................................30圖表

50：無(wú)聊猿

BAYC..........................................................................................................................................30圖表

51：BAYC

和其衍生項(xiàng)目

MAYC.......................................................................................................................30圖表

52：BACK

無(wú)聊猿狗狗

...................................................................................................................................31圖表

53：Ape

Coin

代幣用途..................................................................................................................................31圖表

54：

BAYC

母公司

2022

年活動(dòng)計(jì)劃...............................................................................................................32圖表

55：X-to-Earn

鏈游項(xiàng)目匯總..........................................................................................................................32圖表

56：元宇宙涉及的相關(guān)科技賽道.....................................................................................................................33商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔商業(yè)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告是指調(diào)查和收集有關(guān)商業(yè)市場(chǎng)需求、消費(fèi)者行為、競(jìng)爭(zhēng)狀況、市場(chǎng)趨勢(shì)等方面的信息，從而為企業(yè)決策者提供有助于確定市場(chǎng)方向和制定營(yíng)銷策略的實(shí)用數(shù)據(jù)和建議。在當(dāng)今商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境下，商業(yè)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。商業(yè)市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告的形式和內(nèi)容可因行業(yè)和目標(biāo)而異，通常包括市場(chǎng)情況、產(chǎn)品特色、消費(fèi)者行為和需求、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及其策略等方面的信息。針對(duì)不同的信息，企業(yè)可以采用各種方式來(lái)獲取市場(chǎng)數(shù)據(jù)，如調(diào)查問(wèn)卷、訪談、觀察等方式。在調(diào)研報(bào)告中，企業(yè)需要對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行分析，得出結(jié)論和建議，并據(jù)此提供具體的市場(chǎng)營(yíng)銷策略和行動(dòng)方案。此外，企業(yè)還應(yīng)該對(duì)己行動(dòng)的效果及時(shí)追蹤和評(píng)估，并針對(duì)性地調(diào)整和完善市場(chǎng)策略。商業(yè)市場(chǎng)調(diào)研過(guò)程中，我們首先需要考慮的是需要確定的目標(biāo)。調(diào)研目標(biāo)應(yīng)據(jù)此制定市場(chǎng)調(diào)研方案。通常包括需求滿足度、市場(chǎng)規(guī)模、產(chǎn)品可行性和客戶類型等。調(diào)研計(jì)劃的其他方面包括調(diào)研方式、調(diào)研時(shí)期和成本等。商業(yè)調(diào)研分析報(bào)告作用行業(yè)文檔手冊(cè)（4）顯示技術(shù)提供交互方式，超高清及

AR/VR

設(shè)備也實(shí)現(xiàn)了持續(xù)迭代升級(jí)，用戶已經(jīng)可以獲得較好的沉浸式體驗(yàn)。

2022

年

04

月

19

日

一．元宇宙：虛實(shí)之間，從

What

到

How商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

在近期的產(chǎn)業(yè)交流中，我們看到元宇宙的概念已初步普及，而更多的企業(yè)在思考：我們

如何依托自身資源參與這場(chǎng)全球化的全新變革中？虛實(shí)之間，如何布局？

1.WHAT——元宇宙是什么？

正如我們?cè)谠钪嫦盗幸弧对钪妫夯ヂ?lián)網(wǎng)的下一站》中闡述的：從功能上看，元宇宙

是一個(gè)承載虛擬活動(dòng)的平臺(tái)，用戶能進(jìn)行社交、娛樂(lè)、創(chuàng)作、展示、教育、交易等社會(huì)

性、精神性活動(dòng)。元宇宙的核心在于可信地承載人的資產(chǎn)權(quán)益和社交身份。這種對(duì)現(xiàn)實(shí)

世界底層邏輯的復(fù)制，讓元宇宙成為了堅(jiān)實(shí)的平臺(tái)，任何用戶都能參與創(chuàng)造，且勞動(dòng)成

果受到保障?；诖?，人們?cè)谠钪娴膭趧?dòng)創(chuàng)作、生產(chǎn)、交易和在實(shí)際生活中的勞動(dòng)創(chuàng)

作、生產(chǎn)、交易沒(méi)有區(qū)別。比如用戶在元宇宙中建造的虛擬房子，不受平臺(tái)限制能夠輕

松交易，換成元宇宙或者真實(shí)宇宙的其它物品，其價(jià)格是由市場(chǎng)決定。

圖表

1：元宇宙是人的另一種存在方式

資料來(lái)源：國(guó)盛證券研究所

我們最初將構(gòu)筑元宇宙的技術(shù)賽道歸納為“BAND”，即區(qū)塊鏈（Blockchain）、游戲

（Game）、網(wǎng)絡(luò)算力（Network）和展示方式（Display），分別從價(jià)值交互、內(nèi)容承

載、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳輸及沉浸式展示融合構(gòu)建元宇宙。

（1）區(qū)塊鏈技術(shù)提供了去中心化的清結(jié)算平臺(tái)和價(jià)值傳遞機(jī)制，能夠保障元宇宙的價(jià)

值歸屬與流轉(zhuǎn)，從而保障經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定、高效，保障規(guī)則的透明和確定性執(zhí)行。去中

心化的虛擬資產(chǎn)能夠跨平臺(tái)、脫離內(nèi)容本身進(jìn)行流通，變得更加“真實(shí)”。

（2）電子游戲?yàn)樵钪嫣峁┙换?nèi)容，是元宇宙內(nèi)容發(fā)展與用戶流量的關(guān)鍵賽道。用

戶創(chuàng)作成為元宇宙游戲發(fā)展的趨勢(shì)，用戶創(chuàng)作能夠?yàn)樵钪嫣峁┝素S富的內(nèi)容，用戶并

非像傳統(tǒng)游戲一樣成為游戲主策、主程手中的提線木偶，也改變著人們對(duì)虛擬資產(chǎn)的觀

念。

（3）網(wǎng)絡(luò)與算力技術(shù)的升級(jí)保障了信息的傳輸與計(jì)算能力，5G、AIoT、算力為次時(shí)代

應(yīng)用創(chuàng)新打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。云游戲近年來(lái)也實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，云計(jì)算是近年來(lái)發(fā)展最快

的科技領(lǐng)域之一，伴隨通信速率和云算力的持續(xù)升級(jí)，云端游戲已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)構(gòu)建虛擬世界所需的算力，去年正式推出了

Omniverse

平臺(tái)，這是一套幫助軟件開(kāi)發(fā)人員構(gòu)建三維虛擬世界的工具，并在此過(guò)程中使用更多來(lái)自英偉達(dá)芯片的算力。而近期，

2022

年

04

月

19

日

圖表

2：“BAND”構(gòu)建元宇宙商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

資料來(lái)源：國(guó)盛證券研究所

實(shí)際上，在落地之中，很難有企業(yè)或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)具備完整的能力來(lái)創(chuàng)造一個(gè)虛擬世界，產(chǎn)

業(yè)的分工開(kāi)始細(xì)化。例如

NFT

有

IP

創(chuàng)作與合約調(diào)用、交易支付之分；虛擬人有形象塑造、

自然語(yǔ)言處理、虛擬環(huán)境打造之分，我們?cè)械目蚣苄柽M(jìn)一步細(xì)化。

2.大廠紛紛入局，各領(lǐng)域創(chuàng)新不斷

縱觀全球，去年

3

月第一個(gè)元宇宙概念股

Roblox

的上市將市場(chǎng)的目光吸引到了元宇宙這

一概念上，伴隨著

NFT、GameFi

的出圈，元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。去年十月，在

Facebook

一年一度的

Connect

大會(huì)上，扎克伯格細(xì)致、完整地闡釋了

Facebook

對(duì)元宇宙的認(rèn)識(shí)、

戰(zhàn)略規(guī)劃以及目前在元宇宙領(lǐng)域上所取得的各項(xiàng)進(jìn)展，并宣布將正式轉(zhuǎn)型更名為

Meta。

大拇指

Logo

被替換成了一個(gè)類似于“無(wú)窮”的新標(biāo)志。

圖表

3：2021

年

10

月

Fcaebook

宣布正式更名為

Meta

資料來(lái)源：公開(kāi)資料，國(guó)盛證券研究所

元宇宙開(kāi)啟了一個(gè)重要篇章，各大企業(yè)紛紛入局元宇宙。微軟

687

億美元收購(gòu)游戲巨頭

暴雪，為元宇宙布局。在發(fā)布會(huì)上微軟

CEO

Satya

Nadella

表達(dá)了游戲?qū)⒃谠钪嫫脚_(tái)

開(kāi)發(fā)中起到關(guān)鍵作用的觀點(diǎn)。英偉達(dá)不僅為開(kāi)發(fā)者提供繪制虛擬世界的軟件，還提供了分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日馬斯克更是提出以

430

億美元收購(gòu)?fù)铺亍Ｒ择R斯克的創(chuàng)新意識(shí)加之推特在全球年輕的Web3.0

用戶之中的價(jià)值，該收購(gòu)若能達(dá)成，我們認(rèn)為其想象空間及產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)效應(yīng)有望超越

Facebook

更名。圖表

4：Omniverse

生態(tài)布局資料來(lái)源：Nvidia，國(guó)盛證券研究所

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，騰訊也很早推出了“全真互聯(lián)網(wǎng)“這一概念，虛實(shí)結(jié)合。線上、線下社會(huì)

之間的界限將逐漸模糊。去年

11

月騰訊

AI

Lab

和

Robotics

X

實(shí)驗(yàn)室主任張正友博士

在

X-Talk

活動(dòng)中做主旨演講，向大家介紹了虛實(shí)集成世界。它有四個(gè)關(guān)鍵的技術(shù)點(diǎn)，就

是：現(xiàn)實(shí)虛擬化、虛擬真實(shí)化、全息互聯(lián)網(wǎng)、智能執(zhí)行體。圖表

5：虛實(shí)集成世界資料來(lái)源：騰訊，國(guó)盛證券研究所

而區(qū)塊鏈作為元宇宙重要支柱之一，對(duì)于元宇宙的安全性和永續(xù)性的保證中扮演著重要

角色。DeFi

為元宇宙的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)搭建了基礎(chǔ)，發(fā)展迅速。除此之外，NFT

和

GameFi

這

兩方面發(fā)展迅速。?DeFi：自

2020

年開(kāi)始，DeFi

開(kāi)始逐步發(fā)展。根據(jù)

Debank

的數(shù)據(jù)，總鎖倉(cāng)量大約為

6.7

億美元，此后半年，DeFi

一直不溫不火，總鎖倉(cāng)量穩(wěn)定在

7

億美元至

10

億美元之間。直到

2020

年

6

月，以

Compound

推出治理代幣

COMP

為催化劑，新的激勵(lì)模式為

DeFi

的發(fā)展帶來(lái)了變局。雖然去年經(jīng)歷了

519

這樣的大波動(dòng)，DeFi

發(fā)商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔一、市場(chǎng)調(diào)研報(bào)告是企業(yè)了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的窗口。它有利于企業(yè)掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，如市場(chǎng)供求情況、市場(chǎng)最新趨勢(shì)、消費(fèi)者的要求以及本企業(yè)產(chǎn)品的銷售情況等方面的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。二、它為企業(yè)客觀判斷自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)計(jì)劃提供了依據(jù)，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中要想明確自身所處的位置，就要做市場(chǎng)調(diào)查，從市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告中獲取準(zhǔn)確的信息。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層在考慮開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，決定產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量、品種、花色時(shí)也要先做市場(chǎng)調(diào)查。三、有助于整體宣傳策略需要，為企業(yè)市場(chǎng)地位和產(chǎn)品宣傳等提供信息和支持。四、通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查所獲得的資料，除了可供了解目前市場(chǎng)的情況之外，還可以對(duì)市場(chǎng)變化趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而可以提前對(duì)企業(yè)的應(yīng)變作出計(jì)劃和安排，充分地利用市場(chǎng)的變化，從中謀求企業(yè)的利益。商業(yè)調(diào)研分析報(bào)告作用行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日展依舊火熱。根據(jù)

Defi

Llama

數(shù)據(jù)，目前

Defi

協(xié)議總鎖倉(cāng)量為

2162

億美元。?NFT：2021

年中旬，Crypto

Punks

和

Bored

Ape

Yacht

Club

(BAYC)地板價(jià)突破了

100ETH，同時(shí)大量明星和名人的持有使得整個(gè)

NFT

板塊出圈。不同于

DeFi

的用戶

群體集中于區(qū)塊鏈行業(yè)內(nèi)部，NFT

吸引力許多圈外人士的目光，使更多的人了解到

區(qū)塊鏈技術(shù)。不僅

NFT

項(xiàng)目數(shù)量如雨后春筍一般飛速發(fā)展，NFT

平臺(tái)從數(shù)量和體量

上均在增長(zhǎng)。以其中最大的平臺(tái)

Opensea

為例，從去年

7

月開(kāi)始迎來(lái)了拐點(diǎn)?；钴S

用戶數(shù)在今年年初突破了

50

萬(wàn)大關(guān)，達(dá)到約

54.6

萬(wàn)。圖表

6：Opensea

活躍用戶數(shù)資料來(lái)源：Dune

Analytics，國(guó)盛證券研究所?GameFi：GameFi

給

NFT

提供了應(yīng)用場(chǎng)景，給與

NFT

的持有者提供了展示的場(chǎng)景，

自

Axie

Infinity

開(kāi)創(chuàng)了

Playto

Earn

這一模式，伴隨著全球疫情的影響，先是東南亞

國(guó)家中流行，后逐漸傳遍全球。2021

年

7

月一度單日收入達(dá)到了

820

萬(wàn)美元，不

遜于《王者榮耀》、《和平精英》等熱門游戲。圖表

7：Axie

Infinity

游戲

DAU

和每日收入資料來(lái)源：BlockchainGameinfo，國(guó)盛證券研究所Axie

Infinity

的成功吸引了大量項(xiàng)目方加入進(jìn)來(lái)，GameFi

已經(jīng)成長(zhǎng)為區(qū)塊鏈行業(yè)的“獨(dú)立領(lǐng)域”。截至

2021

年

11

月，DappRadar

數(shù)據(jù)顯示

GameFi

領(lǐng)域在全網(wǎng)累計(jì)已有

836商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日個(gè)鏈游上線，日均用戶數(shù)量達(dá)百萬(wàn)人，日交易量達(dá)到

1897

萬(wàn)美元。從日均交易數(shù)來(lái)看，GameFi

板塊位居各細(xì)分板塊第一，可見(jiàn)其活躍性。同時(shí)，GameFi

和

NFT

類似，吸引了許多非區(qū)塊鏈用戶參與進(jìn)來(lái)。圖表

8：Dapp

各細(xì)分板塊日均交易數(shù)資料來(lái)源：DappRadar，國(guó)盛證券研究所在過(guò)去的這一年里，區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展迅速，各個(gè)板塊獨(dú)立發(fā)展又相輔相成，為元宇宙的各方面做好了基礎(chǔ)。DeFi，搭建起了元宇宙的金融體系。NFT，不僅作為未來(lái)元宇宙代表身份的一種媒介，如：虛擬人

Avatar、PFP

類頭像，同時(shí)與

DeFi

相結(jié)合使得金融體系更接近與現(xiàn)實(shí)世界。GameFi，Playto

Earn

的模式模糊了娛樂(lè)和工作的界限，新型職業(yè)更貼近元宇宙。DAO，去中心化治理模式改變了傳統(tǒng)治理模式，增加智能合約的占比，減少了對(duì)于信任的需求，更適合虛擬世界中的組織治理模式。此前市場(chǎng)對(duì)元宇宙的幾個(gè)疑問(wèn)在于：

1）元宇宙偏概念，怎么落地？2）元宇宙約等于

VR、AR，VR

眼鏡不普及元宇宙沒(méi)戲？；3）合規(guī)層面如何考量？因此，我們從硬件、軟件兩個(gè)維度著手，將元宇宙涉及的技術(shù)元素進(jìn)一步細(xì)化。從技術(shù)落地的角度看，關(guān)于元宇宙的宏大敘事固然令人興奮，但能提供相關(guān)細(xì)分技術(shù)的“一磚一瓦”，或者成為元宇宙路上的“賣水人”，是大多數(shù)從業(yè)企業(yè)更現(xiàn)實(shí)的期待。二.

HOW——元宇宙的九宮格框架從進(jìn)一步細(xì)化落地的角度，我們將元宇宙分為硬件和軟件兩個(gè)維度分別分析。硬件維度大致可以分為三個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施：算力、通信/存儲(chǔ)和光學(xué)顯示。與此相對(duì)應(yīng)，我們又可從軟件維度的三個(gè)層次：數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)來(lái)層層遞進(jìn)解讀，這就構(gòu)成了元宇宙的九宮格：?算力???算力+數(shù)據(jù)——大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革算力+算法——AIGC：元宇宙內(nèi)容生成解決方案算力+激勵(lì)——數(shù)字資產(chǎn)

POW：按勞取酬，元宇宙價(jià)值體現(xiàn)方式?通信/存儲(chǔ)（IT

基礎(chǔ)設(shè)施）???通信/存儲(chǔ)+數(shù)據(jù)——5G：元宇宙的軟硬件和應(yīng)用的底層設(shè)施通信/存儲(chǔ)+算法——隱私計(jì)算：可用不可見(jiàn)，元宇宙數(shù)據(jù)流通方案通信/存儲(chǔ)+激勵(lì)——分布式存儲(chǔ)：元宇宙價(jià)值存儲(chǔ)方式?光學(xué)顯示??光學(xué)顯示+數(shù)據(jù)——AR/VR：元宇宙的交互媒介，云

AR/VR

成趨勢(shì)光學(xué)顯示+算法——數(shù)字孿生/3D

展示：虛擬與現(xiàn)實(shí)互相映射，元宇宙交互方商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日案?光學(xué)顯示+激勵(lì)——虛擬人/NFT：為元宇宙帶來(lái)豐富內(nèi)容和沉浸式體驗(yàn)，身份認(rèn)證和確權(quán)方式商業(yè)分析研究報(bào)告文檔圖表

9：元宇宙九宮格要素資料來(lái)源：國(guó)盛證券研究所

1.算力

算力即數(shù)據(jù)的處理能力，遍布于我們當(dāng)前日常生活中的每一處。從智能手機(jī)到超級(jí)計(jì)算

機(jī)，從云計(jì)算到人工智能，無(wú)論是硬件和軟件都需要算力來(lái)維持正常運(yùn)行。當(dāng)我們邁入

元宇宙，算力將是所有的基石——算力即權(quán)力，無(wú)論是智能合約的處理，還是虛擬世界

中每一處場(chǎng)景的搭建、濾鏡的加載，都離不開(kāi)算力。在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這

三個(gè)層次分別與算力相結(jié)合來(lái)分析。

1.1.算力+數(shù)據(jù)——大數(shù)據(jù)：元宇宙的本質(zhì)是數(shù)據(jù)的不斷生成和處理范式變革

大數(shù)據(jù)主要通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、加工和整合，結(jié)合人工智能、云計(jì)算等技術(shù)對(duì)于

數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析后，被廣泛應(yīng)用于日常生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)、生活等活動(dòng)中。從大數(shù)據(jù)的行業(yè)

應(yīng)用來(lái)看，軟件和信息服務(wù)業(yè)高居榜首，熱點(diǎn)集中于政務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、社會(huì)治

理（安防、輿情、應(yīng)急管理、信用、環(huán)境監(jiān)測(cè)、交通、能源、城市管理等）、金融、民生

服務(wù)（社保、就業(yè)、證件辦理、住房、生育、養(yǎng)老等）等領(lǐng)域，醫(yī)療、工業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域

同樣具有較大潛力。

分析報(bào)告文檔商品和服務(wù)是由生產(chǎn)者轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者而形成市場(chǎng)行銷活動(dòng)的鏈接方式，或投資者對(duì)自己確立的項(xiàng)日存有疑惑，而委請(qǐng)專業(yè)的調(diào)查人員或第三者，作有系統(tǒng)地、客觀地、廣泛地且持續(xù)地搜集相關(guān)資料，加以記錄，分析，衡量與評(píng)估，提供相關(guān)分析，結(jié)論與建議，以供企業(yè)經(jīng)營(yíng)者決策參考之行為。市場(chǎng)調(diào)研范圍1·市場(chǎng)研究：市場(chǎng)潛在需求量，消費(fèi)者分布及消費(fèi)者特性研究。2.產(chǎn)品研究：產(chǎn)品設(shè)計(jì)，開(kāi)發(fā)及試驗(yàn)；消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品形狀、包裝、品味等喜好研究；現(xiàn)有產(chǎn)品改良建議，競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的比較分析。3,銷售研究：公司總體行銷活動(dòng)研究，設(shè)計(jì)及改進(jìn)。4.消費(fèi)購(gòu)買行為研究：消費(fèi)者購(gòu)買動(dòng)機(jī)，購(gòu)買行為決策過(guò)程及購(gòu)買行為特性研究。5.廣告及促銷研究：測(cè)驗(yàn)及評(píng)估商品廣告及其它各種促銷之效果，尋求最佳促銷手法，以促進(jìn)消費(fèi)者有效購(gòu)買行為。6.行銷環(huán)境研究：依人口、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治及科技等因素變化及未來(lái)變化走勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及企業(yè)行銷策略的影響。7.銷售預(yù)測(cè)：研究大環(huán)境演變，競(jìng)爭(zhēng)情況及企業(yè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于市場(chǎng)銷售量作長(zhǎng)期與短期預(yù)測(cè)，為企業(yè)擬定長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及短期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃之用。商業(yè)調(diào)研分析報(bào)告作用行業(yè)文檔手冊(cè)軟件和信息服務(wù)電氣電子制造急管理、信用、環(huán)境監(jiān)測(cè)、交通、能商務(wù)服務(wù)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政批發(fā)零售業(yè)教育傳媒政務(wù)輕工業(yè)制造金融房地產(chǎn)源、城市管理）

信息傳輸（電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸采礦業(yè)機(jī)械和設(shè)備制造住宿餐飲互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)農(nóng)林牧漁業(yè)

業(yè)）民生服務(wù)（社保、就業(yè)、證件辦理、住房、生育、養(yǎng)建筑業(yè)健康醫(yī)療重化工電力、熱力和燃?xì)馍a(chǎn)供應(yīng)體育娛樂(lè)

老等）資料來(lái)源：2020

年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟問(wèn)卷調(diào)查，國(guó)盛證券研究所

大數(shù)據(jù)的意義不在于掌握龐大的數(shù)據(jù)信息，而在于如何對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行精準(zhǔn)且專業(yè)的處理。

在巨量數(shù)據(jù)被采集后，需要通過(guò)存儲(chǔ)、計(jì)算、人工智能來(lái)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工和支撐，從而

實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的增值。由此，算力在大數(shù)據(jù)技術(shù)中顯得尤為重要。元宇宙作為一個(gè)數(shù)字世界，

本質(zhì)是在不斷產(chǎn)生和處理數(shù)據(jù)，如何充分利用這些數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值需要大數(shù)據(jù)技術(shù)的支撐。

圖表

11：大數(shù)據(jù)處理

資料來(lái)源：CSDN，國(guó)盛證券研究所

從大數(shù)據(jù)自2014年首次被寫入政府工作報(bào)告開(kāi)始，我國(guó)不斷出臺(tái)了大數(shù)據(jù)相關(guān)的政策。

在這期間，分別經(jīng)歷三個(gè)階段：醞釀階段、落地階段和深化階段。??醞釀階段：開(kāi)始重視大數(shù)據(jù)的價(jià)值，從

2014

年

3

月將大數(shù)據(jù)寫入政府工作報(bào)告到2015

年

8

月印發(fā)了《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展的行動(dòng)綱要》落地階段：開(kāi)始實(shí)施國(guó)家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，從

2016

年

3

月進(jìn)入《十三五規(guī)劃綱要》到2019

年連續(xù)

6

年被寫入政府工作報(bào)告?深化階段：促進(jìn)大數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化建設(shè)，行業(yè)體系逐漸完善?；A(chǔ)支撐、數(shù)據(jù)服務(wù)、數(shù)據(jù)融合應(yīng)用上中下游三個(gè)環(huán)節(jié)里不僅產(chǎn)生了優(yōu)秀企業(yè)，如阿里云、騰訊云、華為、

2022

年

04

月

19

日?qǐng)D表

10：大數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用

商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

大數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用

社會(huì)治理（安

防、輿情、應(yīng)分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日中興通訊等，還設(shè)立了大數(shù)據(jù)交易中心。根據(jù)《中國(guó)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)白皮書(2021

年)》，截至

2021

年

8

月

31

日，全國(guó)共有大數(shù)據(jù)企業(yè)

6

萬(wàn)余家，其中處于高質(zhì)量發(fā)展階段的企業(yè)數(shù)量達(dá)

12432

家，占比超過(guò)了

20%。

硬件產(chǎn)品

智能終端

網(wǎng)絡(luò)設(shè)備

傳感器

存儲(chǔ)設(shè)備

服務(wù)器

超融合一體機(jī)芯片（如

GPU

等）

高性能計(jì)算器

基礎(chǔ)軟件

大數(shù)據(jù)平臺(tái)

數(shù)據(jù)采集

主數(shù)據(jù)庫(kù)管理平臺(tái)

數(shù)據(jù)中臺(tái)

數(shù)據(jù)清洗

數(shù)據(jù)安全

結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)庫(kù)

非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)庫(kù)計(jì)算、存儲(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)虛擬化

系統(tǒng)操作

應(yīng)用軟件

數(shù)據(jù)可視化

用戶畫像

日志分析

商業(yè)智能

圖像識(shí)別空間地理分析自然語(yǔ)言分析

機(jī)器視覺(jué)

語(yǔ)音識(shí)別其他應(yīng)用軟件圖表

12：大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略布局歷程資料來(lái)源：中國(guó)信息通信研究院，國(guó)盛證券研究所

大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展可以分為硬件產(chǎn)品、基礎(chǔ)軟件、應(yīng)用軟件、數(shù)據(jù)源、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、

數(shù)據(jù)流通等

6

個(gè)細(xì)分賽道。其中，智能終端、大數(shù)據(jù)平臺(tái)、數(shù)據(jù)可視化、企業(yè)運(yùn)營(yíng)生成

數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)中心和數(shù)據(jù)開(kāi)放共享平臺(tái)分別為各個(gè)賽道的熱門板塊。

圖表

13：大數(shù)據(jù)軟硬件產(chǎn)品商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

中間件

其他基礎(chǔ)軟件

資料來(lái)源：2020

年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟問(wèn)卷調(diào)查，國(guó)盛證券研究所

當(dāng)前我們?cè)诟a(chǎn)業(yè)交流中也發(fā)現(xiàn)，數(shù)據(jù)可視化、日志分析、自然語(yǔ)言處理、數(shù)據(jù)安全等都是

元宇宙投資的熱門方向。因此，無(wú)論元宇宙、Web3.0

的故事多么宏大，也不是空中樓閣，

也需要當(dāng)下的技術(shù)積累。例如對(duì)鏈上數(shù)據(jù)的分析需要可視化呈現(xiàn)、虛擬人

Avatar

的交互需

要

AI

自然語(yǔ)言處理、數(shù)據(jù)安全和代碼審計(jì)更是不可忽略的重中之重。在另一個(gè)角度看，元分析報(bào)告文檔

宇宙所謂的“數(shù)字原生”是建立在產(chǎn)業(yè)、個(gè)體能夠信息化的基礎(chǔ)之上，而在全球的大部分地行業(yè)文檔手冊(cè)

數(shù)據(jù)流通數(shù)據(jù)開(kāi)放共享平臺(tái)

數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

數(shù)據(jù)交易平臺(tái)其他數(shù)據(jù)流通渠道

數(shù)據(jù)源企業(yè)運(yùn)營(yíng)生成數(shù)據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)整合共享

API

接口

傳感終端獲取

互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)爬取

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施

數(shù)據(jù)中心

私有云

公有云

IDC

租賃服務(wù)其他基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)

其他數(shù)據(jù)源

資料來(lái)源：2020

年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟問(wèn)卷調(diào)查，國(guó)盛證券研究所目前，大數(shù)據(jù)技術(shù)已進(jìn)入深化發(fā)展階段，一些問(wèn)題也隨之產(chǎn)生。用戶信息被大量抓取，隨之帶來(lái)的是用戶隱私的泄露問(wèn)題，2019

年

Facebook

的聽(tīng)證會(huì)上就討論到了數(shù)據(jù)隱私的問(wèn)題。隨著網(wǎng)絡(luò)用戶和時(shí)長(zhǎng)的不斷增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的運(yùn)算技術(shù)已無(wú)法滿足現(xiàn)在龐大的需求，對(duì)于算力的需求更加迫切。1.2.算力+算法——AIGC：元宇宙內(nèi)容生成解決方案AIGC

是通過(guò)人工智能技術(shù)自動(dòng)生成內(nèi)容的生產(chǎn)方式。從

Web

1.0

的單向信息傳遞的“只讀”模式到

Web

2.0

的人與人通過(guò)網(wǎng)絡(luò)雙向溝通交流的“交互”模式，內(nèi)容的需求在不斷增加。為了滿足這一需求，同時(shí)也因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展，內(nèi)容的生成從單一的專業(yè)人士生產(chǎn)演變到了現(xiàn)在的用戶生產(chǎn)內(nèi)容，

UGC

占據(jù)了主要市場(chǎng)。

Youtube、

Instagram、抖音、快手、B

站上有大量的內(nèi)容來(lái)自于

UGC

創(chuàng)作者。當(dāng)我們邁入

Web3.0

時(shí)代，人工智能、關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)和語(yǔ)義網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建，形成人和網(wǎng)絡(luò)以及網(wǎng)絡(luò)與人的溝通，內(nèi)容消費(fèi)需求飛速增長(zhǎng)。UGC\PGC

這樣的內(nèi)容生成方式將難以匹配擴(kuò)張的需求。AIGC

將是新的元宇宙內(nèi)容生成解決方案。圖表

15：內(nèi)容生成的四階段資料來(lái)源：A16Z，國(guó)盛證券研究所AIGC

的生成利用人工智能學(xué)習(xí)知識(shí)圖譜、自動(dòng)生成，在內(nèi)容的創(chuàng)作為人類提供協(xié)助或是完全由

AI

產(chǎn)生內(nèi)容。不僅能幫助提高內(nèi)容生成的效率，還能提高內(nèi)容的多樣性。

2022

年

04

月

19

日

區(qū)，這一過(guò)程仍在推進(jìn)中。

圖表

14：大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施商業(yè)分析研究報(bào)告文檔分析報(bào)告文檔隨著各種問(wèn)題的不斷出現(xiàn)，對(duì)策建議類調(diào)研報(bào)告成為了越來(lái)越重要的工具，可以幫助企業(yè)和組織制定有效的戰(zhàn)略和方案。本次調(diào)研共收集了31篇有關(guān)對(duì)策建議類調(diào)研報(bào)告，發(fā)現(xiàn)了一些有趣且關(guān)鍵的共性和差異。首先，從研究?jī)?nèi)容來(lái)看，這些報(bào)告所關(guān)注的問(wèn)題是非常多樣化的。其中有些報(bào)告關(guān)注的是社會(huì)問(wèn)題和政策，如貧困和教育問(wèn)題，而另外一些報(bào)告則更加關(guān)注企業(yè)和組織的內(nèi)部問(wèn)題，如管理和市場(chǎng)營(yíng)銷。這種多樣性并不能算是這些報(bào)告的缺陷，相反，它說(shuō)明我們的社會(huì)和組織面臨的挑戰(zhàn)十分繁多，需要我們從各個(gè)方面入手才能夠解決問(wèn)題。其次，這些報(bào)告在調(diào)查方法和數(shù)據(jù)分析方面也存在差異。大部分的報(bào)告采用了定性和定量結(jié)合的方式，通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查、實(shí)地考察和專家訪談等方式收集數(shù)據(jù)。然而，也有一些報(bào)告采用了更為創(chuàng)新的技術(shù)，如大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)。這些新技術(shù)雖然還處于試驗(yàn)階段，但它們可能會(huì)以越來(lái)越多的方式成為調(diào)研方法的重要組成部分。最后，這些報(bào)告在對(duì)策和建議方面表現(xiàn)出了不同的風(fēng)格和實(shí)用性。有些報(bào)告提出了具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的行動(dòng)方案，而另外一些則更注重于針對(duì)特定問(wèn)題提供現(xiàn)實(shí)可行的解決方案。這些不同的風(fēng)格反映了報(bào)告的作者們的不同經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)背景，并吸引了各個(gè)方面的讀者。商業(yè)調(diào)研分析報(bào)告作用行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日目前，與

AIGC

相關(guān)的創(chuàng)作類型主要有三種：?內(nèi)容平臺(tái)的一種自動(dòng)化作業(yè)方式???CCTV

的

AIGC

平臺(tái)，包括智能采編、模板生成、畫質(zhì)優(yōu)化等部分語(yǔ)音類

app，通過(guò)語(yǔ)音合成（TTS）技術(shù)，提供文本自動(dòng)轉(zhuǎn)語(yǔ)音的能力流媒體平臺(tái)，通過(guò)算法對(duì)畫面畫質(zhì)進(jìn)行優(yōu)化，提高清晰度等等。?AI

科研機(jī)構(gòu)的多模態(tài)應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容生成??中科院自動(dòng)化所的跨模態(tài)通用人工智能平臺(tái)“紫東太初”，就能夠做到“以圖生音”、“以音生圖”百度文心大模型的“AI

畫家”，則在前不久的元宵節(jié)，生成與地點(diǎn)相匹配的專屬畫作。?部分?jǐn)?shù)字人、虛擬人制作，AI

合成全新的人物形象，與用戶開(kāi)展互動(dòng)????AI

手語(yǔ)主播，通過(guò)

AI

算法將文本轉(zhuǎn)化為手語(yǔ)信息，為聽(tīng)障朋友提供服務(wù)品牌代言人，火星車數(shù)字人祝融號(hào)跟廣大用戶進(jìn)行互動(dòng)虛擬偶像，通過(guò)生動(dòng)的表情、動(dòng)作、語(yǔ)言等展示才藝，與粉絲對(duì)話智能客服、游戲陪玩等圖表

17：央視手語(yǔ)虛擬主播資料來(lái)源：央視新聞，國(guó)盛證券研究所我們看到，現(xiàn)在越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)從單純的虛擬形象設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)向智能交互、AIGC，簡(jiǎn)單的虛擬人主播只是數(shù)字助理的升級(jí)版，而未來(lái)的元宇宙中將依托虛擬形象、NFT

等聚合承載更多創(chuàng)意與

IP，這些生成的內(nèi)容庫(kù)又將成為后續(xù)創(chuàng)意的基礎(chǔ)而不斷迭代、裂變。

商業(yè)分析研究報(bào)告文檔圖表

16：CCTV

的

AIGC

產(chǎn)品矩陣資料來(lái)源：央視網(wǎng)，國(guó)盛證券研究所分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)鐘出一個(gè)新的區(qū)塊，挖出這一區(qū)塊的礦工可以獲得該區(qū)塊內(nèi)的所有BTC

（當(dāng)前是6.25個(gè)），

2022

年

04

月

19

日

1.3.算力+激勵(lì)——數(shù)字資產(chǎn)

POW：按勞取酬，元宇宙價(jià)值體現(xiàn)方式

商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

使用算力自然需要付出成本，例如工業(yè)仿真、飛機(jī)設(shè)計(jì)、氣象分析等，都需要大量的算

力支撐，而激勵(lì)機(jī)制是有效組織算力的手段。在區(qū)塊鏈的世界中，POW

是最早構(gòu)建安全

的去中心化網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，隨著算力的增長(zhǎng)，區(qū)塊鏈的安全壁壘越來(lái)越高。

圖表

18：POW

算力市場(chǎng)天然的價(jià)格機(jī)制

資料來(lái)源：國(guó)盛證券研究所

POW，全稱是

Proof

of

Work，算力市場(chǎng)天然的價(jià)格機(jī)制。

POW

機(jī)制是工作量證明機(jī)制，

即記賬權(quán)爭(zhēng)奪（也是通證經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的爭(zhēng)奪）是通過(guò)算力付出的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)決定勝負(fù)準(zhǔn)則。最

早出現(xiàn)的區(qū)塊鏈共識(shí)方式。礦工通過(guò)貢獻(xiàn)算力而換取報(bào)酬的。如果提供的運(yùn)算能力數(shù)量

夠多和范圍足夠廣，那么就能有效防止黑客惡意攻擊，保證整個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全。其特點(diǎn)是在

節(jié)點(diǎn)足夠多的情況下，去中心化且安全，這種機(jī)制下產(chǎn)生的數(shù)字資產(chǎn)為元宇宙價(jià)值的承

載提供了媒介。圖表

19：比特幣賬本記錄方式資料來(lái)源：比特幣白皮書，國(guó)盛證券研究所

比特幣和以太坊均采用的是

POW

機(jī)制。以比特幣為例，礦工可以通過(guò)挖出新區(qū)塊獲得

區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)或參與驗(yàn)證獲得

Gas

費(fèi)。礦工們?cè)谕谝粋€(gè)新的區(qū)塊時(shí)，必須對(duì)

SHA-256

密碼散

列函數(shù)進(jìn)行運(yùn)算，區(qū)塊中的隨機(jī)散列值以一個(gè)或多個(gè)

0

開(kāi)始。隨著

0

數(shù)目的上升，找到

這個(gè)解所需要的工作量將呈指數(shù)增長(zhǎng)，礦工通過(guò)反復(fù)嘗試找到這個(gè)解。比特幣每

10

分分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日總量是

2100

萬(wàn)枚，目前已有超過(guò)

1900

萬(wàn)枚被挖出。且區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)每

4

年減半，預(yù)計(jì)在2024

年

5

月

4

日區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)變?yōu)?/p>

3.125

個(gè)

BTC。POW

機(jī)制是公平的，貢獻(xiàn)的算力越多，獲得的報(bào)酬越多，開(kāi)出新區(qū)塊的機(jī)會(huì)也越大。不僅確保了礦工們能夠按勞取酬，也完成商業(yè)分析研究報(bào)告文檔

了整個(gè)賬本的維護(hù)。圖表

20：區(qū)塊的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：公開(kāi)資料，國(guó)盛證券研究所

我們?cè)谠缜暗难芯恐袑?duì)

POW

挖礦受益進(jìn)行過(guò)量化分析。隨著

BTC

算力越來(lái)越高，政府

對(duì)其造成的巨量能耗有所管控，我國(guó)于

2021

年

9

月將挖礦列為禁止行為，國(guó)內(nèi)的算力

已遷移至美國(guó)、哈薩克斯坦、俄羅斯等地。但從技術(shù)層面看，POW

是在市場(chǎng)約束與經(jīng)濟(jì)

激勵(lì)之間取得平衡的方式，對(duì)元宇宙底層的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行、分配方式提供了啟示。圖表

21：比特幣挖礦耗電量

分析報(bào)告文檔行業(yè)文檔手冊(cè)

2022

年

04

月

19

日除

POW

這種共識(shí)機(jī)制以外，數(shù)字資產(chǎn)還可以使用

POS，即權(quán)益證明，通過(guò)持有代幣的數(shù)量來(lái)爭(zhēng)奪記賬權(quán)。2.通信/存儲(chǔ)（IT

基礎(chǔ)設(shè)施）縱觀通信發(fā)展史，傳輸速率的提升一直是主旋律，云游戲近年來(lái)也實(shí)現(xiàn)了高速發(fā)展，云計(jì)算是近年來(lái)發(fā)展最快的科技領(lǐng)域之一，伴隨通信制式的持續(xù)升級(jí)，云端游戲已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。當(dāng)我們需要建造一個(gè)逼真寫實(shí)的虛擬世界時(shí)，基于體素/3D

建模的底層搭建模式需要通過(guò)提高分辨率、增加濾鏡來(lái)實(shí)現(xiàn)。這對(duì)于設(shè)備硬件要求很高，為了解決這一問(wèn)題，通過(guò)云計(jì)算處理以后傳輸給終端設(shè)備是一個(gè)較好的解決方案。由此，通信/存儲(chǔ)技術(shù)的成熟將會(huì)夯實(shí)元宇宙網(wǎng)絡(luò)層面的基礎(chǔ)。在此，我們從數(shù)據(jù)、算法、激勵(lì)這三個(gè)層次與通信、存儲(chǔ)一一結(jié)合，分別是

5G、隱私計(jì)算和分布式存儲(chǔ)來(lái)討論。2.1.通信/存儲(chǔ)+數(shù)據(jù)——5G：元宇宙的軟硬件和應(yīng)用的底層設(shè)施