一級(jí)建造師經(jīng)濟(jì)精要考點(diǎn)1

新大綱點(diǎn)評(píng)

2007新大綱包括四大部分：工程經(jīng)濟(jì)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)管理、建設(shè)工程估價(jià)、宏觀經(jīng)

濟(jì)政策及項(xiàng)目融資。共有知識(shí)點(diǎn)103個(gè),其中要求掌握的有她條，熟悉的有絲條，了解

的有坨條。

歷年考試回顧

歷年考試所占分值

知識(shí)點(diǎn)2005年2006年2007年

單選多選單選多選單選多選

1Z101010資金的時(shí)間價(jià)值41531

1Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)535332

1Z101030建設(shè)項(xiàng)目不確定分析332

1Z101040財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類與構(gòu)成要素1114

1Z101050基本建設(shè)前期工作內(nèi)容222

1Z101060設(shè)備更新分析224

1Z301070設(shè)備租賃與購買方案比選111121

1Z301080價(jià)值工程21111

1Z301090新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的

111

技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法

216216206

合計(jì)

33分33分32分

1Z301010資金的時(shí)間價(jià)值

本節(jié)考點(diǎn)盤點(diǎn)

序已考考點(diǎn)分布（分）

號(hào)考點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)試要求備注

2005年2006年2007年

1資金的時(shí)間價(jià)值掌握212

2資金等值計(jì)算掌握332融合了考點(diǎn)3

3名義利率和有效利率熟悉111

重要考點(diǎn)破解

考點(diǎn)一資金的時(shí)間價(jià)值

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表i-i資金的時(shí)間價(jià)值

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

定義資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移

資金的時(shí)而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。

間價(jià)值主要影響因素資金的使用時(shí)間、資金數(shù)量的大小、資金投入和回收的特點(diǎn)、資金

周轉(zhuǎn)的速度

利息利息1=目前應(yīng)付總金額（F）-本金（P）

（絕對(duì)尺度，在工程經(jīng)濟(jì)研究中常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本，

在工程經(jīng)濟(jì)分析中常指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使用資金

所得的補(bǔ)償）

利率利率：單位時(shí)間內(nèi)所得的利息額/，、100%

利息與利本金P

率的概念（相對(duì)尺度）

決定利率高低的1社會(huì)平均利潤率

因素2借貸資本的供求情況；

3借出資本的風(fēng)險(xiǎn)

4通貨膨脹

5借出資本的期限長短

繪制規(guī)則

現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額）、方向（資金流入或流出）和作用點(diǎn)

圖的繪制現(xiàn)金流量三要素

（資金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)）。

考點(diǎn)二資金的等值計(jì)算

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-2資金的等值計(jì)算

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間、利率（或

折現(xiàn)率）的大小。其中利率是一個(gè)關(guān)鍵因素。

公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式

一次支付

PF(F/P,i,n)F=P(1+i)n

終值

一次支付

FP(P/F,i,n)P=F(l+i)—11

現(xiàn)值

等額支付…Q+')T

AF(F/A,i,n)

終值i

資金的A=F'

計(jì)償債基金FA(A/F,i,n)

等值計(jì)(1+i)"-1

算

算

公

式年金現(xiàn)值A(chǔ)P(P/A,i,n)p=

2+D”

資金回收PA(A/P,i,n)

(1+D"T

【典型考題】

1.[2004年真題]在資金等值計(jì)算中，下列表述正確的是（）0

A.P一定，n相同，i越高，F(xiàn)越大B.P一定，i相同，n越長，F(xiàn)越小

C.F一定，i相同，n越長，P越大D.F一定，n相同，i越高，P越大

答案：A

2.[2005年真題]現(xiàn)在的100元和5年以后的248元兩筆資金在第2年末價(jià)值

相等，若利率不變，則這兩筆資金在第三年末的價(jià)值（）。

A.前者高于后者B.前者低于后者

C.兩者相等D.兩者不可比較

答案：C

3.某企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資200萬元，5年后一次性收回本金和利息，若年基準(zhǔn)收

益率為i,已知：（P/F,i,5）=0.6806,（A/P,i,5）=5.8666,（F/A,i%,

5)=0.2505,則總計(jì)可以回收()萬元。

A.234.66B.250.50C.280.00D.293.86

答案：D

4.某企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資1000萬元，投資期5年，5年內(nèi)每年年末等額收回本

金和利息280萬元，已知(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,10%,5)=3.8562,

(P/A,12%,5)=3.6084,(P/A,14%,5)=3.4331,則年基準(zhǔn)收益率為()。

A.8.21%B.11.24%C.12.39%D.14.17%

答案：C

5.某企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資1000萬元，投資期5年，年利率10%,采取等額還本,

利息照付的方式，該企業(yè)第3年應(yīng)得到收入()萬元。

A.200B.240C.260D.280

答案：C

考點(diǎn)三名義利率和有效利率的計(jì)算

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-3名義利率和有效利率的計(jì)算

考核內(nèi)容

名義利名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率。

率r=iXm

有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率

包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率兩種情況

有效利(1)計(jì)息周期有效利率

率i=r/m

(2)年有效利率，即年實(shí)際利率

f￡l-1

特別注名義利率計(jì)算采用單利法；有效利率計(jì)算采用復(fù)利法

意有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣

【典型考題】

1.[2004年真題]已知年名義利率是r,每年計(jì)息次數(shù)叫則年有效利率為（）o

答案：C

2.[2005年真題]已知年名義利率是8%,按季計(jì)息,則計(jì)息期有效利率和年有效利

率分別為（）。

A.2.00%,8.00%B.2.00%,8.24%

C.2.06%,8.00%D.2.06%,8.24%

答案：B

3.[2007年真題].每半年末存款2000元,年利率4%,每季復(fù)利計(jì)息一次。2年末

存款本息和為（）萬元。

A.8160.00B.8243.22C.8244.45D.8492.93

答案：C

解題思路:本題考核內(nèi)容綜合了資金的等值計(jì)算和有效利率轉(zhuǎn)換，計(jì)算過程如下:

每季名義利率=4%/4=1%,每半年實(shí)際利率=（1+1%）2-1=2.01%,

2年末存款本息和=2000x（F/P,2.01,4）=8244.45

1Z101020建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

本節(jié)考點(diǎn)盤點(diǎn)

序已考考點(diǎn)分布（分）

號(hào)考點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)試要求備注

2005年2006年2007年

1財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容掌握

2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成掌握131

3影響基準(zhǔn)收益率的因素掌握222

4財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的計(jì)算掌握864

重要考點(diǎn)破解

考點(diǎn)一財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表14財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

對(duì)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用等分為財(cái)

務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。

對(duì)經(jīng)營性項(xiàng)目，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，

據(jù)此考察項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性。

對(duì)于非經(jīng)營性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)主要分析項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力。

基本內(nèi)容財(cái)務(wù)生存能力分析是通過項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表考察財(cái)務(wù)可持續(xù)

務(wù)

財(cái)

評(píng)性，首先應(yīng)保證有足夠大的凈現(xiàn)金流量，其次各年累計(jì)盈余資金不

的

內(nèi)

價(jià)能出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值應(yīng)進(jìn)行短期貸款，同時(shí)分析短期貸款的時(shí)

容

間與數(shù)額，進(jìn)一步判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法：確定性評(píng)價(jià)、不確定性評(píng)價(jià)，對(duì)一個(gè)項(xiàng)目必

須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類：定量分析、定性分析

按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類：靜態(tài)分析、動(dòng)態(tài)分析。

評(píng)價(jià)方法按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類：融資前分析、融資后分析，在項(xiàng)目建議

書階段，可只進(jìn)行項(xiàng)目融資前分析。

按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類：事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)和事后評(píng)價(jià)。

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要分為獨(dú)立型方案與互斥型方案（排他型方案），只有在眾多互斥

方案方案中必須選擇其一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。

項(xiàng)目計(jì)算計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營期，其中運(yùn)營期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)

期階段。運(yùn)營期應(yīng)由項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命確定。

【典型考題】

1.[2004年真題]根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用，建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)可分

為（）等層次。

A.社會(huì)效益評(píng)價(jià)B.環(huán)境效益評(píng)價(jià)C.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

D.國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)E.綜合評(píng)價(jià)

答案：CD

2.下列關(guān)于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的說法正確的是（）。

A.對(duì)非經(jīng)營性項(xiàng)目，要分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力

B.在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定性分析為主的

原則

C.在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行項(xiàng)目融資前分析。

D.只有在眾多互斥方案中必須選擇其一時(shí)才可單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)

E.項(xiàng)目運(yùn)營期應(yīng)由項(xiàng)目主要設(shè)備的自然壽命確定。

答案：CD

考點(diǎn)二財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-5財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

盈靜態(tài)分析投資收益率總投資收益率

利

資本金凈利潤率

能

靜態(tài)投資回收期

力

動(dòng)態(tài)分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

分

析財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)確定性分析財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

指標(biāo)體系動(dòng)態(tài)投資回收期

償

的構(gòu)成利息備付率

債

償債備付率

能

借款償還期

力

資產(chǎn)負(fù)債率

分

析流動(dòng)比率

速動(dòng)比率

不確定性分盈虧平衡分析

析敏感性分析

【典型考題】

1.[2004年真題]在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，下列項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指

標(biāo)的是（）?

A.投資收益率B.償債備付率C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率D.借款償還期

答案：C

2.[2007年真題]用于建設(shè)項(xiàng)目償債能力分析的指標(biāo)是（）

A.投資回收期B.流動(dòng)比率C.資本金凈利潤率D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率

答案：B

考點(diǎn)三影響基準(zhǔn)收益率的因素

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-6基準(zhǔn)收益率的測定

知

識(shí)

點(diǎn)考核內(nèi)容

定義基準(zhǔn)收益率(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的可接

受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。

行業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)在分析一定時(shí)期國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、

基準(zhǔn)收益資源供給、市場需求、資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上

率結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本結(jié)構(gòu)情況等因素綜合測定。

基

投資者自資金成本:包括籌資費(fèi)和資金使用費(fèi)

準(zhǔn)

企業(yè)

收行測定項(xiàng)

機(jī)會(huì)成本：指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投

益投資目的最低

資機(jī)會(huì)所能獲得的最好受益。

率項(xiàng)目可接受財(cái)

的

務(wù)收益率投資風(fēng)險(xiǎn)(i2)；

測(除考慮通貨膨脹(is)由于貨幣發(fā)行量超過商品流通所需的貨幣量而引

定起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。

行業(yè)財(cái)務(wù)

基準(zhǔn)收益

率外，還包

括)

綜上分析，投資者自行測定項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率可確定如下：

若按當(dāng)年價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(l+ij(l+i2)(l+i3)—i2+is若按

基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(l+ii)(l+iz)—l??ii+i2

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須

考慮的因素。

確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本；投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹是必須考慮

的因素。

基準(zhǔn)收益率的測定方法有資本資產(chǎn)定價(jià)模型、加權(quán)平均資金成本法、典型項(xiàng)目模

擬法和德爾菲專家調(diào)查法。

【典型考題】1.[2005年真題|基準(zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮的因素有()。

A.產(chǎn)出水平B.資金成本C.機(jī)會(huì)成本

D.投資風(fēng)險(xiǎn)E.通貨膨脹

答案：BCDE

2.在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，下列支出項(xiàng)目中屬于籌資費(fèi)的是()。

A.銀行貸款利息B.股東股利C.貸款手續(xù)費(fèi)

D.發(fā)行債券注冊(cè)費(fèi)E.發(fā)行股票代理費(fèi)

答案：CDE

考點(diǎn)四財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-7財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算

知考核內(nèi)容

識(shí)計(jì)算方法評(píng)價(jià)準(zhǔn)則優(yōu)點(diǎn)與不足

點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)

值，經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠

財(cái)

當(dāng)FNPV>0時(shí)，該方直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈

務(wù)利水平,判斷直觀,計(jì)算簡便。

FNP4刃案可行；

凈當(dāng)FNPV=0時(shí)，方案不足：必須首先確定一個(gè)符合

1=0經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，不能

現(xiàn)勉強(qiáng)可行或有待改

真正反映單位投資的使用效

進(jìn)；

值率，不能直接說明運(yùn)營曲間各

*

當(dāng)FNPV<0時(shí)，該方年的經(jīng)營成果，沒有給出確切

案不可行。受益的大小，不能反映投資的

回收速度。

財(cái)優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金時(shí)間價(jià)值以

及整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；

務(wù)FNPV(FIRR)=若FIRRdi”則項(xiàng)目/

方案在經(jīng)濟(jì)上可以接不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收

內(nèi)

Y(CI-CO),(1+F/RR)"=O受；若FIRRVic,則益率，只需要知道基準(zhǔn)收益率

的大致范圍即可。

部f=0項(xiàng)目/方案在經(jīng)濟(jì)上

不足：計(jì)算比較麻煩；對(duì)于具

收應(yīng)予拒絕。

有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來

益FIRR=/,+——竺畢——J(i,t；)講，其內(nèi)部收益率往往不是唯

FWV,

率+|F/VPV2|一的，在某些情況下甚至不存

*在。

財(cái)一般不作為獨(dú)立的經(jīng)

務(wù)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

FNPV

凈FNPVR=-------對(duì)于獨(dú)立方案FNPVR

lp

現(xiàn)20,方案才能接受，

值Ip——投資現(xiàn)值對(duì)于多方案評(píng)價(jià)，將

率FNPVR<0的方案淘汰，

余下的方案將FNPV、

投資額與FNPVR結(jié)合

進(jìn)行選擇。

投

投資收益率：/?=-xlOC%

資1

收總投資收益率：若R》Rc,則方案可優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，

益FRIT以考慮接受；計(jì)算簡便，反映了投資效果的

ROI=----xlOO%

率TI若R<Rc,則方案是優(yōu)劣，適用于各種投資規(guī)模。

項(xiàng)目資本金凈利潤率：不可行的。不足：沒有考慮時(shí)間因素，指

NP標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)。

ROE=—xlOO%

EC

若PtWPc,則方案可

靜

以考慮接受；

態(tài)S（C/-CO）,=0

r=0若Pt>Pc,則方案是優(yōu)點(diǎn)：指標(biāo)容易理解，計(jì)算也

投

Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)不可行的。比較簡便，在一定程度上顯示

資

正值的年份—1）+（上一了資本的周轉(zhuǎn)速度。

回

年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)不足：投資回收期（包括動(dòng)態(tài)

收

值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）投資回收期和靜態(tài)投資回收

期

期）沒有全面考慮投資方案整

P；WN（項(xiàng)目壽命期）個(gè)計(jì)算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即：

Z（c/-Wc尸=0

動(dòng)時(shí)，說明項(xiàng)目（或方只考慮回收之前的效果，不能

/=0

態(tài)案）是可行的；P；>反映投資回收之后的情況。他

投p>（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值N時(shí)，則項(xiàng)目（或方只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，或與

資出現(xiàn)正值的年份—1）+（上案）不可行，應(yīng)予拒其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。

回一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕。

收的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

期現(xiàn)值）

借款償還期借款償還期指標(biāo)適用于那些

計(jì)算最大償還能力，盡快還款

p?的項(xiàng)目，不適用于那些預(yù)先給

）借款償還期滿足貸款

匕圣B+D+R-B定借款償還期的項(xiàng)目，對(duì)于預(yù)

t=\機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，先給定借款償還期的項(xiàng)目，應(yīng)

PF（借款償還后出現(xiàn)盈余的即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款采用利息備付率和償債備付

年份-1）+（當(dāng)年應(yīng)償還償債能力的。率指標(biāo)來分析項(xiàng)目的償債能

款額/當(dāng)年可用于還款的收力。（該指標(biāo)在《方法與參數(shù)》

第三版中已取消）

益額）

利息備付率（ICR）對(duì)于正常經(jīng)營的企

償利息備付率=稅息前利潤/業(yè)，利息備付率應(yīng)當(dāng)利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，表示

債計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利大于lo否則，表示使用項(xiàng)目稅息前利潤場付利

能息項(xiàng)目的付息能力保障息的保證倍數(shù)。

力程度不足。根據(jù)我國

指企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，

標(biāo)一般情況下，利息備

付率不宜低于2。

償債備付率（DSCR）正常情況應(yīng)當(dāng)大于1,

償債備付率=（息稅前利潤+且越高越好。當(dāng)指標(biāo)

折舊+攤銷-企業(yè)所得稅）/小于1時(shí)，表示當(dāng)年償債備付率表示可用于還本

當(dāng)年還本付息金額資金來源不足以償付付息的資金,償還借款本息的

當(dāng)期債務(wù)。根據(jù)我國保證倍率

企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，

一般情況下，利息備

付率不宜低于1.3。

表1-8財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的相互關(guān)系

Pt與Pt'對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，其動(dòng)態(tài)投資回收期P；一定大于其靜態(tài)投資回收期Pz

FNPV指標(biāo)不能直接地反映資金的利用效率，而凈現(xiàn)值率FNPVR指標(biāo)恰恰能

FNPV與夠彌補(bǔ)這一不足，它反映了項(xiàng)目單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值，是FNPV的輔

FNPVR助性指標(biāo)。

FNPV與對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，通過對(duì)比FNPV與FIRR的定義式，我們能得到以下

FIRR結(jié)論：對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)其FIRR》。時(shí)，必然有FNPV》0；反之，當(dāng)其FIRR<i。

時(shí)，則FNPVV0。即對(duì)于獨(dú)立常規(guī)投資方案，用FIRR與FNPV評(píng)價(jià)的結(jié)論是一致

的。

FIRR的對(duì)于常規(guī)現(xiàn)金流量可以采用線性插值試算法求得內(nèi)部收益率的近似解，步驟為：

計(jì)算方第一，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，選定一個(gè)適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率i。；

法第二，根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量情況，利用選定的折現(xiàn)率io,求出方案的凈

現(xiàn)值FNPV；

第三，若FNPV>0,則適當(dāng)使i。繼續(xù)增大；若FNPV<0,則適當(dāng)使i。繼續(xù)減??；

第四，重復(fù)步驟三，直到找到這樣的兩個(gè)折現(xiàn)率。和12,使其所對(duì)應(yīng)的凈

現(xiàn)值FNPV〉O,FNPV2<0,其中（iz—ii）一般不超過2%—5%；

第五，采用線性插值公式求出內(nèi)部收益率的近似解，其公式為：

FNPV

!

FIRR=z,+-----------------r（z,-z.）

FNPV,+FNPV2\

償債資貸款還本資金的來源包括：利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷、其

金的來他還款資金

源及還還款的主要方式有：等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方式

款方式

【典型考題】

1.[2004年真題]在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，若某一方案可行，貝(J()o

A.Pt<Pc,FNPV>0,FIRR>icB.P,<PC,FNPV<0,FIRR<ic

C.Pt>Pc，F(xiàn)NPV>0,FIRR<icD.Pt>Pc,FNPV<0,FIRR<ic

答案：A

2.[2005年真題]某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量如下表所示，則項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為

（）年。

計(jì)算期（年）123456789

凈現(xiàn)金流量（萬元）-800-1200400600600600600600600

A.5.33B.5.67C.6.33D.6.67

答案：B

3.[2005年真題|對(duì)于獨(dú)立的常規(guī)投資項(xiàng)目，下列描述中正確的有（）。

A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而增大

B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率

C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的。

D.在某些情況下存在多個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

E.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)狀況。

答案：BCE

4.[2006年真題]進(jìn)行項(xiàng)目償債備付率分析時(shí)，可用于還本付息的資金包括

()。

A.折舊費(fèi)B.福利費(fèi)C.攤銷費(fèi)D.未付工資E.費(fèi)用中列支的利息

答案：ACE

5.[2007年真題]某常規(guī)投資方案,FNPV(i1=14%)=160,FNPV(12=16%)=-90,則

FIRR的取值范圍為()

A.<14%B.14%~15%C.15%~16%D.>16%

答案：C

解題思路：本題考核用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率。計(jì)算過程如下：

FIRR=14%+160/(160+90)x(16%-14%)=15.28%所以選C。本題考生如果理解

插值法原理,那么FNPV(i2=16%)=-160的時(shí)候,FIRR=15%0由于-90>-160所以

FIRR>15%,且FNPV(i2=16%)<0,所以FIRRG6%。不用計(jì)算即可得出正確答案。

1Z101030建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析

本節(jié)考點(diǎn)盤點(diǎn)

序已考考點(diǎn)分布（分）

號(hào)考點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)試要求備注

2005年2006年2007年

1不確定性的分析內(nèi)容掌握新增

2盈虧平衡分析方法掌握221

3敏感性分析熟悉111

重要考點(diǎn)破解

考點(diǎn)一不確定性的分析內(nèi)容

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-9不確定性的分析內(nèi)容

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

分為：線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析

線性盈虧平衡分析的前提條件如下：

盈

虧

1）生產(chǎn)量等于銷售量；

衡

平2）產(chǎn)銷量變化，單位’可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的

析

分

1量線性函數(shù)；

利3）產(chǎn)銷量變化，銷售單價(jià)不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函

不確定本

性分析分?jǐn)?shù)；

方法析>4）只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)

品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)符合率的變化保持一致。

盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

敏感性分析是分析各種不確定因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或

敏感

經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感

分

性

析因素。

敏感性分析同時(shí)適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

【典型考題】

1.有關(guān)盈虧平衡分析的敘述以下正確的是：（）。

A.盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析

B.盡產(chǎn)盡銷是線性盈虧平衡分析的前提條件

C.線性盈虧平衡分析假設(shè)總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)

D.盈虧平衡分析同時(shí)適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

E.線性盈虧平衡分析假設(shè)銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；

答案：ABCE

考點(diǎn)二盈虧平衡分析方法

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-11盈虧平衡分析

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

根據(jù)成本總額對(duì)產(chǎn)量的依存關(guān)系，全部成本分為：

1固定成本：(如非生產(chǎn)工人的工資、折舊費(fèi)、辦公費(fèi)、無形資

產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)等)

長期借款利息可作為固定成本

成本種類

2變動(dòng)成本：(如原材料、燃料、動(dòng)力消耗、計(jì)價(jià)工資等)

3半可變(半固定)成本：流動(dòng)資金借款和短期借款利息可視

盈

虧為半可變(半固定)成本，一般將其作為固定成本來簡化計(jì)

平算。

衡

分基本損益方程利潤=銷售收入一總成本

析

式或B=pQ—CvQ-CF-TuQ

用產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)：

盈盈虧平

BEP(Q)=C/(p-C^-Tu)=C/[p(l-r)-Cu]

虧衡點(diǎn)指FF

用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：

平標(biāo)

BEP(%)=BEP(Q)/QX100%=CF/(S-Cv-T)X100%

衡dn

盈虧平衡點(diǎn)越低,項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力就越強(qiáng),項(xiàng)目抗風(fēng)

點(diǎn)經(jīng)濟(jì)含

險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根

BEP義

源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

基本的損益方程式：利潤=銷售收入-總成本

或：B=PXQ-CVXQ-CF-T(JXQ

盈虧平衡產(chǎn)量

圖1-1盈虧平衡分析方程圖示

【典型考題】

1.[2004年真題]在下列各項(xiàng)中，屬于固定成本的是()o

A.長期借款利息B.原材料費(fèi)C.燃料費(fèi)D.生產(chǎn)人員工資

答案：A

2.[2004年真題|某生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目，其設(shè)計(jì)的生產(chǎn)能力為6萬件，年固定成本

為5600萬元，每件產(chǎn)品的銷售價(jià)格為3600元，每件產(chǎn)品的可變成本為1600元,

每件產(chǎn)品的銷售稅金及附加之和為180元，則該生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目的盈虧平衡產(chǎn)

銷量為（）萬件。

A.1.56B.1.64C.3.08D.3.20

答案：C

3.[2005年真題]項(xiàng)目盈虧平衡產(chǎn)銷量越高，表示項(xiàng)目（）0

A.投產(chǎn)后盈利越大B.抗風(fēng)險(xiǎn)能力越弱

C.適應(yīng)市場變化能力越強(qiáng)D.投產(chǎn)后風(fēng)險(xiǎn)越小

答案：B

4.[2007年真題]某建設(shè)項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力10萬臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為單位

產(chǎn)品售價(jià)的55%,單位產(chǎn)品銷售稅金及附加為單位產(chǎn)品售價(jià)的5%,經(jīng)分析求得產(chǎn)

銷量盈虧平衡點(diǎn)為年產(chǎn)銷量4.5萬臺(tái).若企業(yè)要盈利，生產(chǎn)能力要盈利，生產(chǎn)能力利

用率至少應(yīng)保持在（）以上。

A.45%B.50%C.55%D.60%

答案：A

考點(diǎn)三敏感性分析

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-12敏感性分析

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上,通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項(xiàng)目主要

定義不確定性因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該

因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度及項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。

敏感性

單因素敏感性分析

分析的

內(nèi)容種類多因素敏感性分析

1如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)方案投資回收快慢的影響，則可

選用投資回收期作為分析指標(biāo)；

1確定2如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)方案超額凈收益的影響，則可選用逢現(xiàn)

分析指值作為分析指標(biāo)；

標(biāo)3如果主要分析投資大小對(duì)方案資金回收能力的影響，則可選用內(nèi)部收

益率指標(biāo)等。

4如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和

投資機(jī)會(huì)，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和

單

素

因

性

敏

感投資回收期。

的

析

分5如果在初步可行性研究和可行性研究階段,經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)

驟

步態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收

期。

2選擇原則：

需要分1）預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；

析的不

2）對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)分析中采用的該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。

確定性

因素

3分析不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)的影響

4確定敏感性因其方法：第一種是計(jì)算敏感度系數(shù)（相對(duì)測定法）

素第二種是計(jì)算臨界點(diǎn)（絕對(duì)測定法）。

5方案一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。

選擇

敏感性優(yōu)點(diǎn)：

分析的一定程度上對(duì)不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資效果的影響作了定量描述

優(yōu)點(diǎn)與了解了不確定因素的風(fēng)險(xiǎn)程度

局限性集中重點(diǎn)控制管理敏感因素

局限性：

憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，存在片面性

不能說明不確定因素發(fā)生的可能性大小。

【典型考題】

1、［2005年真題1在敏感性分析中，可以通過計(jì)算（）來確定敏感因素。

A.不確定因素變化率和敏感度系數(shù)B.指標(biāo)變化率和敏感度系數(shù)

C.敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)D.指標(biāo)變化率和臨界點(diǎn)

答案：C

2、［2006年真題］根據(jù)對(duì)項(xiàng)目不同方案的敏感性分析，投資者應(yīng)選擇（）的方

案實(shí)施。

A.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力適中B.項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)低，承受風(fēng)險(xiǎn)能力弱

C.項(xiàng)目敏感程度大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)D.項(xiàng)目敏感程度小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

答案：D

［2007年真題］進(jìn)行建設(shè)項(xiàng)目敏感性分析時(shí)，如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化

對(duì)投資回收快慢與對(duì)方案超額凈收益的影響,應(yīng)選取的分析指標(biāo)為（）。

A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值B.投資回收期與財(cái)務(wù)

C.投資回收期與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值D.建設(shè)工期與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

答案：c

1Z101040財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類與構(gòu)成要素

本節(jié)考點(diǎn)盤點(diǎn)

序已考考點(diǎn)分布（分）

號(hào)考點(diǎn)內(nèi)容應(yīng)試要求備注

2005年2006年2007年

1現(xiàn)金流量表的分類掌握1

2現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素掌握133

重要考點(diǎn)破解

考點(diǎn)一現(xiàn)金流量表的分類

【考點(diǎn)內(nèi)容】

表1-13現(xiàn)金流量表的分類

知識(shí)點(diǎn)考核內(nèi)容

1項(xiàng)目是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)設(shè)置的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算

投資現(xiàn)基礎(chǔ)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營期）內(nèi)現(xiàn)金的流入

金流量和流出，可以計(jì)算的評(píng)價(jià)指標(biāo)有：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈

表現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期。

2項(xiàng)目是從項(xiàng)目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基

資本金礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，反映投資者權(quán)益投資

現(xiàn)金流

量表的現(xiàn)金流的獲利能力，可以計(jì)算的評(píng)價(jià)指標(biāo)是資本金內(nèi)部收益率

分類量表

3投資是分別從各個(gè)投資者的角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ)，

各方現(xiàn)可以計(jì)算的評(píng)價(jià)指標(biāo)是投資各方收益率。

金流量

表

4財(cái)務(wù)反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出，用

計(jì)劃現(xiàn)于計(jì)算累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

金流量

表

【典型考題】

1、在下列現(xiàn)金流量表中，（）用來分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。

A.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表B.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表

C.財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表D.投資各方現(xiàn)金流量表

答案：C

[2007年真題]屬于項(xiàng)目資本現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出構(gòu)成的是（）0

A.建