地產(chǎn)鏈之建材行業(yè)轉(zhuǎn)債2022A和2023Q1業(yè)績點(diǎn)評及推薦更新

轉(zhuǎn)債及正股基本面圖：濮耐轉(zhuǎn)債絕對價(jià)拆分（元）14010080604002016 2019 20112 2023 2026 2029 20212 2033轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，圖：濮耐轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢率（） 圖：濮耐轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)（元）10908070109080706050403020101090807060504030201040 1035 1030 8025 602015 4010 205 00轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：濮耐股份營業(yè)收及其同比（元，） 圖：濮耐股份歸母凈潤及其同比億元，）6050403020100217 218 219 220 221 222

4%3%3%2%2%1%1%5%0%

3530252015100500

100%80%60%40%20%0%-20%營業(yè)收入 同比增長率（右軸） 歸母凈利潤 同比增長率（右軸）， ，圖濮耐股份銷售凈率、毛利率行業(yè)對比（） 圖濮耐股份銷售費(fèi)率及行業(yè)對（）35302520151050217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

121086420217 218 219 220 221 222223Q1銷用率 行均費(fèi)率121086420217 2182192121086420217 218219220221222223Q13530252015100500-05-10

217 218 219 220 221 222223Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率 管理費(fèi)用率 行業(yè)平均管理費(fèi)用率圖：壘知轉(zhuǎn)債絕對價(jià)拆分（元）1801601201008060402002025 2028 20211 2032轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，1090807060501090807060504030201010108060402002225

22211 2232

10910908070605040302010000000002225222822211223/212108642轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：壘知集團(tuán)營業(yè)收及其同比（元，） 圖：壘知集團(tuán)歸母凈潤及其同比億元，）6050403020100217 218 219 220 221 222

4%3%2%1%0%-1%-2%-3%

45403530252015100500

8%6%4%2%0%-2%-4%營業(yè)收入 同比增長率（右軸） 歸母凈利潤 同比增長率（右軸）， ，圖：壘知集團(tuán)銷售凈率、毛利率行業(yè)對比（） 圖：壘知集團(tuán)銷售費(fèi)率及行業(yè)對（）35302520151050217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

9876543210217 218 219 220 221 222223Q1銷售費(fèi)用率 行業(yè)平均銷售費(fèi)用率圖：壘知集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)率及行業(yè)對（）圖：壘知集團(tuán)管理費(fèi)率及行業(yè)對（）148127106085064043022001-02

217 218 219 220 221 222223Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率

0217 218 219 220 221 222223Q1管理費(fèi)用率 行業(yè)平均管理費(fèi)用率圖：博22轉(zhuǎn)債絕對價(jià)格拆分（）1401201008060402002027 20210 2031 2034轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，圖：博22轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率（） 圖：博22轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)值（元）10901090807060504030201090807060504030201002227 22210 2231 2234

109010908070605040302010 10108060402002227 22210 2231 2234轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：蘇博特營業(yè)收入其同比（億，） 圖：蘇博特歸母凈利及其同比（元，）55%6010%4%3%5010%8%406%2%4%1%302%0%200%454035302520151050217 218 219 220 221 222

-1%-2%-3%

1000

-2%-4%-6%營業(yè)收入 同比增長率（右軸） 歸母凈利潤 同比增長率（右軸）， ，圖：蘇博特銷售凈利、毛利率及業(yè)對比（） 圖：蘇博特銷售費(fèi)用及行業(yè)對比（）50454035302520151050217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

20181614121086420217 218 219 220 221 222223Q1銷售費(fèi)用率 行業(yè)平均銷售費(fèi)用率圖：蘇博特財(cái)務(wù)費(fèi)用及行業(yè)對比（） 圖：蘇博特管理費(fèi)用及行業(yè)對比（）30252015100500

217 218 219 220 221 222223Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率

14121086420217 218 219 220 221 222223Q1管理費(fèi)用率 行業(yè)平均管理費(fèi)用率圖：天路轉(zhuǎn)債絕對價(jià)拆分（元）18016012010080604020020911 20011 20111 20211轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，10908070605010908070605040302010706050403020100-10219/11

22011 221/11 22211

1090109080706050403020101010101080604020021911 22011 221/11 22211轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：西藏天路營業(yè)收及其同比（元，） 圖：西藏天路歸母凈潤及其同比億元，）3530200%1510200%1510-1%5-2%0-3%營業(yè)收入 同比增長率（右軸

2%1%

60505%45505%454%403%2000-20-40-60

歸母凈利潤 同比增長率（右軸

20%0%-20%-40%-60%-80%-100%-100%-100%-100%， ，圖：西藏天路銷售凈率、毛利率行業(yè)對比（） 圖：西藏天路銷售費(fèi)率及行業(yè)對（）50454035302520151050217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

20181614121086420217 218 219 220 221 222223Q1銷售費(fèi)用率 行業(yè)平均銷售費(fèi)用率圖：西藏天路財(cái)務(wù)費(fèi)率及行業(yè)對（） 圖：西藏天路管理費(fèi)率及行業(yè)對（）30252015100500

217 218 219 220 221 222223Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率

14121086420217 218 219 220 221 222223Q1管理費(fèi)用率 行業(yè)平均管理費(fèi)用率圖：萬青轉(zhuǎn)債絕對價(jià)拆分（元）180160140120100806040200轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，圖：萬青轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢率（） 圖：萬青轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)（元）109080710908070605040302010108060402080 1070 1060 1050 8040 6030 4020 201022072220722010221122142217221102221222422272221022312234220722010221122142217221102221222422272221022312234轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：萬年青營業(yè)收入其同比（億，） 圖：萬年青歸母凈利及其同比（元，）106%1820%10104%161410%1080602%0%12108610%5%0%4020-2%42-5%0-4%0-10% 營業(yè)收入 同比增長率（右軸） 歸母凈利潤 同比增長率（右軸）， ，圖：萬年青銷售凈利、毛利率及業(yè)對比（） 圖：萬年青銷售費(fèi)用及行業(yè)對比（）4035302520151050217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

6543210217 218 219 220 221 222223Q1銷售費(fèi)用率 行業(yè)平均銷售費(fèi)用率圖：萬年青財(cái)務(wù)費(fèi)用及行業(yè)對比（） 圖：萬年青管理費(fèi)用及行業(yè)對比（）3583358307256205154103052-05

217 218 219 220 221 222223Q1財(cái)務(wù)費(fèi)用率 行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用率

10217 218 219 220 221 222223Q1管理費(fèi)用率 行業(yè)平均管理費(fèi)用率圖：冀東轉(zhuǎn)債絕對價(jià)拆分（元）140100806040200轉(zhuǎn)換值 溢價(jià) 轉(zhuǎn)債格注：溢=轉(zhuǎn)換值*轉(zhuǎn)股價(jià)率，債價(jià)=轉(zhuǎn)換值+溢價(jià)，圖：冀東轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢率（） 圖：冀東轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換價(jià)（元）10908070109080706050403020101090807060504030201080 107060 1050 8040 6030 4020 2010220122012221222142216221822110221122222222422262228222102221222322234轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)股期 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率

強(qiáng)贖

下修線， ，圖：冀東水泥營業(yè)收及其同比（元，） 圖：冀東水泥歸母凈潤及其同比億元，）40303020201010500

10%10%8%6%4%2%0%-2%

35302520151050-5-10

100%100%100%80%60%40%20%0%-20% 營業(yè)收入 同比增長率（右軸） 歸母凈利潤 同比增長率（右軸）， ，圖：冀東水泥銷售凈率、毛利率行業(yè)對比（） 圖：冀東水泥銷售費(fèi)率及行業(yè)對（）403020100-10-20

217 218 219 220 221 222223Q1銷售凈利率 銷售毛利率 行業(yè)平均凈利率 行業(yè)平均毛利率

6543210217 218 219 220 221 222223Q1銷售費(fèi)用率 行業(yè)平均銷售費(fèi)用率圖：冀東水泥財(cái)務(wù)費(fèi)率及行業(yè)對（） 圖：冀東水泥管理費(fèi)率及行業(yè)對（）9876543210217 218 219 220 221 22