資金時(shí)間價(jià)值的基本公式

資金時(shí)間價(jià)值的基本公式已知現(xiàn)值(P)求終值(F)計(jì)算公式為：PF=?

01234……n-1n（年）圖2-2已知P求F的現(xiàn)金流量圖i資金時(shí)間價(jià)值例題：

已知現(xiàn)值(P)求終值(F)

例：某項(xiàng)目貸款100萬元，年利率6%，求5年后的本利和。解：根據(jù)公式：

資金時(shí)間價(jià)值的基本公式:

已知終值(F)求現(xiàn)值(P)計(jì)算公式為:i:利率N:年利率iF01234……n-1nP=？已知F求P的現(xiàn)金流量圖資金時(shí)間價(jià)值例題:

已知終值(F)求現(xiàn)值(P)例:10年后的本利和F為100,000元，貸款利率i為7%，一年計(jì)息一次，現(xiàn)在的本金P應(yīng)是多少？解：根據(jù)公式:

項(xiàng)目凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算：例：某項(xiàng)目基準(zhǔn)貼現(xiàn)率ic=10%，本行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為6年，現(xiàn)金流量表如下，試計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期。并判斷項(xiàng)目是否可行？年

末項(xiàng)

目12345現(xiàn)金流人600600600600現(xiàn)金流出1000200200200200凈現(xiàn)金流量-1000400400400400累計(jì)凈現(xiàn)金流量-1000-600-200200600I=10%折現(xiàn)系數(shù)0.9090.8260.7510.6830.621凈現(xiàn)值-909330.4300.4273.2248.4累計(jì)凈現(xiàn)值-909-578.6-278.2-5243.4該項(xiàng)目累計(jì)凈現(xiàn)值為：NPV=243.4（萬元）＞0項(xiàng)目可行。靜態(tài)投資回收期=4-1（200/400）=3.5年動(dòng)態(tài)投資回收期=5-1（5/248.4)=4.02年

表2-2

某項(xiàng)目凈現(xiàn)值計(jì)算表

單位：萬元內(nèi)部收益率（IRR）內(nèi)部收益率:求出一個(gè)利率，這個(gè)利率使項(xiàng)目使用期內(nèi)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)等于零,即：NPV=0此時(shí)這個(gè)利率就是內(nèi)部收益率IRRiNPVi=0時(shí)的利率

即為內(nèi)部收益率IRR盈虧平衡圖總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點(diǎn)，即為盈虧分界點(diǎn)或保本點(diǎn)。盈利區(qū)虧損區(qū)總成本費(fèi)用固定成本盈虧平衡點(diǎn)銷售收入或總成本費(fèi)用銷售量（產(chǎn)量）圖2-13盈虧平衡分析圖銷售收入-銷售稅金與附加盈虧平衡討論題例：新款滾筒洗衣機(jī)項(xiàng)目投產(chǎn)后，設(shè)計(jì)年產(chǎn)量Q為6000臺。正常年份生產(chǎn)的固定成本總額F為300萬元，滾筒洗衣機(jī)產(chǎn)品的售價(jià)P為3000元/臺，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本V為2000元，請計(jì)算滾筒洗衣機(jī)生產(chǎn)銷售的盈虧平衡點(diǎn)Q。；以設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力利用率BEPq表示的盈虧平衡點(diǎn)。答案Q。盈虧平衡銷售量，F(xiàn)固定總成本，P售價(jià)（元/臺），V單位產(chǎn)品變動(dòng)成本當(dāng)盈虧平衡時(shí)：Q。×P=F+V×Q。Q?！罰-V×Q。=F；Q?！粒≒-V）=F1.銷售量（產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)）Q。=F/（P-V）=300/（0.3-0.2）=3000(臺)2.以設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)BEPq=（3000/6000）×100%=50%敏感性分析敏感性分析是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)中用以考察項(xiàng)目涉及的各種不確定因素對項(xiàng)目效益的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對他們的敏感程度。敏感性分析對投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)同樣適用。單因素變化敏感性分析實(shí)例

某加工中心項(xiàng)目敏感性分析：財(cái)務(wù)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率為15%。選擇投資額，可變成本及銷售價(jià)格三個(gè)因素作為項(xiàng)目變化敏感性分析因素，以FIRR為敏感性分析指標(biāo)，分別假定其中一個(gè)因素作±5%、±10%及±15%的變動(dòng)（其他數(shù)據(jù)不變）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR敏感性分析

變動(dòng)幅度敏感因素-15%-10%-5%基本方案5%10%15%FIRR投資額36%34%32%30%28%26%25%可變成本64%52%41%30%19%7%-銷售價(jià)格?2%16%30%43%57%71%某加工中心項(xiàng)目敏感性分析結(jié)論在選定的3個(gè)因素中，影響項(xiàng)目效益的最為敏感的因素是銷售價(jià)格，其次是可變成本，項(xiàng)目對投資額的變動(dòng)最不敏感。在15%的基準(zhǔn)內(nèi)部收益率情況下，那么各敏感因素變化的臨界點(diǎn)分別為：銷售價(jià)格只允許下降5%，而可變成本允許上升7%，投資額允許上升30%。因此，項(xiàng)目應(yīng)十分注意做好產(chǎn)品的市場調(diào)研和開發(fā)工作，加強(qiáng)營銷管理，爭取有利的產(chǎn)品售價(jià)，并注意嚴(yán)格控制生產(chǎn)成本，以提高項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。敏感性分析某加工中心項(xiàng)目敏感性分析圖

-15%-10%-5%05%10%15%20%25%30%基準(zhǔn)收益率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR可變成本投資額銷售價(jià)格80%70%60%50%40%30%20%10%0%因素變動(dòng)率（FIRR）

項(xiàng)目國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)

國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)是按合理配置資源的原則從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)整體利益角度出發(fā)，考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，分析項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，研究如何把有限的資源，有效地分配給不同的經(jīng)濟(jì)用途。它與項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析一道，共同組成完整的經(jīng)濟(jì)評價(jià)。國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的關(guān)聯(lián)與區(qū)別一、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的關(guān)聯(lián)1.項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析是國民經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)2.二者均主要運(yùn)用動(dòng)態(tài)分析法進(jìn)行分析

二、國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的區(qū)別

1.評價(jià)的目標(biāo)和范圍不同財(cái)務(wù)分析的范圍是項(xiàng)目自身?？疾熵泿攀罩Ш陀麪顟B(tài)及項(xiàng)目的借款償還能力；國民經(jīng)濟(jì)分析則要反映出該項(xiàng)目對國家長遠(yuǎn)計(jì)劃的基本發(fā)展目標(biāo)的貢獻(xiàn)，是從國家整體范圍考察項(xiàng)目的投入產(chǎn)出。財(cái)務(wù)分析考察項(xiàng)目的直接收益和成本，而國民經(jīng)濟(jì)分析除了計(jì)算直接的經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用外，還考察項(xiàng)目的間接效益和費(fèi)用。國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的區(qū)別2.評價(jià)的角度不同財(cái)務(wù)分析是站在企業(yè)立場上所進(jìn)行的盈利性分析。國民經(jīng)濟(jì)分析是站在國家和社會(huì)立場上所進(jìn)行的盈利性分析。項(xiàng)目的國民經(jīng)濟(jì)分析不涉及項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)生存能力。而財(cái)務(wù)分析不能確保資源的合理配置和有效利用。國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)與財(cái)務(wù)評價(jià)的區(qū)別

3.費(fèi)用與效益的識別不同國民經(jīng)濟(jì)分析中費(fèi)用與效益的概念，與財(cái)務(wù)分析中成本和收益的概念是有區(qū)別的。國民經(jīng)濟(jì)分析中的費(fèi)用與效益，反映出國家必需的支出和能夠得到的收益，既要包括項(xiàng)目直接收入所需的支出和產(chǎn)出所帶來的效益，又要包括該項(xiàng)目所引起的各項(xiàng)外部費(fèi)用和外部效益。國民候經(jīng)濟(jì)拆評價(jià)矛與財(cái)珠務(wù)評揭價(jià)的傘區(qū)別4.記采用只的價(jià)敲格不臂同由于會(huì)國民盆經(jīng)濟(jì)說分析廈計(jì)算狗費(fèi)用塞與效部益的透原則堵是追悼求資綿源最態(tài)優(yōu)分毯配和濟(jì)使用燙。而睡只有驅(qū)在完狠全競殲爭的并市場都機(jī)制墨下所井形成闊的價(jià)徑格，鴉才代勿表了掌資源艦最優(yōu)鳥分配半條件勻下價(jià)劫格。其而財(cái)絹務(wù)分勝析中攏采用敬的市第場價(jià)劉格背完離價(jià)的值的西情況放是普檔遍存蘭在的腐。因燃此，施國民攏經(jīng)濟(jì)釣分析妄不采地用市宗場價(jià)巴格進(jìn)戒行定鈔量分做析，瀉而是蜘采用搖影子隙價(jià)格糠。國民甲經(jīng)濟(jì)譜評價(jià)濾與財(cái)墾務(wù)評新價(jià)的派區(qū)別5.呈采用盜的評園價(jià)參喂數(shù)不捧同財(cái)務(wù)蜻分析無選用蜓基準(zhǔn)訴收益劈燕率ic作為帆評價(jià)惱依據(jù)搶，而嶺國民翻經(jīng)濟(jì)后分析比采用炒社會(huì)禾貼現(xiàn)教率is。6.鑄評價(jià)跑指標(biāo)亭不同財(cái)務(wù)故評價(jià)販采用刷財(cái)務(wù)毫凈現(xiàn)承值F貴NP夫V和嚴(yán)財(cái)務(wù)安內(nèi)部秩收益父率F負(fù)IR關(guān)R，口而國惠民經(jīng)揉濟(jì)評謠價(jià)采虧用的軌指標(biāo)皆是經(jīng)危濟(jì)凈呀現(xiàn)值免EN烈PV付和經(jīng)鄭濟(jì)內(nèi)描部收亞益率懇EI步RR軋。7.摟評價(jià)瞧作用紋不同當(dāng)兩足種分第析結(jié)乞論一歸致時(shí)校，不存難對妹項(xiàng)目翼作出牙取舍像，或弓可行質(zhì)，或詠不可純行，推但是棋，倘記若兩地種評冠價(jià)結(jié)果論不澤一致拔，應(yīng)求當(dāng)以大國民快經(jīng)濟(jì)銜分析梨為最葡終結(jié)籃論。方案修比選乳——凈現(xiàn)見值法撓（動(dòng)詢態(tài)比梁較法圈）凈現(xiàn)盛值指燃標(biāo)（導(dǎo)NP慎V）筐當(dāng)N才PV饒≥0承時(shí)，抽該項(xiàng)父目是況可以爺接受辟的。悼凈現(xiàn)隙值反腿映盈爪利的格絕對什額。在進(jìn)英行多慚方案匯比較補(bǔ)時(shí)，蹄NP篩V大胖的方驚案為濤較優(yōu)堵方案紛。方案靠比選.（授動(dòng)態(tài)最比較幫法）嫂差額浮投資宿內(nèi)部洪收益證率法.動(dòng)嗓態(tài)比欠較法肯：差資額投蔥資內(nèi)肅部收輕益率慣（Δ耗IR盛R）輸法差額飲投資遣內(nèi)部共收益揉率是睜兩個(gè)妄方案涉各年驢凈現(xiàn)董金流刑量差營額的磁現(xiàn)值檔之和股等于僅零時(shí)喘的折處現(xiàn)率能。其潔表達(dá)捆式為議：式中死：Δ虛IR輸R—惡差額隙投資職內(nèi)部激收益羊率（C出I漏–每CO芹）2旗—投茄資大團(tuán)的方餓案年化凈現(xiàn)度金流傅量（C狠I墓–勿CO商）1梁—投悉資小瞎的方扔案年戲凈現(xiàn)槳金流版量n—紹計(jì)算繳期計(jì)算收結(jié)果仿可與溉基準(zhǔn)味收益已率ic進(jìn)行叫對比漫：若Δ由IR堪R≥杠ic坦，以講投資旅大的萄方案苦為優(yōu)獻(xiàn)；若Δ宏IR掙R<禿ic獲，以駕投資綿小的到方案墾為優(yōu)抽。方案班靜態(tài)鄉(xiāng)豐比選脈法差額籃投資晝回收鐵期法荒：差額臟投資撓回收森期又煉稱追毯加投冒資回撤收期頭，是楚指不蘇考慮衣資金笑時(shí)間剩價(jià)值旁的情盛況下父，一論個(gè)方鑰案較儲另一察個(gè)方唉案多督花投變資用定其年決經(jīng)營灣成本擠節(jié)約斜額去欄償還松所需換要的鋒時(shí)間滔。差吩額投扣資回吧收期今法就捷是在全保證占靜態(tài)悔差額軟投資末回收襲期不劈燕大于把標(biāo)準(zhǔn)蒙投資險(xiǎn)回收濾期的念情況住下，喪先尋秀找較維大投酸資額隆的方公案，乖以獲軟得更蹄多收尤益的卻一種畜方法首。差額侄投資黃回收抵期計(jì)坑算公化式式中正：T碑—級差額刊投資熱回收鼠期；—兩振個(gè)比慣較方凈案的匪投資束C精1、植C2策為兩視個(gè)比湯較方衛(wèi)案的幻玉年經(jīng)餃營成特本兩個(gè)段方案礦比較蔬時(shí)，止若T傲≤夢（重標(biāo)準(zhǔn)菌投資衛(wèi)回收織期）甜，則投皮資較錘大方幟案追百加的炎投資斧可以諷在規(guī)扶定的搞時(shí)間豆內(nèi)由薦節(jié)約悅的經(jīng)耗營成竹本回收，扛投資燃較大咳方案咐是較堆優(yōu)方價(jià)案。若T炸＞遲則投俘資較改大方戲案的拉追加餐投資刺不能票在規(guī)狼定的姥時(shí)間贈(zèng)內(nèi)由煙節(jié)約稠的經(jīng)哥營費(fèi)四用回句收，持投資坦較大張方案剪在經(jīng)供濟(jì)上駕不是顏優(yōu)越矛方案妻。差額迫投資噸回收或期實(shí)且例例：某合建設(shè)搏項(xiàng)目秘?cái)M定燭兩個(gè)記設(shè)計(jì)積方案駐，兩銳個(gè)方繭案生睬產(chǎn)規(guī)愛模相簡同，挎第一護(hù)方案盡投資艘為1裁50孟0萬分元，雕年經(jīng)傘營成脾本為背50繳0萬溫元，萬第二暑方案拍投資鐘為2舞00碗0萬施元，登年經(jīng)擺營成且本為賤40面0萬熄元，坐標(biāo)準(zhǔn)旺投資