公司財(cái)報(bào)分析之理論與案例

公司財(cái)報(bào)分析：理論與案例

郭永清教授目前一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)研討要點(diǎn)與目的有效的報(bào)表分析要求分析者不僅要學(xué)會(huì)運(yùn)用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù),而且要善于運(yùn)用非會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)只是企業(yè)實(shí)施其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的“財(cái)務(wù)表現(xiàn)”，忽略對(duì)企業(yè)所處環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的分析，報(bào)表分析只能是一種重形式、輕實(shí)質(zhì)的“數(shù)字游戲”本課程的目的學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)知識(shí)，掌握具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表特征構(gòu)建財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本框架：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析學(xué)習(xí)戰(zhàn)略分析的基本方法，掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的行業(yè)特征、不同競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)報(bào)表特征學(xué)習(xí)會(huì)計(jì)分析，掌握判斷財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的方法學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)分析，掌握主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的運(yùn)用并判斷公司的發(fā)展前景目前二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)數(shù)字后面的意義

A公司 B公司流動(dòng)比率 2.3 2.3資產(chǎn)（％） 現(xiàn)金 35% 30% 交易性金融資產(chǎn) 16% 0% 應(yīng)收帳款 16% 21% 存貨 28% 42% 預(yù)付款 5%

2% 100% 100%兩家公司的流動(dòng)性是否相同或接近？為什么？目前三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)數(shù)字后面的意義流動(dòng)資產(chǎn)6000負(fù)債12000長(zhǎng)期股權(quán)投資0實(shí)收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積0固定資產(chǎn)9000盈余公積400無(wú)形資產(chǎn)0未分配利潤(rùn)100資產(chǎn)總計(jì)15000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)15000流動(dòng)資產(chǎn)6000負(fù)債12000長(zhǎng)期股權(quán)投資12000實(shí)收資本2500投資性房地產(chǎn)0資本公積9000固定資產(chǎn)6000盈余公積400無(wú)形資產(chǎn)0未分配利潤(rùn)100資產(chǎn)總計(jì)24000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)24000目前四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)

計(jì)量和報(bào)告企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息優(yōu)勢(shì)會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)商品市場(chǎng)供應(yīng)商

消費(fèi)者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商業(yè)規(guī)程會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)契約和治理會(huì)計(jì)規(guī)定和慣例稅法和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系外部審計(jì)會(huì)計(jì)問(wèn)題的法律規(guī)定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍:多樣化經(jīng)營(yíng)的程度多樣化經(jīng)營(yíng)的類型競(jìng)爭(zhēng)地位:

成本優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的區(qū)別度

成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告形式的選擇財(cái)務(wù)報(bào)告附注披露內(nèi)容的選擇目前五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)第一講財(cái)務(wù)報(bào)表的邏輯財(cái)務(wù)報(bào)告體系財(cái)務(wù)報(bào)表邏輯財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的含義目前六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)所有者權(quán)益變動(dòng)表期末資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果期初資產(chǎn)負(fù)債表公司財(cái)務(wù)報(bào)告體系基本財(cái)務(wù)報(bào)表體系目前七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告體系財(cái)務(wù)報(bào)告方法財(cái)務(wù)報(bào)表公司或董事會(huì)報(bào)告報(bào)表附注審計(jì)報(bào)告目前八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)財(cái)務(wù)報(bào)告體系財(cái)務(wù)報(bào)告信息特征定量信息定性信息不等于精確可靠的具有預(yù)測(cè)性會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)變更非經(jīng)常項(xiàng)目、重要項(xiàng)目和日后項(xiàng)目說(shuō)明目前九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流入：收回投資所收到的現(xiàn)金，取得投資收益所收到現(xiàn)金，處置固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額，處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額，收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出：購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金，投資所支付現(xiàn)金，取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額，支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：流入：借入、股東投入流出：還本付息、分紅資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益現(xiàn)金儲(chǔ)備、交易性金融資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)資本需求：營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)（營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金、應(yīng)收款項(xiàng)、預(yù)付賬款、存貨）—營(yíng)運(yùn)負(fù)債(應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收賬款）短期借款長(zhǎng)期借款應(yīng)付利息應(yīng)付股利長(zhǎng)期資產(chǎn)：金融資產(chǎn)（持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)、財(cái)務(wù)類長(zhǎng)期股權(quán)投資）營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程、開(kāi)發(fā)支出、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用）產(chǎn)業(yè)類長(zhǎng)期股權(quán)投資/應(yīng)收股利/應(yīng)收利息商譽(yù)、遞延所得稅資產(chǎn)股東權(quán)益：實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：流入：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，收到的稅費(fèi)返還，其他流出：購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，支付的稅費(fèi)，其他利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)減值損失經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)聯(lián)營(yíng)、合營(yíng)企業(yè)投資收益營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅費(fèi)用凈利潤(rùn)其他投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益、其他資產(chǎn)減值損失目前十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)報(bào)表項(xiàng)目的含義每一個(gè)報(bào)表項(xiàng)目都有會(huì)計(jì)上的定義，但是在會(huì)計(jì)定義的背后，則是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，我們需要的是：看清數(shù)字背后的意義——透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)的能力每個(gè)成功的企業(yè)都有自己成功的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。林奇把他稱為利基，巴菲特將其稱為護(hù)城河，簡(jiǎn)單說(shuō)就是和同行相比最有競(jìng)爭(zhēng)力的幾板斧，管用又最好無(wú)法復(fù)制。目前十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本年金額上年金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)目前十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本年金額上年金額購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額目前十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表將企業(yè)影響現(xiàn)金流量的所有活動(dòng)分為三類：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)：投資活動(dòng)：籌資活動(dòng)：目前十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表投資活動(dòng)現(xiàn)金流（管理會(huì)計(jì)的價(jià)值）NPV，IRR二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)目前十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表投資活動(dòng)現(xiàn)金流NPV，IRR購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~目前十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表投資活動(dòng)現(xiàn)金流NPV，IRR分為兩部分：維持原有規(guī)模的設(shè)備更新、維修等擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的投資目前十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表籌資活動(dòng)現(xiàn)金流（WACC，加權(quán)平均資金成本）股東投入借債支付股利和利息償還本金三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)目前十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后在某一特定時(shí)間點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，相當(dāng)一張照片。會(huì)計(jì)的加法：資產(chǎn)

=負(fù)債+所有者權(quán)益投資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果籌資活動(dòng)的結(jié)果目前十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表(參考具體表格）資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)從事籌資、投資和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)后在某一特定時(shí)間點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，相當(dāng)一張照片。會(huì)計(jì)的加法：資產(chǎn)

=負(fù)債+所有者權(quán)益投資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果籌資活動(dòng)的結(jié)果目前二十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)：所有權(quán)或控制權(quán)麥科特（經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃）折舊：加速折舊/直線法，折舊率是否合理？后續(xù)支出（費(fèi)用化與資本化）減值準(zhǔn)備在建工程借款費(fèi)用轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)的時(shí)點(diǎn)渝鈦白目前二十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)固定資產(chǎn)需要關(guān)注的問(wèn)題固定資產(chǎn)的價(jià)值生產(chǎn)能力紅光實(shí)業(yè)公司彩管玻屏爐、彩管玻錐池爐已超期運(yùn)行兩年，導(dǎo)致玻殼生產(chǎn)能力下降，為此公司擬在近期內(nèi)對(duì)彩管玻殼池爐進(jìn)行“必要的停產(chǎn)大修及技術(shù)改造”。計(jì)算固定資產(chǎn)成新率=凈值/原值固定資產(chǎn)成新率=1-2,731,075.98/7,586,891.96=0.64使用效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/凈值飛馬國(guó)際的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較難以判斷其合理性，因?yàn)槠涫杖雭?lái)源于服務(wù)收入固定資產(chǎn)的構(gòu)成目前二十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)固定資產(chǎn)——郭永清：不喜歡固定資產(chǎn)太多的企業(yè)，尤其是不喜歡哪些不得不在固定資產(chǎn)報(bào)廢之前不斷地進(jìn)行更新以保持競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)！一家具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司無(wú)需不斷更新其廠房和設(shè)備以保持競(jìng)爭(zhēng)力。有一種方式能讓你賺更多的錢，即經(jīng)營(yíng)那些無(wú)需花費(fèi)大量資金用于產(chǎn)品更新的生意無(wú)形資產(chǎn)：需要關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的能力，有些無(wú)形資產(chǎn)也許就是一個(gè)肥皂泡，有些無(wú)形資產(chǎn)能帶來(lái)真正的金錢，還有一些沒(méi)有被確認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)是寶貴的財(cái)富，比如耐克的品牌。在中國(guó)大多數(shù)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)主要是土地使用權(quán)的價(jià)值，真正的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等少之又少。商譽(yù)在教科書中“是指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力（如社會(huì)平均投資回報(bào)率）的資本化價(jià)值?！惫狼逶唬含F(xiàn)實(shí)中這就是胡說(shuō)八道——商譽(yù)其實(shí)是巨大的泡泡，是冤大頭花的冤枉錢。參見(jiàn)《中國(guó)建材152億元商譽(yù)懸頂》/zWo3Yn1目前二十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)目前二十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)目前二十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資：是指通過(guò)投資取得被投資單位的股份。持股比例在20%以下的采用成本法，在報(bào)表上按初始投資時(shí)的成本來(lái)反映；持股比例愛(ài)20%-50%的采用權(quán)益法，在報(bào)表上按初始投資時(shí)的成本加上投資后按持股比例享有的被投資單位的損益調(diào)整來(lái)反映。因此長(zhǎng)期股權(quán)投資有可能入賬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)格。長(zhǎng)期股權(quán)投資需要關(guān)注的是：公司投資于具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，還是投資于一些平庸的公司？目前二十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)定義與范圍核算模式成本模式公允價(jià)值模式投資性房地產(chǎn)見(jiàn)附注六注釋7目前二十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物項(xiàng)目，看過(guò)去5年以上的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表，分析庫(kù)存現(xiàn)金是由偶然性事件產(chǎn)生（出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，發(fā)行股票或債券等），還是持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生。庫(kù)存現(xiàn)金來(lái)源于持續(xù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，這類公司往往具有某種有利的持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)！大量的庫(kù)存現(xiàn)金，幾乎沒(méi)有什么負(fù)債，不是來(lái)源于出售股份、債券或者資產(chǎn)，公司過(guò)去5年或者更長(zhǎng)的時(shí)間一直保持盈利，我們可能找到了一家具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)公司，能讓我們長(zhǎng)期致富的公司！存貨——查看存貨和銷售收入、凈利潤(rùn)是否相應(yīng)增長(zhǎng)，答案如果是否定，我們就要小心了！存貨在某些年份迅速增加、然后又迅速減少的制造類公司，可能處于高度競(jìng)爭(zhēng)、時(shí)而繁榮、時(shí)而衰退的行業(yè)。最糟糕的是，存貨增加，卻沒(méi)有帶來(lái)收入和利潤(rùn)的增加，公司陷入了經(jīng)營(yíng)麻煩或財(cái)務(wù)舞弊應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款——兩者都是公司銷售過(guò)程中產(chǎn)生的，預(yù)收賬款可作為應(yīng)收賬款的減項(xiàng)來(lái)分析。有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司（技術(shù)壟斷、法律壟斷等)具有定價(jià)權(quán)和和很強(qiáng)的客戶談判能力，往往具有較高的預(yù)收賬款或者只有較少的應(yīng)收賬款。如果一家公司持續(xù)顯示出比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，則很可能具有某種相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目前二十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)應(yīng)收款項(xiàng)在實(shí)務(wù)中，需要回答以下問(wèn)題：1、應(yīng)收款項(xiàng)的增長(zhǎng)是否快于銷售收入的增長(zhǎng)？2、應(yīng)收款項(xiàng)占總資產(chǎn)的百分比是否逐期增加？3、應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率是否逐期下降？4、應(yīng)收款項(xiàng)的增長(zhǎng)是否快于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)？計(jì)算公式：應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額/應(yīng)收款項(xiàng)平均余額應(yīng)收賬款153213572.563403653.88預(yù)付款項(xiàng)73611223.6314623771.77應(yīng)收利息其他應(yīng)收款33376946.941995614.42合計(jì)260201743.180023040.07營(yíng)業(yè)總收入590,463,199.03297,984,886.87應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.8538570014.69980622周轉(zhuǎn)天數(shù)94.7103122777.66277649應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率2.2692515133.723738646目前二十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)存貨在評(píng)估存貨高估風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，應(yīng)回答以下問(wèn)題，回答“是”越多，存貨舞弊的風(fēng)險(xiǎn)就越高。

1、存貨的增長(zhǎng)是否快于銷售收入的增長(zhǎng)？2、存貨占總資產(chǎn)的百分比是否逐期增加？3、存貨周轉(zhuǎn)率是否逐期下降？4、運(yùn)輸成本占存貨成本的比重是否下降？5、銷售成本所占銷售收入的百分比是否逐期下降？6、銷售成本的賬簿記錄是否與稅收?qǐng)?bào)告相抵觸？7、存貨的增長(zhǎng)是否快于總資產(chǎn)的增長(zhǎng)？8、是否存在用以增加存貨余額的重大調(diào)整分錄？9、下一年度是否存在過(guò)入存貨賬戶的轉(zhuǎn)回分錄？計(jì)算公式：存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/存貨平均余額20072006存貨15094197.659329401.591.617917023營(yíng)業(yè)總收入590463199297984886.91.981520624營(yíng)業(yè)成本505205809.6229762955.9存貨周轉(zhuǎn)率33.4701996924.62783424周轉(zhuǎn)天數(shù)10.9052232514.82062923目前三十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)應(yīng)付賬款：是指因購(gòu)買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等而發(fā)生的債務(wù)。可以結(jié)合預(yù)付賬款項(xiàng)目一起來(lái)看。應(yīng)付賬款平均付賬期反映的是企業(yè)對(duì)上游供應(yīng)商的談判能力。如果上游供應(yīng)商處于壟斷地位，產(chǎn)品供不應(yīng)求，則企業(yè)可能會(huì)有較多的預(yù)付賬款；如果上游供應(yīng)商眾多而企業(yè)處于壟斷地位，則企業(yè)可以有較多的應(yīng)付賬款短期借款：短期借款最好用于短期的用途，盡量達(dá)到借款期限和資產(chǎn)使用期限的匹配。要注意的是，營(yíng)運(yùn)資本并非短期用途，而是長(zhǎng)期用途，所以要避免營(yíng)運(yùn)資本完全來(lái)自于短期借款的情況，否則，一旦銀根緊縮，銀行停止貸款，企業(yè)資金鏈斷掉，就立即死掉了一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債：具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司不怎么需要甚至完全不需要長(zhǎng)期借款來(lái)維持公司的運(yùn)營(yíng)，當(dāng)我們看到一家公司負(fù)擔(dān)著大量即將到期的長(zhǎng)期借款時(shí)，它很可能不是一家具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。當(dāng)某家具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司因偶然性因素處于困境時(shí)，最好能看一下明年即將到期的長(zhǎng)期借款，如果僅僅是單獨(dú)一年的過(guò)多到期債務(wù)可能會(huì)另眾多投資者感到不安，就會(huì)給我們一個(gè)絕佳的購(gòu)買時(shí)機(jī)。對(duì)于一家陷入嚴(yán)重困境的平庸公司來(lái)說(shuō)，過(guò)多的到期債務(wù)可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流中斷，導(dǎo)致破產(chǎn)。那些具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司通常負(fù)擔(dān)很少的長(zhǎng)期借款，或者壓根兒就沒(méi)有長(zhǎng)期借款——因?yàn)檫@些公司具有超強(qiáng)的盈利能力，當(dāng)需要擴(kuò)大生產(chǎn)或進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)時(shí)，他們完全有能力自我融資，所以他們沒(méi)有必要大量舉債。通過(guò)長(zhǎng)期借款可以幫我們識(shí)別那些優(yōu)秀公司，如果過(guò)去10年中一直保持少量甚至沒(méi)有長(zhǎng)期借款，那么這個(gè)公司很可能具有某種有利的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目前三十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)長(zhǎng)期借款：有息債務(wù)率=有息債務(wù)/投入資本總額*100%所有者權(quán)益：實(shí)收資本（股本）資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)權(quán)益回報(bào)率=凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益*100%目前三十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表1、揭示的信息特定時(shí)點(diǎn)上公司的財(cái)務(wù)狀況的快照2、編制原理資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益3、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題資產(chǎn)按不同方法計(jì)量資產(chǎn)的質(zhì)量可能相差很多可能存在許多未計(jì)入表中的資產(chǎn)與負(fù)債目前三十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)利潤(rùn)表（見(jiàn)格式）利潤(rùn)表告訴我們企業(yè)有沒(méi)有賺錢，相當(dāng)于一段錄象。會(huì)計(jì)的減法：

凈利潤(rùn)=收入-費(fèi)用收入費(fèi)用的配比原則：費(fèi)用是在獲取收入過(guò)程中耗用的資源或產(chǎn)生的負(fù)債，通過(guò)配比原則來(lái)度量。配比原則要求成本和耗用的資產(chǎn)在它們被用來(lái)賺取收入的期間內(nèi)被確認(rèn)為費(fèi)用。產(chǎn)品成本通常比較容易根據(jù)配比原則而確認(rèn)為費(fèi)用。理論上，根據(jù)配比原則而確認(rèn)期間成本為費(fèi)用并不易實(shí)施。開(kāi)源節(jié)流！目前三十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)（二）利潤(rùn)表項(xiàng)目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“—”號(hào)填列）

投資收益（損失以“—”號(hào)填列）

其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“—”號(hào)填列）加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失

三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“—”號(hào)填列）

減：所得稅費(fèi)用

四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“—”號(hào)填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益目前三十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)利潤(rùn)表格式通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求采用多步式損益表以方便使用者對(duì)損益表中的各個(gè)收入和費(fèi)用項(xiàng)目的可持續(xù)性進(jìn)行判斷。使用者最關(guān)心的不是過(guò)去的凈收入，而是它是否可以持續(xù)到將來(lái)。從公司價(jià)值的角度，可以持續(xù)到將來(lái)的凈收入的“質(zhì)量”較高。目前三十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)盈利能力主要體現(xiàn)在收入的結(jié)構(gòu)組成及增減變動(dòng)、毛利率的構(gòu)成及各期增減、利潤(rùn)來(lái)源的連續(xù)性和穩(wěn)定性等三個(gè)方面。從公司自身經(jīng)營(yíng)來(lái)看，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的內(nèi)部因素——核心業(yè)務(wù)、核心技術(shù)、主要產(chǎn)品以及其主要產(chǎn)品的用途和原料供應(yīng)等方面。從公司經(jīng)營(yíng)所處環(huán)境來(lái)看，決定企業(yè)持續(xù)盈利能力的外部因素——所處行業(yè)環(huán)境、行業(yè)中所處地位、市場(chǎng)空間、公司的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)及產(chǎn)品的銷售情況、主要消費(fèi)群體等方面。公司的商業(yè)模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否具有可復(fù)制性，這些決定了企業(yè)的擴(kuò)張能力和快速成長(zhǎng)的空間。公司的盈利質(zhì)量，包括營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)對(duì)關(guān)聯(lián)方是否存在重大依賴，盈利是否主要依賴稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益，客戶和供應(yīng)商的集中度如何，是否對(duì)重大客戶和供應(yīng)商存在重大依賴性。目前三十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)銷量和營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、應(yīng)收賬款、期間費(fèi)用等是否能夠相互匹配；發(fā)行人的產(chǎn)能、主要原材料及能源耗用是否與產(chǎn)量相匹配等信息營(yíng)業(yè)收入是利潤(rùn)表的重要科目，反映了公司創(chuàng)造利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的能力。公司的銷售模式、渠道和收款方式。按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，判斷公司能否確認(rèn)收入的一個(gè)核心原則是商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方，這就需要結(jié)合公司的銷售模式、渠道以及收款方式進(jìn)行確定。目前三十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)收入確認(rèn)和報(bào)表分析優(yōu)秀企業(yè)的收入： 表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭占據(jù)較大的市場(chǎng)份額；有較大的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)收入來(lái)源既不過(guò)分集中也不過(guò)分分散問(wèn)題企業(yè)的收入：企業(yè)一有難，收入就有假收入不能及時(shí)表現(xiàn)為現(xiàn)金收入大幅波動(dòng)主要收入依賴個(gè)別不穩(wěn)定的客戶目前三十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)在營(yíng)業(yè)收入一定的情況下，營(yíng)業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工成本）越少越好！營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與新增投資增長(zhǎng)率的比較新增投資增長(zhǎng)率=投資活動(dòng)現(xiàn)金流/期初長(zhǎng)期資產(chǎn)*100%目前四十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)在營(yíng)業(yè)收入一定的情況下，營(yíng)業(yè)成本（原材料成本、生產(chǎn)成本、人工成本）越少越好！營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本，就是毛利潤(rùn)。毛利潤(rùn)能提供的信息很少，我們需要計(jì)算毛利率：毛利率=毛利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入毛利率較低的公司，基本上都是競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的行業(yè)，只能通過(guò)成本費(fèi)用的控制、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)！毛利率較高的公司，相對(duì)來(lái)說(shuō)競(jìng)爭(zhēng)不太激烈，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)為品牌、技術(shù)或者某種形式的壟斷。通用規(guī)則：毛利率高于40%的公司，一般都具有某種可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；毛利率低于40%的公司，一般處于高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)；毛利率低于20%，行業(yè)存在過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。例外：沃爾瑪?shù)阮愃乒镜拿时容^低，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于薄利多銷的流轉(zhuǎn)速度。注意：要查看過(guò)去10年的毛利率，以判斷其持續(xù)性。目前四十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)費(fèi)用分析費(fèi)用情況分析財(cái)務(wù)費(fèi)用跟融資結(jié)構(gòu)是否匹配？體現(xiàn)理財(cái)結(jié)果財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)說(shuō)明什么？管理費(fèi)用的變化是否合理？?jī)?nèi)容龐雜與管理水平息息相關(guān)伸縮余地巨大，常用于操縱利潤(rùn)銷售費(fèi)用的變化跟營(yíng)業(yè)收入是否匹配？與市場(chǎng)營(yíng)銷相關(guān)代表市場(chǎng)開(kāi)拓的努力和成效警惕費(fèi)用資本化！衡量一個(gè)公司費(fèi)用控制情況，尤其是在同業(yè)比較時(shí)目前四十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)減值損失：說(shuō)明了以前公司的投資決策、資產(chǎn)管理的效率和能力，如果出現(xiàn)資產(chǎn)減值損失，表明公司的管理能力出現(xiàn)問(wèn)題，或者以前年度存在報(bào)表操縱營(yíng)業(yè)外收入和支出：這些偶然事件在判斷分析公司是否具有持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候都應(yīng)該被排除在外息稅前利潤(rùn)：利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用，使我們可以在不受資本結(jié)構(gòu)的影響下，來(lái)判斷不同的投資所得稅費(fèi)用：按利潤(rùn)總額乘以適用稅率來(lái)計(jì)算所得稅費(fèi)用——雖然存在著納稅調(diào)整，但是其實(shí)際稅負(fù)不會(huì)低于適用稅率——如果所得稅費(fèi)用低于我們計(jì)算的所得稅費(fèi)用，我們最好做進(jìn)一步了解目前四十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)凈利潤(rùn)：看公司凈利潤(rùn)是否具有上升趨勢(shì)，僅僅一年的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)毫無(wú)價(jià)值，要看公司凈利潤(rùn)是否展現(xiàn)美好前景，是否能保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這才是持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的財(cái)務(wù)體現(xiàn)！簡(jiǎn)單規(guī)律：如果一家公司的凈利潤(rùn)一直保持在總收入的20%以上，很有可能這家公司具有某種長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。反之，如果一家公司的凈利潤(rùn)一直保持在總收入的10%以下，很有可能這家公司處于高度集中的行業(yè)，在該行業(yè)中沒(méi)有一家公司能維持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。銀行和金融行業(yè)是例外，異常高的凈利潤(rùn)率意味著風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)于松懈，可能存在長(zhǎng)期的災(zāi)難。目前四十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)利潤(rùn)表1、揭示的信息企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果，盈利或虧損形成過(guò)程的回放2、編制原理收入—成本費(fèi)用=利潤(rùn)3、理解報(bào)表需注意的問(wèn)題利潤(rùn)不等于現(xiàn)金流量會(huì)計(jì)政策選擇不同會(huì)引起利潤(rùn)不同會(huì)計(jì)利潤(rùn)與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)不同目前四十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表：作用它揭示了凈收益與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量之間的關(guān)系。它報(bào)告過(guò)去的現(xiàn)金流量，有助于：預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量，評(píng)價(jià)公司管理當(dāng)局獲取和運(yùn)用現(xiàn)金的途徑，衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務(wù)的能力。它能說(shuō)明經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化。目前四十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表：影響現(xiàn)金流量的基本活動(dòng)

籌資活動(dòng)投資活動(dòng)營(yíng)業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值信貸人所有人目前四十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表：直接法與間接法可以運(yùn)用兩種方法來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量直接法：用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收到的現(xiàn)金減去支付的現(xiàn)金來(lái)計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的方法。間接法：調(diào)整凈收益中的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目以反映營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量的方法。兩種方法計(jì)算的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量相等。目前四十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量表：直接法與間接法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入和收入的關(guān)系經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出和成本費(fèi)用的關(guān)系經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流是指在維持企業(yè)原有營(yíng)業(yè)規(guī)模的前提下所獲取的可以用于支付利息、擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以及股東分紅的現(xiàn)金（現(xiàn)金利潤(rùn)，衡量企業(yè)真實(shí)利潤(rùn)）自由現(xiàn)金流約等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-折舊攤銷企業(yè)的利息支付、分紅等必須來(lái)自于自由現(xiàn)金流，企業(yè)才能可持續(xù)經(jīng)營(yíng)目前四十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)銀廣夏的現(xiàn)金流量目前五十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)紫鑫藥業(yè)利潤(rùn)總額與稅費(fèi)對(duì)比圖紫鑫藥業(yè)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、存貨對(duì)比圖目前五十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)金流量造假手段：

1、直接虛構(gòu)進(jìn)賬單、對(duì)賬單，虛增銀行存款；

2、利用未達(dá)賬項(xiàng)操縱銀行存款余額

3、同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出

4、同時(shí)虛增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出

5、將投資性流入粉飾為經(jīng)營(yíng)性流入

6、將籌資性流入粉飾為經(jīng)營(yíng)性流入

目前五十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目利潤(rùn)表項(xiàng)目邏輯關(guān)系應(yīng)收賬款、存貨營(yíng)業(yè)收入同向變動(dòng)交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益同向變動(dòng)短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等財(cái)務(wù)費(fèi)用同向變動(dòng)盈余公積凈利潤(rùn)期初+凈利潤(rùn)×10%未分配利潤(rùn)凈利潤(rùn)期初+凈利潤(rùn)-利潤(rùn)分配資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目現(xiàn)金流量表項(xiàng)目邏輯關(guān)系貨幣資金及現(xiàn)金等價(jià)物本期現(xiàn)金增加額期末-期初在建工程、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、開(kāi)發(fā)支出、長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資等投資活動(dòng)的現(xiàn)金流反向變動(dòng)長(zhǎng)期借款、短期借款、應(yīng)付債券、股東權(quán)益籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流同向變動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流反向變動(dòng)流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流同向變動(dòng)目前五十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)利潤(rùn)表項(xiàng)目現(xiàn)金流量表項(xiàng)目邏輯關(guān)系營(yíng)業(yè)收入銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同向變動(dòng)營(yíng)業(yè)成本購(gòu)買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同向變動(dòng)營(yíng)業(yè)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金同向變動(dòng)營(yíng)業(yè)稅金及附加、所得稅費(fèi)用繳納稅費(fèi)支付的現(xiàn)金同向變動(dòng)利潤(rùn)表項(xiàng)目利潤(rùn)表項(xiàng)目邏輯關(guān)系營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本、銷售費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金及附加同向變動(dòng)利潤(rùn)總額所得稅費(fèi)用同向變動(dòng)目前五十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)怎么看合并財(cái)務(wù)報(bào)表？集團(tuán)公司編制的合并報(bào)表，包括了不同業(yè)務(wù)、不同地域、不同子公司，分析合并報(bào)表，可以得出整個(gè)集團(tuán)的綜合管理能力，包括整體資產(chǎn)的盈利能力、整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力、集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)杠桿但是，如果要得出有意義的管理建議，必須進(jìn)行分部報(bào)表分析，包括業(yè)務(wù)分部、地域分部、子公司的報(bào)表分析，也就是說(shuō)，要進(jìn)行因素分解因素分解后的報(bào)表分析，就是我們后面要闡述的通用報(bào)表分析目前五十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)怎么看合并財(cái)務(wù)報(bào)表？就合并報(bào)表本身的特殊性來(lái)說(shuō)，需要注意的是：需要從合并的源頭開(kāi)始，看到底是同一控制下的合并還是非同一控制下的合并，兩種不同的合并，對(duì)報(bào)表的未來(lái)影響是不同的（一）資產(chǎn)規(guī)模的差異：賬面價(jià)值VS公允價(jià)值（二）合并凈損益的差異：留存收益及合并當(dāng)期凈損益、負(fù)商譽(yù)的影響（三）對(duì)未來(lái)期間的影響：長(zhǎng)期資產(chǎn)的攤銷價(jià)值；商譽(yù)的減值目前五十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)怎么看合并財(cái)務(wù)報(bào)表？同一控制下的合并，用賬面價(jià)值，資產(chǎn)的處理遵循持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)，未來(lái)的利潤(rùn)表中體現(xiàn)的收益也比較高；但是與對(duì)價(jià)的差額，調(diào)整資本公積和留存收益，大多數(shù)情況下將降低股東權(quán)益，從而在未來(lái)提高股東權(quán)益回報(bào)率非同一控制下的合并，用公允價(jià)值，多數(shù)情況下資產(chǎn)規(guī)模上升，未來(lái)的利潤(rùn)表中體現(xiàn)的收益會(huì)比賬面價(jià)值低，未來(lái)的股東權(quán)益回報(bào)率也相對(duì)低公允價(jià)值在不同資產(chǎn)之間的分配，對(duì)合并報(bào)表將產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響，存在公允價(jià)值分配的情況下，合并凈利潤(rùn)將失去分析意義如果商譽(yù)偏高，合并效率低，體現(xiàn)到合并報(bào)表上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率將偏低目前五十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表的生成過(guò)程掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的框架，理解不同部分之間的關(guān)系根據(jù)框架理解財(cái)務(wù)報(bào)表分析工具目前五十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)

哈佛分析框架

1、從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng)

計(jì)量和報(bào)告企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息優(yōu)勢(shì)會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)商品市場(chǎng)供應(yīng)商

消費(fèi)者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商業(yè)規(guī)程會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)契約和治理會(huì)計(jì)規(guī)定和慣例稅法和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系外部審計(jì)會(huì)計(jì)問(wèn)題的法律規(guī)定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍:多樣化經(jīng)營(yíng)的程度多樣化經(jīng)營(yíng)的類型競(jìng)爭(zhēng)地位:

成本優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的區(qū)別度

成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告形式的選擇財(cái)務(wù)報(bào)告附注披露內(nèi)容的選擇目前五十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)哈佛分析框架2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析前景分析郭永清曰：起于戰(zhàn)略，止于報(bào)表一開(kāi)始的時(shí)候出發(fā)點(diǎn)錯(cuò)了，后面再怎么努力都是錯(cuò)的。一電視臺(tái)采訪路邊行人：“未來(lái)5年最大的期望是什么？”行人答：“看病便宜一點(diǎn)?！贝箦e(cuò)特錯(cuò)，我的回答是：“不生病?！辈∈亲约疑?，健康從養(yǎng)成良好的生活習(xí)慣開(kāi)始，而不是從醫(yī)院開(kāi)始。目前六十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)戰(zhàn)略、管理和報(bào)表的關(guān)系2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架戰(zhàn)略分析財(cái)務(wù)報(bào)表管理郭永清曰：一個(gè)公司，戰(zhàn)略正確，執(zhí)行力強(qiáng)，必然會(huì)有好的財(cái)務(wù)結(jié)果。最怕的是戰(zhàn)略錯(cuò)誤，執(zhí)行力強(qiáng)，這樣的公司死得最快，如果戰(zhàn)略錯(cuò)誤，寧愿執(zhí)行力差一些，公司還可以多活幾年。戰(zhàn)略正確，執(zhí)行力差，也照樣得不到好的財(cái)務(wù)結(jié)果目前六十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)

財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員的信息優(yōu)勢(shì)會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤的干擾管理人員會(huì)計(jì)政策選擇導(dǎo)致的報(bào)表失真

其他可獲取的公開(kāi)信息

行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財(cái)務(wù)報(bào)表商業(yè)上的運(yùn)用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報(bào)表分析哈佛分析框架會(huì)計(jì)系統(tǒng)計(jì)量并報(bào)告企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)后果會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告格式的選擇補(bǔ)充披露的選擇財(cái)務(wù)報(bào)表關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)理人員的額外信息估計(jì)錯(cuò)誤經(jīng)理人員會(huì)計(jì)選擇的扭曲分析工具企業(yè)戰(zhàn)略分析通過(guò)行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析形成公司業(yè)績(jī)預(yù)期財(cái)務(wù)分析通過(guò)比率與現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)前景分析作出預(yù)測(cè)并對(duì)企業(yè)進(jìn)行估價(jià)會(huì)計(jì)分析通過(guò)分析會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)質(zhì)量利潤(rùn)動(dòng)因、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、盈利潛力等，定性分析，其他步驟的前提評(píng)估會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性，分析公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的歪曲程度，重新計(jì)算，消除歪曲，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)，評(píng)估可持續(xù)性。主要是財(cái)務(wù)比率分析和現(xiàn)金流量分析主要會(huì)計(jì)政策可持續(xù)性合理假設(shè)提高財(cái)務(wù)分析結(jié)論的可靠性公司業(yè)績(jī)影響因素目前六十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)第三節(jié)行業(yè)與戰(zhàn)略分析掌握“五力”分析方法掌握行業(yè)與財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)特征理解公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略：成本優(yōu)勢(shì)和差異化戰(zhàn)略及其對(duì)企業(yè)管理的要求從而帶來(lái)的財(cái)務(wù)結(jié)果特征案例：不同戰(zhàn)略下的財(cái)務(wù)特征目前六十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)為什么要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)分析一個(gè)企業(yè)的獲利能力通常由凈資產(chǎn)收益率（ROE）來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)的平均獲利能力是判斷一個(gè)企業(yè)獲利能力的出發(fā)點(diǎn)必須有對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的深刻理解，才能進(jìn)行后續(xù)的分析與君（業(yè)內(nèi)資深專家）一席談，勝過(guò)十比率郭永清曰：一個(gè)企業(yè)賺不賺錢、能不能賺錢，50%已經(jīng)由所處的行業(yè)決定了，這就是命；還有50%取決于企業(yè)內(nèi)部的管理，這就是運(yùn)。命好運(yùn)好，錢擋都擋不??；命不好，運(yùn)再好，或者命好運(yùn)不好，總歸平平；命不好運(yùn)也不好，就只有死路一條了目前六十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)現(xiàn)存和潛在的競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)存對(duì)手之間的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性集中度產(chǎn)品區(qū)別度轉(zhuǎn)換成本規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線固定和變動(dòng)成本超額(生產(chǎn))能力退出壁壘新進(jìn)入對(duì)手的威脅

規(guī)模經(jīng)濟(jì)先動(dòng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)進(jìn)入障礙商業(yè)關(guān)系法律障礙替代產(chǎn)品的威脅對(duì)手的價(jià)格和業(yè)績(jī)消費(fèi)者意愿的轉(zhuǎn)換

行業(yè)獲利能力在購(gòu)買和銷售市場(chǎng)上談判的能力消費(fèi)者的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性購(gòu)買者的數(shù)量和每個(gè)購(gòu)買者購(gòu)買的數(shù)量供應(yīng)商的談判能力轉(zhuǎn)換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質(zhì)量的重要性

供應(yīng)商的數(shù)量和每個(gè)供應(yīng)商供應(yīng)的數(shù)量行業(yè)獲利能力分析目前六十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)行業(yè)特征與報(bào)表數(shù)字下列報(bào)表數(shù)字是哪一家公司的？目前六十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)行業(yè)特征與報(bào)表數(shù)字下列報(bào)表數(shù)字是哪一家公司的？貴州茅臺(tái)蘇寧電器寶鋼股份四川長(zhǎng)虹目前六十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)項(xiàng)目ABCD貨幣資金12,888,393,889.2950.37%9,200,675,786.054.26%10,235,467,890.0322.97%19,351,838,000.0044.07%應(yīng)收票據(jù)204,811,101.200.80%7,879,784,804.933.65%6,368,754,828.4314.29%2,505,000.000.01%應(yīng)收賬款1,254,599.910.00%6,728,952,000.413.11%4,624,368,990.3610.38%1,104,611,000.002.52%預(yù)付賬款1,529,868,837.525.98%5,464,166,424.662.53%605,013,411.821.36%2,741,405,000.006.24%其他項(xiàng)目101,830,316.970.40%1,563,482,962.800.72%594,477,232.411.33%1,800,778,000.004.10%存貨5,574,126,083.4221.78%38,027,321,873.8817.60%8,851,903,512.0219.87%9,474,449,000.0021.58%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)20,300,284,828.3179.34%68,864,383,852.7331.87%31,279,985,865.0770.20%34,475,586,000.0078.52%其他投資60,000,000.000.23%5,185,800,234.922.40%462,672.000.00%517,902,000.001.18%權(quán)益投資4,000,000.000.02%4,432,305,394.652.05%581,751,988.781.31%792,896,000.001.81%固定資產(chǎn)4,455,851,111.9717.41%127,537,019,179.6459.03%8,846,522,513.7619.85%5,976,069,000.0013.61%無(wú)形資產(chǎn)452,317,235.721.77%8,149,310,483.443.77%3,403,425,042.987.64%1,332,078,000.003.03%其他項(xiàng)目315,126,764.691.23%1,896,284,604.350.88%443,795,678.671.00%812,851,000.001.85%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,287,295,112.3820.66%147,200,719,897.0068.13%13,275,957,896.1929.80%9,431,796,000.0021.48%資產(chǎn)總計(jì)25,587,579,940.69100.00%216,065,103,749.73100.00%44,555,943,761.26100.00%43,907,382,000.00100.00%短期借款0.000.00%23,611,246,423.8210.93%8,925,047,328.7620.03%317,789,000.000.72%應(yīng)付賬款232,013,104.280.91%21,464,134,658.379.93%10,999,977,043.6024.69%21,106,344,000.0048.07%預(yù)收賬款4,738,570,750.1618.52%11,795,800,061.975.46%2,113,317,472.134.74%393,820,000.000.90%其他項(xiàng)目2,057,606,391.638.04%16,304,797,408.137.55%1,621,815,425.493.64%2,716,395,000.006.19%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7,028,190,246.0727.47%73,175,978,552.2933.87%23,660,157,269.9853.10%24,534,348,000.0055.88%長(zhǎng)期借款10,000,000.000.04%18,474,795,283.208.55%5,268,891,210.0011.83%0.00負(fù)債合計(jì)7,038,190,246.0727.51%104,722,608,263.7448.47%29,947,228,074.5767.21%25,061,991,000.0057.08%股東權(quán)益合計(jì)18,549,389,694.6272.49%111,342,495,485.9951.53%14,608,715,686.6932.79%18,845,391,000.0042.92%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)25,587,579,940.69100.00%216,065,103,749.73100.00%44,555,943,761.26100.00%43,907,382,000.00100.00%目前六十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)ABCD營(yíng)業(yè)總收入11,633,283,740.18100.00%202,413,451,160.48100.00%41,711,808,864.18100.00%75,504,739,000.00100.00%營(yíng)業(yè)總成本4,472,846,560.6838.45%186,586,431,218.1392.18%41,834,413,078.09100.29%70,007,492,000.0092.72%其中：營(yíng)業(yè)成本1,052,931,591.619.05%177,816,743,212.3987.85%34,906,106,541.7583.68%62,040,712,000.0082.17%營(yíng)業(yè)稅金及附加1,577,013,104.9013.56%525,055,202.740.26%196,776,058.160.47%268,129,000.000.36%銷售費(fèi)用676,531,662.095.82%1,784,620,103.360.88%4,324,269,632.4410.37%6,809,109,000.009.02%管理費(fèi)用1,346,014,202.0411.57%5,304,370,387.552.62%1,618,953,461.583.88%1,250,311,000.001.66%財(cái)務(wù)費(fèi)用-176,577,024.91-1.52%806,574,502.660.40%131,618,043.810.32%-360,769,000.00-0.48%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,160,906,229.5061.56%16,665,765,059.128.23%288,040,549.140.69%5,431,948,000.007.19%利潤(rùn)總額7,162,416,731.3761.57%17,076,233,030.478.44%671,295,266.761.61%5,402,044,000.007.15%凈利潤(rùn)5,339,761,496.9745.90%13,360,887,604.556.60%477,311,986.321.14%4,105,508,000.005.44%毛利率90.95%90.95%12.15%12.15%16.32%16.32%17.83%凈資產(chǎn)收益率28.79%28.79%12.00%12.00%3.27%3.27%21.79%息稅前投入資本回報(bào)率37.58%10.52%1.40%27.59%存貨周轉(zhuǎn)率0.194.683.9433446716.5482132應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率-2.5666344871.958052964.697378213105.8533049應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)-0.81128554211.66167513.3579825563.378214978目前六十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析成本優(yōu)勢(shì)以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務(wù)的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)化低投入成本較少的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi)嚴(yán)格的成本控制機(jī)制差異優(yōu)勢(shì)

以成本低于售價(jià)供應(yīng)獨(dú)一無(wú)二的產(chǎn)品或服務(wù),消費(fèi)者優(yōu)先考慮購(gòu)買更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品花樣更好的客戶服務(wù)更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌更多投資于研究開(kāi)發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競(jìng)爭(zhēng)力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性目前七十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與報(bào)表數(shù)字DELL和Microsoft的報(bào)表與戰(zhàn)略目前七十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)7272建立適應(yīng)戰(zhàn)略管理需要的財(cái)務(wù)支持系統(tǒng)參與制訂戰(zhàn)略目標(biāo)，有效地組織投融資活動(dòng)，不斷提升價(jià)值的方略。戰(zhàn)略高度、思維深度、知識(shí)廣度：目前七十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)第三節(jié)會(huì)計(jì)分析目標(biāo)：評(píng)估財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系是否真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，去除會(huì)計(jì)選擇和處理所帶來(lái)的誤導(dǎo)要點(diǎn)：深刻理解會(huì)計(jì)的屬性掌握會(huì)計(jì)分析的六個(gè)步驟通過(guò)案例學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)舞弊的識(shí)別通過(guò)案例學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字的調(diào)整目前七十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)Step3:評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策略Step1辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策Step2:評(píng)估會(huì)計(jì)彈性Step4:評(píng)價(jià)披露質(zhì)量Step5:辨別危險(xiǎn)信號(hào)Step6:消除會(huì)計(jì)信息失真財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析步驟及方法目前七十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟1：辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策租賃業(yè)的主要會(huì)計(jì)政策之一是如何記錄殘余價(jià)值資本密集型產(chǎn)業(yè)的主要會(huì)計(jì)政策之一是固定資產(chǎn)的折舊就產(chǎn)品質(zhì)量和創(chuàng)新作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，研究開(kāi)發(fā)會(huì)計(jì)、售后產(chǎn)品擔(dān)保和準(zhǔn)備是很重要的會(huì)計(jì)政策所有公司都非常重要的收入確認(rèn)政策銀行業(yè)呢？貴公司呢？目前七十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)深圳發(fā)展銀行各方面數(shù)據(jù)走勢(shì)圖（2002-2007）目前七十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟2：評(píng)估會(huì)計(jì)靈活性所有企業(yè)都存在的會(huì)計(jì)靈活性：存貨：FIFO，AverageCost等折舊：直線法或加速折舊法商譽(yù)：攤銷年限合并會(huì)計(jì)：重大影響、購(gòu)買法與權(quán)益聯(lián)營(yíng)法租賃：融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃減值損失會(huì)計(jì)與行業(yè)特征生物資產(chǎn)軟件業(yè)石油勘探目前七十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟3：評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)公司會(huì)計(jì)政策與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的比較。如果不同，是否是由于公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略？公司是否存在會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更？是否有正當(dāng)理由？變更產(chǎn)生了什么影響？管理層是否有利用會(huì)計(jì)判斷進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)？公司的會(huì)計(jì)政策與估計(jì)在過(guò)去是否是合理的？大比例的計(jì)提或沖銷可能就是以前盈余管理的信號(hào)。公司是否對(duì)重大的交易進(jìn)行設(shè)計(jì)以滿足特定的會(huì)計(jì)目標(biāo)。比如，企業(yè)合并中的購(gòu)買法與聯(lián)營(yíng)法；投資中的成本法與權(quán)益法；租賃中的金融租賃與經(jīng)營(yíng)租賃等等目前七十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟4：評(píng)價(jià)披露質(zhì)量公司的投資者關(guān)系公司的透明度公司信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性、清晰性、可理解性等公司對(duì)待壞消息的態(tài)度目前七十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟5：辨認(rèn)危險(xiǎn)信號(hào)

常見(jiàn)的危險(xiǎn)信號(hào)未加解釋的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)惡化時(shí)出現(xiàn)此類變動(dòng)尤其應(yīng)當(dāng)注意未加解釋的旨在“提升”利潤(rùn)的異常交易與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長(zhǎng)與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長(zhǎng)完工產(chǎn)品增加，可能意味著需求降低，公司面臨降價(jià)或沖銷存貨在產(chǎn)品增加，一般意味著公司希望增加銷售量原材料增加，意味著制造效率或采購(gòu)效率低，增加企業(yè)成本報(bào)告利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴(kuò)大報(bào)告利潤(rùn)與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴(kuò)大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和稅務(wù)數(shù)據(jù)之間的異常變動(dòng)過(guò)分熱衷于融資機(jī)制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓出人意料的大額資產(chǎn)沖銷第四季度和第一季度的大額調(diào)整被出具“不干凈意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，或更換CPA的理由不充分頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評(píng)估巨額的補(bǔ)貼收入、資產(chǎn)捐贈(zèng)目前八十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)步驟6：消除會(huì)計(jì)扭曲由于報(bào)告數(shù)據(jù)存在誤導(dǎo)，所以要重新列示報(bào)告數(shù)據(jù)以減少扭曲程度現(xiàn)金流量表的運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表附注的運(yùn)用目前八十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)

消除會(huì)計(jì)信息失真虛擬資產(chǎn)剔除法異常利潤(rùn)剔除法關(guān)聯(lián)交易剔除法審計(jì)報(bào)告分析法現(xiàn)金流量分析法目前八十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)分析方法收入質(zhì)量分析收入現(xiàn)金流分析：持續(xù)利潤(rùn)現(xiàn)金流背離是危險(xiǎn)信號(hào)資產(chǎn)質(zhì)量分析資產(chǎn)構(gòu)成分析：存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)……稅務(wù)數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)與稅務(wù)數(shù)據(jù)重大異常變動(dòng)分析：重要會(huì)計(jì)政策會(huì)計(jì)估計(jì)異常交易分析：出售資產(chǎn)，關(guān)聯(lián)交易，離奇交易比率分析（與行業(yè)對(duì)比）周轉(zhuǎn)率分析報(bào)酬率分析目前八十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)報(bào)告項(xiàng)目分析從“報(bào)告”外尋求突破銀行稅務(wù)部門貨運(yùn)部門主要原材料供應(yīng)商客戶競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手目前八十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)第四節(jié)財(cái)務(wù)比率分析幾點(diǎn)說(shuō)明分析框架經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力分析從戰(zhàn)略的角度評(píng)價(jià)利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)資本管理效率分析資產(chǎn)利用效率分析投入資本回報(bào)率分析負(fù)債與權(quán)益的管理：公司使用多大的財(cái)務(wù)杠桿率？公司風(fēng)險(xiǎn)分析：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的匹配程度從戰(zhàn)略的角度考慮公司的流動(dòng)性現(xiàn)金流量的質(zhì)量企業(yè)能長(zhǎng)大嗎？——企業(yè)的成長(zhǎng)能力分析目前八十五頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)財(cái)務(wù)分析幾點(diǎn)說(shuō)明一個(gè)或多個(gè)比率的機(jī)械性計(jì)算并不能自動(dòng)生成對(duì)復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。比率可以想象為偵探小說(shuō)中的線索。一個(gè)或多個(gè)比率可能會(huì)產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng)結(jié)合一個(gè)公司的管理知識(shí)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境時(shí)，比率分析可以講述一個(gè)發(fā)人深省的故事。一個(gè)比率沒(méi)有唯一正確的值，好壞完全取決于對(duì)公司的深刻分析。目前八十六頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)幾點(diǎn)說(shuō)明采用系統(tǒng)的、目標(biāo)管理的方法對(duì)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行層層分解，逐步分析和判斷，容易找到分析的要點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在。除了財(cái)務(wù)比率的會(huì)計(jì)內(nèi)涵外，把握其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵，可以提升對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析判斷能力。不同報(bào)表使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的要求不同，財(cái)務(wù)分析的側(cè)重點(diǎn)應(yīng)有所不同目前八十七頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法比較分析法①按比較對(duì)象的不同分為縱向比較或趨勢(shì)分析橫向比較差異分析（計(jì)劃與實(shí)際比）②按比較的內(nèi)容分為比較會(huì)計(jì)要素的總量比較結(jié)構(gòu)百分比比較財(cái)務(wù)比率

因素分析法①差額分析法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之和②指標(biāo)分解法將指標(biāo)分解為幾項(xiàng)指標(biāo)之積③連環(huán)替代法依次用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。④定基替代法分別用分析值替代標(biāo)準(zhǔn)值，測(cè)定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。目前八十八頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)周期和現(xiàn)金周期體現(xiàn)管理周期及短期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、預(yù)付賬款等減：營(yíng)運(yùn)負(fù)債：預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬等=營(yíng)運(yùn)資本需求資本來(lái)源結(jié)構(gòu)以及資本的長(zhǎng)短期結(jié)構(gòu)體現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)短期借款長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)回收風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程股東權(quán)益戰(zhàn)略性股權(quán)投資根據(jù)投資收益、公司戰(zhàn)略進(jìn)行判斷回報(bào)率長(zhǎng)期股權(quán)投資閑置資產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少?zèng)]有帶來(lái)價(jià)值的資產(chǎn)待處置資產(chǎn)金融資產(chǎn)結(jié)合投資收益判斷其回報(bào)率現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資目前八十九頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)利潤(rùn)表的調(diào)整經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)：經(jīng)營(yíng)收入減：經(jīng)營(yíng)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失營(yíng)業(yè)外收支經(jīng)營(yíng)所得稅=經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)戰(zhàn)略性長(zhǎng)期股權(quán)投資凈收益戰(zhàn)略性長(zhǎng)期股權(quán)投資收益減：股權(quán)投資資金成本減：股權(quán)投資收益所得稅=戰(zhàn)略性長(zhǎng)期股權(quán)投資凈收益金融資產(chǎn)凈收益：金融資產(chǎn)投資收益加：公允價(jià)值變動(dòng)收益減：金融資產(chǎn)資金成本減：金融資產(chǎn)投資收益所得稅=金融資產(chǎn)凈收益目前九十頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)分析框架目前九十一頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)分析框架可持續(xù)增長(zhǎng)率=權(quán)益回報(bào)率×（1-股利支付率）股利支付率權(quán)益回報(bào)率=EAT/股東權(quán)益EBIT利潤(rùn)率=EBIT/銷售收入投入資本周轉(zhuǎn)率=銷售收入/投入資本財(cái)務(wù)杠桿率=投入資本/股東權(quán)益銷售毛利率銷售成本率銷售、管理費(fèi)用率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)資本周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)對(duì)負(fù)債比率負(fù)債對(duì)權(quán)益比率利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)成本率=EBT/EBIT稅收效應(yīng)=EAT/EBT目前九十二頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)如何有效地降低成本費(fèi)用？為什么無(wú)法有效地降低成本費(fèi)用？對(duì)于成本費(fèi)用的理解局限于現(xiàn)有范圍成本費(fèi)用的控制和節(jié)約限于財(cái)務(wù)控制，無(wú)法介入業(yè)務(wù)控制視野不夠?qū)掗?，無(wú)法大幅度降低成本費(fèi)用目前九十三頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)如何有效地控制成本費(fèi)用？……把它和企業(yè)所有的價(jià)值創(chuàng)造環(huán)節(jié)連接起來(lái)，成本管理實(shí)際上有三個(gè)層面，戰(zhàn)略層面、生產(chǎn)組織層面、控制層面，如果不控制前兩個(gè)層面，成本是不可能得到控制的。我們采掘業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中60%是戰(zhàn)略成本，25%是生產(chǎn)組織運(yùn)營(yíng)成本，如果你只是控制管理成本，如差旅費(fèi)用，比例是很小的。我們把戰(zhàn)略成本控制結(jié)合到‘雙增雙節(jié)’活動(dòng)中，從戰(zhàn)略層面、生產(chǎn)組織層面開(kāi)始進(jìn)行成本控制。而這項(xiàng)活動(dòng)的效果非常明顯，全集團(tuán)增收節(jié)支超過(guò)100億元，影響當(dāng)期利潤(rùn)近60億元，這就是財(cái)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)力的體現(xiàn)。

中國(guó)神華財(cái)務(wù)總監(jiān)張克慧目前九十四頁(yè)\總數(shù)一百一十頁(yè)\編于十九點(diǎn)2023/5/19中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院王雄元95成本與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系

成本升