第16章流動資產(chǎn)管理麗

第一節(jié)營運資本（金）管理第二節(jié)現(xiàn)金管理第三節(jié)應收帳款管理第四節(jié)存貨管理

第十六章

流動資產(chǎn)管理第六篇營運資本管理第一節(jié)營運資本管理一、營運資本的相關(guān)術(shù)語（一）營運資本（二）波動性流動資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)（三）主動性流動負債和自發(fā)性流動負債二、營運資本財務政策（一）流動資產(chǎn)投資政策（二）營運資本融資政策一、營運資本的相關(guān)術(shù)語（一）營運資本(營運資金)營運資本(金)指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運資金又稱總營運資金，指流動資產(chǎn)總額。狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。

通常所說的營運資金指凈營運資金第一節(jié)營運資本管理2023/5/22一、營運資本的相關(guān)術(shù)語（二）波動性（臨時性）流動資產(chǎn)

和穩(wěn)定性（永久性）流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)是指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營低谷也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)；（三）主動性（非自發(fā)性）流動負債

和自發(fā)性流動負債非自發(fā)性流動負債是指為滿足臨時性資金需求所發(fā)生的負債。自發(fā)性流動負債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債；第一節(jié)營運資本管理2023/5/22流動資產(chǎn)（營運資本）的分類2023/5/22二、營運資金財務政策（一）流動資產(chǎn)投資政策：

確定流動資產(chǎn)投資總額（占用水平）和各項流動資產(chǎn)目標投資額

收益性和風險性的權(quán)衡是流動資產(chǎn)投資政策的主要原則（二）營運資本融資政策：

確定流動資產(chǎn)的資金來源，即如何安排波動性流動資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動資產(chǎn)的資金來源2023/5/22（一）流動資產(chǎn)投資政策1.穩(wěn)健/保守的流動資產(chǎn)投資政策其特點是低風險、低收益。2.激進/冒險的流動資產(chǎn)投資政策其特點是高風險、高收益。3.折衷/適中的流動資產(chǎn)投資政策其特點是風險一般、收益一般。第一節(jié)營運資本管理2023/5/221.配合型籌資政策是指公司的負債結(jié)構(gòu)與公司資產(chǎn)的壽命周期相對應，其特點是：臨時性流動資產(chǎn)所需資金用主動性（非自發(fā)性）流動負債籌集，穩(wěn)定（永久）性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)所需資金用自發(fā)性流動負債和長期負債、權(quán)益資本籌集。

（二）營運資本融資政策第一節(jié)營運資本管理2023/5/22配合型籌資政策2023/5/222.激進型籌資政策激進型籌資政策的特點是：主動性（非自發(fā)性）流動負債不但要滿足波動（臨時）性流動資產(chǎn)的需要，還要滿足一部分穩(wěn)定（永久）性流動資產(chǎn)的需要，有時甚至全部流動資產(chǎn)都要由非自發(fā)性流動負債支持。第一節(jié)營運資本管理（二）營運資本融資政策2023/5/22激進型籌資政策2023/5/223.穩(wěn)健型籌資政策穩(wěn)健型籌資政策的特點是：非自發(fā)性流動負債只滿足部分臨時性流動資產(chǎn)的需要，其他臨時性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)（穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)），用自發(fā)性流動負債、長期負債和權(quán)益資本籌集滿足。第一節(jié)營運資本管理（二）營運資本融資政策2023/5/22穩(wěn)健型籌資政策2023/5/22第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目的1.交易動機/支付動機2.預防動機3.投機動機二、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式（二）存貨模式（三）成本分析模式三、現(xiàn)金日常管理策略2023/5/22一、現(xiàn)金管理的目的（持有現(xiàn)金的動機）

1.交易動機/支付動機：余額主要取決于銷售水平。2.預防動機：余額主要取決于：企業(yè)愿意承擔風險的程度；企業(yè)臨時舉債的能力；企業(yè)對現(xiàn)金流量預測的可靠程度。3.投機動機：與企業(yè)在投資市場的投資機會及企業(yè)對待風險的態(tài)度有關(guān)。第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22二、最佳現(xiàn)金持有量（現(xiàn)金余額）的確定（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式（二）存貨模式（三）成本分析模式第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22補充：持有現(xiàn)金的成本1.持有成本/機會成本企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的投資收益。機會成本=平均現(xiàn)金余額×機會成本率2.管理成本企業(yè)對現(xiàn)金進行管理付出的代價。管理成本一般為固定成本。3.短缺成本由于缺乏必要現(xiàn)金資產(chǎn)不能應付必要開支，因而使企業(yè)蒙受的損失或為此付出的代價。短缺成本與現(xiàn)金持有量負相關(guān)。2023/5/22

4.轉(zhuǎn)換成本/交易成本現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。按照和交易量或交易金額的關(guān)系，分為變動轉(zhuǎn)換成本和固定轉(zhuǎn)換成本。在證券總額一定的條件下，無論轉(zhuǎn)換次數(shù)是多少，變動轉(zhuǎn)換成本總額是相同的。固定性轉(zhuǎn)換成本與轉(zhuǎn)換次數(shù)成線性關(guān)系，即轉(zhuǎn)換成本總額=轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次的轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù)=一定時期內(nèi)現(xiàn)金需求總量÷每次轉(zhuǎn)換額2023/5/22（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式

（1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期＋應收賬款周轉(zhuǎn)期－應付賬款周轉(zhuǎn)期

（２）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次）=３６０／現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（３）目標現(xiàn)金持有量＝年現(xiàn)金需求總額／現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)期應收賬款周轉(zhuǎn)期應付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期采購銷售收款付款采購收款2023/5/22（二）存貨模式（鮑莫爾模式）該模型兩個假設(shè)：一是多余的現(xiàn)金全部投資于有價證券，現(xiàn)金不足時有足夠的有價證券可以變現(xiàn)；二是未來的現(xiàn)金流量可以較準確的預測，現(xiàn)金流量是均勻地、有規(guī)律地發(fā)生的。存貨模式的著眼點是現(xiàn)金有關(guān)成本最低。最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金管理的機會成本和轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量。第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22

總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本=平均現(xiàn)金余額×機會成本率

+轉(zhuǎn)換次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本

TC=(N/2)×i＋(T/N)×b

（二）存貨模式（鮑莫爾模式）2023/5/22（二）存貨模式（鮑莫爾模式）第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22（三）成本分析模式該模式下的最佳現(xiàn)金持有量是使現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量（只考慮管理成本、機會成本和短缺成本，不考慮轉(zhuǎn)換成本）。總成本=機會成本＋短缺成本＋管理成本=現(xiàn)金持有量×有價證券利率＋短缺成本＋管理成本第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22（三）成本分析模式運用該模式確定最佳現(xiàn)金持有量的具體步驟為：（1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算并確定有關(guān)成本數(shù)值（2）按照不同的現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；（3）在測算表找出總成本最低的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量。2023/5/22三、現(xiàn)金的日常管理（一）加速收款1．鎖箱法（郵政信箱法）2．集中銀行法3.電子資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)（二）控制支出1.利用現(xiàn)金浮游量2.控制支出時間3.選擇工資支付模式（三）現(xiàn)金收支的綜合控制1.力爭現(xiàn)金流量同步2.實行內(nèi)部牽制制度3.及時進行現(xiàn)金清理4.遵守現(xiàn)金管理規(guī)定（現(xiàn)金適用范圍）5.加強銀行存款的管理6.適當進行短期投資第二節(jié)現(xiàn)金管理2023/5/22第三節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的持有動機二、與應收帳款有關(guān)的成本三、信用政策四、應收賬款的日常管理2023/5/22第三節(jié)應收賬款管理

應收賬款的持有動機(功能)—促進銷售減少存貨

應收賬款的成本—機會成本管理成本壞賬成本

信用政策—信用標準信用條件收賬政策

應收賬款日常管理—應收賬款監(jiān)控向拖欠客戶追款又稱信用成本2023/5/22一、應收賬款的持有動機

（應收帳款的功能）1.擴大銷售2.減少存貨第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22二、與應收帳款有關(guān)的成本1.機會成本/持有成本應收帳款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需要的資金

×有價證券利率（1）維持賒銷業(yè)務所需要的資金=應收帳款平均余額×變動成本率（2）應收帳款平均余額=賒銷收入凈額÷應收帳款周轉(zhuǎn)率（3）應收帳款周轉(zhuǎn)率=360÷應收帳款周轉(zhuǎn)期第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22應收帳款機會成本的計算公式機會成本=賒銷收入凈額÷360×應收帳款周轉(zhuǎn)期（收賬期）×變動成本率×資金成本率2023/5/22二、與應收帳款有關(guān)的成本2.管理成本對應收帳款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、帳簿記錄費用、收帳費用以及其他費用。3.壞帳成本

壞帳成本一般與應收帳款的數(shù)量成正比。2023/5/22三、信用政策信用政策即應收帳款的管理政策，包括信用標準、信用條件和收帳政策三部分內(nèi)容。第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22（一）信用標準信用標準：客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件，通常以預計的壞賬損失率為判別標準。信用標準定的較緊（過嚴）：有利于降低壞賬成本、機會成本和收帳費用，但會影響企業(yè)銷售收入的擴大；信用標準定的較松（過寬）：雖然會擴大企業(yè)銷售收入，增加利潤；但也會導致壞賬成本、機會成本和收帳費用的增加。2023/5/22

1、影響信用標準的因素—定性分析（經(jīng)驗判斷法）

考慮三個基本因素：

其一，同行業(yè)競爭對手的情況。其二，企業(yè)承擔違約風險的能力。其三，客戶的資信程度?！?C”系統(tǒng)信用品質(zhì)（Character）償債能力（Capacity）資本（Capital）抵押品（Collateral）條件/經(jīng)濟狀況（Condition）第三節(jié)應收帳款管理（一）信用標準2023/5/22企業(yè)信用調(diào)查：各種資料主要通過以下渠道取得：（1）商業(yè)代理機構(gòu)或資信調(diào)查機構(gòu)所提供的客戶信息資料以及信用等級標準資料；（2）委托往來銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務的銀行索取信用資料；（3）與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料；（4）客戶的財務報告資料；（5）企業(yè)自身的經(jīng)驗與其他可取得的資料等。

（一）信用標準2023/5/222.信用標準的確立——定量分析（信用評分法）項目財務比率和信用品質(zhì)（1）分數(shù)(x）0-100（2）權(quán)數(shù)(）（3）加權(quán)平均數(shù)（4）=（2）×（3）流動比率1.9900.2018.00資產(chǎn)負債率50850.108.50凈資產(chǎn)報酬率15850.108.50信用評估等級AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來發(fā)展預計一般750.053.75其他因素好850.054.25合計--1.0083.00例公司的信用情況評分表第三節(jié)應收帳款管理（一）信用標準2023/5/22（二）信用條件

信用條件：企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣等。延長信用期限或折扣期限：有利影響：擴大銷售量，增加毛利不利影響：機會成本、壞賬損失和收賬費用增加決策：延長信用期限增加的邊際收入是否大于增加的邊際成本而定。給予或提高現(xiàn)金折扣：有利影響：加速收款，機會成本、壞賬損失和收賬費用降低不利影響：折扣是產(chǎn)品售價的扣減，折扣成本增加決策：提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22確定信用條件舉例信用成本前收益=銷售收入（減現(xiàn)金折扣）-變動成本機會成本壞賬成本收賬成本信用成本后收益信用成本減等于2023/5/22（三）收帳政策企業(yè)加強收帳管理，可以減少壞帳損失，減少應收帳款上的資金占用，但會增加收帳費用。（注意：收帳費用的增加和應收帳款與壞帳損失的減少并不存在線性關(guān)系）因此，制定收帳政策就是要在增加收帳費用與減少壞帳損失、減少應收帳款機會成本之間進行權(quán)衡，若前者小于后者，則說明制定的收帳政策是可取的。F為飽和點第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22四、應收收帳日常管理（一）應收賬款監(jiān)控常用方法：平均收現(xiàn)期應收賬款的賬齡分析（二）向拖欠客戶追款（追蹤分析）常用方法：信件、電話、個人拜訪、收款機構(gòu)催收、法律訴訟2023/5/22

應收賬款的賬齡分析賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計27000100.00%第三節(jié)應收帳款管理2023/5/22第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能二、存貨的成本1.采購成本=T×U

2.訂貨成本=F1＋T/Q×P3.儲存成本=F2＋Q/2×C4.缺貨成本：不易計量三、存貨的經(jīng)濟訂購（貨）量

1、列表法2、圖解法

3、公式法四、存貨的訂購點五、存貨的日常管理和控制2023/5/22一、存貨的功能存貨的功能

1．防止停工待料2．適應市場變化3．降低進貨成本4．維持均衡生產(chǎn)第四節(jié)存貨管理2023/5/22二、存貨成本1.取得成本/進貨成本/訂貨成本由存貨的進價成本和進貨費用構(gòu)成。進價成本/購置成本，等于存貨數(shù)量與單價的乘積。進貨費用/訂貨成本，指企業(yè)為組織進貨而開支的費用，如辦公費、差旅費、通訊費、運輸費、檢驗費、入庫搬運費等。按與訂貨次數(shù)的關(guān)系分為變動進貨費用和固定進貨費用。2.儲存成本包括機會成本、倉儲費用、保險費用、存貨殘損霉變損失等。按照與儲存數(shù)額的關(guān)系分為固定儲存成本和變動儲存成本。3.缺貨成本2023/5/22三、經(jīng)濟訂貨量（模型）經(jīng)濟訂貨量即使相關(guān)總成本最小的訂貨量。（一）基本模型假設(shè)（1）企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時可立即取得存貨；（2）集中到貨；（3）不允許缺貨，即缺貨成本為零；（4）需求量穩(wěn)定且能預測；（5）存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣；（6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨；（7）所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。2023/5/22（二）經(jīng)濟訂貨量基本模型存貨總成本=儲存成本+訂貨成本=（Q÷2）×

C+（A÷Q）×P

存貨總成本的最低點為經(jīng)濟訂貨量。2023/5/22（三）經(jīng)濟訂貨量基本模型的擴展1.數(shù)量折扣條件下的經(jīng)濟訂購量2、存貨陸續(xù)供應和使用條件下的經(jīng)濟訂購量3.缺貨情況下經(jīng)濟訂購量2023/5/22（三）經(jīng)濟訂貨量基本模型的擴展1.數(shù)量折扣數(shù)量折扣會對訂貨價格產(chǎn)生影響，但不影響經(jīng)濟訂貨量的計算。是否接受數(shù)量折扣，必須在購置成本和訂貨成本降低與儲存成本上升之間進行權(quán)衡此時，采購成本（進價成本/購置成本）是相關(guān)成本。存貨相關(guān)總成本包括：存貨進價、相關(guān)進貨費用、相關(guān)儲存成本

2023/5/222.存貨陸續(xù)供應和使用例，某零件年需用量A，每日送貨量F，每日耗用量d，單價U，一次訂貨成本F，單位儲存變動成本C。設(shè)每批訂貨量為Q，則送貨期為Q/F，送貨期內(nèi)全部耗用量為：（Q/P）×d。由于零件邊送邊用，所以每批送完時最高庫存量為：Q-Q/p×d。平均存量為：1/2×（Q-Q/P×d）。這樣，與批量有關(guān)的總成本為：TC（Q）=A/Q×F+1/2（Q-Q/p×d）×C2023/5/223.允許缺貨(不講)在允許缺貨的情況下，企業(yè)不僅要考慮進貨費用與儲存費用，還必須對可能的缺貨成本加以考慮，能夠使這三項成本總和最低的訂貨量便是經(jīng)濟訂貨量。2023/5/22企業(yè)再次發(fā)出訂單時存貨數(shù)量稱為訂貨點，即當存貨降至此水平時應進行訂貨。訂貨點=交貨期（訂貨提前期）×交貨期內(nèi)每日需用量有關(guān)存貨的每次訂貨量、訂貨次數(shù)、交貨期并不受訂貨點的影響，即訂貨點對經(jīng)濟訂貨量并無影響，只不過是在達到訂貨點時發(fā)出訂單。四、存貨的訂購點2023/5/22安全存量安全存量，是指為防止需求量和交貨期的不確定性而持有的存貨?？紤]安全存量之后的訂貨點為：訂貨點=交貨期×交貨期內(nèi)每日需用量+安全存量安全存量的確定方法：使安全存量的持有成本與缺貨損失之和最小安全存量的持有成本＝安全存量×單位持有成本缺貨成本＝一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失相關(guān)總成本＝安全存量的持有成本+缺貨損失2023/5/22五、存貨的日常管理和控制1.ABC分析法所謂ABC分類管理，就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨