2022-2023年遼寧省丹東市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2022-2023年遼寧省丹東市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.在進(jìn)行資本投資評價時，下列表述正確的是（）A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時，就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C..對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報酬率的決策結(jié)果為準(zhǔn)

D.增加債務(wù)會降低加權(quán)資本成本

2.

第

14

題

根據(jù)規(guī)定，當(dāng)事人以下列財產(chǎn)設(shè)定抵押，抵押權(quán)自登記時設(shè)立的是（）。

A.正在建造的學(xué)校教學(xué)樓B.正在建造的商品房C.正在建造的列車D.汽車

3.如果企業(yè)停止運營，此時企業(yè)的清算價值是（）。A.A.財產(chǎn)的變現(xiàn)價值B.財產(chǎn)的賬面價值C.財產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D.財產(chǎn)的相對價值

4.某公司發(fā)行普通股總額800萬元，籌資費用率3%，上年股利占普通股總額的比例為7%，預(yù)計股利每年增長3%，所得稅稅率25%，該公司年末留存150萬元未分配利潤以供明年投資，則留存收益的資本成本為（）

A.10.21%B.11.32%C.10%D.10.43%

5.考核利潤中心業(yè)績時，不需考慮的因素是()。A.A.確認(rèn)利潤中心。能夠計量利潤的責(zé)任中心都是真正意義上的利潤中心

B.選擇利潤指標(biāo)。一般認(rèn)為可控邊際成本最好

C.制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。一般認(rèn)為以全部成本或以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格效果最差

D.生產(chǎn)率、市場占有率、職工態(tài)度、社會責(zé)任短期目標(biāo)和長期目標(biāo)的平衡等非貨幣性指標(biāo)

6.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（）。

A.機會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本

7.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進(jìn)行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險最小，資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)

8.下列關(guān)于放棄期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.是一項看跌期權(quán)B.其標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值C.其執(zhí)行價格為項目的清算價值D.是一項看漲期權(quán)

9.下列情況中，需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發(fā)生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導(dǎo)致的售價變化

10.

第

12

題

變動制造費用的價差是指（）。

A.耗費差異B.效率差異C.閑置差異D.能量差異

11.某公司當(dāng)前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80％，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為l5％。預(yù)計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

12.甲公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為8%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

13.第

6

題

若投資組合包括市場全部股票，則投資者（）。

A.只承擔(dān)公司特有風(fēng)險B.不承擔(dān)市場風(fēng)險C.只承擔(dān)市場風(fēng)險D.承擔(dān)所有風(fēng)險

14.甲公司采用股利增長模型計算普通股資本成本。已知2014年末至2018年末的股利支付情況分別為0.16元/股、0.19元/股、0.20元/股、0.22元/股和0.25元/股，股票目前的市價為20元，若按幾何平均數(shù)計算確定股利增長率，則股票的資本成本為（）A.10.65%B.13.20%C.11.92%D.12.50%

15.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲存成本1元／年。假設(shè)一年為360天，需求是均勻的，不設(shè)置保險庫存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項計算結(jié)果中錯誤的是()。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫存量為450件C.平均庫存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

16.下列關(guān)于營運資本的說法中，不正確的是()。

A.營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產(chǎn)的部分

B.營運資本可以理解為是長期籌資凈值

C.營運資本=長期資產(chǎn)一長期籌資

D.經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)一經(jīng)營性流動負(fù)債

17.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款60%,下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款24萬元，則下列說法不正確的是()。

A.上年第四季度的銷售額為60萬元

B.上年第三季度的銷售額為40萬元

C.題中的上年第三季度銷售的應(yīng)收賬款4萬元在預(yù)計年度第一季度可以全部收回

D.第一季度收回的期初應(yīng)收賬款為24萬元

18.在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標(biāo)是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產(chǎn)收益率C.經(jīng)濟(jì)增加值D.加權(quán)平均資本成本

19.下列關(guān)于財務(wù)管理基本理論的說法中，不正確的是（）A.現(xiàn)金流量理論是關(guān)于現(xiàn)金、現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量的理論

B.價值評估理論是關(guān)于內(nèi)在價值、凈增加值和價值評估模型的理論

C.投資組合是投資于若干種證券構(gòu)成的組合，它能降低系統(tǒng)性風(fēng)險

D.資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長期資本的構(gòu)成及比例關(guān)系

20.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長期負(fù)債，預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為－55萬元。現(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的整倍數(shù)，6月末現(xiàn)金余額要求不低于20萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元

A.77B.76C.55D.75

21.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是（）A.利用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險均調(diào)整為0

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計算思路為用一個系數(shù)把有風(fēng)險的折現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險的折現(xiàn)率

C.投資項目現(xiàn)金流量的風(fēng)險越大，肯定當(dāng)量系數(shù)越大

D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計算一個投資項目考慮風(fēng)險的投資報酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值

22.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

23.下列關(guān)于投資過度和投資不足的表述中，正確的是()。

A.企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離時，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起投資不足

B.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，不會產(chǎn)生過度投資問題

C.在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，股東會拒絕凈現(xiàn)值為正的項目，產(chǎn)生投資不足問題

D.投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使股東和債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象

24.C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

25.關(guān)于債務(wù)資本成本的含義，下列說法不正確的是（）

A.作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，應(yīng)該是未來借入新債務(wù)的成本，而不是現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本

B.因為公司可以違約，所以理論上不能將承諾收益率作為債務(wù)成本，而應(yīng)該將期望收益率作為債務(wù)成本

C.由于多數(shù)公司的違約風(fēng)險不大或者違約風(fēng)險較難估計，實務(wù)中往往把債務(wù)的期望收益率作為債務(wù)成本

D.用于資本預(yù)算的資本成本通常只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)

26.兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均為55．5元，6個月到期，若無風(fēng)險年利率為l0%，股票的現(xiàn)行價格為63元，看漲期權(quán)的價格為l2．75元，則看跌期權(quán)的價格為（）元。

A.7．5

B.5

C.3．5

D.2．61

27.企業(yè)信用政策的內(nèi)容不包括（）。

A.確定信用期間

B.確定信用條件

C.確定現(xiàn)金折扣政策

D.確定收賬方法

28.根據(jù)風(fēng)險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券

C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款

29.假定DL公司在未來的5年內(nèi)每年支付20萬元的利息，在第5年末償還400萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25％，無風(fēng)險利率為5％，則利息抵稅可以使公司的價值增加()。

A.21．65萬元B.25萬元C.80萬元D.100萬元

30.下列各項中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購商品B.商業(yè)匯票C.預(yù)收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)

31.

第

7

題

某廠輔助生產(chǎn)的發(fā)電車間待分配費用9840元，提供給輔助生產(chǎn)的供水車間5640度，基本生產(chǎn)車間38760度，行政管理部門4800度，共計49200度，采用直接分配法，其費用（）

A.9840/（38760+4800）

B.9840/（5640+38760+4800）

C.9840/（5640+38760）

D.9840/（5640+4800）

32.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險

33.下列對于投資組合風(fēng)險和報酬的表述中，不正確的是（）。

A.對于含有兩種證券的組合，投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系

B.投資人不應(yīng)將資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合

C.當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，投資人的風(fēng)險反感程度會影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的確定

D.在一個充分的投資組合下，一項資產(chǎn)的必要收益率高低取決于該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險大小

34.

第

7

題

已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，當(dāng)前市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為40%，該證券收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是（）。

A.4%B.16%C.25%D.20%

35.通常情況下，下列企業(yè)中，財務(wù)困境成本最高的是（）。

A.汽車制造企業(yè)B.軟件開發(fā)企業(yè)C.石油開采企業(yè)D.日用品生產(chǎn)企業(yè)

36.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價為每股25元，除權(quán)(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

37.同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生劇烈波動

B.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲

C.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌

D.預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定

38.通常，隨著產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)屬于（）。A.A.單位級作業(yè)B.批次級作業(yè)C.產(chǎn)品級作業(yè)D.生產(chǎn)維持級作業(yè)

39.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

40.企業(yè)大量增加速動資產(chǎn)可能導(dǎo)致的結(jié)果是（）。

A.減少資金的機會成本B.增加資金的機會成本C.增加財務(wù)風(fēng)險D.提高流動資產(chǎn)的收益率

二、多選題(30題)41.資本市場有效原則對投資者和管理者的意義在于：()。

A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報

B.市場為企業(yè)提供了合理的價值度量

C.管理者的管理行為會被正確地解釋并反映到價格中

D.管理者對會計報表的粉飾行為不會引起證券價格的上升

42.投資中心的業(yè)績報告通常包含的評價指標(biāo)有（）

A.利潤B.資產(chǎn)負(fù)債率C.投資報酬率D.剩余收益

43.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制，該方法。

A.有利于前面各個期間的預(yù)算銜接

B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程的預(yù)算管理

C.有利于按財務(wù)報告數(shù)據(jù)考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算期間與會計期間在時期上配比

44.某公司正在開會討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論：你認(rèn)為不應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（）。

A.新產(chǎn)品投產(chǎn)需要增加凈營運資本80萬元

B.新產(chǎn)品項目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租

C.新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元；如果本公司不經(jīng)營此產(chǎn)品，競爭對手也會推出新產(chǎn)品

D.新產(chǎn)品項目需要購置設(shè)備的運輸、安裝、調(diào)試等支出15萬元

45.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有()。

A.報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較，在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

46.若企業(yè)采用變動成本加成法為產(chǎn)品銷售定價，下列選項中，屬于成本基數(shù)的有（）

A.直接材料B.變動制造費用C.銷售費用D.合理利潤

47.下列關(guān)于全面預(yù)算中的資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算編制的說法中，不正確的是（）

A.編制資產(chǎn)負(fù)債預(yù)算的目的，在于判斷預(yù)算反映的財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動性

B.資產(chǎn)負(fù)債表期末預(yù)算數(shù)額面向未來，通常不需要以預(yù)算期初的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)

C.通常應(yīng)先編資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算再編利潤表預(yù)算

D.存貨項目的數(shù)據(jù)，來自直接材料預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算

48.某公司擁有170萬元的流動資產(chǎn)及90萬元的流動負(fù)債，下列交易可以使該公司流動比率下降的有（）。

A．增發(fā)100萬元的普通股，所得收人用于擴建幾個分支機構(gòu)

B．借人30萬元的短期借款支持同等數(shù)量的應(yīng)收賬款的增加

C．減少應(yīng)付賬款的賬面額來支付10萬元的現(xiàn)金股利

D．用10萬元的現(xiàn)金購買了一輛小轎車

49.下列各項中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素的有（）

A.資本市場B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)C.盈利能力D.利率

50.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財務(wù)指標(biāo)有()。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.權(quán)益乘數(shù)C.銷售凈利率D.留存收益率

51.

第

34

題

股票回購的方式有（）。

52.下列關(guān)于證券市場線的表述中，正確的有（）。

A.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下，市場組合的要求報酬率上升

B.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合的要求報酬率上升

C.在無風(fēng)險利率不變、風(fēng)險厭惡感增強的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

D.在風(fēng)險厭惡感不變、預(yù)期通貨膨脹率上升的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合的要求報酬率等額上升

53.

第

18

題

如果期權(quán)已經(jīng)到期，則下列結(jié)論成立的有（）。

A.時間溢價為0B.內(nèi)在價值等于到期日價值C.期權(quán)價值大于內(nèi)在價值D.期權(quán)價值等于時間溢價

54.甲公司只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，現(xiàn)已知在其他條件不變時，若使利潤上升50%，單位變動成本需下降20%；若使利潤上升60%，銷售量需上升15%，那么（）

A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更大

B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更大

C.銷售量為敏感因素

D.單位變動成本和利潤反向變化

55.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（）。

A.考慮了資金時間價值

B.考慮了投資項目的全部現(xiàn)金流量

C.有利于企業(yè)盡快收回投資

D.能夠反映項目的實際投資報酬率

56.下列關(guān)于本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資的計算公式不正確的有（）

A.本期總投資－折舊與攤銷

B.經(jīng)營營運資本增加＋資本支出－折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量－稅后經(jīng)營利潤

D.期末經(jīng)營資產(chǎn)－期初經(jīng)營資產(chǎn)

57.A證券的預(yù)期報酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條直線，由A、B證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最小方差組合是全部投資于A證券B.最高預(yù)期報酬率是18%C.有效邊界與機會集重合D.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為20%

58.下列成本差異中，通常不屬于生產(chǎn)部門責(zé)任的有（）。

A.直接材料價格差異B.直接人工工資率差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用效率差異

59.第

4

題

下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有（）。

A.平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)

B.平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念

C.平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績絞的全面綜合評價系統(tǒng)

D.平衡記分卡系統(tǒng)引入非財務(wù)、客戶和員工等因素

60.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有（）。

A．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

B．現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C．財產(chǎn)股利是我國法津所禁止的股利方式

D．負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價證券

61.關(guān)于邊際貢獻(xiàn)和邊際貢獻(xiàn)率的說法中，下面正確的有（）

A.邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本

B.邊際貢獻(xiàn)即為企業(yè)銷售產(chǎn)品取得的利潤

C.邊際貢獻(xiàn)率＋變動成本率＝1

D.邊際貢獻(xiàn)率可以理解為每1元銷售收入中邊際貢獻(xiàn)所占的比重

62.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的有（）。A.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的價格越低

B.到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)的價格越高

C.對于美式期權(quán)，執(zhí)行價格相同的期權(quán)，到期時間越長，看漲期權(quán)的價格越高

D.執(zhí)行價格相同的期權(quán)，到期時間越長，看漲期權(quán)的價格越低

63.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者會選擇風(fēng)險小的

B.如果風(fēng)險相同，對于風(fēng)險回避者而言。將無法選擇

C.如果風(fēng)險不同，對于風(fēng)險中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的

D.當(dāng)預(yù)期收益相同時，風(fēng)險追求者會選擇風(fēng)險小的

64.下列各項中，關(guān)于固定制造費用差異的表述正確的有（）

A.在考核固定制造費用的耗費水平時以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實際數(shù)額超過預(yù)算即視為耗費過多

B.固定制造費用閑置能量差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用

C.固定制造費用效率差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同

65.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有（）。

A．權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

B．代理理論是對權(quán)衡理論的擴展

C．叔衡理論是對代理理論的擴展

D．優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴展

66.某債券的期限為4年，票面利率為8％，發(fā)行時的市場利率為12％，債券面值為1500元，下列關(guān)于債券發(fā)行時價值的表達(dá)式中正確的有（）

A.如果到期一次還本付息（單利計息），按年復(fù)利折現(xiàn)，則債券價值＝1500×（P/F，12％，4）

B.如果每年付息一次，則債券價值＝120×（P/A，12％，4）＋1500×（P/F，12％，4）

C.如果每年付息兩次，則債券價值＝60×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，6％，8）

D.如果每年付息兩次，則債券價值＝60×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，12％，4）

67.股票A的報酬率的預(yù)期值為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，貝他系數(shù)為1.25，股票B的報酬率的預(yù)期值為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，貝他系數(shù)為1.5，則有關(guān)股票A和股票B風(fēng)險的說法正確的有()。

A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險大

B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險小

C.股票A的總風(fēng)險比股票B的總風(fēng)險大

D.股票A的總風(fēng)險比股票B的總風(fēng)險小

68.在以實體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算項目評價指標(biāo)時，下列各項中不屬于項目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有（）。

A.利息B.墊支流動資金C.經(jīng)營成本D.歸還借款的本金

69.下列各項中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()。

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款

70.市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素有（）。

A.增長率B.股利支付率C.銷售凈利率D.權(quán)益凈利率

三、計算分析題(10題)71.B公司上年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：要求回答下列互不相關(guān)的問題：(1)假設(shè)該公司今年計劃銷售增長率是10％，其他財務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購股票。計算收益留存率達(dá)到多少時可以滿足銷售增長所需資金。(2)如果計劃銷售增長率為15％，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。計算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。

72.

第

42

題

有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，2004年5月1目發(fā)行，2009年5月1日到期，半年支付一次利息(4月末和10月末支付)，假設(shè)投資的必要報酬率為10%。該債券在2007年11月初的價值為972.73元。

要求：

(1)計算該債券在發(fā)行時的價值；

(2)計算該債券在2007年7月1日的價值；

(3)如果2007年11月初的價格為980元，計算到期名義收益率和實際收益率。

(P/A，5%，10)=7.7217，(P/S，5%，10)=0.6139，(P/A，4%，3)=2.7751

(P/A，5%，3)=2.7232，(P/S，5%，3)=0.8638，(P/S，4%，3)=0.8890

(S/P，5%，2/3)=1.0331，(S/P，5%，1/3)=1.0164

73.甲公司欲添置-臺設(shè)備用于生產(chǎn)～種新型產(chǎn)品，經(jīng)過評估該項目凈現(xiàn)值大于0，公司正在研究該項目所需設(shè)備應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：

(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本l500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為5年，法定殘值率為購置成本的5％。預(yù)計該資產(chǎn)3年后變現(xiàn)價值為600萬元。

(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求每年租金470萬元，租期3年，租金在每年年末支付。

(3)已知甲公司適用的所得稅稅率為25％，稅前借款(有擔(dān)保)利率8％。項目要求的必要報酬率為l2％。

(4)合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

要求：

(1)計算甲公司利用租賃取得設(shè)備的凈現(xiàn)值。

(2)計算甲公司能夠接受的最高租金。

74.某公司有三個業(yè)務(wù)類似的投資中心，是用同樣的預(yù)算進(jìn)行控制。本年有關(guān)數(shù)據(jù)如下所示：

假設(shè)公司全部資金來源中有銀行借款和普通權(quán)益兩部分，兩部分的比例是4：6。其中銀行借款有兩筆，一筆借款600萬，期限兩年，利率6．02%，另一筆借款1000萬，期限5年，利率7．36%，兩筆借款都是每年付息一次，到期還本，公司管理層利用歷史數(shù)據(jù)估計的凈資產(chǎn)的系數(shù)為1．2，公司適用的所得稅率為33%，政府短期債券收益率是4%，股票市場平均收益率是12%，假設(shè)公司要求的最低利潤率水平不低于公司的加權(quán)平均資金成本。

要求：評價三個投資中心的業(yè)績?

75.夢想公司2007年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（按年末資產(chǎn)總額計算）為3次，銷售凈利率為l2%，年末權(quán)益乘數(shù)為l，2007年的收益留存率為l5%。

要求：

（1）計算2008年初夢想公司的權(quán)益資本成本、加權(quán)平均資本成本；

（2）計算2007年的可持續(xù)增長率；

（3）計算2008年的稅后經(jīng)營利潤、投資資本回報率；

（4）如果預(yù)計2008年銷售增長率為8%，判斷公司處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第幾象限，屬于哪種類型；

（5）根據(jù)以上計算結(jié)果說明應(yīng)該采取哪些財務(wù)戰(zhàn)略。

76.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算過程)。

77.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關(guān)系數(shù)為0．5，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為1．96，證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差為1。

要求：

(1)用資本資產(chǎn)定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

78.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企

業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲

企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)

每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

79.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻(xiàn)銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率。

(2)計算盈虧臨界點的銷售額。

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量。

(4)計算安全邊際。

(5)預(yù)計利潤。

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這一促銷措施?

80.A公司2012年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：

公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下，公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(按期末時點數(shù)計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨，購買數(shù)額等于次月銷售額的50％，并于購買的次月付款60％，再次月付款40％。預(yù)計l～3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預(yù)計1～3月的其他各項付現(xiàn)費用為每月600萬元，該公司為商業(yè)企業(yè)，其銷售成本率為60％。

11～12月的實際銷售額和l～4月的預(yù)計銷售額如下表．要求：

(1)若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元，現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款，現(xiàn)金多余時歸還銀行借款，借款年利率為10％，借款在期初，還款在期末，借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍，所有借款的應(yīng)計利息均在每季度末支付，要求編制1—3月的現(xiàn)金預(yù)算。

(2)3月末預(yù)計應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少

參考答案

1.A【答案】A

【解析】選項8沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè)；對于互斥投資項目，投資額不同引起的(項目壽命期相同)互斥方案，可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價，選項C錯誤；選項D沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高。

2.B本題考核抵押登記的規(guī)定。根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，（1）學(xué)校的教學(xué)設(shè)施不得作為抵押財產(chǎn)，因此選項A錯誤。（2）正在建造的建筑物設(shè)定抵押，應(yīng)當(dāng)辦理抵押登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立，因此選項8符合題意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以設(shè)定抵押，但正在建造中的其他交通運輸工具，不得作為抵押財產(chǎn)，因此選項C錯誤。

3.A企業(yè)的整體功能，只有在運行中才能得以體現(xiàn)。企業(yè)是一個運行著的有機體，一旦成立就有了獨立的“生命”和特征，并維持它的整體功能。如果企業(yè)停止運營，整體功能隨之喪失，不再具有整體價值，它就只剩下一堆機器、存貨和廠房，此時企業(yè)的價值是這些財產(chǎn)的變現(xiàn)價值，即清算價值。

4.A上年股利占普通股總額的比例即上年股利支付率為7%，留存收益資本成本＝（預(yù)計下一期股利/股票發(fā)行總額）＋股利逐年增長率＝800×7%×（1＋3%）/800＋3%＝10.21%。

綜上，本題應(yīng)選A。

留存收益資本成本的估計與普通股類似，但無須考慮籌資費用。

5.A

6.A解析：在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本；在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

7.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

8.DD【解析】放棄期權(quán)是一種看跌期權(quán)，放棄期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)價值是項目的繼續(xù)經(jīng)營價值，而執(zhí)行價格是項目的清算價值，如果標(biāo)的資產(chǎn)價值低于執(zhí)行價格，則項目終止，即投資人行使期權(quán)權(quán)力。

9.AA

【答案解析】：基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。

10.A變動制造費用的價差是指實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)分配率，按實際工時計算確定的金額，又稱變動費用耗費差異，反映耗費水平的高低。

11.B股利增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80％×15％=12％，留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

12.B根據(jù)票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發(fā)行，選項A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項B的說法正確。

13.C從理論上講，當(dāng)投資組合包括全部股票時。公司特有風(fēng)險通過組合可以抵消。投資組合只能分散非系統(tǒng)風(fēng)險，而不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。

14.B由2014年-2018年增長了4次：

甲公司的股利（幾何）增長率＝

不考慮發(fā)行費，股票資本成本＝預(yù)計下期股利/普通股當(dāng)前市價＋股利的年增長率＝0.25×（1＋11.80%）/20＋11.80%＝13.20%

綜上，本題應(yīng)選B。

15.D本題的主要考核點是存貨經(jīng)濟(jì)批量模型下有關(guān)指標(biāo)的計算。根據(jù)題目，可知是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，經(jīng)濟(jì)訂貨量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正確；最高庫存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正確；平均庫存量＝450/2＝225（件），C正確；與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正確。

16.C營運資本=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債=總資產(chǎn)一長期資產(chǎn)一流動負(fù)債=(股東權(quán)益+長期負(fù)債+流動負(fù)債）一長期資產(chǎn)一流動負(fù)債=(股東權(quán)益+長期負(fù)債)一長期資產(chǎn)=長期籌資一長期資產(chǎn)，所以，營運資本可以理解為長期籌資來源用于流動資產(chǎn)的部分，即長期籌資凈值，因此，選項A選項和選項B的說法正確，選項C的說法不正確。根據(jù)經(jīng)營營運資的定義可知，選項D的說法正確。

17.D（1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計人下季度初的應(yīng)收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24+40%=60(萬元），其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元），10%在第二季度收回（即第二季度收回60×10%=6萬元）；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有10%未收回（數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元），在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應(yīng)收賬款=18+4=22(萬元）。

18.C在以價值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價中，核心指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值。計算經(jīng)濟(jì)增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟(jì)增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

19.C投資組合只能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險，而不能降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

綜上，本題應(yīng)選C。

對財務(wù)管理的基本理論總結(jié)如下：

20.A假設(shè)借入A萬元，則6月份支付的利息＝（100＋A）×1%，則根據(jù)題干有：

﹣55＋A－（100＋A）×1%≥20，解得，A≥76.77（萬元）

而要求借款額為1萬元的整倍數(shù)，則應(yīng)借款77萬元。

綜上，本題應(yīng)選A。

部分題目會給出年利率，此時需要注意年利率與月利率的轉(zhuǎn)換。

21.C利用肯定當(dāng)量系數(shù)，可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量，或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險的部分。去掉的部分包含了全部風(fēng)險，既有特殊風(fēng)險也有系統(tǒng)風(fēng)險，既有經(jīng)營風(fēng)險也有財務(wù)風(fēng)險，剩下的是無風(fēng)險現(xiàn)金流量。

22.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應(yīng)選D。

23.C企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)分離時，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機會主義行為可能會引起過度投資，所以選項A的說法不正確。在企業(yè)遭遇財務(wù)困境時，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利，說明股東有動機投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險項目，并伴隨著風(fēng)險從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)生了過度投資問題，選項B的說法不正確；投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項目使債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價值的現(xiàn)象，選項D的說法不正確。

24.C【正確答案】：C

【答案解析】：目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。

【該題針對“影響利潤各因素變動分析”知識點進(jìn)行考核】

25.C選項A說法正確，在估計債務(wù)成本時，要注意區(qū)分債務(wù)的歷史成本和未來成本。作為投資決策和企業(yè)價值評估依據(jù)的資本成本，只能是未來借入新債務(wù)的成本?，F(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關(guān)的沉沒成本；

選項B說法正確，選項C說法錯誤，對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本。在實務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。原因之一是多數(shù)公司的違約風(fēng)險不大，債務(wù)的期望收益與承諾收益的區(qū)別很小，可以忽略不計或者假設(shè)不存在違約風(fēng)險。另一個原因是，按照承諾收益計算到期收益率很容易，而估計違約風(fēng)險就比較困難；

選項D說法正確，由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算，涉及的債務(wù)是長期債務(wù)，因此，通常的做法是只考慮長期債務(wù)，而忽略各種短期債務(wù)。

綜上，本題應(yīng)選C。

26.D

27.D

28.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風(fēng)險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應(yīng)，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風(fēng)險要高于銀行借款的風(fēng)險，因此相應(yīng)的資本成本也較高。

29.A利息抵稅可以使公司增加的價值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬元)o

30.D

31.A采用直接分配法，不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量，即不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配，直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個受益單位或產(chǎn)品。

32.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

33.C【解析】當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，個人的投資行為分為兩個階段：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合，只有第二階段受投資人風(fēng)險反感程度的影響，所以選項C的說法不正確。

34.A協(xié)方差＝相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.5×20%×40%=4%

35.B財務(wù)困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財務(wù)困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務(wù)困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會較低，因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。所以選項B是答案。

36.C【考點】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價=(股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉(zhuǎn)增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

37.D【考點】對敲

【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，多頭對敲是同時買進(jìn)一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同;而空頭對敲則是同時賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日均相同。多頭對敲適用于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的情況，而空頭對敲正好相反，它適用于預(yù)計市場價格穩(wěn)定的情況。

38.A單位級作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè))，通常隨著產(chǎn)量變動而正比例變動。

39.C解析：《財務(wù)成本管理》教材第309頁。

40.B速動資產(chǎn)中的現(xiàn)金和應(yīng)收賬款增加會增加資金的機會成本，保證了償債能力，即降低財務(wù)風(fēng)險，現(xiàn)金的流動性最高，而收益性最低，因而會降低資產(chǎn)的收益率。

41.ABCD根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。

42.ACD選項A、C、D屬于，投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)除了成本、收入和利潤指標(biāo)外，主要還是投資報酬率、剩余收益等指標(biāo)；

選項B不屬于，資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

43.CD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會計期間在時期上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個期間的預(yù)算銜接，不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動過程預(yù)算管理。

44.BC【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的確定。這是一個面向?qū)嶋H問題的題目，提出4個有爭議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應(yīng)列入投資項目現(xiàn)金流量的事項，目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A，凈營運資本的增加應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。選項B、C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項目現(xiàn)金流量；選項D，額外的資本性支出(運輸、安裝、調(diào)試等支出)應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。

45.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動，可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

46.AB企業(yè)采用變動成本加成法定價時，成本基數(shù)為單位產(chǎn)品的變動成本，包括直接材料、直接人工、變動性制造費用和變動性銷售管理費用，加成的部分要求彌補全部的固定成本，并為企業(yè)提供滿意的利潤。

綜上，本題應(yīng)選AB。

47.BC選項A不符合題意，編制資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的目的，在于判斷預(yù)算反映的財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務(wù)比率不佳，必要時可以修改有關(guān)預(yù)算，以改善企業(yè)未來的財務(wù)狀況；

選項B符合題意，編制資產(chǎn)負(fù)債預(yù)算要利用本期期初資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)銷售、生產(chǎn)、資本等預(yù)算的有關(guān)數(shù)據(jù)加以調(diào)整編制；

選項C符合題意，資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤項目要以利潤預(yù)算為基礎(chǔ)確定，故先應(yīng)編制利潤表預(yù)算再編制資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算；

選項D不符合題意，存貨包括直接材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，所以，資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”項目的數(shù)據(jù)，來自直接材料預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選BC。

48.BD目前流動比率=170／90=1．89

A：170／90=1．89流動資產(chǎn)和流動負(fù)債都沒有受到影響

B：200／120=1．67流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等量增加

C：160／80=2流動資產(chǎn)和流動負(fù)債等量減少

D：160／90=1．78流動資產(chǎn)減少，而流動負(fù)債卻沒有變化

49.AD選項B、C不符合題意，影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素主要包括營業(yè)收入、成長性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等；

選項A、D符合題意，影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素主要包括稅率、利率、資本市場、行業(yè)特征等。

綜上，本題應(yīng)選AD。

50.CD解析：本題的主要考核點是變化條件下的收入增長率實現(xiàn)所需的條件。如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務(wù)政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得銷售凈利率和留存收益率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)(或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率)不能直接根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率公式求得。

51.ABCD選項A、B、C和D所列方式均屬股票回購的方式。

52.ABD【答案】ABD

【解析】證券市場線就是關(guān)系式：Ri=Rf+β×(Rm-Rf)所代表的直線；由于市場組合的貝塔系數(shù)為1，所以市場組合要求的報酬率=R，+1×(Rm-Rf)。風(fēng)險厭惡感用(Rm-Rf)，預(yù)期通貨膨脹率上升會使Rf增大，根據(jù)公式可以看出選項A、B、D正確。在無風(fēng)險利率不變的情況下，無風(fēng)險資產(chǎn)要求的報酬率不變，選項C錯誤。

53.AB期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，如果期權(quán)已經(jīng)到期，因為不能再等待了，所以，時間溢價為0，選項A的結(jié)論正確；內(nèi)在價值的大小，取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低，期權(quán)的到期日價值取決于“到期日”標(biāo)的股票市價與執(zhí)行價格的高低，因此，如果期權(quán)已經(jīng)到期，內(nèi)在價值與到期日價值相同，選項B的結(jié)論正確；由于期權(quán)價值等于內(nèi)在價值加時間溢價，所以到期時，期權(quán)價值等于內(nèi)在價值，因此，選項C．不正確，選項D不正確。

54.ACD單位變動成本敏感系數(shù)＝利潤變動百分比/單位變動成本百分比＝50%/（﹣20%）＝﹣2.5，

銷售量敏感系數(shù)＝利潤變動百分比/銷售量變動百分比＝60%/15%＝4。

選項A正確，選項B錯誤，銷售量敏感系數(shù)絕對值＞單位變動成本敏感系數(shù)絕對值，所以銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更大；

選項C正確，敏感系數(shù)的絕對值大于1即為敏感因素，本題中銷售量敏感系數(shù)＝4，所以銷售量為敏感因素；

選項D正確，單位變動成本敏感系數(shù)＝﹣2.5＜0，則單位變動成本和利潤反向變化。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

55.AB凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：具有普遍的實用性，便于互斥方案的比較。缺點：(1)確定貼現(xiàn)率比較困難；(2)不便于獨立方案之間的比較；(3)不能反映出方案本身的報酬率。

56.CD選項A計算正確，企業(yè)在發(fā)生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現(xiàn)金，因此，“凈”的投資現(xiàn)金流出是本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資”，本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資－折舊與攤銷；

選項B計算正確，本期凈經(jīng)營資產(chǎn)總投資＝經(jīng)營營運資本增加＋資本支出；

選項C計算錯誤，實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－本期凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資；

選項D計算錯誤，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加＝期末凈經(jīng)營資產(chǎn)－期初凈經(jīng)營資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選CD。

57.ABCD【答案】ABCD

【解析】由于本題的前提機會集是一條直線，說明A證券和B證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為l，而A證券的標(biāo)準(zhǔn)差低于B證券，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，最大方差組合是全部投資于B證券，即選項A、D的說法正確；投資組合的報酬率是組合中各種資產(chǎn)報酬率的加權(quán)平均數(shù)，因為B證券的預(yù)期報酬率高于A證券，所以最高預(yù)期報酬率組合是全部投資于B證券，即選項8正確；因為機會集曲線沒有彎曲的部分，所以，兩種證券報酬率的有效邊界與機會集重合，選項c的說法正確。

58.AB材料價格差異的形成受各種主客觀因素的影響，較為復(fù)雜。如市場價格的變動、供貨廠商變動、運輸方式的變動，采購批量的變動等等，都可以導(dǎo)致材料價格的差異。但由于它與采購部門的關(guān)系更為密切，所以其主要責(zé)任部門是采購部門；直接人工工資率差異的形成原因也比較復(fù)雜，工資制度的變動、工人的升降級、加班或臨時工的增減等，都將導(dǎo)致工資率差異。一般而言，這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門，勞動人事部門更應(yīng)對其承擔(dān)責(zé)任；直接人工效率差異的形成原因是多方面的，工人技術(shù)狀況、工作環(huán)境和設(shè)備條件的好壞等，都會影響效率的高低，但其主要責(zé)任部門還是生產(chǎn)部門；變動制造費用效率差異的形成原因與直接人工效率差異的形成原因基本相同，因此，其主要責(zé)任部門也是生產(chǎn)部門。

59.ACD提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案。

【點評】本題的綜合性較強，不太容易做對。

60.ACD現(xiàn)金股利的支付不會改變股東所持股份的比例關(guān)系，因而不會改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以選項A的說法不正確：但是現(xiàn)金股利支付的多寡直接會影響企業(yè)的留存收益，進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項B的說法正確；財產(chǎn)股利方式目前在我國公司實務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項C的說法不正確；財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券支付給股東，而負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付股利，通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的，所以選項D的說法不正確。

61.ACD選項A正確，邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動成本；

選項B錯誤，邊際貢獻(xiàn)是產(chǎn)品扣除自身變動成本后給企業(yè)所做的貢獻(xiàn)，它首先用于補償企業(yè)的固定成本，如果還有剩余才形成利潤，如果不足以補償固定成本則產(chǎn)生虧損；

選項C正確，邊際貢獻(xiàn)率＋變動成本率＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價＋單位變動成本/單價＝[（單價－單位變動成本）＋單位變動成本]/單價＝1；

選項D正確，邊際貢獻(xiàn)率＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價×100%，可以理解為每1元銷售收入中邊際貢獻(xiàn)所占的比重，它反映產(chǎn)品給企業(yè)作出貢獻(xiàn)的能力。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

62.ABC解析：到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權(quán)的價格越高。執(zhí)行價格相同的期權(quán)，到期時間越長，期權(quán)的價格越高，無論看漲還是看跌期權(quán)都如此。

63.AC風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者對待風(fēng)險的態(tài)度與風(fēng)險回避者正好相反。由此可知，選項A的說法正確，選項B和選項D的說法不正確。對于風(fēng)險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小。而不管風(fēng)險狀況如何。由此可知，選項C的說法正確。

64.ABC選項A正確，固定制造費用耗費差異＝固定制造費用實際數(shù)－固定制造費用預(yù)算數(shù)；

選項B正確，固定制造費用閑置能量差異是指實際工時未達(dá)到生產(chǎn)能量而形成的差異，差異的高低取決于生產(chǎn)能量是否被充分利用；

選項C正確，固定制造費用效率差異是實際工時脫離標(biāo)準(zhǔn)工時而形成的效率差異，差異的高低取決于已利用生產(chǎn)能量的工作效率；

選項D錯誤，三因素法是將二因素法中的“能量差異”進(jìn)一步劃分為閑置能量差異和效率差異。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

65.AB按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值十利息抵稅的現(xiàn)值，而按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，因此權(quán)衡理論是對企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴展；按照代理理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是對權(quán)衡理論的擴展。

66.BC選項A錯誤，如果到期一次還本付息（單利計息），則到期日現(xiàn)金流＝債券面值＋到期收到的利息＝1500＋1500×8％×4＝1980（元），由于是按年復(fù)利折現(xiàn)，債券價值＝1980×（P/F，12％，4）；

選項B正確，如果每年付息一次，則債券價值＝1500×8%×（P/A，12％，4）＋1500×（P/F，12％，4）；

選項C正確，選項D錯誤，如果每年付息兩次，則債券價值＝1500×8%÷2×（P/A，6％，8）＋1500×（P/F，6％，8）。

綜上，本題應(yīng)選BC。

67.BC解析：本題的主要考核點是風(fēng)險的計量。

貝他值測度系統(tǒng)風(fēng)險，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測度總風(fēng)險。因此，由于股票A的貝他系數(shù)小于股票B的貝他系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險小。又由于股票A的報酬率的預(yù)期值與股票B的報酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來判斷總風(fēng)險，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來測度總風(fēng)險，股票A的變化系數(shù)＝25%/10%＝2.5，股票B的變化系數(shù)＝15%/12%＝1.25，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險比股票B的總風(fēng)險大。

68.AD

【答案】AD

【解析】實體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權(quán)人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量。

69.ABCD為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通常可采用以下方式：(1)限制性借債，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔(dān)保條件和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時，采取收回債權(quán)和不給予公司增加放款的措施，從而來保護(hù)自身的權(quán)益。

70.AB市盈率的驅(qū)動因素包括增長率、股利支付率和風(fēng)險；市凈率的驅(qū)動因素包括權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險；市銷率的驅(qū)動因素包括銷售凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險。市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動因素有增長率、股利支付率和風(fēng)險。

71.

(1)因為銷售凈利率不變，所以：凈利潤增長率=銷售增長率一10％今年凈利潤=200×(1+10％)=220(萬元)因為資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以：股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率一銷售增長率=10％今年股東權(quán)益增長額=1200×10％=120(萬元)因為不增發(fā)新股和回購股票，所以：今年股東權(quán)益增長額=今年收益留存今年收益留存率=120／220×100％=54．55％(2)上年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000／3000=0．67根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知：資產(chǎn)增加=銷售增加／資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000×15％／(2000／3000)=450(萬元)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變可知權(quán)益乘數(shù)不變：股東權(quán)益增加=資產(chǎn)增加／權(quán)益乘數(shù)=450／(3000／1200)=180(萬元)因為銷售凈利率不變，所以：凈利潤增長率=銷售增長率=15％今年收益留存提供權(quán)益資金=200×(1+15％)×(80／200)=92(萬元)今年外部籌集權(quán)益資金=180—92=88(萬元)

72.(1)每次支付的利息=1000×8%/2=40(元)，共計支付10次，由于每年支付2次利息，因此折現(xiàn)率為10%/2=5%發(fā)行時的債券價值

=40×(P/A，5%，10)+1000×(P/S，5%，1O)

=40×7.7217+1000×0.6139

=922.77(元)

(2)該債券在2007年7月1日的價值

=(972.73+40)×(P/S，5%，2/3)

=980.32(元)

(3)980=40×(P/A，k，3)+1000×(P/S，k，3)

當(dāng)k=5%時，

40×(P/A，k，3)+1000×(P/S，k，3)=972.73

當(dāng)k=4%時，

40×(P/A，k，3)+1000×(P/S，k，3)=1000

因此：(5%-k)/(5%-4%)

=(972.7-980)/(972.73-1OOO)

解得：k=4.73%

到期名義收益率=4.73%×2=9.46%

到期實際收益率；

=(1+4.73%)×(1+4.73%)-1=9.68%

73.根據(jù)我國準(zhǔn)則的規(guī)定，判別租賃的稅務(wù)性質(zhì)：①該項租賃在期滿時資產(chǎn)所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓；

②租賃期比資產(chǎn)使用年限=3÷5=60％，低于稅法規(guī)定的75％；

③租賃最低付款額的現(xiàn)值=470×(P／A，8％，

3)=470×2．5771=1211．237(萬元)，低于租賃資產(chǎn)的公允價值的90％(1500×90％=1350萬元)；

所以，該租賃合同的租金可以直接抵稅。

年折舊=1500X(1-5％)÷5=285(萬元)第3年年末變現(xiàn)價值=600萬元

第3年年末賬面價值=1500-285×3=645(萬元)

資產(chǎn)余值變現(xiàn)損失減稅=(645-600)X25％=11．25(萬元)

(1)甲公司租賃設(shè)備凈現(xiàn)值：

(2)購置成本-損益平衡租金×(1-所得稅稅率)×(P／A，6％，3)-損失的折舊抵稅

×(P／A，6％，3)-喪失的期末資產(chǎn)余值現(xiàn)值=0

1500-損益平衡租金×(1-25％)×(P／A，6％，3)-71．25×(P／A，6％，3)-435．09=0

損益平衡租金=(1500-71．25×2．6730-435．09)／[(1-25％)×2．6730]=436．19(萬元)

甲公司能夠接受的最高租金為436．19萬元。

74.(1)首先計算綜合資金成本，以便得到最低投資利潤率指標(biāo)。

計算權(quán)益資金的成本：

R1=4%+1．2(12%-4%)=13．6%計算第一筆借款的成本

R2=6．02%(1-33%)=4．03%計算第二筆借款的成本：

R3=7．36%(1-33%)=-4．93%計算加權(quán)平均資本成本

權(quán)益資本所占的比重=60%

第一筆借款所占的比重=40%(600／1600)=15%

第二筆借款所占的比重=40%(1000／1600)=25%

綜合資金成本=13．6%×0．6+4．03%×0．15+4．93%×0．25=10%

(2)計算各投資中心的投資利潤率指標(biāo)和剩余收益指標(biāo)

①計算投資利潤率指標(biāo)：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤／甲投資中心總資產(chǎn)占用額

=190／900=21．11%

乙投資中心=200／1000=20%

丙投資中心=180／1000=18%

②計算剩余收益指標(biāo)：

甲投資中心=甲投資中心息稅前利潤-甲投資中心總資產(chǎn)占用額最低利潤率指標(biāo)=190-90010%=100

乙投資中心=200-1000×10%=100

丙投資中心=180-1000×10%=80

結(jié)論：通過比較三個責(zé)任中心的投資利潤率指標(biāo)和剩余收益指標(biāo)認(rèn)為，甲投資中心最好，乙次之，丙最差。

75.(1)權(quán)益資本成本=4%+2×6%=l6%

稅后債務(wù)資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

加權(quán)平均資本成本=3000/6000×4.5%+(6000-3000)/6000x16%=l0.25%

(2)可持續(xù)增長率=r驀警菇妻髦黼=5.71%

(3)稅后經(jīng)營利潤=400+60×(1-25%)=445(萬元)

投資資本回報率=445/6000×l00%=7.42%

(4)由于投資資本回報率(7.42%)低于資本成本(10.25%)，銷售增長率(8%)高于可持續(xù)增長率(5.71%)，所以，處于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第四象限，屬于減損型現(xiàn)金短缺。

(5)如果盈力能力低是公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價值減損局面，則可以選擇對業(yè)務(wù)進(jìn)行徹底重組；否則，應(yīng)該選擇出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)盡快出售以減少損失

76.

【解析】

(1)無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

(2)市場組合與市場組合的相關(guān)