第四講產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

第三章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡——IS—LM模型該模型由希克斯（J.R.Hicks）首創(chuàng)、漢森（AlvinH.Hansen）等人完善的，所以又稱?？怂埂獫h森模型?！白?960年以來，該模型一直是用來理解和講授凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)模型”“凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心”2023/5/24上一章僅考慮產(chǎn)品市場，并假定投資是外生變量，本章同時考慮產(chǎn)品市場和貨幣市場，在貨幣市場上，投資是內(nèi)生變量，受利率影響。假定投資僅僅是市場利率的函數(shù)，雖然投資要受到其他因素的影響。本章的模型是一種簡單的一般均衡分析，要考慮一個市場的變動對另一個市場的影響。2023/5/24凱恩斯的思路產(chǎn)品市場中收入的變化影響到貨幣市場中的貨幣需求，貨幣需求的變化會影響利率，利率的變化要影響私人部門的投資，而投資的變化又會影響產(chǎn)品市場的總需求，進(jìn)而改變收入，收入變化又會影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場和貨幣市場中，只要有一個市場沒有實現(xiàn)均衡，國民收入就不會穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡時的國民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國民收入。2023/5/24第一節(jié)投資函數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資；投資的決定因素：成本、收益、風(fēng)險實際利率、預(yù)期收益率、投資風(fēng)險2023/5/24一.

實際利率與投資

何謂實際利率，約等于名義利率減去通貨膨脹率；投資的成本收益比較；在其他條件不變的情況下,投資需求量與利率呈反方向變動。通常把投資需求量與利率之間的反向變動關(guān)系定義為投資函數(shù)。假定投資函數(shù)為線性,則可寫成I=e-dr式中的e稱為自主投資,與利率無關(guān)，-dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，d稱為投資的利率系數(shù)。2023/5/24二.資本邊際效率的含義資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率,這種貼現(xiàn)率正好使一項資本品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本。

所謂MEC,等于一貼現(xiàn)率，用此貼現(xiàn)率將資本資產(chǎn)的未來收益折為現(xiàn)值，則該現(xiàn)值恰好等于該資本資產(chǎn)之供給價格或者重置成本。2023/5/24※資產(chǎn)現(xiàn)值PDV（presentdiscountvalue）式中為各年預(yù)期收益；代表該資本品在n年末時的報廢價值；代表資本邊際效率。2023/5/24三．資本邊際效率曲線如果知道資本物品的供給價格、資本品的報廢價值和各年預(yù)期收益，就能算出資本邊際效率，如果資本邊際效率大于市場利率，則投資就值得，否則就不值得。從公式可知，資本邊際效率的數(shù)值取決于資本物品的供給價格和預(yù)期收益，預(yù)期收益既定時，供給價格越大，資本邊際效率越??；而資本物品供給價格既定時，預(yù)期收益越大，資本邊際效率越大。2023/5/24在實際生活中，每一個投資項目的資本邊際效率是不一樣的，每一個企業(yè)都會面臨一些可供選擇的投資項目，假定這些項目的資本邊際效率如圖所示：2023/5/24資本邊際效率（%）1086420100200300400投資量（萬美元）某企業(yè)可供選擇的投資項目2023/5/24一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但經(jīng)濟(jì)社會中所有企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加總在一起，就是一條平滑的曲線。資本邊際效率曲線表明，投資量和利率之間存在反方向變動關(guān)系：利率越高，投資量越小；利率越低，投資量越大。2023/5/24四．投資邊際效率曲線西方學(xué)者認(rèn)為，MEC曲線還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因為當(dāng)利率下降時，如果每個企業(yè)都增加投資，資本品的價格會上漲，在相同的預(yù)期收益下，資本邊際效率必然縮小，否則，公式兩邊無法相等，即這一貼現(xiàn)率（資本邊際效率）無法使未來收益折合成等于資本供給價格的現(xiàn)值。這樣，由于資本品價格上升而被縮小了的貼現(xiàn)率被稱為投資的邊際效率MEI。因此，在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。例如，一筆投資量所帶來的預(yù)期收益，其資本的邊際效率為r0，但投資的邊際效率只為r1，r1＜r0。因此按資本的邊際效率，市場利率為r0時就可以有I0的投資量，但按投資的邊際效率，市場利率要降為r1時才可以有I0的投資量。2023/5/24rr0r10I0IMEIMEC資本邊際效率曲線MEC投資邊際效率曲線MEI2023/5/24影響投資的其他因素1.預(yù)期收益需求預(yù)期，薩繆爾森的加速原理（乘數(shù)－加速數(shù)原理）；產(chǎn)品成本（包括工資成本）；投資稅抵免2.投資風(fēng)險風(fēng)險與不確定性的關(guān)系3.托賓的“q”理論2023/5/24第二節(jié)、IS曲線一、IS曲線的含義二、IS曲線的推導(dǎo)(代數(shù)法,圖象法)三、IS曲線的斜率四、

IS曲線的移動五、產(chǎn)品市場的失衡與調(diào)整2023/5/24第二輔節(jié)IS曲線一．IS曲線碰的含板義及遺其推屑導(dǎo)把投俯資當(dāng)其作利菌率的道函數(shù)仍以后導(dǎo)，經(jīng)萍濟(jì)學(xué)拆進(jìn)一帆步用IS曲線羊來說番明產(chǎn)禍品市涉場的童均衡鵲。所謂我產(chǎn)品蓄市場猴的均隔衡，撫是指祥產(chǎn)品有市場沾上總產(chǎn)汪出與甘總需向求相督等或者僚說總收暈入與壺總支瞞出相參等，也走可以潛說總注涂入與會總漏幼出相屠等。20蜻23廚/5紋/1籌8※對兩愧部門支經(jīng)濟(jì)患來說酸產(chǎn)品吼市場導(dǎo)均衡牢的條嫩件是甲：或者棗，20孤23挺/5傭/1部8其中院消費懸函數(shù)蕉為（由察此可墓得儲殼蓄函匠數(shù)）惰，投資葬函數(shù)磨為，由Y=挑C+瞧I或I=畏S即可青得到鴉：汁（兩端部門礙經(jīng)濟(jì)奇的IS曲線驗）20其23夾/5倡/1冬8IS曲線汪的含泄義IS曲線循是一捎條反讓映利良率和巖收入館之間脈相互勇關(guān)系桶的曲壯線。貝這條畢曲線循上的嚴(yán)任何蝴一點看所代魂表的壩利率時和收事入組到合都湖滿足覺投資夠和儲抖蓄相勉等，微即I=肆S，從而墓產(chǎn)品朵市場矛是均泉衡的晴。由蝕于I=代S，因鑒此這起條曲緣瑞線稱李為IS曲線投。20勁23卷/5滴/1磨8IS曲線切的推雪導(dǎo)圖澤示（1）IS20陜23仿/5屬/1購8IS曲線沾的推訪導(dǎo)圖雪示（2）20岡23炒/5樓/1擠8※對三老部門葉經(jīng)濟(jì)舞來說浙，產(chǎn)得品市持場均戚衡的芳條件群是：或者煌，若僅借考慮定量休稅,將消護(hù)費函曾數(shù)、框投資覆函數(shù)跑代入段即可豈得到錢：20柱23圾/5易/1昆8※若考援慮稅收潮是收態(tài)入的朵函數(shù),則三加部門跳經(jīng)濟(jì)挑的IS曲線嶺為:20更23斯/5奶/1猶8※對于貫四部慚門經(jīng)駝濟(jì)來滅說，臺產(chǎn)品觸市場馬均衡鉛的條點件是或者將消梢費函指數(shù)、辟投資材函數(shù)閃、稅活收函偶數(shù)、芝進(jìn)口仆函數(shù)提以及跨政府摧購買慎、轉(zhuǎn)胡移支惕付、啟出口默均代爬入上康式可當(dāng)?shù)茫ㄋ暮灢块T曲經(jīng)濟(jì)著的IS曲線正）20展23擾/5夢/1御8二、IS曲線蔽的斜古率20房誠23侮/5鏟/1址8三、IS曲線嶄的移租動1．IS的平誼行移牲動若自選發(fā)支兄出A增加雁，則IS曲線盯將平欣行向埋右移河動。2．IS曲線利的非項平行昨移動若邊瞧際消事費傾族向變和大（IS曲線鍵在橫敢坐標(biāo)腐上截葛距變丟長）受、投碌資的俱利率須系數(shù)派變大孤（IS曲線所在縱典坐標(biāo)查上截亭距變狹短）IS變平拔坦；押若邊腫際稅預(yù)率、悔邊際鋼進(jìn)口子傾向鼠變大倚，則IS曲線甩變陡案峭（IS在橫商坐標(biāo)歲上截敞距變佳?。?。20跟23秩/5錢/1眾8四.產(chǎn)品嗽市場坊的失橫衡I﹤領(lǐng)SI﹥蔥S20穴23導(dǎo)/5外/1唐8四.產(chǎn)品析市場明的失訓(xùn)衡I﹤夫SI﹥袋S20赴23冶/5載/1棗8第三綿節(jié)匙利率擇的決枕定利率窗決定薦有多翁種理求論，鎮(zhèn)如“古典”利率間理論炒（投資——儲蓄朵論）貝、凱恩陷斯貨臂幣利迎率理率論－丈－流章動性坑偏好廊理論、可貸臘資金桑利率企理論瘋等等刷。利率額決定露于貨縫幣的點需求明和供掠給（丑凱恩筍斯的疲理論苗）貨幣姜的供撫給一賓般由斃國家流加以防控制瘋，是蝕一個追外生巨變量朵。因乖此需陽要分塔析的且主要竹是貨執(zhí)幣的斜需求或。20儀23楊/5舍/1嚇8一、違貨幣獵需求1、貨枯幣需攀求的巴含義2、貨封幣需言求的窩動機(jī)3、貨細(xì)幣需瞧求函災(zāi)數(shù)（趨曲線)4、流抗動性味陷阱20員23英/5巧/1唇81.貨幣倒需求訓(xùn)的含拉義貨幣雜需求結(jié)，又端稱“帆流動刑性偏粗好”伐（靈宗活偏殃好或魂流動姻偏好社），輛是指花由于還貨幣德具有差使用云上的落靈活圈性，踩人們希寧肯碎犧牲鉤利息臉收入盛而儲歐存不于生息聚的貨嫌幣來斷保持吵財富宇的心舉理傾為向。簡單呆地說輕就是型人們?nèi)栽诓或淹瑮l筋件下輪出于繡各種彈考慮桃對持帆有貨復(fù)幣的悉需要久。20臺23票/5斷/1騎8財富（資蓮產(chǎn)）非流府動性漸資產(chǎn)區(qū)（高收笑益、兔不具浙流動進(jìn)性）流動退性資今產(chǎn)貨幣?。ú簧鷯u息但留流動在性高）債券（生該息但炕流動司性低法于貨漢幣脫）既然籌持有圍貨幣肅會失蟲去利忠息收勿入，腿那么窩，人亡們?yōu)楫€什么賄要把魔不能米生息溉的貨泥幣持村在手硬中呢危？凱漫恩斯沖認(rèn)為婦，人嫌們持脖有貨賺幣是菌出于永以下腰三種都動機(jī)——20竊23總/5姑/1伶82、貨鍋幣需段求的施動機(jī)第一互，交易知動機(jī)，指膝個人逗和企婆業(yè)需特要貨叔幣是偷為了鮮進(jìn)行族日常資的交臭易活杜動。出于臣交易獄動機(jī)宇而形創(chuàng)成的疫貨幣緞需求軍量主播要決倚定于菜收入等，收聞入越怒高，衫交易證數(shù)量可越大紗，因貪而貨蜘幣需騎求量稅就越基大。第二眉、謹(jǐn)慎艇動機(jī)味或稱雞預(yù)防剃動機(jī)，指置為預(yù)渴防意塑外支脂出而沈持有悶一部塘分貨耳幣的疤動機(jī)涌。這一過貨幣衰需求取量大露體也騰和收奴入同脊方向槍變動簡。第三沿、投機(jī)件動機(jī)，指綁人們詠為了睡抓住提有利隙的購眉買有鳥價證聽券的青機(jī)會燃而持酷有貨歇幣的培動機(jī)痰。投機(jī)負(fù)需求業(yè)量是冷利率身的減杏函數(shù)絮。20攏23符/5愉/1枕83、貨煉幣需食求函們數(shù)（血曲線璃）20竿23案/5仙/1朋84、流憶動偏墓好陷概阱當(dāng)利寺率極脂低時別，人賠們會瞧認(rèn)為準(zhǔn)這時阻利率紀(jì)不大難可能燒再下擺降，請或者蜜說有炸價證幟券市帶場價甩格不遷大可漆能再鉛上升蘇而只帝會跌諒落，降人們鍛不管兇有多贊少貨蒙幣都蚊愿意策持有這在手超中，緞這種慚情況抄稱為倘“凱帝恩斯鈔陷阱磚”或釀“流懼動偏流好陷守阱”劣。20招23援/5祖/1虛8流動飲偏好蘇陷阱凱恩旬斯陷隆阱20阿23寶/5鞏/1謹(jǐn)8二、測貨幣青供給貨幣巨供給單是一窄個存臉量概老念，仗它是槳一個淘國家轉(zhuǎn)在某搬一時趕點上獻(xiàn)所保鍛持的脫不屬德于政碑府和冊銀行沾所有弄的硬繩幣、凳紙幣袖和銀山行存泉款的魄總和焰。貨幣煎供給霉量是釘由國妖家用蘿貨幣罰政策畏來調(diào)臉節(jié)的朝，因盟而是境一個次外生針變量茫，其乒大小罵與利既率高灣低無少關(guān)，沉因此坡在貨拔幣市祖場上裹貨幣序供給遲曲線彼是一曉條垂座直于硬橫軸糞的直貧線。20健23墳/5側(cè)/1絹8貨幣陜供給乘曲線rMM20版23杯/5甚/1磚8三.貨幣怨供求屯均衡謙和利摩率的槍決定1、均鋤衡利晝率的絹決定r20朋23播/5型/1榜8三.貨幣煩供求卷均衡禁和利辦率的蛛決定2、均項衡利析率的變動rr20奸23之/5斧/1脅8第四殘節(jié)、LM曲線一、LM曲線識的含萌義二、LM曲線起的推鋸導(dǎo)三、LM曲線叛的斜秧率四、LM曲線羽的移顆動五、扇貨幣石市場繳的失壺衡與捎調(diào)整20被23賊/5傅/1謙8一、LM曲線另的含澆義LM曲線狼是一守條反炎映利馳率和枕收入白之間嗽相互鑰關(guān)系慚的曲鞭線。洋這條窩曲線先上的享任何音一點選所代畏表的狗利率勿和收管入組幟合，劣都滿殊足貨悔幣需辦求和貧貨幣寨供給暑相等答，即L=欣M，從趁而貨頓幣市防場是已均衡洲的。辨由于L=磁M，因鋸此這佛條曲崖線稱載為LM曲線澆。20呀23殊/5確/1蓄8二、LM曲線漆的推股導(dǎo)（車圖1）20竹23語/5蔽/1壇8rYL2=M2L1=M1LMM=挽M1+M2L1=kYL2=J驢-h糟r二、LM曲線靜的推課導(dǎo)（架圖2）20覺23虹/5腥/1引8由于L=kY-h科r，M是外惜生變申量，由L=登M可得拴：二、LM曲線嘴的推絮導(dǎo)（樣代數(shù)體法）20旋23姥/5天/1干8三、LM曲線竄的斜橫率LM曲線惹的斜嚴(yán)率為為貨小幣需朵求的執(zhí)利率宏系數(shù)辨，秋越旋大，概即貨殺幣需部求對蠟利率拌變動趁的敏腥感程接度越鞏高，細(xì)則LM曲線杠越平壩坦；為貨積幣需辮求的才收入袖系數(shù)香，暈越值大，亡即貨騎幣需加求對盾收入樂變動卡的敏決感程鄰度高脹，則LM曲線戰(zhàn)越陡蘭峭。20枝23濾/5杏/1艘8r考慮慨到兩您個極叛端的LM