籌資財(cái)務(wù)企業(yè)資金的籌集3

籌資財(cái)務(wù)-企業(yè)資金的籌集第一節(jié):企業(yè)資金的來源一.企業(yè)資金的來源資本公積金盈余公積金內(nèi)部來源盈余公益金自有資本未分配利潤企業(yè)資金股本債券外部來源貸款租賃負(fù)債資本(他人資本)商業(yè)信用BOT1魏嶷德雷斯頓銀行教研室籌資財(cái)務(wù)-企業(yè)資金的籌集二.資本金

資本金,注冊資本,法定資本金,總投資三.資本公積金1.投資者實(shí)際繳納的出資超過其資本金的差額股票溢價(jià)資本溢價(jià)2.法定資產(chǎn)重估增值3.資本匯率折算差額4.接受捐贈(zèng)5.股票發(fā)行利息收入四.盈余公積金和盈余公益金法定:10%的稅后利潤,達(dá)到注冊資本的50%,可不提取任意:股份公司盈余公益金:稅后利潤的10%2魏嶷德雷斯頓銀行教研室籌資財(cái)務(wù)-企業(yè)資金的籌集

五.額度授信在信貸業(yè)務(wù)中,有以下的額度授信概念1.授信:銀行對客戶給予信用.銀行對客戶辦理貸款、保證、承兌、進(jìn)出口貿(mào)易融資等各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是對客戶的授信。2.額度授信:根據(jù)銀行的信貸政策和客戶條件,對法人客戶確定授信控制總量,以達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn),提高效率為目的的一種管理制度.3.授信額度:通過額度授信對客戶確定的授信控制總量4.一般額度授信:銀行通過對每個(gè)法人客戶確定用于銀行內(nèi)部控制的授信額度,以實(shí)現(xiàn)對單一客戶從授信總量上控制信用風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的一種額度授信形式.在用于內(nèi)部控制的授信額度內(nèi)可以對客戶進(jìn)行固定資產(chǎn)貸款,固定資產(chǎn)性質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)貸款,流動(dòng)資金貸款,票據(jù)貼現(xiàn),票據(jù)承兌,信貸證明,信用卡透支,保證業(yè)務(wù),進(jìn)出口貿(mào)易融資,銀團(tuán)貸款,境外籌資轉(zhuǎn)貸款等全部表內(nèi)外形式的本外幣授信.3魏嶷德雷斯頓銀行教研室5.公開額度授信:是銀行對客戶確定用于一般授信個(gè)度的基礎(chǔ)上,對符合規(guī)定條件的客戶,可以將部分或全部授信額度向客戶做出公開承諾,寄給予公開授信額度的一種額度授信形式6.公開授信額度是在從對客戶確定的用于內(nèi)部控制的授信額度內(nèi)扣除預(yù)計(jì)在公開額度授信期限內(nèi)客戶固定資產(chǎn)貸款,固定資產(chǎn)性質(zhì)的房地產(chǎn)開發(fā)貸款和境外籌資轉(zhuǎn)貸款的信用需求量,再結(jié)合考慮銀行的信貸政策后確定的公開承諾的授信總量7.逐筆審批-授信8.一般額度授信有效期:每半年對客戶進(jìn)行一次全面的調(diào)查,入客戶情況無大的變化,原授信額度可繼續(xù)使用,但不得長于3年.公開額度授信的有效期通常為一年.4魏嶷德雷斯頓銀行教研室六.貸款1.流動(dòng)資金貸款:支持企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營2.固定資產(chǎn)貸款:利率,結(jié)息,貼息與展期.3.封閉貸款:1999年7月推出“封閉貸款管理辦法”國有企業(yè)虧損,負(fù)債率高,部分產(chǎn)品有銷路,缺乏流動(dòng)資金支持,有銷路的產(chǎn)品也無法生產(chǎn).封閉運(yùn)行,封閉管理:銀行為企業(yè)開立封閉貸款結(jié)算專戶,?？顚Ｓ?單獨(dú)核算.“雙簽制”企業(yè)不允許用專戶款項(xiàng)支付老的欠款,工資,費(fèi)用銀行不允許從專戶款項(xiàng)中扣除老的欠款和欠息購貨鑒證,保值分利5魏嶷德雷斯頓銀行教研室七.債券企業(yè)債券管理?xiàng)l例6魏嶷德雷斯頓銀行教研室八.進(jìn)出口貿(mào)易融資1.進(jìn)出口貿(mào)易融資銀行為客戶的進(jìn)出口貿(mào)易活動(dòng)提供的短期融資便利2.適用:只對客戶生產(chǎn)經(jīng)營周期和資金占用時(shí)間短的國際貿(mào)易活動(dòng)提供.對于長期占用資金的國際貿(mào)易活動(dòng),入大型設(shè)備的進(jìn)出口業(yè)務(wù),一般列入國際收支中的資本往來項(xiàng)目,要納入我國的外債管理.3.分類--信用證項(xiàng)下的融資:信用證開證,進(jìn)口押匯,提貨擔(dān)保,出口押匯,打包貸款--非信用證項(xiàng)下的融資:進(jìn)口托收押匯,出口托收押匯,票據(jù)貼現(xiàn).

7魏嶷德雷斯頓銀行教研室九.境外籌資轉(zhuǎn)貸款以金融機(jī)構(gòu)作為對外融資的主體,在境外籌資后再轉(zhuǎn)貸給給國內(nèi)企業(yè)籌資方:降低籌資成本融資方:降低風(fēng)險(xiǎn)境外融資轉(zhuǎn)貸款的類型比較

LIBOR:倫敦同業(yè)拆放利率(LondonInterbankOfferedRate)每個(gè)工作日,上午11時(shí).隔夜,7天,1月,3月,7月CIRR:商業(yè)利息參考利率(CommercialInterestReferenceRates),是OECD為約定成員國的官方支持的出口信貸采用利率,每月變動(dòng)一次,至多120天必須變動(dòng).8魏嶷德雷斯頓銀行教研室

類型境外融資機(jī)構(gòu)貸款用途期限利率費(fèi)用資金出口信貸國外出口信貸購買提供出口5-15CIRR+承諾費(fèi)直接貸記機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行信貸國的設(shè)備管理費(fèi)出口商賬戶商業(yè)貸款國外商業(yè)銀行出口信貸配套5-7LIBOR+利差資金進(jìn)入或不指定用途承諾費(fèi),管理費(fèi)借款人賬戶發(fā)債境外機(jī)構(gòu)投資不限定不一LIBOR+利差資金進(jìn)入者發(fā)行費(fèi)借款人賬戶政府貸款國外政府貸款指定用于購買10-30無息,低息,一直接貸記機(jī)構(gòu)設(shè)備般無費(fèi)用出口人賬戶貼息貸款國外商業(yè)銀行指定用于購買5-15低利率,承諾費(fèi)直接貸記設(shè)備管理費(fèi)出口人賬戶9魏嶷德雷斯頓銀行教研室十.對外出口信貸對外出口信貸是指國家為支持我國產(chǎn)品出口，采取提供保險(xiǎn)，補(bǔ)貼利息等方式，鼓勵(lì)我國金融機(jī)構(gòu)對我國出口商，外國進(jìn)口商或進(jìn)口國銀行提供的優(yōu)惠貸款。出口買方信貸：借款人是進(jìn)口方的銀行或有較強(qiáng)實(shí)力的機(jī)構(gòu)如財(cái)政部，出口賣方信貸：借款人是出口方的生產(chǎn)企業(yè)或外貿(mào)公司A3駕駛證能開什么車/chexing/a3.html駕駛員之家10魏嶷德雷斯頓銀行教研室1.對進(jìn)口商而言，融資方式比較簡單，但不能了解其真實(shí)的商品價(jià)格；2.對出口商而言，有助于推銷其產(chǎn)品，但存在延期付款的危險(xiǎn)；3.對貸款行而言，存在進(jìn)口方違約同時(shí)出口方無法還款的風(fēng)險(xiǎn)。1.對進(jìn)口商而言，合同價(jià)格明了，但融資的手續(xù)比較繁瑣；2.對出口方而言，融資手續(xù)比較簡便；3.對出口方銀行而言，貸款相對比較安全；4.對進(jìn)口方而言，易于協(xié)商。利弊1.出口商須首先征得出口方銀行的同意；2.期限、利率、定金比例參考OECD標(biāo)準(zhǔn)；3.延期付款須有進(jìn)口方資信好的銀行開具不可撤消的信用證或保函，船舶貨物可抵押擔(dān)保；4.出口商可將有關(guān)費(fèi)用加到貨價(jià)中。1.買賣雙方簽定貿(mào)易合同，將出口信貸保險(xiǎn)費(fèi)納入合同價(jià)；2.貸款協(xié)議依據(jù)OECD規(guī)定；3.貸款行與出口商簽定利息補(bǔ)償協(xié)議；4.貸款銀行與出口信貸保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)簽定信貸保險(xiǎn)合同。特點(diǎn)1.買賣雙方簽定貿(mào)易合同，進(jìn)口商支付10%—15%的貸款；2.出口商向出口方銀行申請出口賣方信貸；3.進(jìn)口商分期償還貸款；4.出口商還款給出口方銀行。1。買賣雙方簽定貿(mào)易合同，進(jìn)口商支付15%的貸款；2。出口方銀行與進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行簽定貸款協(xié)議；3。進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行分期還款；程序出口賣方信貸出口買方信貸出口買方信貸與出口賣方信貸的比較11魏嶷德雷斯頓銀行教研室十一.銀團(tuán)貸款銀團(tuán)貸款是由獲準(zhǔn)經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的一家或數(shù)家銀行牽頭,多家銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)參加而組成一個(gè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)你y行集團(tuán),采取統(tǒng)一貸款協(xié)議,按照商定的期限和條件向同一貸款人提供融資的貸款方式直接銀團(tuán)貸款和間接銀團(tuán)貸款直接銀團(tuán)貸款:牽頭行接收借款人的籌資委托,物色參加銀團(tuán)的銀行,各參加行直接與借款人簽訂貸款協(xié)議,與借款人形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系.但可指定一家銀行作為代理行,將貸款業(yè)務(wù)交由代理行統(tǒng)一進(jìn)行管理.間接銀團(tuán)貸款:由牽頭行直接向借款人發(fā)放貸款,然后再由牽頭行將參加貸款權(quán),即貸款份額,分別轉(zhuǎn)售給其他銀行,全部貸款的管理和放款,收款均由牽頭行負(fù)責(zé).12魏嶷德雷斯頓銀行教研室100%20000萬美元合計(jì)50%（5%*10）10000萬美元（1000萬*10）一般參加行（10家）30%（10%*3）6000萬美元（2000萬美元*3）經(jīng)理銀行（3家）20%4000萬美元牽頭銀行比例承購金額

銀團(tuán)貸款的費(fèi)用問題根據(jù)人民銀行的規(guī)定,國內(nèi)銀團(tuán)貸款中,除了利息外,不得向借款人收取其他任何費(fèi)用.所發(fā)生的費(fèi)用支出,由代理行承擔(dān)或由銀團(tuán)成員協(xié)商解決.但在軌跡銀團(tuán)貸款中,除利息外,還要收取承諾費(fèi),管理費(fèi),代理行費(fèi),參加費(fèi),安排費(fèi)和雜費(fèi)等B1駕駛證能開什么車/chexing/b1.html駕駛員之家13魏嶷德雷斯頓銀行教研室2.51070費(fèi)用合計(jì)----25代理費(fèi)2.5510參加費(fèi)--510管理費(fèi)----25安排費(fèi)（每家）參與銀行（每家）經(jīng)理銀行牽頭行費(fèi)用費(fèi)用收入分配表牽頭費(fèi)：0.125%管理費(fèi):0.25-0.5%參加費(fèi)：0.25%代理費(fèi):0.25-.05%下例中分別按：0.125，0.125，0.25，0.125%計(jì)算14魏嶷德雷斯頓銀行教研室客戶提交銀團(tuán)貸款申請書進(jìn)行初步調(diào)查和市場測試銀團(tuán)貸款的審批向客戶正式發(fā)出貸款建議書銀團(tuán)貸款的籌組客戶向我行提交籌資委托書并確認(rèn)銀團(tuán)貸款的調(diào)查評價(jià)銀團(tuán)貸款簽約確定貸款文本，正式組織銀團(tuán)確定銀團(tuán)邀請名單發(fā)送邀請文件組織經(jīng)理團(tuán)會(huì)議，編制銀團(tuán)文件成立工作小組銀團(tuán)貸款流程示意圖15魏嶷德雷斯頓銀行教研室十二.商業(yè)屋承兌稍匯票匯票步是出敵票人總簽發(fā)老的，讀委托春付款連人再翼見票注是或漸者在詢指定扛日期抵無條掉件支辟付確歌定金置額給永收款半人或糠持票厭人的霜票據(jù)殊。商業(yè)告匯票飛和銀戴行匯炎票商業(yè)刮匯票陰按承還兌人攔不同謠，可首分為侮商業(yè)弊承兌惑匯票降和銀忍行承述兌匯趕票貼現(xiàn)煉，再日貼現(xiàn)癥和轉(zhuǎn)泡貼現(xiàn)貼現(xiàn)講是商廢業(yè)匯釘票的宴持票核人將匯未到棍期的冰商業(yè)斗匯票與轉(zhuǎn)讓抵給銀掉行，器銀行比按票母面金甘額扣兔除貼秧現(xiàn)利值息后糕，將謊余額忠付給間持票協(xié)人的威一種渠融資番行為特。再貼鄰現(xiàn)是輔貼現(xiàn)拿商業(yè)撒匯票啟的銀傍行將鼓貼現(xiàn)剝的匯接票，權(quán)再向差中央弊銀行喝進(jìn)行劈燕貼現(xiàn)煎的行魂為，竊它是遇中央膏銀行隔與商懷業(yè)銀共行之割間的士票據(jù)釘買賣略，也共是中杯央銀立行對遞商業(yè)絹銀行釋的授隙信。轉(zhuǎn)貼自現(xiàn)是鋸貼現(xiàn)蠻商業(yè)劉匯票奇的銀底行將融貼現(xiàn)互的票奴據(jù)，誓再向遲其他到商業(yè)必銀行魄進(jìn)行梁貼現(xiàn)虧的行離為，唐它是膏商業(yè)者銀行縣之間架的票巡壽據(jù)轉(zhuǎn)絕讓與地買賣灣，也右是商石業(yè)銀谷行之炊間調(diào)總劑頭冬寸的怒手段潤之一點(diǎn)。16魏嶷筐德蓬雷斯荷頓銀塔行教京研室債務(wù)鴨人反擔(dān)釘保人債權(quán)葡人保證描人擔(dān)保訪關(guān)系債權(quán)偶債務(wù)墳關(guān)系委托訴關(guān)系擔(dān)保擺關(guān)系委托旋關(guān)系十三.保證保證撲是指蜓保證騰人和楚債權(quán)此人約員定，心當(dāng)債農(nóng)務(wù)人搭不履離行債拉務(wù)時(shí)瘦，保笛證人億按照碧約定背履行隱債務(wù)酒或承亮擔(dān)責(zé)浮任的黎行為假。債務(wù)廁人：英被保奔證人債權(quán)吵人：越包涵敞受益誕人保證嬌人：羨銀行阻，或葬其他話法人舒，公丹民。反擔(dān)戀保人汗：終受債鴉務(wù)人秧委托哈，對吧保證挨人的陵保證疊作全嗚額或造部分質(zhì)反擔(dān)避保的痛具有童代為凳清償淋債務(wù)烤能力慘的法廉人，疑組織巾或公摟民。17魏嶷五德屯雷斯環(huán)頓銀兩行教裕研室案例:擔(dān)保負(fù)圈-新形縣態(tài)斂怕財(cái)模藝式:福建壟圈的奧相互將擔(dān)保“新童財(cái)富匆”20婆01年12月號(hào):“擔(dān)保嘩圈中懸的上猛市公褲司互凡相擔(dān)博保,或?yàn)檫x大股相東及自關(guān)聯(lián)饞公司過擔(dān)保臨獲得羨大筆專貸款,而獲逆得的冷貸款敘則大姥部分冬流向脆大股玻東,或通劍過投辣資流害出.隨著就擔(dān)保刺圈及蓄周邊輕公司艇業(yè)績珠下降,形成甜上市醫(yī)公司在的大鴿量壞隙帳,并最諷終導(dǎo)美致銀陳行形雙成巨湖額壞腹帳.”“2殼00督1年以安來,共有13聲0多家級上市誼公司鼻發(fā)布攏過擔(dān)叫保事誕項(xiàng)公的告,總金株額高螺達(dá)23真0億元.其中籃由一己半公世司的貧擔(dān)保感金額持超過予其凈產(chǎn)資產(chǎn)減的20范%,擔(dān)保洗期限享也趨錄長,從幾董個(gè)月躍到三居五年,最長糾達(dá)十甘四年.”福建漫擔(dān)保揀圈包乓括16家上收市公胞司及10豈0多家艦相關(guān)在公司,上市粒公司鄭總資細(xì)產(chǎn)20肥0多億囑元(2蘇00遣1年中注期).18魏嶷油德仿雷斯壩頓銀怕行教無研室按16家上奮市公雹司平岸均數(shù)壩單位:千萬漠元經(jīng)營堆活動(dòng)產(chǎn)生烈現(xiàn)金仙流量巡壽不足倆以償卻還債激務(wù)19茫98冬1嶺99創(chuàng)9蕉20沫00貿(mào)19幕98匙19易99洽20綢00皺1既99務(wù)8悟19辟99鋒20罵00投資籮活動(dòng)凈流京出籌資糠活動(dòng)大部峰分現(xiàn)狡金流脂量來蜜自與帳籌資滑活動(dòng)-備0.霞70務(wù)3周.5全1血2.茫33-狂8.鐵04袖-懶8.揭89遮-常8.蓬087.跨38摧1盼2.扎64蔬6.妄9819魏嶷綿德昏雷斯辱頓銀茫行教融研室籌資袋財(cái)務(wù)-企業(yè)紋資金答的籌戒集十四狹：租浪賃售后潮回租經(jīng)營綱性租用賃融資旅租賃租賃痛的長拋處十五.B土OTbu導(dǎo)il世di浮ng號(hào),渾op統(tǒng)er耍at蓬io權(quán)n火,t浪ra賓ns貞fe刊r建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)交20魏嶷抗德轟雷斯林頓銀量行教美研室案例妻研究:可轉(zhuǎn)撥換債躍券(Co暢nv蔑er儉ti宴bl耀e修Bo租nd女,簡稱:CB是)可轉(zhuǎn)恰換債俯券的徑概念:是一注種無傅擔(dān)保耍、無否追索帳權(quán)、箱低信摸用級容別、袍兼有玻債券秧性和版股權(quán)姨性的刮中長痕期混欠合型剩融資鳥工具氣。即一妻張比頌市場舉利率紗稍低誕的公制司債普券加蘆上一堅(jiān)個(gè)轉(zhuǎn)如換價(jià)妄格比畏公司糟股票逼市價(jià)利略高槍的選截?fù)駲?quán)部。轉(zhuǎn)券潮的投傷資人膨以犧隸牲利畏息的摟代價(jià)斑，換奴取將犧來股敵價(jià)上嗎升，贈(zèng)按約籌定轉(zhuǎn)寨股價(jià)省格換令成股歲票，反獲取隨資本繁收益缸的機(jī)佛會(huì)。特征廉：是一軌種附置認(rèn)股弄權(quán)的擠債券是一僵種雙敗重選內(nèi)擇泉?dú)В和短踪Y者句有換暖股權(quán)犁，回菊售權(quán)21魏嶷知德念雷斯襖頓銀椒行教英研室寶安才轉(zhuǎn)券塵發(fā)行概況巴：中傲國寶稀安企撕業(yè)（瞎集團(tuán)衛(wèi)）股柱份有斜限公尼司是辟一個(gè)叔以房噴地產(chǎn)爆為龍顯頭的隱綜合禾性企蛇業(yè)集銜團(tuán)。役為解到?jīng)Q資申金需事求，19毯92年10月，妖經(jīng)股醉東大錫會(huì)討避論，肌審議擁通過叮，并黑經(jīng)有驅(qū)關(guān)部缺門同挪意，逮公司府向社澆會(huì)公薦眾發(fā)駁布公分告將元發(fā)行何可轉(zhuǎn)撐換公鴿司債珠券。19意92年，棗發(fā)行億獲得少成功墓，并街于19坐93年2月10日在殖深交鑄所掛碧牌交岔易。分是我浮國第巡壽一張A股上扣市公魯司的慮轉(zhuǎn)券申。22魏嶷井德?lián)P雷斯翁頓銀償行教熱研室主要缺條款關(guān)：1。發(fā)紡行規(guī)掉模：5億元乎人民既幣2。面梳值：50李00元人譯民幣3。票攝面利瞇率：袍附息酬，年徐利率3%4。發(fā)粗行期且限：3年5。轉(zhuǎn)域股時(shí)未間：19歲93年6月1日至19沿95年12月31日（找發(fā)行羽半年慨后至龍期末）6。轉(zhuǎn)急股價(jià)嘉格：25元人乞民幣/股。7。轉(zhuǎn)陶換價(jià)研格的晴調(diào)整閥：若辜公司除在19壤93年6月1日前恨增發(fā)溪新股廣，按俘下列公式泉調(diào)整季：調(diào)整壩價(jià)=（（外調(diào)整抖前轉(zhuǎn)盼股價(jià)懶格-股息項(xiàng)）x原股塘本+新股臘發(fā)行鑰價(jià)x新增零股本修）/增股禁后的鄰總股盛本8。贖烤回條刷例：睛公式樸有權(quán)電在發(fā)均行后未兩年免半至喉到期嚷日前蒸按51粥50元的仍價(jià)格贖脆回23魏嶷朋德夏雷斯副頓銀毫行教底研室結(jié)果-上市兩交易畫情況倦：轉(zhuǎn)券采于19舉93年2月10日在燭深圳鄰交易退所正俊式掛該牌交陳易，窄交易跑面值1元。階當(dāng)天章開盤肝價(jià)1.光5元,并迅沙速抬迫高到2.由67元的侵最高馳點(diǎn).寶安A股在2月8日曾醬升至33登.9周5元的王最高告紀(jì)錄.隨后,由于編宏觀鉤緊縮,股市彈的高疤速擴(kuò)恭容,大規(guī)績模的啄國債臟發(fā)行敲等因地素使株股市詳一路督低迷,寶安A股股揭價(jià)也眾一路折下跌,到19煩95年12月29日,即寶蹄安轉(zhuǎn)踐券摘渡牌的撕前一層天,寶安A股的向收盤福價(jià)跌趣至2.文84元.與此虹相對柏應(yīng),轉(zhuǎn)券算的價(jià)村格也隙曾跌掙至最盜低價(jià)0.室78元,最后徐于到劉期日蝕以1.谷02元摘知牌.-轉(zhuǎn)換鈔價(jià)格爆的調(diào)此整:19被93年4月9日,寶安鄰公司鋒對19溜92年實(shí)證施10送3的分壟紅,調(diào)整途后的妨轉(zhuǎn)換惑價(jià)格奪為19軟.2酒3元-轉(zhuǎn)換瞎情況:截至守到寶霉安轉(zhuǎn)撞券摘與牌,轉(zhuǎn)換謊為股鮮票的雜金額位為13悉50驢.7貝5萬元.按每管股19令.2躺3元的蛋轉(zhuǎn)換塑價(jià)格,共轉(zhuǎn)瞞股70余萬為股,占發(fā)竭行額軍的2.膀7%旬.-轉(zhuǎn)換母是不攀成功緣瑞的24魏嶷壯德踢雷斯勸頓銀剖行教猛研室不成饒功的洞原因:-發(fā)行隸時(shí)機(jī)抹欠佳,轉(zhuǎn)股狹價(jià)格鍬設(shè)計(jì)慌不當(dāng)發(fā)行佳時(shí)股羨市價(jià)摧格太李高(寶安A股均妄價(jià)28元),相應(yīng)賺轉(zhuǎn)股丹價(jià)格貞也高(轉(zhuǎn)股涼價(jià)25元,折價(jià)擁率10囑.7站%.濱)-轉(zhuǎn)股灘價(jià)格庫的調(diào)祝整設(shè)迅計(jì)不萌合理只允藏許對豎轉(zhuǎn)券初發(fā)行晴半年煩內(nèi)增纖發(fā)新狐股作蔽調(diào)整,實(shí)際化上,1谷99糠3年度告實(shí)施10送7派1.滾22元,1甲99漿4年度10送2.鴨5派1元,轉(zhuǎn)股羅價(jià)格趙都未急作調(diào)看整.對投激資者保脈護(hù)不浪夠.-轉(zhuǎn)券澤期限吉太短轉(zhuǎn)券扯期限趁的長蘋短應(yīng)乓當(dāng)與筆募集俘資金睬投向惱項(xiàng)目綠回報(bào)尼時(shí)間疑相匹惑配.擔(dān)寶權(quán)安的資玻金投需向主弦要是震超過3年的簽中長朽期項(xiàng)朗目,造成涼尚未砍有回兔報(bào)的步情況純下巨額錘本金凳償還疤的壓秩力.25魏嶷漲德摧雷斯晝頓銀景行教斥研室虹橋潛機(jī)場概況:截至19斜99年12月1日,虹橋疫機(jī)場忙公司覺總資示產(chǎn)41死.4灘2億元,股東誘權(quán)益39訂.1吧2億元,總股梅本13敞.5億元(股),流通幫股4.片5億股.凈利勸潤5.燈94億元,每股透收益0.濕44元,每股射經(jīng)營金活動(dòng)踢產(chǎn)生樸的現(xiàn)映金流并量凈墨額為0.通47元,凈資周產(chǎn)收目益率15抱.1懸9%史,資餐河負(fù)債剃率5.雨55千%巨大朵的資掏金需內(nèi)求市政頌府要翠求虹灶橋機(jī)殃場收愁購浦嗓東機(jī)摔場候規(guī)機(jī)樓,需要再資金擺約40億人私民幣.兩種膨選擇:--專-增發(fā)釘新股--債-發(fā)行飼債券26魏嶷伶德隆雷斯服頓銀密行教虧研室增發(fā)抖新股纏的優(yōu)睜劣--僑-資金耗成本橋低--吸-攤薄樸每股炕盈利--形-國有劇股無馬錢配籮股--份-負(fù)債此率進(jìn)包一步流減低發(fā)行課普通瞎企業(yè)左債券漢的優(yōu)余劣--蛾-資本集結(jié)構(gòu)惱合理夏化--豪-不攤斃薄每均股盈蒸利--賞-國有湯股比險(xiǎn)例不徹變--野-資金望成本猜高發(fā)行駁可轉(zhuǎn)聾換債萌券的炎優(yōu)劣--磚-資金者成本津比普猾通債六券低--委-轉(zhuǎn)股搏后,國有五股比烤例降煉低--漢-資本奸結(jié)構(gòu)帥合理27魏嶷投德錫雷斯雖頓銀吵行教翻研室發(fā)行媽條款梳設(shè)計(jì)1.規(guī)模:1個(gè)3.腿5億元汁理由:債券四累計(jì)抬余額梁不超性過凈電資產(chǎn)頓的40宏%.2.期限:5年智理者由:最短3年,最長5年,預(yù)計(jì)嶄投資劫項(xiàng)目男產(chǎn)生效益掌在3年以盛上.3.利率:0拘.8國%理由:不超烤過銀薯行同屬期利啊率(5年期2.耗88園%)4.轉(zhuǎn)股廁價(jià)格:1課0元狹理由:以發(fā)坊行可器轉(zhuǎn)換吃債券阿前1個(gè)月離的平眨均價(jià)棄格為裙基礎(chǔ),上浮一里定幅覺度.基礎(chǔ)并為9.氣73元,上浮2.鄭77賺%.轉(zhuǎn)債票發(fā)行時(shí)股茫價(jià)10房誠.1沙0元5.轉(zhuǎn)股睛價(jià)格倍調(diào)整(1樂)送股矮或轉(zhuǎn)臺(tái)增股裙本:P=盡P0/怨(1必+邊K)(2隨)增發(fā)準(zhǔn)新股菜或配黑股:P=末(P0+穩(wěn)AK春)舉/看(1抖+峽K)(3滋)派發(fā)義現(xiàn)金榆紅利:不調(diào)途整6.減低折按股表價(jià)格(向下丑修正戶條款):當(dāng)任搞一個(gè)冬月的霜收盤慮價(jià)算辟術(shù)平檢均值渾不高們于當(dāng)時(shí)轉(zhuǎn)根股價(jià)戚的80梯%,董事糊會(huì)可馳決定..7.贖回:到期龜贖回:到期剝還本睡付息珠提產(chǎn)前贖夢回:2趁00華0年8月25日后,任何適連續(xù)40個(gè)交類易日府中,有至輔少30個(gè)交喇易日初的收撤盤價(jià)抬不低究于當(dāng)擱時(shí)轉(zhuǎn)榴股價(jià)晉的13譯0%濟(jì).8.回售:遮20繳04年8月25日向您公司茅回售,價(jià)格文為面外值的10纖7.幕18子%.28魏嶷罵德淋雷斯金頓銀良行教次研室實(shí)施20放00年2月25日中翠國證沒監(jiān)委綁會(huì)批懸準(zhǔn),發(fā)行13碼.5億可峽轉(zhuǎn)換鞋債券.該日永向社謝會(huì)公抹眾股星股東蕉配售,3月2日上捏網(wǎng)發(fā)徐行,3月16日起票掛牌席交易.經(jīng)驗(yàn):--中-股價(jià)內(nèi)高漲者時(shí)應(yīng)洞增資蠶配股,低迷混時(shí)應(yīng)塔發(fā)行毀可轉(zhuǎn)押換債絲式券29魏嶷籃德境雷斯礙頓銀瘋行教愈研室籌資西財(cái)務(wù)-資金糟的成烘本第二滿節(jié).資金另的成蜓本一.負(fù)債潑的成便本靜態(tài):Kd=但[雖I邁?滴(1蓄-高T洲)施]壺/石(駐1-語f處)Kd:負(fù)債至的稅蛛后成鞏本I易:利率T:所得舅稅率f:費(fèi)率(1特-丹T氣)是調(diào)雕整為狂稅后沒成本,為了悔和股杜本成樸本比志較動(dòng)態(tài):債券極的稅項(xiàng)前成墳本Kb:榨B0=債券緩的稅攪后成庭本Kbt:Kbt=達(dá)Kb(1塔-惠T桌)有發(fā)欺行成墨本的鉛情況棒下:磨B0-州f泳=30魏嶷估德小雷斯樹頓銀要行教伯研室二.權(quán)益放的成培本可以侄認(rèn)為招是為脫了保德持公廈司的成普通披股市蝕價(jià)不輸變,公司美必須犯為權(quán)受益資渾本賺席取的執(zhí)收益依率.Ks扒=艦[醋D鄙/裁P別(贏1摟-競f何)厘]儀+而gKs林:權(quán)益習(xí)資本壺的成疫本率f本:發(fā)行結(jié)費(fèi)率D:預(yù)期乓股利g臂:預(yù)期湊股利凡的增遠(yuǎn)長率P女:股票挎發(fā)行仁價(jià)31魏嶷高德聚雷斯遮頓銀紙行教及研室從股遇東每存股收遞益極娛大化療的角鄙度來咽分析瞞，公負(fù)司應(yīng)淋負(fù)多陳少債盼，取哭決于仿負(fù)債嚇資本炎所產(chǎn)母生的裳收益設(shè)與負(fù)尼債資半本所夾承擔(dān)航的成芽本哪斃一個(gè)家高32魏嶷話德跳雷斯坐頓銀謊行教蓮研室19蠅99年度嗓滬市疏上海候上市犯公司咳資產(chǎn)框負(fù)債秧率與丸主要侄經(jīng)營所效率菌指標(biāo)戶對照候表資產(chǎn)粉負(fù)債遲率醋凈談利潤湊率衰凈資雄產(chǎn)收常益率粘總川資產(chǎn)固收益萄率小于30捎%陡0他.1驅(qū)86辣1迫0雞.0震85腫4新0估.0展68嘩930余%-鑒40給%醫(yī)0.勤21揚(yáng)17錫0.紫10巧76姓0.褲06羊7940茅%-誼50煎%腔0.來14麥08郊0.槽08嬸92氧0.繡05奮5150理%-留60檢%抗0.路08鎖08弓0.盾08嘗68估0.坐03純9960泡%-抄70趟%蹦-0臨.1斬13貧9誘0.岸05另84舅0.擴(kuò)02恥69大于70只%釣-排0.蒙03局46優(yōu)-0紹.0笛87甚2閘-0赤.0熊07拘833魏嶷繩德紗雷斯狹頓銀遺行教漠研室籌資棚財(cái)務(wù)-資本卡結(jié)構(gòu)演理論三.有關(guān)饒資本弟結(jié)構(gòu)益的理沫論凈收愉入理奇論凈收價(jià)入理歲論認(rèn)銀為,負(fù)債膽可以脊降低蘇企業(yè)枕的資戲本成抽本,負(fù)債躬程度歐越高,企業(yè)全的價(jià)參值越兵大.這是姥因?yàn)檎覀鶆?wù)霞利息牙和權(quán)之益資矮本的患成本畜都不壟受財(cái)肆務(wù)杠若桿的害影響,無論加負(fù)債逗